Marketupdate

Tag: goudprijs

  • ABN Amro: Goudprijs zakt in 2015 naar $840

    ABN Amro verwacht dat de goudprijs in 2015 zakt naar $840 per troy ounce. De afgelopen weken is de goudprijs weer wat gestegen, maar volgens Georgette Boele van ABN Amro blijft het vooruitzicht voor de lange termijn negatief. Dit jaar zal de gemiddelde goudprijs uitkomen op $1.325 per troy ounce, maar de verwachting voor 2014 is dat de goudprijs gaat zakken naar $1.000. In 2015 gaat de prijs van goud nog verder omlaag naar $840 per troy ounce.

    ABN Amro baseert haar koersdoel voor goud op een verder herstel van de economie, waardoor de vraag naar goud zal afnemen. Volgens Boele doen beleggers nog steeds goud-ETF’s van de hand, wat de prijs onder druk zet. Ook denkt ze dat de Federal Reserve vroeg of laat het stimuleringsprogramma zal afbouwen, wat een negatieve impact zal hebben op de goudprijs.

    Voor andere edelmetalen als zilver, platina en palladium is de analist van ABN Amro minder negatief. Op korte termijn verwacht de bank dat overschotten, met name van edelmetalen, de prijzen verder onder druk zullen zetten. Op de lange termijn zorgt een toenemende industriële vraag weer voor hogere prijzen. Ze zegt het volgende over beleggen in zilver:

    “Net als met goud moeten beleggers zichzelf de vraag stellen waarom ze zilver willen hebben. Het genereert geen inkomsten (dividend of rente), terwijl de recente volatiliteit onwenselijk is. Het rendement blijkt beperkt te zijn en daar komt bij dat zilver geen status van veilige haven heeft, zoals goud dat heeft voor de gloom-and-doom beleggers”

    Zilver, platina en palladium duurder

    ABN Amro geeft geen exacte koersdoelen voor andere metalen, maar spreekt wel de verwachting uit dat metalen als zilver, platina en palladium in 2014 en 2015 weer duurder worden. Voordat het zover is moet er eerst overschot van edelmetalen in handen van beleggers losgemaakt worden. In tegenstelling tot goud zijn zilver, platina en palladium overwegend industriële edelmetalen. De prijzen van deze drie metalen worden om die reden veel sterker gestuurd door de economische activiteit in de wereld. Is dat de reden waarom ABN Amro zo negatief is over goud?

    Update [26-07-2013]: In het oorspronkelijke artikel werden de uitspraken toegeschreven aan Casper Burgering, maar dat bleek onjuist te zijn. De uitspraken uit dit nieuwsbericht zijn van Georgette Boele.

    ABN Amro
    ABN Amro is negatief over goud

  • Goudprijs laat sterkste stijging zien sinds 2011

    Goud heeft de grootste tweewekelijkse prijsstijging achter de rug in ruim 20 maanden tijd. De stijging van de goudprijs is voor een belangrijk gedeelte toe te schrijven aan de woorden van Bernanke. De financiële markten speculeerden op een snelle afbouw van het stimuleringsprogramma, maar daar gaf de Fed-voorzitter geen gehoor aan.

    De netto-long positie van speculanten steeg vorige week naar 55.535 contracten, een stijging van 56%. Speculanten waren op 4 juni voor het laatst zo positief over goud als nu. De goudprijs steeg in twee weken tijd met 6,7%, aldus Bloomberg. In april kwam goud nog in een bear market terecht, omdat veel beleggers tegelijkertijd uitstapten en daarmee nieuwe verkoopgolven uitlokten. De goudprijs zakte door een belangrijk technisch steunniveau heen en bleef in de maanden die volgden verder wegzakken. Het dieptepunt werd bereikt op 27 juni, toen de goudprijs een bodem bereikte van $1.200 en €920 per troy ounce. Sindsdien is de goudprijs in dollars met 10,67% en in euro’s met 9,57% gestegen.

