Blog

Spaarpolis hypotheek niet gedekt bij faillissement verzekeraar

Voor mij liggen de algemene voorwaarden van een SpaarHypotheekVerzekering van een verzekeraar. Bij punt 1.18 lees ik letterlijk ‘Het saldo op de hypotheekrenterekening is eigendom van de verzekeraar’. Als dit mijn spaarpolis is, neem ik vandaag nog actie. Helaas realiseren weinig mensen zich dat het opgebouwde kapitaal op de spaarpolis om de hypotheeklening af te lossen, niet is gedekt bij faillissement van de verzekeraar.

Spaarhypotheken

Vanaf medio jaren tachtig tot eind 2012 zijn er in totaal ruim 1,8 miljoen spaarhypotheken afgesloten. Deze hypotheekvorm is oorspronkelijke een ‘uitvinding’ van de verzekeraars. Pas in 2008 mochten ook banken deze hypotheekvorm sluiten. Het duurde echter nog jaren voordat men ook bij de bank aanklopte voor een bankspaarhypotheek. Bij sparen via de bank werd er geen spaarpolis gesloten, maar een spaarrekening geopend.

De spaarhypotheek was t/m 2012 de meest populaire hypotheekvorm. Vooral de combinatie van sparen met een vaste rente gaf de huizenbezitter een veilig gevoel. Toch werd deze hypotheek vooral afgesloten vanwege de fiscale voordelen. De opgebouwde waarde van de spaarpolis is gedurende de looptijd onbelast en de hypotheekrente is over de hele looptijd van de lening maximaal aftrekbaar. Het leek allemaal zo prachtig…

Nadelen spaarhypotheek
De laatste tijd wordt het steeds duidelijker dat er veel nadelen en risico’s aan de spaarhypotheek kleven. Nadelen die bij de verkoop niet altijd duidelijk genoeg zijn gecommuniceerd. Denk bijvoorbeeld aan de extra kosten die je betaalt voor de spaarpolis en het feit dat de ultra lage hypotheekrente bij iedere hypotheekvorm enorme voordelen oplevert, behalve bij de spaarhypotheek. Maar het grootste risico zit toch wel in het feit dat de spaarwaarde niet gedekt is bij een faillissement van een verzekeraar. Dat is een serieus risico geworden, omdat veel levensverzekeraars het door de lage rente financieel zwaar hebben, maar ook omdat er bijna geen nieuwe producten meer verkocht worden. Het verdienmodel van deze sector staat momenteel enorm onder druk. Samengevat, een spaarpolis bij een verzekeraar geeft dus geen enkele garantie. Spaartegoeden voor de aflossing van de hypotheek bij een bank zijn doorgaans wel gedekt door het depositogarantiestelsel. De DNB schrijft op haar website dat het gespaarde bedrag van de spaarhypotheek in dat geval verrekend wordt met de hypotheekschuld. Heeft u dus een spaarpolis bij een verzekeraar? Dan is mijn advies om snel contact op te nemen met een financieel adviseur. Ab Flipse Over Ab Flipse: Ab is in 1955 geboren in Middelburg. Tot 1987 is hij werkzaam geweest bij defensie en van 1987 tot 1993 bij een grote bank-verzekeraar. Vanaf 1993 heeft hij directiefuncties bekleed bij diverse intermediairbedrijven en was hij directeur van SmartOffice. Dit bedrijf begeleidde intermediairs naar het nieuwe werken. Hij is voorzitter van de Vereniging Woekerpolis.nl. Ab staat bekend om zijn visie op- en vroegtijdige signalering van trends en ontwikkelingen in de financiële branche, zijn grote rechtvaardigheidsgevoel en doorzettingsvermogen, en is een groot voorstander van het vergroten van de zelfredzaamheid van de consument, met name op financieel gebied. www.abflipse.nl

21 juli 2016
Goud-ETF’s zeer populair onder beleggers

Volgens gegevens van ETF Securities werd in het eerste halfjaar van 2016 de instroom van vermogen gedomineerd door de vraag naar goud en zogeheten Short/Leveraged Exchange Traded Funds (ETF’s). De vraag naar deze beleggingsproducten verdubbelde zelfs na de uitslag van het Britse EU-referendum.

