Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Opkomende markten onder druk: na Turkse lira daalt nu ook Argentijnse peso

    Ook vorige week werd de valutamarkt weer beheerst door besmettingsangst. Toen de markt in Turkije na de islamitische feestdagen weer open ging, daalde de Turkse lira verder. Halverwege de week stortte de koers van de Argentijnse peso in, nadat het land het IMF gevraagd had om de uitbetaling van het hulppakket te versnellen.

    De Latijns-Amerikaanse valuta kregen door de sell-off de hardste klappen, hoewel de Braziliaanse real na een ingreep van de centrale bank wel een aardig herstel liet zien. De G10-valuta zaten het drama grotendeels uit. Alleen de Zwitserse frank steeg als veilige haven en de Australische dollar verloor terrein toen binnenlandse banken hypotheekrenteverhogingen aankondigden.

    Deze week zullen in de VS juist de economische cijfers de aandacht opeisen. De meeste aandacht zal uitgaan naar het banenrapport voor augustus, dat vrijdag verschijnt, maar ook het handelstekort en de ISM-cijfers zijn belangrijk. Ook wordt deze week de Italiaanse begroting bekendgemaakt. Die wordt een belangrijke indicator voor de mate waarin de regering een confrontatie met EU-instellingen zal willen aangaan. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De cijfers die vorige week uit de eurozone kwamen gaven een wisselend beeld. Het sterke IFO-rapport dat maandag in Duitsland verscheen bood de gemeenschappelijke munt steun, maar de inflatie stelde weer teleur, waardoor de koers van de munt ongeveer uitkwam op het punt waarop hij de week was begonnen. Wij voorspellen nog steeds dat de eerste renteverhoging door de ECB in de zomer van 2019 zal volgen, maar als de kerninflatie geen duidelijke opwaartse trend laat zien dan zullen wij dit naar het laatste kwartaal van het jaar moeten uitstellen.

    We maken nu even pas op de plaats tot aan de ECB-bijeenkomst van september door de eerste begroting van de rechts-populistische coalitie in Italië te bestuderen. Op het moment van schrijven zijn er aanwijzingen dat het tekort niet hoger dan 3% zal zijn, wat de euro enige steun zou moeten bieden.

    Britse pond

    Nadat EU-onderhandelaar Barnier een ´uniek partnerschap´ met het Verenigd Koninkrijk beloofd had, begon het Britse pond vorige week woensdag aan een rally. Wij denken dat deze rally kort zal zijn en dat handelaren zo hun short posities afdekken. Het parlement zet deze week zijn discussie over de Brexit voort. Door elk verder positief nieuws uit de Brexit-onderhandelingen en door sterke PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit zal de koers van het pond stijgen, omdat bij het huidige niveau zoiets als een harde Brexit ingeprijsd is.

    Amerikaanse dollar

    Er was nauwelijks richtinggevend binnenlands nieuws. Hierdoor kon de Amerikaanse dollar profiteren van de transactiestromen die risicomijdende beleggers veroorzaakten uit angst voor de scherpe koersdalingen van de Argentijnse peso en de Turkse lira. De greenback behaalde in het algemeen winst ten opzichte van de valuta’s van de opkomende markten, maar bij de G10-valuta eindigde hij de week in het midden.

    Maandag was een feestdag, maar verder deze week zal de Federal Reserve veel informatie opleveren om zijn beleid op af te stemmen. Vooral het banencijfer, dat vrijdag bekend wordt gemaakt, is heel belangrijk. De consensus verwacht dat de jaarlijkse loonstijging voor de derde maand op rij op 2,7% zal uitkomen. Elke positieve verrassing zal de dollar waarschijnlijk weer hoog in de recente handelsbandbreedtes zetten.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Problemen opkomende markten zetten grondstoffen onder druk

    Het gaat al een tijdje niet goed in de opkomende markten en dat begint zich te vertalen in prijsdalingen voor belangrijke grondstoffen als olie en koper. De prijsdalingen worden gedeeltelijk uitgelokt door de muntverzwakking van de betreffende landen, maar insiders vrezen voor meer onheil. Prijsdalingen kunnen weleens een voorbode zijn van een afzwakkende groei in China, de grootste markt voor grondstoffen ter wereld.

