Categorie: Columns

  • Uitgelicht: Marketupdate in gesprek met ‘Koos Jansen’

    Uw redacteur sprak onlangs met Koos Jansen, goudanalist bij BullionStar. Tijdens het eten spraken we over de Chinese goudmarkt en over de rol van goud in het monetaire systeem. En hoe kijkt hij naar de ontwikkeling van de goudprijs? Lees het gesprek met de goudanalist die in korte tijd een autoriteit werd op het gebied van edelmetalen.

    Marketupdate in gesprek met ‘Koos Jansen’

    De laatste keer dat we elkaar spraken publiceerde je artikelen op je eigen blog “In Gold We Trust”. Inmiddels schrijft je voor BullionStar, een grote goudhandelaar uit Singapore. Hoe ben je daar terechtgekomen?

    Zoals je weet deed ik in 2013 en 2014 al veel onderzoek naar de Chinese goudmarkt. Ik was daarvoor werkzaam als geluidstechnicus, maar door lichamelijke klachten kon ik niet meer werken. Ik had daardoor opeens veel tijd om onderzoek te doen. Toen ben ik me, geïnspireerd door de financiële crisis en de commentaren van Willem Middelkoop, gaan verdiepen in de goudmarkt. Al snel kwam ik uit bij de Chinese goudmarkt, omdat daar nog maar weinig over geschreven werd.

    koos-jansenIk analyseerde de cijfers van de Shanghai Gold Exchange en bestudeerde daarnaast talloze publicaties van de Chinese autoriteiten over goud. Daarover besloot ik te schrijven op mijn eigen blog dat ik lanceerde in 2013. Het duurde niet lang voordat ik werd opgemerkt door de grote internationale blogs en ik in contact kwam met bronnen in China die mij verder konden helpen met inzichten over de Chinese goudmarkt.

    Ik kwam tot de ontdekking dat de Chinese goudmarkt zich concentreert op de Shanghai Gold Exchange (SGE) en dat de fysieke uitlevering via deze goudbeurs een goede indicatie geeft van de totale vraag naar goud in China. Met de uitleveringen van de SGE als uitgangspunt concludeerde ik dat de jaarlijkse vraag in 2013 naar fysiek goud in China ongeveer op 2.200 ton moest liggen, terwijl de World Gold Council en andere onderzoeksbureaus de Chinese vraag naar goud op ongeveer 1.000 ton becijferden.

    Mijn bevindingen werden bevestigd door Xu Luode, topman van de Shanghai Gold Exchange. Tijdens een conferentie van de LBMA in Singapore in 2014 zei hij dat de Chinese vraag naar goud in 2013 meer dan 2.000 ton groot was. Dat cijfer lag veel dichter bij mijn inschatting dan bij die van de World Gold Council.

    BullionStar was aanwezig op deze LBMA conferentie en hoorde dus uit eerste hand dat ik op het goede spoor zat. Daarom wilden ze graag dat ik voor hun ging werken. Deze kans heb ik gegrepen en zo werd in goudanalist voor BullionStar.

    Je interesse voor goud werd een paar jaar geleden gewekt door Willem Middelkoop. Inmiddels doe je al een paar jaar onderzoek en schrijf je voor een groot publiek. Wat heb je hiervan geleerd?

    Ik ben inderdaad via Willem Middelkoop op het goudspoor terechtgekomen. Toen ik eenmaal een baan had in de goud wereld gaf hij me exposure in de media, dus ik heb veel aan hem te danken. Verder heb ik door de jaren heen verschillende blogs afgestruind en heel veel boeken gelezen over zowel goud als zilver. Een voorbeelden van wat ik heb geleerd in dit vak is het dubbel controleren van alle bronnen en heel goed nadenken of je iets daadwerkelijk snapt voordat je het opschrijft, in plaats van stellingen van andere klakkeloos overschrijven.

    Het is mij opgevallen dat er in de ‘blogosphere’ heel veel dingen voor waar worden aangenomen en dat geruchten al snel als waarheid gebracht worden. Veel blogs schrijven elkaars werk over en doen vrijwel geen moeite om zich echt in de materie te verdiepen en zelf in de cijfers te duiken. Dat terwijl het vaak toch vrij gemakkelijk is om goede informatie te vinden.

    Shanghai-Gold-ExchangeJe kunt in deze wereld absoluut het verschil maken als je je eigen onderzoek doet en je de belangrijke cijfers voor het grote publiek inzichtelijk maakt. Dat heb ik gedaan met de Chinese goudmarkt en dat doe jij ook op Marketupdate. Het is heel makkelijk om alles zomaar over te nemen van andere blogs, maar lang niet alles van wat zij schrijven is even accuraat.

    Wat ik de afgelopen jaren geleerd heb is dat er heel veel indianenverhalen over goud en zilver in de wereld zijn gebracht. Verhalen dat de voorraden goud en zilver binnen afzienbare tijd opraken, dat er een run komt op het goud en zilver van de COMEX en dat een ‘default’ daarom ieder moment om de hoek ligt en dat langere levertijden van zilveren munten zouden wijzen op een schaarste aan fysiek zilver. Dat is nog maar het topje van de ijsberg van alle verhalen die rondgaan op blogs, maar die zelden of nooit goed onderbouwd worden.

    Laatst stuurde iemand mij door dat de Chinese centrale bank al over 20.000 ton goud beschikt, maar er werd opnieuw geen enkel bewijs van geleverd. Ik heb hier toen een stuk over geschreven om deze fabel te ontkrachten – want veel blogs hadden de mythe al overgenomen en het werd al bijna voor een feit aangenomen onder lezers. In hetzelfde straatje geef ik het voorbeeld van de repatriëring van de Duitse goudvoorraden uit de VS. Opeens gingen er geruchten rond dat de repatriëring was stopgezet, maar dat bleek helemaal niet het geval te zijn.

    Deze voorbeelden geeft maar aan hoe voorzichtig je moet zijn en hoe belangrijk het is om je eigen onderzoek te doen. Probeer zelf in de cijfers te duiken en de officiële publicaties te lezen en wees kritisch naar alle verhalen die je op internet leest.

    Deze zomer zijn we getuige geweest van een enorme beursrally in China, gevolg door een grote correctie die tot in Europa en de VS gevoeld werd. De Shanghai Composite is vanaf het hoogtepunt in juni met meer dan 30% gedaald. Hoe kijk je naar deze ontwikkeling? Wat mij vooral is opgevallen is dat de Chinese overheid en centrale bank heel erg ver zijn gegaan om de beursdaling tegen te houden. Er kwam een verkoopverbod op aandelen, pensioenfondsen werden gestimuleerd aandelen te kopen en de centrale bank injecteerde een paar honderd miljard in de bankensector om de verkoopdruk op de aandelenmarkt te verlagen. De Chinese autoriteiten maken zelfs jacht op 'speculanten' die de beursdaling zouden hebben aangewakkerd door negatief nieuws te verspreiden. De manier waarop China de beurscrash heeft aangepakt laat zien dat de overheid nog steeds moeite heeft om de controle uit handen te geven en de vrije markt zijn werk te laten doen. Dat is opmerkelijk, want de afgelopen jaren heeft het land juist geprobeerd haar kapitaalmarkt open te stellen voor buitenlandse investeerders. Door op deze manier in te grijpen schrik je buitenlandse investeerders juist af. Want hoe liquide zijn je aandelenposities op de Chinese beurs als je bij een grote koersdaling je aandelen niet kunt verkopen? De Chinese centrale bank heeft onlangs de yuan gedevalueerd, naar verluid om haar exportpositie te versterken. Wat vond je van dit besluit? Het heeft niet helemaal goed uitgepakt, want er is nu dusdanig veel druk op de munt komen te staan dat Chinese centrale bank veel dollars moet verkopen om de pariteit tussen renminbi en de dollar te verdedigen. Wat ze misschien beter hadden kunnen doen was de munt helemaal loslaten, vrij laten zweven. Dan was hij waarschijnlijk meer gedaald, waardoor de Chinese export weer een zetje krijgt. Tegelijkertijd bied goud het Chinese volk een bescherming van koopkracht. Maargoed, de Chinese overheid durfde dit niet aan, we gaan zien wat de toekomst brengt... De devaluatie was te klein om een merkbare impact te hebben op de concurrentiepositie van Chinese bedrijven, maar groot genoeg om nieuwe twijfel te zaaien over de kracht van de Chinese economie. Krampachtig handelen van de Chinese overheid is wat mij betreft niet de juiste koers. De afgelopen jaren zijn de prijzen van goud en zilver behoorlijk gezakt. Wat verwacht je in de toekomst van deze edelmetalen? Ik heb nog steeds hoge verwachtingen van goud. China heeft de afgelopen jaren veel goud gekocht en zal dat de komende jaren denk ik nog wel blijven doen. Het edelmetaal zal een belangrijke rol spelen in de hervorming van het monetaire systeem, omdat centrale banken veel goud op de balans hebben staan en opkomende grootmachten als China en Rusland hun positie in goud al jaren uitbreiden. Dat er vanuit een internationaal strategisch oogpunt naar goud wordt gekeken blijkt ook uit de brief die Jan Kees de Jager in 2011 naar de Tweede Kamer stuurde naar aanleiding van vragen over de Nederlandse goudvoorraad en over de grootschalige goudverkopen van Europese centrale banken in de jaren negentig. In deze brief verklaarde de Jager, toenmalig minister van Financiën, dat Nederland relatief veel goud had in verhouding tot de rest van de wereld en dat toen besloten is de goudhoeveelheid meer in lijn te brengen met andere belangrijke goudhoudende landen. Dit soort publicaties, samen met de documenten van Chinese autoriteiten, bevestigt dat de rol van goud allesbehalve is uitgespeeld in het monetaire systeem. Het edelmetaal is nog steeds ondergewaardeerd.Wat de goudprijs op korte termijn gaat doen, dat is vrijwel niet te voorspellen. Daarvoor zijn er teveel variabelen die een rol spelen. Maar op de lange termijn denk ik dat goud in waarde zal stijgen.

    russian-goldbars

    Koos Jansen: "Het edelmetaal zal een belangrijke rol spelen in de hervorming van het monetaire systeem"

    Zilver ben ik minder fan van. Anders dan bij goud zie ik geen goede reden waarom zilver een centrale rol gaat spelen in de financiële wereld. Ik heb een paar maanden geleden wat handels gegevens van het Verenigd Koninkrijk bekeken en het leek erop dat er geen tekorten waren. Dat de premies op zilveren munten stijgen heeft te maken met de gelimiteerde productiecapaciteit van munthuizen. Ook verwacht ik niet dat zilver (en goud) zullen terugkeren als betaalmiddel. De tijd dat we gouden en zilveren munten gebruikten bij de bakker ligt achter ons. Ook een klassieke goud standaard zie ik niet zo snel gebeuren. Het feit dat centrale banken wel goud, maar geen zilver als reserve aanhouden maakt mij enthousiaster over goud. Je hebt inmiddels wereldwijd bekendheid gekregen als goudanalist. Hoe wil je jezelf de komende jaren verder ontwikkelen? Het grappige is dat ik dus helemaal geen achtergrond heb ik economie of financiële markten. Ik wil daarom meer leren over alles wat relevant is voor mijn onderzoek naar de goudmarkt, zoals de werking van futures markten, opties, repurchase agreements, swaps en dergelijke. Ook wil ik bestuderen hoe de COMEX precies werkt. Er wordt heel veel over geschreven, maar er zijn maar weinig mensen die echt weten waar het over gaat. Ook wil ik de verbanden tussen verschillende markten beter leren begrijpen en wil ik meer economische invalshoeken bestuderen. Ik heb al vele studie boeken klaar liggen. Een aantal daarvan gaan echt diep in op de materie. Ook gaat het lichamelijk weer een stuk beter. Ik kan weer lopen en fietsen en dat betekent dat ik meer naar buiten toe kan treden. Ik zou graag conferenties willen bijwonen. Ook lijkt het me erg interessant om een keer een LBMA conferentie bij te wonen en persoonlijk de mensen te spreken waar ik over schrijf. Misschien zou ik zelfs een maand of langer in Singapore willen werken bij mijn collega's van BullionStar.