De instroom voor goud-ETF’s van ETF Securities bedroeg in de eerste helft van dit jaar $2,3 miljard, waarvan ruim $700 miljoen na de ‘Brexit’ instroomde, omdat beleggers een sterke voorkeur hadden voor safe haven assets. De vraag naar Short/Leveraged ETF’s kwam voort uit het negatieve sentiment onder beleggers en de bereidheid om in te spelen op de heersende marktvolatiliteit.

James Butterfill, hoofd van de afdeling ‘Research & Investment Strategy’ van ETF Securities, legt uit waarom juist edelmetalen nu populair zijn bij beleggers:

“Veruit de grootste instroom in ETF’s van ETF Securities sinds het begin van 2016 was in goud-ETF’s, met een totale instroom van $2,3 miljard in het eerste halfjaar van 2016. Deze stijging weerspiegelt de massale trek van beleggers naar veilige havens die werd veroorzaakt door Brexit, de onzekerheid ten aanzien van het monetaire beleid van de ECB en de Fed en zorgen over de presidentsverkiezingen in de VS. Naarmate speculatieve posities in goud recordhoogtes bereikten, zijn sommige beleggers naar zilver, als een alternatief voor goud, gaan omkijken. De instroom in zilver-ETF’s, die in vergelijking met goud-ETF’s aantrekkelijker gewaardeerd zijn, bedroeg $166 miljoen.”

Goud-ETF’s zijn dit jaar met afstand het meest populaire beleggingsproduct van ETF Securities

Na de Brexit vluchtte er ruim $700 miljoen richting edelmetaal ETF’s

Wat is een goud ETF?

Een exchange traded fund (ETF) is een beleggingsproduct dat als een aandeel op de beurs verhandeld kan worden. Tegenover deze aandelen staat onderpand, in het geval van een goud-ETF is dat een stapel goudstaven in de kluis (of een claim op goudstaven in een kluis?). Beleggers kopen ETF’s omdat die makkelijker te verhandelen zijn dan fysieke goudbaren. Het nadeel is dat je met een goud-ETF geen fysiek goud in bezit hebt, maar slechts een papieren afgeleide van het edelmetaal.

Beleggers vluchten in edelmetalen als veilige haven

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold

21 juli 2016
Rabobank: “Gold is a bubble which will burst”

Gold is a bubble which will burst, according to Rabobank chief investment officer Han Dieperink. In his latest update on financial markets, he expects gold to drop below $500 per troy ounce, much lower than the current price of about $1.315 per troy ounce. He sees a pattern in the price of gold which resembles a bubble that is about to burst, presented in the graph below. Apparently, he doesn’t take into consideration the lowest interest rates ever recorded in human history and the fact that central banks are adding gold to their reserves.

According to Dieperink, the inflation-adjusted price of gold has been around $400 per troy ounce for the last hundred years. From his perspective, the rise of gold to $1.900 per troy ounce back in 2011 was clearly a bubble. Based on his bubble theory, he expects the gold price to fall by as much as 70% to a level below $500 per troy ounce. The Rabobank analyst made a similar forecast in late 2015. Since then, the price of gold rose from a multi-year bottom of $1.060 all the way to $1.370 per troy ounce.

Rabobank still negative on gold

While analysts from ABN Amro, JP Morgan and Credit Suisse revised their gold forecast to a new reality of lower rates and more quantitative easing, the Rabobank sticks to the $500 scenario. Dieperink points to the negative interest rates, the Brexit referendum and fear in the financial markets to explain the rising price of gold since the beginning of this year. But apparently, he doesn’t expect those fundamentals to have a long-lasting impact on the price of the precious metal.

Rabobank expects gold to drop to less than $500 per troy ounce

Gold is not a commodity

According to Dieperink, there is no reason why the price of gold can’t drop below the cost of production (about $850 per troy ounce), because there is a huge above ground supply of gold in the market. This is a weakness in his reasoning, because the value of gold is not determined only by it’s use as a commodity. If that would be the case, the metal would have been worthless already, since there has been a substantial supply of above ground gold for centuries. The stock to flow ratio of gold will gradually increase over time, due to large scale gold mining.

