Tag: grafiek

Grafiek: Goud versus valuta sinds 1900

Een argument dat vaak wordt gebruikt tegen goud kopen is dat de prijs van het edelmetaal zo volatiel is. Op de korte en middellange termijn is dat zeker waar, maar als je nog wat verder terugkijkt in de geschiedenis zie je dat alle valuta waarde verliezen ten opzichte van goud. De volgende grafiek van de World Gold Council laat zien dat het edelmetaal door de jaren heen haar koopkracht behoudt, terwijl valuta steeds minder waard worden. De Amerikaanse dollar, het Britse pond, de Japanse yen en zelfs de degelijke D-Mark verloren in een paar decennia allemaal een groot deel van hun koopkracht.

Nu vraagt u zich misschien af of goud kopen beter is dan geld op een spaarrekening zetten. Dat is natuurlijk afhankelijk van de rente. Binnenkort plaatsen we op Marketupdate een grafiek van de waardeontwikkeling van goud, afgezet tegen de waardeontwikkeling van een spaarrekening die ieder jaar rente oplevert.

Goud versus valuta sinds 1900 (Bron: World Gold Council)

23 januari 2017
Staatsschuld Japan voor 38% in handen centrale bank

De centrale bank van Japan heeft inmiddels 38% van de staatsschuld van de eigen regering in handen. Iedere maand haalt de centrale bank obligaties uit de markt, door deze op te kopen van banken en beleggingsfondsen. Het is tekenend voor het failliet van de schuld gedreven economische groei, die in Japan nog meer zichtbaar is dan in Europa en in de Verenigde Staten.

Het is in de geschiedenis vaker voorgekomen dat centrale banken stelselmatig de tekorten van de regering financierden. Het meest bekende voorbeeld daarvan is misschien wel de Weimar republiek, waar op grote schaal geld werd bijgedrukt om de herstelbetalingen van de Eerste Wereldoorlog te kunnen betalen. Het is de vraag of de Bank of Japan zich ooit uit dit schuldenmoeras kan terugtrekken, want de economische groei is nog altijd teleurstellend.

Bank of Japan bezit 38% van de staatsschuld (Bron: Bloomberg, via twitter)

Geldpersfinanciering

Niet alleen de staatsschuld van Japan is in toenemende mate in handen van de centrale bank. Ook de meerderheid van alle exchange traded funds (ETF’s) staan inmiddels op de balans van de centrale bank. U kunt zich voorstellen dat de koersen van aandelen en obligaties stijgen als de centrale bank stelselmatig het aanbod van vrij verhandelbare financiële activa verkleint. Welkom in het tijdperk van centrale bank gedreven economische groei.

Japanse centrale bak bezit 66% van alle ETF’s (grafiek via twitter)

23 januari 2017
Goudvoorraad GLD stroomt weg

De dag na de Amerikaanse verkiezing was de laatste dag dat er goud aan de voorraad van het grootste goud-ETF ter wereld (GLD) werd toegevoegd. Sindsdien is er een vrijwel onafgebroken uitstroom van edelmetaal geweest. In 43 handelsdagen daalde de goudvoorraad van het fonds van 955 naar 805 metrische ton, een daling van 150 ton. Daarmee is het niet de grootste, maar wel de langste reeks van verkopen sinds de oprichting van GLD in 2004.

GLD is wereldwijd het grootste exchange traded fund voor goud met een beheerd vermogen van meer dan $30 miljard. Toch is er sinds de verkiezingen bijna een kwart aan waarde uit het fonds verdampt, enerzijds door een daling van de goudprijs en anderzijds door beleggers die uitstappen en hun positie liquideren. Veel analisten voorspelden een hogere goudprijs bij een overwinning van Trump, maar de praktijk liet precies het tegenovergestelde zien.

“GLD wordt door institutionele beleggers zowel gebruikt als instrument om mee te handelen als instrument om voor de lange termijn te beleggen. Als het populair is kan het opeens heel hard gaan, maar als dat niet zo is kan de vraag ook snel opdrogen”, zo verklaarde Todd Rosenbluth van ETF Research tegenover Bloomberg. Het is dan ook verrassend om te zien dat de goudvoorraad niet stijgt, ondanks het feit dat de goudprijs sinds de tweede helft van december weer aan een opmars bezig is. Dit jaar is de prijs van het edelmetaal in dollars al met bijna vier procent gestegen.

