Tag: fixing

Goud en zilver report (Week 25)

De goudprijs steeg afgelopen week van €943,34 naar €966,77 per troy ounce, een winst van 2,48%. Ook zilver wist in prijs te stijgen, in een week tijd ging de koers voor een kilo zilver van €467,47 naar €493,45. Omgerekend is dat een winst van maar liefst 5,55%. Vooral de prijsstijging van zilver zal beleggers tevreden stemmen, aangezien het grijze metaal nog niet zo lang geleden de laagste prijs sinds juli 2010 bereikte.

De koersbeweging vond donderdag plaats en voor zover wij weten was er op dat moment geen belangrijk richtinggevend macro-economisch nieuws achter deze stijging. In dollars steeg de goudprijs van $1.277,04 naar $1.314,72 per troy ounce (+2,9%) en klom de zilverprijs van $19,69 naar $20,88 per troy ounce (+6,04%). De hogere winsten in dollars weerspiegelen wel een verzwakking van de dollar tegenover de euro in de afgelopen week. De wisselkoers was bij sluiting van de handel op vrijdag 1,3599. Vergeleken met het niveau van 1,3555 van een week eerder is dat een stijging van 0,32%.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)
De olieprijs blijft al enige tijd op een verhoogd niveau. Voor WTI olie wordt op het moment van schrijven $107,26 per vat gerekend, terwijl Brent olie voor $114,81 per vat van eigenaar wisselt. Omgerekend naar de actuele goudprijs is dat een ratio van 12,25 vaten WTI en 11,45 vaten Brent per troy ounce goud. Sinds 1975 was de goudprijs gemiddeld 15x zo hoog als de prijs van een vat olie. Als we die waardering toepassen is goud nog steeds relatief gunstig gewaardeerd. De afgelopen veertig jaar kenmerkt zich door sterke schommeling in de goud/olie ratio. De laatste beweging was in de zomer van 2008, toen de olieprijs door het uitbreken van de financiële crisis van bijna $150 naar minder dan $40 per vat zakte. We zitten nog steeds in de crisis, maar nu met een olieprijs die terug is op het niveau van voor de crisis.
Nieuwe zilver benchmark in de maak?
In augustus stopt de 117 jaar oude fixing van de zilverprijs, een benchmark die nu nog dagelijks door drie verschillende banken wordt vastgesteld. Deze week heeft de Londen Bullion Market Association (LBMA) voorstellen van verschillende marktpartijen aangehoord voor alternatieven op de fixing. De fixing van de goudprijs en de zilverprijs begint steeds meer aandacht te krijgen, terwijl haar relevantie vandaag de dag veel minder groot is dan in het verleden. Anno 2014 wordt er van seconden tot seconde in goudcontracten en zilvercontracten gehandeld, waardoor er voortdurend een actuele prijs bekend is. Een van de voorstellen voor een nieuwe fixing baseert zich op daadwerkelijke transacties, in plaats van de hypothetische transacties waar de huidige goud en zilver fixings op gebaseerd zijn. Dat is transparanter en makkelijker te controleren voor toezichthouders, zo stelt de World Gold Council. Lees verder op Bloomberg.
Chinese vraag naar goud daalde in eerste kwartaal
De vraag naar fysiek goud vanuit China was in het eerste kwartaal minder groot dan een jaar geleden om dezelfde tijd, zo concludeert de China Gold Association. Desondanks rekent de organisatie voor dit jaar opnieuw op een vraag van meer dan 1.000 ton goud, net als in 2013. Volgens Xin Song van de China Gold Association zijn Chinezen iets terughoudender geworden met het kopen van goud, omdat ze eerst willen zien of de goudprijs nog verder daalt. Hij deed die uitspraak op de dag dat de goudprijs meer dan 3% steeg, de grootste intraday prijsstijging sinds sinds oktober 2013. In juli publiceert de China Gold Association cijfers over de Chinese goudmarkt in het tweede kwartaal, zo meldt Kitco. We zullen hier op Marketupdate uiteraard over berichten.
Rusland kocht in mei 9,33 ton goud
Rusland heeft in mei 300.000 troy ounce goud gekocht, omgerekend een volume van 9,33 metrische ton. Dat blijkt uit de nieuwste cijfers op de website van de Russische centrale bank. Het land begon in 2005 stelselmatig goud te kopen en heeft inmiddels meer dan 1.000 ton van het gele metaal in haar kluizen liggen. In 2005 was dat nog maar iets meer dan 250 ton. De volgende grafiek van Nick Laird (Sharelynx) laat de ontwikkeling van de Russische goudreserve zien. Rusland koopt goud ter diversificatie van haar valutareserves.

Rusland kocht in mei opnieuw goud (Afbeelding van Nick Laird van Sharelynx)

22 juni 2014
CME en LME werken aan alternatief voor zilver fixing

De Chicago Mercantile Exchange (CME) en de Londen Metal Exchange (LME) werken beide aan een alternatief voor de zilver fixing, zo schrijft Reuters. De twee beurzen hebben de Londen Bullion Market Association (LBMA) en diverse belangrijke spelers in de sector benaderd met een voorstel voor een elektronische fixing van de zilverprijs.