  • Waardebeleggen blijft achter…

    Het maakt niet uit of nu gekeken wordt naar aandelen met lage koers/winst-verhoudingen of lage koers/boekwaarde-verhoudingen. Of naar aandelen met lage koers/cashflow-verhoudingen of iets soortgelijks. De ‘goedkoopste’ aandelen renderen op lange termijn het best. Maar dat is tussentijds niet altijd het geval…

    Slechte voorspellers

    Aandelen van bedrijven waarvan nauwelijks groei verwacht wordt zijn doorgaans lager gewaardeerd dan aandelen van zogeheten groeibedrijven. Dat lijkt heel logisch, maar wees ervan bewust dat beleggers de neiging hebben te overdrijven.

    Het komt er eigenlijk op neer dat beleggers inschatten dat het wel goed zal blijven gaan met die bedrijven waarmee het op een bepaald moment goed gaat. En slecht met die bedrijven die op datzelfde moment juist kampen met tegenwind. Het heden wordt doorvertaald naar de toekomst en dat gebeurt in een sterkere mate dan eigenlijk terecht is.

    Consequentie van bovenstaande is dat aandelen van bedrijven waarvan de verwachtingen laaggespannen zijn bovengemiddeld renderen. Terwijl het rendement van groeibedrijven dikwijls tegenvalt.

    Geduld

    Goedkope aandelen (waarde-aandelen) renderen zoals gezegd niet ieder kwartaal of ieder jaar bovengemiddeld. Soms blijven ze zelfs meerdere jaren achter bij de zogeheten groeiaandelen. Beleggers die eerder vastberaden voor waarde-aandelen kozen haken dan nogal eens af. Dat waarde-aandelen niet altijd bovengemiddeld renderen is mooi, want een strategie die altijd werkt gaat immers al heel snel aan eigen succes ten onder. Dat value investing op lange termijn werkt maar op de korte termijn lang niet altijd maakt van value investing een heel robuuste strategie. waarde-aandelen-rendement

    Waarde aandelen doen het op lange termijn vaak beter dan groeiaandelen

    Studie

    In een recente studie werd het rendement van waarde-aandelen vergeleken met het rendement van groeiaandelen. De 20% aandelen met de laagste koers/boekwaarde-verhoudingen werden als waarde-aandelen bestempeld. En de 20% aandelen met de hoogste koers/boekwaarde-verhoudingen als groeiaandelen. Wat blijkt? Gemiddeld renderen de waarde-aandelen 5% extra per jaar. Sinds 1945 is het slechts zes keer voorgekomen dat waarde-aandelen over een periode van vijf jaar slechter renderen dan groeiaandelen! Ook nu zitten we in zo'n periode. Uiteraard, value-aandelen rendeerden de afgelopen vijf jaar eveneens prima. Maar vergeleken met groeiaandelen viel het rendement van de value-aandelen de laatste jaren toch wat tegen. waarde-aandelen-herstel

    Waarde aandelen kunnen opnieuw een grote inhaalslag maken

    In de studie werd vervolgens gekeken wat er na zo'n periode van vijf jaar gebeurde waarin waarde-aandelen slechter gepresteerd hadden dan groeiaandelen. Wat blijkt? Telkens maakten waarde-aandelen een grote inhaalslag die vijf tot acht jaar duurde. Een extra reden wellicht om nu met extra interesse op waarde-aandelen te focussen... Tip: Ook naar de resultaten van waardebeleggen (value investing) in Nederland is onderzoek gedaan. Uit dit onderzoek van Frank Knopers komt eveneens naar voren dat een portefeuille van 'goedkope' aandelen op de lange termijn een hoger rendement oplevert dan een portefeuille van populaire groeiaandelen.

    Hendrik Oude Nijhuis

    hendrik-oude-nijhuisOver de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

  • Analyse: China waardeert goudreserve naar marktwaarde

    Analyse: China waardeert goudreserve naar marktwaarde

    Afgelopen vrijdag schreven we al dat China in de maand juli 19 ton goud aan haar reserves heeft toegevoegd. Op zichzelf is dat al een interessant gegeven, maar minstens zo interessant is de constatering dat China haar goudvoorraad sinds kort waardeert naar de actuele goudprijs. In het verleden werd de goudreserve uitsluitend in troy ounce gerapporteerd, maar dat mag niet meer nu ze de boekhoudkundige regels van het IMF heeft overgenomen. In dit artikel leggen we uit wat er precies veranderd is en waarom het zo belangrijk is dat China haar goudreserve voortaan iedere maand waardeert tegen de goudprijs van dat moment.

    Waarom neemt China de boekhoudregels van het IMF over?

    De Chinese centrale bank wil dat de yuan wordt opgenomen in de Special Drawing Rights (SDR) van het IMF, een soort valutareserve waarvan de waarde gebaseerd is op een mandje van populaire valuta (dollars, euro’s, Britse ponden en Japanse yen). Iedere SDR vertegenwoordigt een claim op één van deze valuta en doet zich dus voor als een soort substituut (of aanvulling) op de goudreserves van landen. Wat daar precies het nut van is bespreken we binnenkort in een ander artikel.

    Feit is dat de Chinese yuan op dit moment in zijn geheel niet vertegenwoordigd is in de SDR, terwijl China de laatste jaren is uitgegroeid tot een van de grootste economieën ter wereld. Ook heeft China de laatste jaren veel werk verzet om haar munt internationaal beter verhandelbaar te maken, onder meer door valutaswaps op te zetten met belangrijke handelspartners en door over de hele wereld ‘clearing houses’ te openen (1,2) die het voor handelspartners gemakkelijker maken om rechtstreeks transacties te doen in de Chinese munt.

    China wil dat haar munt officiële erkenning krijgt en onderdeel wordt van het mandje van valuta waarop de waarde van de SDR gebaseerd is. Maar dat hield tegelijk in dat China aan een aantal voorwaarden van het IMF moest voldoen. Een van deze voorwaarden was dat China openheid zou geven over de goudreserve en een andere voorwaarde was dat China haar valutareserve en goudreserve voortaan zou waarderen volgens de internationaal geaccepteerde regels van het IMF. Deze regels kennen we als de Special Data Dissemination Standards (SDDS).

    Was zijn Special Data Dissemination Standards?

    De SDDS is een reeks van boekhoudkundige regels die het IMF in 1996 heeft opgesteld om beter inzicht te krijgen in de reserves van landen. Landen die deze regels hebben overgenomen (dat zijn er op dit moment 73, waaronder de meeste Westerse landen en de BRICS-landen) moeten op vastgestelde momenten de omvang van hun totale reserves doorgeven aan het IMF. China voldoet nog niet aan deze regels, maar heeft zich voorgenomen om dat in de toekomst wel te doen. Zo kondigde de Chinese premier Xi Jinping eind vorig jaar tijdens een G20 topoverleg in Brisbane haar voornemen aan te voldoen aan de Special Data Dissemination Standards.

    Het overnemen van de boekhoudkundige regels van het IMF en het openstellen van de Chinese financiële markten moet bijdragen aan een grotere acceptatie van de Chinese yuan als alternatieve handelsvaluta. Op het moment van schrijven domineert de dollar het internationale handelsverkeer, maar het marktaandeel van deze munt wordt ieder jaar een stukje kleiner ten gunste van de Chinese yuan. Vooral in Rusland en in Afrika wint de yuan snel aan terrein als alternatief voor de dollar.

    Van gewicht naar goudwaarde

    Op de website van het het Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE) publiceert de Chinese centrale bank iedere maand de omvang van de goudreserve in troy ounces en de omvang van de valutareserve in dollars. Dat zag er als volgt uit…

    china_gold_forex

    China heeft in juli 19 ton goud aan haar reserves toegevoegd

    We schrijven verleden tijd, want dit maandstaatje is niet meer te vinden op de website van SAFE. De link die naar dit document verwees geeft nu een foutmelding. Het oude maandstaatje heeft plaats gemaakt voor een nieuwe variant die wél voldoet aan de standaard van het IMF…

    china_reserve_assets

    China zet niet langer het gewicht, maar de waarde van de goudreserve op de balans (h/t: @koosjansen)

    Leggen we deze twee overzichten naast elkaar, dan valt het volgende meteen op: Terwijl de goudvoorraad in juli 19 ton groter werd ging de waarde van de goudvoorraad met omgerekend $3 miljard omlaag… FOFOA rekende uit waar dit verschil vandaan kwam en kwam tot de conclusie dat de Chinese centrale bank haar goudreserve in de maand juni waardeerde op $1.170,24 per troy ounce en in juli tegen een veel lagere koers van $1.098,42 per troy ounce. Dat blijkt redelijk nauwkeurig overeen te komen met de goudprijs fixing van de laatste dag (en de laatste vrijdag) van iedere maand…

    london_fix_smaller

    China waardeert goudvoorraad naar de Londen fixing (via FOFOA)

    Marked to market

    We hebben hier de bevestiging dat China haar goudreserve periodiek herwaardeert naar de actuele goudkoers. Maar waarom is dat zo interessant? Het is de erkenning van de centrale banken dat goud een vrij verhandelbare reserve is. Een bezitting waarvan de waarde tot stand komt op de vrije markt en niet door politiek besluit van overheden die de waarde van hun geld aan goud proberen vast te ketenen.

    Het waarderen van de goudreserve naar de marktprijs staat gelijk aan de erkenning van een centrale bank dat valuta niet op gelijke voet staat met goud. De geschiedenis heeft ons geleerd dat papiergeld op de lange termijn altijd aan waarde verliest ten opzichte van goud en dat iedere koppeling tussen goud en geld gedoemd is te mislukken.

    Centrale banken die hun goudreserve naar de actuele marktwaarde op de balans zetten erkennen dat hun eigen munt op termijn aan waarde kan verliezen ten opzichte van goud. Ook is het de erkenning dat het edelmetaal een vrij verhandelbare en bruikbare reserve is op de balans van de centrale bank, conform de eerste regel van het Central Bank Gold Agreement (CBGA) dat in 1999 ondertekend werd door vijftien verschillende centrale banken…

    Eurosysteem

    Niet geheel toevallig was 1999 ook het jaar waarin de euro werd geïntroduceerd. Twaalf Europese landen introduceerden een nieuwe gemeenschappelijke valuta, de eerste ter wereld zonder koppeling aan goud en zonder een koppeling aan één specifiek land. De euro kwam voort uit de lessen die Europa geleerd heeft van twee grote Wereldoorlogen en het falen van het dollarsysteem dat na de Tweede Wereldoorlog naar voren werd geschoven als het nieuwe monetaire anker.

    Met de introductie van de euro hebben de deelnemende landen een deel van hun monetaire soevereiniteit opgeofferd. Dat deden ze vanuit de gedachte om de burger te beschermen tegen een nieuwe valutaoorlog op het Europese continent. Ook besloten de lidstaten van de Eurozone hun goudvoorraden samen te voegen op de balans. Niet om de waarde van iedere euro te koppelen aan een bepaald gewicht in goud, maar om een solide fundament onder de muntunie te leggen waar de rest van de wereld op kon vertrouwen.

