Categorie: World Gold Council

De World Gold Council publiceert regelmatig cijfers over de fysieke goudmarkt. De organisatie heeft verschillende kantoren verspreid over de hele wereld die in kaart brengen hoeveel goud er gemijnd en verhandeld wordt. Door haar uitgebreide netwerk heeft de World Gold Council veel inzicht in de ontwikkelingen in de goudmarkt. Marketupdate vat de rapporten van deze organisatie voor u samen en plaatst ze in dit dossier.

World Gold Council: Eerste helft 2014 goed voor goud

De World Gold Council (WGC) blikt in een kort rapport terug op de eerste helft van dit jaar. De organisatie schrijft dat goed het relatief goed heeft gedaan met een koerswinst van 9,2% in de eerste zes maanden van dit jaar, beter dan veel aandelenindices, grondstofbeleggingen en obligaties.

Volgens de WGC is goud nog steeds een aantrekkelijk instrument om het risico van een beleggingsportefeuille te verlagen. In de meeste beurscrashes deed goud het relatief goed, waarmee het edelmetaal een goede hedge kan zijn in een gespreide portefeuille met aandelen en obligaties. Juist nu de rente laag staat en de volatiliteit naar een dieptepunt zakt is het een goed moment om goud te kopen, aldus de World Gold Council.

Het is geen verrassing dat de WGC positief is over goud, aangezien ze de belangen van de goudmarkt behartigt. Toch spreken de cijfers voor zich, zoals de volgende grafiek laat zien. Een portefeuille met voornamelijk aandelen (55%), obligaties (25%) en een kleinere weging in grondstoffen en vastgoed blijkt het tijdens de meeste crises sinds 1987 beter te doen als er 5% goud aan de portefeuille wordt toegevoegd.

Goud verhoogt rendement beleggingsportefeuille in crisistijd

Aandelen en goud bewegen tijdens crises vaak in tegengestelde richting

Goud als hedge
Het is de negatieve correlatie met aandelen die goud interessant maakt voor beleggers, zo meent de WGC. Wat ons betreft is goud in eerste plaats een hedge tegen het waardeverlies van valuta. Vooral op het breekpunt, wanneer een munt gedevalueerd wordt of in hyperinflatie terecht komt biedt fysiek goud een echte hedge, omdat alle andere papieren bezittingen in valuta worden uitgedrukt en verhandeld. Faalt de valuta, dan falen ook de papieren derivaten die gebaseerd zijn op een onderliggende waarde. Alleen tastbare bezittingen zullen een valutacrisis doorstaan, waarbij goud als voordeel heeft dat ze universeel en makkelijk te verhandelen is.

16 juli 2014
WGC: Vraag fysiek goud blijft op peil

De vraag naar goud was in het eerste kwartaal van dit jaar vergelijkbaar met dezelfde periode van vorig jaar, zo schrijft de World Gold Council (WGC) in haar nieuwste kwartaalrapport (PDF) over de eerste drie maanden van 2014. Vergeleken met het eerste kwartaal van vorig jaar werd er beduidend minder goud gekocht in de vorm van munten en baren. Tegelijkertijd kwam er een einde aan de uitstroom van geel metaal uit ETF’s. Daarmee komt er (voorlopig) een einde aan de verschuiving van ‘papiergoud’ naar fysiek metaal. De vraag naar goud was in het eerste kwartaal van dit jaar marginaal hoger dan het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar. Volgens cijfers van de WGC was de totale vraag van 1.074,5 ton vrijwel gelijk aan de 1.077,2 ton in het eerste kwartaal van vorig jaar.

Uitstroom ETF's gestopt
De grootste verschillen zien we terug in de investeringsvraag. Was er in het eerste kwartaal van 2013 nog een uitstroom van 176,5 ton goud uit ETF's en soortgelijke beleggingsproducten, in de eerste drie maanden van dit jaar was dat een verwaarloosbare 0,2 ton. Terwijl ETF's vorig jaar gezamenlijk nog 880 ton goud liquideerden (waarvan 176,5 ton in het eerste kwartaal), was er in de eerste drie maanden van dit jaar vrijwel geen uitstroom zichtbaar (-0,2 ton). Tegenover de grote uitstroom van goud uit ETF's stond vorig jaar een soortgelijke toename in de vraag naar goudbaren en gouden munten. Die trend is in het eerste kwartaal van 2014 ten einde gekomen. ETF's deden bijna geen posities meer van de hand, maar tegelijkertijd daalde ook de vraag naar beleggingsgoud. De volgende grafiek laat het verschil met vorig jaar goed zien.

De verschuiving van ETF's naar fysiek goud stopte in het eerste kwartaal van 2014

Minder goudbaren en munten verkocht
De vraag naar goudbaren en gouden munten bereikte in het eerste kwartaal van dit jaar het laagste niveau in tenminste drie jaar tijd, zoals onderstaande grafiek laat zien. De prijsdaling van vorig jaar haalde veel potentiële aankopen naar voren, met als resultaat een recordvolume van meer dan 600 ton goud in het tweede kwartaal van 2013. Daarna keerden de volumes weer terug naar het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar. De World Gold Council schrijft in haar rapport dat er wereldwijd minder fysiek goud verkocht werd. In Europa, de Verenigde Staten, Turkije, India en Vietnam liep de vraag terug. Alleen in China bleef de vraag naar goud nog redelijk op peil ten opzichte van het 5-jaars gemiddelde.