    “We zien een steun voor goud nu de uitspraken van Bernanke. De uitspraken wijzen erop dat de Federal Reserve blijft stimuleren, totdat er zichtbare verbeteringen zichtbaar zijn in de economische omstandigheden”, aldus Michael Cuggino van Permanent Portfolio Family of Funds. “De reden om goud voor de lange termijn aan te houden, zoals behoud van vermogen, blijft staan zo lang er meer geld in het financiele systeem gepompt wordt”.

    Goudprijs stijgt

    De goudprijs steeg maandag met 3,33% naar $1.336 per troy ounce, het hoogste niveau sinds 20 juni. De zilverprijs steeg zelfs met 5,39% naar $20,51 per troy ounce, de hoogste prijs in meer dan een maand tijd. Bloomberg peilde het sentiment onder een panel van analisten. Deze week verwacht de meerderheid van 15 analisten een hogere goudprijs. Negen analisten waren negatief en vijf namen een neutrale positie in. Van 2008 tot en met de piek in september 2011 verdubbelde de goudprijs. Gedurende die periode kocht de Federal Reserve ruim $2 biljoen aan schuldpapier via diverse QE-programma’s.

    Sinds eind vorig jaar koopt de centrale bank in een nog hoger tempo schuldpapier op, namelijk $85 miljard per maand. Gek genoeg begon de goudprijs na de aankondiging van deze stimuleringsprogramma’s (QE3 en QE4) aan een lange en grote daling.

    Japan, India en China kopen goud

    De grootste goudhandelaar van Japan, Tanaka Kikinzoku Kogyo K.K, zei afgelopen week dat de verkoop van fysiek goud in het tweede kwartaal was verdrievoudigd ten opzichte van het eerste kwartaal. Ook ten opzichte van een jaar eerder kopen Japanners veel meer goud. Tussen januari en mei dit jaar importeerde Japan 7.686 kilogram goud, een veelvoud van de 2.994 ton goud die in dezelfde periode van vorig jaar geïmporteerd werd.

    De World Gold Council schat in dat India dit jaar ongeveer 900 ton goud zal importeren. De Chinezen zullen dit jaar naar verwachting meer dan 1.000 ton goud van de markt halen. In beide gevallen een record. De Chinese goud-ETF’s haalden nog wel geld op, maar minder dan verwacht. De Japanse goud-ETF’s doen ook nog goede zaken, zeker in vergelijking met het Amerikaanse GLD fonds.

    Shortcovering

    De prijsstijging van de afgelopen twee weken kwam voor grondstoffenhandelaar Nic Johnson van vermogensbeheerder Pacific Investment Management niet als een verrassing:

    “Het is niet alsof de markt plotseling positief geworden is over goud. […] De shortpositie in goud stond op recordhoogte en enige short-covering was te verwachten. Men was erg zelfvoldaan door de stijging van de goudprijs. Nu hebben de ‘beren’ in de markt het gevoel dat ze gelijk hebben gekregen”.

    ‘Short covering’ betekent dat partijen een deel van hun shortpositie afdekken met extra long posities. Dit doen ze om verliezen beperkt te houden bij een plotselinge prijsstijging van de onderliggende waarde. Vorige week schreven we op Marketupdate over de uitzonderlijk grote shortpositie in goud.

    Vermogensbeheerders haalden in de week die eindigde op 17 juli in totaal $436 miljoen weg uit goudposities, zo berekende EPFR Global. Dit bedrijf traceert geldstromen in financiële markten.

    Grondstoffen uit de gratie

    Bloomberg schrijft dat grondstoffenfondsen in het algemeen uit de gratie zijn geraakt (of goud ook als grondstof gezien moet worden laten we even in het midden). Vermogensbeheerders hadden in de maand juni voor $349 miljard aan grondstoffen in de portefeuilles, een daling van $18 miljard ten opzichte van de maand mei. De totale beleggingen in grondstoffen bereikte in juni het laagste niveau in 32 maanden tijd. Vooral grondstoffen-ETF’s zijn behoorlijk in waarde gezakt.

    Goudstaven
    Heeft goud ooit haar glans verloren?

  • Goud en zilver report (Week 29)

    De goudprijs steeg afgelopen week naar €986,50 per troy ounce, een stijging van 0,28%. De zilverprijs sloot 2,7% lager op €477,31 per kilogram. Door de prijsdaling van zilver is is ratio tussen beide edelmetalen opgelopen tot 66,27:1. Dat is het hoogste niveau in ruim twee jaar tijd!

