Categorie: Kredietcrisis

“ECB bereid meer Italiaanse obligaties te kopen”

De ECB zou bereid zijn meer Italiaanse staatsobligaties op te kopen als de uitkomst van het referendum op 4 december voor grote onrust zorgt, zo schrijft Reuters op basis van verschillende bronnen bij de centrale bank. De afgelopen maanden is de rente op staatsleningen van Italië veel harder gestegen dan die van Duitsland, omdat beleggers vrezen dat het mislukken van het referendum meer onzekerheid met zich mee zal brengen over de positie van Italië binnen de Europese Unie en de eurozone.

De Italiaanse premier Matteo Renzi zal opstappen als het referendum over constitutionele hervormingen op een nee uitdraait. Als dat gebeurt zouden er nieuwe verkiezingen kunnen komen, waar de 5-sterren beweging van Beppe Grillo als winnaar uit zal kunnen komen. Als we de peilingen mogen geloven zal de meerderheid van de Italianen aanstaande zondag tegen het referendum stemmen en zal de 5-sterren beweging bij nieuwe verkiezingen de grootste partij worden.

#Italy risk spread over Germany plunges as #ECB indicates will be a buyer in case of post-vote 'turmoil', spreads narrow, safety net. pic.twitter.com/XzAWGZ1opE

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) November 29, 2016

Staatsobligaties opkopen

Om de onrust op de financiële markten te bezweren zou de ECB voor een korte periode van enkele weken meer Italiaanse staatsobligaties kunnen opkopen dan nu het geval is. Maar het is niet mogelijk structurele steun te geven aan Italië, omdat het stimuleringsprogramma van €80 miljard volgens een bepaalde verdeelsleutel werkt.

De Italiaanse staatsschuld is in verhouding tot andere landen in de Eurozone bijzonder hoog, namelijk meer dan 130% van het bbp. Toen de rente in 2012 een record van 7% bereikte besloot de ECB niet langer toe te kijken. Draghi verkondigde die zomer dat hij alles zou doen om de euro te redden, waardoor de rente weer begon te dalen.

De rente op een Italiaanse staatslening met een looptijd van 10 jaar steeg de afgelopen dagen tot 2%, het hoogste niveau in een jaar tijd. Vergeleken met het dieptepunt in augustus is de rente zelfs bijna verdubbeld.

Italiaanse rente op 10-jaars lening loopt sterk op (Bron: Bloomberg)

Mag de ECB dit wel doen?

Analisten van JP Morgan betwijfelen of de ECB werkelijk zal ingrijpen, zo schrijft Zero Hedge. Het stimuleringsprogramma van €80 miljard per maand is uitsluitend bedoeld om de inflatie aan te jagen en niet om specifiek te interveniëren in bepaalde landen. Daarvoor zou de ECB een ander stimuleringsprogramma moeten inzetten, zoals de Outright Monetary Transactions (OMT). Ook is het niet de taak van de centrale bank om de politieke problemen in lidstaten te verzachten, zeker niet als die problemen door politici zelf veroorzaakt zijn.

Het opkopen van meer Italiaanse staatsobligaties dan onder de huidige afspraken zou volgens JP Morgan goedkeuring vereisen van de Raad van Bestuur van de ECB. Het is volgens JP Morgan ondenkbaar dat de ECB tot actie zou overgaan zonder deze goedkeuring en zonder dat dat door de ECB zelf gecommuniceerd wordt. Een officiële verklaring van de centrale bank is tot op heden ook uitgebleven.

30 november 2016
Infographic: Staatsschuld per hoofd van de bevolking

Sinds het uitbreken van de kredietcrisis zijn de schulden wereld gigantisch toegenomen. De Amerikaanse staatsschuld nadert in hoog tempo de $20 biljoen, verschillende Europese landen zagen hun staatsschuld bijna verdubbelen en zelfs een land als Saoedi-Arabië moet de obligatiemarkt op om geld te lenen. Maar in welk land is de staatsschuld per hoofd van de bevolking het hoogst? En zijn de landen met de hoogste schulden ook de meest welvarende landen? Hieronder een mooi overzicht van de Visual Capitalist.

Staatsschuld per hoofd van de bevolking (Bron: Visual Capitalist)

28 november 2016
Amerikanen vragen 500.000 creditcards aan op Black Friday

De dag na Thanskgiving is het traditioneel één grote chaos in de Amerikaanse winkels, want dan is het Black Friday en gaat iedereen traditiegetrouw spulletjes kopen. Ook de mensen die helemaal geen geld hebben doen mee aan deze gekte, want uit cijfers die analist Torsten Sløk van Deutsche Bank verzamelde blijkt dat er op Black Friday ongeveer drie keer zoveel nieuwe creditcards verstrekt worden als op andere dagen.