Goudvoorraad GLD in 43 dagen met 150 ton gedaald

Goud-ETF’s minder populair?

Het vermogen dat GLD beheert voor goudbeleggers hangt in de regel sterk samen met de ontwikkeling van de goudprijs. Toch veranderde de situatie na 2013, want het beheerde vermogen daalde toen veel meer dan je op basis van de goudprijs zou mogen verwachten. Daaruit zou je kunnen concluderen dat de populariteit van het ETF daalde en dat meer beleggers de voorkeur geven aan alternatieven, zoals fysiek goud kopen. Dat wordt ook bevestigd door cijfers van de World Gold Council, die in 2015 al een sterke toename in de vraag naar goudbaren en gouden munten registreerde.

De grote schommelingen in de goudvoorraden van GLD zorgen soms voor problemen. In het eerste kwartaal van 2016 was beleggen in goud opeens zo populair dat de Bank of England voor het eerst in de geschiedenis van het goud-ETF te hulp moest schieten door een deel van haar eigen goudvoorraad uit te lenen. In februari werd op twee aaneengesloten handelsdagen voor in totaal 29 ton aan goud verstrekt door de centrale bank, een signaal dat er op dat moment sprake was van een acute schaarste in de goudmarkt.

Populariteit GLD daalt, beheerd vermogen sinds 2012 gehalveerd

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

16 januari 2017
Rosengren: “Federal Reserve moet balans verkleinen”

De Amerikaanse centrale bank moet overwegen haar balanstotaal te verkleinen, om te voorkomen dat de economie oververhit raakt. Dat zei Eric Rosengren, president van de Federal Reserve Bank van Boston in een interview met de Financial Times. Hij verwacht dat de inflatie eind dit jaar de doelstelling van 2% zal bereiken en vreest dat de inflatie volgend jaar verder zal oplopen als de centrale bank onvoldoende maatregelen neemt.

Komt er een moment dat de centrale bank meer renteverhogingen kan overwegen, dan moet ze volgens Rosengren ook kijken naar de mogelijkheid om haar enorme balans te verkleinen. De Federal Reserve heeft tijdens de crisis een balanstotaal van bijna $4,5 biljoen opgebouwd, bestaande uit overwegend staatsobligaties en hypotheekleningen. De centrale bank kan deze portefeuille van leningen weer op de markt brengen om overtollige liquiditeit uit de economie te halen.

De inflatie in de Verenigde Staten is nog steeds onder de doelstelling van de centrale bank, maar zodra deze begint te stijgen kan het volgens Rosengren snel uit de hand lopen. Krapte op de arbeidsmarkt kan de loonkosten verder doen stijgen, waardoor ook de prijzen omhoog gaan. De centrale bank vreest dat de plannen van Donald Trump om meer te investeren de inflatie aan zullen jagen.

Balans verkleinen

“We zouden het nu moeten overwegen. Wanneer er volgens daadwerkelijk actie ondernomen moet worden, dat zullen we tegen die tijd wel zien”, zo verklaarde Rosengren in een interview met de Financial Times. “Als de economie sterk genoeg is om verschillende verkrappende monetaire maatregelen te nemen, dan moeten we ook serieus nadenken over de omvang van de balans.”

Fed-voorzitter Janet Yellen liet tijdens de laatste FOMC vergadering van vorig jaar weten dat de rente eerst een paar stappen verhoogd moet worden, voordat er iets gedaan kan worden aan de omvang van de balans. Dat zal volgens haar een aantal jaar duren. Als het aan Rosengren ligt kan dit proces al eerder in gang worden gezet.

Monetaire verruiming

De Federal Reserve heeft gedurende de crisis met verschillende rondes van quantitative easing (QE) een grote hoeveelheid staatsobligaties en hypotheekleningen op haar balans gezet. Dit opkoopprogramma werd in 2014 afgebouwd, maar is eigenlijk nooit helemaal gestopt. De volgende grafiek laat zien dat de centrale bank haar totale voorraad staatsobligaties en hypotheken nog steeds op peil houdt, door de opbrengst van afgeloste leningen opnieuw in schuldpapier te beleggen.

