Marketupdate

Tag: draghi

  • Kamikaze acties…

    Eindelijk was het afgelopen donderdag zover. De financiële markten keken er al tijden reikhalzend naar uit. De ECB zou weer met een beslissing komen en maakte bekend dat ze de rente (toch onverwachts) weer verlaagde. Het feit dat zo ontzettend wordt uitgekeken naar een beslissing van president Draghi, voormalig medewerker van Goldman Sachs, geeft te denken.

    draghi-teaserVroeger was dit een non-event en waren de financiële markten bezig om te kijken naar fundamenten van bedrijven/landen. Inmiddels lijkt het alsof het op de financiële markten alleen maar gaat om hoeveel QE (kwantitatieve verruiming) de centrale banken nu weer uit de hoge hoed toveren. Dat een vergadering van de ECB zo’n belangrijke gebeurtenis is, lijkt mij totaal geen goede ontwikkeling.

    Wat er daarna gebeurde was bizar te noemen. De koersen van aandelen schoten omhoog en de euro daalde extreem hard. Deze beweging was echter van zeer korte duur, daarna gebeurde het tegenovergestelde. De AEX zakte in korte tijd 20 punten van het hoogtepunt dat kort na de persconferentie van Draghi bereikt werd. Dit maakte in ieder geval duidelijk dat investeerders niet wisten hoe dit nieuws te interpreteren.

    Zo’n verrassende beslissing kon immers ook betekenen dat de Europese economie er nog slechter voorstaat dan vooraf gedacht. We zullen er in de toekomst achter komen wat het antwoord zal zijn. Ik denk persoonlijk dat elke actie van centrale banken de afrekening uitstelt, maar niet afstelt. De afrekening zal daardoor alleen maar pijnlijker en pijnlijker worden. Ik hoop écht dat ik ongelijk ga krijgen.

    Hoe gek de financiële wereld nu in elkaar zit, zal ik proberen uit te leggen met het volgende voorbeeld. Afgelopen woensdag kwam het nieuws naar buiten dat de Duitse bank Berlin Hyp een obligatie (schuldpapier dus) had uitgegeven van €500 miljoen tegen negatieve rente. Dit betekent dus dat investeerders (!) die voor bv €1.000 deze obligatie aankochten over 3 jaar precies €998,38 terugkrijgen. Een gegarandeerd verlies dus. Deze bank, Berlin Hyp, ging acht jaar geleden bijna failliet!

    Alleen omdat de Duitse overheid €500 miljard in het Duitse banksysteem pompte, kon deze bank nipt overleven. Acht jaar later moet je als investeerder dus geld betalen om geld aan deze zelfde bank te lenen, zonder dat deze bank nu opeens 100% gezond is, integendeel. Als je dit aan iemand uitlegt die acht jaar geen nieuws gekeken of gelezen heeft, ben ik benieuwd hoe die zal reageren.

    Wat betekent dit nu precies. Wat drijft een investeerder om zo’n transactie aan te gaan? De inschrijving op deze obligatie was zelfs overtekend. Waarom stalt een investeerder zijn geld gewoon niet bij een bank? Is er zó weinig vertrouwen in het bankensysteem? Weten sommige investeerders wat er gaat gebeuren? Het blijft slechts gissen. Ik probeer altijd zo onpartijdig mogelijk een niet-commercieel stukje te schrijven, maar vraag u nu recht op de man af: Heeft u al genoeg goud?

    Sander Noordhof

    gs-logo-breed

    Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

  • ECB verlaagt rente, stimulering naar €80 miljard

    De ECB verlaagt de rente en zal het stimuleringsprogramma verder uitbreiden, zo bericht Bloomberg. Welke maatregelen de centrale bank precies neemt, dat weten we om half drie als de centrale bank haar maandelijkse persconferentie geeft vanuit het nieuwe hoofdkantoor in Frankfurt. Veel analisten en beleggers hielden al rekening met nieuwe maatregelen van de ECB, bedoeld om de inflatie en de kredietverlening in de Eurozone verder aan te jagen.

    Volgens de ABN Amro kan de ECB zowel de duur als de omvang van het stimuleringsprogramma verder uitbreiden en de depositorente verder in negatief territorium brengen. Ook kan de centrale bank de voorwaarden van het opkoopprogramma versoepelen. Volg het rentebesluit live op Marketupdate.