De afgelopen drie jaar was Black Friday jaarlijks goed voor 500.000 nieuwe creditcardaanvragen, terwijl dat er op andere dagen in november gemiddeld 150.000 zijn. Het gaat dan niet om creditcards die banken verstrekken, maar om pasjes die men in ter plekke in de winkel kan aanvragen. Gemiddeld heeft een Amerikaanse huishouden meer dan $132.000 aan schulden, waarvan ruim $15.000 bestaat uit creditcardschulden.

Amerikanen vragen op Black Friday 500.000 nieuwe creditcards aan (Grafiek van Deutsche Bank, via Business Insider)

23 november 2016
Dow Jones Index breekt door 19.000 punten

De Dow Jones index is dinsdag voor het eerst in haar 120-jarige geschiedenis boven de 19.000 punten gesloten en bereikte daarmee voor de tweede dag op rij een nieuwe all-time high. Ook de breder gedragen S&P 500 index bereikte een nieuw record op iets meer dan 2.200 punten. De Nasdaq index van technologiebedrijven kon niet achterblijven, want ook die steeg dinsdag naar een recordniveau van 5.386,35 punten.

Het is al bijna twee jaar geleden dat de Dow Jones voor het eerst boven de 18.000 punten kwam, want dat gebeurde op 23 december 2014. Het was de zwaarste bevochten mijlpaal van duizend punten sinds het doorbreken van de 15.000-puntengrens in mei 2013. Door de beurscrash van 2008 duurde het toen zes jaar voordat de Dow Jones index weer hersteld was tot het niveau van voor de crisis.

Beleggers vluchten in aandelen
Na de verkiezing van Donald Trump verschoven beleggers een deel van hun portefeuille van obligaties richting aandelen. Beleggers verwachten dat Trump veel nieuwe investeringen gaat doen in de Amerikaanse economie, waardoor de inflatie zal oplopen. Een hogere inflatie maakt aandelen aantrekkelijker dan obligaties. Daarnaast wil Trump het bedrijfsleven stimuleren, wat ook een gunstige impact kan hebben op de aandelenmarkt. Beleggers anticiperen op deze ontwikkeling en brachten de belangrijkste aandelenindices in de Verenigde Staten naar recordhoogte. De stijging van Amerikaanse aandelen werd ook versterkt door de wereldwijde kapitaalvlucht richting de dollar. De dollarindex is sinds de verkiezingen met bijna 3% gestegen naar meer dan 101 punten. De rente op Amerikaanse Treasuries met een looptijd van 10 jaar steeg dinsdag naar 2,32%, het hoogste niveau in bijna een jaar tijd.

Dow Jones breekt door de grens van 19.000 punten (Bron: USA Today)

23 november 2016
Bank of Japan garandeert lage rente
De Bank of Japan maakte vandaag bekend dat ze onbeperkt staatsobligaties zal opkopen, indien dat nodig is om de rente laag te houden. Deze maatregelen volgt op een plotselinge stijging van de rente op staatsobligaties van over de hele wereld en is bedoeld om beleggers te kalmeren. De belofte dat de centrale bank onbeperkt staatsleningen zal opkopen zorgde voor een daling van de rente op Japanse staatsobligaties met looptijden van twee en vijf jaar.

In een toespraak voor het Japanse parlement zei Haruhiko Kuroda, gouverneur van de Bank of Japan, dat hij niet zal toestaan dat speculanten uit het buitenland de rente op Japanse staatsobligaties bepalen. Door aan te kondigen dat de centrale bank onbeperkt leningen zal opkopen legt ze een bodem onder de obligatiekoersen en garandeert ze dat de rente voorlopig laag zal blijven.

“De rente mag dan wel gestegen zijn in de Verenigde Staten, dat betekent niet automatisch dat we moeten toestaan dat de Japanse rente ook zal stijgen”, zo aldus centraal bankier Kuroda.

Bank of Japan zal onbeperkt staatsobligaties opkopen, indien de rente stijgt (Foto van Wikipedia)

Garantie

De Bank of Japan garandeert voortaan een minimumprijs voor staatsobligaties. Mocht de rente verder stijgen (en de waarde van de obligaties dalen) dan zal de centrale bank onbeperkt schuldpapier uit de markt halen om die minimumprijs te verdedigen. De Bank of Japan hoopt dat haar blufpoging voldoende is om beleggers gerust te stellen en dat de aankondiging alleen al genoeg is om de obligatiemarkt te kalmeren.