Verkoop van goudbaren en munten zakt terug naar 5-jaars gemiddelde

Juwelen blijven populair
De vraag naar juwelen trok in het tweede kwartaal van vorig jaar sterk aan als gevolg van de grote daling van de goudprijs. Sindsdien stabiliseert de vraag naar gouden sieraden op een hoger niveau. In het eerste kwartaal werd er wereldwijd 570,7 ton aan goud gebruikt voor het maken van sieraden, een stijging van 2,88% ten opzichte van een jaar geleden en 11,5% ten opzichte van de gemiddelde vraag per kwartaal over de afgelopen vijf jaar.

Vraag naar juwelen ligt al vier kwartalen boven het 5-jaars gemiddelde
In China groeide de vraag naar goud in het eerste kwartaal met 10% ten opzichte van een jaar geleden, een stijging die mede te danken is aan het samenvallen van het Chinese Nieuwjaar en Valentijnsdag. Ook in andere Zuidoost-Aziatische landen steeg de vraag naar goud, onder andere in Indonesië (+(%) en Vietnam (+3%). Thailand vormde een uitzondering met een daling van 17% ten opzichte van het eerste kwartaal van vorig jaar. De Indiase vraag naar gouden sieraden daalde met 9%, wat mogelijk verband houdt met de importbeperkende maatregelen die de bedrijfsvoering van juweliers frustreren. In het Midden-Oosten groeide de vraag met 6%, terwijl de vraag naar juwelen in Rusland met 2% daalde ten opzichte van een jaar eerder. In de VS groeide de vraag naar juwelen met 5%, mede dankzij de lagere goudprijs. De volgende grafiek laat zien hoe de vraag zich het afgelopen kwartaal heeft verhouden tot de afgelopen vijf jaar. We zien dat China beduidend meer en de VS beduidend minder goud kopen.

Chinezen kopen meer gouden sieraden, de Amerikanen steeds minder

Premies
De World Gold Council heeft in haar kwartaalrapport ook een interessante grafiek geplaatst over de premies op goud in drie verschillende landen waar naar verhouding veel fysiek goud verhandeld wordt. We zien dat de premie sinds het begin van 2012 alleen in India (lichtgroen) aanzienlijk zijn toegenomen. Op het hoogtepunt betaalde men meer dan $175 bovenop de spotprijs voor een troy ounce, een premie van omgerekend meer dan tien procent. Op datzelfde moment kon men in China fysiek goud verkrijgen tegen een premie van ongeveer $20 per troy ounce (donkergroen). In Turkije was de premie op het gele metaal op dat moment vrijwel nihil. In 2013 zagen we in China een substantiële stijging van de premies, een ontwikkeling die samenviel met een sterke toename in de vraag naar goud. China importeerde in die tijd voornamelijk goud via de Shanghai Gold Exchange, een invoerkanaal dat in die tijd nog maar een beperkte importcapaciteit had. De banken die over een licentie beschikten konden niet genoeg aanleveren om de Chinese vraag naar het edelmetaal te stillen. Dat de premie in China inmiddels weer gedaald is kan aan een aantal verschillende factoren worden toegeschreven. Zo zijn er inmiddels meer banken met een importlicentie op de Shanghai Gold Exchange en heeft de regering belemmering weggenomen waardoor er rechtstreeks geïmporteerd kan worden via Shanghai. In de toekomst zal er ook rechtstreeks goud via Beijing geïmporteerd worden. Als gevolg van deze ontwikkelingen kan de Chinese markt nu beter anticiperen op een plotselinge stijging van de vraag naar goud dan een jaar geleden. Ook zou volgens Bloomberg de vraag naar goud in China weer een klein beetje bekoeld zijn.

Premie op goud in India, China en Turkije sinds begin 2012

Centrale banken

Centrale bank kochten in het eerste kwartaal van dit jaar 122,4 ton goud, een volume dat in lijn ligt met de aangekochte volumes gedurende de afgelopen vijf jaar. De grootste verrassing was de aankondiging van de Irakese centrale bank in maart dat ze 36 ton goud had gekocht. Vergeleken bij die hoeveelheid steken de aankopen van Rusland (6 ton) en Kazachstan (5 ton) wat schraal af. Binnen de Eurozone nam de goudreserve ook toe, want met de toetreding van Letland tot de muntunie werd er 7,7 ton ingebracht. Daarvan is 1,1 ton conform de regels afgedragen aan de ECB. De Duitse Bundesbank verkleinde haar goudvoorraad voor de productie van gouden verzamelmunten. Deze verkopen vallen onder het Central Bank Gold Agreement, dat zeer recent met vijf jaar verlengd is.

Centrale banken blijven goud kopen

Aanbod

Bijna even belangrijk als de ontwikkeling aan de vraagzijde zijn de trends aan de aanbodzijde van de markt. In het eerste kwartaal van dit jaar was het aanbod van goud 1% groter dan een jaar eerder. Het wegvallen van 46,6 ton aan sloopgoud werd opgevangen door een toename van 55,7 ton in de productie van goudmijnen. Jaar op jaar bezien wisten goudmijnen wereldwijd 6% meer edelmetaal te winnen. Deze ontwikkeling maskeert het gegeven dat er steeds minder sloopgoud op de markt komt om de vraag te vervullen. De volgende grafiek laat deze ontwikkeling zien.

Aanbod van sloopgoud blijft dalen

Lees meer artikelen over de World Gold Council in ons dossier

20 mei 2014
WGC: Goudmarkt China zal blijven groeien

China was in 2013 verantwoordelijk voor 26% van de wereldwijde private vraag naar goud, zo schrijft de World Gold Council in een speciaal rapport over de Chinese goudmarkt. In het zestig pagina’s tellende document komen niet alleen de cijfers, maar ook de geschiedenis van de Chinese goudmarkt aan bod. In dit artikel bespreken we de kernpunten uit het zestig pagina’s tellende rapport, zodat u helemaal op de hoogte bent van de laatste ontwikkelingen op de Chinese goudmarkt.