De centrale bank kan haar voorraad staatsobligaties en hypotheken terug op de markt brengen om liquiditeit uit het financiële systeem te halen. Ook kan ze stoppen met herinvesteren in schuldpapier, waardoor de balans na verloop van tijd vanzelf krimpt. Merk op dat goud geen rol van betekenis speelt op de balans van de Federal Reserve, omdat de centrale bank slechts claims op de goudvoorraad bezit die gewaardeerd zijn op $42,22 per troy ounce. Dat is een fractie van de actuele goudprijs van ongeveer $1.200 per troy ounce.

Balans Federal Reserve sinds 2002 (Bron: Federal Reserve)

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

12 januari 2017
Brexit heeft beleggers niet geholpen

De Britse aandelenmarkt sluit het jaar af met een nieuw record, maar dat wil niet zeggen dat beleggers veel wijzer zijn geworden van de Brexit. De FTSE 100 index ging na de Brexit weliswaar met 15% omhoog, maar dat was alleen als je rekent in Britse ponden. Reken je het rendement om naar euro’s, dan blijkt dat de aandelen op hetzelfde niveau staan als begin dit jaar. In dollars staat de FTSE 100 index zelfs een paar procent lager dan aan het begin van het jaar.

Het besluit om de Europese Unie te verlaten heeft aandelenbeleggers in het Verenigd Koninkrijk per saldo dus niets opgeleverd. Veel meer dan een compensatie voor de waardedaling van de munt zat er dit jaar niet in. Beleggers uit de eurozone en uit het dollargebied hadden de Britse aandelen beter kunnen mijden, gezien het feit dat aandelen elders in Europa en in de Verenigde Staten het veel beter deden.

Brexit heeft beleggers dit jaar per saldo niets opgeleverd (Bron: Bloomberg)

30 december 2016
Geldhoeveelheid India ruim 40% gedaald

Het dagelijkse leven in India wordt volledig ontregeld door het verbieden van twee populaire bankbiljetten. Alle biljetten van 500 en 1.000 roepie moeten voor het einde van dit jaar ingeleverd worden, terwijl deze 86% van de totale hoeveelheid cash geld vertegenwoordigen. In een economie die voor meer dan 90% op contant geld vertrouwt is dat een regelrechte ramp.

De volgende grafiek op basis van de laatste cijfers van de Indiase centrale bank laat zien dat de geldhoeveelheid in het land van 18 biljoen naar iets meer dan 10 biljoen roepies is teruggevallen. Dat is een daling van meer dan 40%. U kunt zich voorstellen wat voor problemen dit oplevert in een land waar men niet zo makkelijk op elektronische betalingen kan overstappen als in Nederland.

India heeft de twee grootste biljetten uit omloop gehaald met het argument dat corruptie en belastingontduiking bestreden moet worden. Dat ondervinden alle 1,3 miljard inwoners nu de gevolgen van.

India heeft al meer dan 40% van het geld uit omloop gehaald (Grafiek via @jp_koning)

14 december 2016
Goud is veilige haven in hyperinflatie

In een hyperinflatie is fysiek goud kopen misschien wel de beste manier om je vermogen te beschermen. Het is namelijk de makkelijkst verhandelbare fysieke bezitting die je buiten het bereik van overheden en banken kunt bewaren. Het is meer liquide dan kunst, niet aan een locatie gebonden zoals vastgoed en grond en het wordt niet via een beurs verhandeld zoals aandelen en obligaties.

Goud is een vorm van vermogen die je echt volledig buiten het financiële systeem kunt bewaren, zonder valutarisico en politiek risico. Tegelijkertijd is goud geen productieve vorm van bezit, omdat het geen inkomsten oplevert. De waarde van goud wordt daarom pas zichtbaar op het moment dat het vertrouwen in centrale banken en overheden wegvalt.

Hyperinflatie in Venezuela, is goud de beste veilige haven?

