Marketupdate

Blog

  • Venezuela gaat olie in euro’s verhandelen

    In reactie op de Amerikaanse sancties heeft Venezuela besloten om olie voortaan niet meer in dollars, maar in euro’s af te rekenen. De grootste olieproducent van Venezuela heeft handelaren opgeroepen nieuwe bankrekeningen in euro’s te openen en hun volledige cash positie om te zetten naar de Europese munt.

    Met deze maatregel probeert het Zuid-Amerikaanse land de sancties te omzeilen die de toegang tot het Amerikaanse banksysteem blokkeren en die het voor oliebedrijven in Venezuela nog lastiger maken om zaken te doen met de Verenigde Staten. Met het plan om olie in euro’s af te rekenen neemt Venezuela wel veel risico, omdat het land voor 95% van haar inkomsten afhankelijk is van de export van olie en de meeste olie momenteel naar de Verenigde Staten wordt geëxporteerd.

    Amerikaanse sancties

    Eind juli werden sancties opgelegd aan de regering van Venezuela, omdat president Maduro volgens de Verenigde Staten onvoldoende zou luisteren naar de wil van het volk en de vrijheid van meningsuiting niet zou respecteren. Deze sancties zijn gericht tegen bepaalde personen in Venezuela en belemmeren Amerikaanse bedrijven om zaken te doen met het land. Ook mogen Amerikanen geen geld meer uitlenen aan de regering van Maduro.

    Door een tekort aan dollars kan het land maar zeer beperkt goederen uit het buitenland importeren, met als gevolg dat de centrale bank steeds geld moet bijdrukken om essentiële goederen te kunnen importeren. Daardoor is de munt in een paar jaar tijd zo goed als waardeloos geworden, met veel sociale onrust tot gevolg.

    Olie in euro

    Het plan om olie in euro’s af te rekenen is nog niet publiekelijk aangekondigd, maar toen de VS met nieuwe sancties kwam liet Maduro al wel doorschemeren dat deze mogelijkheid op tafel lag. Daarmee volgt Venezuela het voorbeeld van Iran, dat sinds begin vorig jaar ook olie in euro’s afrekent en dat de euro inmiddels als belangrijkste handelsmunt beschouwt.

    Naast het plan om olie in euro’s te verhandelen wil de regering van het Zuid-Amerikaanse land ook andere valuta zoals de Russische roebel en de Chinese yuan beschikbaar stellen aan bedrijven, zodat goederen uit deze landen in hun valuta betaald kunnen worden.

    Lees ook:

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • John Pilger: “Niet Noord-Korea, maar de VS zijn grootste bedreiging”

    John Pilger: “Niet Noord-Korea, maar de VS zijn grootste bedreiging”

    Volgens onderzoeksjournalist en documentairemaker John Pilger is niet Noord-Korea, maar de Verenigde Staten op dit moment de grootste bedreiging voor een wereldvrede en de grootste risicofactor voor een nucleaire oorlog. Ook verwacht hij niet dat sancties tegen Noord-Korea enig effect zullen hebben. In een interview met Russia Today zegt hij daar het volgende over:

    Het probleem is niet Noord-Korea, het probleem is niet Rusland, het probleem is niet China, het probleem is de Verenigde Staten. Er zijn in het verleden veel overeenkomsten gesloten – in 1992, in 1994 – om Noord-Korea te ontdoen van nucleaire wapens. Het probleem is de VS en dat moet je in een breder perspectief aanschouwen.

    Het probleem van de wereld is op dit moment eigenlijk het in toom houden van de Verenigde Staten. Tijdens de eerste Koude Oorlog sprak de VS over het in toom houden van de Sovjet-Unie, maar nu gaat het om het in toom houden van de Verenigde Staten en dat zo is het eigenlijk altijd al geweest.

    Noord-Korea heeft inderdaad een onvoorspelbaar regime, maar er is absoluut geen enkele twijfel over dat mocht Noord-Korea geen nucleaire wapens hebben, dat ze dan aangevallen zouden worden of dat er iets vergelijkbaars zou zijn gebeurd als met Libië, Irak, Syrië en Afghanistan.

