Tag: goud

Rabobank: “Goud is zeepbel die uiteen zal spatten”

Goud is een zeepbel die uiteen zal spatten, zo schrijft Han Dieperink, directeur beleggingsbeleid van de Rabobank, in een nieuwe update over de financiële markten. Hij verwacht een daling van de goudprijs tot minder dan $500 per troy ounce, aanzienlijk lager dan de actuele koers van ongeveer $1.330 per troy ounce.

Dieperink baseert zijn scenario niet op het feit dat centrale banken voor het eerst in decennia weer goud kopen en dat de rente in de hele menselijke geschiedenis nog niet zo laag is geweest als nu, maar op het koersverloop dat volgens hem erg veel weg heeft van een bubbel. Dat illustreert hij aan de hand van onderstaande grafiek.

Dieperink schrijft dat de gemiddelde goudprijs, gecorrigeerd voor inflatie, de afgelopen honderd jaar steeds rond de $400 per troy ounce lag. Dit gegeven, gecombineerd met het koersverloop van de afgelopen tien jaar, is volgens hem genoeg reden om goud als een bubbel te bestempelen. Hij projecteert het klassieke koersverloop van een bubbel en ziet de prijs daarbij verder dalen tot dat ‘historische gemiddelde’ van minder dan $500 per troy ounce.

Tot op heden heeft Dieperink ongelijk gekregen, want eind vorig jaar zei hij in een gesprek met BNR Nieuwsradio ook al dat de goudprijs naar $500 zou dalen. De prijs zat toen in een neerwaartse trend en schommelde op dat moment rond de $1.060 per troy ounce, het laagste niveau in bijna vijf jaar tijd.

Rabobank blijft negatief over goud

Terwijl analisten van de ABN Amro, JP Morgan, Credit Suisse en tal van andere banken hun negatieve koersdoelen aanpasten op een nieuwe werkelijkheid van nog meer monetaire verruiming bijt de analist van de Rabobank zich nog steviger vast in zijn zeepbeltheorie. “Ben ik nou zo slim, of zijn die anderen nou zo dom?”, om de legendarische woorden van Louis van Gaal maar eens te gebruiken.

Het knappen van de goudzeepbel laat kennelijk nog even op zich wachten, want de goudprijs is sinds het begin van dit jaar met meer dan 25% gestegen. Dieperink is het er met zijn collega analisten van andere banken over eens dat negatieve rente, het Britse referendum en de algemene angstgevoelens hebben gezorgd voor een veel hogere goudprijs, maar hij gelooft blijkbaar niet dat dit een blijvend effect zal hebben op de prijs van het edelmetaal.

Goud is geen grondstof
Het argument dat de goudprijs niet langdurig onder de productiekosten van gemiddeld $850 per troy ounce kan dalen is volgens Dieperink niet relevant, gezien de grote voorraden bovengronds goud. Hier maakt Dieperink naar onze mening een denkfout, omdat goud niet zomaar een grondstof is. Goud is voor centrale banken en voor een groot deel van de wereldbevolking eerder een vorm van vermogen dan een grondstof. Het heeft tenslotte maar heel weinig nuttige industriële toepassingen. Die grote bovengrondse voorraden van goud bestaan al honderden jaren en groeien elk jaar weer door productie van goudmijnen, maar dat maakt het edelmetaal niet minder waardevol. Integendeel, in een wereld van negatieve rente en toenemend wantrouwen ten aanzien van overheden en centrale banken neemt het vertrouwen in goud juist toe. Rusland, China en andere centrale banken kopen geen goud om te speculeren op een nieuwe bubbel, zij kopen het als een vorm van vermogen naast hun valutareserves.
Vlucht naar veilige haven
Het vermogen in de wereld is op zoek naar een veilige haven en het aantal alternatieven wordt steeds kleiner. Als je goud ziet als een bubbel, dan zijn staatsobligaties dat ook. Want waarom zou je een steeds hogere prijs betalen voor een obligatie, als de verwachten cashflow nul of zelfs negatief is...

19 juli 2016
RBC verwacht goudprijs van $1.500 per troy ounce

De goudprijs kan de komende twee jaar stijgen naar $1.500 per troy ounce, zo verwachten analisten van de Royal Bank of Canada. De grootste bank van het land is zeer positief over goud en noemt de toegenomen geopolitieke onzekerheid en de risico’s die verbonden zijn aan de alsmaar dalende rente als belangrijkste reden voor een stijgende goudprijs.

De vraag naar goud was in de eerste helft van dit jaar al bijzonder groot door de toegenomen onrust op de financiële markten en de onzekerheden die de ‘Brexit’ met zich meebrengt. Beleggers verwachten dat centrale banken zoals de Federal Reserve en de Bank of England de rente voorlopig niet meer zullen verhogen, maar eerder zullen verlagen. Deze trend blijft volgens analisten van de Royal Bank of Canada ook de komende maanden positief voor de goudprijs.