    Een lagere groei in landen als Turkije, Brazilië, Argentinië en India kan tot gevolg hebben dat de grondstofintensieve export van China gaat afnemen. Deze beweging komt op een tijdstip dat Beijing pogingen doet de groei van zijn schuldenlast in te tomen. Dat probeert de Chinese overheid door de groei van kredietverlening aan private partijen in te beperken. De dure dollar maakt bovendien grondstoffen duurder voor de Chinese kopers.

    Grondstoffen onder druk

    Het is feitelijk een samenloop van ongunstige omstandigheden, waardoor toekomstige verwachtingen fundamenteel veranderd zijn. Op het moment van schrijven zijn industriële metalen volgens de Bloomberg Industrial Metals Index met bijna 20% in prijs gedaald ten opzichte van de top in april van dit jaar. Zodoende is er bijna sprake van een zogeheten berenmarkt. De prijs van koper komt weer aardig in de buurt van het zeer lage niveau van juli 2017. Hetzelfde beeld is te zien bij metalen als zink, nikkel en aluminium. Of prijzen gaan herstellen of niet hangt voor een groot deel af van de het besluit van de Chinese overheid om wel of niet de economie te gaan stimuleren als de vertraging daadwerkelijk doorzet en de handelsoorlog met de VS escaleert.

    Stimulering ligt gevoelig in China. Beijing probeert alweer een jaar meer grip te krijgen op de kredietverlening. Daarbij gaat de aandacht vooral uit naar kredietverlening door schaduwlanden en peer-to-peer lending. Volgen sommigen boekt de overheid hier succes en dat kan betekenen dat bedrijven noodgedwongen hun verwachtingen voor de vraag naar metalen neerwaarts moeten bijstellen. Dat is ook af te lezen aan het massaal verkopen van koper futures in Shanghai. Beleggers hebben er nog maar weinig vertrouwen in, omdat ze minder vertrouwen hebben in de economische ontwikkeling van het land.

    Koperprijs in dalende trend

    Lagere productiekosten

    Niet alleen ongunstige ontwikkelingen in China hebben een negatief effect op prijzen voor commodities. Ook de verzwakking van veel valuta in de opkomende markten doet weinig goeds. Muntverzwakking maakt productie goedkoper en daardoor stijgt het aanbod juist op een moment dat prijzen toch al de neiging hebben om te dalen. Het kan zodoende van kwaad tot erger gaan.

    Uiteraard zijn er ook wel lichtpuntjes. Sommige beleggers denken dat de Chinese overheid toch gaat stimuleren. Het gaat immers nog steeds goed in de bouw en aanverwante sectoren. Ook wijzen ze erop dat het niet met alle commodities slecht gaat. De kolenprijzen zijn op het hoogste niveau in zes jaar en ook de prijzen voor ijzererts en het mineraal vanadium hebben de neiging te stijgen. Dat neemt allemaal niet weg dat de meeste hedge funds en handelaren negatief zijn en blijven op koper. Zeker nu de valuta in de opkomende markten allemaal de neiging hebben te verzwakken, is er maar weinig bereidheid veel risico te lopen!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • Zilverprijs zakt naar €400 per kilo

    Zilverprijs zakt naar €400 per kilo

    De zilverprijs zakte begin deze week onder de €400 per kilo en bereikte daarmee het laagste niveau sinds eind 2015. De prijs van het edelmetaal staat onder druk door de sterke dollar en de verwachting dat de Federal Reserve de rente verder zal verhogen. Ook is er minder belangstelling om in zilver te beleggen, nu de economie weer groeit en beleggers de voorkeur geven aan aandelen en andere beleggingen.