    Woensdag zakten de prijzen van goud en zilver nog door uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke. Hij maakte bekend dat de centrale bank voorlopig blijft stimuleren en suggereerde dat de rente nog tot ver in de toekomst laag zal blijven. Op zichzelf positief nieuws voor edelmetalen, maar voor sommige speculanten was het reden om goud en zilver van de hand te doen.

    Goud wist het verlies goed te maken, het zilver kon niet aanhaken. De prijsontwikkeling van zilver was de afgelopen week bijzonder zwak, zoals onderstaande grafiek van de zilverprijs laat zien. De zilverprijs zakte van €490,57 naar €477,31 per kilogram. Is dat een tijdelijke ontwikkeling waar beleggers van kunnen profiteren of is er echt een fundamenteel verschil tussen het bezit van goud of zilver?

    Goud zilver ratio grafiek

    Goud/zilver ratio op hoogste punt in ruim twee jaar (Bron: Kitco)

    Zwakke dollar

    De Amerikaanse dollar kwam onder druk te staan door de uitspraken van Bernanke. Het stimuleringsprogramma wordt toch niet eerder afgebouwd, zoals eerder werd gesuggereerd door leden van het comité van de Fed. De wisselkoers staat nu op $1,3142, een halve cent meer dan een week geleden.

    De verzwakking van de dollar leverde een weekrendement van 0,77% op voor goud. Voor zilver was het verlies 2,1%. Bij sluiting van de handel werd er $1.295,47 en $19,51 betaald voor respectievelijk  een troy ounce goud en zilver.

     goudprijs-21juli2-13-small

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    zilverprijs-21juli2013-small

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Backwardation

    Terwijl de prijzen van goud en zilver kwakkelen (ten opzichte van de afgelopen jaren) doet zich een interessant fenomeen voor op de goudmarkt. Voor het eerst sinds de val van Lehman Brothers in het najaar van 2008 is de rente op het uitlenen van goud hoger dan de rente op het uitlenen van dollars. De Gold Forward Offered Rate (GOFO) geeft het verschil tussen de ‘prijs’ van goud en dollars weer en laat voor het eerst sinds jaren weer een negatieve rente zien. Maar wat betekent dat?

    Het betekent dat de geldmarkt momenteel een hogere waarde toekent aan goud dan aan dollars. Partijen die op dit moment goud nodig hebben kunnen er moeilijk aan komen en moeten daarom een hogere vergoeding bieden om een positie in goud te bemachtigen. We hebben het dan nog niet eens per definitie over het uitlenen van fysiek goud dat in een kluis ligt. Alleen de belofte op levering van goud wordt in het geval van backwardation duurder betaald dan een dollarlening.

    De toenemende druk op de goudmarkt hangt samen met een aantal ontwikkelingen in de markt. Aan de ene kant is er een prijsdaling geweest van goudcontracten. Aan de andere kant blijft de vraag naar fysiek metaal groot, getuige de hoeveelheden goud die de Chinezen dit jaar gekocht hebben. Daar komt bij dat een steeds groter deel van de mijnproductie in landen als Rusland, Kazachstan en China niet meer op de wereldmarkt wordt aangeboden. Het wordt direct in eigen land gekocht. Het aanbod van goud neemt af, terwijl de goudprijs steeds dichter bij de productiekosten komt. Dat zorgt voor een spanningsveld dat we kennen als backwardation.

    Goudcontracten met een looptijd van één, twee of drie maanden verkeren al sinds 8 juli in backwardation. Onderstaande grafiek laat zien hoe de GOFO in 2013 wegzakte en negatief werd. De grafiek is afkomstig uit dit artikel.

    Goud in backwardation

    Goud/olie ratio

    Toen de goudprijs in oktober 2012 piekte op ongeveer €1.380 per troy ounce leverde één troy ounce goud 20 vaten olie op. Sindsdien heeft de goudprijs veel terrein prijsgegeven en is de olieprijs weer tot boven de $100 gestegen. Op het moment van schrijven levert één troy ounce nog maar 12 vaten WTI olie op. Ten opzichte van olie is de goudprijs dus al met 40% ingezakt!