    Het succes van de euro is zichtbaar aan het feit dat de munt nog steeds bestaat en dat het totaal aantal deelnemer sinds de introductie is toegenomen van 12 naar 19 landen. Ondanks alle negatieve berichten in de media hebben zeven landen besloten hun monetaire soevereiniteit op te geven in ruil voor de euro.

    De erkenning van goud als waardereserve

    De ECB was de eerste centrale bank die haar goudvoorraad niet langer waardeerde naar een historisch vastgestelde koers of naar het gewicht, maar naar de actuele goudwaarde. Dit model is door de jaren heen door verschillende landen overgenomen. Sinds 2006 waardeert ook Rusland de waarde van haar goudreserve maandelijks naar de marktwaarde en dit jaar is ook China daarmee begonnen. Door de goudvoorraad tegen marktwaarde te waarderen is een geleidelijke transitie mogelijk van het huidige internationale monetaire systeem (dollar als reserve) naar een nieuw monetair systeem (goud als reserve). Die transitie gaat heel langzaam en ziet er als volgt uit…

    eurosystem-reserves-gold-v2

    Van valutareserve naar goudreserve

    russian-reserves-1999-2015

    De Russen deden hetzelfde…

    Pro Goud blok

    We zien dus dat het pro-goud blok (bestaande uit het Eurosysteem, Rusland en China) inmiddels op één lijn gekomen is voor wat betreft de waardering van hun goudreserves. Ook lijken de landen op één lijn te zitten voor wat betreft de functie van de goudreserve. Uit de herziening van het Central Bank Gold Agreement blijkt dat de landen van het Eurosysteem goud nog steeds zien als een belangrijke monetaire reserve. Rusland en China beamen dat, want deze twee landen hebben de afgelopen jaren voorop gelopen in het uitbreiden van hun goudreserve.

    Dit is wat de Dmitry Tulin van de Russische centrale bank onlangs zei over de waarde van goud op de balans van de centrale bank:

    “Zoals jullie weten breiden wij onze goudreserve uit, ook al zijn daar bepaalde risico’s aan verbonden. De goudprijs fluctueert weliswaar, maar daar staat tegenover dat het honderd procent gegarandeerd vrij is van wettelijke en politieke risico’s.”

    Elvira Nabiullina, de gouverneur van de Russische centrale bank, is van mening dat Rusland de komende jaren meer goud moet kopen. In juni zei ze daar het volgende over:

    “Recent experiences forced us to reconsider some of our ideas about sufficient and comfortable levels of gold reserves.”

    Het Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE) geeft in een recent persbericht een verklaring waar ook een positieve houding ten aanzien van goud blijkt. Op de vraag waarom het land haar goudvoorraad uitbreidt wordt het volgende antwoord gegeven…

    “De goudreserve is een essentieel onderdeel van de gediversifieerde internationale reserves en veel centrale banken houden goud aan als onderdeel van hun internationale reserves. Ook China doet dat. Goud is, in combinatie met andere bezittingen, bevorderlijk voor de aanpassing en optimalisatie van het risico en rendement van de portefeuille. Vanuit een lange termijn strategisch perspectief zullen we op dynamische wijze de samenstelling van de internationale reserves blijven aanpassen, met als doel de veiligheid en liquiditeit van de reserves te waarborgen en waardebehoud en waardestijging na te streven.”

    Conclusie

    Het feit dat China haar goudvoorraad naar marktwaarde op de balans zet is een belangrijke stap richting het ‘demonetiseren’ van goud. Waar Europa mee begonnen is met de introductie van de euro wordt voortgezet door opkomende economische grootmachten als Rusland en China. Ook zij erkennen dat de waarde van goud door de markt bepaald moet worden en niet bij wet wordt vastgelegd tegen een bepaalde prijs.

    Tegenover deze ontwikkelingen kan de Verenigde Staten weinig inbrengen. Zij waarderen hun goudreserve van ruim 8.100 ton nog steeds naar de laatste historische goudkoers van $42,22 per troy ounce. Door het goud nog steeds tegen een ongeloofwaardig lage koers op de balans te zetten ontkent de VS in feite dat goud een volwaardige reserve is die als zodanig gebruikt kan worden in het internationale handelsverkeer. Dat is geheel begrijpelijk, want de VS heeft er alle belang bij dat de wereld haar dollars in plaats van het geografisch verspreide goud blijft gebruiken.

    Het is een kwestie van tijd voordat landen de dollar loslaten als monetair anker en terugkeren naar de stabiliteit en zekerheid van goud. Het erkennen van de vrije marktprijs van goud is een belangrijke stap in deze richting.

    Voetnoot: Dit artikel is gebaseerd op de analyse die FOFOA onlangs plaatste op www.freegoldspeakeasy.com (login vereist). Leest u graag meer van dit soort artikelen, meldt u zich dan via deze pagina aan voor een lidmaatschap ($110 per half jaar). Goudanalist Koos Jansen van Bullionstar ontdekte dat China haar goudreserve naar de marktprijs waardeert.

    Europa, Rusland en China erkennen de waarde van goud

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • China devalueert, een valutaoorlog dreigt

    Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    Dinsdagochtend 11 augustus, maakte de centrale bank van China bekend de waarde van de nationale munt, de yuan of renminbi, met bijna 2% te verlagen. Het was meteen de omvangrijkste devaluatie sinds januari 1994. In dat jaar liet het land zijn zogeheten dual-currency system los. The People’s Bank of China (PBoC) verklaarde, dat het om een eenmalig besluit ging, bedoeld om de waarde van de munt in overeenstemming te brengen met vraag en aanbod.

    De PBoC heeft waarschijnlijk meerdere doeleinden voor ogen met de devaluatie. De eerste is waarschijnlijk om de inzakkende groei van de Chinese economie een nieuwe impuls te geven. Een week voor het besluit bleek, dat de Chinese export sneller inzakte dan verwacht. De kracht van de yuan speelt een doorslaggevende rol bij de exportdaling. Volgens de Bank of International Settlements won de munt in een jaar tijd 13% aan waarde ten opzichte van concurrerende internationale valuta’s. Gelet op de enorme waardestijging is het nog maar de vraag of de devaluatie van 11 augustus inderdaad slechts eenmalig zal zijn. Of zal het in tweede instantie een eerste stap blijken te zijn in een langere reeks? Valutahandelaren zouden daarom best eens op het idee kunnen komen om tegen de yuan te gaan speculeren. Dat zou slecht zijn voor de yuan en ook nog eens voor de nationale economie.

    De bekende Chinakenner en econoom, Stephen Roach gelooft niet, dat een eenmalige devaluatie voldoende is om de Chinese exportgeleide economie een nieuwe impuls te geven. In zijn ogen zijn meerdere stappen onvermijdelijk. Als dat gebeurt, dan is het gevaar van een internationale valutaoorlog zeer reëel. Buurlanden als Japan, Australië en Zuid Korea hebben toch al zwaar te lijden onder het Chinese exportgeweld. Zij zullen er niet voor terugdeinzen om de waarde van de eigen valuta ook te verlagen.

    Valutaoorlog

    Het is ook nog maar zeer de vraag of de Verenigde Staten gelukkig zullen zijn met de devaluatie. Het land verkeert al jaren in een woordenstrijd met China, omdat de Amerikanen ervan overtuigd zijn dat de Chinezen de waarde van de yuan kunstmatig laag houden. Door de devaluatie heeft de dollar nog meer aan kracht gewonnen ten opzichte van de yuan. Beleggers wisselden massaal de Chinese renminbi in voor de Amerikaanse dollar.

    renminbi-wisselkoers

    Chinese renminbi verloor bijna 2% van haar waarde

      currency-wars

    SDR?

    Een tweede belangrijke motief voor de devaluatie is de wens van de Chinese beleidsmakers om de yuan internationaal erkend te zien als reservevaluta. De Chinezen zouden graag zien dat de yuan gaat behoren tot het selecte groepje valuta’s, dollar, euro, yen en pond, waaraan het IMF zijn Speciale Trekkingsrechten ontleent. Een week voor de beslissing tot devaluatie kwam het IMF met een kritisch rapport, waaruit sprak dat de yuan voorlopig niet aan de eisen voldeed. De devaluatie en het daarbij gepaard gaande commentaar moet het IMF duidelijk maken, dat China de munt bijvoorbeeld meer vrijheid geeft om te bewegen ten opzichte van andere grote valuta’s en zo beter kan inspelen op vraag en aanbod. Hiermee speelt de PBoC in op de wensen van het IMF. Die ziet echter ook graag stabiele muntverhoudingen en juist in dat opzicht kan het wel eens spannend worden. We hebben al op het gevaar van een valutaoorlog gewezen! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Allerlaatste kans…

    Ik was mijn mailbox een beetje aan het opruimen en toen kwam ik de volgende email van Beurs.com tegen. Ik had hem destijds meteen gemarkeerd en nu weet ik waarom…

    Dit was namelijk precies het hoogtepunt van de Bitcoin rally. Hieronder zie je de betreffende mailing van Beurs.com. Onder het artikel staat de koersgrafiek van Bitcoin. Ik heb voor het gemak met een rode pijl het ‘koopadvies’ gemarkeerd.

    From: [email protected]
    To: Frank Knopers
    Subject: Laatste kans om Bitcoin te kopen < $1.000?
    Date: Wed, 27 Nov 2013 11:59:05 +0000

    Bitcoin is goed op weg om meer vroege beleggers miljonair te maken dan Google, Facebook en Twitter SAMEN!

    Beste belegger,

    De IPO van Twitter maakte in één klap 1.600 mensen dollarmiljonair! Medewerkers die aandelen in handen hadden gekregen en vroege investeerders die tijdens de beginjaren het bedrijf van kapitaal hadden voorzien, maakten een gigantische klapper.

    Het is niet de eerste keer dat een nieuwe technologie verantwoordelijk is voor zoveel nieuwe miljonairs.

    Eerder was er ook al de beursgang van Facebook die meer dan 1.000 beleggers miljonair maakte.

    Peter Thiel, één van de eerste investeerders in Facebook zag zelfs zijn investering van $500.000 uitgroeien tot een astronomisch vermogen van meer dan $2 miljard!

    Thiel investeerde in Facebook toen het bedrijf 1 miljoen gebruikers bereikte. Maak je echter geen illusies. Particuliere beleggers hebben niet de kans om in een vroege fase te investeren in beloftevolle technologieën.

    Zij krijgen pas de kans om aandelen te kopen bij de beursgang van dergelijke bedrijven. De grootste groei is op dat moment reeds gerealiseerd en de IPO is eigenlijk vooral bedoeld om aandeelhouders van het eerste uur de kans te geven om uit te stappen.

    De komst van Bitcoin brengt hier echter verandering in.

    Dit is de eerste keer sinds het ontstaan van het internet dat beleggers de kans hebben om in een zeer vroege fase deel te nemen aan het groeiverhaal van een beloftevolle technologie

    Vandaag Bitcoin kopen, is een beetje hetzelfde als investeren in Facebooktoen het bedrijf maar enkele miljoenen gebruikers had maar groeide met tientallen procenten per maand.

    Facebook is het perfecte voorbeeld om aan te tonen wat we in de toekomst van Bitcoin mogen verwachten.

    Het groeipad van een nieuwe technologie verloopt immers via een zogenaamde S-Curve.

    Eerst duurt het een tijdje om de groei op gang te trekken en zien we eerder een vlak verloop. De nieuwe technologie wordt op dit moment vooral gebruikt door de “early adopters”.
    Na verloop van tijd gaat de bal echter aan het rollen en wordt de technologie omarmd door de massa.

    De groei gaat nu steeds sneller, … en sneller … EN SNELLER!

    Op dit moment kennen we een bijna verticale groei.