“We werken nauw met de edelmetaal sector en de LBMA samen om marktverstoring te minimaliseren. Dat doen we door te zoeken naar een robuust alternatief op basis van markttransacties”, zo verklaarde Harriet Hunnable van de CME. De LME is naar eigen zeggen al door verschillende producenten en financiële instellingen benaderd om een nieuwe oplossing te bedenken voor de zilver fixing.

Ook Platts (het bedrijf dat de fixings van edelmetalen publiceert) en persbureau Thomson Reuters zijn in gesprek met de LBMA over een alternatief voor de zilver fixing.

Zilver fixing
De zilver fixing stopt op 14 augustus, waarschijnlijk omdat Deutsche Bank er niet in slaagde haar zetel te verkopen. Er zouden dan nog maar twee banken overblijven om de zilverprijs vast te stellen. Daar komt bij dat er op dit moment een onderzoek gaande is naar mogelijke manipulatie van de goudprijs fixing. Als gevolg van dat onderzoek heeft Barclays al een miljoenenboete gekregen. Een handelaar van de bank verdiende ten koste van de klanten van de bank geld met het manipuleren van de PM-fix. Nu de toezichthouder zijn pijlen op de fixings gericht heeft vraagt de sector om een transparant alternatief. Een voorbeeld daarvan is een automatische fixing, gebaseerd op daadwerkelijke transacties in de markt. Als een elektronische fixing van de zilverprijs succesvol blijkt kan men deze ook toepassen voor andere edelmetalen, zoals goud, platina en palladium.
Contracten
In de jaren '70 had de LME al een soort benchmark voor zilver in de vorm van 10.000 troy ounce contracten. De handel in deze contracten werd echter beëindigd toen de gebroeders Hunt de zilvermarkt probeerden te manipuleren. De liquiditeit van de contracten was toen niet meer te garanderen. In de jaren '90 probeerde de LME opnieuw 10.000 troy ounce contracten zilver te lanceren, maar de belangstelling voor het edelmetaal was toen beduidend kleiner. De industrie had er geen behoefte aan en de vraag naar zilver voor de fotografie daalde toen ook al.

De CME en LME werken aan alternatief voor de zilver fixing

30 mei 2014
Wat betekent het einde van de zilver fixing?

Vorige week schreven we op Marketupdate al dat er een einde komt aan de fixing van de zilverprijs. Maar wat betekent dat precies voor de zilvermarkt? Volgens onze gastschrijver 24 karaat en Sander Boon moeten we niet teveel waarde toekennen aan deze ontwikkeling. Sander Boon stelt dat de fixing van zilver eigenlijk al overbodig is gemaakt, omdat er al een doorlopende zilverprijs is die ieder moment van de dag geraadpleegd kan worden. De markt kan ook zonder deze fixing functioneren, omdat marktpartijen ook de spotprijs van zilver kunnen hanteren.

Volgens 24 karaat is het schrappen van de zilver fixing een vrij onbelangrijke ontwikkeling in het grotere geheel. Hij zegt er het volgende over:

“ALLE fixings zijn een anachronisme (uit de goudstandaard periode) dat véél te lang is blijven doorlopen en daarom crescendo manipulatief misbruikt wordt. Benchmark vervalsing om het foute & falende systeem beheersbaar te houden (damage control). Ook de ETF industrie is daar onderdeel van (derivaten-mania).

Uit het recente verleden: Een olieprijs van $10 naar $145 en terug naar $30 met daarna $100. Dit illustreert de totaler macht van het moving kartel. Daar valt ook bitter weinig meer over te zeggen. We speculeren op de implosie van het systeem door eruit te stappen voor zover ieder dat dan kan (of al dan niet ook wenst).

De overgrote grote meerderheid blijft *meespelen*. Dus ook met al de zilver capriolen.”

En het vervolg:
Krijgen we nu Vrij-zilver !? Bijlange niet. Er is geen enkele grondstof die vrij-vlottend is !!! De ganse wereld draait nog steeds op de $-waarde standaard. Alles blijft, hoe dan ook, GE_FIXED door de moneymasters/merchants of debt (not so invisible hand).

Alle onderzoekswerk over de evolutie van de edelmetalen staat nog steeds in de schaduw van het allesoverheersende manipulatieve $-standaard regime (regime-!). Dus alle mogelijke antwoorden op je vragen blijven niet relevant totdat de uitdagers van het $-regime hun slag evolutief kunnen thuishalen. Maar de Westerse politici zijn ons opnieuw crescendo aan het belazeren...zonder de minste tegenstand van binnenuit !

De op handen zijnde de-dollarizatie zal nog een moeizaam proces zijn. Whatever the fixings. De goud(zilver)kever community blijft hunkeren naar houvast-feiten (events). Het verwerven van systeem-inzicht, en er konsekwent naar handelen, is een brug te ver. Slechts weinigen kunnen leven met de gedachte aan een fout & falend systeem (systeem-!) Men wil zelfs niet weten wat het dan al zou betekenen.

