Tag: rente

Grafiek: ECB had rente in 2014 al moeten verhogen

Deze week besloot de ECB de rente opnieuw ongewijzigd te laten op 0%. Ook maakte de centrale bank bekend dat de rente nog heel lang op dit historisch lage niveau zal blijven. Eigenlijk had de centrale bank de rente drie jaar geleden al moeten verhogen en nu een rente van meer dan 1,5% moeten hanteren. Dat is althans de rentestand die wordt voorgeschreven door de Taylor-regel, een theorie die in 1993 door de Amerikaanse econoom John B. Taylor beschreven werd.

Hij ontwikkelde een model waarmee centrale banken de optimale rente kunnen berekenen, gebaseerd op de ontwikkeling van de rente en de economische groei. De Taylor-regel is bedoeld om centrale banken een houvast te geven ten aanzien van het rentebeleid, dat moest voorkomen dat centrale banken te lang zouden vasthouden aan een te lage of te hoge rente. Toch wordt deze regel in de praktijk zelden toegepast.

Kort samengevat schrijft de Taylor-regel voor dat een centrale bank de rente meer dan evenredig moet verhogen bij een oplopende inflatie. Stijgt de inflatie bijvoorbeeld met 1%, dan moet de rente met meer dan 1% omhoog. Daarnaast moet de centrale bank in dit model rekening houden met de groei van de economie. Blijft het bruto binnenlands product van het valutagebied 1% achter bij het groeipad, dan rechtvaardigt dat een renteverlaging van 0,5%.

De ECB had de rente conform de Taylor-regel drie jaar geleden al moeten verhogen (Bron: Nomura, via @IvanVandeCloot)

Taylor-regel

Door de ontwikkeling van de inflatie, rente en economische groei nauwlettend in de gaten te houden en de Taylor-regel consequent toe te passen zouden centrale banken niet meer in de val stappen dat ze te lang vasthouden aan een te lage rente. Dat veroorzaakt immers bubbels in de economie, bijvoorbeeld in aandelen of op de huizenmarkt.

Dat gevaar dreigt nu opnieuw te ontstaan, want de ECB bevestigde vandaag voor de zoveelste keer dat de rente nog een lange tijd extreem laag zal blijven. Dat terwijl de prijsontwikkeling van financiële activa als aandelen, obligaties en vastgoed zorgwekkende vormen begint aan te nemen.

Moeten we over een aantal jaar concluderen dat de ECB veel te laat begonnen is met het verhogen van de rente? Of breekt de volgende crisis al uit voordat Draghi de kans heeft gekregen de rente te verhogen? Nog niet eerder was de rente wereldwijd zo lang zo laag. Dat belooft niet veel goeds voor de volgende crisis…

9 maart 2017
ECB laat rente ongewijzigd

De ECB heeft de rente ongewijzigd gelaten op 0% en zal deze nog een lange tijd laag houden. Ook blijft het stimuleringsprogramma onveranderd, in de zin dat de centrale bank in maart voor het laatst €80 miljard aan obligaties zal opkopen. Met ingang van april schroeft de centrale bank het bedrag terug naar €60 miljard per maand, tenminste tot het einde van dit jaar. Ook blijft de ECB haar obligatieportefeuille doorrollen, wat wil zeggen dat ze met de opbrengst van afgeloste leningen weer nieuw schuldpapier zal kopen.

De centrale bank blijft een soepel monetair beleid voeren zo lang de kerninflatie nog ver beneden de doelstelling van 2% per jaar blijft. In sommige landen is de inflatie al boven de 2% uitgestegen, vooral als gevolg van de stijgende olieprijs. Volgens Draghi is er dus nog geen aanleiding om het monetaire beleid te verkrappen, ondanks de toenemende zorgen over relatief hoge waarderingen van aandelen, obligaties én vastgoed.

Vanmiddag om 14:30 zal Draghi een toelichting geven op het rentebesluit. Aansluitend zal hij vragen van de pers beantwoorden. De livestream van de persconferentie is hieronder rechtstreeks te volgen.