    Dit is een zeer opwindende periode waarin alles vanzelf lijkt te gaan en de technologie zichrazendsnel verspreid!

    De technologie heeft zichzelf nu bewezen en de grootste risico’s zijn achter de rug.

    Vroege investeerders zien hun kleine investering nu op enkele jaren tijd uitgroeien tot een immens fortuin.

    Bitcoin zit momenteel in het verticale deel van de S-curve.

    Beleggers die in de voorbije jaren kochten, verdienden letterlijk een fortuin met een kleine investering.
    Jerred Kenna kocht 5.000 Bitcoins aan $0,20. Een investering die vandaag$7 tot $8 miljoen waard is.

    Straf verhaal?

    Wat dan te denken van zijn kameraad die in de beginjaren wat Bitcoins had gemijnd met een oude PC in de garage … en nu voor tientallen miljoenen dollars aan Bitcoins bezit!

    Maar de grootste klapper is voorbehouden voor de Winklevoss-broers die

    vrij laat op het toneel verschenen maar er wel meteen zwaar invlogen en $11 miljoen investeerden.

    Ze bezitten ondertussen 1% van alle Bitcoins. Huidige waarde: $70 tot $80 miljoen!

    Maar we moeten het zover niet zoeken.

    Macrotrends hamert al bijna twee jaar op het belang van Bitcoin.
    De virtuele munt werd besproken in 20 nieuwsbrieven en een behoorlijk aantal abonnees hadden het geluk er redelijk vroeg in te zitten.

    Iemand uit Haacht kocht voor $2557,39 Bitcoins aan koersen tussen de $12 en $13. Deze investering is vandaag $153.420 waard.

    Een andere lezer, die eveneens anoniem wil blijven, stopte er 25.000 euro in. Als hij de Bitcoins heeft bijgehouden moeten ze vandaag ongeveer $1.500.000 waard zijn!

    Is het niet te laat om nu nog Bitcoins te kopen?

    Het is nog steeds behoorlijk vroeg in de ontwikkeling van deze technologie. Laten we eens even een poging doen om het aantal Bitcoin-gebruikers in

    kaart te brengen.

    Dat lijkt makkelijker dan het op het eerste zicht lijkt.

    Iedereen die met Bitcoins werkt, moet deze namelijk ergens bewaren en de meest gebruikte methode hiervoor is een “wallet”. Een virtuele portefeuille, zeg maar.

    De twee grootste spelers in deze markt zijn Blockchain en Coinbase en zij lieten eerder deze maand weten respectievelijk 500.000 en 300.000 gebruikers te hebben.

    Laten we dit cijfer voor het gemak maal twee doen en afronden naar boven. Dan spreken we over hooguit 2.000.000 gebruikers.

    Twee miljoen!

    Op een totale wereldbevolking van 6 miljard mensen. Zegt veel over het potentieel, is het niet?

    Als je het op deze manier bekijkt, kan je stellen dat Bitcoin nog maar pas begonnen is aan de steile opmars en dat de massa nu pas aan boord begint te komen.
    Het is heel goed om te kijken waar de venture capital fondsen staan in dit verhaal.

    VC’s zijn investeerders die traditioneel investeren in technologieën die zichzelf reeds bewezen hebben en op het punt staan door te breken.

    Wel, we zien nu pas de eerste VC’s op het toneel verschijnen.

    Peter Thiel, de belegger die $500.000 in Facebook investeerde, stapte pas zeer recent in.

    De Winklevoss-broers, die ook bekend staan om hun VC-investeringen, kochten zes maanden geleden hun eerste Bitcoins.

    En Fred Wilson, de super succesvolle investeerder die in Twitter, Tumblr en Zynga zat, stak pas enkele maanden geleden de duim omhoog voor Bitcoin.

    Het is bijzonder bemoedigend om deze VC’s investeringen te zien doen. Het geeft aan dat er nog bijzonder wat potentieel is.

    VC’s die dergelijke investeringen doen, is ook het beste bewijs dat er van een bubbel geen sprake is.

    Dit zijn investeerders die lang vooraleer iets een bubbel wordt posities innemen om deze vervolgens te verkopen wanneer de massa erin wil.

    Dat is wat zij doen.

    En potentieel, dat is meer dan aanwezig.

    Vandaag zijn er 2 miljoen gebruikers die gemiddeld voor $4.000 aan Bitcoins bezitten.

    Laten we even veronderstellen dat we straks naar 200 miljoen gebruikers gaan.

    Dan kan de prijs maal 100!

    7 redenen om in de komende jaren veel hogere prijzen te verwachten

    1. Aangezien de prijs van een Bitcoin alsmaar in waarde stijgt, neemt je koopkracht in Bitcoin steeds toe. Mensen die Bitcoins bezitten, hebben eigenlijk geen enkele reden om deze uit te geven maar worden net beloond om Bitcoins te hamsteren.

    2. Er zullen nooit meer dan 21 miljoen Bitcoins in omloop zijn. De technologie is zo geprogrammeerd dat er slechts een beperkt aantal Bitcoins beschikbaar zijn. Stijgende vraag naar Bitcoins kan dus enkel opgevangen worden met hogere prijzen.

    3. Een Bitcoin was enkele jaren geleden maar enkele dollarcenten waard waardoor bezitters er amper aandacht voor hadden. Op deze manier gingen heel wat Bitcoins verloren en deze zijn dan ook voorgoed uit roulatie.

    4. Venture capital fondsen tonen nu pas interesse in Bitcoin en steken voorzichtig de voetjes in het water. Wanneer zij er massaal voor gaan, gaan plots miljarden dollars op zoek naar Bitcoin-investeringen

    5. De Chinese zoekmachine Baidu aanvaardt sinds kort Bitcoins als betaalmiddel en sindsdien gaat het hard voor de virtuele munt in China. De Chinezen kopen in grote getallen Bitcoins en stuwen de prijs omhoog

    6. Het is nog steeds te moeilijk voor beleggers om Bitcoins te kopen, maar de Winklevoss-broers hebben DE oplossing: een Bitcoin-ETF! De goedkeuring is voor de komende weken en de lancering biedt iedere belegger met een brokeraccount een makkelijke manier om Bitcoins te kopen

    7. Alle Bitcoins samen hebben een waarde van ongeveer $8 miljard. Dat is klein bier in vergelijking met de $6.000 miljard in goud … of de $200.000 miljard in obligaties.


     

    beurscom-bitcoin-koopadvies
    Bitcoinprijs over de afgelopen jaren

    Maar er is meer....

    Het ging in 2012 met goud net zo! We pakken het volgende artikel van Erik Mecking erbij dat gepubliceerd werd op 2 oktober 2012.

    "Allerlaatste kans om goedkoop goud te kopen"

    De afgelopen drie maanden was ik zeer positief over goud. Ik verwachtte dat de prijs van het edelmetaal flink zou stijgen. In de grafiek hieronder ziet u wat ik begin juni voorspelde (= rode lijn) en wat de koers sindsdien gedaan heeft.

    Voor zilver was ik nog positiever dan voor goud. Ik stelde dat de koers van de zilverprijs nog harder omhoog zou gaan dan die van goud. Ook dit bleek een juiste veronderstelling. De grafiek hieronder laat zien dat sinds begin juni de prijs is gestegen van 26 naar 34 dollar: ongeveer 35%!

    Hoewel ik ervan overtuigd ben dat goud en zilver nog veel verder in prijs zullen stijgen, moet ik u dit keer teleurstellen. Voorlopig komt er een einde aan het feestje en zullen de koersen gaan zakken. Na elke flinke stijging volgt er immers een correctie.


    Laten we even kijken naar de ontwikkeling van de goudprijs over de afgelopen jaren. Om het u makkelijk te maken heb ik wederom met een pijl het moment aangestipt waarop dit artikel verscheen...
    goudprijs-laatste-kans
    De goudprijs over de afgelopen jaren

    De allerlaatste kans....

    Misschien is het toeval dat ik deze twee voorbeelden gevonden heb. Maar ik denk dat je ook voor andere beleggingscategorieën dit soort voorbeelden kunt vinden. Het heeft te maken met het sentiment in de markt. Met de kennis en ervaring die ik hiermee heb opgedaan (ja, ook ik heb goud gekocht voor de hoofdprijs..) probeer ik in de toekomst wat terughoudender te zijn als ik iemand hoor zeggen dat dit het allerlaatste moment is om in te stappen. Ik durf te beweren dat dit in veel gevallen juist een contraire indicator is!
    travel-deals-last-minute-missed-train-header
    Misschien kan dit advies jullie in de toekomst een hoop geld besparen. Nog een fijne zondag toegewenst, geniet van de zon! Frank

  • Crash in China kan herstel Europa hard raken

    Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    Het heeft lang geduurd! Nu de problemen met Griekenland voorlopig tot het verleden behoren, krijgt Europa eindelijk oog voor wat er gaande is in China. En hoe! De volatiliteit op de Chinese aandelenbeurzen krijgt nu overal de schuld van. De heftige schommelingen jagen de toch al lage olieprijzen nog verder omlaag, maar ze zijn ook debet aan de verzwakking van de valuta’s van de diverse opkomende landen.

    Dat is allemaal zeer overdreven. Chinese aandelenbeurzen hebben weinig van doen met de reële economie van het land en bijna helemaal niets met de economieën van de rest van de wereld. Ze lijken ook niet op hun volwassen familieleden op Wall Street of in de City. Ze hebben nog het meest weg van casino’s in Macau. Belangen van Westerse beleggers worden amper geschaad. Slechts 3% van de Chinese aandelen is in handen van niet-Chinezen. Zelfs in China zelf is het effect van de crash van de koersen in de afgelopen weken niet bijzonder groot. Ongeveer 7% van de verstedelijkte Chinezen belegt op de financiële markten. Die beleggers kunnen vaak wel een veer laten en de meesten staan waarschijnlijk nog steeds op winst ondanks de dramatische dalingen!

    Vertrouwen

    Dat wil weer niet zeggen, dat er helemaal niets aan de hand is. Dat is er wel degelijk. In de eerste plaats is het vertrouwen geschokt in het kunnen van de technocraten. Jarenlang leek het erop dat ze in staat waren het hybride systeem van centrale planning, gecombineerd met de markt, in toom en intact te houden. Deze technocraten zijn de hoofdschuldigen aan de huidige crisissituatie. Zij hebben ervoor gezorgd dat er een bubbel is opgeblazen. Dat vonden ze nodig, omdat anders bedrijven wel eens konden bezwijken onder hun schuldenlast. Stijgende koersen moesten uitkomst brengen. Toen de bubbel eenmaal een feit was en een crash onafwendbaar, hebben ze opnieuw ingegrepen. De aandelenhandel in honderden bedrijven kwam stil te liggen en beleggers met een belang groter dan 5% mochten niet handelen. Bovendien werden voor miljarden steunmaatregelen getroffen om de koersen minimaal 15% omhoog te pompen. Dat leek in eerste instantie een succesvol beleid. Maar toen sloeg de markt terug en in een mum van tijd sloeg de winst om in een verlies van 8%. De uiteindelijke conclusie kan maar een kant op wijzen: als de autoriteiten hun steunmaatregelen zouden stoppen, dan zal de neergang snel en diep zijn.

    china-stock-market-quotes

    De afgelopen weken stond er vaak rood op de Chinese borden

    Liberalisering Chinese markt in gevaar?

