Marketupdate

Tag: goudprijs

  • Goudprijs in zes verschillende valuta

    Gisteren schreven we op Marketupdate over de olieprijs in zes verschillende valuta. Deze grafiek, samengesteld door Reuters, laat zien dat de prijs van een vat olie in Turkse lira, Braziliaanse real, Russische roebels, Zuid-Afrikaanse rand en Indiase roepie inmiddels hoger ligt dan in juli 2008, toen de olieprijs in dollars een all-time high bereikte. Maar hoe zit het met de goudprijs? Heeft die ook al een record bereikt in deze valuta?

    Goudprijs vanaf de piek

    We weten dat de goudprijs in dollars behoorlijk gezakt is ten opzichte van de piek van meer dan $1.900 per troy ounce in september 2011. Maar hoe heeft de goudprijs zich sindsdien ontwikkeld in de valuta van opkomende markten? Marketupdate verzamelde de goudprijs in Russische roebels, Turkse lira, Indiase en Indonesische roepies, Braziliaanse real en Zuid-Afrikaanse randen en maakte daar de volgende grafiek van. De data is deels afkomstig van de World Gold Council en is deels gebaseerd op historische wisselkoersinformatie. De grafiek is bijgewerkt tot de goudprijs van 31 januari 2014.

    Goudprijs in zes verschillende valuta sinds de 2011 piek

    Goudprijs in zes verschillende valuta sinds de 2011 piek (klik hier voor een grotere versie)

    U ziet dat de goudprijs in de meeste valuta veel minder hard gedaald is dan in dollars. In Zuid-Afrika lag de goudprijs op 31 januari 2014 zelfs hoger dan in september 2011, toen het all-time high in dollars werd neergezet. In Braziliaanse real staan we slechts 4,15% onder het niveau van september 2011 en voor de Indiase roepie en de Turkse lira liggen deze percentages op -10,3% en -15,5%. Ook dat is veel minder dan het verlies van 34% in Amerikaanse dollars.

    Goud als hedge tegen geldontwaarding

    Goud wordt vaak bestempeld als een hedge tegen inflatie en wordt om die reden ook vaak in diskrediet gebracht. De relatie tussen de goudprijs en de inflatie blijkt namelijk helemaal niet zo duidelijk te zijn. Het is misschien nog wel nauwkeuriger om te stellen dat goud een hedge is tegen de waardedaling van valuta. Dat zien we het meest duidelijk terug bij de devaluatie van een munt. De afgelopen weken lagen de valuta van verschillende opkomende markten onder vuur, waardoor goud zich opnieuw kon bewijzen als hedge tegen geldontwaarding.

  • Goud en zilver report (Week 5)

    De goudprijs zakte de afgelopen week van €928,75 naar €922,35 per troy ounce, een daling van -0,69%. De zilverprijs ging van €468,21 naar €456,48 per kilo, een verlies van 2,5%. De prijzen van beide edelmetalen bleven dicht bij huis, al was er in aanloop naar de FOMC meeting op woensdag een kleine stijging zichtbaar. De goudprijs is al drie maanden gevangen in een bandbreedte tussen de €875 en €975 per troy ounce, terwijl de zilverprijs in deze periode verder wegzakte van meer dan €500 naar minder dan €460 per kilogram.

    In dollars zakte de goudprijs van $1.270,22 naar $1.244,48 per troy ounce (-2,03%) en ging de zilverprijs omlaag van $19,92 naar $19,17 per troy ounce (-3,77%). De grotere prijsdaling in dollars weerspiegelt een lagere wisselkoers tussen de euro en de dollar. De EUR/USD zakte in een week tijd van $1,3689 naar $1,3489 (-1,46%).

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    De drijfveren voor een hogere goudprijs zijn op korte termijn niet zichtbaar. De officiële inflatie laat een dalende trend zien, terwijl centrale banken alles binnen hun mogelijkheden zullen doen om deflatie te voorkomen. Ook zijn er geen acute dreiging aan de horizon zichtbaar die een vlucht richting goud als veilige haven zal ontketenen.

    Tapering

    De financiële markten lijken onder de indruk te zijn van het optreden van de Amerikaanse centrale bank, want die heeft deze week opnieuw het mes gezet in het monetaire stimuleringsprogramma. Werd de QE vorige maand nog teruggeschroefd van $85 naar $75 miljard per maand, nu gaat er opnieuw $10 miljard af. Met $65 miljard per maand aan staatsobligaties en hypotheekleningen haalt de Federal Reserve nog steeds veel schuldpapier uit de markt. De eerste stappen naar het afbouwen van monetaire stimulering zijn weliswaar gezet, maar we zijn nog lang niet terug bij de normale situatie van voor de crisis. In die zin is het ook moeilijk om van een echt economisch herstel te spreken.

    Opkomende markten

    De tapering heeft niet alleen uitwerking op de prijzen van goud en zilver, maar ook op de valutamarkt. Opkomende markten zien kapitaal van buitenlandse investeerders wegstromen uit hun economie, waardoor de valuta van opkomende markten onder druk komt te staan. Van Argentinië tot Rusland en van Turkije tot Zuid-Afrika worden door centrale banken maatregelen genomen om de waardedaling van de munt te remmen. Sommige landen kiezen voor een renteverhoging (India, Zuid-Afrika en Turkije), andere landen grijpen in door buitenlandse valuta te verkopen (Rusland, Kroatië) of door het aanbod van dollars in eigen land te beperken (Argentinië).

    Bankiers plegen zelfmoord?

    In een korte tijd hebben een 39-jarige bankier van JP Morgan en een 58-jaar oude gepensioneerde bankier van Deutsche Bank zelfmoord gepleegd. Eerstgenoemde viel meer dan 150 meter naar beneden vanaf de top van het Europese hoofdkantoor van JP Morgan in Londen. Laatstgenoemde had zichzelf opgehangen, bijna een jaar nadat hij met pensioen was gegaan. Zijn deze twee tragische gebeurtenissen slechts toeval? Of hebben sommige insiders meer informatie over de markt en verwachten ze dat er nieuwe lijken uit de kast zullen komen? The Economic Collapse Blog heeft een uitvoerige analyse.

  • Wat is de toekomst van goud?