In hun nieuwste rapport schrijven de analisten het volgende:

“We geloven dat de economische situatie op dit moment zeer gunstig is voor goud, gezien de vooruitzichten voor de Federal Reserve, de daling van de reële rente in de Verenigde Staten en de verwachting dat centraal bankiers naar negatieve rente zullen kijken als middel om de economie te stimuleren. Ook is er een fundamenteel sterke vraag naar fysiek goud.”

Goudprijs naar $1.500
Ook Bank of America Merrill Lynch verwacht dat de goudprijs zal stijgen tot $1.500 per troy ounce, dat is ruim procent meer dan de koers van $1.333 die op het moment van schrijven betaald wordt voor een troy ounce. De analisten van deze bank schrijven in hun laatste rapport dat de wereld van de ene naar de andere crisis wandelt en dat deze situatie de komende tijd waarschijnlijk niet zal veranderen. De extreem lage rente maakt goud een steeds aantrekkelijker alternatief:
"De huidige onzekerheid suggereert ook dat een renteverhoging onwaarschijnlijk is. Een aanhoudend lage rente wereldwijd verkleint de relatieve kosten om een belegging aan te houden die geen cashflow oplevert."

Goudmijnen
De goudmijnaandelen zijn in dit scenario ook nog steeds interessant, ondanks het gegeven dat veel goudmijnaandelen ten opzichte van de bodem van eind vorig jaar in prijs meer dan verdubbeld zijn. Analisten van de Royal Bank of Canada verhoogden hun koersdoelen voor de grootste en middelgrote goudmijnen in Canada met gemiddeld 45 procent. Canada behoort al jaren tot de top vijf van landen met de grootste goudmijnproductie.
"Onze technische analyse suggereert dat er een nieuwe bull market in goud aan zit te komen. Een moment van zwakte in de goudprijs zien wij als een kans om goud te kopen."

Goudprijs kan volgens analisten van RBC naar $1.500 per troy ounce

Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en opslag van edelmetalen

15 juli 2016
Grafiek: Fictieve waarde op de beurs

Wereldwijd schieten de aandelenkoersen weer omhoog alsof er niets gebeurd is. De S&P 500 bereikte deze week een nieuwe all-time high, terwijl de Britse FTSE 100 index zelfs weer hoger staat dan het niveau van voor de ‘Brexit’. De Britse aandelenmarkt is dit jaar zelfs weer in een nieuwe ‘bull market’ terechtgekomen, want sinds februari gingen de aandelenkoersen daar met meer dan 20% omhoog. Wat zeggen die aandelenkoersen eigenlijk? En is de beurs wel een goede graadmeter voor de economie?

We namen als voorbeeld de beurs van Argentinië, die ondanks de grote economische problemen in het land het ene na het andere record breekt. De Argentijnse Merval index bereikte deze week zelfs een nieuw all-time high van bijna 15.500 punten en staat meer dan 32% hoger dan begin dit jaar. Dat klinkt als een fantastisch rendement. Maar zijn de aandelen van Argentijnse bedrijven wel meer waard geworden?

Fictief rendement op de beurs van Argentinië
Om die vraag te kunnen beantwoorden hebben we de Merval index omgerekend van Argentijnse pesos naar Amerikaanse dollars. Ook hebben we even uitgerekend hoe de beurs van Buenos Aires zich ontwikkeld heeft in termen van goud. En wat blijkt? Van het spectaculaire rendement van meer dan 2500 procent sinds begin 2000 blijft omgerekend naar Amerikaanse dollars nog maar een totaal rendement van 92% over. Dat is ongeveer 4,5% op jaarbasis.

Argentijnse beurs in pesos, dollars en goud

Beurs in goud meer dan gehalveerd
Uitgedrukt in goud is de beurs van Argentinië zelfs veel minder waard geworden. Van je oorspronkelijke inleg van vijftien jaar geleden is nog maar 42% over, dat is een daling van 58%. Over het behoud van koopkracht gesproken! Toegegeven, we hebben de inkomsten uit dividend niet meegerekend in dit voorbeeld. Maar ook als je die wel zou meenemen blijft de conclusie hetzelfde. Uitgedrukt in een sterke valuta kan het rendement van aandelen veel slechter uitpakken dan het in eerste instantie lijkt. Met deze kennis stellen we u graag de vraag: Is de beurs van Argentinië een bull market of een bear market? Of zien we in de aandelenkoersen een weerspiegeling van het waardeloos worden van ons geld?