Hyperinflatie

Bovenstaande grafiek laat in één overzicht zien wat er gebeurt tijdens hyperinflatie, in dit geval in Venezuela. In amper twee jaar tijd gaat de prijs van dollars en van goud 54 keer over de kop, terwijl het gemiddelde prijspeil volgens economen van Oxford slechts 12,5 keer over de kop ging. Door de hyperinflatie stijgen ook de koersen van lokale aandelen, maar veel minder dan de inflatie.

In nominale termen stijgt de aandelenmarkt tijdens hyperinflatie, maar in termen van koopkracht (dollars en goud) daalt de waarde van aandelen. Dat komt omdat een dergelijke periode van onzekerheid ook een negatieve impact heeft op de winstgevendheid van bedrijven.

Vlucht richting de dollar?

Goud is niet de enige veilige haven in een hyperinflatie. Ook een relatief sterke buitenlandse valuta, in dit geval de Amerikaanse dollar, blijkt vooralsnog een uitstekende vluchthaven te zijn. Daarmee is ook de Amerikaanse aandelenmarkt aandelenmarkt tot op zekere hoogte een veilige haven voor vermogen. Tot op zekere hoogte, want ook de dollar is een valuta die door hyperinflatie waardeloos kan worden.

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400.

1 december 2016
Dow Jones in goud sinds 1925
De Dow Jones brak deze week voor het eerst door de grens van 19.000 punten, maar wat betekent dat eigenlijk? Zijn de aandelen uit deze index nu meer waard dan ooit tevoren? Dat ligt er maar net aan wat je als referentiepunt gebruikt voor waarde. In dollars gemeten staat de beurs inderdaad op recordhoogte, maar de waarde van diezelfde dollar daalt voortdurend als gevolg van de geldgroei.

Reken je de Dow Jones index om naar goud, een waardestandaard met een veel betere staat van dienst dan papiergeld, dan zie je dat de aandelenmarkt eigenlijk al gepiekt heeft in 1999 en dat we op dit moment ruim 60% lager staan dan die piek! En dat terwijl de goudprijs nu meer dan vier keer zo hoog is als in 1999.

Dow Jones in dollars en in goud sinds 1925 (Bron: Bloomberg, via @Bullionbasis)

Goud versus geld

Merk op dat de waarde van de Dow Jones index in dollars en in goud tot 1971 vrijwel gelijk op ging. Dat is logisch, want de dollar was toen gekoppeld aan goud tegen een vaste koers van $35 per troy ounce. Toen liepen de twee ook al uit elkaar, vanwege de devaluatie van de dollar en de confiscatie van goud in 1934. Om uit de deflatoire depressie te ontsnappen werd de dollar niet losgekoppeld, maar gedevalueerd ten opzichte van het goud.

In 1971 werd de koppeling tussen goud en de dollar volledig verbroken. Op de grafiek is heel duidelijk te zien dat de Dow Jones in dollars en in goud toen sterk uit elkaar gingen lopen. Dit is overigens geen pleidooi voor een terugkeer naar de goudstandaard met een koppeling van goud aan geld. Het is slechts om te laten zien hoeveel de waarde van de dollar is uitgehold. De Dow Jones op 19.000 punten betekent dat je meer geld krijgt voor je aandelen, maar niet meer waarde!

Lees ook:
24 november 2016
Renteverhoging Federal Reserve vrijwel zeker

Beleggers zijn er vrij zeker van dat de Federal Reserve eind dit jaar de rente zal verhogen. Volgens de laatste peiling van Bloomberg is er een kans van 96% dat de centrale bank tijdens de eerstvolgende FOMC-vergadering op 13 en 14 december de rente met 25 basispunten zal opschroeven tot een bandbreedte van 0,5 tot 0,75 procent.

Beleggers waren tot en met oktober nog zeer verdeeld, maar nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen achter ons liggen en de marktrente ook weer begint te stijgen is een renteverhoging zo goed als zeker. De Federal Reserve kan zonder veel problemen achter de markt aan lopen, zo verwachten beleggers.