    Ten aanzien van de sancties tegen Noord-Korea…

    Ik denk niet dat dat verschil maakt, omdat de sancties niet zullen werken tegen Noord-Korea. Het land heeft over de jaren heen een levensstijl ontwikkeld en strategische wapens ontwikkeld, wetende dat het in een permanente staat van belegering zal verkeren. Dus ik zie de sancties niet werken.

    Noord-Korea zal steun blijven krijgen uit China, alleen China zal dat nu op een andere manier doen. In plaats van zaken te doen met de Noord-Koreanen zal men zakendoen met Chinese zakenmensen in Noord-Korea. Zoals met alle sancties zijn er manieren om ze te omzeilen. De sancties zijn irrelevant in dit verhaal. Wat we nodig hebben is een vredesverdrag tussen de VS, Noord-Korea en de regering van Zuid-Korea.

    Over de nucleaire dreiging in de wereld…

    Wat we nu zien, en daar is voor zover ik weet nog niet over bericht in de Amerikaanse media, is een NAVO document uit Duitsland waarin gesproken wordt over het begin van het einde van het verdrag ten aanzien van het gebruik van middellangeafstandsraketten. Dat is het meest belangrijke verdrag van de oude Koude Oorlog. Haal je die weg, dan heb je de reële dreiging van een nucleaire oorlog tussen de grote landen. Dus in een zekere zin is de huidige situatie in Noord-Korea een bijzaak.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • EU verlengt sancties Rusland met zes maanden

    De Europese Raad heeft vandaag besloten de sancties tegen Rusland met zes maanden te verlengen tot maart 2018. De sancties hebben betrekking op het bevriezen van banktegoeden en een reisverbod voor bepaalde personen in Rusland. In totaal worden 149 personen en 38 organisaties en bedrijven direct getroffen door de sancties.

    In 2014 legde de EU voor het eerst sancties op aan Rusland, toen vanwege het feit dat de Krim zich via een referendum bij Rusland had aangesloten. De sancties zijn sindsdien voortdurend verlengd, omdat Rusland in strijd met de afspraken van Minsk II nog steeds steun zou verlenen aan onafhankelijkheidsstrijders in het oosten van Oekraïne.

    Economische sancties

    Naast deze sancties heeft Europa ook beperkingen opgelegd aan specifieke sectoren van de Russische economie, die tot en met 31 januari 2018 van kracht zullen blijven. In reactie op de Europese sancties blokkeert Rusland alle landbouwproducten uit de Europese Unie.

    Volgens onderzoeker Idriss Jazairy van de Verenigde Naties lopen Europese bedrijven door deze sancties iedere maand $3,2 miljard aan inkomsten mis, waarmee de totale kosten van de sancties zijn opgelopen tot naar schatting $100 miljard.

    Voor Rusland komen de sancties minder hard aan, want daarvoor wordt de schade door Jazairy geschat op $15 miljard op jaarbasis. Dat is omgerekend in totaal van ongeveer $55 miljard sinds de invoering van de sancties. De schade in Rusland komt minder hard aan, omdat de Europese sancties geen betrekking hebben op de export van aardgas van Rusland naar Europa.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Sentiment beleggers naar hoogste niveau sinds 2000

    Sentiment beleggers naar hoogste niveau sinds 2000

    Het sentiment onder Amerikaanse beleggers staat op het hoogste niveau sinds september 2000, zo blijkt uit een nieuwe peiling van Wells Fargo en Gallup. Sinds begin vorig jaar is de zogeheten US Investor Optimism index ieder kwartaal gestegen. In het derde kwartaal van dit jaar bereikte deze index een score van 138, het hoogste niveau sinds het uiteenspatten van de internetbubbel in 2000.