    Update: De depositorente is met 10 basispunten verlaagd tot -0,4%, terwijl het stimuleringsprogramma is uitgebreid van €60 naar €80 miljard per maand. De euro zakte als gevolg van het nieuws met meer dan 1%.

    Samenvatting rentebesluit ECB

    We hebben de kernpunten uit de verklaring van Draghi voor u samengevat.

    • De ECB verlaagt alle drie de rentetarieven, met als doel de kredietverlening in de Eurozone te stimuleren. Dat moet leiden tot meer binnenlandse vraag en een inflatie die geleidelijk zal oplopen tot de gewenste 2% op de middellange termijn. De depositorente gaat naar -0,4%.
    • Het stimuleringsprogramma wordt verder uitgebreid van €60 naar €80 miljard per maand en loopt door tot tenminste maart 2017. Indien nodig kan het opkoopprogramma verder verlengd worden.
    • Draghi liet weten dat de centrale bank later dit jaar bedrijfsobligaties zal kopen van grote kredietwaardige bedrijven die gevestigd zijn in de Eurozone. Dit Corporate Sector Purchase Programme wordt aan het einde van het tweede kwartaal van dit jaar opgestart.
    • De centrale bank start nieuwe ronde van TLTRO, een kredietfaciliteit waar Europese banken gebruik van kunnen maken. Banken kunnen onder dit programma staatsobligaties bij de centrale bank omruilen voor nieuw geld. Deze nieuwe ronde van TLTRO heeft een looptijd van vier jaar en moet banken stimuleren meer krediet te verlenen aan consumenten en bedrijven. (Lees hier meer over TLTRO)
    • De ECB verwacht dat het monetaire beleid in de komende jaren zal bijdragen aan een gematigde economische groei in de eurozone. De groei wordt ondersteund door de lage olieprijs, dat een impuls geeft aan het besteedbare inkomen van huishoudens.
    • Volgens de ECB-president zal de rente langdurig laag blijven. Ook als het stimuleringsprogramma afloopt zal de rente op een laag niveau blijven.

  • Draghi: “Whatever it takes”

    De voorpagina van het Duitse Handelsblatt, te mooi om niet te plaatsen!

    draghi-newspaper

    “Whatever it takes”, wat gaat Draghi vandaag doen?

  • LIVE: Rentebesluit ECB om 14:30

    Vanmiddag om half drie geeft de ECB een toelichting op haar rentebesluit. Voor zover bekend zijn er geen plannen om de rente verder te verlagen of het stimuleringsprogramma verder uit de breiden. We zijn vooral benieuwd naar de woorden die Draghi zal uitspreken over de onzekerheid op de financiële markten, de dalende aandelenkoersen en de crash van de olieprijs.

    De ECB streeft naar een inflatie van tegen de 2% op de middellange termijn, maar alle pogingen om de inflatie aan te jagen worden ‘gedwarsboomd’ door de daling van de olieprijs. Moet de ECB haar inflatiedoelstelling dan toch naar beneden bijstellen? Of geeft het de centrale bank juist de ruimte om nog meer monetaire stimulering uit de hoge hoed te toveren? We zien het vanmiddag om 14:30, de livestream is hier op Marketupdate te volgen.

  • ECB verlengt stimuleringsprogramma tot maart 2017

    De ECB verlengt het stimuleringsprogramma tot en met maart 2017 en handhaaft het tempo van €60 miljard per maand. Dat betekent dat de centrale bank over de gehele looptijd van het programma voor €1.500 miljard aan obligaties op haar balans zal zetten (25 maanden), in plaats van de €1.140 miljard van het oorspronkelijke stimuleringsprogramma (19 maanden).

    Ook heeft de centrale bank besloten dat het opkopen van schuldpapier niet meer beperkt blijft tot staatsobligaties, maar dat er voortaan ook obligaties van regionale en lokale overheden gekocht zullen worden. Draghi liet in zijn verklaring weten dat al deze obligaties nog een lange tijd op de balans van de centrale bank zullen blijven staan.

    Depositorente omlaag

    Naast het verlengen van het stimuleringsprogramma werd ook de depositorente aangepast, van -0,2% naar -0,3%. Daardoor wordt het voor banken duurder reserves aan te houden bij de ECB. Deze maatregel zal de spaarrente waarschijnlijk nog verder onder druk zetten, omdat banken de kosten doorbereken aan de spaarders.

    Draghi zegt meer economische groei te zien als gevolg van een hogere consumptie. Voor dit jaar voorziet de centrale bank een groei van 1,5% en voor volgend jaar een groei van 1,7%. In 2017 zal de economie met 1,9% groeien, zo verwacht de centrale bank.