    De goud/zilver ratio steeg deze week naar 84:1 en bereikte daarmee het hoogste niveau sinds begin 2016. Dat betekent dat zilver momenteel relatief goedkoop is ten opzichte van het gele metaal. De zilvermarkt is kleiner dan de goudmarkt en laat daardoor vaak wat grotere koersbewegingen zien, zowel naar boven als naar beneden.

    Verwachting zilverprijs

    Jaarlijks wordt er meer zilver geproduceerd dan wat er nodig is voor industriële toepassingen, waardoor een verandering in de investeringsvraag een grote impact kan hebben op de prijs. Sinds vorig jaar is de vraag naar zilveren beleggingsmunten gedaald, waardoor de prijs onder druk staat. In de zomer van 2016 tikte de zilverprijs nog even de €600 per kilo aan.

    Vooralsnog lijken de edelmetalen weinig te profiteren van de geopolitieke onzekerheid in de wereld en van de extreem lage spaarrente. Mogelijk komt daar verandering in als banken een negatieve spaarrente gaan introduceren of als het vertrouwen in de dollar als veilige haven afneemt. Kan de prijs nog verder dalen of is dit een goed moment om in te stappen?

    Zilverprijs weer onder de €400 per kilo

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • Wegnemen contant geld in India heeft niets opgeleverd

    Wegnemen contant geld in India heeft niets opgeleverd

    Het plan van de Indiase regering om alle grote bankbiljetten uit omloop te halen heeft uiteindelijk niets opgeleverd, zo blijkt uit het nieuwe jaarverslag van de Indiase centrale bank. Eind 2016 werden alle briefjes van 500 en 1.000 roepies ongeldig verklaard en kregen mensen maar beperkt de tijd om hun geld bij de bank in te leveren. Het doel van deze maatregel was om de hoeveelheid contant geld in de economie terug te brengen en de zwarte economie aan te pakken, maar door de slechte voorbereiding en uitvoering werd de gehele economie ontregeld.

    Uit cijfers van de Indiase centrale bank blijkt dat meer dan 99% van alle biljetten werd ingeleverd, wat betekent dat er vrijwel geen zwart geld is tegengehouden. Blijkbaar wist iedereen wel manieren te vinden om vermogen in de vorm van briefgeld in te leveren. Veel problematischer was de maatregel voor het dagelijkse betalingsverkeer, omdat heel veel winkels en restaurants in India nog niet over elektronische betaalsystemen beschikten.

    Door het ontbreken van een alternatief voor contant geld ontstond er totale chaos, waarbij men lang in de rij moest staan om de nieuwe bankbiljetten van 2.000 roepies te bemachtigen. Tot die tijd moesten restaurants en winkels improviseren, bijvoorbeeld door een aparte boekhouding bij te houden van klanten die niet konden betalen. Daarmee werden in feite nieuwe schuldbewijzen gecreëerd om het tekort aan contant geld op te vangen.

    Meer contant geld in India

    Met het uit omloop halen van alle 500 en 1.000 roepie biljetten probeerde de regering ook het gebruik van contant geld te ontmoedigen en mensen aan te sporen elektronische betaalmiddelen te gebruiken. Maar ook dat doel werd uiteindelijk niet gehaald, want in de periode van maart 2017 tot en met maart 2018 was de waarde van alle bankbiljetten in circulatie alweer met 37,7% toegenomen.

    Het aantal elektronische betalingen schoot na de demonetisering wel omhoog, maar daalde ook weer toen de nieuwe biljetten van 2.000 roepies in omloop kwamen. Per saldo is het gebruik van elektronische betaalmiddelen wel toegenomen, maar veel minder sterk dan de regering had verwacht.