    Deze resultaten werden gemeten bij een peiling die in de periode van 28 juli tot en met 6 augustus werd gehouden onder ongeveer duizend Amerikaanse beleggers die voor tenminste $10.000 aan aandelen, obligaties of beleggingsfondsen in bezit hebben. Bij deze peiling krijgen beleggers verschillende vragen, waarvan drie betrekking hebben op hun persoonlijke financiële situatie en vier op de algemene toestand van de economie.

    Sentiment Amerikaanse beleggers naar hoogste niveau in 17 jaar (Bron: Gallup)

    Beleggers worden enthousiast

    Sinds februari vorig jaar is de index met bijna 100 punten gestegen, de grootste stijging sinds de introductie van deze index. Het optimisme van beleggers is goed zichtbaar als we wat verder in de cijfers duiken. Onderzoeksbureau Gallup maakte de volgende observaties:

    • Van alle ondervraagde beleggers heeft 68% momenteel positieve verwachtingen ten aanzien van de ontwikkeling van de aandelenmarkt over de komende twaalf maanden. Dat is even hoog als het record dat in december 1999 en januari 2000 werd gemeten.
    • Tenminste 61% van de beleggers heeft de laatste drie kwartalen laten weten positief te zijn over de aandelenmarkt, een percentage dat slechts vier keer eerder geëvenaard werd in de 132 keer dat deze vraag gesteld werd.
    • Een kwart van de respondenten liet weten ‘zeer optimistisch‘ te zijn, meer dan het vorige record van 24% in het eerste kwartaal van dit jaar. Een jaar geleden was nog maar 11% van de ondervraagde beleggers ‘zeer optimistisch’.

    Op dit moment is 61% van de beleggers van mening dat dit een goed moment is om in aandelen te stappen, terwijl dat twee jaar geleden omstreeks deze tijd nog maar 53% was. De belangrijkste reden waarom beleggers positief zijn is dat ze een stijging van de aandelenmarkt verwachten. Ongeveer een op de zes verklaart dat er momenteel geen betere alternatieven zijn, terwijl een vergelijkbaar aantal beleggers aangeeft dat de toegenomen volatiliteit momenteel kansen biedt.

    Party Like It’s 1999

    De Amerikaanse aandelenmarkt zit nu al bijna acht jaar in een opwaartse trend en heeft dit jaar al meerdere malen records gebroken. Met nieuwe all-time highs op de beurzen en een ongekend optimisme onder beleggers is het de vraag hoe lang de rally nog kan aanhouden.In verschillende opzichten is de huidige aandelenrally te vergelijken met de internetbubbel van 1999. Net als toen zijn er nu ook veel bedrijven waarvan de marktwaarde veel hoger is dan wat je op basis van fundamentele analyse zou mogen verwachten. Ook de explosieve prijsstijging van Bitcoin en de wildgroei van nieuwe virtuele munten is typerend voor een groot optimisme onder beleggers.

    Toch zijn er ook verschillen met de aandelenbubbel van eind jaren negentig. Zo is de rente nu uitzonderlijk laag, waardoor aandelen meer cashflow opleveren dan de meeste obligaties. Zo lang die rente laag blijft zijn aandelen van defensieve bedrijven met een gezonde cashflow nog steeds interessant. Is er dan echt geen alternatief voor aandelen?

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Bank of Japan bezit driekwart Japanse ETF’s

    De Bank of Japan heeft inmiddels driekwart van de Japanse markt voor exchange traded funds (ETF’s) in handen. Dat is opvallend, want tot eind 2010 had de centrale bank nog helemaal geen ETF’s op haar balans staan. Om voor eens en voor altijd af te rekenen met de kwakkelende economie en de dreiging van deflatie besloot de centrale bank op dat moment structureel aandelen en ander schuldpapier uit de markt te halen, met als resultaat dat de centrale bank nu de grootste speler is in de markt voor ETF’s.

    Doordat de Bank of Japan zoveel aandelen van ETF’s opkoopt is ook het aanbod van deze beleggingsinstrumenten sterk toegenomen. Zo is het beheerd vermogen van alle Japanse ETF’s sinds het begin van het opkoopprogramma in 2010 met een factor tien gestegen tot ¥25 biljoen yen ($230 miljard). Dat heeft ook weer een gunstig effect op de aandelenmarkt, omdat er ook ETF’s zijn die een mandje van aandelen als onderpand bewaren.

