Marketupdate

Tag: india

  • Indonesië gaat het opnemen tegen Duitsland (19-07-2013)

    De oude Nederlandse kolonie Indonesië heeft, volgens de consultants van McKinsey alles in zich om het oude moederland en de rest van Europa in de nabije toekomst ver achter zich te laten. Het is nu al de 16de economie in de wereld met een bruto nationaal product van $ 846 miljard in 2011. Dat zal in 2017 echter al nagenoeg verdubbeld zijn. Tegen 2030 zullen nog slechts 6 landen een groter BNP hebben dan Indonesië, zo is de verwachting van het IMF en van McKinsey. Het zal dan vooraanstaande Europese economieën zoals Duitsland en Engeland ver achter zich gelaten hebben.

    Bevolking
    De aantrekkelijkheid van het land schuilt op veel terreinen. Met 240 miljoen zielen is het een jong land. Het land telt maar liefst 55 miljoen goed geschoolde werknemers. De koopkrachtige middenklasse telt 45 miljoen leden. Dat klinkt al imponerend, maar bovenstaande getallen zullen tot 2030 een spectaculaire verbetering laten zien. In 2030, over ruwweg 15 jaar zal het land maar liefst 113 miljoen goedgeschoolde werknemers tellen, terwijl de groei van de middenklasse explodeert naar 135 miljoen.

    India
    Nu al steekt het land positief af bij een andere Aziatische groeibriljant, India. Dat land dreigt langzamerhand een deel van zijn allure te verliezen. Volgens Jim O’Neill, bedenker van de term BRIC’s, stelt India steeds meer teleur. De ontwikkeling van de productiviteit stagneert alweer een tijdje, de buitenlandse investeringen lopen terug in omvang en de politiek weigert de noodzakelijke hervormingen door te voeren. Daardoor begint de economische groei geleidelijk terug te lopen, terwijl de tekorten juist gaan stijgen. In 2013 zal de economie met minder dan 7% stijgen, maar zal het overheidstekort boven 5% uitkomen.
    Dit is allemaal niet ongemerkt voorbij gegaan aan beleggers en alleen al in april haalden internationale beleggers $ 403 miljoen weg uit dat land.

    Vergelijkenderwijs doet Indonesië het veel beter. Het land groeit alweer enkele jaren met gemiddeld 6% à 7% en zal naar verwachting de komende jaren dit groeitempo kunnen blijven volhouden. Ook de productiviteit ontwikkelt zich voorspoedig en bedraagt nu jaarlijks om en nabij 4,5%. Dat is een stijging van maar liefst 60% vergeleken met een decennium geleden. De aandelenmarkten zijn geëxplodeerd. Sinds 2008 is de Jakarta Composite Index met maar liefst 350% gegroeid. Volgens Credit Suisse gaat die expansieve groei deels ten koste van de Indiase aandelenbeurzen. Het tekort op de handelsbalans is met 0,8% veel kleiner dan dat van India wat 3,9% bedroeg in 2012.

    Consumptie
    Evenals zoveel andere opkomende landen steunt het land voor zijn groei op een bloeiende industriële sector en op de overvloedige aanwezigheid van hard en soft commodities. Maar de belangrijkste pilaar onder het bloeiend economisch leven is de consument. Die is goed voor maar liefst 60% van het bruto nationaal product van het land. Dat is een veel hoger percentage dan bij buurlanden als Maleisië of Thailand. Die landen zijn veel meer export georiënteerd en dat gaat ten koste van de binnenlandse koopkracht.
    Indonesië is in die zin een opmerkelijke uitzondering onder de opkomende landen en dat is te danken aan de eerder genoemde koopkrachtige middenklasse. In die zin lijkt de gang van zaken meer op die in zogeheten ontwikkelde landen, waar een percentage van 60% heel normaal is. Zoals gezegd is die klasse nu al 45 miljoen mensen groot en dat zullen er in komende jaren alleen maar meer worden.