Systeem analyse is geen hapklare brok voor de schare goud(zilver)kevers. Ook niet voor grote en kleine geld-pools die naar rendement (winst) zoeken in de financiële industrie. Men blijft zich wentelen (participeren) in de gigantisch grote leugen. De politieke media & akademici zitten mee in dit natuurlijk (menselijk) komplot. Dat is allemaal veel te hoogdravend voor de blogosfeer. Zelfs de kleinste en meest voor de hand liggende idiotieën kunnen niet ten goede veranderd worden.

Het systeem zal dus uit zichzelf moeten imploderen over de onbekende tijd. Ondertussen blijft iedereen zoveel als mogelijk -berekend- gokken in het systeem (making money). Héél vermoeiend.

Ik zou dus met m'n (fout & falend) systeem analyse steeds moeten juichen als het slecht/slechter gaat. Voor de omstaanders is zulks hoog irritant vanuit alle standpunten. Goud = Doom standaard. Een associatie die de absolute meerderheid blijft aankleven. Die meerdeheid wil de massieve 24/7 manipulaties niet zien of ooit maar herkennen. Omdat de beheerders een doorgedreven burger-infantilizatie bewerkstelligd hebben.

Enz...enz...

Ik word dus niet koud/warm van de eventuele fixing veranderingen. Voor mij weer een zoveelste non event waar zelfs niet berekenbaar op gegokt kan worden.

Amen
Het schrappen van de zilver fixing is op zichzelf geen gebeurtenis die veel impact zal hebben op de markt. De koersbeweging in zilver (of beter gezegd: het ontbreken van) weerspiegelt dat. Wel is het een ontwikkeling die past binnen een groter geheel. Een oud instrument om de zilverprijs vast te stellen is overbodig gemaakt, maar de zilvermarkt is er in essentie niet door veranderd. De goudprijs en de zilverprijs worden immers nog steeds bepaald op een termijnmarkt waar contracten voor levering van edelmetaal (wat slechts marginaal gebeurt) de prijs bepalen. De prijs van fysiek goud en zilver dat je in je hand kunt houden is daar een afgeleide van, de omgekeerde wereld...

De zilver fixing houdt op te bestaan, maar de manipulatie gaat door

23 mei 2014
Barclays krijgt £26 miljoen boete voor goud fixing

De Britse financiële toezichthouder heeft Barclays een boete van £26 miljoen opgelegd voor fouten die gemaakt zijn ten aanzien van de fixing van de goudprijs. Ook werd handelaar Daniel James Plunkett uit zijn functie gezet voor ‘ongepast gedrag’. Volgens de toezichthouder wist Barclays onvoldoende duidelijk te maken dat er geen sprake was van tegengestelde belangen tussen de bank en haar klanten ten aanzien van de goud fixing.

De belangen van klanten werden tussen 2004 en 2013 ondergeschikt gemaakt aan die van de bank, zo stelt de toezichthouder in een verklaring. “Plunkett betaalt een hoge prijs voor het feit dat hij persoonlijke belangen zwaarder heeft laten wegen dan de integriteit van de markt en de belangen van klanten. Handelaren die in de verleiding komen klanten uit te buiten voor een snelle winst moeten zich ervan bewust zijn dat hun reputatie en hun levensonderhoud in gevaar kan komen”, zo verklaarde Tracey McDermott van de Britse toezichthouder FCA. Barclays slaagde er volgens de FCA niet in deze risico’s in kaart te brengen en te minimaliseren.

Boete
Plunkett, de handelaar die in dienst was bij Barclays, misbruikte een zwak punt in het computersysteem van de bank waarmee hij invloed kon uitoefenen op de PM fixing van de goudprijs. Met deze truc wist hij steeds winst te maken ten koste van de klanten van de bank. Plunkett wist er in totaal $1,75 miljoen mee te verdienen. Dat is veel minder dan de boete van £26 miljoen die Barclays heeft gekregen. De handelaar moet zelf een boete van £95.600 betalen aan de toezichthouder en mag in de toekomst niet meer soortgelijke werkzaamheden voor financiële instellingen verrichten. Plunkett was hoofd van de afdeling edelmetalen bij Barclays. Hij was verantwoordelijk voor de vaststelling van de prijzen van verschillende beleggingsproducten die gebaseerd zijn op de prijzen van edelmetalen. Lees meer op de Wall Street Journal.