9 maart 2017
Zwitserse centrale bank verdient miljarden aan negatieve rente

De Zwitserse centrale bank verdient miljarden aan de negatieve rente op overtollige reserves. Uit de jaarrekening van de Zwitserse centrale bank blijkt dat commerciële banken in 2016 in totaal 1,52 miljard Zwitserse frank aan rente betaalden om hun overtollige reserves bij de centrale bank te parkeren. Dat was nog meer dat de 1,16 miljard Zwitserse frank die in 2015 aan rente betaald werd.

De centrale bank probeert een vlucht van kapitaal richting de Zwitserse frank te ontmoedigen en hanteert daarom een boeterente van 0,75% per jaar voor de overtollige reserves die bij de centrale bank geparkeerd staan. Die negatieve rente moeten commerciële banken doorberekenen aan klanten, waardoor het minder interessant is vermogen in de Zwitserse valuta te parkeren. Ook drukt de Zwitserse centrale bank van tijd tot tijd miljarden franks bij om de waarde van de eigen munt naar beneden te manipuleren.

Monetary MADNESS! The #SNB keeps getting richer as a result of negative interest rates. Great chart by @business pic.twitter.com/2T9AaN0kDw

— jeroen blokland (@jsblokland) March 6, 2017

Miljardenwinst in 2016

Door de negatieve rente en door waardestijging van valuta realiseerde de Zwitserse centrale bank over het afgelopen jaar een winst van 24,5 miljard Zwitserse frank. Ook werd in 2016 een waardestijging van 3,9 miljard Zwitserse frank gerealiseerd over de goudvoorraad. In 2016 steeg de goudprijs van 34.103 naar 37.885 Zwitserse frank per kilogram, een waardestijging van 11%. De omvang van de goudvoorraad bleef met 1.040 ton ongewijzigd.

Omdat de winst van de centrale bank hoger is dan 15 miljard Zwitserse frank wordt deze niet alleen uitgekeerd aan de Zwitserse staat, maar ook aan de verschillende regionale overheden, de zogeheten kantons.

Zwitserse centrale bank realiseerde miljardenwinst in 2016, mede dankzij negatieve rente

7 maart 2017
Oostenrijk gaat 100-jaars obligaties uitgeven
Vorig jaar gaf Oostenrijk voor het eerst staatsobligaties met een looptijd van 70 jaar uit, maar nu wil de regering ook schuldpapier met een nog langere looptijd van 100 jaar op de markt brengen. Op die manier profiteert de regering optimaal van de extreem lage rente en de grote vraag naar ‘veilig’ schuldpapier. Het ministerie van Financiën van Oostenrijk kreeg dinsdag goedkeuring om obligaties met een looptijd van honderd jaar uit te geven.

De vraag naar dit soort langlopende leningen is groot, want in oktober werd de uitgifte van €1,5 miljard aan 70-jaars leningen met een factor vijf overschreven. Het schuldpapier werd toen op de markt gebracht tegen een rente van slechts 1,53%. Door obligaties met een nog langere looptijd uit te brengen profiteert de regering optimaal van de huidige lage rente.

Tekort aan veilig schuldpapier

Sinds het uitbreken van de financiële crisis is er een tekort aan veilig schuldpapier om in te beleggen, waardoor de rente extreem gedaald is. Door de onzekerheid over de degelijkheid van de bankensector zoeken veel vermogende particulieren en institutionele beleggers naar de meest betrouwbare tegenpartij om geld te parkeren. Daarbij geeft men de voorkeur aan de overheid boven een private bank.

De prijs van nominale veiligheid wordt steeds hoger, want door het tekort aan staatsobligaties kunnen overheden tegen steeds gunstigere voorwaarden lenen. Een van de voorwaarden is lenen zonder rente of tegen een negatieve rente. Het andere voordeel is dat men een steeds langere looptijd kan bedingen voor de aflossing van de lening.

Nominale veiligheid

Institutionele beleggers zijn ook enthousiast, want die krijgen een iets hogere rente door hun geld voor een nog langere termijn uit te lenen. Toch betalen zij een hoge prijs voor deze nominale veiligheid, want wat is een euro over honderd jaar nog waard? Is die inflatie de komende honderd jaar hoger dan gemiddeld 2% per jaar, dan ga je er als belegger uiteindelijk op achteruit.

