Tag: sander noordhof

Wat betekent Brexit voor edelmetalen?

Op 23 juni gaan de inwoners van Groot-Brittannië naar de stembus om te beslissen of ze bij de EU willen blijven of niet, de zogeheten ‘Brexit’. De financiële berichtgeving gaat al dagenlang eigenlijk nergens anders over. Hoe gek deze wereld soms in elkaar steekt blijkt wel uit de reactie van financiële markten op de moord van een Britse politica gisteren. Deze moord zou gepleegd zijn door een voorstander van de Brexit, terwijl de politica waarop hij het vuur opende zich altijd tegen een Brits vertrek over de Europese Unie heeft uitgesproken. Na deze bizarre aanslag werd de Brexit-campagne stilgelegd en schoten aandelenkoersen wereldwijd omhoog. De goudprijs daalde met drie procent, nadat deze een dag eerder het hoogste niveau in drie jaar tijd bereikt had. Ongelooflijk.

Het is niet dat de Britten niet met Europa willen samenwerken. De Britten willen een economische samenwerking, zonder de politieke dominantie vanuit Brussel. Ze willen het gevoel hebben vrij te zijn in samenwerking door middel van een handelsakkoord. Dit is waar men mee in dacht te stemmen in 1975. Ik begrijp dit zelf volledig.

Sterke economie zonder EU
Toen wij in Nederland gingen stemmen over de grondwet van Europa, werd ons door de media alleen maar verteld dat we niks zouden voorstellen zonder de EU. In Europa zijn een aantal landen niet volledig lid van de EU en deze landen doen het allesbehalve slecht. Sterker nog, sinds de oprichting van de EU hebben de Scandinavische landen en Zwitserland het economisch veel beter gedaan. Finland, dat als enig Scandinavische land de euro heeft ingevoerd, baalt nog steeds als een stekker hiervan. De geruchten zijn dat de Finnen ook snel over de EU zullen stemmen bij een Brexit. Overigens hebben wij in Nederland tegen de invoering van Europese grondwet gestemd. Kort daarna werd deze grondwet door de Tweede Kamer geratificeerd onder de noemer van het ‘Verdrag van Lissabon’.
Brexit positief voor edelmetalen?
De meeste analisten verwachten zwaar onweer op de financiële markten, zodra de Britten instemmen om hun lidmaatschap van de EU in te leveren. De gevolgen kunnen lang nazinderen en het is nu nog onmogelijk om te voorspellen waar en wanneer er slachtoffers gaan vallen. Daarom dat goud en zilver een heel aantrekkelijk alternatief kunnen vormen. Een Brexit kan het Britse pond doen crashen, maar ook de euro kan heel kwetsbaar worden als andere landen de moed krijgen om ook voor een exit-scenario te kiezen. De verwachting is dat vooral de banken in Groot-Brittannië de pijn zullen voelen. Londen is het financiële hart van Europa, maar als de Brexit werkelijkheid wordt kunnen zich op langere termijn dramatische gebeurtenissen voordoen. Adviesbureau PriceWaterhouseCooper schat dat het banenverlies in het financiële centrum bij een Brexit in vier jaar tijd kan oplopen naar 70.000 tot 100.000 banen. Indien naast het Brexit-scenario de Federal Reserve er ook niet in slaagt haar belofte na te komen de rente te verhogen, dan kan de goudprijs nog flink doorstijgen. Wanneer Donald Trump eind dit jaar ook nog verkozen wordt tot President van de Verenigde Staten, dan is het hek van de dam. Dan lijkt een positie in fysiek edelmetaal geen overbodige luxe. Interessante tijden dus! Sander Noordhof
Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

Klik hier om u te abonneren op deze wekelijkse nieuwsbrief!

20 juni 2016
Hoe veilig zijn bankkluizen?

Sinds een paar maanden is de verkoop van en vraag naar kluizen wereldwijd geëxplodeerd. Dit heeft natuurlijk alles te maken met de (dreiging) van negatieve rentevoeten en de nieuwe wetgeving rondom een bail-in. Ook de dreigende afschaffing van contant geld draagt hieraan bij. Het huren van een zogenaamde bankkluis is ook erg populair momenteel. Dat het huren van een bankkluis niet zonder risico is, zal ik hieronder verder toelichten.

Ik wil diegene die een bankkluis huren of dit overwegen wijzen op het volgende; het verschilt per bank of de inhoud van de kluis van u blijft als de desbetreffende bank failliet gaat. Met andere woorden: of de inhoud van de bank behoort tot de failliete inboedel van de bank of daarbuiten valt. Mocht u hierover niet zeker zijn, neem dan contact op met uw lokale bank. Mocht de bank verklaren dat de inhoud van de kluis buiten de failliete inboedel valt, vraag dan altijd om een schriftelijke bevestiging hiervan! Deze problematiek kwam in 2008 naar boven, velen zijn hierdoor flink gedupeerd. Je denkt dat je iets goed geregeld hebt, in de praktijk blijkt het soms heel anders te liggen. En dat banken failliet kunnen gaan is inmiddels voor een ieder duidelijk. Rekeninghouders van de Belgische Optima bank konden afgelopen week niet bij hun geld omdat er sprake was van een bank run. We zullen de komende weken zien hoe dit afloopt.