Barclays krijgt hoge boete van de FCA voor manipulatie van de goudprijs fixing

23 mei 2014
Goud en zilver report (Week 20)

De goudprijs steeg de afgelopen week van €936,63 naar €944,52 per troy ounce, een winst van 0,84%. De zilverprijs klom van €447,68 naar €454,92 per kilogram, een plus van 1,62%. In dollars steeg de goudkoers van $1.288,72 naar $1.293,46 (+0,37%) en die van zilver van $19,16 naar $19,38 per troy ounce (+1,15%). De kleinere winst in dollars laat zien dat de munt iets aan terrein heeft gewonnen op de euro. Met een wisselkoers van $1,3698 blijft de Europese munt echter relatief sterk. Vergeleken met een week geleden zakte de EUR/USD met 1,05%.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Volatiliteit blijft laag
De financiële markten weten voorlopig geen richting te kiezen. Niet alleen blijven de prijzen van goud en zilver in een smalle bandbreedte hangen, ook onder de S&P 500 aandelenindex is de volatiliteit laag. De volgende grafiek laat dat goed zien.

Laatste grote piek in volatility index was in september 2011 (Bron: Yahoo Finance)

Het is opmerkelijk om waar te nemen dat de volatiliteit op de beurs sinds september 2011 alleen maar verder is afgenomen. Op dat moment stond de goudprijs in dollars op recordhoogte en bekommerde de markt zich over de problematische verhoging van het schuldenplafond. Alles wat er sindsdien in de wereld gebeurd is heeft weinig indruk weten te maken op de Amerikaanse beursgraadmeter. De volatiliteitsindex voor goud ziet er als volgt uit. Ook hier bespeuren we een sterk dalende trend sinds de piek van een jaar geleden.

De volatiliteit van de goudprijs (GLD) daalt nu al bijna een jaar (Bron: Yahoo Finance)

Recordhoeveelheid fysiek zilver verkocht
Beleggers kochten in 2013 een recordhoeveelheid zilver, zo blijkt uit het rapport over de zilvermarkt dat het GFMS afgelopen week publiceerde. De twee meest opvallende ontwikkelingen in de fysieke zilvermarkt waren de sterke toename in de verkopen van zilveren munten en een grote daling in het aanbod van sloopzilver. De daling van de zilverprijs in 2013 heeft blijkbaar geen negatieve invloed gehad op de attitude van beleggers ten aanzien van het edelmetaal. De daling van de zilverprijs werd in 2013 aangegrepen als een instapmoment. In de eerste drie maanden van dit jaar verkocht de US Mint bijna evenveel zilver als in dezelfde periode vorig jaar. De Perth Mint zag de verkopen van zilveren munten en zilverbaren echter teruglopen.
Einde voor de zilver fixing
Afgelopen week werden we verrast door het nieuws dat er nog dit jaar een einde komt aan de zilver fixing. Op 14 augustus zullen Deutsche Bank, HSBC en Nova Scotia voor het laatst de prijs fixen. De drie banken doen in de tussentijd onderzoek naar een mogelijk alternatief, maar dat alternatief komt er alleen als er vanuit de markt vraag naar is. Een interessante ontwikkeling waar we binnenkort meer over publiceren op Marketupdate.

18 mei 2014
Fixing zilverprijs komt na bijna 120 jaar ten einde
Na bijna 120 jaar komt er een einde aan de dagelijkse fixing van de zilverprijs. Het was tegen het einde van de 19e eeuw, toen handelaren in Londen besloten dagelijks om tafel te zitten om de prijs van zilver vast te stellen. De fixing kwam onder druk te staan nadat bekend werd dat er gesjoemeld werd met de liborrente. Hoewel de vaststelling van deze benchmark niet te vergelijken is met die van de zilverprijs begonnen toezichthouders in Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en de VS zich ook te buigen over de prijsvorming in edelmetalen. De fixing van goud, zilver, platina en palladium wordt namelijk nog op dezelfde manier gedaan als ruim honderd jaar geleden. Deze procedure blijkt gevoelig voor manipulatie, omdat de banken die bij de fixing betrokken zijn met voorkennis kunnen handelen.

Fixing zilverprijs
De drie banken die momenteel de zilverprijs vaststellen zijn Deutsche Bank, HSBC en Nova Scotia. Eerstgenoemde heeft formeel al afscheid genomen van haar zetel in de fixing, maar zal voor de formaliteit blijven zitten tot 14 augustus. Dat is de datum waarop er voor het laatst een zilver fixing op de borden zal verschijnen. Deutsche Bank wilde haar zetel in de fixing verkopen, maar kon door de negatieve publiciteit omtrent de fixings geen koper vinden. Men kwam tot de conclusie dat het niet wenselijk is om de zilverprijs door slechts twee banken vast te laten stellen en om die reden stoppen HSBC en Noca Scotia er volgens de Financial Times mee. De fixing van de zilverprijs leverde één vaste prijs op waar verschillende marktpartijen naar konden verwijzen. De fixing wordt gebruikt door zilvermijnen, financiële instellingen en juweliers om prijzen vast te leggen. In de retail markt voor zilveren munten en zilverbaren wordt vaker de actuele zilverprijs gehanteerd, die van minuut tot minuut kan veranderen. De drie banken die zich ontfermden over de fixing van de zilverprijs gaven in een persverklaring aan na te zullen denken over een alternatief voor de fixing. Daarbij kijken de banken ook of er vanuit de zilvermarkt nog wel de wens bestaat voor een alternatief op de historische prijsfixing. Het is de vraag of het schrappen van de bijna 120 jaar oude fixing van de zilverprijs ook gevolgen heeft voor de goudprijs fixing. Ook die boet steeds meer in aan populariteit. Lees ook:
Fixing zilverprijs loopt deze zomer ten einde
14 mei 2014
Sander Boon: “Manipulatie goud ondermijnt vertrouwen in het systeem”
Vorige week schreven we op Marketupdate over het onderzoek naar de goud fixing. De vijf banken die betrokken zijn bij de Londen fixing zouden in staat zijn de koers te manipuleren. Volgens de Duitse toezichthouder Bafin is manipulatie op de goud- en valutamarkten mogelijk nog schadelijker dan de Libor-affaire. Deze uitspraak was voor ons reden om contact op te nemen met politicoloog en goudkenner Sander Boon. Marketupdate legde hem vijf vragen voor over de goudprijs fixing…

