Blog

Vermogensbeheerders doen goud uit de portefeuille

Deze bijdrage is afkomstig van Slimbeleggen

Bij vermogensbeheerders is het altijd een vraagteken: wat te doen met een slechte performer? Eén negatief regeltje op het afschrift kan een hoop vragen van klanten opleveren. En om continu een positie te verdedigen moet je als beheerder sterk in je schoenen staan. De makkelijkste oplossing? De verkoopknop.

En dat punt hebben Duitse vermogensbeheerders nu bij goud bereikt, zo lezen we in het Handelsblatt. Maximilian Uleer, portefeuillebeheerder bij Sal Oppenheim, laat weten:

“We zien in goud vooral een volatiele en riskante belegging zonder intrinsieke waarde.”

Ook Carsten Mumm, hoofd vermogensbeheer bij de Hamburgse bank Donner & Reuschel, heeft zijn goudposities verkocht. Mumm ziet het niet meer zitten met het edelmetaal:

“We missen de technische instapsignalen voor een terugkoop van goud.”

Vermogensbeheerders doen goud in de verkoop

Vermogensbeheerders niet meer overtuigd van goud

De grote Duitse vermogensbeheerders zijn dus simpelweg niet meer overtuigd van goud als belegging. Volgens Stefan Kreuzkamp, hoofd obligaties bij de DeAWM, heeft goud zijn hedge-functie verloren. DeAWM is net als Sal Oppenheim een vermogensbeheer-dochter van Deutsche Bank. Kreuzkamp:

“In het verleden bewoog goud tegengesteld aan andere grote activaklassen. Maar dat is niet meer het geval. Markten maken geen onderscheid meer tussen risicovolle en risicovrije beleggingen.”

Eerder dit jaar zakte de goudprijs mee met Duitse staatsobligaties en aandelen. Ook was de goudprijs volatieler dan de de aandelenmarkt.

Gottfried Heller van vermogensbeheerder FIDUKA gaat nog een stapje verder. Volgens hem hoort goud principieel niet in de portefeuille thuis:

“Met goud groeit je vermogen niet. Het beschermt een belegger alleen tegen inflatie door devaluaties. In euro steeg goud vanaf 1982 nominaal met 2,4% per jaar. Dus na aftrek van inflatie hou je niks over.”

Ook de vooruitzichten van een Amerikaanse renteverhoging stemmen de Duitse beheerders negatief. En in een omgeving van lage economische groei verwachten zij weinig vraag naar het edelmetaal.

Maar dit natuurlijk inmiddels algemeen bekend. De echte vraag voor goud is wanneer we het punt bereiken dat alle zwakke handen hun posities van de hand hebben gedaan. Dat is nodig voor een bodem. Voorlopig zijn we schijnbaar aardig op weg.

Wil je meer weten over beleggen in goud? Download dan gratis de goudgids van Slimbeleggen.

We kunnen Goudstandaard en Hollandgold aanbevelen als betrouwbare aanbieders van fysiek goud en zilver.

7 augustus 2015
JP Morgan vult goudvoorraad Comex aan

Een week geleden schreven we nog dat de leverage op de Comex was toegenomen naar een historisch hoogtepunt van 116 claims op iedere troy ounce van haar goudvoorraad. Dat betekent dat minder dan 1% van alle uitstaande beloftes om goud te leveren daadwerkelijk vervuld kan worden. Een toename van de leverage op de Comex is niet direct een probleem, omdat de meeste handelaren de contracten alleen gebruiken om posities in fysiek goud af te dekken of om te speculeren op de goudprijs.

Het afgelopen jaar is de leverage toegenomen omdat veel partijen fysiek goud uit de vrij beschikbare voorraad (Registered Gold) haalden. De laatste twaalf maanden kromp de goudvoorraad als dekking voor alle uitstaande goudcontracten van bijna 1,2 miljoen naar een all-time low van minder dan 400.000 troy ounce.