    De sterkste groei zal de komende jaren dan ook te zien zijn in die sectoren die het belang van de consument dienen. Volgens McKinsey zal vooral de financiële dienstverlening tot 2030 sterk groeien met gemiddeld meer dan 10% per jaar. Maar ook de zogeheten leisure sector zal het goed doen met een groei van gemiddeld 7,5%. Uiteraard zal ook de sector food and beverages profijt trekken van de sterke koopkrachtige vraag in dat land.

    Cor Wijtvliet

    >> Wilt u de dagelijkse column van Cor Wijtvliet zonder een dag vertraging ontvangen? Klik hier om u aan te melden voor de gratis Wijtvliets Investment Insider nieuwsbrief! <<

  • India kocht in juni minder goud en zilver

    Indiërs hebben in de maand juni veel minder goud en zilver gekocht dan een maand eerder. Werd er in mei nog voor $8,4 miljard aan edelmetaal ingevoerd, in juni was dat nog maar $2,45 miljard. De prijsdaling van goud en zilver zorgde niet opnieuw voor een opleving van de vraag naar fysiek edelmetaal. De sterke terugval in de vraag kan worden toegeschreven aan maatregelen van de regering om het kopen van goud te ontmoedigen.

    In mei bereikte het tekort op de Indiase handelsbalans nog een recordniveau door de import van grote hoeveelheden goud en zilver. Door de daling van de vraag naar edelmetalen zakte het tekort op de Indiase handelsbalans in juni naar $12,24 miljard. Volgens analisten is dat het bewijs dat erop dat de maatregelen van de regering hun vruchten afwerpen. De regering en de centrale bank van India proberen het kopen van goud te ontmoedigen met een hoge importheffing. Onlangs werden Indiase juweliers nog opgeroepen de verkoop van gouden munten en goudbaren te staken. Aan die oproep gaven ongeveer 40.000 juweliers gehoor.

    De import van $2,45 miljard aan goud en zilver in de maand mei is nog altijd 22,8% meer dan de import in dezelfde maand van vorig jaar. Het is de vraag hoe de importcijfers van juli eruit zullen zien. In deze cijfers is het effect van de verkoopstop van juweliers zichtbaar.

    Een verdere daling van de vraag naar fysiek goud en zilver kan de prijzen van beide edelmetalen verder onder druk zetten. India is samen met de China met afstand de grootste afnemer op de wereldwijde goudmarkt.

    Indiase roepie

    De Indiase regering en de Reserve Bank of India (RBI) wekken de indruk dat het kopen van goud en zilver de bron van het probleem is. Wat ze er niet bij vermelden is dat Indiers edelmetaal kopen als alteatief voor een spaarrekening. Door de waardedaling van de roepie is het niet lucratief om veel geld op een bankrekening te parkeren. De inflatie ligt veel hoger dan de rentevergoeding. De zwakte van de munt is af te lezen aan de olieprijs en de goudprijs.

    De nieuwssite One India schrijft dat de olieprijs in roepies in de afgelopen zes weken al vier keer is verhoogd. De prijsstijging is volgens Indian Oil toe te schrijven aan een verslechterde wisselkoers (zwakkere roepie) en een stijging van de werelwijde olieprijs. Ook de goudprijs is in roepies veel minder hard weggezakt dan in euro’s of dollars.

    Olie en goud

    Onderstaande grafieken geven de prijsontwikkeling van olie en goud in roepies weer. Nu weet u waarom Indiërs hun vermogen het liefst bewaren in de vorm van fysiek goud. De toekomstige importcijfers moeten uitwijzen of Indiers echt minder goud zijn gaan kopen. Juweliers kunnen nog steeds sieraden aanbieden om de vraag naar goud in te vullen.

    Olieprijs in Indiase roepie, US dollar en euro

    Goudprijs in Indiase roepie, US dollar en euro

  • Hogere importheffing leidt tot meer goudsmokkel in India

    De douane wist op het vliegveld van New Delhi twee mannen aan te houden die meer dan 2,6 kilo goud bij zich hadden. Een andere man die werd aangehouden bleek ruim 700 gram goud op zak te hebben. In beide gevallen ging het om goud dat afkomstig was uit Dubai, een belangrijk knooppunt voor de handel in fysiek goud.