In de zomer van 2012 wist ECB-president Mario Draghi de financiële markten te kalmeren met zijn beruchte ‘whatever it takes’ toespraak. Door kenbaar te maken dat hij alles zou doen om de euro te redden kwam de rust op de obligatiemarkt terug en daalde de rente op staatsleningen van landen als Spanje, Italië, Portugal en Griekenland. De gouverneur van de Bank of Japan hoopt dat zijn toespraak hetzelfde effect zal hebben op beleggers.

Lees ook:
Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel 088-4688400.
17 november 2016
Hypotheekrente stijgt weer

Verschillende aanbieders van hypotheken hebben de hypotheekrente onlangs verhoogd of hebben plannen om dat in de nabije toekomst te doen, zo schrijft het Financieel Dagblad. Het is de eerste renteverhoging na een lange reeks van steeds lagere rentes. Een stijging van de rente verlaagt de leencapaciteit van potentiële huizenkopers en kan op termijn een negatief effect hebben op de ontwikkeling van de huizenprijzen.

De stijging van de hypotheekrente is het gevolg van de stijgende rente op de wereldwijde obligatiemarkt. Sinds eind september is de rente op Nederlandse staatsleningen met een looptijd van 10 jaar gestegen van een dieptepunt van -0,03% naar +0,48%. Ook elders in Europa en in de rest van de wereld lopen de rentes snel op. De stijging wordt voor een belangrijk deel toegeschreven aan de Amerikaanse presidentsverkiezingen.

Beleggers vrezen voor meer politieke onzekerheid en een oplopende inflatie en doen daarom staatsobligaties in de verkoop. Ook speelt op de achtergrond een mogelijke renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank mee.

Rente op Nederlandse 10-jaars leningen stijgt weer (Bron: Bloomberg)

16 november 2016
Hoofdeconoom Deutsche Bank: Beleggers halen geld weg uit Italië
In de aanloop naar het Italiaanse referendum zullen beleggers een deel van hun vermogen weghalen uit Italië, waardoor de rente op de staatsschuld opnieuw zal stijgen. Dat zegt David Folkerts-Landau, hoofdeconoom van Deutsche Bank, in een interview met Bloomberg. Hij verwacht dat het verschil met de Duitse 10-jaars rente kan oplopen tot 400 basispunten.

Begin dit jaar was zakte de spread tussen een Italiaanse en een Duitse 10-jaars obligatie tot beneden de 1%, het laagste niveau sinds het uitbreken van de financiële crisis. Maar dat verschil kan snel oplopen als het referendum over de Italiaanse grondwet slecht uitpakt voor Renzi en er nieuwe verkiezingen gehouden moeten worden. In de peilingen is de 5-sterren beweging van Beppe Grillo inmiddels uitgegroeid tot de grootste politieke partij van Italië.

Nieuwe crisis in Italië?

Italië heeft een zeer hoge staatsschuld van meer dan 130% van het bbp, terwijl de economie amper groeit. Daarom zal een stijging van de rente volgens de hoofdeconoom van Deutsche Bank zeer dramatische gevolgen hebben. Een stijgende rente zal de economie verder afknellen en dat kan ook de bankensector in de problemen brengen. Italiaanse banken hebben naar schatting €360 miljard aan slechte leningen op hun balans staan. Komen die banken in de problemen, dan zullen ook de spaarders met bankobligaties miljarden verliezen.

Lees ook:
15 november 2016
Rente staatsobligaties Italië schiet omhoog
De rente op Italiaanse staatsobligaties is de afgelopen weken sterk gestegen en bereikte vandaag zelfs het hoogste niveau in meer dan een jaar tijd. Reden voor de stijging is het aanstaande referendum in Italië over de aanpassing van de grondwet op 4 december. Mislukt dit referendum, dan zal premier Matteo Renzi zijn aftreden bekendmaken. Beleggers vrezen meer politieke instabiliteit en doen daarom Italiaanse staatsleningen in de verkoop.

Na de onverwachte uitslag van het Brexit referendum en de even onverwachte verkiezingsuitslag in de Verenigde Staten houden beleggers nu alle opties open. De rente op Italiaanse 10-jaars leningen steeg met 18 basispunten naar 2,15%, het hoogste niveau sinds september 2015. Voor staatsleningen met een looptijd van 30 jaar steeg de rente met 20 basispunten tot 3,34%, de hoogste rente sinds juli 2015.