Door de ontwikkelingen van de laatste weken werd er in de blogosphere al volop gespeculeerd op een mogelijke default van de Comex. Zou de trend zich verder voortzetten, dan zou er binnen een paar weken geen troy ounce goud meer in de kluis liggen om alle openstaande goudcontracten te dekken.

Leverage op de Comex bereikte onlangs een nieuw record van 124:1

JP Morgan
JP Morgan maakt in één klap een einde aan de geruchten over een default. Het nieuwste voorraadoverzicht van de Comex laat zien dat JP Morgan zeer recent haar vrij beschikbare goudvoorraad heeft uitgebreid van 362.000 naar 643.000 troy ounce, een toename van 78% in één dag. Het is goud dat al in de kluizen van de Comex aanwezig was, maar dat tot voor kort nog in bewaring was gegeven voor klanten (Eligible Gold). Blijkbaar is er een grote speler geweest, waarschijnlijk de bank zelf, die haar fysieke goudvoorraad heeft aangesproken om de dekkingsgraad van de Comex te herstellen.

JP Morgan injecteert nieuwe goudvoorraad in de Comex
Zero Hedge ontdekte deze plotselinge move van JP Morgan en maakte een grafiek waarop de plotselinge injectie van goud in de Comex goed te zien is.

Een mogelijke default van de Comex is weer een stapje verder weg

7 augustus 2015
Video: Lawrence Reed over goud, zilver en de Depressie van 1893

We kennen allemaal de Grote Depressie van begin jaren ’30 van de vorige eeuw, die veroorzaakt werd door teveel geleend geld en door speculatie op de aandelenmarkt in de ‘Roaring Twenties’. Minder bekend is de tweede grootste depressie uit de Amerikaanse geschiedenis, namelijk de crisis van 1893. Deze crisis is extra interessant om te bestuderen, omdat het probleem van overproductie met een daarop volgende crash gepaard ging met een crisis in het geldsysteem. In de volgende video geeft Lawrence Reed een college over deze periode. We hebben het verhaal kort voor u samengevat onder de video.

Bimetalen standaard

In 1893 kende de Verenigde Staten een bimetalen standaard, waarbij het papiergeld zowel in goud als in zilver omgewisseld kon worden. Het ministerie van Financiën hanteerde daarbij in eerste instantie een vaste wisselkoers van 1 troy ounce goud voor 15 troy ounce zilver en iedereen kon tegen deze wisselkoers goud omwisselen voor zilver en vice versa. Ook papieren dollarbiljetten konden worden ingewisseld voor zowel zilver als goud tegen de verhouding van 15:1 die bij wet was vastgesteld.

Dit geldsysteem begon al snel te ontsporen, omdat de wisselkoers van 15:1 die bij wet was vastgesteld niet gelijk liep met de wisselkoers op de vrije markt. Op de vrije markt kreeg je voor een troy ounce goud op dat moment 15,5 troy ounce zilver, terwijl het ministerie van Financiën er slechts 15 troy ounce zilver voor terug gaf.