    De smokkelaars worden steeds creatiever met het invoeren van goud. Een man had ruim 700 gram goud verwerkt tot 109 zilverkleurige nietjes, die hij had bevestigd aan een televisiedoos. De douane vond dat er wel erg veel nietjes op de doos zaten en kwam er na onderzoek achter dat het om goud ging. De douane gaf toe dat het bij toeval ontdekt werd, want ze hadden niet verwacht dat het om goud zou gaan. De andere mannen hadden gouden sieraden om hun benen heen gewikkeld.

    De Reserve Bank of India liet weten dat de gemiddelde goudprijs in 2012 2,4x zo hoog was als in 2008. Gedurende dezelfde periode nam de vraag naar goud met 160% toe tot een totaal van 1.079 ton. De hogere importheffing schrikt Indiërs niet af. Ze maken zich kennelijk meer zorgen om het waardeverlies van de roepie. Dat is voor Indiërs de vooaamste reden om goud te kopen. In mei importeerde India 162 ton goud, in april werd er 142,5 ton edelmetaal ingevoerd. Dat is aanzienlijk meer dan de volumes die vorig jaar werden ingevoerd.

    De hogere importheffing levert nu al meer goudsmokkel op, zo schrijft de Times of India

  • India verhoogt importheffing op goud naar 8%

    Wat is het probleem? De Indiase bevolking koopt ongekend veel goud dat ieder jaar opnieuw geïmporteerd moet worden uit het buitenland. In het vierde kwartaal van vorig jaar zorgde de vraag naar juwelen, goudbaren en gouden munten voor een tekort op de betalingsbalans van $32,6 miljard. Niet eerder was het tekort, omgerekend 6,7% van het Indiase GDP, zo groot als eind vorig jaar.

    India is wereldwijd de grootste afnemer van fysiek goud, op de voet gevolgd door China. De World Gold Council (WGC) becijferde de vraag naar goud in India voor dit jaar op 865 tot 960 ton. Dat is 20 tot 25 procent van het wereldwijde aanbod van goud in een jaar tijd.

    Import

    De Indiase goudmarkt is sterk afhankelijk van de import, omdat het land vrijwel geen goudmijnen heeft. Nieuw aanbod moet uit het buitenland komen en dat ziet de regering terug op de betalingsbalans. Sinds april is deze alleen maar verder uit het lood geslagen, omdat veel Indiërs wilden profiteren van de lagere goudprijs.

    In de maand mei importeerde India 162 ton goud, bijna twee keer zoveel als normaal. In april lag de import van goud ook al op een hoger niveau, toen werd er naar schatting 142,5 ton aan edelmetaal ingevoerd. Dat was vrijwel uitsluitend goud, aangevuld met een beperkt volume aan zilver en platina. Voor het tweede kwartaal van dit jaar rekent de World Gold Council op een import van 300 tot 400 ton goud.

    Strijd tegen goud

    De regering en de centrale bank van India voeren samen een heuse strijd tegen goud. Niet voor niets, want door de omvangrijke import van goud drukt de waarde van de roepie naar beneden. Het is een vicieuze cirkel, want het waardeverlies van de roepie is voor veel Indiërs de belangrijkste reden om goud aan te houden als spaarmiddel. Dat doen ze veelal in de vorm van gouden sieraden.

    De verhoging van de importheffing maakt het goud duurder in aanschaf, maar de percentages zijn nog te klein om het kopen van goud te ontmoedigen. Tegelijkertijd heeft het weinig zin om de heffing verder op te schroeven, want een te hoge heffing werkt goudsmokkel in de hand. Bij iedere verhoging van de importheffing wordt het weer lucratiever gemaakt om goud via illegale kanalen het land in te brengen.

    Chidambaram, de Indiase minister van Financiën, zei afgelopen maandag dat de import van goud niet houdbaar is en dat er iets aan gedaan moet worden. De regering heeft recent een nieuwe inflatie-gecorrigeerde obligatielening naar voren geschoven als alteatief voor fysiek goud.

    De importheffing op onzuivere doré goudstaven en gouderts is ook verhoogd, van 4% naar 6%. De heffing op platina is, net als die op zuiver goud, verhoogd naar 8%.

