Marketupdate

Tag: treasuries

  • De obligatiemarkt zendt een duidelijk signaal!

    Als beurzen tuimelen of omhoogschieten, dan heeft zulks de aandacht van het grote publiek en bijvoorbeeld ook van politici. Wanneer obligatiemarkten bewegen, dan trekt dat veel minder de aandacht. Ten onrechte, bewegingen op de obligatiemarkten zeggen meer dan die op aandelenbeurzen.

    Toen president Trump aankondigde de tarieven op Chinese goederen en diensten te gaan verhogen, sloeg bij aandelenmarkten de schrik om het hart en koersen tuimelden. Op obligatiemarkten stegen de prijzen van obligaties van zogeheten veilige landen, waarmee het rendement op deze obligaties daalde. Toen de koersen van aandelen weer aantrokken, bewoog de obligatiemarkt amper of niet. Beleggers verkiezen blijkbaar op dit moment de veiligheid van de betrouwbare haven. Daar hebben ze voldoende reden voor. De tarievenoorlog kan de economie schaden, terwijl ook de inflatie blijft dalen.

    Renteverlaging?

    Voor de VS betekent het dat de rente nog voor het einde met 0,25% zal verlaagd worden, zo denken ze bij BMO Capital Markets. Zoals de zaken er nu voor staan is de verwachting dat tussen nu en vijf tot tien jaar de inflatie niet de begeerde grens van 2% gaat halen. Als er al iets van inflatie lijkt op basis van hogere tarieven, dan kijkt de obligatiemarkt nu toch eerst en vooral naar de ontwikkeling van de huidige tarievenoorlog.

    Overigens, de daling van het rendement op Treasuries begon in de VS al in april. Toen leefde nog het idee, dat de handelsonderhandelingen tot een goed einde zouden komen. Aandelenkoersen gingen de lucht in. Op de obligatiemarkt overheerste echter toen de twijfel over een mogelijke versnelling van de groei van de wereldeconomie in de tweede helft van 2019. Ook was er minder optimisme over de winstontwikkeling bij bedrijven. Een uitstroom uit aandelenfondsen ten faveure van obligatiefondsen onderschreef deze terughoudendheid.

    Amerikaanse 10-jaars rente weer in dalende trend (Bron: CNBC)

    Afgelopen week dook het rendement op de 10-jaars treasury onder 2,4%. Dat is op zijn minst opmerkelijk te noemen. Aan het begin van het jaar, toen markten zeer volatiel waren, daalde het rendement naar 2,55%. Het is duidelijk, dat de woordenstrijd tussen China en de VS zwaar op het rendement drukt. Naar mate de handelsonderhandelingen langer voortslepen, zal het gelijk van de obligatiemarkt steeds duidelijker worden. De wereldeconomie staat er minder glorieus voor dan aandelenmarkten ons willen doen geloven.

    Zal China Treasuries verkopen?

    Dalende rendementen in de VS kunnen er ook op wijzen dat China haar immense voorraad aan Amerikaans schatkistpapier niet gaat inzetten in de strijd. Volgen het Amerikaans ministerie van Financiën bezit China zeker voor een bedrag van $1,13 biljoen aan Treasuries, maar dat bedrag is waarschijnlijk hoger. De verwachting is wel, dat het land Treasuries gaat verkopen als de Chinese renminbi door de grens van 7 tegenover de dollar zakt. Onder de huidige omstandigheden is Beijing niet tegen een verzwakking van de renminbi, maar dat mag niet te snel gaan om ongewenste neveneffecten te voorkomen.

    Over de lange termijn bestaat de mogelijkheid, dat China afscheid gaat nemen van de Treasury, maar niet nu en abrupt. Dat zou het land en het wereldwijde financiële bestel veel kwaad doen. Het is trouwens niet zo eenvoudig om de Treasuries compleet in de verkoop te doen. De Amerikaanse markt voor Treasuries is uniek vanwege de omvang en de liquiditeit. Daar is niet een-twee-drie een alternatief voor te vinden. De belangrijkste alternatieven zijn de Japanse en Duitse obligatiemarkt. Die zijn echter veel kleiner en bieden een negatief rendement. Beijing heeft recentelijk veel goud gekocht, maar ook dat heeft zijn beperkingen. De Chinese goudvoorraad is nu al net zo groot als vijf maal de jaarproductie.