Gresham's Law
Je kunt wel raden wat er toen gebeurde. Het (overgewaardeerde) zilver stroomde binnen bij het Amerikaanse munthuis en er ontstond een run op het (ondergewaardeerde) goud. Deze theorie kennen we als de wet van Gresham, die beschrijft dat het overgewaardeerde geld in circulatie blijft ten koste van het ondergewaardeerde geld. Het hanteren van een vaste wisselkoers van 15:1 zorgde ervoor dat de VS de facto terug was op een zilverstandaard, terwijl het goud massaal werd opgepot of naar het buitenland werd geëxporteerd. Door de overwaardering van het zilver werd de productie van zilvermijnen alsmaar verder verhoogd. Omdat iedereen het zilver wilde omruilen voor het ondergewaardeerde goud ontstond er een run op het goud in de kluis van de Amerikaanse overheid. Toen het moeilijker werd om zilver om te wisselen voor goud ontstond er paniek. Alle schuldbewijzen die in de economie circuleerden werden opeens gewaardeerd voor de onderliggende zilverwaarde, die veel lager was geworden door het grote overschot aan zilver. Het overschot aan zilver was zelfs zo groot dat de 'wisselkoers' tussen beide edelmetalen steeg van 15,5 naar meer dan 20 troy ounce zilver per troy ounce goud. Aandelenkoersen kelderden, honderden banken vielen om en ongeveer 15.000 bedrijven gingen failliet door de depressie van 1893. De werkloosheid steeg naar 25% in Pennsylvania, 35% in New York en zelfs naar 43% in Michigan. Mensen verhongerden en deden alles om aan eten te komen. Velen leefden van moestuintjes en gaarkeukens.
Sherman Act
De situatie werd verergerd door de Sherman Act van 1890, een wetsvoorstel dat de Amerikaanse regering verplichtte om iedere maand ruim 4 miljoen troy ounce zilver op te kopen. Met deze wet wilde de overheid het overschot aan zilver terugdringen en de goud/zilver ratio terugbrengen tot het oude niveau. Het was een rampzalige maatregel, omdat het de productie van zilver zwaar subsidieerde (in de vrije markt was de zilverprijs gezakt naar 1/30 van een troy ounce goud, terwijl de overheid er twee keer zoveel voor betaalde), terwijl er al een overschot aan zilver was. De toenmalige president Cleveland moest $65 miljoen aan goud lenen van de Wall Street bankier JP Morgan en van de Rothschild familie uit Engeland om de inwisselbaarheid van dollars voor goud te kunnen blijven garanderen.

7 augustus 2015
Chinese banken zien toename slechte leningen

Het totale bedrag aan slechte leningen op de balans van Chinese banken is in de eerste helft van dit jaar met 35,7% toegenomen, zo verklaarde de Chinese toezichthouder voor de bankensector. Shang Fulin, hoofd van de China Banking Regulatory Commission (CBRC) zei afgelopen week tijdens een interne bijeenkomst dat het totaal aan ‘non performing loans’ op de balans van Chinese banken met 322,2 miljard yuan was toegenomen tot een totaal van 1,8 biljoen yuan (omgerekend €265,5 miljard). Ook daalde de winstgevendheid van de banken in de eerste helft van dit jaar met 13 procentpunt ten opzichte van een jaar geleden.

Groeivertraging
Non performing loans zijn leningen met een betalingsachterstand waarbij banken het risico lopen dat niet het volledige bedrag wordt terugbetaald. Omdat de Chinese economie minder hard groeit dan in voorgaande jaren komen steeds meer Chinese huishoudens en bedrijven in betalingsproblemen. "In de ruimere context van de groeivertraging van de Chinese economie beginnen de risico's van kredieten voor de bankensector zichtbaar te worden. Een lagere winst voor banken verlaagt het rendement voor de aandeelhouders en verzwakt de capaciteit van banken om risico's af te dekken en nieuwe kredieten te verstrekken", aldus Shang.

Private schulden in China zijn explosief gestegen
De totale omvang van het probleem is nog niet zo groot, maar de ontwikkeling van de laatste maanden is wel zorgelijk te noemen. Het aandeel non performing loans op de balans van Chinese banken groeide van het begin 2015 tot halverwege dit jaar met 0,22 procentpunt naar 1,82%. Een toename in het aantal wanbetalingen gaat hand in hand met een afnemende economische groei. Doordat de private schulden minder snel stijgen daalt het consumptieniveau van de Chinese huishoudens en bedrijven. In plaats van meer te lenen gaan ze meer aflossen, waardoor de geldhoeveelheid in de economie krimpt het en nog moeilijker wordt om schulden af te lossen. Deze vorm van schulddeflatie veroorzaakte in Amerika en Europa al een grote financiële crisis, waar beide landen nog steeds niet volledig van hersteld zijn. Amerika koos de weg van stimulering, terwijl Europa het pad van bezuinigingen insloeg. In de toekomst zal ook de Chinese economie een harde landing maken, zo verwacht ook econoom Steve Keen.