Wil je voor een zeer lange termijn vermogen parkeren, dan moet je zeker rekening houden met het effect van geldontwaarding. En die was de afgelopen honderd jaar gigantisch, zoals onderstaande grafiek van de World Gold Council laat zien. Alle belangrijke valuta hebben in minder dan honderd jaar tijd bijna al hun koopkracht verloren ten opzichte van goud.

Waarom zou je als belegger zo lang je geld uitlenen voor een mager rendement van minder dan 2%, als je ook gewoon een stukje vermogen kunt bezitten dat al duizenden jaren koopkracht heeft weten te behouden? Wil je voor de lange termijn vermogen opzij zetten, dan zouden wij de voorkeur geven aan goud kopen boven dit soort extreem langlopende staatsobligaties.

Goud versus valuta over de afgelopen honderd jaar (Bron: World Gold Council)

Lees ook:
1 maart 2017
VS overweegt obligaties met looptijd van 50 of 100 jaar

De Amerikaanse minister van Financiën, Steven Mnuchin, overweegt de uitgifte van nieuwe staatsobligaties met een extreem lange looptijd van 50 of zelfs 100 jaar. Volgens de Financial Times heeft hij zijn medewerkers van het ministerie al geïnformeerd over deze plannen. De uitgifte van staatsobligaties met een looptijd van 50 of zelfs 100 jaar is een historische stap voor de Verenigde Staten, omdat het land nooit eerder leningen met een looptijd van meer dan dertig jaar heeft uitgeschreven.

Verschillende landen hebben de afgelopen jaren al leningen met een extreem lange looptijd op de markt gebracht. Italië en Oostenrijk hebben de afgelopen jaren al voor respectievelijk 50 en 70 jaar geld opgehaald, terwijl Mexico en België zelfs obligaties met een looptijd van 100 jaar wisten te plaatsen. Landen profiteren van de extreem lage rente en willen deze voor een zo lang mogelijke periode vastleggen. Beleggers krijgen ter compensatie een iets hogere vergoeding, een voordeel dat overigens makkelijk teniet kan worden gedaan door een oplopende inflatie of een stijging van de rente.

Stijgende rente

In de Eurozone is de rente op staatsleningen nog steeds extreem laag, maar in de Verenigde Staten is die sinds de verkiezing van Trump sterk gestegen. Vlak voor de verkiezingen namen beleggers genoegen met een rente van 1,8% voor een obligatie met een looptijd van tien jaar, nu is dat meer dan 2,3%. De rente op een 30-jaars lening steeg in dezelfde periode van 2,6% naar iets meer dan 3%.

Volgens Mnuchin zal de rente nog een lange tijd laag blijven en zal het nog zeker tot volgend jaar duren voordat de economische groei weer echt op gang komt. De komende tijd wil het ministerie van Financiën van de gelegenheid gebruik maken om de staatsschuld naar een punt verder in de toekomst door te rollen. Daarmee volgt de nieuwe regering onder leiding van Trump de koers die onder Obama al werd ingezet, namelijk een geleidelijke verlenging van de gemiddelde looptijd van alle staatsobligaties.

24 februari 2017
Duitse rente naar dieptepunt van -0,9%

Sinds de verkiezing van Trump lijkt de rente op staatsobligaties in de Verenigde Staten en in Europa weer te stijgen, maar dat is niet voor alle staatsleningen het geval. Zo bereikte de rente op Duitse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar deze week een nieuw dieptepunt van -0,9%. Beleggers zoeken een veilige haven en zijn bereid een steeds hogere prijs te betalen voor staatsobligaties met de hoogste kredietstatus. Ze geven daarom de voorkeur aan kortlopende staatsobligaties van Duitsland.

Met een negatieve rente voor zogeheten ‘veilige’ staatsobligaties wordt het steeds interessanter om te sparen in goud. Het edelmetaal kent geen tegenpartij risico en is wereldwijd verhandelbaar. Met een rente van -0,9% zijn Duitse staatsleningen zelfs duurder om aan te houden dan goud in combinatie met verzekerde opslag. Daar komt bij dat de waarde van staatsobligaties snel daalt bij een stijging van de rente. Hoe lang duurt het nog voordat vermogende spaarders goud ontdekken als alternatief voor het schuldpapier?

Rente op Duitse staatslening met looptijd van twee jaar bereikt nieuw dieptepunt (Grafiek via @Schuldensuehner)

22 februari 2017
Renteverhoging Federal Reserve positief voor goud?