    De hele wereld staat aan de vooravond van een catastrofaal systemisch schulden bankroet. Daarom is goud de voorbije 15 jaar opnieuw in beeld gekomen. Het internet staat steeds boller van analyses en observaties over het falende wereld economisch systeem en tegelijk publicaties over hoger oplopende goud turbulenties. Hoog tijd om een duidelijker beeld te krijgen van goud z’n mogelijke toekomst en waarom we dan fysiek goud in portefeuille zouden moeten hebben.

    Met onze economische welvaart en het daaraan verbonden welzijn, gaat het mis. We leven nu in toenemende mate op het scherp van een mes omdat we nu tastbare reserve waarde opslag moeten missen. Die was er altijd nodig als buffer om de slechtere jaren te *overbruggen*. De escalerende systemische schuldencrisis heeft alle vermeende waarde opslag nu nog véél zwaarder gehypothekeerd dan voorheen. De productieve grote vermogens, die ook het meest te verliezen hebben, zien nu in dat de hypotheek op hun rijkdom-opslag versneld aan het toenemen is, omwille van de noodgedwongen astronomische schuld-opdrijving. Ook kleine spaarpotten hebben nu datzelfde versterkende buikgevoel. De behoudsgezinde beheerders van het fiat geld (centrale banken) kennen het probleem al van oudsher, maar zijn niet geplaatst om de handdoek in de ring te werpen. En toch wordt er een richting aangegeven…

    Goudwaarde standaard

    De goudwaarde standaard terug in het epicentrum van het systeem geplaatst krijgen is een fenomenale krachttoer. Omdat daarmee ook het bestaande economische, monetaire, financiële en politieke complex overhoop gegooid wordt. Ook de goud accumulerende Chinezen en de goudprijs vervalsers weten dat maar al te goed. Vraagt u zich eens af welke verstrekkende gevolgen een goudprijs explosie zou hebben. Kan dat überhaupt in een structuurloos vacuüm gebeuren (nieuwe monetaire orde)!? Blijft goud in de marge of schuift het naar het epicentrum? Kan goud zich loskoppelen van al z’n standaard bindingen…?

    Het moet iedere observator nu toch al opgevallen zijn dat de strakke link tussen de dollar goudprijs en de dollar-index al meerdere decennia verbroken is! Duisenberg herhaalde, ter gelegenheid van de euro geboorte, hetzelfde wat Nixon in 1971 probeerde te zeggen: met de euro verbreken we (ook) alle binding van goud met valuta. Dat is hetgeen de Chinezen nu degelijk verstaan hebben en is ook de reden waarom ze goudmetaal crescendo blijven accumuleren.

    China wil z’n yuan renminbi niet *backen* met de klassieke (verkeerde) goudreserve, zijnde monetair goud, want dan maken ze automatisch opnieuw een binding tussen goud en valuta (goud=geld). Daarom kan goud ook niet in een nieuwe SDR muntkorf. Het is dit loshaken van het goud=geld, dat de fysieke stroom van goud steeds sterker zal doen groeien tegenover de markten van goud contracten. Aan valuta gekoppeld goud is elektronisch goud (cryptocoin goud). Het digitale valutasysteem in een verzorgingsstaat is nog steeds een aanslag op uw rijkdom waardevastheid (store of wealth reserve). Waardeloze reserves kunnen geen bruggen leggen over steeds diepere deficit ravijnen, die systemisch blijven toenemen. Daarom schuift fysiek goud als rijkdom-reserve steeds meer vanuit de marge naar het midden, de marge waar het dollarsysteem goud steeds heeft proberen te duwen/dumpen.

    Goudprijs versus dollarindex

    Het is om die reden dat centrale banken ook hun goudreserve nooit van de hand hebben gedaan na Nixon 1971. En na de oprichting van de ECB zeker niet! De ECB plaatste goud op haar balans en Duitsland wil haar goudreserve terug naar huis halen. Als er geen goud reserve meer bij de Amerikaanse Treasury is, kan de Amerikaanse dollar ook niet meedoen met dit lopende nieuwe goudverhaal. Daarom moet het dollarsysteem ook krampachtig de dollar goudprijs elektronisch blijven koppelen aan de dollarindex, terwijl al de anderen hun goudmetaal juist ontkoppelen van hun valuta. Daarom zien we dollarindex en goudprijs in dollars ook meer frequent divergeren. Leg de dollarindex en dollar goudprijs grafieken (1998-2o14) over elkaar. Let op de twee verschillende periodes : 2002 tot 2008 ($250 naar $1.000 per troy ounce) en 2008 tot 2011 (van $1.000 naar $1.925 per troy ounce). Hieruit kan je ook de $800 tot $1.000 per troy ounce wens van Goldman Sachs distilleren. De dollarindex +/- 80 zou moeten overeenkomen met $1.000/$800 per troy ounce...

    Goud versus dollarindex sinds 2002

    Goud versus dollarindex sinds 2002 (klik hier voor een grafiek vanaf 1973)

    Goudreserves

    Alle goudmetaal accumulators willen met het opstapelen van goudreserves (naast dollarreserves) aantonen dat ze surplus generators zijn. Vroeger etaleerde men verdienstelijke rijkdom enkel door accumulatie van harde dollarreserves. Want daar kocht je dan ook alle noodzakelijke import mee (energie & grondstoffen). Daarmee stond de harde dollar dan ook al die tijd in het epicentrum! Een centrale bank die nu ook goud op z’n balans plaatst, bewijst dat ze een surplus economie met sterkere munt heeft. Vandaar de repatriatie van Duitse (en andere) goudreserves en het wachten op de aankondiging van de goudreserves van de People's Bank of China. China en Rusland halen hun centrale bank goudreserve steeds meer uit eigen bodem, wegens de schaarste aan beschikbaar fysiek goud aan de actuele lage prijzen.