15 juli 2016
China koopt half miljoen troy ounce goud

China heeft in juni een half miljoen troy ounce goud aan haar reserves toegevoegd, zo blijkt uit de laatste cijfers van de Chinese centrale bank. Daarmee groeit de totale goudvoorraad van het land naar 1.823 metrische ton, goed voor een vijfde plaats op de ranglijst van landen met de grootste goudreserve. De afgelopen twaalf maanden heeft People’s Bank of China 165 ton aan de kluis toegevoegd. Daarmee is de tweede grootste economie ter wereld verantwoordelijk voor een groot gedeelte van alle aankopen door centrale banken.

Tegen de actuele goudkoers vertegenwoordigt de totale goudvoorraad van China een waarde van ruim €77 miljard. Ten opzichte van de $3,2 biljoen aan valutareserves vertegenwoordigt het edelmetaal een marginaal aandeel van 2,3%, maar het is nog altijd meer dan een jaar geleden. Toen had de centrale bank slechts 1,6% van haar reserves in het gele metaal. China wil haar reserves diversificeren en is al jaren bezig met het uitbreiden van haar goudreserve.

China blijft goud aan reserves toevoegen (Grafiek via Hollandgold)

China blijft goud kopen

Een jaar geleden gaf China voor het eerst sinds 2009 weer openheid over haar goudreserve. Om te voldoen aan de boekhoudkundige regels van het IMF moest de centrale bank weer op maandbasis haar goudaankopen bekendmaken. Sindsdien heeft de tweede grootste economie ter wereld vrijwel iedere maand wat edelmetaal aan de kluis toegevoegd.

“Dat China goud blijft kopen is een duidelijk signaal dat er nog steeds wantrouwen is tegenover de Amerikaanse dollar. Het land wil minder afhankelijk zijn van de dollar en ruilt daarom een deel van haar valutareserves in voor goud. Dat lijkt me een logische keuze, want de Chinese centrale bank heeft nog steeds weinig goud in vergelijking met Rusland en veel Europese landen”, aldus Menno Brandsma van Hollandgold.

China waardeert haar goudvoorraad iedere maand naar de actuele goudprijs, net als de centrale bank van Rusland. De ECB waardeert het goud van alle lidstaten van de eurozone ieder kwartaal naar de actuele goudkoers. Daarmee laten de centrale banken zien dat goud een actieve rol speelt in het beheer van de reserves. In tegenstelling tot de Verenigde Staten, waar het edelmetaal nog steeds tegen een historische koers van $42,22 per troy ounce in de boeken staat.

Deze bijdrage is afkomstig van Hollandgold

14 juli 2016
Chinese juweliers profiteren niet van stijging goudprijs

De goudprijs is sinds het begin van dit jaar al bijna 24% gestegen, maar daar profiteert niet iedereen in de goudsector van. De South China Morning Post schrijft dat juweliers in China hun omzet met 20 tot 40 procent hebben zien dalen, omdat consumenten door de snelle prijsstijging van het edelmetaal afwachtend zijn geworden met goud kopen. Door de hogere prijs zijn er meer mensen die hun goud weer bij de juweliers inleveren.

De vraag naar beleggingsgoud is in Westerse landen sterk toegenomen, maar prijsbewuste consumenten in China en India houden momenteel liever hun hand op de knip. In China staat de goudprijs momenteel zelfs 30% hoger dan begin dit jaar, vanwege de waardedaling van de yuan ten opzichte van de dollar. In China en in Hong Kong worden veel juwelen gekocht met een zeer lage premie ten opzichte van de goudkoers. Daardoor zijn de prijzen van juwelen de laatste maanden sterk toegenomen.

Daling winkelverkopen
"Tot de verrassing van velen zijn de winkelverkopen dit jaar gedaald. De verkoop van gouden sieraden zijn dit jaar met 20 tot 40 procent omlaag gegaan en ook in juni was er maar weinig verbetering zichtbaar", zo verklaarde marktanalist Hong Tao van GF Securities tegenover de South China Morning Post. Het Australische onderzoeksbureau Macquarie kwam tot dezelfde conclusie na een rondvraag bij vijf grote juweliersketens in China. Zij noemden de bijzonder snelle stijging van de goudprijs, waardoor consumenten weinig tijd hadden om te reageren. De verwachting was dat juweliers zouden profiteren van hogere marges, maar in de praktijk bleek dat veel klanten werden afgeschrikt door de plotselinge stijging van de goudprijs.