    De verwachting is dat de centrale bank eind dit jaar ongeveer 80% van alle Japanse ETF’s in handen zal hebben. Het balanstotaal van de Bank of Japan is door het voortdurend opkopen van staatsobligaties en ETF’s inmiddels aangezwollen tot ¥511 biljoen. Dat is omgerekend $4,6 biljoen, meer dan het balanstotaal van $4,45 biljoen van de Federal Reserve en de €4,3 biljoen van de ECB.

    Balanstotaal Bank of Japan vanaf 1998

  • Grafiek: Tweeduizend jaar economische geschiedenis

    De Visual Capitalist heeft een nieuwe versie gemaakt van de grafiek die de afgelopen tweeduizend jaar aan economische geschiedenis laten zien. De grafiek, gebaseerd op data van economisch historicus Angus Maddison, werd bijgewerkt met de nieuwste cijfers van het IMF. Dat levert het volgende overzicht op, waarop te zien is dat China en India vanaf het jaar nul tot en met ongeveer 1800 de grootste economieën ter wereld waren.

    Door de industriële revolutie eind zeventiende eeuw en door de ontdekking van olie aan het begin van de twintigste eeuw begonnen de economische machtsverhoudingen in de wereld te veranderen en verschoof het economische zwaartepunt naar het Westen. Maar de laatste paar decennia zijn de economieën in het Verre Oosten weer aan een opmars bezig, mede door de succesvolle implementatie van Westerse technologieën en door een export-gedreven groeimodel.

    Tweeduizend jaar economische geschiedenis (Bron: Visual Capitalist)

  • Oud-bankier Deutsche Bank aangeklaagd voor fraude met subprime hypotheken

    Ongeveer tien jaar na het uitbreken van de subprime crisis in de Verenigde Staten heeft het Amerikaanse ministerie van Justitie een rechtszaak aangespannen tegen Paul Mangione, een oud-bankier van Deutsche Bank die verantwoordelijk was voor de subprime beleggingsproducten die aan beleggers verkocht werden. Deze gebundelde hypotheekportefeuilles werden verkocht als zeer veilige beleggingen, maar werden na het uiteenspatten van de vastgoedzeepbel in de Verenigde Staten zo goed als onverkoopbaar.

    De oud-bankier wordt aangeklaagd voor twee beleggingsproducten met een totale waarde van $1,4 miljard die hij verkocht zou hebben aan onder meer particuliere beleggers, pensioenfondsen, financiële instellingen en semi-publieke instellingen. Het gaat om $1 miljard van het beleggingsproduct ACE 2007 HE4 en $400 miljoen van het beleggingsproduct ACE 2007 HE5, die gedekt werden door hypotheekleningen in de Verenigde Staten.

    Subprime hypotheken

    Volgens de aanklager heeft Deutsche Bank beleggers onjuist geïnformeerd over de risico’s van het beleggingsproduct en heeft de subprime afdeling van Deutsche Bank valse claims gemaakt ten aanzien van de veiligheid van de herverpakte hypotheekleningen. De interne procedures en de administratie van de klantgegevens bleken ook niet op orde te zijn, terwijl de bank naar klanten toe de indruk wekte dat dit wel het geval was.

    De zogeheten mortgage backed securities (MBS) die Deutsche Bank voor de crisis op de markt bracht bleken hypotheekleningen te bevatten die niet aan de kwaliteitseisen voldeden. Daardoor waren beleggers niet juist geïnformeerd over de risico’s van deze beleggingen. Paul Mangione was volgens de aanklager op de hoogte van de slechte kwaliteit van de subprime hypotheken, maar werd deze informatie niet doorgegeven aan klanten die de beleggingsproducten kochten. Deutsche Bank is natuurlijk niet de enige bank die in die tijd ondeugdelijke hypotheekproducten verkocht aan beleggers. Ook andere zakenbanken op Wall Street verdienden veel geld aan provisies op deze zogeheten mortgage backed securities.