For central banks and a large part of the world population, gold is more a wealth reserve than a commodity. The use of gold in industry is limited, because there are often cheaper alternatives around. Instead, most of the gold is held by individuals and centrale banks in the form of jewelry, coins and bars. In other words, as an alternative store of value and as a wealth reserve. The price of gold doesn’t go to zero, because the metal is being hoarded by savers and investors around the world.

In an environment of negative rates and with growing distrust towards central banks and governments, more people favor physical gold over paper financial assets. Russia, China and other central banks are not buying gold to make a buck from a new bull market in gold. No, they buy it as a tangible wealth reserve besides foreign exchange reserves.

Flight to safety

The wealthy are looking for a safe haven and the number of options is shrinking rapidly. When you think gold is a bubble, you might want to call government bonds a bubble as well. What is the purpose of buying a government bond, if the expected cashflow is zero or even negative.

20 juli 2016
Vermogen vlucht naar diamanten

Vermogende mensen die hun bezittingen buiten het financiële systeem willen bewaren kiezen steeds vaker voor exclusieve diamanten, die voor recordbedragen onder de hamer gaan bij de meest toonaangevende veilinghuizen. Door de extreem lage rente en de economische en politieke onzekerheid geven de miljardairs en multi-miljonairs van deze wereld steeds meer de voorkeur aan tastbare bezittingen zoals vastgoed, edelmetalen, kunst, sieraden en diamanten.

Diamant voor $57,5 miljoen

In Genève werd onlangs een recordbedrag van $57,5 miljoen neergelegd voor de ‘Oppenheimer Blue’, een blauwe diamant van 14,62 karaat. Dat was veel meer dan de $35 tot $45 miljoen waar veilinghuis Christie’s op gerekend had. Nooit eerder werd er zoveel geld betaald voor een zeldzame diamant. Het vorige record dateert van november vorig jaar, toen het veilinghuis van Sotheby’s in Genève de ‘Blue Moon’ diamant van 12,03 karaat voor een bedrag van $48,4 miljoen wist te verkopen aan de hoogste bieder.

De superrijken der aarde betalen miljoenen voor dit soort diamanten, omdat ze weten dat er altijd andere miljardairs en multi-miljonairs zijn die azen op dezelfde exclusieve stukken. Zij zien de edelstenen niet primair als een sieraad, maar als een vorm van vermogen. De prijzen stijgen mee met de inflatie, want sinds 1959 zijn de prijzen van grote gekleurde edelstenen met gemiddeld 10 tot 12 procent per jaar gestegen.

Oppenheimer Blue diamant levert $57,5 miljard op

Diamanten als belegging

Grote diamanten zijn normaal gesproken alleen weggelegd voor zeer vermogen mensen, maar er zijn ook beleggers die kansen zien in diamanten. Reuters schrijft over Sciens Coloured Diamond Fund II, een beleggingsfonds dat in 2014 werd opgericht en inmiddels $50 miljoen bij beleggers heeft opgehaald om te investeren in zeldzame gekleurde edelstenen. Het fonds legt een verzameling diamanten aan en probeert deze voor een hogere prijs weer door te verkopen aan juweliers en verzamelaars. “Diamanten worden gezien als een veilige haven. Ze zijn een hedge tegen inflatie, valutarisico, marktfluctuaties en politieke onzekerheid”, aldus fondsbeheerder Mahyar Makhzani.

Een ander beleggingsfonds dat kansen ziet in deze markt is Solitaire Diamond Co, een fonds dat geld van investeerders gebruikt om een heel assortiment van witte diamanten aan te leggen. Dit fonds haalde de afgelopen twaalf maanden een bruto winstmarge van 20%.