Geschiedenis

In 1950 – dat was vlak na een periode van hyperinflatie – werd het privé bezit van goud in China verboden door het nieuwe communistische regime. De volledige keten van goudmijn tot juwelier kwam onder controle te staan van de overheid, een situatie die vijftig jaar lang niet zou veranderen. De overheid verbood het privé bezit van goud, zodat de introductie van een nieuwe munt meer kans van slagen zou hebben.

Pas in de jaren '90 werd de goudmarkt weer wat verder open gebroken. Zo werd in 1995 de belasting op gouden juwelen gehalveerd, van 10 naar 5 procent. Een jaar later werd ook een andere prijsvorming van gouden juwelen uitgetest, waarbij de kosten voor materiaal en arbeid gesplitst werden. In 2000 schreef de World Gold Council een rapport over de liberalisering van de Chinese goudmarkt, waarin adviezen werden gegeven voor de Chinese beleidsmakers. In 2001 kwam de liberalisering in een stroomversnelling, want in dat jaar werden de China Gold Association en de Shanghai Gold Exchange (SGE) opgericht. Ook werd de prijscontrole op goud in dat jaar opgeheven. In 2002 ging de handel in goud aan de SGE pas echt van start en werd het edelmetaal dat op de beurs verhandeld werd ook vrijgesteld van belastingen. In 2004 werd het verbod op het privé bezit van goud opgeheven en begon de Chinese goudmarkt te groeien. In een paar jaar tijd ontstond er een enorme keten van juweliers. China werd in 2007 de grootste producent van goud. In 2013 werd ze ook de grootste afnemer van goud ter wereld.
Sieraden
Het meeste goud wordt in China verhandeld in de vorm van juwelen. Het afgelopen jaar had de vraag naar gouden sieraden een omvang van 669 ton goud, ongeveer 60% van de totale vraag naar goud onder de Chinese bevolking. De laatste tien jaar is de vraag naar gouden juwelen in China sterk toegenomen, wat het gevolg is van een het stijgende welvaartsniveau. Een groeiend aantal huishoudens kan zich veroorloven meer goud te kopen, wat we terug zien in de volgende grafiek.

Chinese vraag naar juwelen sterk toegenomen
Volgens de World Gold Council blijft de vraag naar gouden sieraden ook de komende jaren toenemen, tot minstens 780 ton goud in 2017. De toenemende vraag naar gouden sieraden in China is volgens de World Gold Council te verklaren door een combinatie van economische, demografische en culturele factoren.
24 karaat
Als Chinezen goud kopen kiezen ze meestal voor sieraden met de hoogste zuiverheid van 24 karaat. In 2013 was 85% van alle verkochte gouden sieraden van de hoogste zuiverheid. 'K-gold', de naam die Chinezen geven aan 18 karaat goud, had vorig jaar een marktaandeel van slechts 12%. Dit zijn vooral de modegevoelige sieraden en de geïmporteerde sieraden uit Italië.

Vooral 24 karaat goud is populair
De voorkeur voor sieraden met de hoogste zuiverheid is opvallend, omdat goud een relatief zacht metaal is dat makkelijk krast. Daar staat tegenover dat de inruilwaarde van 24 karaat goud hoger is dan van 18 karaat goud, omdat het niet opnieuw gezuiverd hoeft te worden in de smelterij. Volgens de World Gold Council is het in de Chinese cultuur gebruikelijk om goud cadeau te geven. Dat gebeurt niet alleen bij bruiloften, maar ook bij een geboorte. Ook zijn er bepaalde dagen in het jaar waarop er goud cadeau wordt gegeven, bijvoorbeeld tijdens het Chinese Nieuwjaar, Moederdag en Valentijnsdag. Het goud symboliseert waarde, een appeltje voor de dorst. Men koopt het dan ook, ongeacht de goudprijs. Begin dit jaar hield de World Gold Council een peiling onder de Chinese bevolking, waaruit bleek dat meer dan driekwart van de mensen in 2014 minstens evenveel goud zal kopen als in 2013.

Chinezen verwachten in 2014 minstens zoveel goud te kopen

Goud als belegging
Sinds 2004 mogen Chinezen weer gouden munten en goudbaren kopen. Sindsdien is de vraag naar het beleggingsgoud explosief gestegen, van 10 ton in 2004 naar 397 ton in 2013. De grote vraag naar beleggingsgoud is volgens de World Gold Council te verklaren door een gebrek aan alternatieve beleggingsobjecten. De aandelenmarkt is te volatiel voor de spaarzame Chinezen, terwijl vastgoed in altijd even liquide is. Geld op een spaarrekening is ook niet de meest wenselijke optie, omdat de inflatie hoger is dan de rente.

Chinezen geven voorkeur aan goud boven aandelenmarkt
Volgens de World Gold Council zal de vraag naar munten en baren de komende jaren verder groeien, tot bijna 500 ton goud in 2017. De volgende grafiek laat goed zien wat de liberalisering van de goudmarkt heeft opgeleverd.