    China moet dus andere wegen bewandelen in zijn strijd met de VS. Toch zal het beleid erop gericht zijn en blijven om de voorraad Treasuries af te bouwen. Waarschijnlijk gebeurt dat tijdens de volgende recessie. Dan zijn de rendementen het laagst en dus de prijs het hoogst, evenals de wereldwijde vraag naar veilige Treasuries!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Beleggers laten Amerikaanse staatsleningen links liggen

    Beleggers lieten het deze week massaal afweten bij een veiling van $37 miljard aan Amerikaanse staatsleningen. De vraag naar de Treasuries met een looptijd van 3 jaar kwam in verhouding tot het aanbod zelfs uit op het laagste niveau sinds 2009. Iets minder dan 48% van het totale aanbod van schuldpapier werd via banken verkocht aan beleggers, terwijl partijen die rechtstreeks op de obligatieveiling bieden slechts 3% voor hun rekening namen. Dat is veel minder dan het gemiddelde van 10,5% die normaal op deze manier wordt gekocht.

    De tegenvallende resultaten van deze obligatieveiling zijn het gevolg van een combinatie van factoren, zo schrijft de Financial Times. De tussentijdse verkiezingen in de Verenigde Staten en het relatief grote bedrag dat de Amerikaanse regering in korte tijd probeert op te halen droegen bij aan de tegenvallende opkomst op de obligatieveiling. Na de slecht verlopen veiling van 3-jaars leningen volgt vandaag een veiling van $27 miljard aan staatsleningen met een looptijd van 10 jaar en woensdag een veiling van $19 tot $30 miljard aan obligaties met een looptijd van 30 jaar.

    Stijgende rente

    De afgelopen twee jaar is de rente op Amerikaanse staatsleningen sterk gestegen. Beleggers maken zich meer zorgen over de houdbaarheid van de staatsschuld en vragen een hogere vergoeding door de renteverhogingen van de Federal Reserve. Zo is de rente op de Treasuries met een looptijd van drie jaar sinds de zomer gestegen van 1,5% naar 3%. In 2012 en 2013 kon de regering in Washington zelfs voor minder dan 0,4% geld lenen op de obligatiemarkt.

    De rente op Amerikaanse staatsobligaties is de laatste jaren sterk gestegen, maar staat nog niet zo hoog als tien of twintig jaar geleden. Toch is dat geen reden om je minder zorgen te maken, want de totale staatsschuld is in die periode ook flink opgelopen. Dat betekent dat een procentpunt rentestijging nu veel harder aankomt dan toen. De rente die de regering betaalt over haar staatsschuld van meer dan $21 biljoen bedraagt nu al meer dan $500 miljard, maar kan volgens schattingen binnen tien jaar verder oplopen tot $900 miljard. Dat is volgens de New York Times meer dan wat het land momenteel uitgeeft aan defensie.

    Rente op Amerikaanse staatsobligaties is de laatste maanden sterk gestegen (Bron: CNBC)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Rendement Amerikaanse obligaties hoger dan aandelen

    Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van slechts drie maanden is voor het eerst sinds het uitbreken van de financiële crisis van 2008 weer hoger dan het gemiddelde dividendrendement op aandelen uit de S&P 500 index.

    De verwachting dat de Amerikaanse overheid veel meer geld gaat lenen en dat de Federal Reserve de rente nog een paar stappen zal verhogen zorgt ervoor dat beleggers een steeds hogere vergoeding vragen voor het schuldpapier van de regering, de zogeheten Treasuries. Een andere mogelijkheid is dat er minder vraag is naar het schuldpapier, wat de rente ook verder kan aanjagen.