    Een tweede negatieve effect kan zijn, dat sommige autoriteiten de huidige situatie zullen aangrijpen om de huidige hervormingen op de financiële markten te vertragen of misschien wel helemaal stoppen. Zal het land nog geneigd zijn de renminbi converteerbaar te maken en de koers ervan laten zweven? Zullen Chinese autoriteiten het aandurven om het rentebeleid aan te passen aan de internationale normen of zal de neiging om te interveniëren alleen nog maar sterker worden? Als alle hervormingen stil gezet of teruggedraaid worden, dan zal het IMF de renminbi niet toelaten tot de speciale trekkingsrechten. Chinese A-aandelen zullen niet opgenomen worden in de MSCI Emerging Markets Index. Kortom, de integratie van China in de internationale financiële markten zal kunnen gaan stagneren en dat is geen gezonde ontwikkeling gelet op het gewicht van het land in de wereldeconomie. Een derde vraag van belang, is in hoeverre een echte crash gaat uitpakken voor de reële economie. Het is in ieder geval duidelijk dat het voortbestaan van verschillende banken en brokers aan een zijden draadje hangt. Belangrijker nog is wellicht het psychologisch effect van een crash. De Chinese economie vertraagt. Als de schrik omwille van de crash het zelfvertrouwen van de Chinezen gaat aantasten, dan kan de groei verder onder druk komen. Een China dat nog maar amper groeit, kan voor schokgolven in het land zelf zorgen, maar ook daarbuiten. Vanaf 2008 heeft de wereldeconomie zwaar op de honger van de Chinese economie geleund. Als die honger plots gestild lijkt, dan is dat zeker geen goed nieuws voor bijvoorbeeld de economie van Europa! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl

    chinese-economy-artwork

    Crash in China kan het herstel in Europa hard raken

    beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Follow the Money ….. All the Way!

    Jacob Schot, de Nederlandse advocaat van “Mathematically Perfected Economy™” (MPE), richt zich in het geld debat tot Robin Fransman, en Martijn Jeroen van der Linden en stelt dat geld als schuld moet worden gecreëerd, maar vrij van rente!

    Dit artikel richt zich erop een correcte voorstelling van zaken te geven in het monetaire debat, dat wij diegenen zijn die geld creëren, en dat in het huidige aan ons opgelegde monetaire model het zogenaamde banken systeem zichzelf slechts tussenbeide wringt in onze monetaire zaken, en op de een of andere manier de macht hebben verkregen om ons geld onder valse voorwendselen te publiceren (tegen verwaarloosbare kosten) op hun papier, en computer systemen, tegen onrechtmatige rente met terminale gevolgen, hetgeen grotendeels de ongewenste wereld om ons heen verklaart.

    Geld

    Een minimaal aspect van geld is representatie. Wat dient geld te vertegenwoordigen, of wat moet het vertegenwoordigen? Dit is de eerste vraag die we moeten beantwoorden voordat we een goed begrip kunnen krijgen wat monetaire rechtvaardigheid is, en hoe we een eerlijk monetair systeem kunnen ontwikkelen. We kunnen kortweg stellen dat geld de meeteenheid is van waarde, zoals bijvoorbeeld de kilo een meeteenheid is van gewicht. Essentieel is dat de meeteenheid niet wordt veranderd door externe factoren. Immers, bij een verandering van de meeteenheid hebben we altijd te maken met verliezers en winnaars (inflatie en deflatie). Geld dient een consistente waarde te vertegenwoordigen gedurende haar levensduur, waardoor niemand onrecht wordt aangedaan en niemand onverdiende winsten geniet zoals nu het geval. In ons huidige geldsysteem creëren banken ons geld tegen rente met uiteindelijk onoplosbare schuldenproblematiek als gevolg, en de daaruit voortvloeiende consequenties. In plaats van ruilhandel (het onderling ruilen van goederen en diensten), gingen we geld gebruiken. Geld is daarom wellicht een van de grootste uitvindingen omdat het de liquiditeit van iedere economie enorm vergroot. Geld stelt ons tenslotte in staat om snel en effectief verschillende goederen en diensten te ruilen. Belangrijkste eigenschappen voor geld:
    • Reken/Meet eenheid voor waarde
    • Opslageenheid van consistente waarde
    • Ruilmiddel
    Geld is het fundament voor iedere economie, en wanneer we monetaire rechtvaardigheid nastreven moet geld altijd een consistente waarde behouden gedurende haar levensduur. Alleen in “mathematically perfected economy™” (hierna MPE) wordt de waarde van geld gedurende de gehele levensduur bewaard door een 1:1:1 verhouding tussen [1] de geld circulatie, [2] de resterende schuld/verplichting, en [3] de resterende waarde van het gerelateerde onderpand. Later meer hierover.

    "To find the players in all the corruption of the world, 'Follow the money.' To find the captains of world corruption, follow the money all the way."

    De privatisatie van onze valuta

    Door Bankiers, Voor Bankiers In het huidige aan ons opgelegde (ondemocratisch) systeem is al het geld Schuld, en Schuld bestaat uit de hoofdsom + (periodieke) rente. Centrale banken en hun netwerk van commerciële banken hebben op slinkse wijze de macht verkregen om ons geld (als schuld) te publiceren zonder daarbij risico te lopen, en zelfs zonder het opgeven van eerder legaal bezit. De European Central Bank (ECB), het Federal Reserve System, de World Bank, het IMF, of ieder ander centrale bank systeem zijn organisaties waarbij een tussenpersoon die niets produceert (en niet de echte crediteur is) op onnatuurlijke wijze tussenbeide komt met betrekking tot transacties tussen crediteuren en debiteuren. Zij kunnen simpelweg stellen dat betalingsbeloftes alleen goed zijn wanneer deze uitgegeven worden op hun papier of in hun systemen. Het woord “central” is de clue. Door een centrale bank te omgeven met satellietbanken - die in feite acteren als tussenpersoon - werpt de centrale bank de façade op dat legaal verdiende waarde en het risico daarvan op het spel zet.

    london-skyline

    De skyline van Londen

    De tussenpersonen (lees: commerciële banken) hebben in feite “geld geleend” van de centrale bank en dit geld is zogenaamd aan “risico” onderhevig als de obligatie niet kan worden terugbetaald. Maar dit is niet het werkelijke risico van het zogenaamde financiële systeem... Alles wat de banken doen is onze betalingsbeloftes uitgeven zonder noemenswaardige kosten. Daarbij brengen ze de schuldenaar rente in rekening, alsof eerder legaal verdiende waarde of risico van de bank op het spel staan. Dit geveinsde risico bestaat natuurlijk niet. De bank brengt simpelweg geld in omloop door het op de balans te zetten en in de computer in te voeren. Als die kosten terug zijn verdiend is er voor de bank geen verder risico meer. Dankzij dit systeem vermenigvuldigen ze hun onverdiende winst vele malen met de eerste terugbetaling van de schuld. Een schuld die vanaf het begin vele malen groter is dan de waarde van het onderliggende onderpand. Door het moedwillig misleiden, en afleiden (middels onnodig ingewikkeld vakjargon; obfuscatie) van het publiek denken de meeste mensen dat we geld van een bank lenen, U weet nu beter... Middels bijvoorbeeld een hypotheek verkrijgt een bank onder valse voorwendselen, het “recht” op een belangrijk deel van uw arbeid/productie, en indien nodig claimt men het onderpand (en nee Robin Fransen, niet aan de samenleving (“Je belooft dan aan de samenleving als geheel dat je een deel van je arbeid, een deel van je arbeidsinkomsten gebruikt om rente te betalen en de aflossing”). En dat gebeurt zonder dat de bank daar iets van eerder legaal bezit tegenover stelt. De bank creëert via elektronische invoer in het systeem een krediet extensie gebaseerd op uw handtekening (hypotheekakte) met het onderpand en uw kredietwaardigheid als zekerheid. Zoals gezegd stelt de bank daar niets tegenover. De bank is op de een of andere manier verstrekker geworden van onze onderlinge betalingsbeloftes (geld) van koper aan verkoper tegen verwaarloosbare kosten. Desalniettemin betaalt u per saldo over de hele looptijd van de hypotheek uw woning misschien wel twee tot drie keer, afhankelijk van de gemiddelde rentestand over de looptijd van de hypotheek. Er is echter wettelijk gezien geen schuld aan de bank, immers was het geld voorheen niet legaal in het bezit van de bank, en het is moreel verwerpelijk zoals Robin Fransman toegeeft in zijn column:

    “Je geeft één institutie het recht om claims op ons allemaal uit te geven, zonder dat daar een tegenprestatie tegenover staat. Het geeft een immense macht tot herverdeling, en die leg je dan op één centrale plek” - Robin Fransman

    Ter verduidelijking, de institutie is in dit geval het georganiseerde bancaire systeem. In dit verband wil ik ook verwijzen naar deze casus waarin dieper wordt ingegaan op de (on)wettige (non) contractuele en (im)morele aspecten. Met dank aan Paul van de Waarsenburg.

    Misdaden tegen de mensheid

    Gefalsificeerde leningen, tegen onrechtmatige rente Banken pretenderen dat ze ons geld lenen, maar komen slechts tussenbeide in zaken tussen burgers en bedrijven en publiceren onze betalingsbeloftes (geld) in hun computer systeem tegen verwaarloosbare kosten. De banken ons rente in rekening voor iedere keer dat ze dat doen, maar in realiteit zijn wij als burgers de scheppers van geld. De mensen die produceren, uitvinden, ontwikkelen, werken, enzovoort.

    “Het is een fundamenteel mensenrecht om betalingsbeloftes uit te geven vrij van extrinsieke manipulatie, wijzigingen, of exploitatie van die beloftes, of de natuurlijk mogelijkheid om die beloftes na te komen.”

    Waarom zou een weldenkend volk (en haar gekozen overheid) rente betalen over haar eigen ruilmiddel, immers zijn wij het die waarde creëren en dus het ruilmiddel. Maar erger nog, het is diezelfde onrechtvaardige rente dat het criminele, en immorele geld systeem terminaal van karakter maakt, waarvan we de gevolgen overal om ons heen waarnemen. Ik beperk me hier even tot de economische gevolgen, om nog maar te zwijgen over secundaire ongewenste effecten voor het milieu, de samenleving en het welzijn van de mensen.
    • Ongelijkheid (een wiskundige zekerheid)
    • Prijs inflatie (voortdurend stijgende kosten van levensonderhoud)
    • Monetaire deflatie (chronisch gebrekkige geldcirculatie in economie/samenleving)
    • Onomkeerbare vermenigvuldiging van vervalste schuld door ongerechtvaardigde rente in terminale schulden
    • Bedrijven, overheden (landen), en private faillissementen
    • Privatiseringen
    • Bezuinigingen
    • Economische groei ten koste van alles
    • Hebzucht & Speculatie
    • Corruptie
    • Oorlog
    • Armoede
    • Misdaad
    • Extremisme
    • Desintegrerende sociale (infra) structuren
    • Werkeloosheid
    • Verhoogde werkdruk, stress, burn-out, depressie, zelfmoord
    • Kind verwaarlozing, kinderen niet opgevoed door ouders, maar door leraren en dagcentra die plotseling overal om ons heen verschenen
    • Exploitatie (elkaar exploiteren, alsof dat ons zou kunnen redden)
    • Vermogens verschuiving van de “many” tot de “few” die steeds meer van ons leven beheersen middels media, politiek, justitie, en zeer belangrijk "onderwijs", omdat onze enige kans is dat we het *allemaal* begrijpen. Waarom is een van de belangrijkste fundamenten van onze samenleving (geld) geen verplicht studie onderwerp op (basis)scholen?

    global-debt-total-The-Economist

    Wereldwijde schuldenlast (en rentelast) neemt alsmaar verder toe

    change-debt-gdp-ratios

    Toename in schulden sinds 2007

    Schuld is niet het probleem

    Waarom geld creatie als schuld? De twee voor de hand liggende alternatieven met betrekking tot de uitgifte van nieuw geld zijn: [1] Als overheidsbestedingen in de economie (geld wordt simpelweg gecreëerd door de overheid, vrij van schuld), of... [2] de uitgifte als schuld. Wat zijn de gevolgen of eventuele verschillen?