1. Volgens sommigen is het goudprijs fixing schandaal mogelijk nog groter dan Libor. Hoe schat jij de omvang van de goudprijs fixing in?

De manipulatie van de valutamarkt en de goudmarkt is potentieel veel ernstiger dan Libor, omdat het op een zeer fundamenteel niveau plaatsvindt. Terwijl de Libor-affaire zich beperkt tot een kleine groep banken die hebben gemanipuleerd met de interbancaire rentetarieven, waardoor ze veel geld konden verdienen, heeft manipulatie in de goud- en valutahandel betrekking op het onderliggende vertrouwen in het systeem. De prijzen van goud en geld zijn namelijk de fundamenten waar alle handels- en financiële transacties op gebaseerd zijn. Als die prijzen niet meer te vertrouwen zijn heb je een fundamenteel probleem in de kern van het systeem.

2. Wat verwacht je van het onderzoek naar de fixing van de goudprijs?

De Bafin heeft zich al fel uitgelaten over de goudprijs fixing, door te stellen dat de manipulatie van goud en valuta markt nog ernstiger is dan de manipulatie met het Libor rentetarief. Als uit dit onderzoek blijkt dat banken inderdaad winst hebben gemaakt door te handelen op basis van de fixing, dan zullen daar scherpe conclusies uit getrokken worden.

Belangrijk is om op te merken dat er in Angelsaksische landen een heel andere cultuur heerst in de financiële sector. De toezichthouder, bankensector en overheid zitten in die landen veel dichter op elkaar. Het gevaar van regulatory capture is er daarom ook veel groter. Dat kan tot gevolg hebben dat er in Duitsland veel harder wordt opgetreden tegen de banken dan bijvoorbeeld in het Verenigd Koninkrijk. Het is waarschijnlijk om die reden dat de Bafin zich veel sterker heeft uitgelaten over de goudprijs fixing en dat eerder de Duitse rekenkamer het advies uitbracht om een deel van de goudvoorraad terug te brengen naar eigen land. De Angelsaksische houding is om misstanden - voor zover mogelijk - onder het tapijt te schuiven.

3. Waarom trekt Deutsche Bank zich nu terug uit het fixing proces?

De Duitse toezichthouder (Bafin) heeft een onderzoek ingesteld naar het mogelijk manipuleren van de goudprijs. Blijkbaar voelt Deutsche Bank nattigheid en wil ze om die reden afstand doen van haar zetel. Het is goed mogelijk dat de bank inderdaad geprofiteerd heeft van haar positie in het prijsfixing proces, omdat er tijdens dit proces sprake is was van voorkennis.

De andere banken die participeren in de goud-fix hebben nog niet aangegeven hun zetel op te willen geven. Mogelijk vertrouwen zij erop dat de ‘Chinese muur’ (een fictieve afscheiding tussen verschillende afdelingen binnen organisaties) die ze hebben opgezet tussen de fix en hun handelsplatform voor klanten effectief genoeg is om manipulatie te voorkomen.

4. Wie zijn de winnaars en de verliezers van de goudprijs fixing?

De winnaars zijn de handelaren van de betrokken banken die voorkennis hebben over de goudprijs en die daar (eventueel met leverage) op gehandeld hebben en winst hebben gemaakt. De verliezen zijn voor de mensen of organisaties die teveel geld betaald hebben voor het edelmetaal of die minder geld gekregen hebben voor hun goud.

Van een iets grotere afstand bekeken is de verliezer van de goudprijs fixing de hele samenleving, omdat er geknoeid is met het prijsontdekkingsmechanisme. Zodra we er niet meer op kunnen vertrouwen dat de prijzen van valuta en van goud juist zijn, is het ook niet mogelijk om de waarde van andere transacties te bepalen.

5. Kunnen we ook zonder deze fixing? Wat zijn de alternatieven?

De huidige goud-fix wordt gebruikt om standaard contracten en derivaten op af te sluiten. Er is echter ook sprake een 24-uurs Globex goudprijs, die zou men ook kunnen gebruiken als referentie voor de goudprijs. Daar hebben we in principe geen goudfix voor nodig. Ten tijde van goudstandaard was er overigens geen fixing nodig, omdat een vaste hoeveelheid goud de valuta beprijsde.

Sander Boon: Manipulatie van goud- en valutamarkt ondermijnt vertrouwen in het systeem

Lees meer over de goudprijs fixing:
Lees ons tweedelige interview met Sander Boon:
- Interview met Sander Boon: De teloorgang van het vertrouwen in overheid en banken
- Interview met Sander Boon: Het falen van het geld- en kredietsysteem
28 januari 2014
Singapore ziet af van introductie goudprijs fixing
Singapore heeft haar plannen voor de introductie van een Aziatische goudprijs fixing voorlopig in de ijskast gezet, vanwege het onderzoek dat in Europa loopt naar mogelijke manipulatie met de Londen fixing. Vijf grote banken bepalen dagelijks via een teleconferentie de goudprijs, door vraag en aanbod bij de klanten van de betreffende banken in kaart te brengen. Dit proces geeft de banken in kwestie (Barclays, HSBC, Bank of Nova Scotia, Société Générale en Deutsche Bank) tijdelijk voorkennis over de goudmarkt, voorkennis die omgezet kan worden in een winstgevende handelsstrategie.

Terughoudend
Door de laatste ontwikkelingen in Europa zijn de banken in Singapore opeens terughoudend geworden. De plannen voor een Aziatische fixing, vergelijkbaar met de fixing van de goudprijs in Londen, zijn om die reden stopgezet. De Singapore Bullion Market Association (SMBA) voert nu al bijna een jaar gesprekken met verschillende banken over de introductie van een alternatieve goudprijs fixing voor de Aziatische markt, zo schrijft de Indiase afdeling van Reuters. De SBMA was al in gesprek met diverse Europese banken, waaronder een aantal banken die ook een zetel hebben in de Londen fixing. Maar door de ophef die ontstaan is over deze prijsvorming kiezen de banken voor een 'low-profile' strategie. Het onderwerp zou nu te gevoelig liggen om gesprekken over een Aziatische goudprijs fixing voort te zetten, zo verklaren goed ingevoerde bronnen tegenover Reuters.
Aziatische markt wil eigen goud fixing
De Aziatische markt volgt de referentieprijs voor goud die in Londen wordt vastgesteld, maar daar wil Singapore een einde aan maken. De tijdstippen waarop de Londen fixings plaatsvinden (10:30 AM en 3:00 PM Londen tijd) zijn niet toegespitst op de goudhandel in de Aziatische goudmarkt. Een alternatieve goudprijs fixing die rekening houdt met de handelsuren in grote goudmarkten als India en China zou een betere weergave moeten geven van de vraag naar fysiek goud in de regio. De SBMA ziet voorlopig af van de introductie van een alternatief voor de Londen fixings, maar blijft zoeken naar een alternatieve manier om de referentieprijs voor de Aziatische goudmarkt vast te stellen. Een anonieme bron verklaarde tegenover Reuters dat de SBMA in gesprek is met de Singapore Exchange (SGX) over de introductie van een nieuw futurescontract voor goud. Singapore probeert zichzelf op de kaart te zetten als handelsplatform voor de fysieke goudmarkt, bijvoorbeeld door goud vrij te maken van belastingen. Dit jaar zal de eerste goudsmelterij (Metalor) haar deuren openen in Singapore. Gerelateerde artikelen:
- Gaat de fixing van de goudprijs op de schop?
- Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs
Singapore zet plannen voor alternatieve fixing goudprijs in de ijskast (Bron: Reuters)
22 januari 2014
Gaat de fixing van de goudprijs op de schop?

De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs (de zogeheten Londen fixings) hebben een adviescommissie ingesteld die op zoek gaat naar mogelijke verbeterpunten voor de procedure. Dat schrijft Bloomberg op basis van een goed ingevoerde bron die niet bij naam genoemd wil worden. De fixing van de goudprijs is een proces dat al sinds 1919 bestaat, maar dat pas sinds eind vorig jaar vuur is komen te liggen.

Goudprijs fixing

Twee keer per dag stelt een groep van vijf banken een referentieprijs vast voor goud, een prijs die gehanteerd wordt door centrale banken, goudmijnen, handelaren en juweliers. Eind vorig jaar ontstond er opeens een discussie over deze fixing, omdat toezichthouders in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk een onderzoek naar de goudprijs fixing opstartten. De fixing van de goudprijs komt tot stand door telefonisch overleg tussen Barclays, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, HSBC en Société Générale. De voorzitter van de groep begint door een prijs voor te stellen, waarna de genoemde banken aangeven hoeveel goudstaven ze voor die prijs willen kopen of verkopen. Vervolgens wordt de balans opgemaakt en worden vraag en aanbod tegen elkaar afgewogen. Als het verschil tussen vraag en aanbod kleiner is dan 50 goudstaven (~620 kilogram) wordt de voorgestelde prijs geaccepteerd. Zo niet, dan volgt een nieuwe ronde, net zo lang tot er een fixing gevonden is.