    Fysiek goud in het epicentrum

    De Singapore Bullion Market Association (SBMA) en de Shanghai Gold Exchange (SGE) willen de Angelsaksische monopolisering van de elektronische goudprijzing breken door de fysieke goudmarkt en dito prijsvorming te bevorderen. Daarom moet er zo veel als mogelijk fysiek goud uit het systeem van dollar monopolisering gehaald worden. Als de Aziatische fysieke goudmarkt daarin zou slagen, dan bestaat daarmee ook de kans dat de Angelsaksische financieel-monetaire monopolisering gebroken kan worden, doordat fysiek goud naar het epicentrum verschuift. De Westerse banken wagen het voorlopig nog niet zich te engageren met de SMBA en de SGE. De monopoliserende (HFT) financiële industrie is zeker geen eeuwig leven beschoren, omdat deze geen enkele waarde-opslag (store of wealth) meer betekent, wegens nu destructief doorwerkend voor deze (en waarschijnlijk nog volgende) decade. Volgende 3 citaten zijn vandaag actueler dan ooit: "In the absence of the gold standard, there is no way to protect savings from confiscation through inflation. There is no safe store of value. If there were, the government would have to make its holding illegal, as was done in the case of gold. . . . The financial policy of the welfare state requires that there be no way for the owners of wealth to protect themselves. This is the shabby secret of the welfare statists' tirades against gold. Deficit spending is simply a scheme for the confiscation of wealth." - Alan Greenspan, 1966 "Let me issue and control a nation's money and I care not who writes the laws." - Mayer Amschel Rothschild "Whenever destroyers appear among men, they start by destroying money, for money is men's protection and the base of moral existence. Destroyers seize gold and leave to its owners a counterfeit pile of paper. This kills all objective standards and delivers men into the arbitrary power of an arbitrary setter of values. Gold [is] an objective value, an equivalent of wealth produced. Paper is a mortgage on wealth that does not exist, backed by a gun aimed at those who are expected to produce it. Paper is a check drawn by legal looters upon an account which is not theirs; upon virtue of the victims. Watch for the day when it becomes marked; Account overdrawn." - Rand, Atlas Shrugged ,1957

    Ontkoppeling

    Er is maar één manier om uit het infernale systeem te stappen en het tegelijkertijd te sanctioneren, disciplineren en responsabiliseren: Fysiek goud uit de destructieve monopolisering halen, zodat de waardering van fysiek goud geen enkele binding meer heeft met de producten van het complexe schuld gedreven systeem onder constant toenemende manipulatie en mismanagement. De nu aangerichte schade zal nog lang doorwerken. Het huidig naadloos doorlopen is slechts voorlopige schone schijn. De goudmetaal flow-to-stock zal dan ook in toenemende mate schaarser worden, omdat de sterke goudmetaal handen met groeiend systeeminzicht, steeds sterker gaan anticiperen op de onvermijdelijke finale uitkomst. Het gestaag loskoppelen van de vrij vlottende goudmetaal-waarde van al z’n monopolie bindingen is een natuurlijk gezondmakingsproces in een steeds sterker ontaardende/ontwaardende omgeving. Westerlingen zullen opnieuw moeten gaan leren leven met deze natuurlijke goud reflexs, die bij de Aziaten nog steeds onuitroeibaar ingebakken zit. De Chinezen stuwen hun Shanghai Composite niet naar ongekende hoogtes. Klaarblijkelijk geloven ze veel minder in de waardevastheid van de financiële industrie, als store of value, in vergelijking met het Westen. Vandaag trekken de dollar kapitaalstromen zich weer eens terug uit de opkomende markten. Opnieuw een goede reden om fysiek goud dan nog meer uit het systeem te halen en privaat te verzamelen, met als doel het correct te waarderen tegenover de gigantisch groeiende schuldblaas.

    Papieren goudmarkt

    Het is evenwel pas wanneer we de volumes op de goudcontract markten significant en aanhoudend zien dalen dat we mogen hopen op de overwinning van de fysieke goudmarkt en het machtsverlies van de manipulatieve elektronische goudprijzing! Door de lang aanhoudend groeiende geldblaas voelen bitter weinig vermogens ook maar enige drang om zich nu al te beschermen met fysiek goud. De hefboom promoters blijven regeren totdat de geldblaas ontploft. De aanhoudende economische stagnering is de naald die de inflaterende geldblaas zal doen ontploffen. Daar houden de stresstesten voor banken veel te weinig rekening mee. Binnen twee jaar hebben we daardoor een dramatisch vernietigende vertrouwensbreuk. Dan gaat de fysieke goudmarkt uit de startblokken. The Financial Times has told investors that they should act like the German Bundesbank and "demand physical gold" and warned that gold price "manipulation" could end "catastrophically". BACKED BY GOLD : Het is een totale misvatting om te denken dat er ooit nog een goudstandaard met koppeling aan valuta - onder welke vorm dan ook - kan of zal komen. Omdat koppeling steeds een binding betekent. Alle binding (backing) betekent een arbitraire afspraak die toch nooit gerespecteerd wordt en daarom waardeloos is. Alleen zonder enige binding (backing) kan fysiek goud (het metaal) evolueren naar een goudwaarde standaard! Het is een terugkeer naar de standaard van tastbare waarde wanneer elektronische, virtuele, pseudo-waardes in gebreke blijven. Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Sander Boon: “Manipulatie goud ondermijnt vertrouwen in het systeem”

    Vorige week schreven we op Marketupdate over het onderzoek naar de goud fixing. De vijf banken die betrokken zijn bij de Londen fixing zouden in staat zijn de koers te manipuleren. Volgens de Duitse toezichthouder Bafin is manipulatie op de goud- en valutamarkten mogelijk nog schadelijker dan de Libor-affaire. Deze uitspraak was voor ons reden om contact op te nemen met politicoloog en goudkenner Sander Boon. Marketupdate legde hem vijf vragen voor over de goudprijs fixing…

    1. Volgens sommigen is het goudprijs fixing schandaal mogelijk nog groter dan Libor. Hoe schat jij de omvang van de goudprijs fixing in?

    De manipulatie van de valutamarkt en de goudmarkt is potentieel veel ernstiger dan Libor, omdat het op een zeer fundamenteel niveau plaatsvindt. Terwijl de Libor-affaire zich beperkt tot een kleine groep banken die hebben gemanipuleerd met de interbancaire rentetarieven, waardoor ze veel geld konden verdienen, heeft manipulatie in de goud- en valutahandel betrekking op het onderliggende vertrouwen in het systeem. De prijzen van goud en geld zijn namelijk de fundamenten waar alle handels- en financiële transacties op gebaseerd zijn. Als die prijzen niet meer te vertrouwen zijn heb je een fundamenteel probleem in de kern van het systeem.