Sinds 2004 is de vraag naar beleggingsgoud explosief gestegen
Inmiddels kunnen Chinezen bij een groot aantal juweliers én banken goudbaren kopen. Het meest populair zijn de baren van 50 gram en 100 gram, die voor een relatief lage premie boven de goudprijs worden aangeboden. Iets duurder, en daardoor minder populair, zijn de gouden Chinese panda munten en de zogeheten 'gift bars'. Dit zijn gedecoreerde goudstaven met een hoge afwerkingsgraad, die voor een hogere premie verkocht worden dan de reguliere 'investment bars'. De World Gold Council schrijft in haar rapport dat beleggingsproducten als goud-ETF's maar moeilijk van de grond komen in China, omdat de bevolking een sterke voorkeur heeft voor fysiek bezit van goud. Voor institutionele beleggers kunnen de ETF's interessant zijn, maar particulieren laten het 'papiergoud' overwegend links liggen.
Goudmijnen in China
Chinese goudmijnen hebben hun productie sinds 1978 sterk opgeschroefd. Vanaf dat moment nam de overheid maatregelen om de goudmijnproductie op te schroeven. In het vijfjarenplan van 1981-1985 en dat van 1986-1990 was er speciale aandacht voor de goudmijnsector. Met nieuwe investeringen werd de landelijke productie opgeschroefd van ongeveer 10 ton in 1978 naar meer dan 100 ton aan het begin van de jaren '90. Tussen 1994 en 2013 nam de productie van goudmijnen verder toe, zoals de volgende grafiek van het World Gold Council laat zien. De afgelopen tien jaar verdubbelde de productie van 217 naar 437 ton goud. In 2013 waren Chinese goudmijnen goed voor bijna 15% van de wereldwijde productie van goudmijnen.

Chinese goudmijnen halen steeds meer goud uit de grond

Chinese goudvoorraad?
De Chinese goudreserve heeft officieel een omvang van 1.054 ton, een cijfer dat sinds 2009 niet meer geactualiseerd is. Of de Chinese centrale bank meer goud heeft is moeilijk te zeggen, want daar zijn geen cijfers van de vinden. Het ligt in lijn der verwachting dat de centrale bank ook wat goud gekocht heeft als diversificatie van de valutareserves. Het probleem is dat China zoveel reserves heeft opgebouwd dat het bijna nergens anders in kan schuilen dan in de Amerikaanse obligatiemarkt. Op zich hoeft de Chinese centrale bank geen goud bij te kopen, zo lang de bevolking goud blijft hamsteren. In een extreem scenario zou ook China het private goud kunnen nationaliseren. Zo lang het goud maar binnen de landsgrenzen ligt kan de Chinese overheid er altijd aanspraak op maken, mochten de omstandigheden daarom vragen. Lees meer rapporten van de World Gold Council in ons dossier!

15 april 2014
World Gold Council ziet vraag naar fysiek goud met 21% stijgen

De World Gold Council publiceerde vandaag haar jaarverslag over de fysieke goudmarkt in 2013. Eerder vandaag plaatsten we op Marketupdate de bijbehorende video die de hoofdlijnen samenvat, maar op Goudstandaard is ook een uitgebreide samenvatting van het rapport te vinden.

Voorkeur verschuift naar fysiek bezit

In 2013 steeg de vraag naar goud in eigen bezit (bijvoorbeeld in de vorm van munten, baren en sieraden) met 21% naar een historisch hoogtepunt van 3.863,5 ton. Tegelijkertijd deden beleggers hun positie (in de vorm van ETF’s) massaal van de hand. Het is tekenend voor de manier waarop men in de wereld naar het gele metaal kijkt. In Westerse landen beschouwt men het edelmetaal in de regel als een speculatieve grondstof, terwijl men in Azië naar goud kijkt als een vorm van spaargeld. De volgende grafiek laat zien hoe de vraag naar goud per kwartaal is opgebouwd. Het tweede kwartaal van 2013 was er één van uitersten. De vraag naar munten en baren steeg naar het hoogste niveau in lange tijd, terwijl er tegelijkertijd in recordtempo edelmetaal aan de ETF’s werd onttrokken. Na een terugval in het derde kwartaal trok de markt in het vierde kwartaal weer aan.

Vraag naar fysiek goud per kwartaal sinds 2008

De vraag naar fysiek goud komt grotendeels uit Azië. De volgende grafieken uit het rapport van de World Gold Council laat zien dat bijna de helft in de vorm van munten, baren en sieraden in India en China wordt verkocht. En dan rekenen we de andere Aziatische landen waar het edelmetaal populair is niet eens mee...

China en India kopen met afstand het meeste goud (Bron: WGC)

Vraag naar het gele metaal in Europa minder sterk (Bron: WGC)

ETF's verkopen
De daling van de goudprijs en uitstroom van edelmetaal uit ETF's blijken sterk gecorreleerd. De volgende grafiek uit het rapport van de World Gold Council laat dat goed zien. De populariteit van dit beleggingsinstrument neemt toe als de prijs van het edelmetaal stijgt en neemt af als de prijs weer omlaag gaat.

Goudprijs en voorraad ETF's gaan hand in hand (Bron: WGC)

Centrale banken kopen minder goud

Centrale banken hebben in 2013 minder goud gekocht dan in 2012, zo blijkt uit het rapport van de World Gold Council. Kochten ze vorig jaar nog een recordhoeveelheid van 544 ton goud, het afgelopen jaar voegde ze netto 368 ton geel metaal toe aan hun balanstotaal. Hoewel er minder goud gekocht werd dan vorig jaar blijven centrale banken edelmetaal van de markt halen. Dat is een zeer positieve indicator.