    Al met al kunnen we concluderen dat de Indiase schoktherapie om bankbiljetten uit omloop te halen meer negatieve dan positieve effecten heeft gehad. Voor de middenklasse en de lagere inkomens werden door de maatregel geraakt, terwijl er vrijwel geen zwart geld uit omloop werd gehaald en er nauwelijks meer elektronische betaalmiddelen gebruikt werden. Het lijkt erop dat het land – waar 190 miljoen mensen niet eens een bankrekening hebben – nog niet klaar voor is om zo snel over te schakelen op elektronische betaalmiddelen.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • Steeds meer geleend geld op de beurs

    Steeds meer geleend geld op de beurs

    Beleggen met geleend geld wint aan populariteit, zo blijkt uit cijfers van Thomson Reuters en de toezichthouders FINRA en CFTC. Zoals de volgende grafiek laat zien zitten beleggers momenteel met ongeveer $400 miljard aan geleend geld op de Amerikaanse aandelenmarkt. Het gaat dan voornamelijk om beleggingsproducten met hefboom, waarbij beleggers maar een klein gedeelte van de onderliggende waarde hoeven in te leggen.

    De hefboomwerking op de beurs drijft niet alleen de prijs van aandelen op, ook brengt het meer risico’s met zich mee in het geval dat het sentiment op de aandelenmarkt omkeert. Dalen de prijzen weer, dan zijn beleggers die met een hefboom in aandelen zitten verplicht hun posities te verkopen. Dat kan een daling van de aandelenkoersen dus versterken.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • Trump bekritiseert renteverhogingen Fed: dollar in uitverkoop

    Het was een typische nazomerweek met trage handel, die bepaald werd door het politieke lawaai uit het Witte Huis. Trump deed zijn beklag over de aanscherping van het Fed-beleid, waardoor de Amerikaanse rentes en de koers van de dollar een klap kregen. De stijgende risicobereidheid bij beleggers leverde de greenback niets op. De koers van de munt eindigde lager ten opzichte van elke andere G10-valuta, behalve de Japanse yen, die ook onder druk stond door de vlucht uit veilige havens.

    Ook deze week zal het naar verwachting stil zijn aan het nieuwsfront. Waarschijnlijk zal de flash-inflatie voor de eurozone, die vrijdag bekend wordt gemaakt, het interessantste cijfer zijn. Wij zullen scherp letten op tekenen dat de inflatie in Europa eindelijk gaat stijgen, richting het doel van de ECB. Hieronder de belangrijkste valuta in detail:

    Euro

    De gemeenschappelijke munt leverde vorige week de beste prestatie van alle G10-valuta. De PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit stonden stevig boven de 54, en de kwartaalgroei van het Duitse bbp was met 0,5% redelijk sterk. Alle ogen zijn nu gericht op de inflatiecijfers die vrijdag verschijnen. Wij denken dat een serieuze rally van de euro vanaf zijn huidige niveau pas in het verschiet ligt wanneer we een duidelijk tijdpad voor renteverhogingen door de ECB hebben. Maar daarvoor is weer een duidelijke opwaartse trend bij de kerninflatiecijfers nodig – die we tot nu toe nog niet hebben mogen zien.

    Britse pond

    Het Britse pond deed het vorige week wisselend. De munt deed mee aan de algemene G10-rally ten opzichte van de dollar, maar kon de euro niet bijhouden. Het nieuws rond de Brexit-onderhandelingen heeft nog geen positieve wending gekregen. De Britse regering heeft indirect toegegeven dat de deadline voor een akkoord in oktober niet meer haalbaar is, en heeft nieuwe informatie gegeven over voorbereidingen op een ‘no deal’-uitkomst.

    Amerikaanse dollar

    Naast de opmerkingen van Trump over het beleid van de Federal Reserve was er ook het nieuws dat zijn voormalige advocaat meewerkt met justitie en dat zijn voormalige campagnemanager veroordeeld is wegens fraude en belastingontduiking. De dollar leek hierdoor van slag te raken. Fed-voorzitter Powell herhaalde dat hij voorstander is van een stapsgewijze aanpak van verdere renteverhogingen. Al met al had de Amerikaanse dollar het vorige week moeilijk, waardoor de euro dicht bij het niveau van $1,17 kwam.