    Begin dit jaar schreven we op Marketupdate dat de de goudprijs vanaf 1946 gemiddeld gelijk was aan bijna 15 vaten olie. Daar zitten we op dit moment met een olieprijs van $108 voor zowel WTI als Brent bijna 20% onder.

    Historische goud olie ratio

    Historische goud/olie ratio (Bron: Macrotrends.net)

  • Speculanten gaan massaal short op goud

    Speculanten gaan massaal short op goud, zo blijkt uit onderstaande grafiek van Bloomberg. Het aantal uitstaande contracten is de afgelopen negen jaar nog nooit zo hoog geweest als nu! Er staan inmiddels ~140.000 contracten voor levering van goud open, goed voor een totaal volume van 14 miljoen troy ounce aan digitaal goud. We noemen het maar digitaal goud, want slechts een fractie hiervan zal ooit in fysieke vorm uitgeleverd worden. Toch is het leuk om te weten dat de uitlevering van alle 140.000 contracten een stapel goud oplevert met een gewicht van 435 ton (meer dan de actuele goudvoorraad van landen als Portugal of Turkije).

    Wat onderstaande grafiek laat zien is dat speculanten een verdere prijsdaling van goud verwachten. Is de goudprijs aan het einde van de looptijd van een contract lager dan op het moment waarop het contract werd afgesloten, dan kunnen speculanten de winst in hun zak steken. Door steeds meer beloftes goud aan te bieden kunnen speculanten de ‘goudprijs’ onderuit drukken. Een belofte op goud wordt immers minder schaars en daardoor minder waardevol. Sinds het begin van dit jaar hebben speculanten de markt succesvol weten te bespelen. De goudprijs is in 2013 al met ongeveer 23% gezakt. Gemeten vanaf de top van oktober vorig jaar (€1.380 per troy ounce) is de prijsdaling zelfs 29% geweest.

    GOLD-speculative-short-positions-at-Record-High-07122013-lg

    Speculanten gaan massaal short op goud!

  • Bernanke: “Niemand begrijpt de goudprijs”

    Volgens Fed-voorzitter Bernanke is de goudprijs niet te begrijpen. Hij zegt dat goud een “ongebruikelijke bezitting is die mensen kopen als een soort verzekering tegen een rampscenario”. Het is een onderdeel van de portefeuille die overeind blijft in een absoluut financieel rampscenario.

    Over goud als hedge tegen inflatie zegt de Fed-voorzitter het volgende:

    “A lot of people hold gold as an inflation hedge, but the movements of the gold price don’t predict inflation very well. The perception is that by holding gold you have a hard asset that will protect you against some kind of major problem.”

    Bernanke beschouwt de daling van de goudprijs als een bewijs dat men weer meer vertrouwen heeft in de economie:

    “And I suppose that one reason that the gold prices are lower is that people are less concerned about extreme outcomes, particularly extremely negative outcomes. And therefore they feel less need for whatever protection gold is for.”

    Een lagere goudprijs is volgens Bernanke niet per definitie slecht, want het weerspiegelt volgens hem een sterker vertrouwen in de economie. Toch blijft de goudprijs ook voor Bernanke lastig te begrijpen. Hij durft de bewering aan dat niemand de goudprijs echt begrijpt.

    Welke boodschap probeert hij op ons over te brengen?

    [vsw id=”_HybyqjV9jQ” source=”youtube” width=”560″ height=”315″ autoplay=”no”]

    Volgens Bernanke is de goudprijs niet te begrijpen

  • AngloGold Ashanti moet ruim $2 miljard afschrijven

    De goudmijn AngloGold Ashanti moet $2,2 tot $2,6 miljard afschrijven op haar bezittingen, zo blijkt uit een trading update die het bedrijf vlak voor publicatie van de kwartaalcijfers heeft vrijgegeven. De afschrijving is het gevolg van een dalende goudprijs, waardoor de potentiële opbrengst van de mijn lager uitvalt.

    AngloGold Ashanti voegt zich bij de steeds groter wordende groep goudmijnen die moet afschrijven op de waarde van de bezittingen. In een toelichting schrijft de goudmijn dat ze voor de rest van 2013 worden alle bedrijfsplannen en reserves herzien en geoptimaliseerd heeft, zodat ze een weerspiegeling geven van een lagere goudprijs. De afschrijving heeft volgens de goudmijn geen gevolgen voor de cashflow.

    Productie omlaag

    In het tweede kwartaal haalde het bedrijf 935.000 troy ounce uit de grond tegen een totale ‘cash cost’ van $900 tot $920 per troy ounce. Dat was conform de verwachtingen ten aanzien van volume en kostprijs. Voor heel 2013 heeft het bedrijf haar doelstelling naar beneden bijgesteld. Hield de mijn eerder nog rekening met een productie van 4,1 tot 4,4 miljoen troy ounce goud, nu is het doel bijgesteld naar 4 tot 4,1 miljoen troy ounce. AngloGold Ashanti bereid haar productieproces voor op een goudprijs tussen de $1.100 en $1.200 per troy ounce. Concurrent Gold Fields heeft haar productieproces ook al afgestemd op een goudprijs van $1.300 per troy ounce.

    “De daling van de gemiddelde goudprijs met $220 per troy ounce zal onze resultaten voor het tweede kwartaal negatief beinvloeden. We zullen op alle fronten onze focus op efficientie aanscherpen”, zo verklaarde de CEO van AngloGold Ashanti. Het bedrijf gaat de productieplannen bij 21 mijnen in tien verschillende landen herzien. Goud dat niet winstgevend geproduceerd kan worden zal voorlopig niet gewonnen worden.

    Winstgevendheid omlaag

    Volgens Scotiabank zet een goudprijs van $1.000 tot $1.200 per troy ounce druk op de balans van veel goudmijnen. In de praktijk betekent het dat er minder geld overblijft voor exploratie en dat er gesneden moet worden in de kosten. Ook kan de dividenduitkering omlaag gaan bij dergelijke goudprijzen.

    Analisten van Citi wisten te melden dat 90% van de goudmijnen een cash cost hebben van mindedan $1.010 per troy ounce. Het aantal goudmijnen dat in de problemen gekomen is door de prijsdaling van de afgelopen maanden zal dus beperkt gebleven zijn. Slechts 1% van alle mijnen heeft een kostprijs van meer dan $1.400 per troy ounce.

    Door de daling van de goudprijs zijn ook de mijnaandelen hard onderuit gegaan. Ten opzichte van een jaar geleden staat de koers van AngloGold Ashanti meer dan de helft lager. Daardoor is het voor goudmijnen momenteel niet aantrekkelijk om nieuwe aandelen uit te schrijven. Ook AngloGold probeert nu vreemd vermogen aan te trekken. Ze voert gesprekken met Citigroup, Deutsche Bank en Goldman Sachs om geld te lenen.

  • Goud en zilver report (Week 28)

    De prijzen van goud en zilver herstelden afgelopen week van een periode van dalende koersen. De goudprijs steeg in een week tijd van €953,49 naar €983,72 per troy ounce (+3,17%). De prijs van een kilo zilver klom van €474,30 naar €490,57, een stijging van 3,43%. Een groot gedeelte van de prijsstijging is toe te schrijven aan Fed-voorzitter Beanke. Hij maakte bekend dat de centrale bank voorlopig geen einde maakt aan het stimuleringsprogramma.

    In dollars steeg de goudprijs van $1.223,43 naar $1.285,55 per troy ounce, een stijging van 5,08%. De zilverprijs steeg in een week tijd van van $18,92 naar $19,93 per troy ounce, een plus van maar liefst 5,33%. De hogere winstpercentages in dollars geven aan dat de Amerikaanse valuta weer iets zwakker is geworden ten opzichte van de euro. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,3067, ruim een cent meer dan een week geleden.

    Dalende trend edelmetalen

    De prijzen van goud en zilver verkeren nog steeds in de dalende trend die in oktober werd ingezet. Destijds bereikte de goudprijs nog een recordniveau van €1.378 per troy ounce en stond de zilverprijs op €861 per kilo. Sindsdien zijn de prijzen van goud en zilver met respectievelijk 28,6% en 43% gezakt.

    De grote prijsdaling bewijst dat ook beleggen in edelmetalen risico’s met zich meebrengt. De argumenten om edelmetaal te kopen zijn nog steeds aanwezig, maar daarmee is niet gezegd dat de prijzen van goud en zilver alleen maar omhoog kunnen. Financiele markten worden niet alleen gestuurd door feitelijke informatie, maar ook door verwachtingen en emoties. Verhalen over het herstel van de Amerikaanse economie en over het afbouwen van het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve hebben beleggers meer vertrouwen gegeven in de aandelenmarkt.

    Alteatieven aantrekkelijker?

    Met stijgende aandelenkoersen is het moeilijker om een grote positie in goud te verantwoorden. Een pakket aandelen of bedrijfsobligaties ter waarde van een paar kilo goud levert al een interessante cashflow op. Daar komt bij dat ook de inflatie daalt, waardoor het aanhouden van cash aantrekkelijker wordt. Het zijn vooral de beleggers en vermogensbeheerders die goud momenteel links laten liggen. Dat blijkt onder meer uit de afnemende populariteit van goud-ETF’s. Het GLD ETF is dit jaar alleen al 400 ton goud lichter geworden, een ongekend grote daling.

    Fysiek goud blijft in trek

    De prijsdaling van goud (en zilver) doet weinig af aan de populariteit van het metaal. De Chinezen kopen dit jaar meer goud dan vorig jaar en ook in Japan is het kopen van fysiek edelmetaal steeds meer in trek. De import van goud was in de eerste vijf maanden van dit jaar 2,5 maal zo groot als een jaar geleden. Ook hebben Japanners nog steeds belangstelling voor goud-ETF’s.

    In India is de populariteit van fysiek goud nog steeds zeer groot, tot ongenoegen van de regering. Die wil de import van goud terugdringen om de betalingsbalans te verbeteren. Sinds kort bieden Indiase juweliers geen goudbaren en gouden munten meer aan, op verzoek van de regering.

    Goudprijs in € per troy ounce(Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goudprijs weer in de lift na uitspraken Bernanke

    De Federal Reserve houdt vast aan een ruim monetair beleid, zo maakte Beanke gisteravond bekend. De inflatie is nog steeds laag, terwijl de situatie op de arbeidsmarkt maar heel langzaam lijkt te verbeteren. Het nieuws gaf een impuls aan de goudprijs, die eerder nog zakte door geruchten over het afbouwen van de stimuleringsprogramma’s.

    Uit de notulen van de Federal Reserve blijkt dat er verdeeldheid is over de koers van de centrale bank. De helft van het comité wil eind dit jaar stoppen met het stimuleringsprogramma van $85 miljard per maand, terwijl de andere helft nog iets langer monetaire steun wil geven aan de Amerikaanse economie.

    Sinds eind vorig jaar koopt de centrale bank iedere maand $85 miljard aan schuldpapier, waarvan een gedeelte bestaat uit hypotheekleningen en een ander gedeelte uit staatsobligaties. Door langlopend schuldpapier op te kopen blijft de rente laag, waardoor consumenten en bedrijven gemotiveerd worden meer te lenen. Indirect moeten de extra bestedingen die voortvloeien uit goedkope kredieten zorgen voor extra werkgelegenheid en economische activiteit.

    Geen ’tapering’

    De persverklaring van Beanke maakt voorlopig een einde aan de discussie over ’tapering’, het terugdraaien van het stimuleringsprogramma. Het was juist die discussie die de goudprijs onder druk zette. Betere macro-economische cijfers, gecombineerd met vooemens en suggesties om monetaire stimulering af te bouwen, maakten goud minder interessant ten opzichte van andere beleggingen. Na een korte opleving in april zijn de prijzen van zowel goud als zilver alleen maar verder weggezakt.

    Goudprijs

    Nu staat de goudprijs 3,3% hoger op $1.282 per troy ounce, het hoogste niveau in bijna drie weken tijd. De zilverprijs steeg door het ‘Beanke-effect’ met 4,67% naar $20,05 per troy ounce. Beleggers interpreteren de voortzetting van het stimuleringsbeleid als zwakte in de dollar. De wereldreservemunt werd weer wat zwakker tegenover de euro.

    Zowel goud en zilver hebben nog een lange weg te gaan om de verliezen van dit jaar goud te maken. De goudprijs staat na de prijsstijging van gisteren nog steeds ruim 23% lager dan begin dit jaar. In dollars moet er nog een verlies van meer dan 25% ingehaald worden. Voor zilver zijn de verliezen in 2013 nog tien procentpunt hoger in zowel euro’s als dollars.

    GLD krimpt

    Ondanks een korte opleving van de goudprijs durven beleggers nog niet massaal terug te keren naar het GLD ETF. Dit fonds moest de afgelopen dagen opnieuw goud van de hand doen. De data van het SPDR Gold Trust laat zien dat er nog maar 939 ton goud in het fonds zit. Dat is ruim 2,18% (20 ton) minder dan begin deze week!

    De toegenomen belangstelling voor goud vinden we in Japan. Het grootste Japanse goud-ETF groeit nog steeds en ook de vraag naar fysiek goud was in de eerste helft van 2013 is aanmerkelijk groter dan een jaar geleden.

    Goudprijs kruipt weer naar de €1.000/oz (Grafiek van Goudstandaard.com)

    Zilverprijs weer dicht bij de €500/kg (Grafiek van Goudstandaard.com)

  • Suriname getroffen door daling goudprijs

    Het IMF waarschuwt dat de Surinaamse economie hinder kan ondervinden van de lagere goudprijs. De economie van het land leunt sterk op de winning en export van grondstoffen, waaronder goud. Door de stijgende goudprijs was het de afgelopen jaren een lucratief exportproduct, goed voor 67% van de totale waarde van alle export en 13% van alle opbrengsten die daaruit voortvloeien. Door de lagere goudprijs valt er minder aan het goud te verdienen.

    Door de daling van de goudprijs is de winstgevendheid van de goudwinning en -export sterk teruggelopen. Het IMF waarschuwt dat economische groei onder druk kan komen te staan als de goudprijs laag blijft. Het IMF verwacht dat de economische groei van Suriname op peil kan blijven, mits er voldoende geïnvesteerd wordt in nieuwe goudmijnen en infrastructuur. Er worden momenteel twee nieuwe goudmijnen gebouwd in Suriname. Naar schatting zijn die tussen 2015 en 2017 operationeel.

    Een hogere goudmijnproductie en meer oliewinning is volgens het IMF noodzakelijk om de economische groei op de middellange termijn naar 4,75% te brengen. Dat groeipercentage baseert het IMF op de aanname dat de olieprijs en de goudprijs stabiel blijven en dat ook de macro-economische situatie stabiel blijft. Als de goudprijs verder zakt moeten de vooruitzichten voor de Surinaamse economie naar beneden bijgesteld worden. Om dat risico op te kunnen vangen doet de regering er volgens het IMF verstandig aan om nu al een strakker fiscaal beleid te voeren.

    Steeds meer goud

    Suriname heeft sinds 2004 haar goudproductie sterk verhoogd. Volgens de US Geological Survey produceerden de mijnen tussen 2004 en 2008 steeds 8 tot 10 ton goud. Daaa is de productie nog verder opgeschroefd, zoals ook blijkt uit onderstaande grafiek.

    Surinaamse economie leunt steeds meer op export van goud. Het IMF waarschuwt voor het risico van een lagere goudprijs

  • Chinezen verdubbelen import van goud in 2013

    In anderhalf jaar tijd heeft China bruto 1.461 ton goud geïmporteerd, een aanzienlijk volume. Naar schatting blijft daar netto ongeveer 1.000 ton van over, uitgaande van de verschillen tussen bruto en netto import in de afgelopen maanden. Het land blijft onverminderd goud kopen, ondanks het feit dat de goudprijs dit jaar al met 25% gezakt is. Onlangs werden de cijfers van mei gepubliceerd en ook deze cijfers wijzen op een voortzetting van de trend. In deze maand importeerde China 127 ton goud, aanzienlijk meer dan de 75,6 ton in dezelfde maand van vorig jaar.

    Het is niet alleen de import van goud die blijft toenemen, want ook de mijnproductie van China neemt toe. Haalde het land in 2011 nog 355 ton goud uit de grond, in 2012 was dat al meer dan 400 ton. Volgens schattingen zal de mijnproductie in 2015 verder stijgen tot 420 ~ 450 ton. Als we de binnenlandse mijnproductie en de import van goud samenvoegen komen we tot de conclusie dat China met afstand de grootste afnemer van goud is. In 2015 neemt China naar schatting de helft van de wereldwijde goudmijnproductie af.

    Wat betekent dat voor de goudprijs?

    De grote vraag naar goud uit Azie ondersteunt de goudprijs, al is daar voorlopig nog weinig van te merken. Op zich is dat niet vreemd, want ook China heeft belang bij een lagere goudprijs. De beste manier om zoveel mogelijk van het gele metaal te bemachtigen is om het steeds in kleine hoeveelheden aan te kopen. Zo lang de goudprijs laag is kan het edelmetaal ongehinderd en onopgemerkt verhuizen richting Azië. Een snel stijgende goudprijs maakt het voor China moeilijker om veel goud te kopen. Nu de druk op de goudmarkt wat lager is geworden (zie de voorraadontwikkeling van GLD) kan China wat meer geel metaal van de markt halen.

    Cumulatieve import van goud in China sinds begin 2012 (Bron: Zero Hedge)

    In 2013 wordt er bijna twee keer zoveel goud ingevoerd als in 2012 (Bron: Zero Hedge)

  • Gold Fields: “Goudmijnen niet rendabel bij goudprijs onder de $1.500”

    “De South Deep mijn is één van de weinige goudmijnen van Gold Fields die nog wel winstgevend kan produceren bij een goudprijs van $1.230 per troy ounce”, zo verklaarde Holland tegenover Bloomberg. “Door de omvang en de hoge mate van mechanisering in het productieproces is deze mijn minder gevoelig voor hogere looneisen van het personeel. Dat houdt de kosten laag.”

    Toch zijn er ook veel goudmijnen waar de productiekosten aanmerkelijk hoger liggen. Vandaar dat Holland een prijs van $1.500 per troy ounce noemt als het minimum voor het voortbestaan van deze sector. De afgelopen jaren hebben veel goudmijnen oveames gedaan die door de daling van de goudprijs veel minder opbrengst genereren dan waar eerder op gehoopt werd.

    Door de daling van de goudprijs moeten mijnbouwbedrijven waarschijnlijk bezittingen afwaarderen. Newcrest Mining, de grootste goudproducent van Australië, heeft daar al een begin mee gemaakt. Deze mijn heeft een afschrijving van 6 miljard Australische dollar gedaan op haar totale bezittingen. Het is de grootste eenmalige afschrijving ooit in de goudmijnsector. Concurrenten als Barrick Gold en Newmont Mining moeten volgens onderzoeksbureau Jefferies Inteational ook bezittingen afschrijven, indien de goudprijs niet snel omhoog gaat.

    Leverage

    De ingebouwde leverage van goudmijnen leverde beleggers tussen 2009 en 2011 indrukwekkende koersrendementen op. Omdat mijnen verdienen aan de marge tussen de productiekosten en de verkoopprijs neemt hun winstmarge snel toe bij een stijging van de goudprijs. Nu de goudprijs daalt werkt de hefboom de andere kant op. Sinds 9 april is de Bloomberg Research Global Mining & Exploration Index van goudmijnaandelen met 41% gezakt, terwijl de prijs van goud gedurende deze periode met ‘slechts’ 22,3% onderuit ging.

    Het GDX ETF, een fonds dat bestaat uit een verzameling van grote goudmijnen, verloor alleen de afgelopen vier weken 21,28% van haar waarde. Ten opzichte van het begin van dit jaar staat een belegging in GDX ongeveer 51% lager, terwijl de goudprijs over deze periode met ongeveer 25% onderuit ging.

    Nick Holland (Gold Fields): “Goudmijnen niet rendabel bij goudprijs onder de $1.500”