    2. Wat verwacht je van het onderzoek naar de fixing van de goudprijs?

    De Bafin heeft zich al fel uitgelaten over de goudprijs fixing, door te stellen dat de manipulatie van goud en valuta markt nog ernstiger is dan de manipulatie met het Libor rentetarief. Als uit dit onderzoek blijkt dat banken inderdaad winst hebben gemaakt door te handelen op basis van de fixing, dan zullen daar scherpe conclusies uit getrokken worden.

    Belangrijk is om op te merken dat er in Angelsaksische landen een heel andere cultuur heerst in de financiële sector. De toezichthouder, bankensector en overheid zitten in die landen veel dichter op elkaar. Het gevaar van regulatory capture is er daarom ook veel groter. Dat kan tot gevolg hebben dat er in Duitsland veel harder wordt opgetreden tegen de banken dan bijvoorbeeld in het Verenigd Koninkrijk. Het is waarschijnlijk om die reden dat de Bafin zich veel sterker heeft uitgelaten over de goudprijs fixing en dat eerder de Duitse rekenkamer het advies uitbracht om een deel van de goudvoorraad terug te brengen naar eigen land. De Angelsaksische houding is om misstanden - voor zover mogelijk - onder het tapijt te schuiven.

    3. Waarom trekt Deutsche Bank zich nu terug uit het fixing proces?

    De Duitse toezichthouder (Bafin) heeft een onderzoek ingesteld naar het mogelijk manipuleren van de goudprijs. Blijkbaar voelt Deutsche Bank nattigheid en wil ze om die reden afstand doen van haar zetel. Het is goed mogelijk dat de bank inderdaad geprofiteerd heeft van haar positie in het prijsfixing proces, omdat er tijdens dit proces sprake is was van voorkennis.

    De andere banken die participeren in de goud-fix hebben nog niet aangegeven hun zetel op te willen geven. Mogelijk vertrouwen zij erop dat de ‘Chinese muur’ (een fictieve afscheiding tussen verschillende afdelingen binnen organisaties) die ze hebben opgezet tussen de fix en hun handelsplatform voor klanten effectief genoeg is om manipulatie te voorkomen.

    4. Wie zijn de winnaars en de verliezers van de goudprijs fixing?

    De winnaars zijn de handelaren van de betrokken banken die voorkennis hebben over de goudprijs en die daar (eventueel met leverage) op gehandeld hebben en winst hebben gemaakt. De verliezen zijn voor de mensen of organisaties die teveel geld betaald hebben voor het edelmetaal of die minder geld gekregen hebben voor hun goud.

    Van een iets grotere afstand bekeken is de verliezer van de goudprijs fixing de hele samenleving, omdat er geknoeid is met het prijsontdekkingsmechanisme. Zodra we er niet meer op kunnen vertrouwen dat de prijzen van valuta en van goud juist zijn, is het ook niet mogelijk om de waarde van andere transacties te bepalen.

    5. Kunnen we ook zonder deze fixing? Wat zijn de alternatieven?

    De huidige goud-fix wordt gebruikt om standaard contracten en derivaten op af te sluiten. Er is echter ook sprake een 24-uurs Globex goudprijs, die zou men ook kunnen gebruiken als referentie voor de goudprijs. Daar hebben we in principe geen goudfix voor nodig. Ten tijde van goudstandaard was er overigens geen fixing nodig, omdat een vaste hoeveelheid goud de valuta beprijsde.

    Manipulatie van goud- en valutamarkt ondermijnt vertrouwen in het systeem

    Sander Boon: Manipulatie van goud- en valutamarkt ondermijnt vertrouwen in het systeem

    Lees meer over de goudprijs fixing:

    Lees ons tweedelige interview met Sander Boon:

  • Goud en zilver report (Week 4)

    De prijzen van goud en zilver komen de laatste weken nauwelijks van hun plaats, maar over het algemeen is de trend licht positief. De goudkoers is in 2014 al met 5% gestegen, terwijl zilver iets meer dan 2% wist te winnen. De afgelopen week bleven de prijzen dicht bij huis. De goudprijs steeg van €926,08 naar €928,75 per troy ounce (+0,29%), terwijl de zilverkoers van €482 naar €468,21 per kilogram daalde (-2,86%). Door de prijsdaling van zilver is de goud/zilver ratio opgelopen naar 63,78.

    In dollars steeg de goudkoers van $1.254,02 naar $1.270,22 per troy ounce (+1,29%) en zakte de zilverkoers van $20,03 naar $19,92 per troy ounce (-0,55%). De dollar werd afgelopen week weer wat zwakker ten opzichte van de euro, de wisselkoers steeg in een week tijd van $1,3618 naar $1,3678 (+0,44%).

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    Goudprijs fixing onder vuur

    De afgelopen week lag de fixing van de goudprijs opnieuw onder vuur. We wisten al dat de toezichthouders in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk de prijsbepaling van het edelmetaal onder de loep gaan nemen en dat Deutsche Bank zich terug wil trekken uit dit proces, maar deze week werd bekend dat de banken ook zelf stappen zullen zetten om de fixing transparanter te maken. De negatieve berichtgeving omtrent de fixing was voor de Singapore Bullion Market Association (SMBA) reden om de ontwikkeling van een Aziatische goudprijs fixing even te pauzeren.

    Vraag naar fysiek goud neemt toe

    Wereldwijd werd er in 2013 meer fysiek goud gekocht dan in het jaar daarvoor, zo blijkt uit cijfers van een rapport van de LBMA dat deze week naar buiten werd gebracht. Marketupdate maakte een uitgebreide samenvatting van dat rapport, dat overzicht kunt u hier vinden. Een van de conclusies uit het rapport is dat de vraag naar fysiek goud in de vorm van baren en munten het afgelopen jaar sterk is toegenomen, namelijk met 33%.