    Huizenmarktcrisis

    Toen de vastgoedbubbel in de Verenigde Staten leegliep werden beleggers geconfronteerd met grote verliezen op hypotheekbeleggingen. Omdat de hypotheken gebundeld werden aangeboden wisten beleggers niet hoeveel risicovolle leningen ze in de portefeuille hadden. Verzekeraars die dat risico afdekten konden deze schade niet compenseren en moesten door de staat gered worden. Uiteindelijk werd deze crisis verholpen met het TARP-programma, waarmee de centrale bank de dubieuze en onverkoopbare leningen uit de markt haalde.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Amerikaanse staatsschuld boven de $20 biljoen

    De staatsschuld van de VS is de grens van $20 biljoen gepasseerd, zo maakte het Amerikaanse ministerie van Financiën afgelopen vrijdag bekend. De totale schuldenberg schoot omhoog van $19,8 naar $20,1 biljoen, nadat het Congres overeenstemming had bereikt om het schuldenplafond drie maanden vooruit te schuiven.

    De afgelopen maanden heeft het Ministerie van Financiën verschillende boekhoudkundige trucs moeten uitvoeren om een zogeheten ‘default’ te voorkomen, zoals het lenen van geld uit het potje dat bedoeld is voor sociale uitkeringen en pensioenen van ambtenaren. Nu het schuldenplafond verder naar voren geschoven is kan de overheid weer geld lenen om deze tekorten aan te vullen.

    Critici waarschuwen al jaren voor de schuldenproblematiek van de Verenigde Staten en zien het passeren van de $20 biljoen als het bewijs van de slechte financiële gesteldheid van de regering. De schuldenlast is nu zo groot dat er de komende tien jaar voor in totaal $6 biljoen aan rente betaald moet worden, geld dat niet gebruikt kan worden voor zaken als onderwijs, veiligheid, gezondheidszorg en infrastructuur. Volgens vermogensbeheerder Michael A. Peterson geeft de VS momenteel zelfs meer geld uit aan rente over de staatsschuld dan aan het onderwijs. “Daarmee investeren we meer in het verleden dan in de toekomst.”

    Schuldenplafond opheffen?

    Het schuldenplafond is een bijna jaarlijks terugkerend fenomeen in de Verenigde Staten. Het instrument was ooit bedoeld om fiscale discipline op te leggen aan de overheid, maar in de praktijk is het niet veel meer dan een politiek pressiemiddel dat de oppositie gebruikt om bepaalde agendapunten doorgevoerd te krijgen. In 2011 werd het spel toen zo hard gespeeld dat er een politieke impasse dreigde te ontstaan. Op het laatste moment werd er pas een akkoord bereikt over de verhoging van het schuldenplafond, wat voor kredietbeoordelaar Standard & Poor’s reden was om de kredietscore van de Verenigde Staten te verlagen.

    Om bovengenoemde redenen pleitte Jack Lew, de Amerikaanse minister van Financiën onder de regering Obama, er al eens voor om het schuldenplafond volledig af te schaffen. Ook president Trump heeft laten weten dat hij het schuldenplafond een onnodig instrument vindt en dat er goede redenen te bedenken zijn om deze limiet te schrappen. Zo nodigde hij vorige week de minderheidsleider in het Senaat, Charles E. Schumer, uit om te komen praten over een deal om het schuldenplafond volledig op te heffen. Hoe die deal er precies uit zal zien is nog niet bekend.

    Lees ook:

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Merkel: “Europa heeft eenduidig buitenlands beleid nodig”

    Merkel: “Europa heeft eenduidig buitenlands beleid nodig”

    Het smeden van een samenhangend buitenlands beleid is de grootste uitdaging waar de Europese Unie de komende jaren voor zal komen te staan. Die conclusie trekt de Duitse bondskanselier Angela Merkel in een interview dat afgelopen zondag in de Frankfurter Allgemeine Zeitung werd gepubliceerd.

