Marketupdate

Blog

  • Opleving van de dollar zet door, rentestijging in de VS

    Voor het eerst dit jaar hadden politieke ontwikkelingen in de VS een positief effect op de dollar. De munt werd hierdoor aan zijn vierde positieve weekprestatie op rij geholpen. Het lijkt erop dat de Republikeinse leiders en de regering Trump het in een of andere vorm eens gaan worden over een pakket aan belastingverlagende maatregelen. Gezien hun resultaten tot nu toe is dit niet zo veelbelovend, maar alleen al de mogelijkheid dat zo’n pakket aangenomen wordt, is duidelijk voldoende om de dollar op te drijven in een markt die deze eventualiteit volledig had uitgeprijsd. De rally van vorige week was overtuigend en werd breed gedragen. De dollar steeg ten opzichte van elke G10-valuta en alle belangrijke valuta’s van opkomende markten, met als enige uitzondering de Russische roebel.

    Volgende week is de belangrijkste risicogebeurtenis voor de valutamarkten het payroll report in de VS op vrijdag. Het headline cijfer zal beïnvloed worden door de orkanen die in de VS hebben huisgehouden. De markten zullen dit waarschijnlijk negeren, omdat het weinig nieuwe informatie biedt. De loongroeicijfers zullen meer betekenis hebben. De Federal Reserve zal erop hopen dat de loongroei sterker wordt, zodat de eigen inflatieprognose gehaald kan worden. Los hiervan zal politiek risico in de eurozone door het referendum in Catalonië en de pogingen om een coalitieregering te vormen in Duitsland wat headline risico opleveren voor de euro. Hieronder de belangrijkste valuta in detail…

    Euro

    Naast de opleving van de rendementen in de VS op basis van de hoop op belastingverlagende maatregelen daar werd de euro vorige week naar beneden gehaald door de terugkeer van politieke risico’s in de eurozone. De verrassend goede uitkomsten voor extreemrechts in Duitsland en de rampzalige vertoning van de sociaaldemocraten dwingt die laatsten de oppositie in. Bondskanselier Merkel zal een ongemakkelijke coalitie moeten vormen met liberalen en groenen. Het escalerende conflict tussen Madrid en de Catalaanse regionale regering over het referendum dat de laatste heeft uitgeroepen, maakte het er ook niet beter op.

    De financiële markten zullen de notulen van de afgelopen bijeenkomst van de ECB op donderdag nauwlettend bestuderen. Los daarvan leveren de headline risico’s uit Spanje en Duitsland neerwaartse risico’s voor de gemeenschappelijke munt op.

    Britse pond

    Uit het Verenigd Koninkrijk kwam vorige week nauwelijks macro-economisch of beleidsmatig nieuws. De groeiverwachting voor het Britse pond werd iets naar beneden bijgesteld, maar die maatregel was gebaseerd op het verleden en had weinig invloed op het pond. Ook deze week zal het stil blijven; de belangrijkste risico’s komen voort uit de conferentie van de Conservatieve Partij, die headline risico’s zal toevoegen. Toch denken wij dat recente positieve geluiden over een overgangsperiode na de artikel-50-deadline het pond zullen ondersteunen, en we verwachten dat de recente opleving ten opzichte van de euro zich zal voortzetten.

    Amerikaanse dollar

    Weinig data deze week; de aandacht ging uit naar het politieke en beleidsmatige nieuws in de VS. De Republikeinen neigen naar een pakket belastingverlagende maatregelen gericht op verlaging van de belastingtarieven voor bedrijven – hoewel hun recente wetgevende prestaties zo slecht zijn dat we hier sceptisch over moeten blijven. Medewerkers van de Federal Reserve laten nog steeds doorschemeren dat een renteverhoging op de bijeenkomst van december te verwachten is, wat de kloof onderstreept tussen de rentetarieven op de markt en de eigen prognoses van de Fed. Nu de tariefverschillen tussen de VS en de eurozone steeds groter worden, verwachten wij dat de dollar voldoende steun zal houden.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Blockchain als ultiem controlemechanisme?

    De blockchain technologie achter Bitcoin en andere virtuele wordt vaak geprezen om het vermeende anonieme karakter en om het feit dat deze zonder tussenkomst van een centrale autoriteit kan functioneren. Met behulp van de blockchain technologie is het mogelijk digitale eigendommen uit te wisselen, zonder dat deze gekopieerd of aangepast kunnen worden. Alle transacties worden immers binnen het netwerk van gebruikers gecontroleerd en bijgehouden.