Liquiditeit

Voor de superrijken zijn de zeldzame edelstenen die voor miljoenen onder de hamer gaan een interessante toevoeging aan het vermogen, maar voor de meeste beleggers zijn ze veel minder interessant. De waarde van een diamant is veel moeilijker vast te stellen dan de waarde van een goudstaaf. Goud is een universeel goed dat wereldwijd gemakkelijk te taxeren en te verhandelen is, terwijl het veel lastiger is een waardevolle diamant te verkopen. Ook zijn de kosten bij aan- en verkoop van diamanten relatief hoog ten opzichte van de transactiekosten voor de aankoop of verkoop van fysiek goud.

“Ik heb mijn twijfels over beleggingsfondsen die in diamanten beleggen, omdat de prijs van de diamanten nergens genoemd wordt en de markt veel te illiquide is”, zo verklaarde Edmund Shing van de Franse bank BNP Paribas tegenover Reuters.

Het gebrek aan liquiditeit en de onzekerheid over de prijs maakt diamanten eigenlijk alleen interessant voor kenners en voor zeer vermogende mensen. Voor beleggers en spaarders die geen miljoenen op de bankrekening hebben staan zijn edelmetalen een beter alternatief. Van alle tastbare bezittingen die je buiten het financiële systeem kunt bewaren zijn edelmetalen het meest liquide en het makkelijkst te verhandelen.

20 juli 2016
Willem Buiter: “Goud interessant bij negatieve rente”
Willem Buiter, de hoofdeconoom van de Amerikaanse bank Citigroup, blijkt minder negatief te zijn over goud dan we tot voor kort dachten. In een interview met het Chinese Epoch Times zegt hij dat goud absoluut een plek verdient in een goed gespreide beleggingsportefeuille, terwijl hij het edelmetaal eerder nog bestempelde als een zesduizend jaar oude bubbel.

Volgens Buiter is goud interessant in tijden van onzekerheid, zeker als er sprake is van negatieve rente op fiatgeld. Hij blijft kritisch over het edelmetaal, maar geeft in het gesprek met Epoch Times aan dat hij wel begrijpt waarom men positief is over goud kopen. Eind 2014 zei Willem Buiter nog dat goud even waardeloos is als bitcoins.

“Als valuta negatieve rente hebben, dan is de munt met de minste negatieve rente de beste. En in tijden van onzekerheid zal de oude traditie van goud als veilige asset zichzelf bevestigen. Goud is een 6.000 jaar oude bubbel en ik zou niet de confrontatie opzoeken met een 6.000 jaar oude bubbel. Goud is in tijden van onzekerheid, zeker met negatieve rente, zeer interessant.”
- Lees verder bij Argentor
20 juli 2016
Deze bedrijven krijgen financiering van de ECB

De ECB begon in juni met het opkopen van bedrijfsobligaties en heeft inmiddels al meer dan €10 miljard van deze schuldpapieren op de balans staan. Maar welke bedrijven worden op deze manier (indirect) geholpen aan goedkope financiering? Dat wordt duidelijk aan de hand van het volgende overzicht, dat onlangs door de centrale bank werd vrijgegeven. Op het lijstje staan diverse grote Duitse autofabrikanten, telecombedrijven, elektronicagiganten, energiebedrijven en financiële dienstverleners.

Deze bedrijven krijgen (indirect) financiering van de ECB

ECB breidt haar aankopen van obligaties verder uit

Lijstje van Duitse bedrijven waarvan de ECB het schuldpapier koopt (via Ronnie Stoeferle)

Het opkoopprogramma van de ECB zorgt voor nog meer gratis geld voor bedrijven (grafiek via Zero Hedge)

20 juli 2016
Meer jongeren beginnen met beleggen

Beleggen wint snel aan populariteit onder jongeren. Zij investeren in verschillende opzichten anders dan de oudere generatie. De drempel van de beurs lijkt voor jongeren omlaag te gaan. Een rondgang van Z-Today langs enkele banken en brokers wees begin juni uit, dat het aantal beleggende twintigers en dertigers snel toeneemt. Bij ABN AMRO was vorig jaar 16% van de beleggers jonger dan 34 jaar. In 2014 was dat nog maar 10%. En bij broker DeGiro is het aandeel klanten onder de dertig gegroeid van 20% in 2013 tot 34%.