De onlangs uitgegeven staatsobligaties met een extra lange looptijd van 50 jaar raakte ook uit de gratie. Sinds de uitgifte van deze langlopende leningen is de rente met bijna zeventig basispunten kwart gestegen tot 3,6%. Bij ene stijgende rente daalt de waarde van staatsobligaties.

Rente Italiaanse staatsobligatie van 50 jaar schiet omhoog (Bron: Bloomberg)

Obligaties in de verkoop

Niet alleen Italiaanse obligaties raken uit de gratie bij beleggers, ook elders in de Eurozone zien we de rente van het schuldpapier oplopen. Beleggers zijn afwachtend en vrezen dat het beleid van Donald Trump zal leiden tot een hogere inflatie. Ook verwacht men meer politieke onzekerheid in andere Europese landen waar volgend jaar verkiezingen gehouden worden, zoals Frankrijk, Duitsland en Nederland. Het verschil in rente tussen Duitse en Italiaanse 10-jaars obligaties, de zogeheten ‘spread’, bereikte maandag het hoogste niveau in meer dan twee jaar tijd.

Een stijgende rente op staatsobligaties heeft verschillende gevolgen. Voor overheden wordt het duurder om te lenen, voor pensioenfondsen daalt de waarde van hun obligatieportefeuille en voor consumenten ligt een stijging van de spaarrente en de hypotheekrente in het verschiet.

Lees ook:
- Italië kan gratis geld lenen
- Italië leent tegen negatieve rente
14 november 2016
Greenspan: “Oplopende inflatie zal rente doen stijgen”

Volgens Alan Greenspan zal de rente op termijn vanzelf terugkeren naar het historische gemiddelde van vier tot vijf procent. Een oplopende inflatie zal deze trend in gang zetten, zo verwacht de voormalig voorzitter van de Federal Reserve. In een interview met Bloomberg zegt hij dat de rente op Amerikaanse 10-jaars leningen bij een oplopende inflatie heel snel kan stijgen.

Greenspan zegt nu al tekenen te zien van een oplopende inflatie, waarmee uiteindelijk een einde zal komen aan een tijdperk van extreem lage rentes. “Er is maar één richting waarin de rente op lange termijn kan bewegen en dat is omhoog.” Dat is een gevaarlijke ontwikkeling, want bij een oplopende rente en een daling van de obligatiekoersen zullen beleggers minder bereid zijn de Amerikaanse tekorten te financieren. Ook merkt Greenspan in het interview op dat in verschillende Westerse landen de productiviteit amper groeit, wat volgens hem het gevolg is van een steeds duurdere verzorgingsstaat.

Hoe lang kan de bull market in staatsobligaties nog doorgaan en wat zal de bubbel laten knappen?

Het kan wel eens zo zijn dat we in de vroege fase zitten van een versnellende inflatie. Dat kan de trigger zijn. Maar het is een zeer ongebruikelijke obligatiemarkt, we hebben nog nooit eerder zoiets meegemaakt met zo’n lage rente voor een dergelijk lange periode. De rente is zelfs nog nooit eerder zo laag geweest als nu. Het gevolg daarvan is dat we geen historisch voorbeeld hebben over hoe we hiermee om moeten gaan. We kunnen alleen maar zeggen dat er maar één richting is waarin de markt zich op lange termijn kan bewegen, dat is omhoog.

Even over de verkiezingen: Welke opties heeft de nieuwe president voor de economie? Wat kan de nieuwe president nog doen, gezien de staat van de economie en de balans van de Amerikaanse overheid.

Ze moeten eerst vaststellen wat de problemen zijn van de economie. Als je dan luistert naar de debatten, zowel in de voorverkiezing als in de verkiezing, dan zien we dat niemand de fundamentele problemen adresseert. Dat heb ik overigens al vaker gezegd in dit soort programma’s. De ongedekte verplichtingen beknellen de besparingen en daarmee uiteindelijk ook de investeringen. Dat is de grootste reden waarom de productiviteit zo vlak is. Niet alleen in de VS, maar in de hele ontwikkelde wereld.

Tot op heden hebben we altijd meer en meer en meer kunnen lenen. Wanneer stopt dit? Wat kan ervoor zorgen dat we dit pad niet meer kunnen volgen?