Chinese banken komen binnenkort met cijfers over de eerste helft van 2015

6 augustus 2015
Wat voegt goud toe aan beleggingsportefeuille?
Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard

Het is voor iedere belegger de uitdaging een portefeuille samen te stellen die zowel in goede als slechte tijden overeind blijft en die een goede balans houdt tussen risico en rendement. De meest traditionele beleggingsportefeuille bestaat uit een mix van aandelen en obligaties, maar er zijn tal van varianten mogelijk waarbij extra spreiding wordt aangebracht richting vastgoed, grondstoffen of edelmetalen. Bron Suchecki, analist van de Australische Perth Mint, ontdekte een website waar je heel eenvoudig het historische rendement van een bepaalde asset mix kunt uitrekenen.

Met behulp van deze online calculator rekende hij uit wat het toevoegen van goud aan een beleggingsportefeuille op de langere termijn doet met het risico en het rendement. Hij stelde de volgende drie portefeuilles samen:
1. 0% goud: 60% Amerikaanse aandelen en 40% in obligaties
2. 5% goud: 57% Amerikaanse aandelen, 38% in obligaties en 5% in goud
3. 25% goud: 25% Amerikaanse aandelen, 25% goud, 25% in obligaties en 25% cash
De eerste portefeuille is de klassieke mix van aandelen en obligaties, terwijl er in het tweede model 5% goud als diversificatie is ingebouwd. Het derde model illustreert een zeer defensieve strategie, waarbij een kwart van het vermogen in cash en een kwart in goud wordt aangehouden. Rekenen we al deze modellen door met een inleg van $10.000 in het jaar 1972 en met een jaarlijkse herbalancering van de portefeuille (transactiekosten niet meegerekend), dan komen we in 2014 uit op de volgende resultaten voor de drie modelportefeuilles:

Goud maakt beleggingsportefeuille sterker
Op basis van de resultaten uit het verleden (1972-2014) kunnen we concluderen dat het toevoegen van goud aan een goed gespreide beleggingsportefeuille een verstandig idee is. Met een belegging van $10.000 in een portefeuille met uitsluitend aandelen en obligaties had je aan het einde van de looptijd een vermogen van $527.223 verzameld. In het slechtste jaar daalde deze beleggingsportefeuille met 20,20%. Voegen we slechts 5% goud toe aan dezelfde mix van aandelen en obligaties, dan zien we dat diezelfde $10.000 over dezelfde periode uitgroeide tot een hoger bedrag van $551.825. Een hoger rendement, terwijl deze portefeuille met goud in het slechtste jaar een kleinere daling van 18,95% noteerde. Ook de standaarddeviatie - die weergeeft hoe sterk het rendement van jaar tot jaar verschilt - bleek een stuk kleiner wanneer vijf procent in goud gestopt werd. De meest defensieve portefeuille, die voor een kwart uit goud en voor een kwart uit cash bestaat, haalde een beduidend lager rendement over dezelfde periode. Met deze strategie groeide een startkapitaal van $10.000 uit tot een vermogen van $391,503, veel minder dan het resultaat van de andere twee portefeuilles. Daar staat tegenover dat je met defensieve portefeuille aanzienlijk minder risico neemt. In het slechtste jaar verloor je als belegger met deze strategie slechts 5,10%. Ook fluctueerde het rendement van jaar tot jaar veel minder, want de standaarddeviatie ligt met 7,79% ook een stuk lager. Het was de afgelopen veertig jaar niet zo verstandig geweest al het vermogen in goud te beleggen. Rekenen we dezelfde portefeuille door met 100% goud, dan komen we op een veel lager rendement ($226.487) met een veel hogere volatiliteit. In het slechtste jaar zakte de waarde van de goudbelegging met 32,87%, terwijl de standaarddeviatie over de hele looptijd met 29,10% ruim drie keer zo hoog ligt als voor de drie gemengde portefeuilles.
Conclusie
Op basis van de resultaten uit het verleden* kunnen we concluderen dat het zeer nuttig is om goud aan een beleggingsportefeuille toe te voegen**. Een kleine weging van 5% zorgde de afgelopen veertig jaar voor een meer rendement en minder risico. Een defensieve portefeuille met 25% voor goud, aandelen, cash en obligaties levert aan het einde van de looptijd minder rendement op, maar ook een aanzienlijk lager risico. *Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Een volledig risicovrije belegging bestaat niet. **Goudstandaard geeft geen beleggingsadvies. Dit artikel moet dan ook niet als zodanig gelezen worden.
6 augustus 2015
Chinezen en Russen jagen ook in Amsterdam op vastgoed