    De integriteit van de schuld

    Het belangrijkste verschil zit hem in het feit dat we bij schuldvrije overheidsbestedingen geen middel hebben om geld ook weer te onttrekken uit de circulatie (per afschrijving/consumptie onderpand), om zodoende een dynamische balans te garanderen tussen geld in omloop en datgene wat het geld representeert/dekking geeft. Bovendien is het onmogelijk om via overheidsbestedingen de hele breedte van de economie te bereiken op een eerlijke manier. us-debt-graph-2020Schuld is dus simpelweg het rekenkundige gereedschap benodigd om de 1:1:1 verhouding tussen de geld circulatie, de resterende schuld/verplichting en de resterende waarde van het gerelateerde onderpand te bewerkstelligen, hetgeen op zijn beurt onveranderde koopkracht garandeert van ons geld (geen inflatie, en geen deflatie). Niemand kan problemen hebben met het terugbetalen van een schuld aan de hand van afschrijving of consumptie van het onderpand. De echte crediteur (bijvoorbeeld de verkoper van een huis) wordt direct volledig betaald. Er wordt niemand onrecht aangedaan. Het is dus niet schuld wat het probleem is. Schuld stelt bijvoorbeeld een pas getrouwd stel in staat om een woning te kopen, terwijl ze daar de middelen nog niet meteen voor hebben. Het is schuld dat ons de mogelijkheid verschaft om geld weer te onttrekken vanuit de geld circulatie, teneinde een dynamische balans te behouden tussen de circulatie en datgene (resterende waarde onderpand) wat die circulatie vertegenwoordigt. Dit is de enige oplossing voor monetaire inflatie en deflatie*. De som van de schuld is nooit groter dan het geld in circulatie, en de integriteit van de schuld wordt gewaarborgd door een afbetalingsschema waarin de debiteur terugbetaald voor het gerelateerde onderpand aan de hand van consumptie of afschrijving. Martijn Jeroen van der Linden heeft volledig gelijk wanneer hij zegt dat we alleen een waardevaste munt kunnen realiseren zodra we inflatie en deflatie oplossen. Alleen met het in MPE omschreven process wordt die doelstelling gerealiseerd. *Inflatie en deflatie worden respectievelijk gedefinieerd als toename of afname van het geld in circulatie per datgene wat het vertegenwoordigt.

    Het probleem is Rente

    Het betalen van (gefalsificeerde) schuld in het huidige monetaire systeem veroorzaakt een onomkeerbare cyclus van voortdurend lenen tegen rente en daardoor onomkeerbare vermenigvuldiging van schulden. Tegenover iedere nieuwe schuld staat een verplichting om rente te betalen, terwijl alleen de hoofdsom van de schuld in circulatie wordt gebracht. Om een noodzakelijke vitale circulatie van geld in omloop te kunnen handhaven moet men opnieuw minstens zoveel lenen als men heeft betaald uit de oorspronkelijke omloop, terwijl de totale schuld onomkeerbaar blijft toenemen. Dit terminale proces veroorzaakt uiteindelijk onoplosbare schulden problematiek waarvan we het bewijs nu overal om ons heen zien. Het probleem is de onomkeerbare vermenigvuldiging van gefalsificeerde schuld door onrechtvaardige rente. Rente heeft een kritische fout, zolang rente wordt toegepast is het onmogelijk om de effecten te neutraliseren en de consequenties te stabiliseren, het proces is voortdurend, onomkeerbaar, en terminaal. “Anyone who believes that exponential growth can go on forever in a finite world is either a madman or an economist Op de website www.perfecteconomy.com kun je nog steeds de spreadsheets downloaden die in 1983-84 zijn gemaakt op verzoek van de Reagan Administratie, waarvan de uitkomst was dat ons op krediet gebaseerde geldsysteem rond 2010 in de terminale fase zouden belanden. Waarvan akte!

    “Het is geen mysterie om het storingspatroon in onze pseudo “economie” te projecteren veroorzaakt door rente, als rente de schuld onomkeerbaar en voortdurend vermenigvuldigt in verhouding tot de gewenste geld circulatie, en steeds meer van iedere Euro gewijd wordt aan deze schulden, dan kan daardoor steeds minder van iedere Euro in circulatie aangewend worden voor de economie. Regulering kan dit terminale proces slechts vertragen.

    In MPE worden noch productie noch consumptie belemmerd door het opleggen van extrinsieke kosten (rente). Van belang is dat we een valuta circulatie beschikbaar stellen voor de productie die geen belemmeringen, beperkingen, of andere onrechtvaardigheden oplegt. Productie en ondernemen worden volledig ondersteund door een liquide, waardevaste en efficiënte valuta.

    Monetaire inflatie en prijsinflatie verklaard

    Hedendaagse “economen” gebruiken de term "inflatie" om twee heel verschillende dingen uit te drukken, alsof prijsinflatie een gevolg zou zijn van monetaire inflatie. In de pseudo-wetenschap die men ten onrechte economie noemt is er geen formele stelling en/of bewijs dat in een geldsysteem onderhevig aan rente [1] monetaire inflatie daadwerkelijk optreedt en dat [2] monetaire inflatie de prijsinflatie veroorzaakt. money-printing-press1Integendeel, de enige manier om monetaire inflatie te produceren is wanneer we meer lenen dan de waarde die het onderpand vertegenwoordigt, of dat we minder terugbetalen dan de verplichting. Het eerste is niet toegestaan en het tweede is rekenkundig onmogelijk, omdat we naast de hoofdsom ook de rente moeten betalen uit een circulatie die slechts bestaat uit resterende hoofdsommen. Faillissementen zijn hierin meegerekend en het verder inflateren van de geldhoeveelheid in circulatie werkt slechts tijdelijk en de effecten hiervan zijn te verwaarlozen. Dus in plaats van de gevreesde monetaire inflatie, lijden we aan een chronisch deflaterende circulatie. En om deze reden alleen kan monetaire inflatie dus nooit de reden zijn van prijs inflatie. Derhalve is het onmogelijk dat er een correlatie is tussen monetaire inflatie en prijsinflatie. Prijsinflatie is niettemin aanwezig in het huidige systeem. Op zoek naar de oorzaak komen we al snel bij de boosdoener, de enige component die toegevoegd is aan onze valuta, namelijk rente. Dat komt omdat de rente permanent en onomkeerbaar de schulden laat toenemen in verhouding tot de hoeveelheid geld in circulatie. De steeds stijgende kosten van deze vermenigvuldigende schulden komen te rusten op onze industrie en samenleving, wat alsmaar stijgende kosten van levensonderhoud (prijsinflatie) tot gevolg heeft. Prijsinflatie wordt veroorzaakt door rente, en de enige manier om prijsinflatie (los van tijdelijke vraag en aanbod situaties) te voorkomen is door het elimineren van deze rente. De meeste “economen” pleiten dus voor een systeem dat de diefstal op ons maximaliseert door de façade dat prijsinflatie wordt gecontroleerd door rente, terwijl het juist die rente is die de solvabiliteit steeds verder onder druk zet.

    Vier cruciale vragen aan de Nederlandse Bank

    Omdat geldcreatie begon bij centrale banken, en omdat alles draait om financiële stabiliteit (zoals op de site van De Nederlandsche Bank en andere centrale banken staat vermeld), hebben we in dit verband DNB verzocht antwoorden te geven op onderstaande vragen, waarvan we tot op heden slechts een bevestiging van ontvangst hebben, maar geen antwoorden. Ik nodig iedereen, en met name Robin Fransman, uit om hier invulling aan te geven.
    1. Hoe is het mogelijk om een vitale geldcirculatie te onderhouden zonder het opbouwen van onoplosbare schulden?
    2. Wat is de claim van de bank dat er een schuld bestaat aan de bank?
    3. Wat is de claim op rente wanneer de bank slechts de marginale kosten absorbeert van het publiceren van onze onderlinge betalingsbeloftes aan elkaar?
    4. Op basis van welke wettige (contractuele) overweging claimt de bank dat het eerder bezit opgeeft wanneer geldcreatie plaatsvindt?

    Van geprivatiseerd “geld” naar Publiek geld

    Een volledig monetair model, en een verantwoorde implementatie van een publieke (non-profit) boekhoudkundige monetaire infrastructuur Wat is “Mathematically Perfected Economy™”? (Vrij vertaald: Wiskundig Geperfectioneerde Economie.) Wiskundig Geperfectioneerde Economie is een valuta (ons geld) die niet onderworpen is aan rente, bestaande uit schuldfinancieringen voor alle personen en toegestane ondernemingen, betaald door elke debiteur zoals ze verbruiken van de aan de schuld gerelateerde onderpanden. Mike Montagne is de grondlegger van dit alternatieve rentevrij geldsysteem, waarover hij het een en ander gepubliceerd heeft op www.perfecteconomy.com. Er is in dit systeem geen inflatie of deflatie, omdat het geld in omloop altijd nagenoeg gelijk is aan de resterende waarde van de bestaande productie over dat deel van de economie dat wordt ondersteund door de circulatie van ons geld. money-creation-teaserDe hoeveelheid geld is in dit systeem altijd consistent in kwantiteit met de resterende waarde van de onderpanden die bestaan, en waarvoor de valuta in circulatie was gebracht. Hierdoor verkrijgt de valuta zijn gelijkblijvende koopkracht. Het (resterende) geld in omloop is altijd voldoende om de schuld af te betalen. Verdere productie wordt dus niet belemmerd door een gebrekkige geld circulatie (zoals nu het geval is er meer moet worden terugbetaald dan er in de circulatie aanwezig is door de factor rente). In Wiskundig Geperfectioneerde Economie worden schulden ten opzichte van de resterende waarde van de onderpanden niet groter, omdat de rentelast niet mee weegt. Om schuld te kunnen betalen in het huidige monetaire systeem (schuld = hoofdsom + rente), die dus groter is dan de resterende circulatie, wordt een onomkeerbare cyclus van voortdurend lenen tegen rente en daardoor onomkeerbare vermenigvuldiging van schulden in gang gezet. Om een vitale circulatie van geld in omloop te kunnen handhaven moet men dus minstens opnieuw zoveel lenen als men heeft betaald uit de oorspronkelijke omloop. Dit terminale proces veroorzaakt uiteindelijk onoplosbare schuldenproblematiek waarvan we het bewijs nu overal om ons heen zien. In MPE worden noch productie noch consumptie belemmerd door het opleggen van extra kosten (rente). Van belang is dat we een valuta circulatie beschikbaar stellen voor de productie die geen belemmeringen, beperkingen, of andere onrechtvaardigheden oplegt. Productie en ondernemen worden volledig ondersteund door een liquide, waardevaste, en efficiënte valuta.

    "MPE is niet meer dan een enkelvoudige recept, voor het elimineren van onrechtvaardige interventie."