    Wij verwachten dat de dollar vanaf zijn huidige niveau geen scherpe bewegingen zal maken, totdat de centrale banken in de rest van de ontwikkelde wereld meer duidelijkheid geven over hun planning voor het verhogen van de rente.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Negatieve rente bij Hamburger Sparkasse

    Met ingang van september introduceert ook de Hamburger Sparkasse een negatieve rente voor vermogende spaarders. Klanten die meer dan €500.000 op hun betaalrekening of spaarrekening hebben staan moeten over het bedrag boven deze grens binnenkort 0,4% rente per jaar betalen. Dat is dezelfde rente die de ECB in rekening brengt voor overtollige reserves van commerciële banken in de Eurozone.

    In 2016 kwam de Duitse spaarbank Raiffeisenbank Gmund am Tegernsee al met negatieve rente voor spaartegoeden boven de €100.000. Dat was een kleine lokale bank, terwijl de Hamburger Sparkasse met ruim €32 miljard aan spaartegoeden en 130 filialen de tweede grootste spaarbank van Duitsland is. Daarmee wordt een veel grotere groep spaarders geconfronteerd met de negatieve bijwerkingen van het rentebeleid van de ECB.

    Negatieve rente op spaargeld

    Het lijkt slechts een kwestie van tijd voordat andere banken dit voorbeeld zullen volgen. De ECB hanteert nog steeds een rente van -0,4% voor overtollige reserves van banken, waar met name traditionele spaarbanken door geraakt worden. In Zwitserland werken banken al langer met negatieve rente, omdat de centrale bank daar een veel hogere negatieve rente van -0,75% hanteert.

    “Als klanten grote hoeveelheden geld op spaarrekeningen of lopende rekeningen laten staan, dan kost dat de Hamburger Sparkasse elke dag veel geld”, zo verklaarde de Hamburger Sparkasse tegenover de Duitse krant Handelsblatt. Exacte bedragen worden niet genoemd, maar het zou gaan om vele tientallen miljoenen op jaarbasis. Deze kosten wil de spaarbank vanaf nu gaan doorberekenen aan de meest vermogende particulieren. Ook wil de bank een negatieve rente gaan invoeren voor tegoeden boven de €250.000 op zakelijke rekeningen.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • China leent miljarden uit aan Turkije

    De economische crisis in Turkije weerhoudt China er niet van miljarden te investeren. Zo heeft Turkije vorige maand een lening van $3,6 miljard afgesloten via de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), bedoeld voor de verbetering van de infrastructuur van het land. Daarnaast verstrekte de bank nog een lening van $2,7 miljard voor de aanleg van een nieuwe brug en een snelweg in Turkije.

    Met deze investeringen laat China zien dat ze veel belang heeft bij de ontwikkeling van de Turkse economie. De woordvoerster van het Chinese Ministerie van Buitenlandse Zaken bevestigde dat, door afgelopen vrijdag in een persconferentie te benadrukken dat er grote financiële en economische belangen zijn tussen beide landen en dat de overheid alle relevante gezamenlijke projecten zal steunen.

    Zijderoute

    De Chinese minister van Buitenlandse Zaken Wang Yiu sprak afgelopen zaterdag telefonisch met zijn Turkse collega Mevlüt Çavuşoğlu. Tijdens dit gesprek zij de Turkse minister dat hij de strategische samenwerking met China wil versterken op basis van wederzijdse belangen. Daarin noemde hij expliciet het Chinese ‘One Belt One Road’ project, dat ook wel de nieuwe Zijderoute wordt genoemd.

    Vanaf 2013 is China veel meer gaan investeren in de ontwikkeling van de infrastructuur in Turkije en in verschillende Balkanlanden, bijvoorbeeld in spoorlijnen en snelwegen. Deze projecten moeten de handel op het Euraziatische continent verbeteren en dragen bij aan de Chinese ambitie om oude handelsroutes naar Europa en het Midden-Oosten nieuw leven in te blazen.