Zoals u wellicht weet, kunt u uw edelmetaal opslaan bij één van onze opslaglocaties in Nederland of Zwitserland. Er zijn belangrijke, positieve ontwikkelingen gaande binnen ons bedrijf, we komen hier snel gedetailleerd op terug. In ieder geval valt uw opgeslagen edelmetaal bij ons niet binnen een eventuele failliete inboedel, ook niet bij een eventueel faillissement van één van onze opslaglocaties.

Het is duidelijk dat we leven in een tijd waarin we steeds minder privacy hebben. Overheden bespioneren onschuldige burgers, banken moeten verdachte transacties van hun klanten melden, het gebruik van cash wordt bemoeilijkt, etc. Nu kwam afgelopen week aan het licht dat sommige banken zelfs in de kluizen van klanten kijken. Klanten van HSBC in Hong Kong ontvingen recent een brief met nieuwe voorwaarden om een kluis te huren. Wie de kleine lettertjes van de voorwaarden ging lezen, merkte op dat de bank de voorwaarden wel erg drastisch aanpaste. Misschien lijkt het u niet belangrijk wat er bij HSBC in Hong Kong gebeurt, maar HSBC is de grootste Europese bank en de vierde grootste bank ter wereld. De nieuwe regels die zij ingevoerd hebben zijn ongetwijfeld een bron van inspiratie voor andere banken. In de nieuwe voorwaarden die HSBC haar klanten voorschotelde trof advocaat Neville Sarony de volgende zin aan: “De bank heeft het recht om elk item dat illegaal is, een aanstootgevende natuur heeft of hinderlijk is, te verwijderen zonder voorafgaande melding.”
Zijn bankkluizen wel zo veilig?
Dit lijkt wel erg ver te gaan. Wat is precies aanstootgevend? Wat is hinderlijk? Daar wordt geen helder antwoord op gegeven. De bank zet zo de deur wagenwijd open om in je kluis te gaan kijken en in beslag te nemen wat het wil: goud, aandelen aan toonder, een horloge etc. Neville zegt dat deze ontwikkeling de bank totalitaire rechten geeft. Helaas zijn de nieuwe condities verplicht; wie binnen een maand niet het nieuwe contract ondertekent en terugstuurt zal zijn kluis verliezen. Een woordvoerder van de bank verklaarde dat de aanpassing enkel gebeurde om criminele activiteiten tegen te gaan zoals witwassen. Dit verhaal horen we tegenwoordig erg vaak… Hopelijk is de ontevredenheid van de klanten groot genoeg om dit beleid ongedaan te maken. Indien niet, dan kan je binnenkort gelijksoortige bepalingen verwachten bij andere banken. U merkt het, het zijn rare tijden. Het is erg belangrijk goed voor uw bezit te zorgen. Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

13 juni 2016
Slecht banencijfer stuwt goudprijs omhoog‏

Vrijdag schoot de goudkoers in dollars omhoog. Dit is allemaal terug te herleiden tot het rente beleid van de Federal Reserve, zoals eerder geschreven. Doordat het banencijfer van vrijdag erg tegenviel, denkt de markt nu dat de kans kleiner is geworden dat er binnenkort een renteverhoging op de agenda van de Fed staat. Dit is blijkbaar positief voor de goud, want de prijs steeg met bijna 2,5% naar $1.240 per troy ounce.

Ik heb een aantal weken geleden gekeken naar de koersontwikkeling van goud net voor een renteverhoging én wat er met de koers gebeurt zodra de renteverhoging een feit is. Aardig was om te zien dat de goudprijs in de aanloop naar een renteverhoging wat zakte, maar dat de prijs op de feitelijke renteverhoging juist ging stijgen. Hieruit kunnen we concluderen dat een renteverhoging positief kan zijn voor goud, in tegenstelling tot wat beleggers vaak concluderen.

Wellicht dus een goede beslissing een eventuele aankoop van edelmetalen uit te stellen tot het moment dat een rente daadwerkelijk verhoogd is. Het lastige is wel dat het van te voren niet zeker is óf de rente ook daadwerkelijk zal gaan stijgen. De Amerikaanse centrale bank zegt al lange tijd dat ze dit gaat doen, het gebeurt tot op heden maar mondjesmaat. Dit zorgt voor steeds meer wantrouwen in het beleid van de centrale bank, terwijl de financiële markten juist steeds afhankelijker zijn van het monetaire beleid.