    Volgens Merkel moeten de lidstaten van de EU overeenstemming bereiken over hun positie ten opzichte van China en Rusland. Die unanimiteit is volgens de Duitse bondskanselier nodig om te voorkomen dat de verschillende individuele lidstaten tegen elkaar uit worden gespeeld en een breuk binnen de EU veroorzaken. “De wereld moet inzien dat de lidstaten niet zullen afwijken van een Europese consensus ten aanzien van Rusland en China.”

    Volgens Merkel, die later deze maand een vierde termijn als bondskanselier probeert veilig te stellen, betekent dat ook dat individuele landen soms in het belang van de Europese Unie over hun eigen standpunten heen moeten stappen.

    Migrantencrisis

    Om het vraagstuk van immigratie op te lossen moeten er volgens Merkel ook duidelijke afspraken gemaakt worden over de distributie van migranten over de verschillende lidstaten. Ook zegt de Duitse bondskanselier in het interview met de Frankfurter Allgemeine Zeitung dat er meer gedaan moet worden om de buitengrenzen van de EU te bewaken, mensensmokkelaars meer onder druk te zetten en afspraken te maken met Afrikaanse landen waar de vluchtelingen vandaan komen.

    Noord-Korea

    Ten aanzien van de situatie in Noord-Korea moet Europa volgens Merkel bereid zijn een zeer actieve rol te spelen in het vinden van een vreedzame oplossing. Vooral Duitsland kan daar volgens haar een belangrijke rol in vervullen. “Als onze deelname gevraagd wordt in de gesprekken, dan zal ik daar meteen ja op zeggen.”

    Ten aanzien van Noord-Korea steunt Duitsland het initiatief van China en Rusland om te de-escaleren, zo liet de Duitse minister van Buitenlandse Zaken Sigmar Gabriel onlangs nog weten. Ook Merkel verklaarde onlangs weinig vertrouwen te hebben in een verdere confrontatie tussen de Verenigde Staten en Noord-Korea en dat alleen de diplomatieke weg tot een goede oplossing kan leiden.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Google: “Geen Russische propaganda tijdens verkiezingen”

    Google heeft geen bewijs gevonden van Russische advertentiecampagnes tijdens de Amerikaanse presidentsverkiezingen die als doel hadden de uitslag van de verkiezingen te manipuleren. Dat zegt het moederbedrijf Alphabet in reactie op vragen van de pers. In haar reactie laat ze weten dat er op haar platform geen campagnes zijn geweest die in strijd waren met de algemene voorwaarden.

    Vorige week berichtte Facebook dat een Russisch bedrijf dat banden heeft met het Kremlin tussen juni 2015 en mei 2017 voor ongeveer $100.000 aan advertenties op de sociale netwerksite had ingekocht. Met dat geld werden in totaal ongeveer 3.000 berichten gepromoot over gevoelige verkiezingsthema’s als wapenbezit en immigratie. Deze advertenties waren echter niet gericht voor of tegen een specifieke kandidaat en ook werd er in deze campagne geen expliciete link gelegd met de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Ook werden er in 2015 veel meer advertenties getoond dan in 2016.

    Russische inmenging?

    Vorig jaar ontstond er veel commotie over mogelijke beïnvloeding van de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen door Rusland. Begin dit jaar kwamen de Amerikaanse inlichtingendiensten ook met een rapport om die bewering te onderbouwen, maar tot op heden is het bewijs allesbehalve overtuigend. Zo is inmiddels al verschillende malen aangetoond dat niet Russische hackers, maar een bron binnen het Democratische campagneteam de belastende e-mails van Hillary Clinton naar Wikileaks gelekt heeft.