Vermogende Chinezen en Russen gaan de hele wereld over om hun overschot aan geld om te zetten in tastbare waarde. Door de financiële crisis hebben de rijkste mensen op aarde minder vertrouwen in financiële activa als aandelen en obligaties en kiezen ze in toenemende mate voor tastbare bezittingen als vastgoed, kunst en edelmetalen. De afgelopen jaren hebben we op Marketupdate al meerdere keren geschreven over de vlucht naar ‘hard assets’. Het zijn vooral rijke Russen en Chinezen die bereid zijn recordbedragen neer te tellen voor de mooiste appartementen en vakantiehuizen, met als gevolg dat de huizenprijzen op de beste locaties buitenproportioneel toenemen.

Westerse wereldsteden als Londen, New York, Berlijn en Parijs zijn al jaren bekend met dit fenomeen, maar nu hebben vermogende Russen en Chinezen ook de grachtenpanden in de Amsterdamse binnenstad en de villa’s in de steden rondom de hoofdstad ontdekt. Het Parool verzamelde cijfers van veilinghuis Christie’s en de Makelaarsverening Amsterdam en concludeerde dat ook ons land in de belangstelling staat bij de superrijken uit het Oosten. Buitenlandse investeerders kochten in 2013 en 2014 bijna 250% meer vastgoed dan in voorgaande jaren, waarbij Russen en Chinezen het sterkst vertegenwoordigd zijn.

Vastgoed Amsterdam populair
Niet alleen de grachtenpanden in de binnenstad van Amsterdam zijn populair, maar ook locaties in het hogere prijssegment in nabijgelegen plaatsen als Amstelveen, Vinkeveen en Oudekerk aan de Amstel. De Socialistische Partij is niet blij met de kapitaalvlucht in Amsterdams vastgoed, omdat veel Russen en Chinezen het alleen maar kopen om hun overtollige geld kwijt te raken. Vaak worden zulke panden wel ingericht, maar blijven ze het grootste deel van het jaar leeg staan. Dat terwijl Amsterdam nu al kampt met woningnood. De SP is bang dat de binnenstad van Amsterdam op deze manier zal veranderen in een soort spookstad, die overdag bevolkt wordt door toeristen en waar het 's nachts uitgestorven is. Dat is ook een probleem waar Londen al een tijd mee worstelt. Dit probleem werd begin dit jaar ook al voorzien door sociologe Saskia Sassen. In het Parool zei ze daar het volgende over:
"Steden als Amsterdam zijn zeer aantrekkelijk voor investeerders. Wereldwijd zijn er ongeveer honderd steden die op de lijstjes van deze investeerders voorkomen. Amsterdam Randstad komt op deze lijsten op de negende plaats."