    De Turkse president Erdogan reisde eind juli nog af naar Johannesburg voor een ontmoeting met de Chinese leider Xi Jinping. Dat gebeurde tijdens het topoverleg van de BRICS-landen in Zuid-Afrika. Tijdens deze bijeenkomst noemde Xi Jinping de belangrijke positie van Turkije in het ‘One Belt One Road’ programma.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Uitnodiging seminar: Beleggen, Vandaag en Morgen

    Het is zover: Wijtvliet Research gaat zelf een seminar organiseren! U ziet al jaren mijn columns van het CorWijtvlietJournaal en de wekelijkse Nieuwsbrief van Wijtvliet Research op Marketupdate verschijnen en daarom willen wij u graag uitnodigen voor dit seminar met als onderwerp:

    Beleggen, Vandaag en Morgen

    Datum: 27 september 2018

    Tijdstip: 19.30

    Locatie: Van der Valk Hotel in Houten aan de A27

    Dit seminar organiseert Wijtvliet Research in samenwerking met Today’s Vermogensbeheer uit Hilversum. Na het welkomstwoord spreekt de heer Cees Smit, directeur van Today’s Vermogensbeheer. Cees Smit is een bekend spreker op radio en tv en zal u bijpraten over de kansen op de aandelenmarkt. Daarna zal Cor Wijtvliet ingaan op de veranderingen die de wereld van het beleggen de komende jaren te wachten staan.

    Na deze voor uw beleggingsbeslissingen relevante presentaties sluiten we de avond af met een borrel. Er is dan tevens gelegenheid om de sprekers vragen te stellen of om weer even bij te praten met oude bekenden of met andere gasten.

    Graag tot ziens op 27 september! Meldt u zich s.v.p. voor dinsdag 25 september voor dit bijzondere seminar. U kunt bellen: 0611918878 of 035-303 5690. U kunt ook een mailtje sturen naar [email protected]  of naar [email protected].

    Voor u als trouwe lezen van Marketupdate zijn er geen kosten aan dit seminar verbonden. We zien uit naar uw komst.

    Met vriendelijke groet,

    Cor Wijtvliet

    Wijtvliet Research

    Over Cor Wijtvliet: Cor Wijtvliet is zelfstandig gevestigd analist. Hij schrijft over uiteenlopende onderwerpen die de beleggingswereld raken. Daarnaast geeft hij lezingen en presentaties. Informatie: [email protected] Tel. 0611918878 Website, http://corwijtvliet.nl Twitter: @CorWijtvliet

  • Volatiliteit in Turkije drukt valutakoersen opkomende markten

    De aandacht blijft gericht op Turkije, waar de koers van de lira op de politieke ontwikkelingen reageert en wild omhoog en omlaag beweegt. De belangrijke G10-valuta eindigden afgelopen week niet ver van het punt waarop ze begonnen, maar beleggers in opkomende markten schrokken van de volatiliteit in Turkije. Het feit dat de lira de week met een rebound van 6% wist te eindigen was voor de andere valuta van opkomende markten een soort bijkomstigheid: de meeste daarvan eindigden de week aanzienlijk lager ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

    Ook deze week is er weinig macro-economisch nieuws. Het politieke nieuws uit Turkije en de handelsstrijd zullen de valutamarkten bepalen. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De euro wist zich vorige week te stabiliseren omdat er weinig nieuws was, maar de angst van de markten dat Europese banken kwetsbaar zijn voor de Turkse crisis woog zwaarder dan het feit dat de macro-economische gegevens sinds enkele weken steeds beter worden.

    Deze week zal de aandacht van beleggers uitgaan naar de ECB-notulen en naar de flash-PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit, die beide donderdag verschijnen. Let op een rebound van de samengestelde PMI – die kan de euro tot een bescheiden rebound vanaf het huidige niveau aanzetten.