    Munthuizen werken de klok rond

    De toegenomen vraag legt meer druk op smelterijen en munthuizen, die goud in gestandaardiseerde vorm beschikbaar maken aan particulieren. Zo schrijft Bloomberg dat het munthuis van Oostenrijk de klok rond werkt om aan de vraag naar gouden munten te voldoen. Recent heeft het munthuis nog extra personeel aangenomen, zodat er een derde shift van acht uur gedraaid kan worden. De vraag naar gouden Philharmonikers steeg vorig jaar met 36%. Ondanks de forse prijsdaling werd er dus meer geld omgezet in het gele metaal. Ook in andere munthuizen worden de zeilen bijgezet om aan de groeiende vraag naar gouden munten te voldoen. De Australische Perth Mint zag de verkopen in de afgelopen twaalf maanden met 20% stijgen ten opzichte van een jaar eerder. Volgens Ron Currie, marketing directeur van de Perth Mint, wordt 2014 waarschijnlijk een jaar met nog betere verkoopcijfers dan 2013. Het Australische munthuis werkt momenteel ook al 24 uur per dag, in drie shifts van acht uur. De Amerikaanse US Mint verwacht deze maand de beste verkoopcijfers sinds april vorig jaar, toen een prijsdaling van goud en zilver voor een explosieve stijging in de vraag zorgde. Het Britse munthuis liet eerder deze maand nog weten dat ze de vraag naar 2014 gouden Sovereign munten had onderschat en dat de munten daardoor uitverkocht waren. Het duurde zes dagen voordat de voorraden weer afgevuld waren. Volgens Michael Haynes, de CEO van American Precious Metals Exchange, zien de klanten die fysiek goud kopen voor de lange termijn de lage prijzen als een kans om meer edelmetaal te verzamelen. Uit deze ontwikkelingen kunnen we concluderen dat goud zeker niet knock-out geslagen is door de prijsdaling van vorig jaar. Natuurlijk hebben goudbezitters op papier aan koopkracht ingeboet op hun goud en zilver, maar dat verlies heeft geen weerslag gehad om het vertrouwen dat men blijkbaar heeft in edelmetaal als waardevolle bezitting.

    Vraag naar fysiek goud blijft groot

    Vraag naar fysiek goud blijft groot (Bron: Thomson Reuters GFMS Gold Survey 2013)

  • GFMS: “Vraag fysiek goud 33% groter dan vorig jaar”

    De vraag naar goudbaren en gouden munten was het afgelopen jaar 33% groter dan in 2012, zo blijkt uit het jaarverslag over de goudmarkt van Thomson Reuters GFMS. Verder zien we dat er het afgelopen jaar over de hele linie meer fysiek edelmetaal verhandeld is dan in 2012. Zo steeg het aanbod door toegenomen productie van goudmijnen en doordat speculanten hun posities in het edelmetaal afbouwden. De vraag naar het gele metaal nam toe door de grote prijsdaling van het afgelopen jaar, waardoor koopjesjagers over de hele wereld meer munten, baren en sieraden kochten. De kooplust was het grootst in Zuid-Oost Azië, maar ook in andere delen van de wereld werd er meer fysiek goud gekocht.

    Het 44 pagina's tellende rapport (PDF) staat vol met cijfers en grafieken over de goudmarkt. In dit artikel nemen we de hoofdlijnen uit het rapport over, aangevuld met relevante grafieken en tabellen.

    Vraag en aanbod fysiek goud

    Vraag en aanbod fysiek goud

    Productie goudmijnen neemt toe

    Als eerste kijken we naar de productie van de goudmijnen. Die steeg volgens Thomson Reuters GFMS van 2.864 ton in het jaar 2012 naar 2.982 ton in het afgelopen jaar, een stijging van 4%. Als we verder inzoomen op deze cijfers zien we dat de productie in de Canada, Rusland, China en Australië ligt steeg, terwijl die in de Verenigde Staten en Zuid-Afrika juist iets daalde. De kleine verandering in de productie van mijnen laat zien dat de markt relatief inelastisch is. Het kost immers veel tijd om de productie op te schalen. Ook moeten mijnen steeds meer nieuwe bronnen zoeken, omdat grote ontdekkingen en bronnen met een hoge ertskwaliteit steeds minder vaak voorkomen.

    Productie goudmijnen per regio

    Productie goudmijnen per regio

    In welke landen stijgt de productie

    In welke landen stijgt de productie?

    De mijnen hebben in 2013 erg hun best gedaan om de kosten omlaag te brengen. Hieronder ziet u de kostencurve van alle mijnen in de wereld. Zoals u ziet zijn er bij de huidige goudprijs al een klein aantal mijnen die verlies draaien. Zou de prijs nog verder dalen, bijvoorbeeld naar $1.000 per troy ounce, dan komen veel meer mijnen in de problemen. De tabel onder de grafiek laat zien dat de mijnen er in geslaagd zijn de gemiddelde productiekosten weer onder de $1.000 per troy ounce te brengen.

    Kostencurve goudmijnen wereldwijd

    Kostencurve goudmijnen wereldwijd

    Productiekosten mijnen per regio

    Productiekosten mijnen per regio sinds 2012

    Productiekosten goudmijnen per regio sinds 2009

    Productiekosten goudmijnen per regio sinds 2009

    Productie van de tien grootste goudmijnen

    Productie van de tien grootste goudmijnen

    Aanbod sloopgoud daalt

    Het aanbod van sloopgoud is in 2013 met 14% afgenomen naar 1.371 ton. Door de daling van de prijs is de bereidheid om oude munten en sieraden in te leveren lager, een ontwikkeling die we terug zien in de cijfers. In elke regio zagen we deze ontwikkeling terug, zoals onderstaande grafiek laat zien.

    Aanbod sloopgoud per regio

    Aanbod sloopgoud per regio

    Fysiek goud blijft populair

    Het GFMS zag de vraag naar gouden munten en baren, de zogeheten 'retail investment', het afgelopen jaar sterk stijgen. In 2013 ging er 1.338 ton aan fysiek metaal over de toonbank voor particuliere aankopen, een stijging van 33% ten opzichte van de 1.007 ton in 2012. Ook de vraag naar juwelen steeg, omdat juwelen in veel niet-Westerse markten met hetzelfde doel gekocht worden als zuivere munten en baren. De vraag naar juwelen steeg in 2013 met 13% naar 2.198 ton. Van al het fysieke goud dat in 2013 gekocht werd was 46% in de vorm van sieraden. In gewicht was het zelfs het hoogste niveau sinds 2008. Vooral in Azië werden er veel sieraden gekocht in 2013, met name na de beruchte prijsdaling van midden april. In China was de vraag naar gouden juwelen in 2013 voor het eerst sinds tijden zelfs groter dan in India (724 versus 613 ton). Als we China niet mee rekenen is de stijging van de vraag naar sieraden nog maar 5,6%.