Grachtenpanden Amsterdam zijn populair bij vermogende Russen en Chinezen

6 augustus 2015
Barrick Gold houdt rekening met goudprijs van $900/oz

Barrick Gold, het grootste goudmijnbedrijf ter wereld, heeft een scenario voorbereid voor een goudprijs van $900 per troy ounce. Dat werd woensdag duidelijk bij de presentatie van de kwartaalcijfers. Barrick Gold wist in het tweede kwartaal het nettoverlies terug te brengen tot $9 miljoen (omgerekend $0,01 per aandeel) door in de kosten te snijden en door een aantal bedrijfsonderdelen af te stoten. Beleggers reageerden teleurgesteld op de kwartaalcijfers, want de koers daalde met 4%.

In het tweede kwartaal van dit jaar haalde het mijnbouwbedrijf 1,45 miljoen troy ounce goud uit de grond tegen een all-in sustaining cash cost (AISC) van $895 per troy ounce. De kostprijs moet later dit jaar verder omlaag worden gebracht naar $840 tot $880 per troy ounce, onder andere door mijnen te verkopen en door de komende jaren miljarden te bezuinigen. Ook wordt het dividend per kwartaal verlaagd van $0,05 naar $0,02 per aandeel. Vorige maand zakte de waarde van het aandeel naar het laagste niveau in 25 jaar en in de laatste drie maanden halveerde de marktwaarde van het bedrijf naar $8 miljard.

De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

Barrick Gold houdt rekening met goudprijs van $900 per troy ounce

6 augustus 2015
Centrale bank Zwitserland koopt meer aandelen

De Zwitserse centrale bank heeft haar belang in Amerikaanse bedrijven als Apple en Exxon Mobil verder uitgebreid, zo blijkt uit de nieuwste cijfers van de Amerikaanse toezichthouder SEC. Op 30 juni had de centrale bank 9,4 miljoen aandelen van technologiebedrijf Apple op haar balans staan, een toename van 5,5% ten opzichte van de 8,9 miljoen aandelen die ze eerder op haar balans had staan. De positie in Exxon Mobil werd met 3,6% uitgebreid, terwijl het aantal aandelen in softwarebedrijf Microsoft met 4,8% groeide.

De Zwitserse centrale bank is de enige grote centrale bank die aandelen in haar portefeuille opneemt. Er zijn ook een aantal minder belangrijke centrale banken die op de beurs actief zijn en een deel van hun reserves in aandelen bewaren. Zwitserland heeft de afgelopen jaren een valutareserve van omgerekend 516 miljard francs (€482 miljard) opgebouwd, waarvan 17% wordt aangehouden in de vorm van een aandelenportefeuille.

Volgens statistieken van de Amerikaanse toezichthouder bezit de Zwitserse centrale bank aandelen in meer dan 2.500 verschillende beursgenoteerde ondernemingen, een portefeuille die eind juni een waarde had van $38,6 miljard. Een kwartaal eerder was deze aandelenportefeuille $37,5 miljard waard. In het jaarverslag van de Zwitserse centrale bank staat dat er in totaal meer dan 5.800 verschillende bedrijven in de aandelenportefeuille zitten. De centrale bank probeert zoveel mogelijk de bekende aandelenindices te volgen, maar weerhoudt zich van beleggingen in bedrijven die naar het oordeel van de centrale bank ‘onethisch’ zijn.

Valutareserve Zwitserland
De enorme valutareserve van Zwitserland is de 'erfenis' van het handhaven van een plafond voor de waarde van de Zwitserse franc tussen 2011 en begin dit jaar. Iedere keer als de munt teveel waard werd ten opzichte van de euro (wisselkoers beneden de 1,20 Fr per euro) intervenieerde de centrale bank door buitenlandse valuta te kopen met 'nieuwe' Zwitserse francs. Door de waardedaling van de euro ging dat met vele tientallen miljarden francs tegelijk.