Jongeren en fondsbeleggen

Behalve aandelen zijn ook beleggingsfondsen in toenemende mate in trek bij jongeren. Van de bestaande Robeco-klanten is 11% tussen de 18 en de 29 jaar, maar bij de nieuwe klanten ligt dat percentage ongeveer twee keer zo hoog. Inmiddels is ruim 20% van de klanten van Robeco jonger dan 30, terwijl dat twee jaar geleden nog geen 18% was.

Beleggen onder de 18 vindt nog maar mondjesmaat plaats. Jonge ouders die zelf beleggen en de termijn van 18 jaar lang genoeg vinden om hun studiepotje voor zoon of dochter te gaan beleggen, nemen wel toe in aantal.

Sparen is minder vanzelfsprekend
De groeiende populariteit van beleggen onder de jongere generatie heeft verschillende oorzaken. Het sparen is twintigers en dertigers minder met de paplepel ingegeven dan veel ouderen. Uit cijfers van het CBS blijkt dat er bijna altijd een reserve wordt aangehouden op een spaarrekening. Maar de huidige, lage rentestand vormt vaker aanleiding om op zoek te gaan naar alternatieven voor een deel van het vermogen. Met name voor jongeren die wat meer risico durven te nemen, is de aandelenmarkt dan een aantrekkelijk alternatief. Ook kan de aandelenmarkt een alternatief zijn voor jongeren die geld voor een langere tijd kunnen missen en al een buffer spaargeld hebben.
Terugtredende overheid
Ten slotte zou ook meespelen dat er in de media steeds meer aandacht komt voor de gevolgen van de terugtredende rol van de overheid. Hierdoor is het voor Nederlanders zaak om zelf meer geld opzij te zetten voor later, bijvoorbeeld als aanvulling op het pensioen of voor het opvangen van toekomstige zorgkosten. Uit onderzoek blijkt echter dat jongeren voornamelijk beleggen voor doelen die minder ver in de toekomst liggen, zoals de afbetaling van de hypotheek of als aanvulling op de inkomsten.
Anders beleggen
Er zijn enkele verschillen tussen de wijze waarop jongeren en ouderen beleggen. Uit onderzoek dat Binck vorig jaar liet uitvoeren, blijkt dat de portefeuille van ouderen vaak wat beter is gespreid. Daarnaast hebben jongeren een voorkeur voor technologieaandelen. In lijst van aandelen waarin het meest belegd wordt door klanten jonger dan 30 jaar, staan vooral bekende internetbedrijven, zoals Google, Facebook, Twitter en Yahoo. De oudere generatie is vaak veel minder bekend met internet en social media, zodat deze ondernemingen niet voorkomen in de 50 meest populaire aandelen van deze groep.
Belangrijke informatie: Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning als beheerder van ICBE’s en ABI’s van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.

19 juli 2016
Rabobank: “Goud is zeepbel die uiteen zal spatten”

Goud is een zeepbel die uiteen zal spatten, zo schrijft Han Dieperink, directeur beleggingsbeleid van de Rabobank, in een nieuwe update over de financiële markten. Hij verwacht een daling van de goudprijs tot minder dan $500 per troy ounce, aanzienlijk lager dan de actuele koers van ongeveer $1.330 per troy ounce.

Dieperink baseert zijn scenario niet op het feit dat centrale banken voor het eerst in decennia weer goud kopen en dat de rente in de hele menselijke geschiedenis nog niet zo laag is geweest als nu, maar op het koersverloop dat volgens hem erg veel weg heeft van een bubbel. Dat illustreert hij aan de hand van onderstaande grafiek.

Dieperink schrijft dat de gemiddelde goudprijs, gecorrigeerd voor inflatie, de afgelopen honderd jaar steeds rond de $400 per troy ounce lag. Dit gegeven, gecombineerd met het koersverloop van de afgelopen tien jaar, is volgens hem genoeg reden om goud als een bubbel te bestempelen. Hij projecteert het klassieke koersverloop van een bubbel en ziet de prijs daarbij verder dalen tot dat ‘historische gemiddelde’ van minder dan $500 per troy ounce.

Tot op heden heeft Dieperink ongelijk gekregen, want eind vorig jaar zei hij in een gesprek met BNR Nieuwsradio ook al dat de goudprijs naar $500 zou dalen. De prijs zat toen in een neerwaartse trend en schommelde op dat moment rond de $1.060 per troy ounce, het laagste niveau in bijna vijf jaar tijd.

Rabobank blijft negatief over goud

Terwijl analisten van de ABN Amro, JP Morgan, Credit Suisse en tal van andere banken hun negatieve koersdoelen aanpasten op een nieuwe werkelijkheid van nog meer monetaire verruiming bijt de analist van de Rabobank zich nog steviger vast in zijn zeepbeltheorie. “Ben ik nou zo slim, of zijn die anderen nou zo dom?”, om de legendarische woorden van Louis van Gaal maar eens te gebruiken.

Het knappen van de goudzeepbel laat kennelijk nog even op zich wachten, want de goudprijs is sinds het begin van dit jaar met meer dan 25% gestegen. Dieperink is het er met zijn collega analisten van andere banken over eens dat negatieve rente, het Britse referendum en de algemene angstgevoelens hebben gezorgd voor een veel hogere goudprijs, maar hij gelooft blijkbaar niet dat dit een blijvend effect zal hebben op de prijs van het edelmetaal.

Goud is geen grondstof
Het argument dat de goudprijs niet langdurig onder de productiekosten van gemiddeld $850 per troy ounce kan dalen is volgens Dieperink niet relevant, gezien de grote voorraden bovengronds goud. Hier maakt Dieperink naar onze mening een denkfout, omdat goud niet zomaar een grondstof is. Goud is voor centrale banken en voor een groot deel van de wereldbevolking eerder een vorm van vermogen dan een grondstof. Het heeft tenslotte maar heel weinig nuttige industriële toepassingen. Die grote bovengrondse voorraden van goud bestaan al honderden jaren en groeien elk jaar weer door productie van goudmijnen, maar dat maakt het edelmetaal niet minder waardevol. Integendeel, in een wereld van negatieve rente en toenemend wantrouwen ten aanzien van overheden en centrale banken neemt het vertrouwen in goud juist toe. Rusland, China en andere centrale banken kopen geen goud om te speculeren op een nieuwe bubbel, zij kopen het als een vorm van vermogen naast hun valutareserves.
Vlucht naar veilige haven
Het vermogen in de wereld is op zoek naar een veilige haven en het aantal alternatieven wordt steeds kleiner. Als je goud ziet als een bubbel, dan zijn staatsobligaties dat ook. Want waarom zou je een steeds hogere prijs betalen voor een obligatie, als de verwachten cashflow nul of zelfs negatief is...

19 juli 2016
Nieuwe records op de beurs. En nu?

De belangrijkste beursindex ter wereld, de Amerikaanse S&P 500, bereikte afgelopen week een nieuw record. Nooit eerder stond deze index hoger dan nu. Voor de Dow Jones geldt precies hetzelfde. De records zijn opvallend te noemen wanneer u weet dat de totale winst van de bedrijven in de S&P 500 al vier kwartalen op rij daalt. En voor dit kwartaal wordt opnieuw een winstdaling voorzien.

De beurs stijgt, maar de bedrijfswinsten dalen

Vanwege de in waarde gestegen dollar is de winst die Amerikaanse bedrijven buiten de Verenigde Staten behalen in dollars gerekend minder waard geworden. En vanwege de fors gedaalde olieprijs zagen energiebedrijven de winst flink dalen en moest bovendien stevig worden afgeboekt. De tegenwind die samenhangt met beide effecten zal echter op vrij korte termijn gaan liggen. Het afgelopen jaar is de dollar niet meer zoveel sterker geworden en bovendien is de olieprijs al zo’n 70% gestegen vergeleken met de laagste niveaus van begin dit jaar.

Redelijke waarderingen

Waarschijnlijk dat de winst van de bedrijven in de S&P 500 binnen enkele kwartalen weer opwaarts zal tenderen. Dit vanwege de gestage groei van de Amerikaanse economie en vermindering van de genoemde negatieve effecten. Uitgaande van de verwachte winst voor de komende vier kwartalen komt de koers/winst-verhouding voor de S&P 500 nu uit op 16,5.

Een waardering van 16,5 keer de winst is iets lager dan het langjarig gemiddelde van 16,7 keer de winst. Hierbij merken we nog op dat de extreem lage renteniveaus eigenlijk juist een wat hoger dan gemiddelde waardering zouden rechtvaardigen.

Perspectief
Begin dit jaar was sprake van paniek op de aandelenmarkten en niet eerder begonnen aandelen het jaar zo slecht als dit jaar. En meer recent was sprake van enige paniek vanwege de sterke koersdalingen die volgden op het nieuws dat de Britten voor een vertrek uit de Europese Unie hadden gestemd. Het schetsen van enig perspectief lijkt zo bezien geen slecht idee. Tussen het jaar 1900 en 2000 steeg de Dow Jones van 66 punten tot 11.497 punten. Dat is een gemiddelde stijging van 5,3% per jaar. Veronderstellen we eenzelfde rendement voor de toekomst - onredelijk lijkt ons dit niet - dan impliceert dit een stand van ongeveer 30.000 punten omstreeks het jaar 2025. Om rond 2050 voor het eerst boven de 100.000 punten uit te komen. Waar menig belegger de schrik van de dalingen van eerder dit jaar nog amper te boven is en sommige beurzen op een recordstand staan geven wij beleggers de raad niet zozeer te focussen op de korte termijn. Momenteel lijken aandelenmarkten nog geenszins overgewaardeerd en goed bezien zijn nog veel hogere niveaus uiteindelijk gewoon een kwestie van tijd... Hendrik Oude Nijhuis Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. Lees meer over value-investing op www.beterinbeleggen.nl.

18 juli 2016
Onrust in Turkije zet beurs lager

Het afgelopen weekend keken we met verbazing naar de ontwikkelingen in Turkije. Tanks reden door de straten en gevechtshelikopters openden het vuur op het parlementsgebouw en op mensen op straat. In totaal vielen daarbij meer dan 265 dodelijke slachtoffers en nog eens honderden gewonden, waaronder militairen, politieagenten en burgers.

Wie er precies achter deze coup zit en hoe de stand van zaken op dit moment is weten we niet, maar wat we wel weten is dat premier Erdogan de situatie gebruikt heeft om nog meer macht naar zich toe te trekken. De Turkse staatstelevisie meldde dat verschillende generaals zijn opgepakt en dat ruim 2.700 rechters uit hun ambt zijn gezet. Ook liet Erdogan zondag weten dat hij de doodstraf weer wil invoeren. Het lijkt er dus op dat Turkije nog meer richting een totalitaire staat beweegt, een zorgelijke ontwikkeling in het kader van de vluchtelingencrisis en het Turkse lidmaatschap van de NAVO.

Volgens Fethullah Gülen, die algemeen beschouwd wordt als de aartsrivaal van Erdogan, is de staatsgreep in Turkije in scene gezet door de regering. Hij waarschuwt voor een verdere afbraak van de democratische rechtsstaat en een verschuiving richting een meer dictatoriaal regime in Turkije.

Atoomwapens in Turkije

Wist u dat de Amerikanen een militaire basis in Turkije gebruiken om bombardementen in Syrië uit te voeren en dat er in deze militaire basis naar schatting vijftig atoombommen van de NAVO opgeslagen liggen? Volgens Hans Kristensen, expert op het gebied van nucleaire wapens, wordt het tijd dat de Verenigde Staten deze wapens weghalen, omdat de veiligheidssituatie niet meer te garanderen is. Sinds de coup heeft de Turkse regering de stroomvoorziening naar deze luchtbasis afgesloten. “Je krijgt maar een beperkt aantal waarschuwingen voordat het vreselijk uit de hand loopt. Het is tijd de wapens terug te halen”, zo verklaarde Kristensen tegenover Reuters.