    Begin deze week steeg de rente op Amerikaanse staatsleningen met een looptijd van drie maanden tot 1,91%. Volgens cijfers van Bloomberg was dat het hoogste niveau in tien jaar tijd. Tegelijkertijd zakte het dividendrendement van de S&P 500, de belangrijkste aandelenindex in de Verenigde Staten, tot iets minder dan 1,9% op jaarbasis. En dat betekent dat obligaties op dit moment weer meer rendement opleveren dan aandelen.

    https://twitter.com/OccupyWisdom/status/996152812215169025

    TINA

    De afgelopen jaren was het rendement op staatsobligaties zo laag dat beleggers bijna vanzelfsprekend voor aandelen kozen. Beleggers spraken van TINA (There is no Alternative), omdat alle andere beleggingen minder aantrekkelijk waren. Die situatie lijkt nu voorbij, want met een rente van 1,9% op obligaties met een looptijd van drie maanden en meer dan 3% voor schuldpapier met een looptijd van tien jaar is het voor het eerst sinds jaren ook weer interessant geworden om vermogen in staatsleningen te parkeren.

    De vraag is of je als belegger blij moet worden van een rendement van 2%, want dat is nog minder dan de officiële inflatie van 2,5% in de Verenigde Staten. Dat betekent dat je ieder jaar zelfs wat koopkracht inlevert door je geld aan de Amerikaanse overheid uit te lenen. En dan rekenen we nog niet eens met de traditionele inflatieberekening van Shadowstats, die suggereert dat de inflatie in de Verenigde Staten momenteel 6% is. Wil je als belegger meer rendement maken dan de inflatie, dan wordt je bijna gedwongen meer risicovolle beleggingen te kiezen.

    Inflatie volgens Shadowstats (Bron: Shadowstats)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Bill Gross: “Rente boven 2,6% is begin van bear market obligaties”

    Als de rente op Amerikaanse 10-jaars obligaties boven de 2,6% komt zal dat het begin markeren van een langdurige bear market in staatsobligaties. Daarvoor waarschuwt vermogensbeheerder Bill Gross, die jarenlang voor Pimco werkte en die nu actief is bij Janus Capital. Volgens hem is de ontwikkeling van de rente op staatsleningen nu veel belangrijker dan wat er op de aandelenmarkt of de valutamarkt gebeurt. In zijn laatste nieuwsbrief voor klanten schrijft hij het volgende:

    “Houd het niveau van 2,6% goed in de gaten. Deze is veel belangrijker dan de Dow Jones op 20.000 punten, veel belangrijker dan een olieprijs die door $60 per vat breekt en veel belangrijker dan pariteit van de wisselkoers tussen de euro en de dollar. Het is doorslaggevend voor de rentestanden en mogelijk ook de aandelenkoersen in 2017.”

    De rente op zogeheten Treasuries met een looptijd van 10 jaar kwam in december al dicht bij het niveau van 2,6%, maar op het moment van schrijven staat de rente weer lager op 2,35%. Sinds de verkiezing van Donald trump is de rente op het schuldpapier snel gestegen, omdat beleggers verwachten dat fiscale stimulering door Trump de inflatie zal aanjagen.

    “Sinds november domineert op de aandelenmarkt een sterk gevoel van optimisme, terwijl er op de obligatiemarkt juist een gevoel van wanhoop heerst. Zijn aandelen nu overgewaardeerd en is de rente op Treasuries te ver doorgeschoten? Dat is de kritieke vraag voor 2017.”

    rente-10-jaars-treasuries

    Rente op Amerikaanse 10-jaars leningen fors gestegen (Bron: Bloomberg)

    Rente versus inflatie

    Beleggers anticiperen sinds de overwinning van Trump op meer economische groei, waar bedrijven van zullen profiteren. Beleggers verwachten dat de winstgevendheid van beursgenoteerde bedrijven zal toenemen, waardoor een hogere koers gerechtvaardigd is. Meer economische activiteit kan ook meer inflatie in de hand werken, wat voor de obligatiemarkt juist ongunstig is.

    De rente is al uitzonderlijk laag, wat betekent dat het effectieve rendement op staatsobligaties bij een oplopende inflatie al snel negatief wordt. Historisch gezien is er een zeer sterke correlatie tussen de reële rente en de goudprijs, namelijk dat de prijs van het edelmetaal positief reageert op een periode waarin de inflatie hoger is dan de rente. Mogelijk staan we aan de vooravond van een nieuwe periode van stagflatie, dat zich kenmerkt door een zwakke economische groei en een oplopende inflatie.

    real-gold-price-real-interest-rate-wgc

    Oplopende inflatie maakt obligatiebeleggers ongerust, is goud een veilige haven? (Bron: World Gold Council)

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400. 