Valutareserve Zwitserse centrale bank is explosief gestegen

6 augustus 2015
Zuid-Koreanen kopen meer goud

Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard

De vraag naar goud in Zuid-Korea is de laatste tijd sterk toegenomen, zo bericht Reuters. Als de vraag naar het edelmetaal in de tweede helft even groot blijft als in de eerste helft, dan kan de totale vraag naar goud voor het eerst mijlpaal van 1 biljoen won (€785 miljoen) doorbreken. Dat is omgerekend naar de actuele goudprijs een volume van 24,4 ton goud. Vergeleken met het volume van 17 ton goud die Zuid-Koreanen vorig jaar kochten is dat een toename van 43,5 procent.

De goudmarkt van Zuid-Korea is klein in vergelijking met die van China (974 ton) en India (811 ton). Toch is het opvallend dat ook in Zuid-Korea een daling van de goudprijs gepaard gaat met een toenemende vraag naar het edelmetaal. Maar dat is niet de enige reden waarom Zuid-Koreanen in goud stappen. “De lage rente is de belangrijkste reden. Ook is goud geliefd vanwege de zeer hoge liquiditeit in vergelijking met aandelen en vastgoed”, zo verklaarde Song Jong-gil van de Korea Gold Exchange tegenover Reuters. Ook hij zag de vraag toenemen toen de goudprijs onder de $1.100 per troy ounce zakte.

Goud als veilige haven
Zuid-Koreanen zien goud als een soort veilige haven om vermogen in op te slaan. Naar schatting bezitten Zuid-Koreaanse huishoudens gezamenlijk ongeveer 800 ton goud. Dat zijn niet alleen sieraden, maar ook munten en goudbaren. Tijdens de Aziatische crisis van 1997 en 1998 had Zuid-Korea, net als veel andere landen in de regio, een ernstig tekort aan vreemde valuta. De regering van Zuid-Korea lanceerde toen een campagne om goud op te kopen van huishoudens. Het land deed een beroep op de vaderlandsliefde van de bevolking en verkocht het ingezamelde goud om de wereldwijde goudmarkt voor Amerikaanse dollar. "Veel Zuid-Koreanen verkochten goud tijdens de financiële crisis in Azië. Daarna begon de prijs te stijgen en konden veel mensen zich geen goud meer veroorloven. Nu kopen mensen weer ringen en kleine goudbaren. Door de daling van de goudprijs denken velen dat dit een gunstig moment is om goud te kopen", aldus Song. Vooral in het zakencentrum van de hoofdstad Seoul wordt de laatste tijd veel goud gekocht. "Sommigen kopen bijna een kilo goud per dag nu de goudprijs op het laagste niveau in meer dan vijf jaar staat". Volgens Song wordt meer dan 20% van al het goud verkocht in de vorm van kleine goudbaren van 1 gram tot goudbaren van 1 kilogram.

5 augustus 2015
“India importeert dit jaar 900 tot 1.000 ton goud”

Deze bijdrage is afkomstig van Hollandgold

India zal in het financiële jaar 2015-2016 tussen de 900 en 1.000 ton goud importeren, zo verklaarde de directeur van smelterij MMTC-PAMP woensdag tegenover persbureau Reuters. Dat is nog iets meer dan de hoeveelheid goud die het land een jaar eerder importeerde. Het Indiase financiële jaar 2015-2016 begon in april en duurt tot april volgend jaar. MMTC-PAMP is een joint venture tussen de Indiase overheid en de Zwitsers smelterij PAMP die in 1977 werd opgericht.

Indiase goudmarkt trekt aan

De Indiase goudmarkt trekt weer wat aan door de versoepeling van de importregels, waardoor het edelmetaal beter verkrijgbaar is tegen een lagere premie. Ook heeft de daling van de goudkoers naar het laagste niveau in vijf jaar in grote delen van de wereld een positieve impact gehad op de vraag naar fysiek goud. Cijfers uit een recent gepubliceerd rapport van Thomson Reuters GFMS bevestigen de toegenomen vraag naar goud op de Indiase markt. Zowel de verkoop van juwelen als van goudbaren en gouden munten liet in het tweede kwartaal een stijging zien ten opzichte van het eerste kwartaal.