Centrale banken schroeven aankopen goud iets terug (Bron: WGC)

18 februari 2014
Video: World Gold Council over de goudmarkt in 2013

Vandaag publiceerde de World Gold Council haar jaarverslag over de goudmarkt in 2013. Het was een jaar waarin ETF’s voor het eerst veel goud van de hand deden en waarbij de goudkoers daalde naar het laagste niveau in ruim drie jaar tijd. Toch raakte goud allerminst uit de gratie, want de vraag naar goudbaren, gouden munten en sieraden in met name de Oosterse markten groeide fenomenaal. De prijsdaling lokte veel koopjesjagers naar de markt, die voor hetzelfde geld meer volume aan fysiek goud konden afnemen. De vraag naar goud voor juwelen steeg wereldwijd met 17% naar 2.209,5 ton. De vraag naar munten en baren steeg naar een all-time high van 1.654,1 ton. Marcus Grubb van de World Gold Council geeft een korte samenvatting van het rapport.

18 februari 2014
World Gold Council: Azië domineert fysieke goudmarkt

De World Gold Cold Council bracht vandaag haar rapport uit over de ontwikkelingen in de goudmarkt in het derde kwartaal van dit jaar. Als we daar één ding uit kunnen concluderen dan is het wel dat Azië de fysieke goudmarkt steeds meer domineert. Uit de berichtgeving op Marketupdate kon u deze trend al waarnemen, maar met de cijfers van de World Gold Council in de hand kunnen we deze ontwikkeling ook cijfermatig sterk onderbouwen.

Een tweede trend die we waarnemen is dat steeds meer vraag verschuift van een indirecte belegging in goud (denk aan ETF’s) naar een directe belegging in gouden munten en goudbaren. Een andere ontwikkeling – die al in 2010 begon – is dat centrale banken weer goud kopen. De volumes zijn dit jaar wat kleiner dan in 2012, maar het gaat nog steeds om een grote hoeveelheden goud die haar weg weet te vinden naar de kluizen van centrale banken. Voordat we deze drie trends doornemen werpen we eerst een blik op de goudmarkt als geheel.

World Gold Council ziet vraag naar goud met 21% dalen

In het derde kwartaal van dit jaar was de wereldwijde vraag naar goud 868,5 ton, een daling van 21% ten opzichte van het derde kwartaal van vorig jaar en een daling van iets meer dan 5% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2013. De grote daling in vergelijking met een jaar geleden is voor een groot deel toe te schrijven aan goudverkopen van zogeheten exchange traded funds (ETF’s). Dat zijn fondsen die fysiek goud aanhouden als onderpand voor aandelen die op de beurs verhandeld kunnen worden.

ETF’s: Deze aandelen zijn het hele jaar al niet bepaald in trek, want beleggers verkochten veel van deze posities. Banken namen deze papieren over en brachten deze terug naar de ETF’s in ruil voor het fysieke goud. In het derde kwartaal van dit jaar werd er via deze weg 118,7 ton aan fysiek goud onttrokken uit de verschillende goud-ETF’s, terwijl er in het derde kwartaal van vorig jaar nog 137,8 ton goud aan de goud-ETF’s werd toegevoegd.

Juwelen: De vraag naar gouden juwelen zakte in het derde kwartaal iets terug, na een uitzonderlijk sterk tweede kwartaal. In het derde kwartaal was de vraag naar gouden juwelen 486,7 ton, tegenover een recordhoeveelheid van 603 ton in het tweede kwartaal van dit jaar. Centrale banken kochten in het derde kwartaal meer goud (93,4 ton) dan in het tweede kwartaal (79,3 ton), maar in de zes kwartalen die daaraan vooraf gingen kochten centrale banken meer goud.

Technologie: De vraag naar goud vanuit de technologiesector blijft al jaren vrij stabiel op ongeveer 100 ton per kwartaal. In het derde kwartaal kwam de vraag uit deze hoek uit op 102,8 ton, een kleine daling ten opzichte van de 104 ton in het tweede kwartaal en een kleine stijging ten opzichte van de 102,1 ton goud in dezelfde periode van vorig jaar.

Vraag naar goud zakte volgens de World Gold Council met 21% in het derde kwartaal

Totale vraag naar goud in eerste drie kwartalen van 2013 overtreft voorgaande jaren (Bron: World Gold Council)

Het aanbod van sloopgoud valt dit jaar lager uit (Bron: World Gold Council)

Goud verschuift van west naar oost

Een belangrijke trend in de goudmarkt is de verschuiving van de vraag van west naar oost. In het rapport van de World Gold Council treffen we drie grafieken aan die deze ontwikkeling laten zien. De eerste grafiek laat zien hoe groot de totale vraag naar fysiek goud in de eerste drie kwartalen van dit jaar was in Westerse markten (rechts) en in het Verre Oosten en het Midden-Oosten (links).

Vraag naar goud in Westerse landen valt in het niet bij landen als China en India (Bron: World Gold Council)

Een andere grafiek die we graag even uitlichten is die van de stijgende vraag naar gouden sieraden in de eerste drie kwartalen van 2013 ten opzichte van dezelfde periode van 2012. Deze grafiek laat zien dat men in het Midden-Oosten en in Aziatische landen meer goud heeft gekocht dan vorig jaar. In twee grote Europese markten (Verenigd Koninkrijk en Italië) daalde de vraag naar gouden sieraden ten opzichte van vorig jaar.

Vraag naar gouden sieraden steeg in veel Aziatische markten (Bron: World Gold Council)

Verschuiving van goud-ETF’s naar fysiek goud

De cijfers van het World Gold Council laten ook zien dat de goud-ETF’s over hun hoogtepunt heen is. Beleggers verkopen massaal aandelen in dit type fondsen. Tegelijkertijd neemt de vraag naar fysiek goud toe. Vooral in het tweede kwartaal was deze trend duidelijk zichtbaar, toen er tegelijkertijd een recordhoeveelheid goud werd aangeboden door ETF’s en werd verkocht in de vorm van gouden munten en baren. De volgende grafiek laat deze ontwikkeling – die dit jaar begonnen is – goed zien. Het derde kwartaal was veel minder extreem dan het tweede kwartaal. Er werden minder munten en baren verkocht, maar tegelijkertijd werd er ook minder veel goud geliquideerd door ETF’s.