Het kan bijzonder lang doorgaan, totdat diegene die het geld aan ons uitlenen in opstand komen. Daar zie ik nu nog geen signaal van, maar als de vroege fase van inflatie die zich nu ontwikkelt doorzet, dan kun je vrij snel een zeer grote verschuiving weg van de uitzonderlijk lage rente op 10-jaars leningen zien. Ik denk dat die uiteindelijk richting de drie, vier of vijf procent kan gaan. Dat is wat de rente historisch gezien geweest is, niet alleen de afgelopen honderden jaren, maar ook de duizenden jaren. Dit is een uitzonderlijke periode waarin de rente enkel en alleen laag gehouden is vanwege het feit dat overheden een set omstandigheden in werking hebben gesteld. Dit kan niet eeuwig doorgaan.

Een hogere rente en een hogere inflatie, wanneer wordt dit een probleem? Historisch gezien was 4 tot 5 procent normaal, is dat nu een probleem volgens jou?

Het is een probleem omdat je van het huidige niveau naar 4 tot 5 procent gaat. Als je nu alle schulden van de afgelopen vijf tot tien jaar kunt wegstrepen en met 5 procent zou beginnen, dan zou dat kunnen. Maar er is een hele reeks aanpassingen die pas sinds 2008 hebben plaatsgevonden en die omgekeerd zullen worden. En dat gaat niet lukken zonder problemen.

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel 088-4688400.

8 november 2016
Robeco beleggingsvisie november 2016
We vroegen vier Robeco-fondsmanagers naar de gevolgen van de Amerikaanse verkiezingsuitslag op hun specifieke vakgebied, zoals obligaties, wereldwijde aandelen en opkomende markten. Luister ook naar deze video voordat je gaat starten met beleggen.

In het kort:
- Iedere uitslag goed voor investeringen in infrastructuur VS
- Winst Clinton goed voor schone energie, nadelig voor gezondheidszorg
- Winst Trump goed voor fossiele brandstoffen, nadelig voor de handel
Wat de uitkomst van de verkiezingen ook wordt, zeker is wel dat er meer geld wordt geïnvesteerd in de lang verwaarloosde infrastructuur van de VS. “Dat is goed voor de bouwsector en daaraan gelieerde bedrijven”, zegt Sander Bus, portefeuillemanager van het wereldwijde fonds Robeco High Yield Bonds en co-hoofd van het Credit-team.

“De beide kandidaten kijken wel verschillend aan tegen uitgaven aan schone energie en elektrische infrastructuur. Clinton is immers groot voorstander van schone energie, dus een overwinning van haar zou gunstig zijn voor hernieuwbare energiebronnen. Trump is juist vóór het gebruik van fossiele brandstoffen, wat gunstig zou zijn voor de kolenindustrie en nutsbedrijven.”

Landslide?

“De peilingen wijzen er tot nog toe op dat Clinton president wordt en de Democraten de meerderheid in de Senaat gaan bemachtigen”, zegt Mark Glazener, hoofd van het Global Equity-team en portefeuillemanager van het fonds Robeco NV. Een andere mogelijkheid, een ‘landslide’ (monsteroverwinning) voor de Democraten, zou volgens Glazener niet gunstig kunnen uitpakken voor de Amerikaanse gezondheidszorg: “Clinton pakt dan haar kans om extra veranderingen door te voeren in deze sector. Een uitbreiding van het Medicaid-programma (voor mensen met een laag inkomen) gaat de sector veel geld kosten, want Medicaid-prijzen zijn naar schatting meer dan 20% lager dan de commerciële prijzen”.

Overwinning Trump heel slecht voor aandelenmarkten

“Een overwinning van Trump is heel slecht voor de aandelenmarkten”, vervolgt hij. Fabiana Fedeli, senior portefeuillemanager van Emerging Markets Equities, voegt daaraan toe: “Wij denken dat een zege van Trump een verkoopgolf teweegbrengt voor aandelen uit opkomende markten. Neem bijvoorbeeld Mexico: Trump zegt dat hij alle ongeregistreerde migranten het land wil uitzetten. Het is logisch dat de markten een overwinning van Trump zien als een ramp voor het Latijns-Amerikaanse land. De export naar de VS is goed voor 28% van het Mexicaanse bbp. Beleggers zijn vooral bang voor Trumps plannen om opnieuw te onderhandelen over de Noord-Amerikaanse Vrijhandelsovereenkomst (NAFTA). Trump heeft zelfs gedreigd het 22 jaar oude handelsverdrag op te zeggen”.