Chinezen houden hand op de knip door stijging goudprijs

Groeivertraging China
De omzetdaling bij juweliers is niet alleen te verklaren door de prijsstijging van het gele metaal. Door de groeivertraging van de Chinese economie, de stijgende woonlasten en de daling van de aandelenmarkt hebben Chinezen simpelweg minder budget om goud te kopen. Veel consumenten wachten nog even af hoe de prijzen zich de komende weken gaan ontwikkelen. De aandelen van grote juweliersketens in China zijn tussen de 8 en 22 procent gestegen, maar volgens analisten van Macquarie zijn beleggers te voorbarig geweest:
"Beleggers geloofden dat juweliers flink zouden profiteren van de rally in goud, maar dat valt op dit moment wat tegen. We blijven daarom voorzichtig over deze sector. We zijn positief over de goudprijs, maar het is een misvatting dat aandelenkoersen van juweliers een weerspiegeling zijn van de goudprijs."

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold

14 juli 2016
Update: Een plan voor Italië?

Om te zeggen dat de Italiaanse banken er slecht voorstaan, zou een goede kandidaat zijn voor de understatement van het jaar. De banken van het land waar bankieren uitgevonden is, staan er namelijk heel, heel erg slecht voor. Op hun balansen staan leningen ter waarde van 360 miljard euro die in feite waardeloos zijn: de kans dat die ooit afgelost zullen worden is nog kleiner dan de kans dat Oranje het EK in Frankrijk zou winnen. En Oranje deed niet eens mee!

Die oninbare leningen – overigens goed voor een derde van álle oninbare leningen van Lahti (Finland) tot Lisbon, één vijfde van het Italiaanse bbp en ongeveer even veel als de Oostenrijkse economie – in combinatie met de fors lagere aandelenkoersen door de Brexit-paniek, zorgen ervoor dat de kans groot is dat de Italiaanse banken eind deze maand zullen zakken voor de ECB-stresstest: te veel waardeloze leningen en te weinig eigen vermogen, dan krijg je als bank geen voldoende.

Italië in de problemen

De regering in Rome is meteen in actie gekomen. Die wil de banken overeind houden, ook als dat tegen de Europese regels ingaat (dag de met veel bombarie aangekondigde Europese bankenunie). Inmiddels schijnt Rome een plan klaar te hebben voor het geval de Italiaanse banken dreigen om te vallen. Toen ik dat las, dacht ik: mooi, en nu graag een plan voor het land zelf!

Waar we namelijk mee te maken hebben is een absurde situatie waarin een land – dat door en door failliet is – zich garant stelt voor de net zo failliete bankensector. Ja, Italië is failliet, want het heeft een staatsschuld van meer dan 130 procent van zijn bbp en de motor om die schuld af te betalen, economische groei, draaide in de gouden jaren van vóór de crisis heel slecht, laat staan nu. Sinds medio jaren tachtig is de economische groei in Italië nooit boven twee procent per jaar uitgekomen en lag die vaker dichter bij één dan bij twee procent.

Komt Italië niet met een plan zichzelf te redden, dan zal de rekening, vrees ik, voor de andere eurolanden zijn in de vorm van langdurig lage ECB-rente (dag spaargeld en dag pensioenen). Maar misschien ben ik te negatief, want het land heeft met 2.451 ton de derde grootste goudreserve ter wereld. Zie daar een plan voor Italië…

13 juli 2016
Brexit en nu een u-exit?
Het Britse pond zakte door de Brexit van het hoogste niveau in zes maanden naar het laagste niveau tegenover de dollar sinds 1985. Wat een wake-up call voor de EU! En goud deed precies waar het voor bedoeld is: goud steeg bij de Brexit uitkomst en de toegenomen onzekerheid (aandelen daalden, maar daar zaten we ook al wat short in).

Bedroevend en niet verrassend is dat de Brusselse apparatsjiks op het duidelijke Engelse signaal reageren met nog méér EU-regels en het plan opvatten om nieuwe uittredingen onmogelijk te maken. Hoe duidelijk kan het dedain van Brussel t.o.v. de bevolking zijn? Maar ja, wanneer referenda zoals in Nederland (grondwet en Oekraïne), Frankrijk (grondwet) en nu Engeland niet door komen, dan hoeft u niet veel verbetering te verwachten, integendeel. Het zal wel aan mijn cynische achtergrond liggen dat opviel dat de EU nu zo snel mogelijk de Britse uittreding wil effectueren, terwijl die andere democratische beslissing over het Oekraïne verdrag, steeds verder wordt afgesteld.

Dus? Willen er landen uit de EU, dan schaffen we landen af. En moeten landen hun eigen leger, juridisch en belastingsysteem of centrale bank overdragen aan Brussel. Genoeg over politiek, daar is www.vrijspreker.nl voor, al is het wel regelmatig nodig te vermelden, omdat net als Brexit, de politiek, grote financiële gevolgen voor u kan hebben. Gevolgen die wij trachten te verkleinen door de juiste beleggingsvormen te adviseren en daarom blijven roepen dat het minst te manipuleren middel daartegen edelmetaal is.