Wat we in ieder geval uit deze grafiek kunnen concluderen is dat de vraag naar gouden munten en baren weinig lijkt te lijden onder de daling van de goudprijs. In het tweede kwartaal ging de prijs van het gele metaal ook al omlaag, maar toen werd de daling nog ontvangen met een explosieve vraag naar munten, baren en sieraden. In het derde kwartaal was het beduidend rustiger in de handel.

Beleggers verschuiven hun focus van ETF’s naar fysiek goud in eigen bezit

Centrale banken blijven goud kopen

De data van de World Gold Council laat ook zien dat centrale banken nog steeds goud kopen. Deze trend begon 2010 en is sindsdien niet meer gestopt. Vorig jaar kochten centrale banken netto 534,6 ton goud, het grootste volume sinds 1964. Dit jaar valt het volume wat lager uit, maar er is nog steeds sprake van structurele aankopen. Dat geeft een belangrijk signaal aan de goudmarkt, want centrale banken weten goed hoe ons financiële systeem erbij staat. Als zij besluiten om goud te kopen, dan geeft dat aan dat ze minder vertrouwen hebben in de waarde van hun valutareserves. Dit jaar hebben vooral de centrale banken van Turkije, Rusland, Zuid-Korea en Kazachstan goud aan hun reserves toegevoegd.

Mogelijk heeft de Chinese centrale bank dit jaar nog veel meer goud gekocht, maar dat kunnen we niet direct afleiden uit de maandelijkse import van goud via Hong Kong. Wel laten deze cijfers zien dat China dit jaar veel meer goud heeft geïmporteerd dan vorig jaar.

Centrale banken blijven onverminderd goud kopen (Bron: World Gold Council)

14 november 2013
Video: De goudmarkt in het derde kwartaal van 2013

De World Gold Council (WGC) publiceerde vandaag haar kwartaalrapport voor de goudmarkt in het derde kwartaal van 2013, waar we later vandaag nog uitgebreid verslag van zullen doen. Een korte samenvatting van het rapport is al beschikbaar, want de WGC heeft op haar website al een video geplaatst waarin de ontwikkelingen van het derde kwartaal worden samengevat. Marcus Grubb, de algemeen directeur van de WGC, neemt de cijfers in hoofdlijnen door.

Houdt Marketupdate vandaag in de gaten voor de uitgebreide geschreven samenvatting van het rapport.

14 november 2013
Infographic: Goud als bescherming van de portefeuille

De World Gold Council (WGC) heeft een nieuwe infographic gemaakt die laat zien dat een kleine positie in goud bescherming kan geven aan een beleggingsportefeuille. Uit wetenschappelijk onderzoek is gebleken dat een klein stukje goud in de beleggingsportefeuille van aandelen en obligaties van toegevoegde waarde kan zijn. Dat komt omdat goud een negatieve correlatie heeft veel andere financiële activa en omdat goud een valutacrisis kan doorstaan.

Infographic: Hoe goud volgens de WGC bescherming biedt aan een beleggingsportefeuille

31 oktober 2013
World Gold Council reageert op open brief van Eric Sprott

De World Gold Council (WGC) heeft gereageerd op de open brief van investeerder en vermogensbeheerder Eric Sprott. In de betreffende brief schrijft Sprott dat hij geen vertrouwen heeft in de betrouwbaarheid van de vraag- en aanbodcijfers die de World Gold Council periodiek naar buiten brengt. Volgens de vermogensbeheerder is de vraag naar goud enkele duizenden tonnen groter dan het aanbod. Hij baseert zijn standpunt op verschillende cijfers en tal van aannames over wat landen wel of niet recyclen en opnieuw exporteren.

Zo telt hij de goudmijnproductie van Rusland en China niet mee, omdat die productie in eigen land wordt gekocht. Aan de vraagzijde van de markt zet Sprott de netto importcijfers van een aantal landen naast de vraag naar sieraden, munten en baren, maar neemt hij de vraag naar goud voor de technologiesector opvallend genoeg niet mee. In zijn brief naar de World Gold Council neemt Sprott het volgende overzicht mee.

Vraag en aanbod in de goudmarkt volgens Eric Sprott (Bron: Sprott.com)

Wereldwijde goudvoorraad in ETF’s (Bron: Sprott.com)

World Gold Council slaat terug

In haar reactie op de brief van Eric Sprott schrijft de WGC het volgende:

“De vraag naar goud is robuust, vooral in Azië. Dat geldt voor zowel dit jaar als voor de afgelopen tien jaar, iets wat we consistent aan het licht hebben gebracht. In de eerste helft van dit jaar hebben we nieuwe records gezien in de totale vraag naar goud vanuit verschillende landen en verschillende sectoren. De World Gold Council volgt deze ontwikkelingen op de voet en probeert de cijfers steeds te ontleden en te duiden.

De World Gold Council deelt haar informatie over vraag en aanbod in de goudmarkt al decennia lang en legt daarbij de nadruk op de kwaliteit van haar data. De World Gold Council blijft zich inspannen om meer transparantie en nauwkeurigheid te krijgen in de cijfers.”

Over de manier waarop Eric Sprott een inschatting maakt van de totale vraag naar goud zegt de World Gold Council het volgende:

“Het gebruik van importgegevens als indicator voor de totale vraag naar goud is nogal simplistisch en houdt geen rekening met factoren zoals round-tripping (een vorm van directe ruil) en de opbouw en afbouw van voorraden. Om de vraag naar goud effectief te kunnen meten is een meer gedetailleerde en holistische aanpak vereist.

Elke ounce goud die gekocht wordt moet ook aangeboden worden. Met een beperkt aanbod van goud uit de mijnen moet het aanbod uit recycling sterk toenemen om de groeiende vraag naar goud aan te kunnen. We blijven ons committeren aan het bieden van meer transparantie en nauwkeurigheid in onze cijfers”

29 oktober 2013
World Gold Council: Vraag naar goud 53% hoger in tweede kwartaal

De vraag naar goud is in het tweede kwartaal van dit jaar met 53% gestegen ten opzichte van een jaar geleden. De extra vraag naar goud is grotendeels het gevolg van de scherpe daling van de goudprijs. Dat schrijft de World Gold Council (WGC) in het vandaag verschenen rapport over de goudmarkt voor het tweede kwartaal van 2013. Vooral in China en India steeg de vraag naar fysiek goud, zowel in de vorm van juwelen als goudbaren en gouden munten.

We hadden al genoeg aanwijzingen dat de vraag naar goud in het tweede kwartaal van dit jaar zou stijgen. Maar nu hebben we ook de cijfers paraat om dat te onderbouwen. Het volledige rapport van de World Gold Council is hier te vinden. Klik hier voor een PDF van de het 28 pagina’s tellende rapport.

Vraag goudmarkt per categorie

Sieraden

Wereldwijd steeg de vraag naar goud voor sieraden in het tweede kwartaal naar 576 ton goud, een stijging van 37% ten opzichte van de 421 ton goud in hetzelfde kwartaal van vorig jaar. Sinds het derde kwartaal van 2008 is er niet meer zoveel goud gebruikt voor sieraden als in het tweede kwartaal van 2013, zo voegt de WGC eraan toe. In China steeg de vraag naar gouden sieraden jaar-op-jaar met 54%, in India was er sprake van een stijging van 51%. Ook elders in de wereld kreeg de verkoop van juwelen een impuls door de lagere goudprijs. In het Midden-Oosten werd er 33% meer goud verwerkt in juwelen dan een jaar geleden en in Turkije groeide de vraag naar goud met 38%.

Het toegenomen volume komt grotendeels door de daling van de goudprijs, waardoor er bij een gelijke omzet simpelweg meer grammen goud over de toonbank gaat. Toch is de stijging van het volume groter dan de prijsdaling, waaruit we kunnen afleiden dat consumenten daadwerkelijk meer zijn gaan kopen als gevolg van de prijsdaling.

Vraag naar goud voor juwelen

Munten en baren

Ook beleggingsgoud in de vorm van goudbaren en gouden munten was erg in trek in het tweede kwartaal van dit jaar. Wereldwijd groeide het goudvolume met 78% ten opzichte van dezelfde periode van vorig jaar, waardoor het totale volume voor het eerst hoger uitkwam dan 500 ton goud per kwartaal! In China steeg de verkoop van goudbaren en munten met 157% ten opzichte van een jaar geleden, terwijl het verkochte volume in India met 116% steeg naar een record van 122 ton goud. Vooral dat laatste is bijzonder, omdat India steeds meer barrières opwerpt om het kopen van goud te ontmoedigen.

De verkoop van gouden juwelen, baren en munten samen kwam in het tweede kwartaal van dit jaar uit op 1.083 ton, een stijging van 53% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2012. Dat is een extreme stijging die correspondeert met berichtgeving over recordverkopen bij de US Mint, de Perth Mint en andere munthuizen.

Vraag naar gouden munten en goudbaren

Centrale banken

Centrale banken kopen nog steeds goud. Met een netto aankoop van 71 ton gedurende het tweede kwartaal van dit jaar zetten centrale banken een trend voort die in het eerste kwartaal van 2011 begon. Het afgelopen kwartaal was dus het tiende kwartaal op rij waarin centrale banken goud kochten. In 2011 haalden ze gezamenlijk 456,8 ton goud van de markt en in 2012 steeg het volume naar 534,6 ton, het grootste volume sinds 1964! Blijkbaar zien centrale banken over de hele wereld nog steeds waarde in het bezit van fysiek goud.

Centrale banken kopen nog steeds goud

ETF’s

Gefrustreerde en ontmoedigde beleggers zorgden voor extra aanbod op de goudmarkt, want goud-ETF’s zoals het GLD verloren in het tweede kwartaal 402 ton goud. Beleggers verkochten hun aandelen in deze fondsen, aandelen die werden opgekocht door vermogende handelaren en banken die fysieke uitlevering kunnen vragen. Handelaren die 100.000 aandelen van GLD aanbieden aan het ETF (via een daartoe bevoegde bank of broker) kunnen fysieke uitlevering van goud vragen. Feitelijk is er in de goudmarkt een verschuiving gaande van papieren claims naar fysiek goud. De verkoop van aandelen in goud-ETF’s was voornamelijk zichtbaar in de VS, zo merkt de WGC op.

Technologie

De technologiesector gebruikt ieder kwartaal een vrij constante hoeveelheid goud en is op jaarbasis verantwoordelijk voor ongeveer 10% van de wereldwijde vraag naar fysiek goud. In het tweede kwartaal van dit jaar gebruikte de sector 104 ton, een stijging van 1% ten opzichte van een jaar geleden.