    Euro schiet omhoog

    Volgens Teunis Brosens van de ING zijn de financiële markten teleurgesteld door het rentebesluit van de ECB. De markt had een verdere uitbreiding van het stimuleringsprogramma en een grotere rentestap verwacht. Omdat de verwachting zo hoog waren gingen veel beleggers short op de euro. Nu blijkt dat Draghi minder ingrijpende maatregelen neemt kopen beleggers weer posities in de euro terug. De wisselkoers van de munt schoot in korte tijd omhoog van $1,05 naar $1,08. De stijging van de euro zorgt voor een scherpe daling van de goudprijs in euro's. op het moment van schrijven staat de prijs van een kilo goud 1,8% lager op €31.402 en €976,70 per troy ounce. Ook de Europese aandelenmarkten gingen omlaag door de stijgende euro. Op het moment van schrijven staat de AEX bijna 2% lager op 458,8 punten, terwijl de Duitse DAX ongeveer 3% lager staat op 10.851 punten.

    euro-rising

    Euro schiet omhoog na rentebesluit ECB

     

  • LIVE: ECB rentebesluit om 14:30

    De ECB geeft vanmiddag om 14:30 een toelichting op het rentebesluit. Vanuit het nieuwe hoofdkantoor in Frankfurt zal Draghi duidelijkheid geven over een mogelijke uitbreiding van het stimuleringsprogramma en een verdere verlaging van de rente. De financiële markten anticiperen op een versoepeling van het monetaire beleid, want de afgelopen twee maanden daalde de wisselkoers van de euro van $1,13 naar $1,05. U kunt het rentebesluit, met aansluitend de vragen van de aanwezige pers, live volgen op Marketupdate.

    Lees de samenvatting van het rentebesluit:

    Uitbreiding stimuleringsprogramma

    Tijdens de vorige persconferentie van de ECB liet Draghi al weten dat er ruimte is om de duur en samenstelling van haar stimuleringsprogramma te veranderen, wat analisten als een hint zagen voor meer stimulering. Vitor Constancio,vice-president van de ECB, liet in september al weten dat ook hij ruimte ziet om het QE-programma uit te breiden. Op dit moment koopt de ECB maandelijks voor €60 miljard aan staatsobligaties, maar dat kan volgens sommige economen gemakkelijk uitgebreid worden naar €80 miljard per maand. Ook kan de duur van het stimuleringsprogramma, dat tot september volgend jaar loopt, verlengd worden.

    Renteverlaging

    De depositorente van de ECB staat momenteel op -0,2% en de verwachting is dat die rente verder opgeschroefd zal worden tot -0,4%. Dat betekent dat banken twee keer zoveel rente gaan betalen over hun reserves die ze bij de centrale bank parkeren. Banken zullen die hogere kosten doorbereken aan klanten in de vorm van een lagere spaarrente. De ECB hoopt dat daardoor de besparingen dalen ten gunste van de consumptie en investeringen. Dat kan de inflatie aanwakkeren waar Draghi al jaren naar zegt te streven. Vorige maand zei Draghi nog dat hij alles zou doen wat binnen zijn mogelijkheden ligt om de inflatie aan te jagen. Het veranderen van de rente is traditioneel het meest effectieve instrument om dat doel te realiseren, maar de afgelopen jaren hebben we gezien dat dat instrument vrijwel volledig is uitgewerkt. Sinds het uitbreken van de crisis hebben centrale banken de rente naar een bodemniveau gebracht, maar het leverde amper inflatie en economische groei op. Lees ook:

  • Draghi: “Inflatie moet snel omhoog”

    De inflatie moet snel richting de gewenste 2% en de ECB is bereid daarvoor alle middelen inzetten die ze tot haar beschikking heeft. Dat zei ECB-president Mario Draghi vandaag tijdens een toespraak in Frankfurt.  “Als we van mening zijn dat het huidige beleid niet voldoende is om dat doel te bereiken, dan zullen we doen wat nodig is om de inflatie zo snel mogelijk te laten stijgen”, aldus Draghi.