    Het geromantiseerde beeld van de blockchain technologie is dat gebruikers onderling kunnen betalen en digitale gegevens kunnen uitwisselen, zonder tussenkomst van grote instanties en bedrijven die deze data bewaren en controleren. Maar er zijn ook andere toepassingen van blockchain waar we waakzaam voor moeten zijn, omdat deze een aantasting kunnen vormen voor onze privacy.

    Blockchain als elektronisch identiteitsbewijs?

    De blockchain technologie maakt het mogelijk miljoenen unieke ‘virtuele munten’ te volgen, maar in theorie kan de technologie ook gebruikt worden om andere soorten informatie zoals persoonsgegevens op te slaan. Blockchain-expert Bettina Warburg zei daar vorig jaar in een TED presentatie het volgende over…

    “Blockchain maakt het mogelijk om een open, mondiaal platform te maken waarop we alle getuigenverklaringen over een individu kunnen opslaan uit iedere bron. Zo kunnen we een door gebruikers beheerde, draagbare identiteit creëren. Dit is meer dan een profiel. Het betekent dat je selectief kenmerken over jezelf kunt onthullen die handel en interactie mogelijk maken — dat een overheid je een identiteitsbewijs heeft gegeven, of dat je ouder bent dan 21 — door cryptografisch bewijs te tonen dat deze kenmerken bestaan en zijn goedgekeurd. Zo’n draagbare identiteit in de fysieke en digitale wereld betekent dat we allerlei menselijke handelingen op een totaal nieuwe manier kunnen uitvoeren.”

    Met behulp van de blockchain kan iedereen in theorie zijn eigen geld in omloop brengen (de zogeheten ‘initial coin offerings’), maar voor overheden is het ook een interessant instrument om meer grip te krijgen op haar burgers. Zo is er in China al een fintech bedrijf dat in opdracht van de overheid onderzoekt of het mogelijk is om de belastingaangiftes met behulp van blockchain te stroomlijnen.

    Hoe dat precies gaat werken is nog niet duidelijk, maar je kunt je een scenario voorstellen waarin iedere burger een unieke identiteitscode krijgt. Een virtueel paspoort dat gekoppeld kan worden aan een bankrekening. Dat bestaat nu ook al in de vorm van een burgerservicenummer, maar met de blockchain technologie wordt het nog eenvoudiger om aanvullende gegevens aan een identiteit te koppelen. Dat klinkt misschien als toekomstmuziek, maar in Dubai doet men al onderzoek naar de mogelijke introductie van een elektronisch paspoort op basis van de blockchain. Is de blockchain de volgende bouwsteen voor een Orwelliaanse controlestaat?

    Frank Knopers

    Deze column van Frank Knopers verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].




  • Goud als diversificatie voor beleggingsfondsen

    Grote beleggingsfondsen die moeite hebben om een goed rendement te halen zouden vaker naar goud moeten kijken als alternatief voor staatsobligaties, zo schrijft de World Gold Council in een nieuw rapport. Het edelmetaal biedt niet alleen diversificatie binnen een goed gespreide beleggingsportefeuille, maar ook een zeer interessant rendement.

    Door de extreem lage rente leveren staatsobligaties de laatste jaren steeds minder rendement op, waardoor beleggen in goud een aantrekkelijk alternatief wordt. Dat zien we ook aan de toenemende vraag naar het edelmetaal in opkomende markten, waar vandaag de dag meer dan de helft van al het edelmetaal verkocht wordt.

    Rendement van goud

    Een van de bekendste argumenten tegen goud kopen is dat het edelmetaal geen rente of dividend oplevert, maar als we kijken naar de prijsontwikkeling van de afgelopen decennia heeft de goudbelegger weinig reden om te klagen. Met een rendement van omgerekend 10,6% per jaar sinds 1971 doet het edelmetaal namelijk niet onder voor obligaties en aandelen.

    Kijken we naar de resultaten van de laatste twintig en laatste tien jaar, dan blijkt goud niet onder te doen voor andere beleggingen. Het gele metaal leverde een beter rendement op dan obligaties, zonder dat dat ten koste gaat van de liquiditeit.