Mijnbouw en recycling

Het aanbod van fysiek goud komt in feite uit twee hoeken, namelijk de mijnbouwsector en de recycling. In het tweede kwartaal van 2013 steeg de productie van goudmijnen wereldwijd naar 732,2 ton, een stijging van 4% ten opzichte van dezelfde periode van vorig jaar. Daar staat echter een daling van de hoeveelheid gerecycled goud tegenover. Door de daling van de goudprijs was er in de markt minder bereidheid om sloopgoud in te leveren. Het aanbod van sloopgoud zakte naar 308,3 ton, een daling van bijna 21% ten opzichte van het tweede kwartaal van vorig jaar.

De daling van het totale aanbod van sloopgoud werd in het tweede kwartaal volledig gecompenseerd door de toename van de productie in goudmijnen. Vergeleken met het eerste kwartaal van dit jaar steeg de totale productie van goudmijnen met 55,7 ton, terwijl het aanbod van sloopgoud ten opzichte van het eerste kwartaal met 55,5 ton omlaag ging.

Totale aanbod goud

Recycling neemt af bij dalende goudprijs

Meer druk op fysieke goudmarkt

Hoe lang kan een stijgende productie van goudmijnen het dalende aanbod van sloopgoud nog opvangen? Onlangs maakte de World Gold Council een inschatting dat het totale aanbod van sloopgoud dit jaar 25% lager kan uitvallen door de lagere goudprijs. Tegelijkertijd zien we dat de daling van de goudprijs een sterke impuls geeft aan de vraag naar gouden juwelen en beleggingsgoud. Met een lage goudprijs neemt dat spanningsveld tussen vraag en aanbod alleen maar toe! Dat spanningsveld wordt dit jaar gebroken door goud weg te halen uit ETF’s en uit de Comex. Maar ook die goudvoorraden zijn niet oneindig. Hoe lang kan men nog uit deze reservoirs blijven tappen? Naar verwachting zullen de Chinezen dit jaar in totaal 1.000 ton goud van de markt halen.

India en China verwachten stijging goudprijs

15 augustus 2013
WGC: Aanbod sloopgoud dit jaar 25% lager

Het aanbod van sloopgoud kan dit jaar 25% lager uitvallen dan een jaar geleden, aldus de World Gold Council. Door de lagere goudprijs bieden mensen minder sloopgoud aan, terwijl de vraag naar fysiek goud toeneemt. Het aanbod van fysiek goud zal dit jaar naar verwachting 300 tot 400 ton lager uitvallen dan vorig jaar, toen het secundaire aanbod van goud ongeveer 1.600 ton was. Dat stelt Marcus Grubb, onderzoeker bij de World Gold Council in Londen.

De recycling van sloopgoud was vorig jaar goed voor 37% van het totale wereldwijde aanbod van fysiek goud. Ook Barclays denkt dat het aanbod van sloopgoud dit jaar lager zal uitvallen dan in 2012, maar de Britse bank verwacht een minder grote terugval in het aanbod. In plaats van de 300 tot 400 ton minder sloopgoud rekent Barclays op een terugval van 174 ton in het aanbod van gerecycled goud.

Barclays merkt op dat het aanbod van sloopgoud in 2010 een record bereikte. In dat jaar, waarin de goudprijs van $1.121 naar $1.405 per troy ounce steeg, werd er in totaal 1.719 ton ‘oud goud’ aangeboden. Sindsdien is het aanbod van sloopgoud alleen maar verder teruggelopen. Veel mensen die over sloopgoud beschikten hebben dat inmiddels van de hand gedaan.

Daling goudprijs

Voor het eerst in meer dan tien jaar tijd lijkt de goudprijs het jaar met verlies af te sluiten. Veel beleggers hebben goud de rug toegekeerd, omdat ze rekening houden met een economisch herstel. De goud-ETF die we kennen als het GLD moest alleen dit jaar al meer dan 400 ton goud van de hand doen. Alle goud-ETF’s wereldwijd hebben dit jaar gezamenlijk 660,2 ton goud van de hand gedaan. Volgens Bloomberg hebben beleggers en vermogensbeheerders daarmee hun positie in het edelmetaal teruggebracht tot het laagste niveau sinds mei 2010.

De goudprijs bereikte in juni het laagste niveau in bijna drie jaar tijd. Vanaf het dieptepunt van 27 juni is de prijs van goud in euro’s en dollars met meer dan 10% gestegen. De herstelrally van goud is toe te schrijven aan een toegenomen vraag naar gouden munten, goudbaren en juwelen. Ook dekten speculanten een deel van hun shortpositie in goud af.

Goud in backwardation

De toegenomen vraag naar goud zet de markt verder onder druk. Dat zien we onder meer terug in de Gold Forward Offered Rates (GOFO). Die zijn voor het eerst sinds de liquiditeitscrisis van eind 2008 weer in negatief terrein gekomen, een verschijnsel dat men backwardation noemt. Een negatieve lease rate betekent dat financiële markten een hogere rente vragen op goud dan op dollars. Partijen die goud uitlenen voor één, twee of drie maanden krijgen daar sinds 8 juli geld op toe!

Door de toegenomen vraag naar goud betalen handelaren op het moment van schrijven meer voor een Comex goudfuture die in juli afloopt dan voor een future die in augustus afgewikkeld wordt. Kennelijk maakt de markt zich meer zorgen over het aanbod van goud op de korte termijn. De kosten om goud te lenen stegen eerder deze maand naar het hoogste niveau in 4,5 jaar tijd.

Gold Forward Offered Rates 2013

24 juli 2013