Beurs lager
Beleggers houden niet van onzekerheid en dat zien we terug op de financiële markten. De Turkse aandelenmarkt ging maandagochtend met 5% onderuit, terwijl de Turkse lira met een vergelijkbaar percentage onderuit ging ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De munt is inmiddels weer wat hersteld van de daling, maar staat nog steeds ruim onder de wisselkoers van afgelopen vrijdag. De afgelopen week waren beleggers op de Turkse beurs nog zeer positief gestemd vanwege het herstel van de relatie tussen Turkije en Rusland. Daardoor verbeterde het vooruitzicht voor de handel en het toerisme tussen beide landen. De Turkse centrale bank kondigde aan onbeperkte liquiditeit te verstrekken aan de banken, terwijl de vicepremier beleggers ervan verzekerde dat de couppoging geen langdurige gevolgen zal hebben voor de Turkse economie. Men vreest dat de politieke onzekerheid in Turkije zal leiden tot een vlucht van kapitaal. De Turkse economie is erg afhankelijk van buitenlandse investeerders. Het toenemende geweld is ook niet gunstig voor het toerisme, een belangrijke inkomstenbron voor veel Turkse badplaatsen. Toen de couppoging plaatsvond waren alle aandelenbeurzen wereldwijd gesloten, maar werd er nog wel gehandeld in edelmetalen. De goudprijs schoot vrijdagavond laat nog even omhoog, maar leverde maandagochtend alweer in toen de situatie in Turkije weer wat tot rust was gekomen.

Turkse lira ging hard onderuit, maar herstelde maandag weer (Grafiek via Bloomberg)

18 juli 2016
Nog meer negatieve rente

Wie had tien jaar geleden kunnen vermoeden dat negatieve rente de normaalste zaak van de wereld zou worden? Een kwart van alle staatsobligaties heeft nu al een negatieve rente en de verwachting is dat dit percentage de komende jaren alleen maar verder zal toenemen.

De Bank of Japan en de ECB versterken deze trend door iedere maand voor miljarden aan staatsleningen uit de markt te halen. Daardoor hebben we nu de bizarre situatie dat zelfs landen als Japan en Italië tegen een negatieve rente kunnen lenen.

Japan kan gratis lenen, ondanks de extreem hoge staatsschuld van 230% van het bbp. Een staatsschuld die in de toekomst steeds zwaarder zal gaan wegen door het gebrek aan economische groei en een vergrijzende bevolking. Als al die schulden en toekomstige sociale verplichtingen gedragen moeten worden door de volgende generatie, dan is dat een recept voor problemen…

Dat beleggers vandaag de dag ook hun geld zonder enige vergoeding uitlenen aan een land als Italië is even bizar, als je bedenkt dat er een grote bankencrisis in de lucht hangt. Een reddingsprogramma voor de Italiaanse banken kan zomaar tientallen miljarden euro’s kosten en zal ook de Italiaanse economie geen goed doen. En toch lenen onze pensioenfondsen hun geld met een negatief rendement uit aan deze landen.

Negatieve rente voor steeds meer staatsobligaties

Risico versus rendement

Natuurlijk moeten pensioenfondsen zorgen dat hun vermogen belegd is in zeer liquide beleggingen, daar schreef ik vorige week al een column over. Maar een pensioenfonds heeft ook de taak zorgvuldig om te gaan met het vermogen dat ze beheren voor miljoenen Nederlanders. En dan vind ik het bijna onverantwoord om miljarden te beleggen in obligaties met negatieve rente, want dat is in feite risico zonder rendement.

Uit het oogpunt van risicospreiding lijkt het me geen verkeerde zaak als pensioenfondsen een groter deel van hun vermogen in de vorm van fysiek goud zouden bewaren. Goud heeft een negatieve correlatie met andere financiële activa en kan op die manier het risico van de beleggingsportefeuille verlagen. Daar komt bij dat goud een uitstekende hedge is tegen ongelukken in het financiële systeem, denk bijvoorbeeld aan een valutacrisis.

Zo lang pensioenfondsen niet of nauwelijks in fysiek goud beleggen is het wellicht verstandig om zelf de stap te zetten. Goudstandaard informeert u graag over de mogelijkheden om te beleggen in edelmetalen.

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

18 juli 2016