    Bron: Bloomberg

    India verhoogt de importheffing op goud naar 8%

  • WGC: Aziaten kopen het goud dat ETF’s van de hand doen

    Volgens Marcus Grubb (WGC) is het tweede kwartaal van dit jaar het beste kwartaal ooit voor de Aziatische goudmarkt. “Zelfs als de stroom van goud uit ETF’s blijft aanhouden zijn er genoeg kopers te vinden in China, India en het Midden-Oosten.” Door de prijsdaling van midden april kreeg de markt voor fysiek metaal een sterke impuls.

    India en China

    De WGC verwacht dat India in het tweede kwartaal van dit jaar in totaal 350 tot 400 ton goud zal importeren, een verdubbeling ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en bijna de helft van de totale import van vorig jaar. In het eerste kwartaal importeerde India ook al een substantiële hoeveelheid goud, namelijk 256 ton. “We zijn er nu vrij zeker van dat de vraag naar goud vanuit India dit jaar zal uitkomen aan de bovenkant van de bandbreedte van 865 tot 965 ton die we eerder dit jaar hebben ingeschat voor de totale Indiase goudimport in 2013”, aldus Grubb.

    Volgens Grubb was de netto import van goud in China gedurende de maand april ongeveer 160-170 ton. “De vraag naar fysiek goud blijft sterk en kan dit jaar meer dan 880 ton bereiken. Eerder verwachtte de WGC nog een vraag van 780-880 ton goud voor China over heel 2013. In het eerste kwartaal was de vraag naar goudbaren en gouden munten in China in totaal 109,5 ton. De Chinese vraag naar goud voor juwelen steeg in de eerste drie maanden van dit jaar tot 185 ton. In India werd er in dezelfde periode 97 ton goud verkocht in de vorm van munten en baren. Voor juwelen werd 160 ton goud gebruikt. Deze cijfers komen uit het rapport dat de World Gold Council eerder deze maand publiceerde. Deze grafiek uit dat rapport laat zien dat China en India de hoofdrol spelen in de markt voor fysiek goud.

    Westerse wereld

    Reuters schrijft dat de vraag naar goud in de Westerse wereld dit jaar juist is afgenomen. Vooral in de VS gaven beleggers hun voorkeur aan aandelen, omdat die in toenemende mate overtuigd zijn van het herstel van de Amerikaanse economie. Van januari tot en met april van dit jaar verloren ETF’s ruim 350 ton goud, waarvan de helft is de afgelopen maand. Marketupdate plaatste afgelopen weekend een geactualiseerde grafiek van de voorraadontwikkeling van het GLD ETF.

    Volgens Grubb hebben we de grootste daling van de goudvoorraden van ETF’s inmiddels achter de rug. “De snelheid waarmee de goudvoorraad wordt afgebouwd vlakt wat af”. Barclays denkt echter dat er nog 109 ton goud geliquideerd moet worden door ETF’s.

    Vraag naar beleggingsgoud in Europa nam juist wat af (Bron: WGC)

  • India wil kopen goud ontmoedigen met inflatie gedekte obligaties

    Inflatie is een groot probleem in India, want volgens de officiële statistieken lag deze de afgelopen jaren gemiddeld op meer dan 7% (zie grafiek). Dat is ook gelijk de belangrijkste reden voor Indiërs om goud te kopen. Door de geldontwaarding is het niet aantrekkelijk om roepies voor een langere periode op een bankrekening weg te zetten, zoals we in de Westerse wereld gewend zijn te doen. In plaats daarvan koopt men goud, metaal dat altijd enige koopkracht weet te behouden.

    Obligatielening

    Om de vraag naar goud af te remmen heeft de Indiase overheid, in samenwerking met de Reserve Bank of India, een nieuwe obligatielening ontwikkeld waarvan het rendement aangepast wordt op de Wholesale Price Index (WPI) inflatie. Deze obligatielening moet de angst voor geldontwaarding wegnemen, omdat de regering een hogere inflatie zal compenseren met een hogere rentevergoeding. De obligaties hebben een looptijd van 10 jaar en een rendement dat steeds aangepast zal worden aan de inflatie.

    Afgelopen maand zakte de inflatie naar 4,89%, maar daarvoor was het percentage veel hoger. In 2012 was een inflatie van meer dan 7,5% gebruikelijk en in 2011 was dat zelfs meer dan 9%. Door een hogere rentevergoeding te geven op de obligaties blijft de koopkracht van de spaarder behouden en wordt de motivatie om goud te kopen kleiner, zo denkt de Indiase regering.

    Inflatie in India (Bron: Tradingeconomics)

    India wil tussen nu en maart volgend jaar ongeveer $2,2 tot $2,7 miljard aan inflatie gekoppelde obligaties uitgeven, zo maakte de Reserve Bank of India bekend. Van alle obligaties die worden uitgegeven zal 20% worden aangeboden aan particuliere beleggers. De overige 80% is bestemd voor de institutionele beleggers.

    De centrale bank en de regering van India maken zich beide zorgen over het tekort op de betalingsbalans, veroorzaakt door de omvangrijke import van fysiek goud. In het derde kwartaal van het financiële jaar 2012-2013 liep dat tekort op tot een hoogtepunt van 6,7% van het Indiase GDP. Afgelopen maand steeg de import van goud en zilver in India met 138% naar een bedrag van omgerekend $7,5 miljard.

    Het is de vraag of Indiërs bereid zijn fysiek goudbezit op te geven in ruil voor een obligatie die alleen een nominale dekking geeft in roepies. Ook in India zal men vraagtekens stellen bij de nauwkeurigheid van het officiële inflatiecijfer.

    Lees ook ons eerdere artikel:

    Indiase regering en centrale bieden inflatiegedekte obligatielening als alteatief voor goud

  • Import van goud drukt handelsbalans India dieper in het rood

    India heeft in de maand april ongeveer $7,5 miljard aan goud en zilver gekocht, op jaarbasis een stijging van 138%. In april was de import van goud en zilver gezamenlijk goed voor 18% van de totale waarde van alle geïmporteerde goederen en diensten. Een maand eerder importeerden Indiërs slechts $3,1 miljard aan goud en zilver. De component zilver is overigens minimaal.

    In april kwam het tekort op de handelsbalans van India uit op omgerekend $17,8 miljard, veel hoger dan de $10,3 miljard een maand eerder. De omvang van de goudimport kwam als een schok voor de Indiase regering, zo schrijft Reuters. Door de importheffing op te schroeven naar 6% dacht men de vraag naar goud af te kunnen remmen, maar niets is minder waar. De prijsdaling van april was zo groot dat het effect van de iets hogere heffing geneutraliseerd werd.

    De Reserve Bank of India noemde het tekort op de betalingsbalans eerder deze maand nog het grootste risico voor de derde grootste economie van Azie. De grote vraag naar goud en olie, gecombineerd met een lagere export, zet de waarde van de munt onder druk. Toch is de inflatie ook in India wat aan het dalen. Een mandje goederen werd op jaarbasis 9,39% duurder, de laagste inflatie in 14 maanden tijd.

    Indiase handelsbalans blijft in het rood door toenemende import van goud (Bron: Goldman Sachs, via Zero Hedge)

    China

    Société Générale zag in China een soortgelijke ontwikkeling. Chinese huishoudens kochten in april 72% meer juwelen dan in dezelfde maand van vorig jaar. Dat was een veel grotere jaar-op-jaar stijging dan in het eerste kwartaal van dit jaar. De eerste drie maanden van 2013 werd er 17,7% meer geld uitgegeven aan juwelen dan in dezelfde periode van 2012.

    De lagere prijs trekt veel koopjesjagers naar de markt. De bereidheid om fysiek goud te kopen wordt in landen als India en China groter als de prijs daalt. De omgekeerde relatie tussen de goudprijs en het verhandelde volume zien we ook steeds meer in Westerse landen. Ook in Europa en in de VS werd er veel meer goud verhandeld na de prijsdaling van een maand geleden.

    India haalde in april veel goud uit het buitenland om aan de vraag te kunnen voldoen (Bron: Reuters)

  • Vraag naar beleggingszilver in India met 80% gezakt in 2012

    De nieuwste data van de ‘All India Gem and Jewellery Trade Federation’ laat zien dat de daling van de vraag naar zilver grotendeels te verklaren is door een afnemende vraag van beleggers. “De zilverprijs schoot twee jaar geleden omhoog tot $1.383 per kilo (~75.000 Indiase roepies). Veel beleggers kochten het metaal voor ongeveer $1.291 (~70.000 Indiase roepies) en wachten nog steeds tot de prijs herstelt naar dat niveau. Als dat niveau weer bereikt wordt hebben ze interesse om het metaal weer te verkopen”, zo verklaarde Bachhraj Bamalwa van de All India Gem and Jewellery Trade Federation tegenover Mineweb.

    De vraag naar zilveren oamenten voor in huis is volgens Bamalwa ook behoorlijk gezakt, evenals de vraag naar zilveren munten. De industriele vraag naar zilver in India ziet er volgens hem ook niet hoopgevend uit, omdat de vraag naar zilver vanuit de elektronica-industrie is afgenomen.

    De liefde voor zilveren juwelen is ook wat afgenomen, zo stelt de All India Gem and Jewellery Trade Federation. In tegenstelling tot gouden sieraden, die enorm in trek waren na de prijsdaling van goud van halverwege april, wisten zilveren sieraden weinig belangstelling te trekken. Ondanks het feit dat zilver nog meer in prijs daalde dan het gele metaal wist het de Indiers niet enthousiast te maken om bij te kopen.

    Beleggingszilver: van 1.549 naar 300 ton

    De vraag naar beleggingszilver in India was het afgelopen jaar slechts 300 ton, zo blijkt uit data van Thomson Reuters GFMS. In 2011 was dat nog 1.549 ton, een daling van 80%. De cijfers over de totale zilvermarkt van India zijn minder dramatisch, maar nog steeds slecht: 3.234 ton in 2012 tegenover 4.437 ton in 2011 (-27%). Door de afnemende vraag hoefde er minder zilver geimporteerd te worden. Was dat in 2011 nog 4.087 ton, in 2012 was dat slechts 1.900 ton zilver.

    De zilverprijs bereikte in april 2011 een record van meer dan $48 per troy ounce. Daaa is de zilverprijs niet meer op dat niveau teruggekomen, maar juist verder gezakt. Een Indiase analist van Thomson Reuters GFMS zei dat de 6% heffing op de import van zilver en de richtingloze prijsbeweging van het grijze metaal veel beleggers heeft afgeschrikt. “De 12% rally in zilver in september 2012 na maanden van zwakke prijsontwikkeling werd door veel beleggers aangegrepen als een moment om winst te nemen op het zilver en op posities af te bouwen. Die trend zal niet snel omkeren”.

    Afgelopen maand bereikte de zilverprijs een bodem van $22,48 per troy ounce. De prijs is meer meer dan 2,5 jaar niet zo laag geweest als nu. Toch weet het metaal de harten van veel beleggers niet meer te winnen. Ondertussen is goud nog wel populair in India, getuige de grote hoeveelheden die iedere maand geimporteerd worden.

    Bombay Bullion Association

    Vorig jaar was de Bombay Bullion Association nog zeer positief over de zilvermarkt. Toen voorspelde deze organisatie dat de vraag naar zilver zou stijgen naar in totaal 5.000 ton voor 2012. Analisten hielden er toen nog rekening mee dat de zilverprijs zou pieken op $60 per troy ounce.

    Zilverproductie

    India haalt zelf vrijwel geen goud uit de grond, maar een omvangrijke zilverproductie is er wel. Dat komt als bijproduct naar boven bij het mijnen van zink en koper. In 2011 stond het land op de 17e plaats met een mijnproductie van 7,5 miljoen troy ounce, ongeveer 1% van de wereldwijde zilverproductie in dat jaar. In 2012 steeg de zilverproductie naar 12,7 miljoen troy ounce en wist India te stijgen naar de 13e plaats op de wereldranglijst. De grootste zilvermijn van het land, Hindustan Zinc, heeft de doelstelling om in 2014 ongeveer 500 ton zilver op te graven.

    Zilver verliest de belangstelling van veel Indiase beleggers

  • Indiase minister komt met maatregelen om goud te ontmoedigen

    De Minister van Financiën van India noemde in zijn toelichting op de begroting de passie die de Indiase bevolking heeft voor goud. Maar hij benadrukte tegelijkertijd dat de economie sneller kan groeien als spaarders hun vermogen beschikbaar stellen om uit te lenen aan anderen. Hij zei dat huishoudens meer gemotiveerd moeten worden om te sparen in financiële instrumenten in plaats van goud.

    De overheid zal in samenwerking met de Indiase apex bank spaarproducten introduceren die bescherming bieden tegen inflatie. Afgelopen woensdag hield economisch adviseur Raghuram Rajan van de Economic Survey een pleidooi voor het introduceren van nieuwe financiële instrumenten die de vraag naar het goud moeten temperen. Hij zei dat men in een omgeving met een lage inflatie meer belangstelling heeft voor financiële instrumenten dan voor goud. Dat kan de vraag naar goud afremmen.

    Van april tot en met december vorig jaar werd er $38 miljard aan goud ingevoerd in India. Over het hele fiscale jaar 2011-2012 had de import van goud een totale waarde van $56,5 miljard.

    Bron: Mineweb

    Indiase minister Chidambaram Palaniappan van Financien wil alteatieven voor goud aanmoedigen

  • Indiase goud-ETF’s mogen gedeelte goudvoorraad uitlenen

    De Economic Times of India schrijft namelijk dat Indiase goud-ETF’s voortaan tot 20% van hun goud mogen uitlenen. Een ETF is een fonds dat een bepaalde hoeveelheid fysiek goud beheert voor haar aandeelhouders. Beleggers die aandelen van het ETF kopen hebben op deze manier blootstelling aan de goudprijs, zonder dat ze de bijkomende kosten hebben voor de levering en opslag van fysiek edelmetaal.

    Het idee achter deze nieuwe maatregel is dat het goud dat deze fondsen beheren opnieuw gebruikt kan worden, door het weer uit te lenen aan juweliers. In ruil voor het uitlenen krijgen de goud-ETF’s een vergoeding, waarmee ze de kosten kunnen dekken en eventueel een rendement kunnen uitkeren aan de aandeelhouders. Door een gedeelte van het fysieke goud uit het ETF te onttrekken en dat beschikbaar te stellen aan de juweliers hoeft er minder metaal ingevoerd te worden, zo is de gedachte.

    “Dit zal goud-ETF’s helpen om hun kosten te verlagen en daarmee voordeel geven aan de aandeelhouders.. Het is een verandering die we verwelkomen”, aldus Rajan Mehta van Benchmark ETF. Mehta heeft dit idee eerder al voorgelegd aan de overheid en ziet zijn plan nu werkelijkheid worden. In januari schreef ik op Marketupdate ook al over het uitlenen van goud door goud-ETF’s.

    Fractioneel goud

    Door de sterke vraag naar goud loopt het tekort op de betalingsbalans verder op, want India heeft zelf vrijwel geen goudmijnindustrie. Het goud dat nodig is om aan de binnenlandse vraag te voldoen moet dus ergens anders vandaan komen. Volgens Sundeep Sikka van vermogensbeheerder Reliance CapitalBSE zullen aandeelhouders van deze goud-ETF’s ook profiteren, omdat ze een cashflow halen uit het goud van het ETF. Omdat slechts 20% van het goud uitgeleend mag worden blijft het ETF in een positie om aandeelhouders uit te keren, aldus Bullionstreet. Het is vergelijkbaar bij een bank, die genoeg geld in kas heeft om een uitstroom van spaargeld op te vangen, maar die onvoldoende geld heeft om alle spaarders hun geld terug te geven. In feite introduceert met in India een fractioneel systeem met goud-ETF’s. Een groot deel van het goud is feitelijk aanwezig, maar een klein gedeelte is omgezet in een zogeheten ‘IOU’, een verplichting van een ander om te leveren. Wordt die verplichting niet nagekomen, dan heeft het ETF een probleem.