In de maand juli heeft India ongeveer 70 tot 75 ton goud geïmporteerd en de verwachting is dat het cijfer in de maand augustus minstens even hoog zal liggen. In de eerste helft van dit jaar importeerde India volgens Thomson Reuters GFMS iets meer dan 390 ton goud, vergelijkbaar met de Chinese import van goud. In maart werd maar liefst 125 ton goud geïmporteerd.

Goud als spaargeld
India is traditioneel een belangrijke steunpilaar voor de fysieke goudmarkt. Bijna een kwart van de jaarlijkse vraag naar gouden munten, goudbaren en juwelen komt voor rekening van de ruim 1 miljard Indiërs. Zij kopen goud als vorm van spaargeld, omdat het banksysteem in dat land nog niet zo ver ontwikkeld is als in veel Westerse landen. Ook is het vertrouwen in de waarde van het geld veel lager, omdat de Indiase roepie een vrij zwakke munt is. Naar schatting ligt er ruim 20.000 ton goud bij de Indiase huishoudens en tempels.

India importeert dit jaar naar verwachting 900 tot 1.000 ton goud

5 augustus 2015
Griekenland heeft €100 miljard schuldverlichting nodig

Griekenland moet naar schatting €100 miljard aan schuld afschrijven om te kunnen ontsnappen aan een aanhoudende deflatoire depressie, zo blijkt uit een grondige studie van het National Institute of Economic and Social Research (NIESR). De bezuinigingen en hervormingen die de schuldeisers aan Griekenland oplegden zullen volgens de denktank contra-productief werken, omdat de opbrengsten ervan veel minder groot zijn dan de economische schade die het gevolg is van vraaguitval en toenemende werkloosheid.

Eind 2016 is de Griekse economie naar verwachting 30% kleiner dan de piek van 2007 en 7% kleiner dan in 2001, het jaar dat Griekenland in de eurozone stapte. “We zien Griekenland niet meer terugkeren naar het niveau van voor de toetreding tot de Eurozone in 2001, laat staan dat de economie weer zal groeien naar het niveau van voor de economische crisis. Dit is dus een lange en zware depressie voor Griekenland”, zo verklaarde onderzoeker Jack Meaning van NIESR.

€100 miljard schuldverlichting
Om de Griekse economie weer op gang te krijgen moet ze verlost worden van een deel van haar schulden. Uit het onderzoek van de economische denktank komt naar voren dat bijna €100 miljard van de Griekse schuldenlast van €320 miljard kwijtgescholden of geherstructureerd dient te worden, ongeveer 55% van het bbp. Daarmee kan de publieke schuldquote worden teruggebracht van een onoplosbare 186,9% van het bbp naar een draaglijk niveau van ongeveer 130%. Pas dan is de doelstelling van het IMF om de Griekse staatsschuld in 2020 terug te brengen naar 120% haalbaar. Zonder schuldverlaging zal de Griekse economie dit jaar met 3% en volgend jaar met nog eens 2,3% krimpen, zo schrijft het onderzoeksbureau in haar rapport. Pas in 2023 zal de economie weer terug zijn op het niveau van vóór de introductie van de euro. Volgens Simon Kirby, hoofdonderzoeker van het NIESR, moeten we terug naar de Grote Depressie van de jaren '30 om een situatie te vinden die vergelijkbaar is met de economische depressie in Griekenland: "De crisis in het Verenigd Koninkrijk in de jaren '20 was al erg genoeg, maar het kwam niet in de buurt bij de Griekse crisis". De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

Griekse schuldquote blijft hoog met een krimpende economie (Grafiek via Telegraph)

5 augustus 2015