Verder leek het me interessant om te laten zien welke landen wereldwijd officieel nu het meeste goud bezitten. Centrale banken wereldwijd waren tot 2010 netto verkopers van goud, maar sindsdien zijn ze juist enorm aan het opkopen. Vooral China en Rusland kopen al jaren stelselmatig goud bij. Hieronder een overzicht.
10. India
De inwoners van India zelf zijn dol op goud aangezien de 1,25 miljard inwoners zelf zo ongeveer het meeste ervan kopen t.o.v. andere landen. Goud wordt gezien als een statussymbool. De Reserve Bank of India heeft 557,7 ton aan goud opgeslagen.
9. Nederland
Met 612,5 ton aan goud staat Nederland op de negende plek. Dat is zoveel dat men nu op zoek is naar nieuwe kluizen om alles veilig op te kunnen bergen. Mogelijk wil Nederland het goud dat in de Verenigde Staten is opgeslagen weer terug halen.
8. Japan
Japan is de op twee na grootste economie van de wereld en staat met zijn goudvoorraden op de achtste plek. Dat moet ook wel, omdat er tegenwicht moet worden geboden aan de enorme monetaire verruimingen van de afgelopen jaren. De BOJ bezit ruim 765,2 ton.
7. Zwitserland
Zwitserland staat bekend om zijn goede horloges en uiteraard het bankgeheim. Maar het heeft tevens de op zes na grootste goudvoorraad ter wereld, namelijk 1.040 ton. Dit heeft een historische achtergrond, aangezien het land vanwege haar neutraliteit tijdens de Tweede Wereldoorlog als centrum van de goudhandel fungeerde.
6. Rusland
Alleen al in 2015 voegde Rusland voor meer dan 206 ton aan goud toe in de kluis. Dit had onder andere te maken met de verslechterende verhoudingen met het Westen. Om de aankopen te bekostigen verkocht Rusland valutareserves zoals Amerikaans staatspapier. Momenteel bezit Rusland 1.460 ton aan goud.
5. China
Voor het eerst sinds 2009 publiceerde China vanaf 2015 maandelijks de fluctuaties in goudbezittingen. Omdat de lokale munteenheid Renminbi steeds belangrijker wordt binnen de financiële markten, bestaat er steeds meer noodzaak voor extra goudvoorraden. China is dus nog lang niet klaar met kopen.
4. Frankrijk
In tegenstelling tot veel andere landen heeft Frankrijk de laatste jaren niet veel goud verkocht. Marine Le Pen wil zelf al het goud dat Frankrijk elders heeft opgeslagen terug het land in laten invoeren. In Frankrijk ligt voor in totaal 2.435,7 aan goud opgeslagen.
3. Italië
Bij de goudvoorraad van Italië speelt ECB president Mario Draghi een belangrijke rol. In zijn woorden is de goudvoorraad van het land een vorm van veiligheid. Italië heeft bijna 2.500 ton in de kluizen opgeslagen.
2. Duitsland
Net als Nederland wil Duitsland buitenlands gestald goud repatriëren. Het land bezit 3.381 ton aan goud.
1. Verenigde Staten
De onbetwiste nummer één is de Verenigde Staten. Het land heeft meer goud in bezit dan de nummers twee, drie en vier tezamen: 8.133,5 ton. De goudvoorraad in Fort Knox is echter al tientallen jaren niet meer gecontroleerd door een onafhankelijke partij.
Goudstandaard gaat over naar ING
Volgende week zullen wij overstappen naar de ING als huisbank en hebben wij dus een nieuw rekeningnummer, let u hier s.v.p. op als u een overboeking naar ons doet. Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

6 juni 2016
Negatieve rente maakt lenen duurder

De introductie van een negatieve rente is de zoveelste poging van centrale banken om de economische groei aan te jagen, maar het wordt met de dag duidelijker dat het beleid vooral veel negatieve effecten met zich meebrengt. Wist u dat de rente op een lening of hypotheek in Zwitserland juist gestegen is sinds de introductie van negatieve rente?

Zoals u weet hanteren verschillende centrale banken inmiddels een negatieve rente, waaronder de ECB, de Bank of Japan en de Zwitserse centrale bank. Dat betekent dat commerciële banken rente betalen over tegoeden die ze uit veiligheidsoverweging bij de centrale bank parkeren.

In het geval van Zwitserland kostte dat de banken vorig jaar in totaal 1,16 miljard Zwitserse frank. Dat zijn kosten die banken ergens anders weer moeten terugverdienen, willen zij hun winstmarges op peil houden.

Negatieve rente maakt lenen duurder
In plaats van de negatieve rente door te berekenen aan spaarders besloten de banken het geld via een andere manier terug te verdienen, namelijk door hun winstmarge op hypotheken en andere leningen te verhogen. Daardoor wordt het juist weer duurder om geld te lenen, precies het omgekeerde van wat centrale banken proberen te bereiken met hun negatieve rentes. Deze paradox werd onlangs behandeld in een rapport van de Bank for International Settlements (BIS). Uit dat rapport komt ook de volgende grafiek...

Hogere hypotheekrente
We zien hier de effecten van negatieve rente in de Eurozone, Zweden, Zwitserland en Denemarken. Kijken we naar Zwitserland, dan zien we dat banken direct na de invoering van negatieve rente (rode lijn) de winstmarge op hypotheken verhoogden (paarse lijn). Dezelfde trend zien we terug in Zweden en Denemarken, waar banken ook hun winstmarges op hypotheken verhoogden om de kosten van de negatieve rente te dekken.
Conclusie
De introductie van negatieve rente zou het nog goedkoper moeten maken om geld te lenen, maar dat blijkt in de praktijk ook wel eens anders uit te pakken. Voeg je daar alle problematiek van pensioenfondsen en spaarders aan toe, dan kun je haast niet anders concluderen dan dat centrale banken met negatieve rentes hun doel voorbij geschoten zijn. Laten we hopen dat ze op tijd tot dit inzicht komen. Gelukkig bestaat er geen negatieve rente voor goud en zilver... Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

16 mei 2016
Column: Einde voor de 500 euro

Begin vorige week gingen er al hardnekkige geruchten rond dat er een einde zou komen aan het biljet van €500. Toch waren we enigszins verrast toen de ECB woensdag bekend maakte dat het biljet eind 2018 uit productie gaat. Daar moeten we overigens gelijk aan toevoegen dat de biljetten wel gewoon wettig betaalmiddel blijven.

Het is een opmerkelijk besluit van de centrale bank, omdat ze in februari nog zei dat er eerst meer bewijs nodig was dat het biljet daadwerkelijk op grote schaal gebruikt wordt voor criminele activiteiten. Een claim waar tot op heden maar weinig harde bewijzen voor geleverd zijn. De Europese Commissie zou dit onderzoeken, maar blijkbaar had de ECB niet het geduld om de uitkomsten van dit onderzoek af te wachten.

De productie van €500 biljetten wordt dus ergens in 2018 gestopt, maar het briefje blijft wel wettig betaalmiddel. Je zou je haast afvragen wat de winst is van deze maatregel. Als criminelen euro bankbiljetten willen gebruiken, dan kunnen ze nog steeds de briefjes gebruiken die reeds in omloop zijn. Hebben ze meer geld nodig, dan is het biljet van €200 nog steeds een bruikbaar alternatief. De bankbiljetten van €500 vertegenwoordigen een waarde van ongeveer €300 miljard, dat is een derde deel van alle biljetten in omloop. Wij kunnen ons moeilijk voorstellen dat dit allemaal crimineel geld is. Er zijn veel spaarders die hun vermogen graag buiten het banksysteem willen bewaren, bijvoorbeeld omdat ze gesteld zijn op hun privacy of omdat ze door de financiële crisis minder vertrouwen hebben in banken.

Productie 500 euro biljetten stopt in 2018

Veel meer 500 euro biljetten na 2008
Dat laatste is makkelijk aan te tonen, want vlak na het uitbreken van de crisis schoot het aantal €500 biljetten in omloop opeens hard omhoog. Het ligt voor de hand dat het vermogen is dat voorheen geparkeerd stond op spaarrekeningen of beleggingsrekeningen, maar dat door spaarders is opgenomen uit angst voor een crash van het financiële systeem. Vermogende spaarders hebben een goede reden om een deel van hun vermogen in cash aan te houden, want het deposito garantiestelsel geeft slechts zekerheid tot €100.000 per bank. Heb je meer geld, dan is het een optie om een deel daarvan aan te houden in de vorm van cash of goud. Daar is niets verdacht aan.

Sterke toename 500 euro biljetten in 2008

Negatieve rente
Waarom stopt de ECB dan toch met de uitgifte van het €500 biljet? Daar kan ik twee mogelijke verklaringen voor bedenken. Het eerste argument is dat spaarders cash geld kiezen om te ontsnappen aan een mogelijke negatieve rente op de spaarrekening. Door het afschaffen van grote bankbiljetten wordt deze 'vluchtroute' minder aantrekkelijk gemaakt. Een tweede argument is dat de overheid steeds meer inzage wil hebben in het vermogen van haar burgers. Volgens de nieuwe 'Common Reporting Standard' (CRS) die sinds 2014 wordt uitgerold proberen overheden nog meer informatie te vergaren over de vermogensposities van alle burgers. Contant geld is voor de belastingdienst een doorn in het oog, omdat dit lastig te traceren is. Laten we hopen dat het besluit van de ECB niet de eerste stap is richting een totaal verbod op contant geld... Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

9 mei 2016
Centrale banken houden van goud

Edelmetalen hebben het beste kwartaal van de afgelopen 30 jaar achter de rug, terwijl goud- en zilvermijnen de sterkste rally in jaren meemaakten. Aandelen van deze bedrijven zijn in amper vier maanden tijd gemiddeld in waarde verdubbeld. Nu was de index van deze mijnbedrijven de afgelopen jaren met bijna 90% gezakt, dus om dit goed te maken moet de index nog veel verder stijgen. Van een overwaardering lijkt dus nog lang geen sprake. Wie wacht op een correctie om in te stappen, kan daar mogelijk nog lang op wachten. De toekomst zal het uitwijzen…

Veel beleggers wachten momenteel op een terugval van de goud- en zilverprijs om in te stappen. Dit bleek de laatste jaren steeds een goede tactiek in een ‘bear market‘. Maar de kans is groot dat we het einde van de bear market hebben gezien en dat beide edelmetalen nu in een bull market zitten. En dan gelden er andere regels.

Aandelen goudmijnen dit jaar al bijna in prijs verdubbeld (Bron: Yahoo Finance)

Goudprijs houdt hoger niveau vast

Niets gaat in een rechte lijn omhoog, maar goud en zilver weigeren vooralsnog veel van hun winst prijs te geven. In februari daalde de goudprijs van $1.250 tot $1.200, een daling van 4% die slechts één week duurde. Daarna ging goud verder met een stijging tot $1.272 op 10 maart. Daarna volgde weer een kleine correctie waarbij de prijs daalde tot $1.215, een daling van 4,4% die uiteindelijk drie weken duurde. Op 11 april was de goudprijs alweer terug boven $1.250.

Recent zagen we opnieuw een 3-daagse daling tot $1.227, een stijging tot boven $1.250 gevolgd door een lichte daling tot $1.232 vorige week vrijdag. Afgelopen week steeg de prijs weer tot $1.283 op het moment van schrijven. Op iedere dip zien we nieuwe kopers op de markt komen, een sterk signaal.

Wie verkoopt er nog goud?
Centrale banken zijn al jaren koper van goud, Oosterse centrale banken kopen immense hoeveelheden om hun goudvoorraad te verhogen, terwijl Westerse centrale banken al in 2009 gestopt zijn met de verkoop van hun goud. Wij zien dat particuliere beleggers bijna alleen maar fysiek goud kopen, wij hebben vrijwel geen cliënten die hun goud komen verkopen. Hedge funds zien de stijgende trend en staan aan de ‘long’-kant wat edelmetalen betreft. Nu Deutsche Bank op heterdaad werd betrapt met manipuleren van de prijs en heeft aangegeven te gaan klikken over praktijken van andere banken, lijkt de bankenwereld de handdoek in de ring te gooien om de goudprijs kunstmatig te drukken. Ik heb deze manipulatie al eens vergeleken met een bal die je probeert onder water houden, het lijkt erop dat de bal aan het omhoog schieten is. En mochten de banken alsnog een achterdeur vinden om de prijs te manipuleren, dan zal dit onmiddellijk opvallen aangezien China nu haar eigen systeem heeft om fysiek goud en goud futures te verhandelen. Wanneer de prijs te veel zou afwijken, gaan er direct alarmbellen af. Veel waarnemers wijzen ook op het feit dat de goudprijs stijgt sinds er door Engeland bekend is gemaakt dat er een bindend referendum gaat plaatsvinden over de EU, de zogenaamde ‘Brexit’. De polls geven tot nu toe aan dat er ‘nee’ gestemd gaat worden. Men is dan bang dat andere landen hetzelfde gaan doen en dat hierdoor dus een domino-effect ontstaat. Het wordt interessant de komende maanden, net zoals de afgelopen maanden. Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

2 mei 2016
Een goede week voor zilver

Ik heb eerder dit jaar geschreven over de zilver/goudratio die zich op een historisch hoogtepunt (of dieptepunt) bevindt, deze ratio lag de afgelopen maanden rond de 80. Wij merkten dat dit voor veel cliënten dé reden was om zilver te kopen of zelfs goud om te wisselen voor zilver. Totnogtoe lijkt dit een goede beslissing te zijn geweest. Zilver steeg de afgelopen week flink, terwijl de goudprijs juist consolideerde.

Dan wil ik het nog even hebben over de dramatische koersontwikkeling van Deutsche Bank, waar ik vorige week ook al het een en ander over schreef. Een oplettende lezer (waarvoor dank) wees mij erop dat de totale derivatenpositie van deze bank ruim €75 biljoen bedraagt.

Ter vergelijking: Het bbp van Duitsland is €4 biljoen. U leest het goed! De markt maakt zich hier, gezien de dramatische ontwikkelingen van het aandeel en de hoge kosten om je te verzekeren tegen een faillissement van DB, grote zorgen over. De koersontwikkeling van het aandeel vertoont veel overeenkomst met dat van Lehman Brothers in 2008. We weten allemaal hoe dit afgelopen is… En het is helemaal zorgwekkend als je bedenkt dat Deutsche Bank een veel grotere rol binnen het financiële systeem speelt dan Lehman Brothers destijds in 2008.

Zilver manipulatie
Deutsche Bank kwam de afgelopen week ook negatief in het nieuws vanwege een schikking in een rechtszaak die in 2014 werd aangespannen. Deutsche Bank, HSBC en Nova Scotia zouden de zilverprijs gemanipuleerd hebben, waarmee ze winst maakten ten koste van zilverhandelaren. Het blijkt nu dat ze misbruik hebben gemaakt van hun machtspositie, omdat ze betrokken waren bij de dagelijkse fix van de zilverprijs. Ze dienen nu een flinke boete te betalen. Ik vraag me altijd af wie de ‘opbrengst’ van deze boete opstrijkt. De Rabobank bijvoorbeeld is vorig jaar veroordeeld tot een boete voor het manipuleren van de LIBOR rente. Op basis van de LIBOR wordt de hypotheekrente bepaald. Er zijn dus duizenden huizenbezitters gedupeerd door de frauduleuze handelingen van de Rabobank, maar degenen die echt gedupeerd werden ontvingen geen enkele genoegdoening.
Oplopende spanningen...
Verder maak ik me zorgen over de toenemende spanningen tussen de VS en Rusland en de rol van de media hierbij. Afgelopen week vond er een incident plaats waarbij Russische gevechtsvliegtuigen vlak langs een Amerikaans gevechtsschip scheerden. De mainstream media uit het Westen berichtten hier nogal eenzijdig over. Na wat langer zoeken bleek het Amerikaanse schip zich zeer dicht bij de Russische kust te bevinden én gebruik te maken van storingsapparatuur. Deze kant van het verhaal werd amper belicht in de Westerse media. Mocht een Russisch oorlogsschip zich vlakbij de Amerikaanse kust bevinden, hoe zullen de VS reageren? Ik hoop echt dat beide partijen het hoofd koel houden en de dialoog aangaan en dat de media onpartijdig blijven berichten door beide kanten van het verhaal te vertellen... Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

18 april 2016
Kamikaze acties…

Eindelijk was het afgelopen donderdag zover. De financiële markten keken er al tijden reikhalzend naar uit. De ECB zou weer met een beslissing komen en maakte bekend dat ze de rente (toch onverwachts) weer verlaagde. Het feit dat zo ontzettend wordt uitgekeken naar een beslissing van president Draghi, voormalig medewerker van Goldman Sachs, geeft te denken.

Vroeger was dit een non-event en waren de financiële markten bezig om te kijken naar fundamenten van bedrijven/landen. Inmiddels lijkt het alsof het op de financiële markten alleen maar gaat om hoeveel QE (kwantitatieve verruiming) de centrale banken nu weer uit de hoge hoed toveren. Dat een vergadering van de ECB zo’n belangrijke gebeurtenis is, lijkt mij totaal geen goede ontwikkeling.

Wat er daarna gebeurde was bizar te noemen. De koersen van aandelen schoten omhoog en de euro daalde extreem hard. Deze beweging was echter van zeer korte duur, daarna gebeurde het tegenovergestelde. De AEX zakte in korte tijd 20 punten van het hoogtepunt dat kort na de persconferentie van Draghi bereikt werd. Dit maakte in ieder geval duidelijk dat investeerders niet wisten hoe dit nieuws te interpreteren.

Zo’n verrassende beslissing kon immers ook betekenen dat de Europese economie er nog slechter voorstaat dan vooraf gedacht. We zullen er in de toekomst achter komen wat het antwoord zal zijn. Ik denk persoonlijk dat elke actie van centrale banken de afrekening uitstelt, maar niet afstelt. De afrekening zal daardoor alleen maar pijnlijker en pijnlijker worden. Ik hoop écht dat ik ongelijk ga krijgen.

Hoe gek de financiële wereld nu in elkaar zit, zal ik proberen uit te leggen met het volgende voorbeeld. Afgelopen woensdag kwam het nieuws naar buiten dat de Duitse bank Berlin Hyp een obligatie (schuldpapier dus) had uitgegeven van €500 miljoen tegen negatieve rente. Dit betekent dus dat investeerders (!) die voor bv €1.000 deze obligatie aankochten over 3 jaar precies €998,38 terugkrijgen. Een gegarandeerd verlies dus. Deze bank, Berlin Hyp, ging acht jaar geleden bijna failliet!

Alleen omdat de Duitse overheid €500 miljard in het Duitse banksysteem pompte, kon deze bank nipt overleven. Acht jaar later moet je als investeerder dus geld betalen om geld aan deze zelfde bank te lenen, zonder dat deze bank nu opeens 100% gezond is, integendeel. Als je dit aan iemand uitlegt die acht jaar geen nieuws gekeken of gelezen heeft, ben ik benieuwd hoe die zal reageren.

Wat betekent dit nu precies. Wat drijft een investeerder om zo’n transactie aan te gaan? De inschrijving op deze obligatie was zelfs overtekend. Waarom stalt een investeerder zijn geld gewoon niet bij een bank? Is er zó weinig vertrouwen in het bankensysteem? Weten sommige investeerders wat er gaat gebeuren? Het blijft slechts gissen. Ik probeer altijd zo onpartijdig mogelijk een niet-commercieel stukje te schrijven, maar vraag u nu recht op de man af: Heeft u al genoeg goud?

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

15 maart 2016
Bull market in goud, wat nu?
Afgelopen vrijdag piekte de goudprijs eventjes op $1.276,70 per troy ounce. Dat is een stijging van $219,70 ten opzichte van het dieptepunt in december, slechts twee maanden geleden. Vanaf de bodem is de koers al met iets meer dan 20% gestegen, waarmee goud officieel in een nieuwe stierenmarkt (‘Bull Market’) terecht is gekomen.

De goudprijs is vanaf het hoogste niveau van vanmiddag weer iets gedaald, maar lijkt nog altijd veel steun te vinden. Wist u dat de goudprijs in euro’s afgelopen vrijdag het hoogste niveau in bijna drie jaar tijd bereikte? De prijs steeg in de middag naar €1.165 per troy ounce, een koers die we sinds april 2013 niet meer op de borden gezien hebben.

Goudprijs naar hoogste niveau sinds april 2013 (Bron: Goudstandaard)

Ook verschillende beleggingsproducten op basis van goud zagen een toestroom van nieuwe beleggers. Het handelsvolume in goud op de Comex ligt met 21 miljoen ounces 50% hoger dan het dagelijkse gemiddelde. Ondertussen stegen de voorraden van goud-ETF’s naar het hoogste niveau sinds begin 2014. Twee jaar van goudverkopen uit de kluizen van de ETF’s zijn binnen enkele weken weer goedgemaakt.

Er is duidelijk weer veel vraag naar het gele edelmetaal. Het eerste kwartaal van dit jaar kan zomaar het beste worden sinds het tweede kwartaal van 2010, toen bijna 300 ton goud aan de goudkluizen van ETF’s werden toegevoegd.

Graag wil ik bij deze nog een keer benadrukken dat de voorkeur uitgaat naar het bezit van fysiek goud boven afgeleide producten als trackers en ETF’s die via de beurs verhandeld worden.

Waarom stijgt de goudprijs?

Naar de precieze redenen van deze stijging valt slechts te gissen. Wel weet ik dat slechts een zeer kleine minderheid van alle spaarders en beleggers fysiek goud bezit.

Omdat de hoeveelheid fysiek goud in de wereld beperkt is kan een relatief kleine toestroom van nieuwe beleggers en investeerders een grote koersbeweging teweeg brengen. En dan hebben we het nog niet eens over pensioenfondsen, die veel te groot zijn om een substantieel gedeelte van hun vermogen in goud te stoppen. Als ze al goud kopen, dan doen ze dat vaak via afgeleide producten, omdat ze tegen de huidige goudprijs waarschijnlijk niet genoeg fysiek goud kunnen bemachtigen.

We verwachten dat, als gevolg van de dreigende negatieve rente, meer geld van spaarrekeningen naar alternatieve vormen van vermogen zal stromen. Richting contant geld, maar ook richting tastbare bezittingen zoals grond, vastgoed, kunst en edelmetalen. Het is niet voor niets dat de huizenprijzen in Amsterdam zo hard stijgen en dat er de laatste jaren ongekend hoge bedragen geboden worden voor de meest exclusieve kunstwerken.

Wat nu, vragen cliënten zich af. Ik weet dit antwoord absoluut niet! Wel weet ik dat financiele activa nooit in één rechte lijn omhoog of omlaag gaan. Wel blijf ik zeer positief over goud voor de lange termijn. Hieronder volgen drie redenen waarom de stijging volgens mij pas net begonnen is.
- Centrale bankiers lijken de controle te verliezen: Er is een toenemende vrees dat de centrale banken over heel de wereld niet langer in staat zijn de zwakke economische groei aan te zwengelen. De rentevoeten zijn al zo laag dat beleggers vrezen dat de centrale banken geen middelen meer achter de hand hebben.
- De vraag naar fysiek goud trok in 2015 sterk aan: Vooral naar het einde van het jaar toe was de vraag naar goud aanzienlijk. De vraag werd toen gedreven door de daling van de goudprijs. Maar nu de prijs weer stijgt, neemt de vraag alleen maar meer toe. Beleggers die verwachten dat de prijs nog veel verder kan stijgen willen nu alvast positie innemen. Centrale banken kochten in de tweede helft van vorig jaar 281 ton goud, 170% meer dan tijdens de eerste 6 maanden. In China lag de vraag naar goudbaren – en munten vorig jaar 21% hoger dan in 2014. De investeringsvraag in Europa steeg met 12%. De Japanse goudhonger was met 16,2 ton het grootst sinds 2005. De verkoop van goudbaren en munten in de Verenigde Staten steeg met 15% in het vierde kwartaal, tot het hoogste niveau sinds 2011.
- Een berenmarkt wordt altijd gevolgd door een stierenmarkt: Wanneer de angst op verlies groter is dan de angst op het missen van de volgende stierenmarkt, dan is dat vaak een aanwijzing dat een fundamentele verandering in de trend op komst is. De daling van de goudprijs heeft beleggers de afgelopen jaren onzeker gemaakt, waardoor de zwakke handen uit de markt geschudt zijn. Dat waren tekenen van een gezonde correctie.
Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.
7 maart 2016
Goud of zilver..?

Veel cliënten stellen mij of één van mijn collega’s de vraag of er nu zilver of goud aangekocht dient te worden en welke verhouding tussen de twee ze het beste kunnen kiezen. Vaak antwoord ik dat spreiding van beide edelmetalen het meest aan te raden is. Dit hangt natuurlijk vooral af van de persoonlijke situatie, welke voor iedereen verschillend is. Overigens vind ik spreiding binnen een beleggingsportefeuille sowieso het belangrijkste tijdens deze woelige tijden.

Er zijn momenteel zoveel verschillende scenario’s mogelijk zodat iedereen met veel vermogen er verstandig aan doet op verschillende paarden te wedden. Binnen edelmetalen zijn platina en palladium naar mijn mening ook erg interessante beleggingen, daarover zal ik op een later moment meer schrijven.

Veilige haven

Zilver heeft net als goud de status van veilige haven, maar de prijs gedraagt zich toch net iets anders. Dit komt omdat slechts 10 tot 15 procent van de goudproductie gaat naar industrieel gebruik, tegenover meer dan 50% bij zilver. Dat zilver als veilige haven gezien wordt blijkt ook wel uit het feit dat zowel goud als zilver het de laatste jaren beduidend beter gedaan hebben dan andere grondstoffen.

Zilver wordt vanwege haar unieke eigenschappen onder andere gebruikt in batterijen, LED-lampen, zonnepanelen, elektronische apparaten en waterfilters. Aan de aanbodzijde is zilver misschien nog wel schaarser dan goud. Dit zagen wij een half jaar geleden, toen er door verschillende munthuizen een orderstop werd ingevoerd vanwege de te grote vraag. Ook is er natuurlijk maar een vaste hoeveelheid zilver in de wereld, die tijdens de menselijke geschiedenis haar waarde net als goud heeft weten te behouden.

Goud of zilver?

Cyclisch karakter

De grotere blootstelling aan industrieel gebruik maakt wel dat zilver veel meer afhankelijk is van economische cycli dan goud. Dit is duidelijk te zien in de volatiliteit (beweeglijkheid) van de zilverprijs. Maar tijdens een financiële crisis komt de status van veilige haven toch bovendrijven. Tijdens de ‘Grote Recessie’ van 2008 tot 2010 steeg de goudprijs 70%, terwijl de zilverprijs in waarde wist te verdubbelen.

Beleggen in zilver?

Een groot probleem bij zilver is dat de overheid 21% btw over zilverbaren in rekening brengt (zilveren munten zijn hiervan uitgezonderd!), dit is dé reden dat wij btw-vrij zilver aanbieden in onze opslag in Zwitserland. Daar mag u het edelmetaal vrij van btw opslaan en verhandelen.

Dit jaar houden beide edelmetalen elkaar nog in evenwicht en blijft de goud/zilver ratio op hetzelfde niveau. Momenteel betaal je zo’n 79 keer meer voor goud dan zilver, maar deze ratio kende de afgelopen honderd jaar grote extremen. In de jaren ’70 lag de ratio bijvoorbeeld rond 20, terwijl deze begin jaren ’90 was gestegen naar 100.

De huidige ratio maakt dat zilver in historisch perspectief ondergewaardeerd is ten opzichte van goud, want het historische gemiddelde ligt rond 55. Maar het verleden heeft ook bewezen dat een hogere ratio niet onmogelijk is. Daarom blijft spreiding tussen beide edelmetalen misschien toch wel de meest veilige keuze.

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

22 februari 2016
Vlucht naar goud

De goudprijs is alleen al de afgelopen week met 4,4% gestegen en staat op het moment van schrijven op ongeveer €35.300 per kilo, de stijging in dollars was overigens nog groter. Dat is het hoogste niveau in een jaar tijd en een stijging van 12,4% ten opzichte van het begin van dit jaar. Zilver ging met een vergelijkbaar percentage omhoog en staat op het moment van schrijven op een koers van bijna €450 per kilogram.

Beleggers en spaarders kiezen op dit moment om verschillende redenen voor de veiligheid van edelmetalen. De daling van de aandelenmarkten, zorgen over de degelijkheid van de Europese bankensector en de verwachting dat centrale banken de rente verder moeten verlagen lijken op het eerste gezicht de belangrijkste redenen waarom de goudprijs zo hard stijgt.

Goudprijs steeg vorige week naar hoogste niveau in acht maanden (Bron: Goudstandaard)

Deutsche Bank

Grote zorgen zijn er op dit moment over de converteerbare obligaties van Deutsche Bank. Dit zijn leningen die een hoog rendement geven, maar die de bank in geval van nood kan omzetten in aandelen. Deze converteerbare obligaties, ook wel coco’s genoemd, zijn de afgelopen jaren door heel veel grote Europese banken uitgegeven om de kapitaalbuffers aan te zuiveren. Dat dit soort producten als buffers worden gezien is op zich al opmerkelijk natuurlijk.

Veel pensioenfondsen beleggen in dit schuldpapier, omdat het een relatief hoog rendement oplevert. Maar nu de bankensector onder vuur ligt zijn ook deze converteerbare obligaties een stuk minder waard geworden. In het geval van Deutsche Bank wordt de kans op een default al op meer dan 20% ingeschat. Dat is een risico dat normaal geassocieerd wordt met zogeheten ‘junk bonds’!

Obligaties niet meer veilig

Met ingang van dit jaar gelden in heel Europa nieuwe regels omtrent het redden van banken. In plaats van dat de belastingbetaler moet bijspringen worden nu eerst de obligatiehouders en de vermogende spaarders aangeslagen (bail-in i.p.v. bail-out). Dat geeft extra onzekerheid en verklaart ook waarom met name Europese banken de afgelopen weken zo hard onderuit gingen. Naast Deutsche Bank verloren ook de aandelen van Société Générale en Credit Suisse dit jaar tientallen procenten.

Meer negatieve rente

Centrale banken sturen aan op meer negatieve rente om de economie te stimuleren en de inflatie aan te jagen (of dit lukt op deze manier is een tweede..). De Bank of Japan heeft eerder deze week goedkeuring gekregen om een negatieve rente te hanteren, terwijl Janet Yellen van de Federal Reserve kenbaar maakte dat dit ook in de VS tot de mogelijkheden behoren.

Een negatieve rente betekent dat u nog minder rente krijgt over uw spaargeld. Dat is voor veel spaarders reden om hun vermogen om te zetten in tastbare zaken, waaronder edelmetalen. Dit is althans wat wij momenteel merken en horen, het is bijzonder druk!

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

15 februari 2016