    Goud uitlenen

    Totnogtoe mochten goud-ETF’s in India hun goud alleen aanbieden als onderpand voor andere goudbeleggingen. Door het goud beschikbaar te stellen aan juweliers ontstaat een geheel nieuwe situatie, want juweliers zullen dat goud gebruiken voor de productie van sieraden. Dat goud verdwijnt uit het zicht en wat overblijft is een opbrengst in roepies. Om die roepies weer om te zetten naar goud moet men opnieuw de markt op en is vervalt het oorspronkelijke doel van de maatregel. In India zijn de goud-ETF’s populair onder beleggers, want eind januari waren deze goed voor 2% van al het beheerde vermogen.

    Indiase goud-ETF’s mogen tot 20% van hun fysieke goud beschikbaar stellen aan juweliers

  • 250 ton goud werd het afgelopen jaar India in gesmokkeld

    In 2011 importeerde India naar schatting 900 ton goud, minder dan in het afgelopen jaar. Dat terwijl de prijs dit jaar hoger lag en de importheffing ook pas in maart 2012 werd opgeschroefd. Tijdens een persconferentie liet de Indiase handelsorganisatie voor juwelen en sieraden weten dat de hogere importheffing de Indiase bevolking er niet van weerhouden heeft goud in te voeren, alleen de manier waarop het ingevoerd werd veranderde.

    Door het goud binnen te smokkelen omzeilt men de importheffing, wat op een kilo goud al snel 200.000 Indiase roepie (omgerekend ruim €2700) scheelt. Een kilo goud kost op het moment van schrijven 2,87 miljoen Indiase roepies, waar met reguliere import nog eens 6% aan importheffing overheen zou gaan. In iets meer dan een jaar tijd is de importheffing op zuiver goud gestegen van minder dan 1% naar 6%.

    Volgens Bachhraj Bamalwa van de Indiase handelsorganisatie voor juwelen en sieraden werd er tussen april en juni 2012 bijna vier keer zoveel roepies aan gesmokkeld goud onderschept als in diezelfde periode het jaar ervoor. Als de overheid een registratiesysteem met PAN-nummers zou verplichten voor de aankoop van goudbaren, dan zou dat volgens Bamalwa tot gevolg hebben dat de goudimport in 2013 met tenminste 150 ton daalt. “Onze schattingen laten zien dat vanwege de hoge importheffing en het gebrek aan toezicht op de handel in goudbaren er alleen in 2012 al 200 tot 250 ton goud het land binnengesmokkeld is”, aldus Bamalwa.

    Betalingsbalans

    India is volgens de laatste gegevens van de World Gold Council de grootste afnemer van goud in de hele wereld, op de voet gevolgd door China. Omdat het land zelf vrijwel geen goud produceert moet er veel metaal ingekocht worden. Dat schaadt volgens de Indiase overheid de betalingsbalans, omdat er veel roepies wegstromen naar het buitenland. De betalingsbalans van India liep in de eerste helft van het huidige fiscale jaar met 4,6% op tot een totaal van omgerekend $38,7 miljard, lezen we op Business-Standard.

    Volgens Bamalwa begrijpen juweliers de zorgen van de Indiase overheid met betrekking tot de betalingsbalans, maar kunnen ze er niet geheel voor verantwoordelijk gehouden worden. Juweliers suggereren andere opties om de betalingsbalans te herstellen. “De overheid moet goud vrijmaken uit de exchange-traded funds (ETF’s) en andere beleggingsfondsen en dat terugbregen naar de banken. Die kunnen het goud vervolgens weer uitlenen, waardoor er minder ingevoerd hoeft te worden”, aldus Bamalwa. Ongeveer 40 ton goud ligt momenteel bij de veertien goud-ETF’s die in India actief zijn.

    Juweliers suggereerden ook dat de overheid de importheffing op juwelen kan verhogen van 12% naar 16%. Daarmee kan de vraag naar goud afgeremd worden en beschermt de regering tevens de binnenlandse productie van gouden sieraden. “De import van goud is gestegen omdat goud eee beter rendement behaald heeft dan vastgoed of de aandelenmarkt, maar om dat te stoppen moeten we geen monster creëeren (hogere importheffingen) om een muis te doden (het tekort op de betalingsbalans)”, aldus Bamalwa.

    Naar schatting werd er in 2012 ongeveer 250 ton goud India in gesmokkeld