    MPE financiert een woning met een marktwaarde van €100.000 en een levensduur van 100 jaar tegen €1.000 aflossing per jaar, oftewel €83,33 per maand. Na 100 jaar is de woning afgeschreven en de geleende som van €100.000 volledig terugbetaald. De geleende €100.000 is nu volledig uit circulatie genomen, en is het eigendom van niemand meer. MPE kort samengevat: Geen private (geld scheppende) banken meer, maar een landelijke nutsinstelling/accountants kantoor als Gemeenschappelijk Monetaire Infrastructuur (non-profit). Niet anders dan wat banken nu gebruiken. Als het aan mij ligt nemen we de bestaande infrastructuur zelfs over (we hebben die immers zelf betaald). In deze omgeving wordt het MPE money management* geïmplementeerd en toegepast. Alles wordt daar onder voorwaarde van uiterste privacy bijgehouden. Je salaris komt binnen, betalingen worden gedaan, kredietwaardigheid gecontroleerd in geval van aanvraag financiering, etc. *De rekenkundige/boekhoudkundige relatie van 1:1:1 tussen [a] Geld in omloop (Circulatie), [b] (Rest) Waarde Vertegenwoordigt Eigendom, en [c] Resterende Aflossings Verplichting. Hoe we de valuta noemen is niet relevant voor de integriteit. We kunnen met de naam Euro doorgaan en implementatie op Europees niveau. De kosten van implementatie zijn te verwaarlozen. Er verandert praktisch gezien niet veel ten opzichte van het huidige systeem. Je hebt nog steeds je bankrekeningen met je geld daarop, maar we zijn ongeveer twaalf keer meer liquide (meer koopkracht, en het behoud daarvan). Door de voorwaarden en de uitvoering op te nemen in onze grondwet voorkom je dat de politiek zichzelf afwijkend gaat gedragen ten opzichte van datgene dat we afgesproken hebben. Overheid kan voor controle en uitvoering zorg dragen. Ter naleving is er het (open source) amendment (Absolute Consensual Representation) kortweg ACR (www.perfectedeconomy.org). Dit zou men moeten opnemen (per democratisch besluit, geheel, of aangepast) in de grondwet. Een voorbeeld: We hebben de volgende gegevens en ik neem daarbij een loonbedrijf (kredietwaardig) als voorbeeld die de aanschaf van een machine wil financieren. De op dat moment geldende vrije marktprijs van een machine inclusief een service contract en garantie. €100.000. De financieringsbehoefte voor aan te schaffen machine is dus €100.000. De gemiddelde levensduur van de machine is voor dit voorbeeld bekend of kan redelijkerwijs ingeschat worden. Laten we zeggen tien jaar. We hanteren een 1:1:1 ratio tussen a) geldcirculatie, b) vertegenwoordigd eigendom van de (rest)waarde), en c) (resterende) Aflossings verplichting/afschrijving (Nieuwe) Geld Circulatie a.) De €100.000 die in circulatie worden gebracht met de machine en de kredietwaardigheid van de koper (lener) als onderpand. De verkoper wordt meteen volledig betaald. (Resterende) Waarde onderpand b) Dit is de €100.000 aan waarde vertegenwoordigd door eigendom met lineaire afschrijving over 10 jaar. (Resterende) Aflossingsverplichting per afschrijving/consumptie c) €100.000 betekent een aflossing €10.000 per jaar over de levensduur van de machine van 10 jaar. Totaal terugbetaald na 10 jaar: €100.000. In de praktijk gebruiken we een de-escalerende/non lineaire afschrijving, waarbij de afgeschreven bedragen van hoog naar steeds lager gaan. Zo zijn er nog een aantal methodes om de realiteit zo dicht mogelijk te benaderen. Je ziet dat we hier de levens cyclus van geld hebben voorgesteld zonder rente, met geld als meeteenheid en verschaffer van liquiditeit voor de handel gedekt en waarde gegeven door onderpand, en kredietwaardigheid ondernemer. Een kredietwaardigheid die hij niet wil verliezen!

    De concrete voordelen

    Geen monetaire inflatie of deflatie, geen mogelijkheid tot systematische manipulatie van ons geld en eigendommen, en geen onoplosbare schuldenbergen die zichzelf (exponentieel) blijven vermenigvuldigen door rente. Vennootschapsbelasting kan worden afgeschaft, overheden financieren op dezelfde wijze, en gebruikers van een door de overheid gefinancierde structuur/dienst betalen aan de hand van afschrijving/consumptie, voor pensioenvoorzieningen kunnen we besluiten om een bepaald percentage van het verdiende geld verplicht te reserveren (behoud van koopkracht is immers gewaarborgd), aandelenmarkten (centers van exploitatie) worden overbodig gemaakt, immers is privaat kapitaal niet langer noodzakelijk ter financiering (wie wil concurreren tegen 0% rente?), meer besteedbaar inkomen, behoud van koopkracht.

    Implementatie

    Implementatie is relatief simpel, en zoals gezegd in verhouding tegen geringe kosten. Hoe? Om de bestaande gefalsificeerde schuld op te lossen aan de ondemocratische en onrechtmatige (centrale) banken schrijven we op een stuk papier het volgende: WILL PAY TO THE BEARER UPON DEMAND, INFINITY. Ons soortgelijke onherstelbare betalingsbewijs. Aanvaard het, of we zien je in de rechtbank, waar we de volgende argumenten zullen aanvoeren:
    1. Dat geen enkele private entiteit en/of andere entiteiten, of personen het recht heeft om claims uit te geven op de samenleving, en dat die claims onmogelijk zijn om terug te betalen,
    2. Dat een dergelijk optreden ons het recht geeft een soortgelijke claim te verstrekken,
    3. Dat er geen wettelijke grond is voor de vermeende schulden,
    4. En bovenal, dat het onmogelijk is een vitale geldcirculatie te onderhouden zonder het opbouwen van onoplosbare schulden problematiek door de opgelegde kunstmatige omstandigheden.

    will-pay-bearer-on-demand

    We verrekenen alle betaalde rente tegen nog uitstaande schulden. Hierdoor zijn meteen veel mensen schuldenvrij. We herfinancieren alles onder de MPE voorwaarden zonder rente. Dit vormt de basis voor een houdbare economie en niet de pseudo vrije markt die men nu economie noemt! Lees ook: If I Were a President, How to Arrest Monetarey Collapse in a Day

    Conclusie

    Het betekent niets om monetaire hervormingen voor te stellen die geen oplossing bieden tegen inflatie, deflatie, de dispositie van het ruilmiddel, en onomkeerbare vermenigvuldiging van gefalsificeerde schuld door onrechtmatige rente in terminale schuld. Er is maar één integrale oplossing voor [1] inflatie en deflatie, [2] systematische manipulatie van de kosten of waarde van geld en eigendommen en [3] permanent, onomkeerbare, en onontkoombare vermenigvuldiging van schuld in verhouding tot de noodzakelijke vitale geld circulatie. De enige reden waarom je deze oplossing niet ziet is omdat de zogenaamde vertegenwoordigers dezelfde mensen zijn die het meest toegewijd zijn aan onze exploitatie. Dit artikel werd ingezonden door Jacob Schot

  • Financiële markten halen uit naar Beijing

    chinese-stock-market-quotesIn juni van dit jaar begonnen koersen op Chinese aandelenbeurzen in razend tempo te dalen. Op 8 juli werd een voorlopig dieptepunt bereikt met dalingen tot wel 30%. Daarop besloot Beijing in te grijpen om de val te stoppen. De handel in aandelen van meer dan 1400 bedrijven kwam stil te liggen en belangrijke aandeelhouders kregen te horen dat het beter was om hun aandelen niet te verkopen. Bovendien stelde Beijing een steunpotje ter beschikking van bijna $ 500 miljard.

    De maatregelen leken succes te hebben. Verschillende indices zagen een herstel tot wel 16%. In de loop van maandag 27 juli begonnen de koersen echter opnieuw in een razend tempo te dalen zonder dat daar op het eerste gezicht een duidelijke aanleiding voor aan te wijzen is. De Shanghai Composite Index verloor ruim 8,5% van zijn waarde. Het verlies had waarschijnlijk veel groter kunnen zijn, maar in China mogen aandelen per dag slechts 10% dalen of stijgen. Meer dan 1800 aandelen, ongeveer 60% van de aandelen genoteerd aan de Shanghai Composite en de Shenzhen Index, dreigden maandag door de limiet heen te zakken.

    Overheidssteun

    Het onverwachte nieuws van de aandelenkoersen plaatst het regime voor grote problemen, waar het waarschijnlijk niet zomaar een antwoord op heeft. Moet de regering opnieuw ingrijpen met extra steunmaatregelen de neergang op de beurs opnieuw stutten? De overheid kan waarschijnlijk niet anders… Met het ingrijpen op 8 juli heeft ze een gevaarlijk precedent geschapen. Alle partijen wachten nu eerst af wat de overheid gaat doen. Die moet opnieuw het initiatief nemen, koste wat het kost. De overheid op haar beurt zal beseffen, dat ze wel handelend moet optreden, omdat alle eerdere inspanningen anders waardeloos geworden zijn. Bovendien is ze bij niet ingrijpen ook in een klap haar goede naam als betrouwbare partner kwijt. Beijing ziet zich voor deze onplezierige opdracht geplaatst op een moment dat het erop leek, dat ze haar handen van het hele steunproces wilde aftrekken.

    chinese-stock-market-annotations

    Koersverloop van de Chinese aandelenmarkt (Bron: Thomson Reuters)

    Slecht moment

    De beursval komt op een moment, dat de Chinese economie steeds meer aan vaart inboet. Op papier is de economie in het eerste halfjaar met 7% gegroeid, maar steeds meer analisten nemen deze officiële cijfers met een enorme korrel zout. Het zal de druk op de huidige regering verhogen om meer te doen en niet alleen de beurskoersen op peil te houden maar om ook de reële economie te stimuleren. De centrale bank moet de rente verder verlagen en het moet banken gemakkelijker gemaakt worden om meer krediet te verlenen. Het monetaire beleid moet soepeler. De huidige koersval kan wel eens de nekslag voor de economie betekenen! Het lijkt er meer en meer op, dat Beijing zelf het voornaamste slachtoffer wordt van de huidige crash. Slaagt ze er niet in om op korte termijn de economie weer in het gareel te krijgen en de crash een halt toe te roepen, dan heeft ze een enorm geloofwaardigheidsprobleem. De Communistische Partij kan alleen maar haar alleenheerschappij rechtvaardigen, als ze welvaart brengt voor steeds grotere groepen Chinezen. Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Ingehaald door…. IJsland

    vik-iceland-holidayIJsland werd in 2008 getroffen door een economische ramp. De banken gingen failliet en waren te groot om te redden. U herinnert zich de berichten in de media over IJsland (en IceSave) vast nog wel.

    Dan Finland en Nederland. De zogeheten ‘sterke landen’ van de eurozone. Beide landen kregen ook te maken met economische schokken die overigens weinig voorstelden vergeleken met de bankencrisis in IJsland. Des te opmerkelijker dan ook dat de economie van IJsland beter presteert. De verklaring? Finland en Nederland zitten gevangen in de euro. IJsland niet.

    IJsland

    De werkloosheid in IJsland bedraagt momenteel 4,1%. Minister-president Gunnlaugsson verwacht dat dit percentage zelfs tot onder de 2% zal dalen. Bovendien heeft de IJslandse economie de omvang van voor de crisis in 2008 reeds gepasseerd.

    In 2008 gingen de banken in IJsland failliet. Zelf moest het land lenen bij het Internationaal Monetair Fonds (IMF) om niet ook failliet te gaan. Er werd vervolgens stevig bezuinigd, de kroon kelderde 60% in waarde en de inflatie schoot tijdelijk fors omhoog. Dankzij de goedkope munt werd IJsland plotseling interessant voor buitenlandse investeerders. Vanwege de hoge private schulden had de crisis in IJsland gemakkelijk kunnen uitmonden in een depressie maar vooral door de goedkope IJslandse kroon bleef het land dat bespaard.

    iceland-krona-euro

    Koers van de IJslandse kroon tegenover de euro

    Finland

    In Finland bedraagt de werkloosheid op dit moment 9,4%. En de Finse economie is momenteel ruim 5% kleiner dan in 2007. Finland kreeg de afgelopen jaren te maken met drie schokken. De eerste twee hebben te maken met technologieconcern Apple…

    Door het succes van de iPhone werd Nokia vrijwel weggevaagd. In zijn beste jaren was Nokia goed voor maar liefst 40% van de totale investeringen in onderzoek en ontwikkeling in Finland. De tweede schok heeft te maken met de digitalisering van kranten en magazines (kortom: de iPad). Als gevolg van deze digitalisering daalt de vraag naar papier – eerder goed voor 10% van de export van Finland.