  • Centrale banken dumpen dollarreserves in recordtempo

    Centrale banken wereldwijd hebben in twaalf maanden tijd een recordhoeveelheid van $403 miljard aan dollarreserves van hun balans gehaald. Dat blijkt uit de nieuwste cijfers die het Amerikaanse ministerie van Financiën deze week heeft vrijgegeven.

    Tussen september 2015 en oktober 2016 liquideerden verschillende centrale banken een deel van hun dollarreserves. De Chinese centrale bank haalde in deze periode in totaal $139,1 miljard aan Amerikaanse staatsleningen van haar balans, waardoor China niet langer de grootste financier is van de Verenigde Staten.

    China heeft haar koppositie overgedragen aan Japan, dat in oktober voor in totaal $1,13 biljoen aan Amerikaanse staatsleningen op haar balans had staan. Japan deed de afgelopen twaalf maanden slechts $17,3 miljard aan Amerikaanse ‘Treasuries’ van de hand en streefde daarmee China voorbij.

    treasury-holdings-central-banks

    Centrale banken liquideren dollarreserves in hoog tempo (Grafiek via Zero Hedge)

    Centrale banken bouwen dollarreserves af

    Het feit dat centrale banken wereldwijd in hoog tempo hun dollarreserves afbouwen is zeer significant. Het betekent namelijk dat de rest van de wereld minder bereid is de Amerikaanse begrotingstekorten te financieren.

    Sinds het loslaten van de koppeling van de dollar aan goud hebben centrale banken wereldwijd de dollar ondersteund door deze aan te houden als monetaire reserve. Tot aan de introductie van de euro werd het dollarsysteem met name door Europese landen ondersteund, daarna nam China de taak op zich om de Amerikaanse tekorten te financieren.

    Keert deze trend om en beginnen centrale banken hun dollarreserves op te maken, dan betekent het dat de Amerikaanse overheid ergens anders geld vandaan moet halen. Dat kan ze doen door in eigen land de hand op te houden bij beleggers, maar die vragen door de oplopende inflatie wellicht een veel hogere rentevergoeding.

    ‘Obligatiebubbel’

    Sinds de verkiezing van Trump is de rente op Amerikaanse staatsleningen sterk gestegen. Dat komt omdat beleggers rekening houden met een oplopende inflatie en dat hun voorkeur daarom verschuift van obligaties richting aandelen. Sinds augustus dit jaar is de rente op een ‘Treasury’ met een looptijd van tien jaar verdubbeld tot 2,6%.

    Alan Greenspan, voormalig voorzitter van de Federal Reserve, zei deze week in een interview met Bloomberg dat hij rekening houdt met het ‘leeglopen van een obligatiebubbel’ en dat het daardoor voor de Verenigde Staten moeilijker zal worden het begrotingstekorten te financieren.




  • Record aan Amerikaanse staatsobligaties verkocht

    Record aan Amerikaanse staatsobligaties verkocht

    Centrale banken en beleggingsfondsen buiten de Verenigde Staten hebben in september een recordhoeveelheid aan Amerikaanse staatsobligaties van de hand gedaan. Dat blijkt uit nieuwe cijfers die het Amerikaanse ministerie van Financiën woensdag naar buiten heeft gebracht. In totaal verkochten beleggers en centrale banken buiten de Verenigde Staten voor $76,6 miljard aan zogeheten Treasuries, de grootste verkoopgolf sinds het begin van deze metingen in januari 1978.

    De grootste verkopers waren centrale banken, die in september $45,56 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties van de hand deden. De private sector – institutionele en particuliere beleggers – verkochten deze maand $29,92 miljard aan schuldpapier. Dit jaar hebben buitenlandse beleggers vrijwel onafgebroken Amerikaanse staatsobligaties verkocht. De enige uitzondering was in februari, toen ze netto $9,9 miljard aan Treasuries kochten.