Oneerlijk voordeel
Terwijl dit proces loopt kunnen de banken voor eigen rekening gewoon blijven handelen op de termijnmarkt en de spotmarkt voor goud. En juist daar zit het probleem, want er zijn steeds meer aanwijzingen dat handelaren van de vijf betrokken banken tijdens de fixing over voorkennis beschikken die ze ten gelde kunnen maken op de markt. Dit wordt uitvoerig beschreven in een paper die eind vorig jaar gepubliceerd werd. Zelfs na correctie voor transactiekosten blijkt dat handelaren van de vijf betrokken banken winst kunnen maken over de rug van andere handelaren die deze voorkennis niet hebben.
Europese Commissie
Niet alleen de vijf banken die de goudprijs fixen zoeken naar een manier om het proces te verbeteren, ook de Europese Commissie is ermee bezig. Een van de mogelijkheden die ze aandragen is om de antieke goud fixing volledig te schrappen en de referentieprijs voor goud vast te stellen op basis van de gemiddelde transactieprijs voor goud in de spotmarkt gedurende een bepaalde periode. Deze plannen zullen worden voorgelegd aan het Europees Parlement.
Deutsche Bank
De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing wilden Bloomberg niet te woord staan voor commentaar. Dat de kwestie gevoelig ligt blijkt ook wel uit het feit dat Deutsche Bank zich terugtrekt uit de fixing. De bank verkoopt haar zetel, naar eigen zeggen omdat ze haar activiteiten in de grondstoffenhandel wil terugbouwen. De timing van dit besluit is op zijn minst opmerkelijk te noemen.

De goudprijs fixing wordt onder de loep genomen door de vijf betrokken banken

22 januari 2014
Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs

Deutsche Bank trekt zich terug uit de groep van vijf banken die dagelijks de referentieprijs voor goud vaststelt, zo schrijft Reuters vandaag. In een persbericht schrijft dat bank dat ze een groot deel van haar activiteiten in de grondstoffenhandel wil afbouwen en dat deelname aan de fixing van de goudprijs daar ook onder valt. De timing van de bank is opmerkelijk, want er loopt sinds kort in zowel Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk een onderzoek naar de manier waarop de goudprijs wordt vastgesteld. In december vroeg de Duitse toezichthouder Bafin nog documenten op bij de Deutsche Bank, ten behoeve van het onderzoek naar mogelijke manipulatie van de goud en zilver fixings.

Deutsche Bank stapt uit fixing goudprijs
De toezichthouders willen onderzoek of de vijf banken die de referentieprijs voor goud (de zogeheten fixing) vaststellen hun positie voor eigen gewin hebben misbruikt. De fixing van de goudprijs is een proces dat twee keer per dag telefonisch wordt uitgevoerd tussen de deelnemende banken. Dit proces duurt minimaal enkele minuten en kan in het meest extreme geval wel een uur duren. Meer details over dit proces lees je terug in dit artikel uit ons archief. In de tussentijd hebben handelaren van de vijf betrokken banken insider informatie, die ze in hun voordeel kunnen gebruiken. De vier andere banken die in het goudpanel zitten zijn Barclays, Bank of Nova Scotia, HSBC en Société Générale. Gezien de omstandigheden lijkt het erop dat Deutsche bank nattigheid voelt. Een bron die vertrouwd is met de materie verklaarde tegenover Reuters dat de Deutsche Bank haar zetel in de goudfixing wil verkopen aan een ander lid van de Londen Bullion Market Association (LBMA).
"Ernstiger dan Libor"
Volgens de toezichthouder Bafin is de manipulatie in de valutahandel en in de goudhandel mogelijk nog ernstiger dan de fraude met de Libor-rente. "Terwijl er bij de vaststelling van de Libor en de Euribor rente wordt uitgegaan van schattingen van banken gaat het in de valutamarkt en in de goudmarkt om feitelijke transacties in een liquide markt", zo verklaarde Elke Koenig van de Bafin gisteren tijdens een persconferentie in Frankfurt. In het Libor-schandaal is er al voor $6 miljard aan boetes uitgeschreven aan betrokken partijen.

Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs

17 januari 2014
Goud en zilver report (Week 48)

De prijzen van goud en zilver gingen voor de verandering niet zo hard onderuit als in de afgelopen weken. De prijs voor een troy ounce goud heeft voorlopig een bodem gevonden op ongeveer €920 per troy ounce, terwijl de zilverkoers niet verder wegzakte dan €470 per kilogram. De afgelopen week steeg de goudkoers van €917,48 naar €921,29 per troy ounce (+0,4%) en klom de zilverkoers op van €471,28 naar €472,97 per kilogram (+0,36%).