    Rendement van goud doet niet onder voor aandelen en obligaties (Bron: World Gold Council)

    Goud in de beleggingsportefeuille

    Volgens berekeningen van de World Gold Council behalen institutionele beleggers en de zogeheten ‘sovereign wealth funds’ de optimale mix tussen risico en rendement wanneer zij tussen de vijf en tien procent van hun vermogen in fysiek goud aanhouden. Dat is aanzienlijk meer dan wat de meeste beleggingsfondsen vandaag de dag aan edelmetaal in de portefeuille houden.

    Centrale banken in opkomende landen voegen steeds vaker goud aan hun reserves toe als effectieve vorm van diversificatie, omdat het bescherming biedt tegen valutarisico en politiek risico. Daar komt bij dat opkomende markten door een stijging van het besteedbare inkomen steeds meer goud kopen, een trend die de komende jaren waarschijnlijk niet zal veranderen. Daarmee is goud ook voor institutionele beleggingsfondsen interessant om hun doelstelling te halen, zo concludeert de World Gold Council.

  • Goudprijs zakt opnieuw onder $1.300

    De goudprijs zakte deze week tot onder de grens van $1.300 per troy ounce als gevolg van beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse economie en de verwachting dat de Federal Reserve dit jaar de rente verder zal verhogen. Ook kwam de prijs voor het eerst sinds juli onder het 50-daags gemiddelde, wat voor technisch analisten een waarschuwing is voor een verdere prijsdaling. Toen de prijs van het edelmetaal in juni onder het 50-daagse gemiddelde zakte volgde een verdere daling van 3,8% over een periode van drie weken.

    De goudprijs is ten opzichte van de piek van begin september al met meer dat vijf procent gedaald. Deze week zakte de prijs in dollars naar $1.280 per troy ounce, terwijl de goudprijs in euro de koerswinst van begin deze week weer kwijtraakte.

    Goudprijs voor het eerst sinds juli onder 50-daags gemiddelde (Bron: Bloomberg)

    Renteverhoging Federal Reserve

    Federal Reserve voorzitter Janet Yellen zei dinsdag dat een geleidelijke stijging van de rente het meeste gepast is in een omgeving waarin veel onzekerheid bestaat over de hoogte van de inflatie.

    De centrale bank wil de rente de komende jaren ‘normaliseren’ tot een niveau van ongeveer 2,75%. Ook wil ze haar balans verkleinen, door hypotheekleningen en staatsobligaties terug op de markt te brengen. Deze uitspraken gaven beleggers meer vertrouwen in de Amerikaanse dollar, die traditioneel een negatieve correlatie heeft met goud.

    Sterkere dollar?

    De dollarindex van Bloomberg bereikte deze week het hoogste niveau sinds midden augustus, waarmee een einde komt aan een lange rally van de euro. Begin dit jaar waren veel beleggers en analisten nog in de veronderstelling dat de twee belangrijkste valuta richting pariteit zouden gaan, maar uiteindelijk bleek vooral de dollar steeds verder weg te zakken. De euro piekte op een wisselkoers van ongeveer $1,20, maar is sindsdien weer een paar cent gezakt. Nu de dollar weer sterker wordt is de kans groot dat goud opnieuw in een negatieve trend komt.

  • Verenigde Staten exporteren steeds meer olie naar Azië

    De Verenigde Staten exporteren steeds meer olie en dat gaat voor een groot gedeelte naar Azië. Van de totale export van Amerikaanse olie gaat dit jaar zelfs een derde deel naar Aziatische landen. Dat is opmerkelijk, gezien de afstand die olietankers moeten afleggen om van de Golf van Mexico naar bestemmingen als China, Japan en Zuid-Korea te komen.

    Olietankers moeten een afstand van meer dan 20.000 kilometer afleggen om deze landen te bereiken, dat is ruim twee keer zo ver als de belangrijkste Europese havens.

    De Amerikaanse export richting Azië vervangt niet alleen een dalende olieproductie in de Aziatische regio, maar neemt ook steeds meer marktaandeel over van leveranciers uit West-Afrika.

    Verenigde Staten exporteren steeds meer olie naar Azië (Bron: Bloomberg)

    Olie naar Azië

    Eind 2015 schrapte de Amerikaanse regering het exportverbod op olie dat de afgelopen veertig jaar van kracht is geweest. Sindsdien verkopen Amerikaanse producenten hun olie over de hele wereld, onder meer in Zwitserland, Israël en China.

    In de eerste helft van dit jaar hebben de Verenigde Staten ongeveer 316.000 vaten olie per dag naar Aziatische landen geëxporteerd, tegenover slechts 5.000 vaten per dag in 2014. De verwachting is dat de stroom van Amerikaanse olie richting Azië de komende jaren nog kan verdrievoudigen tot bijna een miljoen vaten olie per dag.

    Dollars voor olie

    De import van olie uit de Verenigde Staten is voor Aziatische landen een effectieve manier om overtollige dollarreserves om te zetten in tastbare waarde. Tegelijkertijd biedt het de Verenigde Staten de mogelijkheid haar handelstekort met Azië terug te brengen, een tekort dat de afgelopen decennia naar onhoudbare proporties is gestegen.

    Met de uitbreiding van de Amerikaanse olieproductie wordt de wereld niet alleen minder afhankelijk van olie uit het Midden-Oosten, ook kan het een bijdrage leveren aan het balanceren van de problematische handelsbalans tussen de twee grootste economieën ter wereld.


  • Grafiek: Grondstoffen extreem ondergewaardeerd

    Grondstoffen zijn sinds het begin van de jaren zeventig niet meer zo goedkoop geweest ten opzichte van de Dow Jones aandelenindex. De volgende grafiek laat de verhouding zien tussen de Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) en de aandelenindex van dertig grote Amerikaanse bedrijven.

    De laatste keren dat grondstoffen in verhouding zo goedkoop waren was aan het begin van de jaren dertig, het begin van de jaren zeventig en rond het millennium. Dat waren toevallig ook de momenten waarop de dollar veel koopkracht verloor ten opzichte van goud.

    In 1934 werd de dollar gedevalueerd van $20,67 naar $35 per troy ounce, terwijl de goudprijs in 1971 een grote inhaalslag maakte toen Nixon de belofte verbrak om dollars tegen een vaste prijs in te wisselen voor goud.

    Grondstoffen relatief goedkoop ten opzichte van Dow Jones index (Via twitter)

  • World Gold Council: “Peak gold is al bereikt”

    Volgens de topman van de World Gold Council heeft de goudmijnsector wereldwijd al bijna het punt bereikt waarop de jaarlijkse productie van goud niet meer zal toenemen, het zogeheten ‘peak gold’ moment.

    In een interview met Bloomberg zei WGC-topman Randall Oliphant dat er steeds minder nieuwe grote ontdekkingen gedaan om de dalende productie van bestaande goudmijnen te vervangen. Daardoor zal de jaarlijkse goudproductie op termijn langzaam weer in een dalende trend komen.

    Een daling van het aanbod van nieuw goud, gecombineerd met oplopende geopolitieke spanningen en een toenemende vraag in grote goudmarkten als China en India legt daarom een zeer solide bodem onder de goudprijs. De komende twaalf maanden zou de prijs daardoor naar $1.400 per troy ounce goud kunnen stijgen, zo verklaarde Oliphant tijdens het Denver Gold Forum.

    Wat is de komende twaalf maanden het belangrijkste voor de goudprijs?

    “Ik denk dat de Amerikaanse dollar erg belangrijk is voor de goudprijs. Ook blijven we sterke economische cijfers uit India en China zien, dat zijn de twee grootste markten met beide een kwart van de totale vraag naar goud. Die fundamenten zijn dus goed. Het is ook nog niet duidelijk hoe de politieke situatie in de Verenigde Staten zich zal ontwikkelen. Die onzekerheid vormt een vruchtbare bodem voor goud.”

    Hebben we peak gold bereikt?

    “Ik denk dat we dicht bij dat punt zijn, als dat al niet bereikt is. Er worden simpelweg niet genoeg nieuwe goudbronnen ontdekt en er komen niet meer zoveel nieuwe mijnen bij als in het verleden. Veel bedrijven hebben al te maken met een dalende productie. Dus het aanbod begint te dalen, terwijl de vraag blijft groeien. Dat legt een stevig fundament onder de goudmarkt.”

    Bereikt de goudproductie een plateau of zal deze gaan dalen?

    “Ik denk dat het meer een plateau wordt en daarna een langzame daling, omdat de looptijden van de mijnen zo enorm lang zijn en het goed te voorspellen is hoe de productie zich zal ontwikkelen. We zullen niet plotseling van een kloof af vallen in de nabije toekomst, maar tegelijkertijd is het lastig voor te stellen hoe we genoeg goud kunnen produceren om aan de vraag te kunnen voldoen.”

    Waar in de goudmijnsector kun je nog groei vinden?

    “Over het algemeen in de middelgrote bedrijven. Newgold laat groei zien, maar ook een aantal andere mijnen. De grotere mijnen hebben al zo lang bezittingen verkocht dat het moeilijk voor te stellen is hoe die in de toekomst meer kunnen produceren dan vandaag.”

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • “Bitcoin is de nieuwe internetbubbel”

    Volgens vermogensbeheerder Mike Novogratz is Bitcoin als een nieuwe internetbubbel, die nog veel potentieel heeft om verder te stijgen. In een interview met Bloomberg zegt hij dat de waarde van Bitcoin en andere virtuele munten eerst nog veel verder zal stijgen, voordat de prijs weer terugzakt naar een realistischer niveau.

    Novogratz ziet gelijkenissen tussen de blockchain technologie achter Bitcoin en de internetbubbel van eind jaren negentig. Ook toen waren de verwachting gigantisch, met als gevolg dat veel internetbedrijven extreem overgewaardeerd raakten. Maar uiteindelijk bleek het internet nog veel groter te worden dan we in de jaren negentig hadden voorzien.

    Datzelfde scenario ziet Novogratz met de blockchain technologie die op dit moment enorm gehypet wordt. Eerst zullen veel van die virtuele munten waardeloos worden, maar uiteindelijk zal de technologie alleen maar belangrijker worden.

    “Bubbels ontstaan in zaken die onze manier van leven fundamenteel veranderen. Denk aan de spoorwegenbubbel, terwijl treinen onze manier van leven fundamenteel veranderd hebben. Ook de internetbubbel veranderde onze manier van leven. Als ik een jaar of tien vooruit kijk, dan zijn er mogelijkheden die je dierlijke instinct aanjagen”, zo verklaarde Novogratz tegenover Bloomberg.

    Beleggen in bitcoins

    Een bubbel in Bitcoin biedt volgens Novogratz kansen voor beleggers, omdat hij verwacht dat de waardering van verschillende munten eerst nog veel verder zal toenemen. Om daarvan te profiteren lanceert hij een nieuw beleggingsfonds, gevuld met $150 miljoen aan eigen geld en nog eens $350 miljoen aan vermogen dat hij bij beleggers wil ophalen.

    Veel grote beleggingsfondsen zijn tot op heden erg afwachtend geweest om te beleggen in virtuele munten, omdat er nog weinig regulering is en omdat de markt nog steeds zeer volatiel is. Eerder deze maand maakte bitcoin een duikeling van bijna $5.000 naar $3.000, nadat China een verbod op de uitgifte van nieuwe virtuele munten bekendmaakte.

    Bitcoin of goud?

    Beleggen in bitcoin is voor sommige beleggers een alternatief voor goud kopen, omdat de virtuele munt een aantal overeenkomsten heeft met het gele metaal. Voor beide instrumenten geldt dat het aanbod beperkt is en dat het niet bijgedrukt kan worden. Ook kunnen zowel virtuele munten als edelmetalen buiten het financiële systeem om verhandeld worden, zonder tussenkomst van banken.

    Toch zijn er ook belangrijke verschillen. De totale marktwaarde van alle virtuele munten is met een kleine $140 miljard nog steeds maar een fractie van de waarde van $7.800 miljard voor al het goud in de wereld. Daardoor is de goudprijs veel stabieler dan de prijs van virtuele munten. Voor speculanten zijn de virtuele munten erg aantrekkelijk, maar voor spaarders is het nog erg risicovol.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Optimisme Fed en verkiezingen Duitsland toppen winst euro af

    De Federale Reserve gaf de markt de duidelijkste aanwijzing tot nu toe dat ze van plan is om op de bijeenkomst in december de rente weer te verhogen. De beroemde ‘dot plots’, die de verwachtingen van elk van de FOMC-leden over de toekomstige ontwikkeling van de rente weergeven, lieten ook duidelijk zien dat er een kloof bestaat tussen de te lage verwachtingen van de markt en die van de Fed zelf. De euro daalde sterk door dit nieuws, wist dit verlies vrijdag grotendeels goed te maken dankzij sterke economische cijfers in de eurozone, maar werd vervolgens zondagnacht weer onderuitgehaald tijdens de handel in Azië, toen bekend werd dat extreem-rechts in de Duitse verkiezingen beter had gescoord dan eerder werd verwacht.

    Deze week wordt waarschijnlijk relatief rustig – tot vrijdag. Dan krijgen we het vervroegde inflatierapport voor de eurozone voor de maand september. Het kerncijfer, exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen, moet nu toch echt gaan oplopen, anders wordt het steeds onwaarschijnlijker dat de prognoses van de ECB gehaald worden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De kracht van de PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit voor september bevestigt de positieve conjunctuurverwachtingen voor de economie van de eurozone, en verklaart het snelle herstel van de gemeenschappelijke munt van de verliezen na de FOMC-bijeenkomst. Toch was het nieuws over de Duitse verkiezingen zondagnacht per saldo negatief voor de euro.

    Het ziet ernaar uit dat bondskanselier Merkel aan de macht blijft, maar door de opkomst van extreem rechts en de beslissing van de sociaal-democraten om in de oppositie te gaan zal zij gedwongen zijn om te bouwen op een ingewikkelde coalitie met Groenen en Liberalen. De daaruit voortkomende onzekerheid is niet positief voor de integratie van Europa; de euro moest hierdoor zondagnacht tijdens de handel in Azië wat terrein prijsgeven.

    Britse pond

    Er staan geen belangrijke economische of politieke publicaties op de agenda, dus bij de handel in het Britse pond zal de aandacht waarschijnlijk weer uitgaan naar het tempo en de toon van de Brexit-onderhandelingen. Duidelijkheid zal hier nog wekenlang op zich laten wachten. Wij denken dat het pond na zijn recente verhitte rally even op adem gaat komen tegenover de dollar, en zal wachten op de volgende ronde activiteiten en inflatiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk, voordat het verdere winst ten opzichte van de euro gaat maken.

    Amerikaanse dollar

    De bijeenkomst van de Federale Reserve vorige week woensdag bevestigde onze visie volledig dat het verband tussen de renteverwachtingen van de markt en die van de Fed zelf volledig zoek is. De havikachtige toon in de communicatie van de FOMC spoorde de markten wel wat aan om deze verwachtingen opwaarts bij te stellen, maar het gat blijft heel groot.

    De belangrijkste publicatie is deze week de PCE-inflatie-index op vrijdagmiddag. Het lawaai van de impact van de recente orkanen zou vrijdag tegen het einde van de dag wel eens turbulente handel kunnen opleveren.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Column: De euro is niet het probleem

    Column: De euro is niet het probleem

    Er gaat bijna geen week voorbij dat er geen kritiek is op de euro, maar ondanks dat groeit de populariteit van de gemeenschappelijke munt. Sinds de invoering van de euro is het aantal landen dat de munt gebruikt van 12 naar 19 toegenomen. Ook zijn er steeds meer landen buiten de muntunie die de euro inmiddels gebruiken als betaalmiddel.

    Deze week waarschuwde de ECB verschillende Balkanlanden zelfs voor een te grote afhankelijkheid van de euro. In deze landen wordt steeds meer in euro’s geleend en gespaard, omdat de lokale bevolking een groter vertrouwen heeft in de waardevastheid van de euro dan in die van hun eigen valuta.

    Ook internationaal wint de euro aan populariteit, omdat de euro zich bewezen heeft als een neutrale valuta die niet voor politieke doeleinden gebruikt zal worden. Dat is geen toeval, want de euro is de eerste munt die boven de lidstaten staat en die daardoor een grote mate van onafhankelijkheid heeft. Ook heeft de ECB geen enkele andere doelstelling dan prijsstabiliteit, waardoor het monetaire beleid niet beïnvloedt wordt door secundaire doelstellingen zoals het verlagen van de werkloosheid (zoals bij de Federal Reserve).

    De euro is door haar structuur (onafhankelijk van de politiek) niet alleen een stabiele, maar ook een zeer goed schaalbare valuta. Ieder land in de Europese Unie dat aan de voorwaarden voldoet kan de euro overnemen als valuta, waarmee het land toegang krijgt tot een grote kapitaalmarkt en het valutarisico met de eurolanden wegvalt. Mijn verwachting is dan ook dat meer landen in de toekomst de euro zullen overnemen als betaalmiddel of als handelsmunt.

    ‘A blessing in disguise’

    Vaak hoor ik dat sinds de invoering van de euro alles duurder is geworden of dat het besteedbare inkomen niet is toegenomen. Dat zou kunnen, maar de vraag is of het anders of beter was gegaan als alle landen hun eigen munt hadden behouden. Was er dan minder inflatie geweest? Of was Nederland dan meegezogen in een Europees kampioenschap geldontwaarding, waar bijvoorbeeld Frankrijk en Italië de aftrap voor hadden gegeven? En handelsoorlog in Europa was dan een reële optie geweest, om nog maar te zwijgen over de grote schommelingen in de onderlinge wisselkoersen, die versterkt zouden worden door speculanten. Europese landen hadden dan makkelijker uit elkaar gespeeld kunnen worden, met alle gevolgen van dien.

    Dat landen niet meer kunnen devalueren wordt vaak als een nadeel gezien, maar dat kun je natuurlijk net zo makkelijk omdraaien. Spaarders in landen als Italië, Spanje en Griekenland hoeven dankzij de euro niet langer te vrezen dat de koopkracht van het spaargeld verdampt, terwijl het wegvallen van het valutarisico een barrière voor bedrijven wegneemt om grote investeringen te doen in andere eurolanden. Ook profiteren consumenten van het feit dat ze over de grens met dezelfde munt kunnen betalen. Is de euro ondanks de felle kritiek dan toch een zegening gebleken?

    De euro functioneert uitstekend als betaalmiddel en rekenmiddel en doet daarmee wat je van een valuta mag verwachten. Dat de euro door de jaren heen aan koopkracht verliest is geen verrassing, want dat geldt voor alle valuta die gebaseerd zijn op fractioneel bankieren. Misschien dat goud om die reden al sinds de introductie van de euro is vrijgesteld van btw, om het bezit van goud als alternatief spaarmiddel te stimuleren…

    Frank Knopers

    Deze column van Frank Knopers verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].




  • Goudprijs naar laagste niveau in vier weken

    De goudprijs in dollars zakte deze week naar het laagste niveau in vier weken, nadat de Federal Reserve haar plannen bekendmaakte om haar balans te verkleinen. Het terugdraaien van het stimuleringsprogramma gaf een opleving aan de Amerikaanse dollar, de valuta die sinds het begin van dit jaar vrij slecht gepresteerd heeft ten opzichte van andere valuta.

    Een andere verklaring voor de dalende goudprijs is dat de dreiging uit Noord-Korea voorlopig naar de achtergrond verdwenen is. De Amerikaanse president Trump en de Noord-Koreaanse leider Kim Jong-Un sloegen de afgelopen dagen harde taal naar elkaar uit, maar tot op het moment van schrijven is het bij woorden gebleven. Daardoor is er nog steeds hoop op een vreedzame oplossing, die via een diplomatieke route bereikt zal moeten worden.

    Goudprijs onder druk

    De goudprijs zakte donderdag naar $1.290 per troy ounce en staat daarmee ongeveer twee procent lager dan begin deze week. De prijs van een troy ounce is vanaf het hoogtepunt van $1.357,54 eerder deze maand al met bijna $60 gedaald.

    Een belangrijk deel van die daling hangt samen met het aansterken van de dollar. De Federal Reserve liet weten dat de rente dit jaar nog één keer verhoogd wordt en dat deze de komende jaren stapsgewijs naar 2,75% moet worden gebracht. Het vooruitzicht van een stijgende rente deed de dollar stijgen ten opzichte van andere valuta en deed de goudprijs dalen.

    Goud versus dollar

    Traditioneel bewegen goud en de dollar vaak in tegengestelde richting, omdat het edelmetaal door veel beleggers wordt gezien als een soort graadmeter voor de dollar. Gaat het slecht met de dollar of de Amerikaanse economie, dan vertaalt zich dat naar een hogere goudprijs.

    De oplopende rente is in theorie ongunstig voor het edelmetaal, maar die beweging kun je niet los zien van de inflatie. Zo lang de rente na correctie voor de inflatie laag of zelfs negatief blijft, dan blijft het gunstig om goud te bezitten.