    Een derde schok heeft te maken met Rusland. Rusland was eerder eveneens goed voor 10% van de export van Finland. Vanwege de lage olieprijs en Europese sancties staat deze export nu onder druk.

    finse-euroMet een eigen munt had Finland deze kunnen devalueren waarmee concurrentiekracht zou zijn gewonnen. Daarvan is namelijk veel verloren gegaan sinds de euro is ingevoerd doordat de Finnen de lonen sterk hebben laten oplopen. Een goedkopere munt zou bovendien de inflatie opstuwen. Dat zou voor Finland evenmin ongunstig zijn aangezien het land juist kampt met dalende prijzen (deflatie). Vanwege de euro is devaluatie geen optie meer en is Finland nu gedwongen tot een 'interne devaluatie'. Zo stelde minister-president Sipilä afgelopen week nog voor de lonen 5% te verlagen. Bovendien worden belastingen verhoogd. En bezuinigt de Finse overheid om haar begrotingstekort maar niet boven de Europese grens van 3% te laten uitkomen. Door aanhoudende bezuinigingen, lastenverzwaringen en lagere lonen daalt de binnenlandse consumptie. Het antwoord van de Finse overheid daarop? Nog meer bezuinigen. Vanwege de euro en Brussel mag en kan het land niet anders...

    Nederland

    In Nederland bedraagt de werkloosheid momenteel 6,9%. En onze economie is nu fractioneel kleiner dan in 2007. Anders dan voor Finland is de euro voor Nederland niet te duur maar juist te goedkoop. Dat blijkt bijvoorbeeld uit het zeer hoge handelsbalansoverschot van Nederland van circa 10%. Let wel: dat wij een overschot hebben betekent automatisch dat elders tekorten zijn. De schok waar Nederland mee te maken kreeg betreft de daling van de huizenmarkt. Mede door de forse overheidssubsidiëring van hypotheekschuld en de te goedkope euro was in Nederland een huizenprijzen luchtbel ontstaan die in 2008 knapte. Dalende huizenprijzen zorgden ervoor dat veel Nederlanders zich genoodzaakt voelden hun uitgavenpatroon te matigen. Een recessie volgde. In reactie op de recessie en om binnen de Europese 3%-norm te blijven besloot onze overheid zelf eveneens te gaan bezuinigen. Bezuinigingen aan private en publieke kant versterkten elkaar en verklaren waarom onze economie nog altijd kleiner is dan in 2007. Zelfs tijdens de Grote Depressie in de jaren '30 van de vorige eeuw was het met de groei niet zo beroerd gesteld. Met dank aan de euro.

    De euro maakt problemen erger (ook in de sterke landen)

    Ook voor de zogeheten 'sterke landen' van de eurozone die zich netjes aan alle regels houden is de euro destructief. Een devaluatie is door de euro niet meer mogelijk, het rente-instrument is als gevolg van de euro eveneens opgegeven en tekorten van boven de 3% zijn niet meer toegestaan. Wanneer zich een schok voordoet is de enige optie nog om te bezuinigen. Maar in tijden van zwakte verergert dat de zaken alleen maar. Door de euro worden gewone problemen (Finland, Nederland) veranderd in buitengewone problemen. En van extreme problemen (Griekenland) maakt de euro een regelrechte ramp. IJsland werd in 2008 eveneens met extreme problemen geconfronteerd. Maar zijn economie is de crisis inmiddels alweer te boven en bijna geen IJslander die nog werkloos is. IJsland had de euro (gelukkig) niet... Hendrik Oude Nijhuis hendrik-oude-nijhuisOver de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

  • McDonald’s dreigt de markt te missen

    Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    Het groeiend aantal gevallen van obesitas in de Verenigde Staten en Europa pakt verkeerd uit voor de aanbieders van fastfood en suikerrijke frisdranken. Steeds meer consumenten keren zich af van deze caloriebommen en gaan op zoek naar gezonde alternatieven. Het is aan de aanbieders van deze steeds minder gewenste producten om met aantrekkelijke alternatieven te komen. Tot nu toe zijn ze daar nog niet echt in geslaagd.

    mcdonaldsMcDonald’s is misschien het beste voorbeeld van een bedrijf dat er maar niet in slaagt om zijn menu aan te passen aan de veranderende smaak van het publiek. Nog maar enkele maanden geleden presenteerde de nieuwe ceo, Steve Easterbrook, met veel bombarie een nieuwe strategie, die het bedrijf opnieuw het pad van de groei moest opsturen. Zo mag er geen kippenvlees meer geserveerd worden dat antibiotica bevat en moet de hamburger sappiger van de grill komen. Ook probeert McDonalds meer in te spelen op lokale voorkeuren van de klant door ook lokale producten en specialiteiten aan te bieden.

    Omzetdaling

    De reacties op de gewijzigde strategie waren destijds terughoudend. Analisten vroegen zich af of deze aanpassingen voldoende waren om McDonald’s een kwaliteitsimago te bezorgen en zo de vertrokken klanten terug te lokken. Voorlopig hebben de twijfelaars het gelijk aan hun zijde. Tijdens de presentatie van cijfers over het 2de kwartaal bleek, dat in de Verenigde Staten de zogeheten same-store-sales voor het zevende kwartaal op rij gedaald waren. Het concern zag zijn omzet met maar liefst 9,5% dalen naar een bedrag van $ 6,5 miljard. De winst daalde nog sneller en wel met 13% naar een waarde van $ 1,2 miljard. De nood is inmiddels zo hoog gestegen, dat het management tot de conclusie is gekomen, dat er teveel vestigingen zijn. Voor het eerst in 60 jaar zullen er in de VS restaurants gesloten worden. Overigens gaat het niet alleen slecht op de thuismarkt, maar ook op een belangrijke markt als Japan.

    fastfood-mcdonalds

    Een ongeluk komt nooit alleen en dat gaat zeker op voor McDonald’s. Terwijl deze fastfoodaanbieder er niet in slaagt zich een overtuigend nieuw imago aan te meten met behulp van een nieuw en innovatief menu, slagen concurrenten als Taco Bell en Yum Brand daar veel beter in. De concurrentie wordt met andere woorden steeds heftiger. Dat is nog niet alles. McDonald’s dreigt ook nog eens de zogeheten millennial generatie mis te lopen. Die kiest en masse voor fastfoodketens als Chipolet en Shake Shack. Steve Easterbrook houdt er voorlopig de moed in en heeft aandeelhouders beloofd, dat de groei al in de loop van dit jaar zal terugkomen. Hoe dat precies in zijn werk zal gaan heeft de ceo niet verteld. Het zal er wel op uitdraaien, dat er flink bezuinigd en geherstructureerd gaat worden. Ook zal er meer geld vrijkomen voor het promoten van nieuwe menu’s. Welbeschouwd behelst het huidig beleid van McDonald’s niet veel meer dan Kurieren am Symptom. Daar staat het bedrijf overigens niet alleen in. Frisdrankproducent Coca Cola probeert de afkeer van consumenten voor frisdranken met teveel suiker te bestrijden door de flessen kleiner te maken! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • De tijd dringt opnieuw voor IBM

    Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    Het is alweer 25 jaar geleden dat IBM in grote, existentiële problemen raakte. De uitvinder van de mainframe en de personal computer werd in die periode aan alle kanten voorbij gelopen door nieuwe, snellere concurrenten. Die versloegen Big Blue keer op keer op de markt voor hardware en software. IBM balanceerde in die jaren op de rand van de afgrond en moest zichzelf opnieuw uitvinden. Door zich definitief te specialiseren in het aanbieden van ICT-diensten en door het maken van software beter onder de knie te krijgen heeft IBM het toen gered.

    ibm-mainframeVandaag de dag lijkt Big Blue opnieuw in een diepe crisis terecht gekomen. Het afgelopen 2de kwartaal van 2015 was het 13de op rij, dat het bedrijf een omzetdaling moest melden. De neergang begon op het eerste gezicht drie jaar geleden met het aantreden van Ginni Rometty als ceo. Het lijkt er dus op dat deze ceo niet van wanten weet, maar dat is deels schijn. Ze erfde een stuurloos IBM van Sam Palmisano. Die vertrok schielijk toen het erop begon te lijken dat de strategische keuzes van IBM uit het einde van de 20ste eeuw hun tijd hadden gehad. Zoals zoveel andere ICT bedrijven uit de 2de helft van de 20ste eeuw had ook IBM de tekenen van de nieuwe tijd niet begrepen.

    Reorganisaties bij IBM

    Rometty heeft alle klassieke middelen aangepakt om het tijd te keren. Vele duizenden werknemers zijn in enkele jaren tijd ontslagen. Er is bezuinigd en er is geherstructureerd. Zwakkere bedrijfsonderdelen werden in de etalage gezet en er werd driftig geïnvesteerd in nieuwe activiteiten, zoals the Cloud en data-analytics. Die nieuwe activiteiten laten mooie groeicijfers zien. Zo groeide inkomsten uit the Cloud met 70% en data-analytics met 20%. Dat zijn mooie percentages, maar desalniettemin is die groei veel te langzaam om de snelle neergang bij alle belangrijke divisies te compenseren. Die neergang gaat zo snel, dat IBM allengs minder kans krijgt om in te spelen op nieuwe veelbelovende trends.

    De cijfers over het derde kwartaal liegen er niet om. De omzet daalde met 13% naar een waarde van $ 20,8 miljard. Gecorrigeerd voor valuta’s bedroeg de krimp slechts 1%. Dat klinkt als meevallend, maar het is de 13de krimp op rij. De grootste krimp deed zich voor bij de grootste divisie, Global Technology Services. Bij die divisie bedroeg de krimp 10,5%. Bij het paradepaardje van IBM, Software, kwam de omzetdaling uit op 10%. Gecorrigeerd voor valuta’s bedroeg de achteruitgang 3%.

    ibm-aandeel

    Koers IBM over de afgelopen jaren

    Op het eerste gezicht overtrof de winst per aandeel met $3,84 de verwachting van de markt, want analisten rekenden op $3,78. Echter, al aan het einde van het eerste kwartaal had de markt de verwachting voor het 2de kwartaal al met 4,7% verlaagd. Als dat niet was gebeurd, dan was de markt uitgegaan van een winst per aandeel van $3,95 en daar was IBM ver bij achtergebleven. Schrijnend is bovendien dat IBM de markt ‘versloeg’ door de administratieve kosten te verlagen en door op R&D te bezuinigen. ibm-topvrouwHet ziet er naar uit, dat beleggers langzamerhand hun geduld met IBM en met Ginni Rometty verloren hebben. Het aandeel heeft dit jaar al 10% ingeleverd. Veelzeggend daarbij is, dat zelfs royale programma’s voor inkoop van eigen aandelen de neergang van het aandeel niet kunnen tegenhouden. Het is tijd dat IBM evenals 25 jaar geleden zichzelf opnieuw uitvindt. Dat is echter gemakkelijker gezegd dan gedaan. Misschien is er meer met het bedrijf mis, dan slechts het ontwikkelen en aanbieden van weinig gevraagde producten en diensten! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!