‘Renteverhoging vrijwel zeker’

Het is opvallend hoe snel het sentiment op de financiële markten kan omkeren. Eerder dit jaar stelde de Federal Reserve een renteverhoging nog uit vanwege de Brexit. De uitslag van dit referendum zorgde voor veel onzekerheid en deed aandelenkoersen van met name financiële instellingen sterk dalen. De kans op een renteverhoging bereikte op 5 juli – na de verkoopgolf van de Brexit – een dieptepunt van 7,8%.

Beleggers vrij zeker van renteverhoging in december (Grafiek van Business Insider)

17 november 2016
Grafiek: Huizenprijzen in goud vanaf 1969

De huizenprijzen in Nederland stijgen de laatste jaren weer, maar hoeveel kilo goud kost een gemiddeld huis eigenlijk? We verzamelden de cijfers en maakten daar de volgende grafiek van, die in één oogopslag laat zien hoeveel goud je vanaf 1969 tot en met nu moet neerleggen om een huis te kopen. Door de huizenprijzen niet in euro’s, maar in een edelmetaal uit te drukken dat al duizenden jaren als waardevol beschouwd wordt, krijgen we een heel andere kijk op de ontwikkeling van de huizenprijzen in Nederland.

Toen de huizenmarkt in 2008 naar een recordniveau steeg, was de prijs uitgedrukt in goud al vier jaar aan het dalen. Betaalde je in 2004 omgerekend meer dan 23 kilo goud voor een gemiddelde woning, acht jaar later was dat gezakt tot minder dan 6 kilo goud. Dat is een waardedaling van meer dan 70%. Sindsdien zijn de huizenprijzen dankzij de extreem lage rente weer wat gestegen, waardoor je vandaag de dag 7,5 kilogram goud moet neertellen voor een gemiddelde woning.

We zien dat de koopkracht van goud de afgelopen jaren sterk is toegenomen. In de jaren ’80 waren woningen in Nederland naar verhouding nog goedkoper, vooral omdat de hypotheekrente in die periode richting de dubbele cijfers steeg. Daardoor kon men simpelweg minder geld lenen om een huis te kopen en waren meer mensen gedwongen te gaan huren. De goudprijs begon in 1980 te dalen en bereikte rond de eeuwwisseling een bodem van minder dan $300 per troy ounce.

Huizenprijzen Nederland in kilo goud

Huizenprijzen versus goud

Als aanvulling op bovenstaande grafiek hebben we ook de prijsontwikkeling van goud en huizen in euro’s doorgerekend. De goudprijs voor de introductie van de euro heeft de World Gold Council berekend op basis van de belangrijkste Europese valuta. Sinds 1969 is de prijs van het edelmetaal met een factor vijftig gestegen, terwijl de huizenprijzen ‘slechts’ dertien keer zo hoog zijn als 47 jaar geleden. Is goud daarmee een betere belegging dan vastgoed?

Goudprijs versus huizenprijzen sinds 1969

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold

24 oktober 2016
Tastbare bezittingen nog nooit zo ondergewaardeerd

Tastbare bezittingen zoals vastgoed, antiek, goud en grondstoffen zijn tenminste de afgelopen 90 jaar niet eerder zo goedkoop geweest als nu. Niet in absolute termen, maar in verhouding tot de prijzen van financiële activa als staatsobligaties en aandelen van grote bedrijven. Dat blijkt uit een data-analyse van de Amerikaanse zakenbank Bank of America Merrill Lynch.

De laatste keer dat tastbare bezittingen zo goedkoop waren was aan het einde van de jaren negentig, een tijdperk dat gekenmerkt werd door een extreem hoge waardering van (technologie)aandelen en een uitzonderlijk lage waardering voor edelmetalen.

Vlucht naar hard assets moet nog beginnen

Het is op zijn minst bizar te noemen dat de massa, ondanks de financiële crisis van 2008 en alle stimulering door centrale banken, nog steeds meer waarde lijkt toe te kennen aan financiële activa dan aan tastbare bezittingen. De vlucht naar hard assets is nog niet eens begonnen! Ook niet bij de huidige goudprijs van bijna $1.260 per troy ounce…

Tastbare bezittingen nog nooit zo goedkoop ten opzichte van financiële activa als nu (Bron: Bank of America Merrill Lynch, via twitter)

18 oktober 2016