    Britse pond

    De cijfers voor de arbeidsmarkt en de inflatie die vorige week verschenen, waren grotendeels zoals verwacht. De lonen kropen iets sneller omhoog dan de inflatie, en de werkloosheid volgens de ILO-definitie daalde tot een conjunctureel dieptepunt van 4,0%. Dit had net zo weinig effect op het Britse pond als de cijfers voor de detailhandelsverkopen, die beter waren dan verwacht.

    Het pond blijft pas op de plaats maken uit angst voor een harde Brexit. Wij denken dat de markt daarmee momenteel overdrijft, en dat zelfs bescheiden positief nieuws uit de onderhandelingen al een scherpe rally van de munt in gang zou kunnen zetten.

    Amerikaanse dollar

    Het enige noemenswaardige cijfer was vorige week dat voor de detailhandelsverkopen: het was sterker dan verwacht. Hierdoor komen het drie-, zes- en twaalfmaandelijkse gemiddelde alle boven het niveau van 0,5%, wat op gezonde consumentenbestedingen duidt en bevestigt dat er in de VS geen enkele terugval te bespeuren is.

    Deze week zal er net zo weinig nieuws van het economische front zijn; wel zijn woensdag de notulen van de laatste bijeenkomst van de Federal Reserve uitgebracht. Wij verwachten niet dat er verandering zal komen in de positieve vooruitzichten voor de Amerikaanse economie, en denken dat de huidige geleidelijke aanpak van de renteverhogingen voorlopig de juiste zal blijven.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Italië hoopt op verlenging stimuleringsprogramma ECB

    De Italiaanse regering hoopt dat de ECB nog iets langer doorgaat met haar stimuleringsprogramma, omdat men vreest dat speculanten op de obligatiemarkt hun pijlen zullen richten op het Italiaanse schuldpapier. De secretaris van de Italiaanse ministerraad, Giancarlo Giorgetti, zei in een interview met de krant Il Messaggero dat het land geloofwaardig moet zijn om het vertrouwen van beleggers te winnen. Na de ramp met het instorten van de brug in Genua moet Italië mogelijk meer geld uitgeven aan infrastructuur, zo verklaarde Giorgetti.

    De ECB maakte afgelopen zomer bekend dat ze nog dit jaar haar stimuleringsprogramma volledig wil afbouwen. In oktober wordt het opkoopprogramma teruggeschroefd van €30 naar €15 miljard per maand, om vervolgens in december terug te gaan naar nul. Dat betekent overigens niet dat de centrale bank helemaal stopt met het opkopen van schuldpapier, omdat de opbrengsten van afgeloste staatsleningen voor onbepaalde tijd geherinvesteerd worden.

    Italië wil meer geld uitgeven

    De Italiaanse regeringspartijen hebben eerder al kenbaar gemaakt dat ze de Europese begrotingsregels niet als een harde eis zien en dat ze hun begrotingsbeleid daar niet op aan zullen passen. Buiten Italië werden deze uitspraken niet in dank afgenomen, omdat de begrotingsregels juist bedacht zijn om een schuldencrisis in de Eurozone te voorkomen.

    Giorgetti verwacht dat de Europese Unie positief staat tegenover een verhoging van de overheidsuitgaven van Italië, indien dat geld gebruikt wordt om de infrastructuur in het land te verbeteren. De vorige Italiaanse regering wist het gat in de begroting bijna te dichten (0,8% tekort), maar dat tekort zal onder leiding van de nieuwe regering weer worden opgeschroefd tot 1,7% van het bruto binnenlands product. Naast het verhogen van de uitgaven zijn er ook plannen om de belastingen verlagen.

    Door de staatsschuld verder op te laten lopen komt er naar schatting €15 miljard extra in de Italiaanse economie. Dat zal een impuls geven aan het consumentenvertrouwen en de werkgelegenheid, maar het is nog maar de vraag hoe obligatiebeleggers op deze plannen zullen reageren. Sinds het aantreden van de nieuwe regering is de rente op het Italiaanse schuldpapier substantieel gestegen, van ongeveer twee naar drie procent voor leningen met een looptijd van tien jaar.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram