Tag: goudprijs

  • UBS raadt aan goud te kopen op $1.200 per troy ounce

    Het Zwitserse UBS raadt haar klanten aan goud te kopen als de prijs verder zakt tot ongeveer $1.200 per troy ounce. Analist Wayne Gordon verwacht dat de reële rente op korte termijn zijwaarts zal bewegen, waardoor de goudprijs rond het huidige prijsniveau van $1.200 tot $1.300 per troy ounce zal blijven schommelen. Daarmee is het volgens hem interessant om goud te kopen bij een koers van ongeveer $1.200 per troy ounce en winst te nemen als de prijs weer naar een niveau van $1.300 per troy ounce stijgt.

    In het eerste kwartaal van dit jaar steeg de goudprijs nog met 9% door oplopende geopolitieke spanningen en onzekerheid over de verkiezingen in Europa. Maar nu een aantal van die verkiezingen achter de rug zijn en centrale banken hun voornemens hebben uitgesproken om de rente te verhogen is de goudprijs weer in een neerwaartse trend terechtgekomen. Door de waardestijging van de euro ten opzichte van de dollar staat de goudprijs in onze valuta momenteel zelfs lager dan begin dit jaar.

    Tegen de huidige waardering is goud volgens UBS erg interessant als een vorm van hedge in de beleggingsportefeuille. Zeker als de arbeidsmarkt en de economie in de Verenigde Staten dit jaar toch weinig verbetering laten zien, aldus de analist van UBS.

    Goudprijs stabiliseert

    Op dit moment houden de positieve en de negatieve invloeden op de goudprijs elkaar nog in evenwicht. Een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve en het voornemen van de ECB om het stimuleringsprogramma af te bouwen hebben gezorgd voor een sterke stijging van de rente op staatsobligaties. Zo leveren Duitse 10-jaars leningen op het moment van schrijven een rendement van een half procent, terwijl het rendement vorig jaar geleden nog negatief was. Ook loopt de rente op Amerikaanse staatsobligaties de laatste maanden weer verder op.

    Een stijging van de rente is op zichzelf meestal ongunstig voor goud, maar als tegelijkertijd ook de inflatie oploopt wordt dat effect weer teniet gedaan. Daarom kijken beleggers bij voorkeur naar de ontwikkeling van de reële rente, de rente na correctie voor geldontwaarding. Dat de goudprijs daar sterk op reageert blijkt ook wel uit de volgende grafiek, die de omgekeerde relatie tussen goud en Amerikaanse staatsobligaties laat zien.

    bonds-versus-goldprice

    Ontwikkeling goudprijs versus Amerikaanse 10-jaars rente (Bron: Bloomberg)

  • Goudprijs naar laagste niveau in vijftien maanden

    De goudprijs ging maandag met meer dan een procent onderuit en bereikte daarmee het laagste niveau sinds maart vorig jaar. Op het moment van schrijven staat de prijs op €1.078 per troy ounce (€34.680 per kilo), ruim twee procent lager dan de koers van begin dit jaar. Ook de zilverprijs daalt, die staat op het moment van schrijven op €455 per kilogram.

    De prijsdaling is grotendeels te verklaren door de koerswijziging van verschillende centrale banken. De Federal Reserve heeft het tempo van renteverhogingen dit jaar al wat opgeschroefd en nu lijken ook andere centrale banken aanstalten te maken om het monetaire beleid te normaliseren.

    Het vooruitzicht van een stijgende rente en minder monetaire stimulering door centrale banken is volgens veel beleggers minder gunstig voor goud, omdat het edelmetaal geen cashflow oplevert. Bij een lage rente maakt dat weinig verschil, maar als de rente stijgt worden andere beleggingen zoals obligaties een aantrekkelijker alternatief.

    Dat effect zien we ook terug op de financiële markten, want in het tweede kwartaal van dit jaar haalden beleggers een recordbedrag van $4,4 miljard uit ETF’s die gedekt zijn door edelmetalen als goud, zilver en platina. De uitstroom van vermogen uit deze beleggingsproducten was zelfs groter dan tijdens het uitbreken van de financiële crisis in 2008, toen beleggers massaal naar de liquiditeit van cash vluchtten.

    goudprijs-euro-4juli2017

    Goudprijs naar laagste niveau sinds maart 2016 (Bron: Goudstandaard)

    zilverprijs-euro-4juli2017

    Zilverprijs naar laagste niveau sinds april 2016 (Bron: Goudstandaard)

    Goud-ETF’s minder populair

    Goud-ETF’s zijn populair beleggers, omdat deze beleggingsproducten eenvoud via de beurs verhandeld kunnen worden. In plaats van in fysiek edelmetaal te beleggen koop je een aandeel in een fonds dat gedekt wordt door edelmetaal. Het nadeel van dit type beleggingsproduct is echter dat je alleen op papier edelmetaal bezit en dat je vaak ook helemaal geen aanspraak kunt maken op fysiek edelmetaal. Ook is de kostenstructuur van ETF’s vaak minder transparant. Deze kosten blijven verborgen, omdat ze worden ingehouden op het edelmetaal dat als onderpand bewaard wordt voor de uitgegeven aandelen.

    Terwijl de vraag naar goud-ETF’s afneemt neemt de belangstelling voor fysiek goud juist toe. Sinds de prijsdaling van de afgelopen weken is het extra druk bij goudhandelaren zoals Goudstandaard, waarbij de kopers overduidelijk in de meerderheid zijn. Veel klanten die de voorkeur geven aan het fysiek bezit van goudbaren en gouden munten stappen juist in als de prijs daalt, een patroon dat we de laatste jaren vaker gezien hebben. Als de goudprijs daalt neemt de belangstelling voor het kopen van fysiek goud toe. Dat zagen we in extreme mate in 2013, toen consumenten in China en India na een prijsdaling van tien procent in de rij stonden om goud te kopen.

    Wisselkoerseffect

    De daling van de goudprijs in euro wordt versterkt door een wisselkoerseffect. De waarde van de euro ten opzichte van de dollar bereikte vorige week zelfs het hoogste niveau in meer dan een jaar tijd, nadat ECB-president Draghi had gezegd dat hij open staat voor een afbouw van het stimuleringsprogramma. Door de waardestijging van de euro krijg je in de Eurozone nu meer goud voor je geld. Zo is de prijs van het edelmetaal in dollars nog steeds 6% hoger dan begin dit jaar, terwijl die in euro ruim 2% lager staat dan de koers van begin dit jaar.

    wisselkoers-eur-usd

    Euro naar hoogste koers tegenover dollar (Bron: Yahoo Finance)

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • ABN Amro voorziet stijging goudprijs naar $1400

    De goudprijs in euro is de laatste weken sterk gedaald, maar in dollars uitgedrukt weet het edelmetaal geen duidelijke richting te kiezen. Toch zullen de positieve factoren later dit jaar echter de overhand krijgen, zo verwacht analist Georgette Boele van de ABN Amro. Volgens Boele, gespecialiseerd in valuta en edelmetalen, kan de goudprijs tegen het einde van dit jaar een koers van $1.300 per troy ounce bereiken. Voor het einde van volgend jaar voorziet ze zelfs een verdere stijging naar $1.400 per troy ounce.

    Door de stijging van de euro lijkt het alsof goud op dit moment in de verkoop wordt gedaan, maar in dollars gemeten staat de goudprijs nog steeds bijna tien procent hoger dan begin dit jaar. Dat de goudprijs – ondanks de zwakke dollar en politieke onzekerheid in de Verenigde Staten – niet verder stijgt is volgens Boele het gevolg van de plotselinge koerswijziging van centrale banken.

    Deze week suggereerde ECB-president Draghi dat hij de monetaire stimulering op korte termijn wil afbouwen, waarna ook de gouverneurs van de Bank of England en de Bank of Canada opeens hun plannen bekendmaakten om het monetaire beleid te normaliseren. Nu verschillende centrale banken een minder ruim monetair beleid aankondigen komt er meer druk op de Federal Reserve te staan om de rente later dit jaar opnieuw te verhogen.

    goldprice-abn-forecast

    Goudprijs gevangen in smalle bandbreedte (Bron: ABN Amro)

    Goudprijs naar $1.400

    Het vooruitzicht van een oplopende rente is volgens analiste Boele de reden dat de goudprijs op dit moment niet verder stijgt en binnen een smalle bandbreedte blijft bewegen. Ze voorziet daarom voor het einde van dit kwartaal een goudkoers van $1.250 per troy ounce, dicht bij de koers die op het moment van schrijven op de borden staat. Later dit jaar zal goud volgens de analiste van ABN Amro opnieuw de weg naar boven weten te vinden, omdat het effect van de zwakkere dollar dan zwaarder zal gaan wegen dan de vrees voor een snelle stijging van de rente.

    Voor eind dit jaar voorziet ABN Amro zoals gezegd een goudprijs van $1.300 per troy ounce, die in 2018 verder zal oplopen tot $1.400 per troy ounce. Ook voor zilver en platina zijn de vooruitzichten volgens Boele positief, terwijl palladium op de huidige koers zal stabiliseren. De prijs van palladium is de laatste maanden al flink gestegen en bereikte eerder deze maand zelfs het hoogste niveau in 16 jaar.

    verwachting-goudkoers-abn-amro

    ABN Amro voorziet stijging goudprijs naar $1.400 per troy ounce (Bron: ABN Amro)

  • Euro naar hoogste niveau in een jaar

    Euro naar hoogste niveau in een jaar

    De euro bereikte woensdag het hoogste niveau in een jaar tijd, nadat president Mario Draghi in een toespraak kenbaar maakte dat de ECB het monetaire stimuleringsprogramma wil afbouwen. Er wordt al langer gesproken over het afbouwen van het opkoopprogramma en het normaliseren van de rente, maar tot voor kort probeerde Draghi deze maatregelen nog zo ver mogelijk voor zich uit te schuiven.

    Dinsdag steeg de wisselkoers van de euro al met 1,4% en woensdagochtend kwam daar nog eens 0,7% bij, waarmee de koers bijna op $1,14 tegenover de dollar kwam. Beleggers verwachten dat de ECB meer vaart zal maken met het afbouwen van de monetaire stimulering, waardoor de rente langzaam maar zeker weer zal gaan stijgen. Een hogere rente op staatsobligaties betekent dat er wereldwijd meer kapitaal richting de Eurozone zal stromen, met een hogere wisselkoers voor de gemeenschappelijke munt tot gevolg.

    Euro in de lift

    De euro zit al sinds begin dit jaar in de lift, nadat een dieptepunt van ongeveer $1,04 bereikt werd. De verkiezingen in Nederland en Frankrijk leverden geen breuk met de status quo op, waardoor beleggers meer vertrouwen hebben dat de Europese samenwerking wordt voortgezet en dat het gevreesde domino-effect van de Brexit uitblijft. Ook worden de macro-economische cijfers in veel Eurolanden weer wat beter, waardoor het vertrouwen in de euro toeneemt.

    Een logisch gevolg van de stijgende euro is dat de goudprijs in euro daalt. De koopkracht van het geld neemt toe, wat betekent dat je minder geld hoeft neer te leggen om dezelfde hoeveelheid goud te kopen. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €35.500 per kilo, het laagste niveau sinds begin januari.

    goudprijs-28jun2017

    Goudprijs in euro naar laagste niveau sinds januari

    De zilverprijs staat de laatste maanden wat meer onder druk en noteert op het moment van schrijven ongeveer €475 per kilo. Daarmee is zilver op dit moment zelfs goedkoper dan begin dit jaar, toen er een koers van €485 op de borden stond.

    zilverprijs-28jun2017

    Zilverprijs staat weer lager dan begin dit jaar




  • Goudprijs maakt duikeling na plotselinge verkooporder

    De goudprijs maakte vanmorgen om negen uur een duikeling van meer dan één procent, nadat er opeens een ongebruikelijk grote hoeveelheid goud op de termijnmarkt werkt aangeboden. In een minuut tijd werd er opeens voor 1,8 miljoen troy ounce aan edelmetaal verhandeld, een piek waar zelfs de Brexit en de overwinning van Trump niet aan konden tippen.

    Opvallend is dat er geen zichtbare aanleiding lijkt te zijn voor deze plotselinge verkooporder. Op het moment van verkoop kwamen er weliswaar belangrijke cijfers over de Duitse economie naar buiten, maar die maken normaal gesproken niet zoveel transactievolume los als vandaag.

    gold-volume-spike-26juni2017

    Goudprijs daalt na plotselinge verkooporder (Grafiek via Bloomberg)

    Goudprijs onderuit

    Volgens sommigen was de plotselinge verkoop van 18.149 contracten een zogeheten ‘fat finger’, maar dat is met transacties van deze omvang (een contract is 100 troy ounce) zeer onwaarschijnlijk. Het is niet aannemelijk dat deze verkooporder per ongeluk is gebeurd, maar zonder verdere informatie over de verkoper kunnen we hier geen conclusies aan verbinden.

    De goudprijs zakte door de verkoop van 57,87 ton aan ‘papiergoud’ naar €35.727 per kilo en €1.111 per troy ounce, een daling van ongeveer één procent. Rond het middaguur stond de koers nog iets lager, om vervolgens weer een deel van het verlies goed te maken. In dollars maakte de koers maandagochtend een duikeling van $1.254 naar $1.241 per troy ounce.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Waar gaat de goudprijs heen?

    De goudprijs staat op het moment van schrijven 9% hoger dan begin dit jaar, maar vergeleken met een jaar geleden is de koers zo goed als onveranderd gebleven. De laatste maanden zijn de prijzen van edelmetalen vooral erg volatiel, zonder duidelijk een richting naar boven of naar beneden te kiezen. Wat kunnen we uit deze koersbewegingen concluderen? Bloomberg zette een aantal grafieken op een rij, waarin we zowel positieve als negatieve signalen kunnen lezen.

    Kijken we naar de ontwikkeling van de goudprijs sinds de piek in 2011, dan zien we dat het edelmetaal eigenlijk nog steeds in een dalende trend zit. In april leek de prijs van goud uit de langjarige neerwaartse trend te breken, maar uiteindelijk bleek de pret voor beleggers van korte duur. Een renteverhoging door de Federal Reserve en betere macro-economische cijfers drukten de goudprijs weer terug onder de bijna zes jaar oude neerwaartse trend.

    Analist Fawad Razaqzada van valutaplatform Forex.com concludeerde tegenover Bloomberg dat dit een zeer negatieve ontwikkeling is. Razaqzada voorziet daarom op de korte termijn een verdere prijsdaling richting $1.236 en daarna richting $1.200 per troy ounce. Ter vergelijking, op het moment van schrijven staat de goudprijs op $1.256 per troy ounce.

    bloomberg-bear-trend-gold

    Goudprijs nog steeds in neerwaartse trend (Bron: Bloomberg)

    Goud versus zilver

    Een andere opvallende beweging in de edelmetalen is de relatieve daling van de zilverprijs ten opzichte van de goudprijs. De verhouding tussen beide, de zogeheten goud/zilver ratio, staat zelfs op het hoogste niveau in meer dan een jaar tijd. Terwijl de prijs van goud in het tweede kwartaal ongeveer gelijk bleef werd zilver ongeveer 9% goedkoper. De prijs van zilver beweegt historisch gezien sterker dan die van goud, wat betekent dat het grijze edelmetaal een inhaalslag kan maken als goud weer in een bull market komt. De goud/zilver ratio ligt op het moment van schrijven op 75:1, hoger dan het gemiddelde van 62,5:1 over de afgelopen tien jaar.

    “Dit is waarschijnlijk een goed moment om zilver te kopen en goud te verkopen, indien je wilt handelen op deze ratio en gelooft dat deze in zekere mate zal terugkeren naar het gemiddelde”, zo concludeert Philip Klapwijk van Precious Metals Insights tegenover Bloomberg. “Dat gezegd hebbende… de goudprijs ligt niet ver boven met 200-daags gemiddelde, wat betekent dat een verdere daling onder dat niveau de ratio verder al opblazen.”

    goldsilverratio-bloomberg

    Zilver is weer relatief goedkoop ten opzichte van goud (Bron: Bloomberg)

    Hogere pieken, hogere dalen

    Een positief signaal voor goud is dat het edelmetaal de laatste maanden steeds hogere pieken en steeds hogere dalen laat zien. Analist Georgette Boele van de ABN Amro ziet de goudprijs op korte termijn stabiliseren tussen de $1.237 en $1.250 per troy ounce, om vervolgens later dit jaar verder te stijgen naar $1.300 per troy ounce. Boele zegt in een verklaring tegenover Bloomberg dat het edelmetaal zal profiteren van meer neerwaartse druk op de Amerikaanse dollar.

    higher-peaks-gold-bbg

    Hogere pieken en hogere dalen zijn positief voor goud

    Opwaarts momentum voor goud

    Als je van een grotere afstand naar de ontwikkeling van de goudprijs kijkt, dan zie je dat er nu voor het eerst sinds 2002 weer sprake is van een zogeheten ‘Golden Cross’ formatie. Daar is pas sprake van op het moment dat het 50-weeks gemiddelde hoger ligt dan het 200-weeks gemiddelde. Toen dat in 2002 gebeurde volgde een bijna tien jaar durende bull market, waarin de goudprijs meer dan zes keer over de kop ging. Volgens analist Ned Naylor Leyland van het Old Mutual Gold & Silver Fund is dit een zeer positieve indicator, omdat deze in de afgelopen dertig jaar twee bull markets in goud voorspelde.

    gold-cross-bloomberg

    Momentum voor goud over de langere termijn

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Column: Mismatch vraag en aanbod

    Na mijn studie heb ik jarenlang als vermogensbeheerder gewerkt. Rond 2006 werd mijn interesse in edelmetalen gewekt door een artikel van een analist die hierover zeer negatief was. In de maanden erna ben ik de geschiedenis van allerlei geldsystemen en de rol van edelmetaal hierin gaan bestuderen. Ik vond het fascinerend en begon daarom het opnemen van edelmetaal in de portefeuilles van klanten te bepleiten. Dit betekende dat ik voor een groep collega’s de case van het edelmetaal moest gaan presenteren. Tot dat moment waren ze allemaal negatief (ik was veruit de jongste overigens) en na vele gesprekken en analyses is er uiteindelijk een positie in goud aangekocht. Het bleek een goede beslissing, zeker omdat kort daarna de crisis uitbrak en alle andere posities flink zouden gaan dalen.

    Van de 118 elementen die we kennen in ons periodiek systeem zijn goud en zilver uniek, omdat ze eigenschappen bezitten die al eeuwenlang gezien worden als ‘waardevol’. Verder hebben ze beide ook speciale industriële waarde, hierover later meer. Ze zijn beiden niet radioactief (zoals plutonium), niet gevaarlijk (zoals cesium, wanneer dat in contact komt met water) en roesten niet (zoals ijzer).

    Vraag en aanbod

    Goud is zeldzamer dan zilver en is daarom duurder. Zilver wordt op deze reden ook wel het ‘poor man’s gold’ genoemd. Een onderzoek uit de jaren zestig van de vorige eeuw gaf aan dat de verhouding goud en zilver in de aardkorst neerkomt op 21:1. In het verre verleden was de verhouding van de prijzen van deze edelmetalen altijd ongeveer tussen 15:1. Voor een troy ounce goud kreeg je dus 15 troy ounce zilver. Momenteel is deze ratio gestegen naar een verhouding van 75:1. De laatste decennia lag deze ratio gemiddeld op ongeveer 50:1.

    Vandaag de dag blijkt dat productie-ratio tussen goud en zilver op 9:1 te liggen. Dit betekent dat er negen troy ounce zilver wordt gewonnen voor elke troy ounce goud die uit de grond wordt gehaald. Dit is erg interessant vanuit het perspectief van vraag en aanbod! In 2016 lag de vraag naar zilver op een all-time high. Puur theoretisch kun je stellen dat op basis van deze redenering de prijs naar 9:1 zou moeten gaan. Zelden blijkt theorie overeen te komen met de praktijk en ik denk dan ook niet dat dit gaat gebeuren. Wel is het duidelijk dat er inmiddels een onhoudbaar groot gat zit tussen de prijs ratio en de productie (aanbod) ratio. Zeker als je kijkt naar het feit dat de vraag naar zilver op een historisch hoogtepunt staat. Prijzen van grondstoffen fluctueren aanzienlijk zodra deze markten doorkrijgen dat er een aanzienlijke mismatch is tussen vraag en aanbod.

    Amerikaanse economie

    Vorige week kwam naar buiten dat de werkloosheid in de VS op een 10-jarig dieptepunt staat, namelijk 4,4%. Dit klinkt natuurlijk erg goed als kop boven een artikel, maar als je deze cijfers goed bekijkt is de realiteit toch iets minder positief. Zoals velen onder jullie zullen weten rekent de VS langdurig werklozen niet mee in dit cijfer. Dus als alle mensen in de VS langdurig werkloos zouden zijn, dan zou er statistisch gezien geen werkloosheid bestaan. Verder kwamen er flink wat banen bij door de overheid, nog meer bureaucratie dus. Ook in de gezondheidssector kwamen er nieuwe banen bij. Erg triest eigenlijk, er zijn meer mensen ziek dan ooit en daar moet voor gezorgd worden. Tenslotte kwamen er banen bij in de horeca. Dus nog meer bedienend personeel. De lonen zijn verder gestegen met 2,5%. Niet slecht zou je denken. Echter is de inflatie (en deze cijfers worden ook vaak op een vreemde manier berekend) minstens even hoog, dus de koopkracht is alleen maar achteruit gegaan. Sterke economieën (de VS is de belangrijkste economie ter wereld) zijn gestoeld op productie en besparingen. Niet op het serveren van drankjes, het verzorgen van vele zieke mensen of overheidsbureaucratie.

    Sander Noordhof

    Reageren? Stuur een mail naar [email protected]

    gs-logo-breed

    Deze column van Sander Noordhof verscheen eerder op GoudstandaardGoudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].

  • Zwak banencijfer stuwt goudprijs hoger

    De goudprijs steeg vrijdagmiddag als gevolg van een teleurstellend banencijfer uit de Verenigde Staten. In de maand mei kwamen er slechts 138.000 nieuwe banen bij, terwijl analisten rekende op een banengroei van 181.000. De prijs van goud ging met 0,8% omhoog en staat op het moment van schrijven op $1.277 per troy ounce, het hoogste niveau in vijf weken.

    Door het tegenvallende banencijfer zijn er opnieuw twijfels ontstaan over de kracht van de Amerikaanse economie. Ook kan het gevolgen hebben voor het rentebeleid van de Federal Reserve, omdat de centrale bank zich sterk laat leiden door de ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeidsmarkt.

    Officieel is de werkloosheid in de Verenigde Staten zeer laag, maar achter deze statistieken gaat een gigantische verborgen werkloosheid schuil. Zo worden meer dan 90 miljoen Amerikanen in de beroepsbevolking zonder baan niet meer als werkloze meegeteld en zijn er nog altijd meer dan 40 miljoen Amerikanen die voedselbonnen gebruiken om de eindjes aan elkaar te knopen.

    goudprijs-banencijfer-mei17

    Goudprijs stijgt na teleurstellend banencijfer (Bron: Goudstandaard)

    Renteverhoging Federal Reserve

    De consensus onder analisten is desondanks nog steeds dat de Amerikaanse centrale bank op 14 juni de rente opnieuw zal verhogen, maar de kans dat er eind dit jaar een derde renteverhoging volgt wordt op minder dan 50% geschat. Een hogere rente is in theorie negatief voor goud, maar de laatste jaren zagen we juist het tegenovergestelde gebeuren. De prijs van goud daalde in aanloop naar de renteverhoging, om vervolgens na de officiële bekendmaking weer te stijgen.

    Het slechte banencijfer uit de Verenigde Staten heeft ook effect op de Amerikaanse dollar. Was er vorig jaar nog sprake van een vlucht richting de dollar, de laatste maanden lijkt juist de euro weer wat terrein terug te winnen. Dat houdt onder meer verband met het wegebben van de politieke risico’s die begin dit jaar op de kalender stonden.

    Volgens grondstoffenanalist Ole Hansen van Saxo Bank kan de goudprijs verder stijgen naar $1.300 per troy ounce, indien de koers boven de grens van $1.280 kan blijven. Hij gaf de volgende toelichting bij Kitco:

    “Het verhaal van de sterke dollar sterft een langzame dood en dat is positief voor goud. Goud zal het goed blijven doen nu de markt niet meer rekent op een derde renteverhoging voor dit jaar. De goudprijs kan naar $1.300 per troy ounce stijgen, omdat zwakte in de dollar een sterk fundament legt voor nieuwe aankopen.”

    Opwaartse trend voor edelmetalen

    De goudprijs in dollars kan volgende week ook een impuls krijgen van het rentebesluit van de ECB op donderdag. Er gaan geluiden op om het stimuleringsprogramma van €60 miljard per maand af te bouwen, wat de euro verder zal aansterken ten opzichte van de dollar.

    De zwakkere dollar stuwt niet alleen de prijs van goud omhoog. Ook zilver en palladium werden meer waard, waarbij het laatstgenoemde edelmetaal zelfs het hoogste niveau in twee jaar bereikte. Palladium wordt overwegend gebruikt in de auto-industrie, maar staat door de stijgende prijs ook vaker in de belangstelling bij beleggers.

  • Deutsche Bank: “Wat is de waarde van goud?”

    De goudprijs lijkt al meer dan drie jaar gevangen te zitten in een bandbreedte van ongeveer $1.100 tot $1.300 per troy ounce, ondanks het feit dat centrale banken met hun stimuleringsprogramma’s vandaag de dag meer geld in de economie pompen dan ooit tevoren. Ook de oplopende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en tussen de Westerse wereld en Rusland lijken geen impact te hebben op de prijs van het edelmetaal.

    Betekent het misschien dat de prijs van goud op dit moment een evenwicht bereikt heeft en dat dit de juiste goudprijs is? Wij durven daar geen uitspraken over te doen, maar Deutsche Bank heeft toch een poging gedaan de waarde van goud te bepalen. Analist Grant Sporre nam deze taak op zich en publiceerde onlangs een rapport waarin hij het edelmetaal op verschillende manieren tegen de meetlat houdt.

    Wat is de waarde van goud?

    Volgens de analist van Deutsche Bank is de waarde van goud subjectief en is het daarom onmogelijk om met een antwoord te komen waar iedereen tevreden mee kan zijn. De één ziet goud immers als de ultieme veilige haven in onzekere tijden, terwijl een ander het edelmetaal vooral ziet als een speculatieve belegging. En dan heb je nog een grote groep mensen die goud kopen als sieraad en die geen uitgesproken mening hebben over de prijs.

    Omdat de meningen over het gele metaal zo uiteen lopen is het erg moeilijk om het edelmetaal te waarderen. Met aandelen, obligaties en vastgoed kun je de prijs afzetten tegenover het jaarlijkse rendement (cashflow), terwijl je de waarde van grondstoffen redelijk kunt schatten op basis van de marginale productiekosten. Maar goud is lastig op deze manier te waarderen, omdat de bovengrondse voorraad vele malen groter is dan de jaarlijkse productie van de goudmijnen. De traditionele waarderingsmethodes kun je dus niet zomaar toepassen op goud.

    gold fair value 1

    Deutsche Bank probeert de waarde van goud te bepalen (Via Zero Hedge)

    Goud versus inflatie

    Een alternatieve manier om de goudprijs te bepalen is door de prijsontwikkeling af te zetten tegen de inflatie. Als je aanneemt dat de koopkracht van goud door de jaren heen stabiel blijft, dan zou de prijs op de lange termijn evenredig moeten stijgen met de inflatie.

    Deutsche Bank keek naar de prijsontwikkeling sinds 1971 en concludeert op basis van de consumenten prijsindex (CPI) dat de goudprijs vandaag de dag $735 per troy ounce zou moeten zijn. Op basis van de ontwikkeling van de producentenprijzen (PPI) zou de ‘juiste’ prijs voor goud op dit moment $810 per troy ounce moeten zijn.

    Dat is veel minder dan de huidige prijs van ongeveer $1.260 per troy ounce goud, maar daar kunnen we op aanmerken dat de officiële inflatiecijfers om verschillende redenen veel lager zijn dan de daadwerkelijke inflatie. Volgens Shadowstats is de werkelijke inflatie in de Verenigde Staten veel hoger, zeker als de kosten van voedsel, brandstof en wonen volledig in de berekening worden meegenomen.

    gold-cpi-ppi

    Goudprijs versus consumentenprijzen en producentenprijzen (Via Zero Hedge)

    Goud versus centrale banken

    Een andere methode is om de waarde van goud af te zetten tegen de monetaire basis van centrale banken, vanuit de veronderstelling dat de waarde van het edelmetaal over de lange termijn corrigeert voor de verandering in de geldhoeveelheid.

    Op basis van deze monetaire inflatie zou de goudprijs volgens Deutsche Bank juist veel hoger moeten zijn dan de $1.260 die men op dit moment betaalt voor een troy ounce. Analist Grant Sporre rekent door dat de balansen van de belangrijkste centrale banken sinds 2005 bijna vier keer zo groot zijn geworden, terwijl de bovengrondse goudvoorraad wereldwijd in dezelfde periode met slechts 20% is toegenomen.

    Zou je de waarde van de totale goudvoorraad in hetzelfde tempo zijn gestegen als het balanstotaal van centrale banken, dan zou een goudprijs van $1.648 per troy ounce op dit moment volgens Deutsche Bank gerechtvaardigd zijn.

    gold-balancesheets-centralbanks

    Goud versus balanstotaal centrale banken (Via Zero Hedge)

    Goud versus grondstoffen

    Volgens Deutsche Bank kun je ook naar de goudprijs kijken in verhouding tot de prijs van andere grondstoffen, zoals olie en koper. Kijk je naar de historische verhoudingen tussen deze grondstoffen, dan zou goud bij een olieprijs van $50 per vat ongeveer $840 moeten kosten. Afgezet tegen een koperprijs van $5.600 per ton zou het gele edelmetaal iets meer waard moeten zijn, namelijk $960 per troy ounce.

    gold-oil-copper-ratios

    Goud versus olie en koper (Via Zero Hedge)

    Productiekosten

    Kijk je tenslotte naar de prijs van het edelmetaal in verhouding tot wat het kost om het vandaag de dag uit de grond te halen, dan kom je op een ‘evenwichtsprijs’ van $1.240 per troy ounce. Dit is ongeveer de prijs die je op het moment van schrijven voor het edelmetaal betaalt. Dat wil overigens niet zeggen dat dit de meest accurate benadering is, want de sector kan de productiekosten tijdelijk omlaag brengen door alleen de makkelijk winbare goudreserves uit de grond te halen. Dat zagen we bijvoorbeeld in de periode van 2013 tot en met 2015.

    gold-miningcosts

    Productiekosten van goud bewegen mee met de prijs (Via Zero Hedge)

    Wat is de waarde van goud?

    Deutsche Bank geeft verschillende mogelijkheden om de waarde van de goud te schatten, maar op iedere methode valt het een en ander aan te merken. Kijk je fundamenteel naar goud, dan zie je dat het edelmetaal door de menselijke geschiedenis heen haar waarde heeft weten te behouden. Heel lang geleden werd het gebruikt als een soort ruilmiddel, later werd het in gestandaardiseerde vorm van munten gebruikt om de handel te bevorderen. Vandaag de dag is geld teruggebracht tot haar essentie, namelijk een universeel verhandelbaar schuldbewijs. Goud daarentegen schikt zich steeds beter in haar rol als een solide vorm van vermogen, naast andere vermogenstitels als vastgoed, grond, sieraden en kunst.

    Ook centrale banken zijn goud als zodanig gaan waarderen, met uitzondering van de Federal Reserve die de waarde van goud nog steeds niet erkent en het tegen de historische vaste prijs van $42,22 per troy ounce op haar balans zet. Rusland, China en de Eurozone waarderen het goud naar de marktprijs en beschouwen het edelmetaal als belangrijk onderdeel van de monetaire reserves. Vermogende spaarders kunnen het voorbeeld van de insiders van het financiële systeem volgen door ook goud in hun portefeuille op te nemen.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Nieuwe goudprijs fixing blijft problematisch

    De nieuwe elektronische goudprijs fixing die twee jaar geleden werd ingevoerd verloopt nog steeds problematisch, zo meldt Reuters. Er wordt nog steeds te weinig goud verhandeld op dit nieuwe platform, met als gevolg dat de volatiliteit te hoog blijft. Dat brengt onzekerheid met zich mee voor handelaren, producenten en afnemers, die contracten afsluiten op basis van deze referentieprijs.

    In het verleden werd de referentieprijs voor goud twee keer per dag bepaald door een groepje van slechts vijf banken. De manier waarop de prijs werd vastgelegd was echter weinig transparant en gevoelig voor manipulatie, waardoor er onder druk van toezichthouders een nieuwe elektronische fixing kwam.

    Goudprijs fixing volatiel

    Met deze elektronische fixing kregen meer banken toegang tot het dagelijkse biedingsproces, maar door een aanpassing aan het elektronische handelsplatform in april konden vier van de veertien banken niet meer deelnemen aan het biedingsproces. Dat leverde gelijk problemen op, want de eerstvolgende handelsdag kwam er een fixing tot stand die $12,20 per troy ounce afweek van goud dat die dag op spot verhandeld werd. Een afwijking van 1% lijkt niet veel, maar in de goudhandel kan dat het verschil maken tussen een winstgevende deal en een deal die niets oplevert.

    Analisten van Reuters bestudeerden de data van het elektronische handelsplatform en concludeerden dat er in de eerste drie weken na lancering een kwart minder goud verhandeld werd dan in de laatste drie weken van de oude fixing. Ook had de uiteindelijke fixing onder het nieuwe platform gemiddeld een drie keer zo grote afwijking van de spotprijs als de oude fixing.

    Clearing

    Het bedrijf Intercontinental Exchange (ICE) dat verantwoordelijk is voor de fixing heeft op 10 april besloten dat de goudcontracten die tijdens de fixing verhandeld worden ook direct afgehandeld moeten worden, de zogeheten clearing. Niet alle banken waren daarop voorbereid, want de China Construction Bank, UBS, Standard Chartered en Société Générale stopten vanaf dat moment met deelname aan de fixing. Uit een rondvraag van Reuters onder verschillende banken bleek dat het ontbreken van de benodigde ICT-systemen in veel gevallen de oorzaak was.

    Een ander probleem dat voor volatiliteit zorgt is dat deelnemers aan de goudprijs fixing terughoudend zijn om liquiditeit te verschaffen tijdens het biedingsproces, omdat ze vrezen dat de toezichthouder dat ziet als prijsmanipulatie. Mede door het verscherpte toezicht besloot Deutsche Bank zich helemaal terug te trekken uit de goudprijs fixing.

    De goudprijs fixing is al decennia lang een belangrijke benchmark voor de goudsector, maar door de snelheid waarmee het edelmetaal tegenwoordig verhandeld wordt is het lastiger om één representatieve referentiekoers vast te stellen. Ook krijgt de goudmarkt in Londen steeds meer concurrentie uit het Oosten, waar China inmiddels haar eigen goudprijs fixing in Chinese yuan heeft.

    400-oz-Gold-Bars-AB-01

    Nieuwe goudprijs fixing verloopt problematisch

     

  • Volatiliteit aandelen naar 24-jaars dieptepunt

    De aandelenkoersen in de Verenigde Staten blijven stijgen, terwijl de volatiliteit van de aandelenmarkt daalt. De volatiliteitsindex (VIX) bereikte onlangs het laagste niveau in 24 jaar tijd, terwijl de S&P 500 index de afgelopen vijftien handelsdagen steeds binnen een bandbreedte van 1,02% bleef. Nooit eerder was de volatiliteit binnen deze breed gedragen index van vijfhonderd grote Amerikaanse bedrijven zo lang zo laag als nu.

    vix-24-year-low

    Volatiliteitsindex naar laagste niveau in 24 jaar (Bron: Bloomberg)

    volatility-sp500-15days

    Volatiliteit S&P 500 index sinds 1970 (Bron: Pension Partners)

    Volatiliteit goud daalt

    Opvallend is dat ook de volatiliteit van goud de laatste jaren steeds verder gedaald is. De pieken van de 60-daagse volatiliteit worden steeds lager sinds het uitbreken van de crisis in 2008. De volatiliteit lijkt de laatste maanden wat toe te nemen, maar dat is vooral het gevolg van een wisselkoerseffect. De schommelingen in de EUR/USD versterkten de stijging en de daling van de goudprijs in onze valuta.

    gold-price-swings

    Ook volatiliteit goudprijs daalt (Bron: Bloomberg)