Zijn protectionistische retoriek voorspelt volgens Fedeli ook weinig goeds voor opkomende landen die vooral op handel zijn gericht. “Een zege van Clinton’, concludeert Fedeli, “leidt daarentegen waarschijnlijk tot een kleine opluchtingsrally”.

Meer ruimte om beleid door te voeren

“Als Clinton de nieuwe president wordt en de Republikeinen de macht in het Congres behouden, is de kans klein dat er veel verandert”, zegt Kommer van Trigt, portefeuillemanager van het Robeco Global Total Return Bond Fund en hoofd van het Global Fixed Income Macro-team “Een Democratische president in combinatie met een Democratisch Congres biedt meer ruimte om beleid door te voeren. Clinton wil meer geld uittrekken voor onder meer de infrastructuur, het onderwijs en sociale programma’s, maar ze wil ook de belastingen verhogen. Dus het netto-effect op de begroting blijft mogelijk beperkt”, concludeert Van Trigt.

“Een overwinning van Trump (met een Republikeins Congres) zou de grootste verrassing zijn en dus de grootste impact hebben. Een risicomijdend sentiment kan in eerste instantie leiden tot een lagere Amerikaanse rente, maar op middellange termijn kan dit weer omslaan. Trumps fiscale plannen wijzen namelijk op de mogelijkheid van een groot fiscaal stimuleringsprogramma. Voor lokale obligaties uit opkomende markten breekt een lange periode van onzekerheid aan. Valuta’s uit opkomende markten reageren hier waarschijnlijk zeer negatief op”, aldus Van Trigt.

Robeco PLUS: jouw kijk PLUS onze kennis

Heb jij een eigen kijk op de verwachtingen? Kijk dan eens naar Robeco PLUS. Dat is een vorm van fondsbeleggen waarbij je zelf je beleggingsfondsen kiest met behulp van slimme tools en selecties van onze experts. Bepaal je eigen strategie met Robeco PLUS: jouw kijk PLUS onze kennis.

Belangrijke informatie: Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning als beheerder van ICBE’s en ABI’s van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.
7 november 2016
Europese banken hebben €1.200 miljard aan slechte leningen

Acht jaar na de val van Lehman Brothers hebben Europese banken nog steeds €1.200 miljard aan slechte leningen op hun balans staan en de kans is groot dat ze daar nog decennia mee opgezadeld blijven zitten. Dat concludeert accountantsbureau KPMG in een nieuw rapport dat begin deze week naar buiten werd gebracht.

Door de zwakke economische groei in grote delen van Europa is het voor banken lastiger om hun slechte leningen kwijt te raken. Daar komt bij dat banken aan steeds strengere kapitaaleisen moeten voldoen, waardoor de winstgevendheid verder onder druk zal komen te staan. Het is een groot probleem voor met name de banken in Zuid-Europa, die naar verhouding veel slechte leningen op hun balans hebben staan.

Winst bankensector onder druk

Europese banken hebben niet alleen last van alle slechte leningen op de balans, maar ook van het rentebeleid van de ECB. Doordat de centrale bank een negatieve rente hanteert is de winstmarge op de belangrijkste activiteit van banken, namelijk kredietverlening, in Europa veel lager dan in de Verenigde Staten. Het accountantsbureau becijferde dat een Europese bank een winstmarge van ongeveer 1,2% halen, tegenover een gemiddelde van 3% in de Verenigde Staten.

“Het herstel van de winstgevendheid van Europese banken is geen verloren zaak, maar het zal zeker veel moeite kosten. Het is duidelijk dat banken in heel Europa worstelen met de nieuwe wereld van lage of zelfs negatieve rente en met hogere kosten om te voldoen aan alle regels en kapitaaleisen”, zo verklaarde Marcus Evans van KPMG.

Slechte leningen

Sinds 2008 is het aantal slechte leningen als percentage van alle uitstaande leningen opgelopen van 1,5% naar meer dan 5%. Dit heeft een negatieve impact gehad op de winstgevendheid van banken, omdat ze meer geld opzij moeten zetten voor afschrijvingen op slechte leningen.

KPMG adviseert banken om hun balans verder te vereenvoudigen en om kostenbesparingen door te voeren op andere gebieden, bijvoorbeeld door verdere automatisering en reorganisaties. Ook moeten Europese banken proberen hun winstmarge op de kredietverlening te verbeteren, aangezien deze in verhouding tot Amerikaanse banken relatief laag is.

Bron: KPMG

1 november 2016