De wisselkoers tussen de euro en de dollar bleef afgelopen week ook dicht bij huis en sloot afgelopen vrijdag op 1,3585, een stijging van 0,84% ten opzichte van de wisselkoers van 1,3472 van een week eerder. De wisselkoers tussen deze twee valuta staat al sinds halverwege september ruim boven het gemiddelde van 2013. De relatief sterke wisselkoers geeft Europeanen meer koopkracht in het buitenland en heeft voor een deel bijgedragen aan de lagere brandstofprijzen in ons land. Daar staat tegenover dat de exportpositie van Europese landen naar landen die buiten de eurozone vallen verslechtert.

Door de zwakkere dollar zijn de koerswinsten op goud en zilver in deze valuta iets hoger. De goudprijs steeg van $1.243,88 naar $1.253,40 per troy ounce (+0,77%) en de zilverkoers steeg van $19,87 naar $20 per troy ounce (+0,65%).

Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverkoers in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

GLD blijft leeglopen

In het goud en zilver report van vorige week gaven we al een update over de stand van zaken bij het grootste goud-ETF ter wereld, het GLD. Er werd toen in een week tijd 13,5 ton uit het fonds onttrokken door de daartoe bevoegde banken. Hoe dat precies in zijn werk gaat zullen we binnenkort in een ander artikel beschrijven. De afgelopen week werd er opnieuw 9 ton goud uit het fonds gehaald, ondanks het feit dat de goudprijs niet verder zakte. De voorraad van GLD stond afgelopen vrijdag op 843,21 ton, het laagste niveau sinds 28 januari 2009. We hebben dit keer voor de volledigheid ook de historische grafiek van GLD bijgewerkt. Hieronder ziet u de grafieken, de eerste van 2013 en de tweede van de periode van 2004 tot en met nu.

Goudvoorraad GLD blijft krimpen, afgelopen week weer 9 ton eruit

De opkomst en neergang van de goud ETF’s

Onderzoek naar fixing goudprijs

Deze week werd bekend dat de Britse toezichthouder onderzoek gaat instellen naar de fixing van de goudprijs. Traditioneel wordt twee keer per dag de goudprijs vastgesteld in Londen volgens een ouderwetse procedure die al sinds 1919 bestaat. De vijf banken die aan de prijsvorming deelnemen hebben tijdens de fixing meer informatie over de markt dan de handelaren die pas achteraf de fixing te zien krijgen. De toezichthouder wil nu onderzoeken in hoeverre banken daar voordeel uit hebben gehaald. Volgens een onderzoek dat in september gepubliceerd werd kunnen handelaren die informatie ontvangen uit de dagelijkse fixing daar significant voordeel uit halen, ook na aftrek van eventuele transactiekosten die ze maken door te handelen op basis van de informatie.

Waarschijnlijk zal dit onderzoek niet tot schokkende nieuwe inzichten leiden, maar het is goed dat er gezocht wordt naar een meer transparante manier om de prijs vast te stellen dan de manier die momenteel gehanteerd wordt.

Opmerkelijk hoge volatiliteit goudprijs tijdens fixing (Bron: Caminschi en Heaney, 2013)

China importeerde in oktober 131 ton goud

Ander nieuws van de afgelopen week was de maandelijkse import van goud door de Chinezen. We kijken er al niet meer van op dat ze ruim honderd ton goud per maand invoeren, maar in oktober lag het cijfer nog hoger dan in voorgaande maanden. De netto import was met 131,19 ton zelfs hoger dan in maart. Onze grafieken op Marketupdate bereikten ook andere sites als JSMineset en SilverDoctors.

Chinezen importeren dit jaar veel meer goud dan vorig jaar

India koopt meer zilver

Er is ook positief nieuws voor de zilverbeleggers, want de afgelopen maanden heeft India veel meer van het grijze metaal geïmporteerd dan in de periode daarvoor. Koos Jansen verzamelde de cijfers en zette die in een grafiek. We zien dat er in in de vijf maanden van april tot en met augustus (na de grote prijsdaling van zilver) in totaal meer dan 3.500 ton zilver is ingevoerd. Dat is omgerekend 112,5 miljoen troy ounce, bijna drie keer de hoeveelheid zilver die dit jaar verwerkt is tot Silver Eagle munten. Ook is 112,5 miljoen troy ounce veel op een wereldwijd aanbod van iets meer dan 1 miljard troy ounce per jaar.

De toename in de import van zilver houdt waarschijnlijk verband met de stijgende premies op goud. Het gele metaal is relatief schaars door importbeperkende maatregelen, terwijl zilver beter verkrijgbaar is. Het is in elk geval geen seizoensgebonden effect, want in de voorgaande jaren was de import van zilver in deze periode beduidend lager. Zowel in absoluut als relatief opzicht. Op de website van Koos Jansen staat ook een grafiek van de bruto import van goud. Deze grafiek versterkt het beeld dat een dalende import van goud wordt opgevangen met een stijgende vraag naar zilver.

India importeert steeds meer zilver (Bron: Ingoldwetrust.ch)

1 december 2013