    Vraag naar gouden munten en goudbaren per regio

    Vraag naar munten en baren per regio

    Gouden munten

    De productie van gouden munten steeg vorig jaar naar een recordniveau van 285 ton, een stijging van 34% ten opzichte van vorig jaar. De grootste producent van gouden munten was niet de VS, maar Turkije. Onderstaande grafiek laat zien dat er vooral in het afgelopen jaar veel meer munten geslagen werden in Turkije, maar liefst 84 ton. China is de tweede grootste producent van gouden munten met een productie van 39 ton aan geel edelmetaal in 2012 en 37 ton in het afgelopen jaar. De productie van munten verdubbelde in Turkije, maar ook in andere landen zag men een sterke toename in de vraag naar gouden beleggingsmunten. Bijvoorbeeld in de VS (+24%), Canada (+41%), Oostenrijk (+55%) en Australië (+55%).

    Productie gouden munten in Turkije en de VS

    Productie gouden munten in Turkije en de VS

    Fysiek goud versus ETF's

    Fysiek goud versus ETF's

    Centrale banken kopen goud

    Centrale banken blijven nog steeds edelmetaal kopen, al zijn ze in 2013 wel iets voorzichtiger geworden. Kochten centrale banken in 2012 nog een recordhoeveelheid van ongeveer 544 ton geel metaal, in het afgelopen jaar was dat naar schatting 359 ton. Dat is een daling van 34%. Toch kopen centrale banken nog steeds veel goud, wanneer we dat in historisch perspectief plaatsen. Al sinds 2010 zijn centrale banken netto kopers van het edelmetaal, ter diversificatie van hun buitenlandse reserves. De landen die verkopen doen dat slechts mondjesmaat, bijvoorbeeld om verzamelmunten te laten slaan. Centrale banken blijven kopen

    Centrale banken blijven kopen

    Premies stijgen

    De premies op het gele metaal zijn in 2013 van tijd tot tijd ook sterk gestegen. Na de koersdaling van goud in april schoot de premie op de Indiase markt omhoog tot meer dan $80 per troy ounce. In China piekte de premie iets later op $40 per troy ounce. Dat zijn ongekend hoge premies, veroorzaakt door een tijdelijke tekort aan fysiek goud. Toen de vraag weer wat omlaag ging zakte ook de premie in China. In India is de premie alleen maar verder gestegen, als gevolg van een importquotum en hoge invoerheffingen. Op het hoogtepunt betaalde men omgerekend $200 bovenop de spotprijs voor een troy ounce fysiek goud.

    Premie op fysiek goud in India en China

    Premie op fysiek goud in India en China

    ETF's raken uit de gratie

    Ook deze ontwikkeling hebben we al meerdere malen besproken. Volgens het GFMS hebben goud-ETF's in 2013 in totaal 880 ton edelmetaal geliquideerd, een reusachtige daling. Beleggers verkochten aandelen van de ETF's, banken kochten die aandelen op en haalden vervolgens fysiek goud weg uit de kluizen van de ETF's. We blijven deze ontwikkeling op de voet volgen. In 2013 waren ETF's een belangrijke bron van goud, maar het is de vraag of er in 2014 opnieuw zoveel uit ETF's gehaald kan worden. ETF's liquideren posities

    ETF's liquideren posities

  • Singapore ziet af van introductie goudprijs fixing

    Singapore heeft haar plannen voor de introductie van een Aziatische goudprijs fixing voorlopig in de ijskast gezet, vanwege het onderzoek dat in Europa loopt naar mogelijke manipulatie met de Londen fixing. Vijf grote banken bepalen dagelijks via een teleconferentie de goudprijs, door vraag en aanbod bij de klanten van de betreffende banken in kaart te brengen. Dit proces geeft de banken in kwestie (Barclays, HSBC, Bank of Nova Scotia, Société Générale en Deutsche Bank) tijdelijk voorkennis over de goudmarkt, voorkennis die omgezet kan worden in een winstgevende handelsstrategie.

    Terughoudend

    Door de laatste ontwikkelingen in Europa zijn de banken in Singapore opeens terughoudend geworden. De plannen voor een Aziatische fixing, vergelijkbaar met de fixing van de goudprijs in Londen, zijn om die reden stopgezet. De Singapore Bullion Market Association (SMBA) voert nu al bijna een jaar gesprekken met verschillende banken over de introductie van een alternatieve goudprijs fixing voor de Aziatische markt, zo schrijft de Indiase afdeling van Reuters. De SBMA was al in gesprek met diverse Europese banken, waaronder een aantal banken die ook een zetel hebben in de Londen fixing. Maar door de ophef die ontstaan is over deze prijsvorming kiezen de banken voor een 'low-profile' strategie. Het onderwerp zou nu te gevoelig liggen om gesprekken over een Aziatische goudprijs fixing voort te zetten, zo verklaren goed ingevoerde bronnen tegenover Reuters.

    Aziatische markt wil eigen goud fixing

    De Aziatische markt volgt de referentieprijs voor goud die in Londen wordt vastgesteld, maar daar wil Singapore een einde aan maken. De tijdstippen waarop de Londen fixings plaatsvinden (10:30 AM en 3:00 PM Londen tijd) zijn niet toegespitst op de goudhandel in de Aziatische goudmarkt. Een alternatieve goudprijs fixing die rekening houdt met de handelsuren in grote goudmarkten als India en China zou een betere weergave moeten geven van de vraag naar fysiek goud in de regio. De SBMA ziet voorlopig af van de introductie van een alternatief voor de Londen fixings, maar blijft zoeken naar een alternatieve manier om de referentieprijs voor de Aziatische goudmarkt vast te stellen. Een anonieme bron verklaarde tegenover Reuters dat de SBMA in gesprek is met de Singapore Exchange (SGX) over de introductie van een nieuw futurescontract voor goud. Singapore probeert zichzelf op de kaart te zetten als handelsplatform voor de fysieke goudmarkt, bijvoorbeeld door goud vrij te maken van belastingen. Dit jaar zal de eerste goudsmelterij (Metalor) haar deuren openen in Singapore. Gerelateerde artikelen:

    Singapore zet plannen voor alternatieve fixing goudprijs in de ijskast

    Singapore zet plannen voor alternatieve fixing goudprijs in de ijskast (Bron: Reuters)

  • Gaat de fixing van de goudprijs op de schop?