    Centrale banken verkopen dollars

    Centrale banken hebben vanaf 2000 bijna onafgebroken dollarreserves opgestapeld, maar sinds de zomer van 2014 is de belangstelling voor het Amerikaanse schuldpapier afgenomen. Dit jaar is er zelfs een duidelijke neerwaartse trend zichtbaar. Centrale banken ruilen hun dollars in voor andere valutareserves en goud, terwijl sommige centrale banken hun reserves aanspreken om de eigen munt te ondersteunen.

    De kopers van het schuldpapier zijn Amerikaanse beleggers, die het schuldpapier graag kopen vanwege het aantrekkelijke rendement. Sinds september steeg de rente op Treasuries met een looptijd van 10 jaar van 1,6% naar bijna 2,3%.

    foreign-central-banks-treasury-holdings

    Centrale banken verkopen Amerikaanse Treasuries (Grafiek via Zero Hedge)

  • Dollarreserves centrale banken naar laagste niveau in vier jaar

    Dollarreserves centrale banken naar laagste niveau in vier jaar

    Wereldwijd blijven centrale banken hun dollarreserves afbouwen, zo bericht Reuters. Volgens cijfers van de Amerikaanse centrale bank hebben landen buiten de Verenigde Staten hun positie in Amerikaanse staatsschuld met $13,84 miljard teruggebracht tot $2,788 biljoen. Dat is het laagste niveau sinds augustus 2012. Sommige centrale banken gebruiken dollarreserves om hun eigen munt te ondersteunen, terwijl andere centrale banken hun blootstelling aan de dollar willen verkleinen door andere reserves aan te houden.

    Sinds eind 2015 hebben centrale banken wereldwijd $200 miljard aan zogeheten ‘Treasuries’ van de hand gedaan. Daarvan komt het grootste gedeelte voor rekening van China en Japan, de twee grootste bezitters van Amerikaans schuldpapier. In de afgelopen dertien maanden verkochten deze landen respectievelijk $85 en $53 miljard aan Amerikaanse staatsleningen.

    cb_reserves_declining

    Centrale banken bouwen dollarreserves verder af (Grafiek via Zero Hedge)

  • Trump: “VS gaat niet failliet, we kunnen geld drukken”

    De Amerikaanse presidentskandidaat Donald Trump bevestigt wat velen van ons al langer weten, namelijk dat de Verenigde Staten niet failliet kan gaan. Dit om de simpele reden dat het land altijd meer geld kan bijdrukken om haar tekorten te financieren. In een gesprek met CNN zegt hij dat de Amerikaanse overheid haar eigen staatsobligaties kan opkopen, indien de rente weer gaat stijgen.

    Over hoe de Verenigde Staten hun enorme staatsschuld moeten aanpakken zei Trump het volgende:

    “Als we de kans krijgen staatsschuld terug te kopen met korting – met andere woorden: dat de rente stijgt – en we als land voldoende liquiditeit hebben, dan zouden we dat moeten doen. Ik begrijp schulden waarschijnlijk beter dan wie dan ook. Ik weet hoe je goed met schulden om moet gaan. Ik ben dol op schuld, maar weet je… lenen is risicovol en gevaarlijk. Je moet voorzichtig zijn en weten wat je aan het doen bent.”

    Amerikaanse staatsschuld

    Donald Trump zorgde eerder nog voor wat onrust, toen hij de suggestie wekte dat hij als president van de Verenigde Staten zou heronderhandelen met de schuldeisers over de Amerikaanse staatsschuld. Dat zou meer onrust op de financiële markten met zich mee kunnen brengen, omdat de Amerikaanse Treasuries nog steeds bekend staan als een zeer liquide en veilig instrument om vermogen in te parkeren.