    “Als we een analyse moeten maken van het risico voor de prijsstabiliteit, dan moeten we niet vergeten dat de inflatie al enige tijd laag is. Als we tot de conclusie komen dat de risico’s voor de prijsstabiliteit op de middellange termijn vooral geconcentreerd zijn aan de onderkant, van moeten we alle instrumenten binnen ons mandaat gebruiken”, zo stelde de president van de ECB. Hij ziet het aankoopprogramma als een krachtig en flexibel instrument, omdat we de omvang, samenstelling en duur ervan eenvoudig aangepast kan worden.

    Lagere rente

    De ECB maakt de geesten rijp voor een verdere uitbreiding van het stimuleringsprogramma. Maar dat is niet het enige instrument waar Draghi mee kan spelen, want ook de depositorente kan nog verder omlaag. Op dit moment betalen banken 0,2% rente over tegoeden die ze parkeren bij de ECB. Door deze rente te verhogen wordt het voor banken duurder om geld te parkeren en zullen zij gestimuleerd worden meer geld uit te lenen. Ook zal het de spaarrente verder onder druk zetten, waardoor consumeren en investeren aantrekkelijker wordt dan sparen. Draghi zei in zijn speech dat bedrijven in de eurozone nu al gemiddeld 70 basispunten goedkoper kunnen lenen dan in juni 2014. Voor de economieën die wat meer onder druk staan is de gemiddelde rente zelfs met 110 tot 120 basispunten gedaald. Dat is volgend Draghi belangrijk geweest in het herstel van de economie en het aanjagen van de inflatie, omdat bedrijven door de lagere rente makkelijker aan financiering kunnen komen.

    Zwak herstel

    De president van de ECB merkte in zijn toespraak op dat het herstel van de wereldeconomie veel minder goed herstelt van de crisis van 2008 dan van eerdere crises van de afgelopen veertig jaar. Duurde het in het verleden vijf tot acht kwartalen voordat de economie herstelde, nu is dat naar verwachting 31 kwartalen. Draghi merkte op dat zelfs de Grote Depressie van de jaren '30 minder lang duurde, want toen was de economie na 14 kwartalen alweer terug op het niveau van voor de crisis. Meer monetaire stimulering betekent dat de waarde van uw spaargeld verder onder druk komt te staan. Door de uitspraken van Draghi zakte de euro verder weg tot onder de $1,07. Dat is de laagste wisselkoers sinds april. Het omlaag praten van de euro draagt ook bij aan het verhogen van het prijspeil in de eurozone, omdat de import van goederen daardoor duurder wordt.

    draghi

    Draghi: "We moeten meer doen om de inflatie te verhogen"

  • LIVE: Rentebesluit ECB om 14:30

    draghi-teaser-squareVanmiddag om half drie geeft ECB-president Mario Draghi vanuit Malta een toelichting op het maandelijkse rentebesluit. De verwachting is dat de rente ongewijzigd zal blijven, maar daar zal ook niet de meeste aandacht naar uitgaan. Interessanter is wat de president van de ECB te zeggen heeft over het stimuleringsprogramma van €60 miljard per maand.

    De inflatieverwachtingen zijn namelijk laag, ver beneden de doelstelling van dicht bij de 2% op jaarbasis. Dat zou betekenen dat er meer ruimte is om het stimuleringsprogramma uit te breiden en meer geld in de markt te injecteren. Nick Kounis van de ABN Amro verklaarde tegenover het FD dat zijn bank een uitbreiding van het stimuleringsprogramma verwacht. Eind dit jaar voorziet de ABN Amro een toename van het maandelijkse bedrag van €60 naar €80 miljard per maand.

    Uitbreiding stimuleringsprogramma?

    In september hintte ECB-vicepresident Vitor Constancio al op een mogelijke uitbreiding van het stimuleringsprogramma. Volgens hem is het opkoopprogramma van de ECB in internationaal perspectief nog steeds relatief klein. Ook is er volgens hem nog steeds een dreiging van een verder dalende inflatie die kan omslaan in deflatie. Deflatie is onwenselijk, omdat bestaande schulden dan afgelost moeten worden in een valuta die steeds duurder wordt. Daarmee zou voortijdig een einde komen aan de economische groei die Draghi zegt waar te nemen in Europa. Lees ook:

    Rentebesluit

    De toelichting op het rentebesluit wordt live uitgezonden via de website van de ECB. Na afloop krijgt de pers kans om vragen te stellen. Via onderstaande livestream kun je het rentebesluit volgen. Achteraf is de video terug te kijken.