    De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs (de zogeheten Londen fixings) hebben een adviescommissie ingesteld die op zoek gaat naar mogelijke verbeterpunten voor de procedure. Dat schrijft Bloomberg op basis van een goed ingevoerde bron die niet bij naam genoemd wil worden. De fixing van de goudprijs is een proces dat al sinds 1919 bestaat, maar dat pas sinds eind vorig jaar vuur is komen te liggen.

    Goudprijs fixing

    Twee keer per dag stelt een groep van vijf banken een referentieprijs vast voor goud, een prijs die gehanteerd wordt door centrale banken, goudmijnen, handelaren en juweliers. Eind vorig jaar ontstond er opeens een discussie over deze fixing, omdat toezichthouders in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk een onderzoek naar de goudprijs fixing opstartten. De fixing van de goudprijs komt tot stand door telefonisch overleg tussen Barclays, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, HSBC en Société Générale. De voorzitter van de groep begint door een prijs voor te stellen, waarna de genoemde banken aangeven hoeveel goudstaven ze voor die prijs willen kopen of verkopen. Vervolgens wordt de balans opgemaakt en worden vraag en aanbod tegen elkaar afgewogen. Als het verschil tussen vraag en aanbod kleiner is dan 50 goudstaven (~620 kilogram) wordt de voorgestelde prijs geaccepteerd. Zo niet, dan volgt een nieuwe ronde, net zo lang tot er een fixing gevonden is.

    Oneerlijk voordeel

    Terwijl dit proces loopt kunnen de banken voor eigen rekening gewoon blijven handelen op de termijnmarkt en de spotmarkt voor goud. En juist daar zit het probleem, want er zijn steeds meer aanwijzingen dat handelaren van de vijf betrokken banken tijdens de fixing over voorkennis beschikken die ze ten gelde kunnen maken op de markt. Dit wordt uitvoerig beschreven in een paper die eind vorig jaar gepubliceerd werd. Zelfs na correctie voor transactiekosten blijkt dat handelaren van de vijf betrokken banken winst kunnen maken over de rug van andere handelaren die deze voorkennis niet hebben.

    Europese Commissie

    Niet alleen de vijf banken die de goudprijs fixen zoeken naar een manier om het proces te verbeteren, ook de Europese Commissie is ermee bezig. Een van de mogelijkheden die ze aandragen is om de antieke goud fixing volledig te schrappen en de referentieprijs voor goud vast te stellen op basis van de gemiddelde transactieprijs voor goud in de spotmarkt gedurende een bepaalde periode. Deze plannen zullen worden voorgelegd aan het Europees Parlement.

    Deutsche Bank

    De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing wilden Bloomberg niet te woord staan voor commentaar. Dat de kwestie gevoelig ligt blijkt ook wel uit het feit dat Deutsche Bank zich terugtrekt uit de fixing. De bank verkoopt haar zetel, naar eigen zeggen omdat ze haar activiteiten in de grondstoffenhandel wil terugbouwen. De timing van dit besluit is op zijn minst opmerkelijk te noemen.

    De goudprijs fixing wordt onder de loep genomen door de vijf betrokken banken

    De  goudprijs fixing wordt onder de loep genomen door de vijf betrokken banken

  • Goud en zilver report (Week 3)

    De goudkoers steeg afgelopen week van €913,09 naar €926,08 per troy ounce, een bescheiden winst van 1,42%. De zilverprijs was afgelopen vrijdag bij sluiting van de handel €482 per kilogram, een winst van 1,65% ten opzichte van de slotkoers van  €474,16 een week eerder. De grafieken van de goudkoers en de zilverkoers laten grote bewegingen laten zien, maar uit de schaal op de verticale as valt af te leiden dat het eigenlijk nergens over gaat. Het nieuws dat er komt uit de goudmarkt heeft vooralsnog weinig impact op de goudhandel.

    In dollars steeg de goudprijs van $1.248,34 naar $1.254,02 per troy ounce, een verwaarloosbare plus van 0,45%. De prijs van zilver steeg de afgelopen week van $20,16 naar $20,30 per troy ounce, een koerswinst van 0,69%. De lagere winst in dollars laat zien dat de Amerikaanse munt weer iets is aangesterkt tegenover de euro. Betaalde men eind vorige week nog $1,3607 voor een euro, afgelopen vrijdag was dat met $1,3538 een half procentje minder.

    We hebben de indruk dat veel speculanten en beleggers in afwachting zijn van de FOMC meeting van 28 en 29 januari. Nieuwe ontwikkelingen ten aanzien van tapering kunnen de koersen van beide edelmetalen weer in beweging brengen.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    Chinese goudmarkt

    De macht van de Chinezen lijkt met de dag toe te nemen, ook in de goudmarkt. China is volgens de cijfers die bij ons bekend zijn niet alleen de grootste producent, maar ook de grootste afnemer van goud. Dat betekent dat er ook veel goud geïmporteerd wordt. Om de verschuiving van goud richting het Oosten te stroomlijnen heeft de Chinese centrale bank nieuwe licenties uitgegeven aan de Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) en HSBC om goud te verhandelen op de Shanghai Gold Exchange (SGE). Het zijn de eerste buitenlandse banken die worden toegelaten tot dit handelsplatform.

    Door meer banken toe te laten tot de SGE kan er in theorie meer goud ingevoerd worden. In april vorig jaar, toen de goudprijs in zeer korte tijd met meer dan 10% onderuit ging, konden de banken op de SGE niet voldoende goud aanleveren om aan de binnenlandse vraag te voldoen. Daarop steeg de premie op de Chinese goudmarkt naar recordhoogte.

    Vrijwel gelijktijdig met dit nieuws kwam er nog een andere belangrijke ontwikkeling op de Chinese goudmarkt aan het licht. De Shanghai Gold Exchange wil binnen de vrijhandelszone van Shanghai een nieuw platform opzetten waar goudcontracten rechtstreeks in Chinese yuan afgehandeld kunnen worden. Hiermee geeft China extra waarde aan de yuan als internationale handelsmunt. Afgelopen donderdag deden we op Marketupdate al uitgebreid verslag van deze nieuwe ontwikkeling.