    Dat de Verenigde Staten niet kan bezwijken onder haar schuldenlast is al verschillende keren duidelijk gemaakt door voormalig centraal bankier Greenspan, investeerder Warren Buffett en econoom Joseph Stiglitz. Amerikaanse staten en steden kunnen wel failliet gaan, omdat zij geen beschikking hebben over de ‘geldpers’. In 2013 ging de Amerikaanse staat Detroit nog failliet.

    cnn-trump

    Donald Trump: “De VS kan niet failliet gaan, we kunnen altijd geld drukken”

  • Ook negatieve rente in de Verenigde Staten

    In grote delen van Europa en in Japan is al sprake van een negatieve rente, maar ook in de Verenigde Staten is de rente eigenlijk al negatief. Niet in nominale zin, want voor een Treasury met een looptijd van 10 jaar krijg je als belegger nog steeds een vergoeding van 1,77%. Maar als je dat rendement corrigeert voor de actuele inflatie van 2,3% – de zogeheten reële rente – dan kom je ook al onder nul uit. Ook aan de andere kant van de oceaan valt er dus niet veel plezier meer te beleven aan staatsobligaties.

    real-rates-us-negative-wsj

    Ook negatieve rente op Amerikaanse staatsobligaties, na correctie voor inflatie (Bron: Wall Street Journal)

  • Amerikaanse staatsschuld passeert $19 biljoen

    De Amerikaanse staatsschuld ligt nu officieel boven de $19 biljoen, zo blijkt uit cijfers die afgelopen maandag bekend werden gemaakt door het Ministerie van Financiën. Toen Obama in 2008 verkozen werd tot president was de staatsschuld van de Verenigde Staten $10,6 biljoen, wat betekent dat de publieke schuldenlast van het land in minder dan acht jaar tijd verdubbeld is.

    De totale staatsschuld is voor $13,7 biljoen gefinancierd door Amerikaanse beleggers, pensioenfondsen en banken. De rest van de staatsschuld is de Amerikaanse overheid verschuldigd aan het buitenland, voornamelijk aan China en Japan. Deze landen bezitten beide meer dan $1 biljoen aan Amerikaanse Treasuries, die ze in de loop der jaren hebben opgebouwd vanwege het structurele handelsoverschot met de VS.

    Wie financiert Amerikaanse staatsschuld?

    Een steeds groter percentage van de Amerikaanse staatsschuld komt weer in handen van Amerikaanse beleggers, want uit de statistieken van de Federal Reserve blijkt dat het buitenland de afgelopen twaalf maanden bijna geen Amerikaans schuldpapier heeft bijgekocht. De extra schulden die gemaakt zijn werden vrijwel volledig gefinancierd door beleggers, banken en pensioenfondsen in de VS.

    De Amerikaanse staatsschuld is een terugkerend onderwerp van discussie, omdat de regering eens in de zoveel tijd het schuldenplafond moet verhogen. De oppositie gebruikt dit instrument om de regerende partij onder druk te zetten, maar de geschiedenis heeft uitgewezen dat zowel de Democraten als de Republikeinen niet in staat zijn de schuldenlast van Amerika terug te brengen.

    Uit ons archief…

    total-debt-us-19t

    De totale staatsschuld van de VS passeert de $19 biljoen (Bron: Zero Hedge)

  • Amerikaanse beleggers kopen meer Treasuries

    China heeft het afgelopen jaar veel Amerikaanse staatsobligaties van de hand gedaan, maar dat heeft tot op heden niet gezorgd voor een stijging van de rente. Integendeel, de rente laat de laatste maanden zelfs een dalende trend zien. Dat komt omdat de vraag naar het schuldpapier in eigen land bijzonder sterk is toegenomen.

    Dit jaar kopen Amerikaanse beleggingsfondsen naar verwachting voor een recordbedrag aan Treasuries, met als gevolg dat hun overheid nu voor tien jaar kan lenen tegen een rente van ongeveer twee procent. Kochten Amerikaanse fondsen in 2011 nog minder dan 20% van al het nieuwe schuldpapier, is dat dit jaar al meer dan 40%!

    Amerikaanse beleggers lenen hun geld massaal uit aan de overheid, omdat het schuldpapier wordt gezien als een veilige haven. De Amerikaanse overheid kan nooit failliet gaan, omdat ze leent in haar eigen valuta. Dat is veiliger dan je geld parkeren op een bankrekening of in bedrijfsobligaties, waar altijd een klein risico bestaat op wanbetaling.

    domestic-buying-treasuries

    Percentage van alle nieuwe staatsobligaties die gekocht worden door Amerikaanse beleggers (Bron: Bloomberg)

    chinese-treasury-holdings

    China is gestopt met het financieren van de Amerikaanse tekorten (Bron: Bloomberg)