Besteedbaar inkomen nauwelijks gestegen sinds 1998 (Bron: OECD)

U-EXIT

U-Exit is het omgekeerde van EU-xit, oftewel u moet zien uit het systeem te stappen en er minstens voor te zorgen dat het (imploderende) systeem, minder vat op u heeft. Wij hebben daar best wel ideeën over en goud en goudmijnen zijn daar een voorbeeld van, maar bewaak uw systeem (on)afhankelijkheid! Want dat is hard nodig. Uit bovenstaand staatje blijkt wat er de laatste jaren met ons besteedbaar inkomen is gebeurd. Terwijl het bruto nationaal product in Nederland toch nog redelijk steeg tussen 1998 en 2015, ging het beschikbare inkomen – dus na belastingen – nauwelijks omhoog! Raadt u eens wie zich die toename van het bnp heeft toegeëigend. Wanneer we dat vergelijken met Duitsland, Frankrijk, Engeland en zelfs Spanje (!) zou dit een mooi plaatje voor Nexit argumenten kunnen zijn. Weer een argument dat u voor uzelf moet zorgen.

Banken Italië

Schuldencrises en de lage rente zijn er nog steeds en ondanks de wensdromen van Yellen en Draghi is het weer ernstiger geworden in Europa: inmiddels staat er voor €360 miljard aan Non Performing Loans (NPL) op de balans van Italiaanse banken, die dus eigenlijk afgeschreven moeten worden. Dat is wat lastig, want tijdens de schuldencrisis van 2008 was de hoeveelheid NPL ‘maar’ € 90 miljard. Dus laat u niet in slaap sussen, vandaag staan de Italiaanse banken in de belangstelling, morgen de Franse of misschien het grote Deutsche Bank: het gaat er helemaal niet goed mee.

Wist u dat 17% van de uitstaande leningen van de Italiaanse banken, verdacht en NPL zijn? Voor de duidelijkheid: in Italië hebben de banken, net als in Nederland, 5-6% dekking met hun eigen vermogen, als je dan 17% waarde van de leningen aftrekt kom je op een negatief eigen bank vermogen van 11%! Zijn wij nu de enigen die de kleren van de keizer niet zien? Of gaan we gekke dingen in Italië meemaken, bijvoorbeeld doordat bij hun verkiezingen in oktober (ITexit) een Eurocrisis ontstaat?

Lage rente

Omdat centrale banken verslaafd zijn aan lage rente, worden de problemen alleen maar groter voor banken en pensioenfondsen, want zij verdienen niks. We horen ook weinig meer over de verplichting om een groot deel van uw pensioen in negatief renderende staatsobligaties te stoppen, maar die verplichting is er dus nog steeds. Een ‘mooie’ illustratie is Japan: met haar staatsschuld van ongeveer 240% van het bnp zal het decennia duren om, bij een begrotingsoverschot van 5% (is nu een tekort van 5%) haar schulden af te lossen. Hoezo zijn staatsobligaties veilig?

En dan begrijpen wij wel waarom steeds meer Japanners in Zwitserland goud kopen. Negatieve rente is een doodlopende weg en dat verhoogt de kans dat er meer dan drastische monetaire politiek gedaan moet worden. Wat zou dat kunnen zijn? Denk aan afschaffen van cash geld, confiscatie van een bepaald percentage van uw vermogen… u bent toch zeker solidair? Ver gezocht? Wie had negatieve rente verwacht?

We zien ook spreadsheet beslissingen: want dacht u nu echt dat Bayer voor €55 miljard Monsanto zou willen overnemen bij een rentelast van 5% in plaats van 0,5%? Er worden nu dus verkeerde beslissingen genomen en dat gaat t.z.t. afgestraft worden. Ondertussen dreigt er kaalslag onder de pensioenen en zijn wij niet gerust over cash, de banken en uw tegoeden daar.

Goud en goudmijnen

In januari schreven we al dat goud en goudmijnen dichter bij de bodem zijn dan bij de top. Ook nu goud en de goudmijnen in onze portefeuille in het eerste half jaar gemiddeld meer dan 50% gestegen zijn blijven we positief. Veel goudmijnaandelen verdubbelden, dat was bij een goudprijsstijging van 20%. Dus wanneer we nog 40-50% stijging van de goudprijs verwachten, kunnen we met de goudmijnen nog veel meer winsten zien. We blijven dus vol belegd in deze, want er is meer upside dan downside; waarmee we niet willen suggereren dat het alleen maar omhoog kan, maar dat we denken beter vol belegd te blijven, om de echte stijging (en bescherming) niet te missen.