  • Draghi: “Stimuleringsprogramma werkt beter dan verwacht”

    draghiVolgens Mario Draghi werkt het stimuleringsprogramma van de ECB beter dan verwacht, ook al duurt het langer voordat de inflatiedoelstelling bereikt wordt. “We zijn tevreden over het QE programma, het heeft onze aanvankelijke verwachtingen overtroffen. Op dit moment ziet het ernaar uit dat het wat langer zal duren voordat de inflatie terug komt en stabiliseert op een niveau van dicht bij de twee procent, maar dat komt grotendeels door de daling van de olieprijs”, zo verklaarde de president van de centrale bank in een interview met de Griekse krant Kathimerini.

    Draghi noemde de lagere kosten om geld te lenen, de toename van de hoeveelheid kredieten en de betere toegang tot leningen voor het midden- en kleinbedrijf als positieve effecten van het stimuleringsprogramma. Maar het aanwakkeren van de inflatie, één van de belangrijkste redenen voor de ECB om begin dit jaar het stimuleringsprogramma op te starten, is een doelstelling die voorlopig niet gehaald zal worden. De daling van de grondstofprijzen en dreigende groeivertraging in opkomende markten zullen de komende tijd nog een drukkend effect hebben op de prijsinflatie waar centrale banken hun monetaire beleid op afstemmen.

    Uitbreiding stimuleringsprogramma?

    Draghi liet in het interview met Kathimerini doorschemeren dat er ruimte is om het stimuleringsprogramma verder uit te breiden, indien dat noodzakelijke bevonden wordt. In september hintte Vitor Constancio, vice-president van de ECB, ook al op een verdere uitbreiding van het Europese QE-programma. Het is de bedoeling dat het stimuleringsprogramma, dat begin dit jaar werd aangekondigd, in september 2016 ten einde loopt. Tegen die tijd heeft de centrale bank ruim €1.100 miljard aan Europese staatsobligaties en bedrijfsobligaties op de balans staan. Benoit Coeure, bestuurslid van de ECB, zei vandaag dat het nu nog te vroeg is om een besluit te nemen over eventuele uitbreiding van het stimuleringsprogramma. Ook hij liet weten dat de centrale bank klaar staat om meer te doen, wanneer de omstandigheden daarom vragen. Lees ook:

  • Draghi ziet weer economische groei in Europa

    draghiVolgens ECB-president Draghi zit Europa weer op het pad van economische groei, nadat het jaren lang geworsteld heeft met achtereenvolgens een bankencrisis en een schuldencrisis in verschillende Zuid-Europese landen.

    “De afgelopen drie jaar hebben we tastbare vooruitgang geboekt in het stabiliseren en versterken van de Eurozone. De groei komt weer terug en de weg naar voren is duidelijk zichtbaar. We zullen niet rusten totdat de monetaire unie voltooid is”, zo verklaarde Draghi afgelopen donderdag tijdens een speech in New York.

    De topman van de ECB wilde geen commentaar geven over wat dit betekent voor het toekomstige monetaire beleid. Wel liet hij blijken dat verdere integratie in de Eurozone noodzakelijk is om alle schaalvoordelen en de potentie van de muntunie maximaal te benutten.

    Draghi neemt een Global Citizen Award in ontvangst van de Atlantic Council, een organisatie die gevestigd is in Washington. In het verleden ontving Christine Lagarde van het IMF deze prijs ook al eens.

  • LIVE: ECB persconferentie om 14:30

    euro-ecbVanmiddag om half drie is het weer zover, want dat is het moment waarop ECB-president Mario Draghi zijn toelichting geeft op het rentebesluit en het monetaire beleid. Het is alweer een jaar geleden dat de centrale bank voor het laatst de rente verlaagde, tot een absoluut dieptepunt van 0,05%. Deze rentedaling werd toen gecompenseerd met een verhoging van de negatieve rente tot -0,2%. Dat betekent dat het voor banken geld kost om reserves te parkeren op de rekening van de centrale bank.

    We verwachten niet dat de ECB de rente zal aanpassen. Interessanter is wat Draghi te zeggen heeft over de recente onrust op de financiële markten en over de gevolgen die groeivertraging in China heeft op de Eurozone. Christine LaGarde van het IMF heeft vandaag gesuggereerd dat de ECB meer kan doen om de wereldwijde groei aan te jagen, bijvoorbeeld door het stimuleringsprogramma uit te breiden. Ook daar zal de pers waarschijnlijk vragen over stellen. Het rentebesluit is vanaf 14:30 live te volgen op Marketupdate via onderstaande stream.