    Fixing goudkoers

    Eind november werd de schijnwerper opeens op de fixing van de goudkoers gezet. De Duitse en de Britse toezichthouders willen, in het verlengde van het Libor-schandaal, onderzoeken of de fixing van de goudprijs voordelen oplevert voor de vijf banken die bij dit proces betrokken zijn. Na dit bericht is het stil gebleven, maar afgelopen vrijdag kwamen er opeens weer nieuwe ontwikkelingen in deze zaak. Zo wil Deutsche Bank per direct afstand nemen van haar rol in de goudprijs fixing. Wat heeft de bank te verbergen? We blijven deze ontwikkelingen op de voet volgen.

    Comex claims: 112 op 1

    De direct beschikbare goudvoorraad in de Comex is de laatste tijd sterk afgenomen. Alleen in 2013 kromp de ‘Eligible’ voorraad met bijna 90% en dit jaar lijkt de daling verder voort te zetten. Als gevolg van deze ontwikkeling staan er vandaag de dag 112 claims op goud tegenover iedere troy ounce ‘Eligible’ goud in de Comex. Is dit een ontwikkeling waar we ons zorgen om moeten maken? Volgens Don Harrold van Daytradeshow valt dat nog wel mee.

    Comex claims per ounce stijgt naar 112:1

    Comex claims per ounce stijgt naar 112:1 (Bron: Jesse’s Café Américain)

  • Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs

    Deutsche Bank trekt zich terug uit de groep van vijf banken die dagelijks de referentieprijs voor goud vaststelt, zo schrijft Reuters vandaag. In een persbericht schrijft dat bank dat ze een groot deel van haar activiteiten in de grondstoffenhandel wil afbouwen en dat deelname aan de fixing van de goudprijs daar ook onder valt. De timing van de bank is opmerkelijk, want er loopt sinds kort in zowel Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk een onderzoek naar de manier waarop de goudprijs wordt vastgesteld. In december vroeg de Duitse toezichthouder Bafin nog documenten op bij de Deutsche Bank, ten behoeve van het onderzoek naar mogelijke manipulatie van de goud en zilver fixings.

    Deutsche Bank stapt uit fixing goudprijs

    De toezichthouders willen onderzoek of de vijf banken die de referentieprijs voor goud (de zogeheten fixing) vaststellen hun positie voor eigen gewin hebben misbruikt. De fixing van de goudprijs is een proces dat twee keer per dag telefonisch wordt uitgevoerd tussen de deelnemende banken. Dit proces duurt minimaal enkele minuten en kan in het meest extreme geval wel een uur duren. Meer details over dit proces lees je terug in dit artikel uit ons archief. In de tussentijd hebben handelaren van de vijf betrokken banken insider informatie, die ze in hun voordeel kunnen gebruiken. De vier andere banken die in het goudpanel zitten zijn Barclays, Bank of Nova Scotia, HSBC en Société Générale. Gezien de omstandigheden lijkt het erop dat Deutsche bank nattigheid voelt. Een bron die vertrouwd is met de materie verklaarde tegenover Reuters dat de Deutsche Bank haar zetel in de goudfixing wil verkopen aan een ander lid van de Londen Bullion Market Association (LBMA).

    "Ernstiger dan Libor"

    Volgens de toezichthouder Bafin is de manipulatie in de valutahandel en in de goudhandel mogelijk nog ernstiger dan de fraude met de Libor-rente. "Terwijl er bij de vaststelling van de Libor en de Euribor rente wordt uitgegaan van schattingen van banken gaat het in de valutamarkt en in de goudmarkt om feitelijke transacties in een liquide markt", zo verklaarde Elke Koenig van de Bafin gisteren tijdens een persconferentie in Frankfurt. In het Libor-schandaal is er al voor $6 miljard aan boetes uitgeschreven aan betrokken partijen.

    Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs

    Deutsche Bank trekt zich terug uit fixing goudprijs

  • Grafiek: Ratio goud versus monetaire basis

    De volgende grafiek die gastschrijver 24 karaat ons doorstuurde willen we u zeker niet onthouden. Wat is hieronder ziet is de goudprijs in dollars, gedeeld door de monetaire basis van de Verenigde Staten. Omdat de grafiek terug gaat tot het jaar 1918 hebben we gelijk mooi vergelijkingsmateriaal met eerdere crises en de impact die deze hadden op de ratio tussen de goudprijs en de monetaire basis.

    Zoals u ziet was de ‘goud dekking’ van de monetaire basis tot en met het begin van de Tweede Wereldoorlog nog relatief hoog. Door de Tweede Wereldoorlog werd de monetaire basis in de VS sterk opgeblazen, waardoor de dekking met twee derde deel verwaterde. Ten tijde van het Bretton Woods systeem en de Londen Gold Pool kon de geldhoeveelheid in verhouding tot de onderliggende goudwaarde nog verder opgeblazen worden, tot en met de ontkoppeling van goud door president Nixon in 1971. Vanaf dat moment werd de marktprijs van goud losgelaten en steeg de waarde van het goud in verhouding tot de monetaire basis weer terug naar het niveau van 1934, toen de Verenigde Staten hun dollar devalueerden ten opzichte van goud om de koppeling te kunnen handhaven.

    Goudwaarde daalt tegenover monetaire basis

    Als we de ontwikkeling van de jaren zeventig naast de ontwikkeling van de goudprijs sinds 2001 leggen, dan valt ons op dat goud in verhouding tot de omvang van de monetaire basis helemaal niet groter is geworden. Sterker nog, door de introductie van quantitative easing groeide de monetaire basis zo snel dat de gouddekking alleen maar verder omlaag ging. De alsmaar stijgende goudprijs viel de afgelopen tien jaar dus in het niet bij al het extra basisgeld dat centrale banken de laatste jaren gecreëerd hebben. De marktprijs van goud in verhouding tot de omvang van de monetaire basis is in vergelijking met de jaren '20 en '30 van de vorige eeuw met een factor tien afgenomen. Betekent dat ook dat de goudprijs tien keer hoger zou moeten zijn dan die nu is?

    Goud in verhouding tot de monetaire basis

    Goud in verhouding tot de monetaire basis (Bron: Macrotrends.net)