    Later verschenen er ook geheime audio opnames van Project Veritas, waarin medewerkers van nieuwszender CNN toegeven dat er geen bewijzen zijn van Russische inmenging in de Amerikaanse verkiezingen en mogelijke banden tussen Trump en het Kremlin.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Euro negeert verbale waarschuwing ECB, eindigt week bij hoogste punt

    Het rentebesluit van afgelopen week liep ongeveer zo af als de consensus verwacht had. De ECB schoof de beslissing om de aankoop van staatsobligaties af te bouwen door naar de bijeenkomst van oktober. De groeiverwachting op korte termijn werd iets naar boven bijgesteld, maar – en dat is belangrijker – de inflatieverwachting werd verlaagd.

    Het meest opvallende was de verbale kracht waarmee president Draghi tegen een sterkere euro argumenteerde. Toch was dat aan dovemansoren gericht: onrust over Noord-Korea, de economische gevolgen van de orkanen en politieke zorgen haalden de dollar omlaag ten opzichte van elke belangrijke valuta, met uitzondering van de Koreaanse won.

    De belangrijkste gebeurtenis volgende week is de bijeenkomst van de Bank of England op donderdag. Er worden geen maatregelen verwacht, maar wij rekenen wel op enkele verhitte debatten over de betekenis van de boventrendmatige inflatie in het Verenigd Koninkrijk en hoe daarmee moet worden omgegaan. Hieronder een overzicht van de laatste ontwikkelingen voor de belangrijkste valuta.

    Euro

    De ECB deed vorige week wat bijna iedereen al verwachtte door een beslissing over wijzigingen van haar QE-programma uit te stellen tot de bijeenkomst in oktober. Toch verraste ons in zowel de verklaring van Raad van Bestuur als in de persconferentie van president Draghi na de bijeenkomst, dat de sterkte van de euro expliciet werd genoemd als sleutelfactor voor onzekerheid en serieuze belemmering voor het bereiken van het inflatiedoel.

    De eigen prognoses van de ECB (die naar onze mening optimistisch zijn) erkennen dat de inflatie aan het einde van de prognoseperiode (eind 2019) nog aanzienlijk beneden het doel zal liggen. Voorlopig negeren de markten de zorg van de ECB over de sterke euro nog, maar we verwachten in de komende weken verdere verbale interventies door ECB-medewerkers, die zo zullen proberen om neerwaartse druk op de munt te houden. Een significante aanscherping van het monetaire beleid is onwaarschijnlijk zolang de euro boven de 1,20 blijft ten opzichte van de dollar.

    Britse pond

    Merkwaardig genoeg liet het Britse pond vorige week plotseling even outperformance zien tegenover zowel de euro als de dollar. Positieve verrassingen uit de industrie en de handelsbalans speelden daarbij zeker een rol. Toch denken wij dat de markten de mogelijkheid beginnen in te prijzen van vervroegde rentestijgingen in het Verenigd Koninkrijk.

    De recente val van het handelsgewogen pond zal de druk op de inflatie, die toch al boven het doel ligt, nog verder verhogen; op dinsdag zien we waarschijnlijk de eerste bewijzen hiervan bij de publicatie van de inflatiecijfers van augustus. De erosie van de reële lonen, die veroorzaakt wordt door de hoge inflatie, zal de ‘haviken’ in het Monetary Policy Committee (MPC) munitie verschaffen, en wij verwachten dat de recente opleving van het pond tegenover de euro zal doorgaan.

    Amerikaanse dollar

    Vanwege de spanningen rond Noord-Korea en orkaan Irma zochten beleggers toevlucht in staatsobligaties, wat tot lagere rendementen en druk op de dollar leidde. De toespraken van vertegenwoordigers van de Federale Reserve waren nogal ‘dovish’ en deden de greenback geen goed.

    Deze week zal de handel in de dollar waarschijnlijk reageren op de cruciale inflatiegegevens die dinsdag komen, en op de eerste inschattingen van de gevolgen van Irma voor de economische groei op korte termijn. Wij merken daarbij op dat de verwachtingen over significante aanpassingen van het fiscale beleid zo laag zijn dat elk teken van overeenstemming in het Amerikaanse Congres een sterk positief effect kan hebben voor de dollar.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl