Tag: devaluatie

Argentijnse peso daalt 26,5% in waarde

De koers van de Argentijnse peso is deze week met 26,5% gedaald ten opzichte van de dollar, nu de regering de kunstmatig lage wisselkoers loslaat en de waardebepaling van de munt aan de markt overlaat. Het is de grootste devaluatie van de munt in decennia.

Op de zwarte markt werd de munt al voor een veel zwakkere koers tegenover de dollar verhandeld, dus voor de meeste mensen kwam het besluit niet als een verrassing. Ook was de devaluatie van de peso begin deze week al aangekondigd.

De munt werd door de centrale bank gedevalueerd tot 14 peso tegenover de dollar. Bij het sluiten van de handel was de waarde van de munt weer iets aangesterkt tot 13,38 peso voor een dollar. Gedurende de dag heeft de centrale bank naar eigen zeggen geen poging gedaan de waarde van de munt te ondersteunen. Dat zou pas gebeuren als de wisselkoers boven de 15 zou komen.

Gevolgen devaluatie
Omdat de devaluatie van de munt al van tevoren was aangekondigd kon men zich er al op voorbereiden. Zo werden de prijzen in de winkels in de eerste helft van december al verhoogd om de waardedaling van de munt op te vangen. Producten die uit het buitenland komen en die in dollars worden afgerekend zijn door de devaluatie opeens een stuk duurder geworden. Daardoor zal de toch al hoge inflatie op korte termijn verder oplopen. De nieuwe president van Argentinië heeft aangestuurd op een devaluatie van de munt. Volgens hem brengt dat op termijn juist voordelen met zich mee. Nu de overwaardering van de peso eruit gehaald is wordt het voor buitenlandse investeerders aantrekkelijker geld te investeren in de Argentijnse economie. Ook profiteren de boeren, omdat hun landbouwproducten omgerekend meer geld opleveren in het buitenland. De verliezers van de devaluatie zijn spaarders die hun geld in pesos aanhouden. Deze spaartegoeden en bankbiljetten hebben opeens een stuk minder koopkracht. Maar iedereen die zijn vermogen in tastbare zaken heeft zitten gaat er niet op achteruit. Als voorbeeld presenteren wij de ontwikkeling van de goudprijs in Argentijnse peso. Tijdens een devaluatie behoudt goud haar koopkracht.

Goud in Argentijnse peso naar all-time-high (Bron: Goldprice)

18 december 2015
Centrale bank Argentinië wil peso devalueren
De centrale bank van Argentinië bereid zich voor op een nieuwe devaluatie, zo liet een woordvoerder van de centrale bank aan Reuters weten. Het besluit om de munt te devalueren komt niet uit de lucht vallen, want vorige week kreeg het land met Mauricio Macri een nieuwe president. Door de peso te devalueren maakt de president naar eigen zeggen een einde aan de ‘kunstmatig hoge’ wisselkoers.

De officiële wisselkoers ligt op 9,785 Argentijnse pesos per dollar, terwijl een dollar op de zwarte markt voor 14,69 pesos wordt aangeboden. Op de zwarte markt is de verwachte devaluatie al in de koers ingegrepen, want de centrale bank liet ontvallen dat ze de munt niet verder zal devalueren dan 15 pesos per dollar. Volgens de nieuwe president van Argentinië is deze stap nodig om de twee verschillende wisselkoers weer bij elkaar te brengen.

Devaluatie
Critici vrezen dat de toch al hoge inflatie van 25% per jaar in Argentinië hierdoor nog verder zal oplopen. Goederen uit het buitenland die in dollars worden afgerekend zijn na een devaluatie immers een stuk duurder in de eigen valuta. Ook worden leningen die in dollars genoteerd staan een stuk lastiger terug te betalen bij een zwakkere peso. Om te voorkomen dat de waarde van de Argentijnse munt verder daalt zal de centrale bank de rente verder opschroeven. Dat moet het omwisselen van pesos voor dollars ontmoedigen. Lees ook:
- Argentijnse peso raakt in vrije val
Argentijnse peso wordt mogelijk deze week gedevalueerd
15 december 2015
Kazachstan devalueert munt met 23%

Kazachstan heeft haar munt met 23% gedevalueerd ten opzichte van de dollar, zo schrijft Bloomberg. Door deze devaluatie zakte de wisselkoers van de Kazakse tenge naar een historisch dieptepunt van 257,21 ten opzichte van de dollar. Olie is een belangrijk exportproduct van Kazachstan en door de daling van de olieprijs zijn deze inkomsten sterk gedaald. Ook wordt de economie geraakt door de daling van de grondstofprijzen. Het centraal-Aziatische land is namelijk een belangrijke producent en exporteur van onder meer uranium, titanium, magnesium, koper, bauxiet en zink.

Het besluit om de munt te devalueren volgt op de waardedaling van de Russische roebel en de Chinese yuan, waardoor de concurrentiepositie van Kazachstan verslechterde. De roebel verloor de afgelopen twaalf maanden al 46% in waarde ten opzichte van de dollar, terwijl de wisselkoers van de Kazakse tenge tot voor de devaluatie slechts 7,6% was gedaald. Door de goedkope roebel werd er steeds meer graan, bouwmaterialen, olieproducten en kolen uit Rusland, producten die Kazachstan zelf ook kan produceren.

Kazachstan devalueert haar munt met 23% (Bron: Bloomberg)

Kazachstan doet veel zaken met Rusland en China, twee economische grootmachten die beide worstelen met een lagere economische groei. “De devaluatie van de tenge volgt op een groot verlies aan concurrentiekracht, nu handelspartner Rusland besloten heeft de roebel aanzienlijk in waarde te laten dalen”, zo verklaarde valutastrateeg Tom Levinson van Sberbank uit Moskou tegenover Bloomberg. Rusland heeft eind vorig jaar besloten de wisselkoers van de roebel geheel aan de markt over te laten, nadat de centrale bank ongeveer $90 miljard aan valutareserves had ingezet om de waardedaling een halt toe te roepen.

In navolging op Rusland laat ook Kazachstan de wisselkoers van de munt dus volledig aan de markt over. Volgens de Kazakse vicepresident is een vrij vlottende wisselkoers noodzakelijk voor het herstel van de economie en voor het op gang brengen van kredietverlening en investeringen in het land.

Valutaoorlog
Landen die erg afhankelijk zijn van de export van olie en andere grondstoffen staan de laatste maanden ernstig onder druk. Olieproducerende landen als Venezuela en Rusland zagen hun valuta verder in waarde dalen, terwijl een land als Saoedi-Arabië voor het eerst sinds jaren weer staatsobligaties moet uitgeven om de begroting rond te krijgen. Ook in Azië is het onrustig op de valutamarkt. Vietnam devalueerde woensdag voor de derde keer in een jaar tijd haar munt, terwijl ook valuta als de Indonesische roepie en de Maleisische ringgit goedkoper werden. De Indonesië haalt 60% van haar inkomsten uit export uit grondstoffen, terwijl Maleisië voor 30% van haar inkomsten afhankelijk is van olie. De vicepresident van Kazachstan schrijft op zijn weblog dat het beleid van de Kazakse regering wordt afgestemd op een langdurige periode van langere grondstoffenprijzen. De komende 7 tot 8 jaar voorziet hij een olieprijs van tussen de $30 tot $50 per vat en lage prijzen van ruwe materialen.
Protectionisme
Al deze landen hebben last van de daling van de grondstofprijzen en laten hun munt in waarde dalen om hun concurrentiepositie te verbeteren. Met een goedkope valuta is het voor andere landen goedkoper om spullen uit jouw land te importeren, terwijl goederen uit andere landen juist duurder worden. Het is een vorm van protectionisme, omdat het de eigen industrie beschermt en consumenten aanmoedigt producten uit eigen land te kopen. Volgens BMI Research kan de devaluatie van de Kazakse munt een tegenzet uitlokken bij andere landen in de regio."Wij hebben geconcludeerd dat Tadzjikistan en Kirgizië het meest kwetsbaar zijn voor de waardedaling van de Kazakse valuta", zo schrijven ze in hun rapport.

20 augustus 2015
Devaluatie China dreigt wereld in recessie te drukken

Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

Dinsdag 11 augustus trakteerde de centrale bank van China, de PBoC, de internationale valutamarkten op een nare verrassing. De PBoC maakte bekend, de waarde van de Chinese valuta, de yuan, met bijna 3% te verlagen. De bekendmaking zorgde voor een storm van onrust, die pas aan het einde van de week zou wegebben.

De timing van de devaluatie is bepaald niet gelukkig. Na jaren van geen of tegenvallende groei lijkt het eindelijk de goede kant op te gaan met de economie van landen en regio’s als Europa, Japan en de Verenigde Staten. Een scherpe daling van de groei in de opkomende markten kan dat herstel te niet doen en met een beetje pech de wereld zelfs in een nieuwe recessie storten. Door de devaluatie is het speelveld veranderd. China is niet langer de klant van de rest van de wereld, maar de concurrent.

China versterkt exportpositie
De devaluatie is natuurlijk eerst en vooral bedoeld om de zwakke binnenlandse economie een impuls te geven, maar bedoeld of onbedoeld vergroot het land wel de druk op zijn wereldwijde concurrenten. De voornaamste slachtoffers zijn uiteraard de opkomende markten, voor wie China een enorm afzetgebied was. In het verlengde daarvan kunnen echter ook de kwakkelende economieën van de hoogontwikkelde landen onderuit gaan. Veel van de export van bijvoorbeeld Europa gaat naar de opkomende markten. De kans dat de groei in bijvoorbeeld Europa tot stilstand komt is beslist niet irreëel. Het zeer ruime monetaire beleid van de Europese Centrale Bank heeft maar beperkt succes. Op een wezenlijke versnelling hoeft niemand te rekenen. Dat leren de Japanse en Amerikaanse voorbeelden. Terwijl het Westen al sinds 2008 kwakkelt, is het landen als Brazilië tot recent voor de wind gegaan. Van de zogeheten BRICS gaat het eigenlijk alleen nog maar goed in India. Brazilië en Rusland zitten al gevangen in een diepe recessie en nu is ook China nadrukkelijk aan het vertragen en heeft het land (on)bewust het wapen van de concurrentie gezocht door te devalueren. Daardoor zal de export naar China afnemen, waardoor het land een deel van zijn overproductie op de eigen binnenlandse markt kwijt kan. Tegelijkertijd zal een belangrijk deel van de huidige overproductie in China op de internationale exportmarkten gedumpt worden. Voor de goede orde, China exporteert heus niet alleen laagwaardige producten. Bedrijven als Huawei en Xiaomi kunnen gemakkelijk de concurrentie met Apple, Samsung en Cisco aan! Met andere woorden, heel de wereld zal merken, dat China op het oorlogspad is op de exportmarkten. Zoals gezegd, daar zullen in de eerste plaats hoogontwikkelde Aziatische landen het slachtoffer van worden. Dat zal in Azië tot een proces van pijnlijke aanpassingen leiden, maar het zou naïef zijn te denken dat Europa en de Verenigde Staten ongedeerd blijven. Door het inzakken van Aziatische economieën zal de vraag naar grondstoffen nog verder wegzakken dan nu al het geval is. Bedrijven in deze sector van de economie zullen hun investeringen naar voren schuiven en producentlanden van grondstoffen zullen hun productie moeten terugschroeven.

Chinese yuan werd vorige week plotseling gedevalueerd
Natuurlijk moet iets of iemand de lont definitief in het kruitvat steken. Dat zou zomaar de Fed kunnen zijn, mocht die besluiten om alsnog de rente in september te verhogen. Beleggers zullen die verhoging als een eerste stap van meerdere stappen zien. In dat geval is een forse correctie op de internationale financiële markten bijna onvermijdelijk. Als dat gebeurt, dan is het niet uit te sluiten dat beleggers massaal hun aandelen gaan dumpen. Dat zal in ieder geval het consumentenvertrouwen ondermijnen. Een hogere rente en een dure dollar zullen voor de Verenigde Staten de exportpositie ondermijnen, binnenlands de huizenmarkt aantasten en de verkoop van auto’s doen kelderen! Natuurlijk is dit alles maar een scenario. De markten zijn wel nerveus, maar prijzen nog geen recessie in. Dat mag maar deels gerust stellen, want in tegenstelling tot enkele jaren terug is er nu geen China meer dat de wereldeconomie op sleeptouw kan nemen! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl Over Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

18 augustus 2015
China devalueert, een valutaoorlog dreigt

Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

Dinsdagochtend 11 augustus, maakte de centrale bank van China bekend de waarde van de nationale munt, de yuan of renminbi, met bijna 2% te verlagen. Het was meteen de omvangrijkste devaluatie sinds januari 1994. In dat jaar liet het land zijn zogeheten dual-currency system los. The People’s Bank of China (PBoC) verklaarde, dat het om een eenmalig besluit ging, bedoeld om de waarde van de munt in overeenstemming te brengen met vraag en aanbod.

De PBoC heeft waarschijnlijk meerdere doeleinden voor ogen met de devaluatie. De eerste is waarschijnlijk om de inzakkende groei van de Chinese economie een nieuwe impuls te geven. Een week voor het besluit bleek, dat de Chinese export sneller inzakte dan verwacht. De kracht van de yuan speelt een doorslaggevende rol bij de exportdaling. Volgens de Bank of International Settlements won de munt in een jaar tijd 13% aan waarde ten opzichte van concurrerende internationale valuta’s. Gelet op de enorme waardestijging is het nog maar de vraag of de devaluatie van 11 augustus inderdaad slechts eenmalig zal zijn. Of zal het in tweede instantie een eerste stap blijken te zijn in een langere reeks? Valutahandelaren zouden daarom best eens op het idee kunnen komen om tegen de yuan te gaan speculeren. Dat zou slecht zijn voor de yuan en ook nog eens voor de nationale economie.

De bekende Chinakenner en econoom, Stephen Roach gelooft niet, dat een eenmalige devaluatie voldoende is om de Chinese exportgeleide economie een nieuwe impuls te geven. In zijn ogen zijn meerdere stappen onvermijdelijk. Als dat gebeurt, dan is het gevaar van een internationale valutaoorlog zeer reëel. Buurlanden als Japan, Australië en Zuid Korea hebben toch al zwaar te lijden onder het Chinese exportgeweld. Zij zullen er niet voor terugdeinzen om de waarde van de eigen valuta ook te verlagen.

Valutaoorlog
Het is ook nog maar zeer de vraag of de Verenigde Staten gelukkig zullen zijn met de devaluatie. Het land verkeert al jaren in een woordenstrijd met China, omdat de Amerikanen ervan overtuigd zijn dat de Chinezen de waarde van de yuan kunstmatig laag houden. Door de devaluatie heeft de dollar nog meer aan kracht gewonnen ten opzichte van de yuan. Beleggers wisselden massaal de Chinese renminbi in voor de Amerikaanse dollar.

Chinese renminbi verloor bijna 2% van haar waarde

SDR?
Een tweede belangrijke motief voor de devaluatie is de wens van de Chinese beleidsmakers om de yuan internationaal erkend te zien als reservevaluta. De Chinezen zouden graag zien dat de yuan gaat behoren tot het selecte groepje valuta’s, dollar, euro, yen en pond, waaraan het IMF zijn Speciale Trekkingsrechten ontleent. Een week voor de beslissing tot devaluatie kwam het IMF met een kritisch rapport, waaruit sprak dat de yuan voorlopig niet aan de eisen voldeed. De devaluatie en het daarbij gepaard gaande commentaar moet het IMF duidelijk maken, dat China de munt bijvoorbeeld meer vrijheid geeft om te bewegen ten opzichte van andere grote valuta’s en zo beter kan inspelen op vraag en aanbod. Hiermee speelt de PBoC in op de wensen van het IMF. Die ziet echter ook graag stabiele muntverhoudingen en juist in dat opzicht kan het wel eens spannend worden. We hebben al op het gevaar van een valutaoorlog gewezen! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl Over Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

12 augustus 2015
Chinese centrale bank devalueert yuan

De Chinese centrale bank heeft dinsdag de yuan met 1,9% in waarde laten dalen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, de grootste waardedaling van de munt op één dag sinds 1994. De munt zakte weg naar 6,35 yuan tegenover de dollar, de laagste wisselkoers in bijna drie jaar tijd. Volgens sommige economen is de maatregel van de centrale bank een reactie op de tegenvallende export in de maand juli. In deze maand daalde de Chinese export met 8,3%, een daling die het gevolg is van een afnemende vraag in belangrijke afzetmarkten als Japan, Europa en de Verenigde Staten.

De Chinese centrale bank schrijft in een verklaring dat de devaluatie van de munt een eenmalige gebeurtenis is, omdat de centrale bank voortaan op een andere manier de wisselkoers bepaalt. Tot op heden hanteerde de centrale bank een bandbreedte van 2% per dag, gebaseerd op een formule die waarde van de yuan vergelijkt met een mandje van verschillende valuta. Onder de nieuwe methodiek wordt de slotkoers van de vorige dag aangehouden. Zodoende kon de munt vandaag opeens bijna 2% in waarde dalen.

Valutaoorlog
Het is de vraag of dit inderdaad een eenmalige devaluatie was of dat de yuan de komende dagen nog verder zal wegzakken ten opzichte van de dollar. Volgens Stephen Roach van de Yale University is een devaluatie van 1,9% in een zwakke wereldeconomie niet genoeg om de export aan te jagen. Als dat het doel is van de centrale bank moet de yuan nog verder in waarde dalen. Dat zou een nieuwe valutaoorlog kunnen ontketenen, omdat het competitieve devaluaties in andere economieën kan ontketenen. De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

China devalueert yuan met 1,9% (Bron: Bloomberg)

11 augustus 2015
Venezuela devalueert Bolivar opnieuw
De regering van Venezuela staat toe dat de wisselkoers van hun munt voortaan door de vrije markt wordt bepaald. Officieel is de wisselkoers 6,3 bolivar per Amerikaanse dollar, maar die koers hanteren de wisselkantoren alleen voor bedrijven die de meest primaire levensmiddelen en medicijnen produceren. Voor andere consumentengoederen hanteert de regering een hogere wisselkoers van 12 bolivar per dollar, maar de meeste bedrijven en consumenten kunnen ook tegen deze wisselkoers geen dollars krijgen. Zij zijn aangewezen op de zwarte markt, waar de werkelijke waarde van de bolivar veel lager ligt.

De volgende grafiek laat zien dat de munt van Venezuela de afgelopen maanden in waarde gehalveerd is ten opzichte van de dollar. Op de zwarte markt is de prijs van een dollar inmiddels meer dan 180 bolivar, een veelvoud van de gesubsidieerde wisselkoers die de overheid hanteert om de meest noodzakelijke goederen betaalbaar te houden.

De minister van Financiën van Venezuela, Rodolfo Marco Torres, liet donderdag weten dat de regering voortaan de vrije wisselkoers zal erkennen. Dat heeft gevolgen voor internationale bedrijven die bezittingen hebben in Venezuala. Konden ze tot voor kort hun bezittingen waarderen op basis van de wisselkoers van 6,3 bolivar per dollar, nu geldt een nieuwe wisselkoers van 170 bolivar per dollar. Dat betekent voor de tien grootste Amerikaanse bedrijven met bezittingen in Venezuela dat ze in totaal $7,1 miljard aan bezittingen van de balans kunnen schrappen.

Inflatie
Het land is hard getroffen door de daling van de olieprijs, want de belangrijkste bron van inkomsten van Venezuela is de export van olie. Doordat de prijs in een half jaar tijd meer dan gehalveerd is komen er veel minder dollars binnen. Dat terwijl het land dollars nodig heeft om goederen te importeren. Door de torenhoge inflatie heeft de regering besloten prijscontroles in te stellen, maar dat is slechts symptoombestrijding. Men kan niet verwachten dat winkeliers zich aan de maximumprijzen halen, indien deze lager liggen dan de inkoopprijs van de artikelen. Daardoor worden de winkelschappen steeds minder aangevuld en zijn er tekorten ontstaan voor verschillende goederen. Lees ook:
Venezuela devalueert munt naar 170 bolivar per dollar
14 februari 2015
Grafiek: Aandelenmarkt Argentinië hard onderuit

Argentinië wordt geplaagd door een zeer hoge inflatie, met als gevolg dat veel geld een toevlucht zoekt richting aandelen. Daar wordt de inflatie nog enigszins gecompenseerd door hogere aandelenkoersen, terwijl spaargeld op een bankrekening aan koopkracht verliest. Als gevolg van de vlucht naar aandelen wist de Argentijnse Merval index in een jaar tijd te verdubbelen van ongeveer 5.000 naar meer dan 10.000 punten. Vooral de laatste twee maanden ging het hard, de index steeg in deze periode met meer dan zestig procent.

Toch blijkt ook de aandelenmarkt niet altijd een veilige haven te zijn. Afgelopen dinsdag bekritiseerde de Argentijnse presidente de centrale bank van het lekken van vertrouwelijke informatie, waarop de centraal bankier Febrega zijn ontslag indiende. Het monetaire beleid van Argentinië getuigt niet bepaald van stabiliteit, want in de afgelopen vijf jaar hebben vier verschillende personen op de directeursstoel van de centrale bank gezeten.

Devaluaties
Sinds juli is het verschil tussen de officiële wisselkoers van de Argentijnse peso en die op de zwarte markt opgelopen van 50 tot 85 procent. Om een verdere daling van de buitenlandse valutareserves te beperken kan de centrale bank de peso opnieuw devalueren, maar daar wil de presidente van het land niets van weten. De Argentijnse beursgraadmeter ging woensdag met procenten tegelijk onderuit. Donderdag zette de daling voort en sloot de Merval index nog eens 9% lager, voor een totaal verlies van 14% in twee dagen tijd. Dat ziet er zo uit...

Beurs Argentinië hard onderuit na aftreden president centrale bank (Grafiek via Soberlook)

3 oktober 2014
Oekraïense hryvnia zakt naar nieuw dieptepunt

De waarde van de Oekraïense hryvnia is dinsdag naar een nieuw dieptepunt gezakt. Op de valutamarkt verloor de Oekraïense munt 4% van haar waarde ten opzichte van de dollar en werd op een gegeven moment een wisselkoers bereikt van 13,4 hryvnia per dollar.

De afgelopen jaren is de munt van Oekraïne verschillende keren gedevalueerd tegenover de dollar. Voor het uitbreken van de financiële crisis in 2008 stond de wisselkoers nog op 5 hryvnia per dollar, maar van 2010 tot en met 2013 was dat al opgelopen naar ongeveer 8 hryvnia per dollar.

Dit jaar werd de munt opnieuw gedevalueerd, want in februari zagen de Oekraïense bevolking de waarde van hun munt opnieuw verzwakken tot bijna 12 hryvnia per dollar. Nadat de munt enkele maanden stabiel bleef op dat niveau is er nu wederom een daling ingezet, die de wisselkoers tot boven de 13 hryvnia heeft gebracht. Alleen in de afgelopen dertig dagen verloor de munt al 8,8% van haar koopkracht ten opzichte van de dollar.

Waarde van Oekraïense hryvnia opnieuw onderuit (Bron: Bloomberg)

Russisch konvooi trekt Oekraïne binnen
De daling van vandaag houdt naar verluid verband met het Russische konvooi dat vandaag Oekraïne binnen is gereden. Maar liefst 280 vrachtwagens gingen de grens over, volgens officiele berichten om het oosten van Oekraïne te bevoorraden met levensmiddelen. De bevolking van Oekraïne zal inmiddels wel begrepen hebben dat het niet verstandig is om een grote hoeveelheid spaargeld in de vorm van hryvnia aan te houden bij een Oekraïense bankrekening. Het is verstandiger om het geld in te wisselen voor een sterkere valuta of voor een tastbare bezitting als fysiek goud. Door de waardedaling van de munt worden importgoederen voor de lokale bevolking steeds duurder.

De situatie in Oekraïne wordt steeds chaotischer (Afbeelding via Businessinsider)

12 augustus 2014
Grafiek: Interne devaluatie in Griekenland

Met de komst van de euro hebben de landen van de Eurozone een deel van hun soevereiniteit opgegeven. Niet langer kunnen landen als Griekenland, Spanje en Italië hun concurrentievermogen versterken met een devaluatie van de munt. Deze gemakkelijk uitweg is geblokkeerd en dat betekent dat landen in de problemen jarenlang de broekriem aan moeten halen om concurrerend te blijven. Dat is precies wat Griekenland heeft moeten doen om in aanmerking te komen voor een bailout. Onderstaande grafiek van Deutsche Bank laat zien dat de gemiddelde lonen in Griekenland sinds 2010 met een kwart zijn gedaald, terwijl ze in de tussentijd met 10% stegen in Duitsland.

Hoewel een devaluatie van de munt veel sneller effect heeft is het dus toch mogelijk een interne devaluatie door te voeren zonder een zelfstandig monetair beleid. Griekse bedrijven kunnen met lagere loonkosten in theorie beter concurreren met met het buitenland. In theorie, want in de praktijk zijn er meer factoren die het concurrentievermogen van een land bepalen. Lagere loonkosten zijn een goede bijkomstigheid, maar als de productiviteit van de werknemers in een ander land hoger is, dan kan dat hogere loonkosten rechtvaardigen.

Interne devaluatie: Lonen in Griekenland met 25% gedaald sinds 2010 (Via The Grumpy Economist)

1 juli 2014
“Britse pond moet devalueren”

Volgens miljonair en ondernemer John Mills moet het Verenigd Koninkrijk haar munt devalueren om de economie weer aan de gang te krijgen. Dinsdag start hij een nieuwe campagne om de politiek te overtuigen van het nut van een zwakkere pond.

Onderdeel van de campagne is de publicatie van een onderzoek van Civitas, een denktank die de economische gevolgen van een zwakkere pond heeft doorgerekend. In het artikel staat dat het Verenigd Koninkrijk ‘veroordeeld’ is tot jaren van schulden opstapelen en bezuinigen, indien er niet spoedig een nieuwe weg wordt ingeslagen die de productiviteit en de industriële activiteit van de Britse economie verbetert.

Handelsbalans
Het Verenigd Koninkrijk heeft al meer dan tien jaar een tekort op de handelsbalans. Ze importeert veel goederen uit het buitenland, omdat de import vaak goedkoper is dan productie in eigen land. Volgens ondernemer Mills moet de waarde van het Britse pond omlaag worden gebracht om daar verandering te brengen: "Britse politici focussen zich alleen op fiscaal en monetair beleid, maar het wisselkoersbeleid wordt totaal genegeerd. Dat is de grootste fout die beleidsmakers op dit moment maken."
Devalueren
Een zwakkere munt kan met name de kleine industrie weer winstgevend maken, zo betoogt Mills. In het onderzoek dat Mills heeft laten uitvoeren lezen we dat de groei van de Britse economie weer kan aantrekken tot 3% in het eerste jaar en 5% in het vijfde jaar.

24 maart 2014