De goudprijs gedraagt zich de laatste jaren anders dan wat je op basis van de gangbare economische theorieën mag verwachten. De laatste twee renteverhogingen van de Federal Reserve zorgden namelijk voor een flinke stijging van de goudprijs, terwijl een stijgende rente in veel economieboeken juist wordt uitgelegd als zeer negatief signaal voor goud.

Sinds de laatste renteverhoging van 14 december is de goudprijs in dollars met 7% gestegen. In de twee maanden na de vorige renteverhoging van eind 2015 schoot de prijs van het edelmetaal zelfs 13% omhoog. De koersbeweging is opvallend, omdat de prijs in de aanloop naar beide rentestappen van de centrale bank juist daalde. Het moment waarop de Federal Reserve haar renteverhoging daadwerkelijk bekendmaakte bleek de afgelopen twee keer toevallig ook het dieptepunt te zijn op de grafiek.

Goudprijs stijgt na renteverhoging Federal Reserve (Bron: Bloomberg)

Goudprijs stijgt na renteverhoging

“De markt maakt zich in aanloop naar een renteverhoging doorgaans meer zorgen dan daarna. Zodra de renteverhoging van de agenda gaat wordt het meer gebalanceerde plaatje zichtbaar”, zo verklaarde strateeg Ole Hansen van Saxo Bank tegenover Bloomberg. Beleggers hebben sinds het begin van deze maand via exchange traded funds (ETF’s) al meer dan 40 ton goud aan hun reserves toegevoegd, waarmee een einde komt aan een periode van drie maanden waarin de goudvoorraden van ETF’s vrijwel uitsluitend daalden.

“Het lijkt er bijna op alsof er een grote vermogensbeheerder in de markt stapt. Tot het volgende kwartaal weten we niet wie dat is”, zo verklaarde Bernard Dahdah van de Londen Bullion Market Association (LBMA) tegenover Bloomberg. Ieder kwartaal moeten grote beleggingsfondsen in de Verenigde Staten in het kader van transparantie hun grootste posities openbaar maken.

Beleggers keren terug naar goud-ETF’s (Bron: Bloomberg)

Vlucht naar edelmetalen

Begin vorig jaar werd de vlucht richting edelmetalen gedreven door de grote volatiliteit op de aandelenmarkten en de dreiging van negatieve rente. Deze zorgen zijn naar de achtergrond verdwenen, maar hebben plaatsgemaakt voor nieuwe onzekerheden als politiek risico en een oplopende inflatie.

In verschillende Europese landen worden dit jaar belangrijke verkiezingen gehouden. Tegelijkertijd loopt de inflatie zowel in de Verenigde Staten als in de Eurozone op, waardoor centrale banken onder druk worden gezet om hun monetaire beleid aan te passen. Een verkrapping van het stimulerende beleid zou ongunstig moeten zijn voor goud, maar veel beleggers vrezen dat een stijgende rente de toch al zwakke economische groei zal belemmeren.

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

21 februari 2017
UBS: Oplopende inflatie gunstig voor goud

De goudprijs is dit jaar al bijna 7% gestegen, maar een oplopende inflatie en meer politieke onzekerheid kan de prijs nog verder doen stijgen. Dat zegt analist Dominic Schnider van het Zwitserse UBS in een interview met CNBC. Hij verwacht dat de prijs van het edelmetaal dit jaar verder zal oplopen tot $1.300 per troy ounce.

“Er zijn best veel onzekerheden in de markt. De inflatie zal sneller stijgen dan de rente en dat is gunstig voor zogeheten ‘hard assets’. Daar komt bij dat we de dollar in brede zin weer zien verzwakken. Deze combinatie kan de prijzen doen stijgen.”

Federal Reserve

De goudprijs begon eind vorig jaar in de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank te dalen, maar sindsdien zit de prijs van het edelmetaal weer in de lift. Dat komt omdat het ongunstige effect van een stijgende rente overschaduwd wordt door een snelle stijging van de inflatie.

Beleggers kijken dan ook vol verwachting uit naar de toespraak van Federal Reserve voorzitter Janet Yellen. In het kader van transparantie zal ze in het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden vragen beantwoorden over het monetaire beleid. Beleggers verwachten meer duidelijkheid te krijgen over het tempo van renteverhogingen van de Federal Reserve.

“De economie zal dit jaar naar verwachting weer wat sneller groeien dan vorig jaar, maar het zal niet veel zijn. Je kunt zeggen dat Trump veel fiscale stimulering zal brengen en dat daarmee de economische groei met vier procentpunt zal stijgen, maar wij achten dat onwaarschijnlijk. We moeten eerst maar eens zien dat die voorgestelde maatregelen door het Amerikaanse Congres komen.”

Dominic Schnider verwacht dat de Federal Reserve door alle onzekerheid meer tijd zal nemen voor een normalisering van de rente. Een te snelle stijging van de rente zal niet alleen de binnenlandse economische groei afremmen, ook kan het de exportpositie van Amerikaanse bedrijven nadelig beïnvloeden. Bij een hogere rente stijgt immers de waarde van de dollar.

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400.

14 februari 2017
Rente in Frankrijk, Italië en Griekenland loopt weer op

De obligatiemarkt signaleert dat beleggers zich weer meer zorgen maken over de kredietwaardigheid van landen als Frankrijk, Italië en Griekenland. De rente op 10-jaars leningen van deze landen is de afgelopen maanden namelijk flink gestegen ten opzichte van de Duitse 10-jaars rente, het referentiepunt voor de Europese obligatiemarkt.

Frankrijk

In Frankrijk kwam de rente voor staatsobligaties met een looptijd van tien jaar voor het eerst in meer dan een jaar weer boven de 1% uit, omdat beleggers vrezen dat het Front National van Marine LePen in april de verkiezingen zal winnen. Een overwinning voor deze partij betekent meer onzekerheid ten aanzien van de Europese Unie en de euro en dat is precies wat obligatiebeleggers niet willen horen.

De kans dat Front National in beide stemrondes voldoende stemmen binnenhaalt voor de overwinning is vooralsnog klein, maar obligatiebeleggers hebben vorig jaar wel geleerd dat zelfs de meest ‘zekere’ voorspellingen niet altijd uitkomen. Denk bijvoorbeeld aan de Brexit en de overwinning van Donald Trump.

Verschil tussen Duitse en Franse 10-jaars rente loopt op (Grafiek via Bloomberg)

Italië

Ook de rente op Italiaanse staatsleningen neemt in hoog tempo toe. Op dit moment betaalt het land 2,29% rente op voor tien jaar geld op te halen, dat is 70 basispunten meer dan de rente die Spanje betaalt voor leningen met dezelfde looptijd. De afgelopen jaren werd Italië nog als meest kredietwaardige van de twee gezien, maar nu betaalt het land met 70 basispunten de hoogste premie ten opzichte van Spanje in vier jaar tijd.

Beleggers maken zich zorgen over de degelijkheid van de Italiaanse bankensector, die naar schatting €360 miljard aan slechte leningen op de balans heeft staan. De vrees dat de overheid vroeg of laat te hulp moet schieten zet de waarde van het Italiaanse schuldpapier onder druk. En dan hebben we het nog niet eens over de hoge jeugdwerkloosheid van meer dan 40% en de daling van het consumentenvertrouwen.

Italië is inmiddels duurder uit dan Spanje (Bron: Bloomberg)

Griekenland

Het was een tijdje rustig omtrent Griekenland, maar dat wil niet zeggen dat het schuldenprobleem is opgelost. Het IMF waarschuwde onlangs nog dat de Griekse schuld onhoudbaar is en dat deze zonder harde maatregelen in 2060 een niveau van 275% van het bbp zal bereiken. Griekenland moet aanspraak maken op een nieuwe tranche van noodleningen van het Europees Stabiliteitsmechanisme (ESM), maar dat kan alleen als ze aan alle voorwaarden voldoet. Volgens de laatste berichten voldoet het land nog maar aan een derde van alle voorwaarden, wat betekent dat een nieuwe schuldencrisis dreigt.

Het verschil tussen de Griekse en de Duitse 10-jaars rente, de zogeheten spread, steeg de afgelopen dagen naar 750 basispunten. De Griekse regering betaalt momenteel 7,55% rente om voor tien jaar geld op te halen. Dat is het hoogste niveau in bijna drie maanden.

Griekse rente schiet omhoog (Bron: Bloomberg)

2 februari 2017
ECB laat rente ongewijzigd

De ECB heeft zojuist haar bekendgemaakt de rente ongewijzigd te laten. Banken kunnen nog steeds tegen een rente van 0,0% lenen van de centrale bank, terwijl ze voor het parkeren van overtollige reserves een rente van 0,4% moeten betalen. Vanmiddag om 14:30 zal ECB-president Draghi een toelichting geven op het rentebesluit en de vragen van de pers beantwoorden. De persconferentie is vanaf 14:30 via onderstaande livestream te volgen.

Inflatie

We zijn vooral benieuwd wat Draghi over de oplopende inflatie in de Eurozone te zeggen heeft. Dat cijfer kwam onlangs uit op 1,1%, terwijl de inflatie in Duitsland zelfs de 1,7% aantikte. Door de oplopende inflatie en de stijgende rente op de obligatiemarkt wordt de druk op de Europese centrale bank steeds groter om het voorbeeld van de Federal Reserve te volgen en de rente stapsgewijs te verhogen.

De rente is nu al zo lang laag dat er bubbels dreigen te ontstaan in de economie, onder meer op de huizenmarkt en in de markt voor bedrijfsobligaties. Vooral in Duitsland is er veel kritiek op het rentebeleid van de centrale bank, dat vooral de spaarders benadeelt.

19 januari 2017
Column: Huizenmarkt mania

Afgelopen week las ik dat de huizenprijzen in Amsterdam het afgelopen jaar met 23% gestegen zijn en dat een woning in de hoofdstad nu de helft meer kost dan tijdens het dieptepunt van de woningmarkt in 2013. Het is werkelijk bizar hoe snel de huizenmarkt is omgekeerd van een zogeheten ‘kopersmarkt’ naar een ‘verkopersmarkt’.

Natuurlijk zijn er veel redenen te bedenken waarom mensen in een stad als Amsterdam willen wonen, maar het is onvoorstelbaar hoe diep sommige huishoudens zich daarvoor in de schulden steken. Je zou verwachten dat toezichthouders en banken het enthousiasme van potentiële huizenkopers temperen, maar het tegendeel lijkt waar te zijn.

Als we de reclames van banken mogen geloven komen steeds meer doelgroepen in aanmerking voor een hypotheek. Zelfs een vaste baan is bij sommige hypotheekverstrekkers niet meer nodig om een woning te kunnen kopen. Een andere grote bank in Nederland regelt de hypotheek zelfs binnen een week.

Als we al deze ontwikkelingen op een rij zetten, dan kan ik me toch niet aan de indruk onttrekken dat een nieuwe bubbel op de huizenmarkt in de maak is. De overheid en de makelaars zeggen dan dat de woningmarkt weer op gang komt, alsof we helemaal niets geleerd hebben van de vorige crisis.

Historisch overzicht huizenprijzen Nederland

Rente

Eerlijk is eerlijk, ook makelaars en banken zijn gewoon bedrijven met een winstoogmerk die zich aanpassen aan de omstandigheden. Zij hebben er natuurlijk baat bij om zoveel mogelijk hypotheken te verstrekken en zoveel mogelijk transacties te doen. Maar waar je wel kritisch over mag zijn is het monetaire beleid van de ECB. Door de extreem lage rente wordt het vanzelf interessant om een huis te kopen, zeker als daarna de inflatie begint toe te nemen.

Door de rente zo lang zo laag te houden zorgt de ECB voor bubbels in de economie. In Nederland leidt het monetaire beleid in Frankfurt ertoe dat mensen zich nog dieper in de schulden steken om een huis te kopen.

Het wordt tijd dat de centrale bank het voorbeeld van de Federal Reserve volgt door de rente te verhogen. Des te langer men daarmee wacht, des te groter zullen de negatieve gevolgen zijn als de huizenmarktbubbel barst. Ook spaarders en pensioenfondsen zullen de ECB daarvoor dankbaar zijn!

Bubbels kunnen enorme schade aanrichten, ook nog jaren later. Vergelijk een bubbel met een katapult, hoe verder je hem aanspant hoe destructiever het resultaat wordt.

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen weekend op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].

16 januari 2017