Dat de Brexit zorgde voor een stijging van de goudprijs van 10% is aardig, maar in de dagen daarna steeg het verder. Dat geeft aan dat het niet alleen steeg op de uitkomst van het Britse referendum, maar ook op de VS, Japan en China. Vroeger zei iedereen: “maar goud geeft geen rente”. Nu zegt men: “maar goud kost geen rente!”

Ik herhaal nog maar eens: wanneer een goudmijn bij de huidige goudprijs 10% winst maakt, dan zal bij een 10% stijging van de goudprijs, de winst van die mijn 100% stijgen en de aandelenkoers dan dus veel meer dan 10%.

Pensioen en geld

Een ‘mooi’ voorbeeld werd ons afgelopen week in Nederland gegeven: daar stemde de Tweede Kamer in met een nieuw Europees pensioen plan (100 blz.) dat zij vanwege geheimhouding (?) minder dan 24 uur van tevoren mochten inzien. Uw vertegenwoordigers stemden binnen een dag over €1.200 miljard pensioengeld, terwijl een bonnetje van v.d. Steur twee weken debat vereist!).

Verwachtingen voor 2016

De voorspellingen uit januari blijven gehandhaafd (en beginnen redelijk uit te komen) maar ik wijs u graag op het volgende, hetgeen ook past met ons te vroeg instappen in de afgelopen jaren: Het is heel lang te vroeg, tot het te laat is!

Op basis van de voorgaande constateringen, gebeurtenissen en zeg maar voorspellingen vertalen we dat naar het volgende (reeds ingezette) beleid:
- Meer short in aandelen en obligaties
- Meer short in yen t.o.v. de long dollar
- Meer goud en goudmijnen, te denken aan Australische en Canadese want die maken meer winst dan de Amerikaanse
- De grondstofposities in zink, koper, nikkel en de speciale situaties, houden we aan, maar breiden niet uit. Olie gerelateerde beleggingen uitbreiden wanneer de olieprijs stijgt (juli: wat meer in zink en vanwege lage Pond, Engelse olie aandelen)
- We zijn gespitst op andere beleggingen, bijv. in BioTech en Galapagos of DeepMarkit, maar zeer kritisch gezien het algemene o.i. ongunstige aandelen klimaat.
- Bij overnames, afgelopen jaar 3, overwegen we cash of gaan naar grotere mijnbouw- en oliebedrijven met dividend rendement en (hefboom) ETF’s
- Tussendoor, via kleine posities met opties of turbo’s trachten we in te spelen op tussentijdse ontwikkelingen.
Ter info nog enkele citaten…

“It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.” – Henry Ford

“The Fed has to keep talking about rate hikes so it can pretend that its policies actually worked. But the truth is that the Fed policies have not only failed, they have made the problems they were trying to solve worse, and raising interest rates will prove it. So the Fed resorts to talking about rate hikes, to maintain the pretense that its policies worked, without actually raising them and proving the reverse. This can only continue as long as the markets let the Fed get away with it or until the numbers get so bad that the Fed has to admit that we have returned to recession. That is the point where the Fed’s real problems begin.” – Peter Schiff

“It has been well and often said that only two types of “paper” money have ever existed in history – those that are already worthless and those that are going to be” – Bill Buckler.

Niemand belegt met zijn volle verstand in obligaties met een negatief rendement. Op een dag zullen beleggers in deze titels wakker worden en erachter komen dat er geen ‘greater fool’ meer is om aan te verkopen. Dan knapt de ‘enorme zeepbel’.

Onafhankelijk individueel vermogensbeheer: www.invest.nl
11 juli 2016
UBS voorziet nieuwe bull market in goud
De goudprijs is dit jaar al met 28% gestegen, maar volgens analisten van UBS is dit nog maar het begin van een nieuwe bull market in goud. Op de korte termijn voorzien de analisten van de Zwitserse bank een stijging van de goudprijs tot $1.400 per troy ounce, terwijl de prijs de komende jaren verder zal oplopen naar $1.475 per troy ounce. De goudprijs in dollar is al zes dagen op rij gestegen en bereikte deze week een niveau van $1.370 per troy ounce, het hoogste niveau sinds maart 2014.

Analist Joni Teves van UBS schrijft in een nieuwsbrief aan klanten dat goud een steeds aantrekkelijker alternatief wordt in een wereld van zeer lage en zelfs negatieve rente. Ook andere banken als ABN Amro en Credit Suisse verhoogden onlangs hun verwachting voor de goudprijs.
- Lees verder bij Argentor
UBS verwacht verdere stijging goudprijs
8 juli 2016
Goudvoorraad ETF’s naar hoogste niveau in drie jaar
De totale goudvoorraad van alle goud-ETF’s ter wereld bereikte deze week een niveau van 2.000 ton, het grootste volume in drie jaar tijd. Een bankencrisis in Italië, de verwachting van meer monetaire stimulering door centrale banken en de politieke onzekerheid ten gevolge van de Brexit zorgen voor een vlucht naar veilige havens en een toegenomen belangstelling om goud te kopen.

Veel beleggers kiezen voor het gemak van goud-ETF’s, die als aandelen op de beurs verhandeld worden. Is er veel vraag naar deze aandelen; zo kunnen zogeheten ‘bullion banks’ meer goudbaren aanleveren en daar nieuwe aandelen voor uitgeven. Op die manier is de goudvoorraad van ETF’s sinds het begin van dit jaar al met 37% toegenomen, waarvan het grootste gedeelte in de eerste drie maanden van dit jaar. De goudprijs is sinds het begin van dit jaar met 28% gestegen.

Veel beleggers kiezen voor aandelen in goud-ETF’s, omdat deze in een beleggingsportefeuille geplaatst kunnen worden en eenvoudig via de beurs te verhandelen zijn. Maar het grote nadeel van dit type goudbelegging is dat je eigenlijk geen fysiek goud in handen hebt. Andere nadelen zijn dat er geen sprake is van een 100% dekking en dat de kosten van dit soort beleggingsproducten weinig transparant zijn.
- Lees verder bij Argentor
Goudvoorraad ETF’s terug op hoogste niveau in drie jaar (Grafiek van Bloomberg)
8 juli 2016
ABN Amro: Goud naar $1450, zilver naar $24

De goudprijs zal dit jaar blijven stijgen vanwege door een aanhoudende vlucht richting veilige havens en het uitblijven van een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Dat schrijft Georgette Boele, analist edelmetalen en valuta bij de ABN Amro. Volgens haar is de opwaartse trend in edelmetalen nog intact en is het vooruitzicht door recente ontwikkelingen als de ‘Brexit’ nog steeds zeer positief.

Begin dit jaar verhoogde Boele haar koersdoel voor goud al naar $1.300 per troy ounce, vanwege het uitblijven van een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank en de verwachting dat ook andere centrale banken nog lang zullen vasthouden aan een zeer ruim monetair beleid. Later verhoogde ze haar koersdoel voor goud naar $1.350 in september en voor zilver naar $20 per troy ounce in december, maar deze koersen zijn nu al bereikt. Dat was voor analiste Boele van ABN Amro reden om de verwachting voor de goudprijs verder naar boven bij te stellen.

Goud naar $1450
In het nieuwe rapport schrijft Boele dat een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank dit jaar zeer onwaarschijnlijk is, maar dat de edelmetalen later dit jaar een kleine correctie kunnen laten zien vergelijkbaar met die van mei. Toen werden de prijzen van goud en zilver onder druk gezet vanwege de verwachting van een renteverhoging in de VS. Een nieuwe poging van de Federal Reserve om in de tweede helft van dit jaar de rente te verhogen kan de goudprijs in het vierde kwartaal iets onder druk zetten, zo merkt Boele op. Ondertussen gaat de vlucht naar veilige havens door, waarbij goud door de dalende rente een steeds interessanter alternatief wordt ten opzichte van staatsobligaties. De vlucht naar veilige havens is sterk en Boele voorziet dat die trend de boventoon zal blijven voeren en daardoor de goudprijs en zilverprijs zal blijven ondersteunen.
Edelmetalen niet overgewaardeerd
Ondanks de prijsstijging van goud en zilver sinds het begin van dit jaar zijn de edelmetalen nog niet duur. Boele vergelijkt de situatie met 2011 en 2012, toen de prijzen van zowel goud als zilver nog veel hoger stonden. Niet alleen in dollars, maar ook in andere valuta als de euro, het Britse pond en de Japanse yen. Boele verwacht een aantrekkende economie in de Verenigde Staten, waardoor de inflatie in de VS verder zal oplopen. Gecombineerd met de aanhoudend lage rente betekent dat een verdere daling van de reële rente. Ook dat is een positief signaal voor goud en zilver, omdat beide edelmetalen historisch gezien negatief gecorreleerd zijn met de rente. Dat wil zeggen dat goud profiteert van een dalende rente en meestal daalt in een omgeving met oplopende rentes.

Negatieve reële rente is positief voor goud en zilver (Bron: ABN Amro)

Zilverprijs naar $24
De zilverprijs is sinds het begin van dit jaar in euro's met 42% gestegen, terwijl de goudprijs 26% hoger staat. Zilver heeft de laatste maanden al een behoorlijke inhaalslag gemaakt op goud, maar volgens Boele zit er nog veel meer potentieel in het grijze edelmetaal. Door de groei van de wereldeconomie zal de vraag naar cyclische edelmetalen als zilver, platina en palladium sterk toenemen. Daardoor kan de zilverprijs de komende tijd nog sneller stijgen dan de goudprijs. Voor eind 2017 voorziet Boele een prijs van $24 per troy ounce voor het edelmetaal, dat is een stijging van 20% ten opzichte van het huidige niveau.

ABN Amro verwacht stijging goudprijs en zilverprijs (Bron: ABN Amro)

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold

7 juli 2016
‘De edelmetalen hebben hun glans terug’

De stijging in de edelmetalen goud en zilver de afgelopen tijd, zijn u waarschijnlijk niet ontgaan. Na jaren van prijsdalingen, hebben de edelmetalen hun glans volledig terug. De goudprijs is dit jaar al met bijna 30% in waarde toegenomen. De zilverprijs doet hier nog een schepje bovenop met een stijging van ruim 45%.

Goudprijs weer in opwaartse trend

Een stijgende prijs van beide edelmetalen is goed nieuws voor goud en zilver miners. Er wordt een verschil gemaakt tussen gold miners en junior gold miners. Wat is het verschil tussen deze twee? En hoe heeft de prijsstijging invloed gehad op deze verschillende soorten bedrijven?

Junior gold miners

Onder junior gold miners worden bedrijven verstaan die nog niet zijn begonnen met het delven van goud. Deze bedrijven staan nog aan het begin van de levenscyclus en zijn op zoek naar kapitaal om te investeren. Middels deze investeringen moet op termijn begonnen worden met het zoeken naar goud.

Junior gold miners hebben dus nog geen goudmijn waar goud wordt gedolven. Dit toont direct de speculatieve en onzekere kant van dit soort miners. Allereerst moet er voldoende kapitaal worden opgehaald om te kunnen investeren. Vervolgens is het noodzakelijk om daadwerkelijk goud te vinden. Als een goudmijn daadwerkelijk wordt gevonden, is het maar de vraag of het goud rendabel kan worden gedolven.

Het moge duidelijk zijn dat deze aandelen een zeer speculatief karakter hebben. Dit betekent een hoge volatiliteit waarbij een beweging van de goudprijs een grote invloed heeft op de koers van deze aandelen.

Gold miners

Hiertegenover staan de volwassen gold miners. Deze bedrijven hebben al een operationele goudmijn waar daadwerkelijk goud wordt gedolven. De onzekerheden bij de meer volwassen gold miners zijn dus een stuk kleiner.

Toch zijn dit ook volatiele aandelen die sterk gecorreleerd zijn met de goudprijs. Een stijgende goudprijs is goed nieuws voor de miners gezien het simpele feit dat het gevonden goud meer oplevert. Een dalende goudprijs zorgt voor een tegengestelde beweging.

Vergelijking van de koersprestaties

Om de prestaties van beide soorten miners te vergelijken, gebruik ik twee verschillende soorten ETF’s. Allereerst de Vaneck Vectors Junior Gold Miners ETF, die een goede afspiegeling geeft van de prestaties van de Junior Gold miners.

De tweede is de bekendste ETF, de Vaneck Gold Miners ETF. Deze ETF bevat voornamelijk volwassen Gold Miners en is daarom een goede graadmeter voor deze bedrijven.

De Junior Gold Miners ETF is, niet geheel verrassend, dit jaar flink in waarde toegenomen. Opvallend is echter de hefboom die deze ETF met zich meebrengt. Terwijl de goudprijs sinds begin dit jaar met bijna 30% is toegenomen, is de stijging in deze ETF vele malen groter, namelijk bijna 145%.

Met een stijging van 115% doet de ETF voor volwassen gold miners het zeker niet slecht, maar de stijging is een stuk minder dan de eerste ETF. Dit maakt duidelijk wat ik eerder al aangaf; de onzekerheid, en dus de volatiliteit, is voor aandelen van junior miners een stuk hoger.

Profiteren van een stijgende goudprijs

Middels deze ETF’s kunt u met een hoge hefboom profiteren van een stijgende goudprijs. Uiteraard staat hier een hoog risico tegenover. Bij een prijsdaling werkt een dergelijke hefboom op dezelfde manier tegen u in. Uiteraard is dit niet de enige manier om in te spelen op een stijgende goudprijs. Via LYNX kunt u op meerdere manieren profiteren van een stijgende goudprijs. Bent u benieuwd hoe u kunt profiteren? Lees hier hoe u kunt beleggen in goud.

Door Roy van Santen, accountmanager bij LYNX Zelf beleggen. Roy schrijft columns over actuele onderwerpen op de beurs.

6 juli 2016