Categorie: Nieuws

Vijf grafieken die de rally van goudmijnen verklaren

Waren goudmijnen tot eind vorig jaar misschien nog wel de meest gehate belegging, dit jaar hebben ze beleggers al een ongekend rendement opgeleverd. De Bloomberg index van veertien grote goudmijnaandelen is sinds het begin van dit jaar al verdubbeld, nadat ze over een periode van vijf jaar 76% van hun marktwaarde verloren hadden. Natuurlijk heeft de stijging van de goudprijs een grote rol gespeeld in het herstel van de goudmijnsector, maar dat is niet de enige verklaring voor de sterk gestegen aandelenkoersen. De volgende vijf grafieken van Bloomberg geven het volledige plaatje…

Stijging goudprijs

De goudprijs is zoals gezegd al 20% gestegen sinds het begin van dit jaar. Onlangs steeg de koers naar $1.300 per troy ounce, het hoogste niveau in meer dan een jaar tijd. De hogere prijs van goud betekent meer winst voor goudmijnen die de verkoopprijs van hun goud niet voor een langere periode hebben vastgezet (hedging). Omdat de productiekosten van goudmijnen relatief hoog zijn werkt een kleine prijsstijging als een hefboom op de winst.

De goudprijs is dit jaar al 20% gestegen (Bron: Bloomberg)

Zwakkere munt

Door de malaise op de grondstoffenmarkt is de valuta van veel grondstof producerende landen gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dat is goed nieuws voor de goudmijnen buiten de Verenigde Staten. Zij verkopen hun eindproduct in relatief dure dollars, terwijl de kosten vooral in de zwakkere lokale munt berekend worden. Dat betekent dat er onderaan de streep meer winst overblijft. De Zuid-Afrikaanse rand heeft sinds midden 2014 ongeveer een derde van haar waarde verloren tegenover de dollar, terwijl de Russische roebel door de daling van de olieprijs zelfs met 45% verzwakt is. Het wisselkoerseffect is ene positieve bijkomstigheid voor de sector.

Wisselkoerseffect gunstig voor goudmijnen buiten de VS (Bron: Bloomberg)

Productiekosten goudmijnen

Door de daling van de goudprijs was de mijnbouwsector de afgelopen jaren genoodzaakt hervormingen en bezuinigingen door te voeren om de kosten omlaag te brengen. Met succes, want volgens berekeningen van Bloomberg zijn de all-in sustaining cast costs (AISC) tussen 2012 en 2015 met ongeveer 34% gedaald. Dit zijn de totale productiekosten voor een troy ounce goud, exclusief de kosten voor het ontdekken van nieuwe reserves.

Goudmijnen hebben productiekosten flink omlaag gebracht (Bron: Bloomberg)

Hogere kwaliteit gouderts

In een poging de productiekosten te verlagen hebben goudmijnen de afgelopen jaren voorrang gegeven aan de winning van reserves met het grootste gehalte aan goud. Dat betekent dat de winning van reserves met een lagere kwaliteit naar de toekomst verschoven is. Op die manier kunnen goudmijnen op korte termijn hun rendement verhogen, maar dat gaat wel ten koste van het rendement op de lange termijn. Dat de goudmijnsector vorig jaar specifiek gezocht heeft naar de hoogwaardige reserves blijkt ook wel uit de volgende grafiek. Deze laat zien hoeveel troy ounce zuiver goud de mijn weet te halen uit een ton aan puin (1.000 kilogram).

Goudmijnen smokkelen door hoge kwaliteit goudreserves eerst aan te boren (Bron: Bloomberg)

Minder schulden bij de goudmijnen

De goudmijnsector heeft zich tijdens de bull market in goud flink in de schulden gesloten om nieuwe investeringen te financieren. Maar door de prijsdaling van het edelmetaal zagen veel mijnen zich genoodzaakt schulden af te bouwen, bezittingen te verkopen en op de kosten te besparen.

Goudmijnen zitten minder diep in de schulden (Bron: Bloomberg)

17 mei 2016
Drijft inflatie de goudprijs?

Het zal weinigen ontgaan zijn, dat de prijs van goud sinds het begin van dit jaar behoorlijk in de lift zit. In de zoektocht naar een doorwrochte verklaring wijzen steeds meer ‘kenners’ naar het beleid van centrale banken. Die zetten steeds meer onbeproefde middelen in in hun strijd tegen deflatie.

Jarenlang dachten veel beleggers dat al die experimenten wel tot hyperinflatie moesten leiden en jarenlang zagen ze zich afgestraft. Er was geen inflatie en goud was geen safe haven. De hoeveelheid papiergeld nam weliswaar toe, maar de omloopsnelheid niet. Er was simpelweg teveel capaciteit en te weinig vraag. Niet een uit de hand lopende inflatie bedreigde de economie, maar een hardnekkige deflatie.

Het zou kunnen, dat de wind opnieuw gaat draaien. Het tijdperk van de (bijna) deflatie loopt ten einde en inflatie kan zomaar de kop gaan opsteken. De stijging van de goudprijs met 20% kan daar een voorbode van zijn. Niet alleen goud doet het goed, maar ook de belangstelling voor Treasury inflated-Protected Securities (TIPS) neemt volgens Merrill Lynch snel toe.

De goudprijs is dit jaar al 20% gestegen

Overcapaciteit
Zijn de omstandigheden dan aan het veranderen? Dat zou zomaar kunnen. De kwestie van de overcapaciteit en de te geringe vraag blijft overeind, ondanks of dankzij de inspanningen van centrale bankiers. De bron voor de wereldwijde overcapaciteit heet China. Die bouwde een capaciteit op die veel te groot was voor de eigen markt maar ook voor praktisch alle exportmarkten. Een voorbeeld is de Chinese staalproductie. Die is zo groot dat het de wereldwijde vraag naar staal kan afdekken. Als gevolg daarvan is de deflatie in dat land de afgelopen drie jaren steeds meer toegenomen. Daar schijnt nu verandering in te komen. Dat is het resultaat van de hervormingen. Daardoor wordt de overcapaciteit geleidelijk afgebouwd. Als dat eenmaal serieuze vormen begint aan te nemen dan zal dat een positief effect hebben op de prijs voor industriële goederen overal ter wereld. Slechts weinigen buiten China hebben serieus rekening gehouden met dit gegeven. Consumenten in het Westen die steeds hebben geprofiteerd van de deflatoire druk op prijzen moeten in de nabije toekomst rekening gaan houden met stijgende prijzen.
Zwakkere dollar
De zwakke dollar en de zwakke euro zullen dit het einde van het tijdperk van lage prijzen alleen maar bespoedigen. De dollar bereikte in mei het laagste niveau in meer dan 15 maanden. Dat op zich kan een teken zijn dat de zorg om inflatie in de VS weer toeneemt. Er is immers weinig reden om aan te nemen dat de dollar nog veel verder zal wegzakken. Het feit dat de Fed voorlopig de rente niet meer zal verhogen, zal op de valutamarkten minder gewicht hebben dan de doelbewuste politiek van de Europese en Japanse centrale banken om hun munten verder te verzwakken. Beleggers kijken ook met enige zorg naar ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het aantal wekelijkse werkloosheidsaanvragen is sinds 1973 niet meer zo laag geweest. Daarnaast gaan steeds meer staten en steden in de VS het minimumloon verhogen. Beide presidentskandidaten hebben zich tot dusverre voorstander betoond van het verhogen van de minimumlonen. Een hoger loon zonder productiviteitsverhoging is inflatie bevorderend. Voor velen zal het spookbeeld van een herleefde inflatie wel erg voorbarig voorkomen. Het gevaar dat de groei nog verder gaat terugvallen, lijkt op dit moment reëler en dreigender. Maar een voorbereid belegger telt voor twee! Cor Wijtvliet Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte Over Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden! Bron: Financial Times, Will the inflation scaremongers be proved right?

16 mei 2016
Column: Wij snappen Italië niet

De eurocrisis lijkt voorbij. Italië bijvoorbeeld hoeft slechts 1,5% rente te betalen op staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar. Het land kan zelfs gratis lenen bij een kortere looptijd. Zijn de onevenwichtigheden die de eurozone eerder bedreigden inmiddels allemaal verholpen?

Dat de eurocrisis achter ons ligt is een misverstand. Vrijwel alle onevenwichtigheden van het moment dat de euro werd ingevoerd zijn er namelijk nog altijd. De al jarenlang torenhoge werkloosheid in Zuid-Europa is een symptoom daarvan.

Dat het onderwerp de krantenpagina’s nu tijdelijk niet domineert wordt verklaard door een opmerkelijke samenloop van omstandigheden. De landen in de eurozone hebben de wind namelijk van vier kanten tegelijk in de rug gehad: van de lage rente, van het wereldwijde conjuncturele herstel na de kredietcrisis, van de gedaalde koers van de euro en de lage olieprijs. Gunstiger kan niet.

Italië

Een van de eerdere probleemlanden in de eurozone is Italië. Italië is het land met de op twee na hoogste staatsschuld ter wereld (ruim EUR 2.000 miljard). De Italiaanse economie is weinig concurrerend en sinds de eeuwwisseling is er in Italië per saldo nauwelijks sprake geweest van enige economische groei.

Vanwege een overschot aan capaciteit (een gevolg van de euro die voor Italië eigenlijk te sterk is) zetten Italiaanse bedrijven stevig in op besparingen. Lagere prijzen (en lonen) leiden in Italië inmiddels tot het logische gevolg van deflatie. En vanwege de Europese regels is er voor de Italiaanse overheid eigenlijk geen andere optie dan verder bezuinigen.

Interne devaluatie
De bezuinigingen door zowel de publieke als de private sector in Italië zijn te zien als een 'interne devaluatie'. Voor de totstandkoming van de euro devalueerde Italië ook dikwijls, maar dan extern door het verzwakken van de eigen munt. Overigens alle besparingen ten spijt is de Italiaanse schuldquote de voorbije jaren verder gestegen tot inmiddels ruim 130% van het Italiaanse bbp. Italië zit in de muntunie gevangen en het land zelf beschikt nauwelijks over opties om de inflatie aan te wakkeren waarmee de schuld houdbaarder zou worden. Sterker, er lijkt niet heel veel meer nodig om Italië de grip op de staatsschuld helemaal te laten verliezen.
Ontsnappen uit de muntunie
Een alternatief voor Italië om van de hoge staatsschuld te worden verlost is simpelweg uit de euro stappen en vervolgens schulden te herstructureren. De opnieuw ingevoerde lire zal dan ogenblikkelijk in waarde dalen, waardoor de export een stevige impuls krijgt. De huidige deflatie zal vrijwel gelijk omslaan in inflatie en de werkloosheid na een kortstondige piek in rap tempo dalen. Het alternatief is in de euro blijven waardoor een nog groter deel van de Italiaanse industrie verloren gaat en de werkloosheid tot in lengte van jaren hoog zal blijven. Via de hierboven genoemde route van een 'interne devaluatie' zijn het vooral de jongeren in Italië die de hoge prijs van het euro-experiment betalen. Door in de euro te blijven wacht Italië nog jarenlang economische malaise. Hoe langer dat duurt hoe groter wij de kans achten dat meer en meer Italianen zich zullen realiseren dat een ontsnapping uit de muntunie zo'n rampzalig alternatief nog niet is. De actuele rente op Italiaanse staatsobligaties lijkt te impliceren dat wordt verondersteld dat Italië geen enkele moeite zal hebben om aan haar immense schuldverplichtingen te voldoen. En evenmin dat de Italiaanse bevolking nooit het idee zal krijgen dat een euro-exit voor Italië misschien zo gek nog niet is. Dat zijn wel heel optimistische aannames...
Hendrik Oude Nijhuis
Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. Lees meer over value-investing op www.warrenbuffett.nl en www.beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

16 mei 2016
Documentaire: Brexit
In de aanloop naar het referendum over de Brexit is er een nieuwe documentaire verschenen, waarin de vraag gesteld wordt of het niet beter is dat het Verenigd Koninkrijk de EU verlaat. De documentaire schetst een beeld van de Europese Unie als een zeer bureaucratisch en weinig democratisch geheel, dat voor de meeste mensen zeer ongrijpbaar is gebleven. De documentaire spreekt van een wildgroei van verschillende commissies en politieke functies in Brussel en Straatsburg, waar de gewone burger vrijwel niets over te zeggen heeft.

De documentairemakers zijn van mening dat het in het belang van het Britse volk is om uit de Europese Unie te stappen en meer soevereiniteit naar zich toe te trekken. Wat vindt u? De volgende documentaire duurt ongeveer 70 minuten.

Lees ook:
- IMF: “Brexit rampzalig voor huizenprijzen en aandelen”
- Italiaanse premier Renzi: “Brexit is ramp voor Verenigd Koninkrijk”
16 mei 2016
China wil helft aardgas Iran kopen

China wil de helft van al het aardgas kopen dat Iran de komende jaren gaat exporteren, zo meldt The Iran Project. Dat is het resultaat van een bijeenkomst tussen het Chinese ministerie voor energie en het Iraanse ministerie van internationale zaken en handel. China heeft belangstelling voor aardgas uit Iran, omdat de winning van aardgas in eigen land veel moeilijker en kostbaarder is.

De samenwerking tussen beide landen moet nog verder uitgewerkt worden, maar de intenties zijn tijdens de bijeenkomst van afgelopen zondag al duidelijk gemaakt. Sinds het opheffen van de internationale sancties tegen Iran kan het land haar rijke olie- en gasvoorraden weer op de markt brengen.

Sancties Iran

Kort na het opheffen van de sancties stuurde Iran een grote handelsdelegatie naar Europa, waar verschillende handelscontracten getekend werden. Niet veel later stuurde het land een bericht de wereld in dat ze haar olie en gas voortaan alleen nog maar in euro’s zou afrekenen, in plaats van Amerikaanse dollars. India betaalt sinds kort ook met euro’s voor olie uit Iran.

Het is bij ons niet bekend of ook China het aardgas in euro’s zal afrekenen, of dat men toch gebruik zal maken van dollars of Chinese yuan. Door de helft van alle aardgasexport te kopen wordt China opeens een belangrijke handelspartner voor Iran.

China heeft grote belangstelling voor aardgas uit Iran

16 mei 2016
Negatieve rente maakt lenen duurder

De introductie van een negatieve rente is de zoveelste poging van centrale banken om de economische groei aan te jagen, maar het wordt met de dag duidelijker dat het beleid vooral veel negatieve effecten met zich meebrengt. Wist u dat de rente op een lening of hypotheek in Zwitserland juist gestegen is sinds de introductie van negatieve rente?

Zoals u weet hanteren verschillende centrale banken inmiddels een negatieve rente, waaronder de ECB, de Bank of Japan en de Zwitserse centrale bank. Dat betekent dat commerciële banken rente betalen over tegoeden die ze uit veiligheidsoverweging bij de centrale bank parkeren.

In het geval van Zwitserland kostte dat de banken vorig jaar in totaal 1,16 miljard Zwitserse frank. Dat zijn kosten die banken ergens anders weer moeten terugverdienen, willen zij hun winstmarges op peil houden.

Negatieve rente maakt lenen duurder
In plaats van de negatieve rente door te berekenen aan spaarders besloten de banken het geld via een andere manier terug te verdienen, namelijk door hun winstmarge op hypotheken en andere leningen te verhogen. Daardoor wordt het juist weer duurder om geld te lenen, precies het omgekeerde van wat centrale banken proberen te bereiken met hun negatieve rentes. Deze paradox werd onlangs behandeld in een rapport van de Bank for International Settlements (BIS). Uit dat rapport komt ook de volgende grafiek...

Hogere hypotheekrente
We zien hier de effecten van negatieve rente in de Eurozone, Zweden, Zwitserland en Denemarken. Kijken we naar Zwitserland, dan zien we dat banken direct na de invoering van negatieve rente (rode lijn) de winstmarge op hypotheken verhoogden (paarse lijn). Dezelfde trend zien we terug in Zweden en Denemarken, waar banken ook hun winstmarges op hypotheken verhoogden om de kosten van de negatieve rente te dekken.
Conclusie
De introductie van negatieve rente zou het nog goedkoper moeten maken om geld te lenen, maar dat blijkt in de praktijk ook wel eens anders uit te pakken. Voeg je daar alle problematiek van pensioenfondsen en spaarders aan toe, dan kun je haast niet anders concluderen dan dat centrale banken met negatieve rentes hun doel voorbij geschoten zijn. Laten we hopen dat ze op tijd tot dit inzicht komen. Gelukkig bestaat er geen negatieve rente voor goud en zilver... Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal.

16 mei 2016
Yellen: “Negatieve rente niet uit te sluiten”

Volgens Janet Yellen van de Amerikaanse centrale bank is een negatieve rente niet uit te sluiten, mocht de economische situatie in de Verenigde Staten zich in de toekomst ongunstig ontwikkelen. Maar voordat het zover komt moet er volgens de voorzitter van de Federal Reserve nog wel meer onderzoek worden gedaan naar de effecten van een negatieve rente. Yellen reageerde donderdag op diverse vragen van het Amerikaanse congreslid Brad Sherman.

De woorden en acties van centrale bankiers worden de laatste jaren met steeds meer aandacht gevolgd door beleggers, omdat centrale banken een steeds grotere rol spelen in het ondersteunen van de economie. Eind vorig jaar was de Federal Reserve nog van plan om geleidelijk een aantal renteverhogingen door te voeren, maar door een plotselinge correctie op de wereldwijde aandelenmarkten en nieuwe zorgen over de Europese bankensector besloot de Amerikaanse centrale bank toch maar af te zien van een nieuwe rentestap.

Negatieve rente niet uitgesloten
Steeds minder beleggers zijn ervan overtuigd dat de Federal Reserve de rente dit jaar nog gaat verhogen, omdat dat zeer nadelige gevolgen zal hebben voor de wereldeconomie. Een hogere dollarrente remt de economische groei en zal de waarde van de dollar verder doen stijgen. Dat laatste is ongunstig voor de exportpositie van de Verenigde Staten en voor bedrijven in opkomende economieën die in dollars geleend hebben. Yellen liet weten dat het nog steeds haar voornemen is de rente stapsgewijs te verhogen, maar het feit dat ze de deur naar negatieve rentes op een kier laat staan is genoeg bewijs dat ze toch niet helemaal zeker van haar zaak is. Het zal ons niet verbazen als de Amerikaanse centrale bank bij een tegenvallende groei opnieuw de rente omlaag zal brengen. In Europa en Japan experimenteren centrale bank al enige tijd met negatieve rente om de economie te stimuleren, maar het beleid stuit in beide gevallen op steeds meer weerstand. Door de extreem lage rente staan pensioenfondsen en verzekeraars onder druk, terwijl de spaarders geconfronteerd worden met een steeds lagere of zelfs negatieve spaarrente.

Yellen: "Negatieve rente niet uit te sluiten"

13 mei 2016
IMF: “Brexit rampzalig voor huizenprijzen en aandelen”

Een Brexit kan een scherpe daling van de aandelenkoersen en huizenprijzen in het Verenigd Koninkrijk tot gevolg hebben. Ook zal het de positie van Londen als financieel centrum ondermijnen. Daarvoor waarschuwt het IMF in een rapport dat vandaag naar buiten werd gebracht. De Britse kiezer mag zich op 23 juni via een referendum uitspreken over een mogelijk vertrekt van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie, maar de onzekerheid die dat met zich meebrengt heeft nu al invloed op investeringsbeslissingen van grote bedrijven.

Het IMF waarschuwt in haar rapport voor de schade die een ‘Brexit’ zal toebrengen aan de handelsrelatie met landen uit de Europese Unie. De negatieve consequenties zouden nog jaren kunnen duren, met alle gevolgen van dien voor de investeringen in de Britse economie. Ook moeten we ons in dat geval voorbereiden op veel volatiliteit in een aantal belangrijke financiële markten.

Now I'm confused. The mainstream media keeps telling us the stories that Brexit is losing supporters, but then this pic.twitter.com/HvRuhA3kVm

— Russian Market (@runews) May 13, 2016

IMF waarschuwt opnieuw voor Brexit

Het is niet voor het eerst dat het IMF waarschuwt voor de negatieve uitwerking van een zogeheten Brexit. In april waarschuwde ze al voor de negatieve effecten op de groei van de wereldeconomie als gevolg van een Brits vertrek uit de Europese Unie. Voor Britse huishoudens en bedrijven zal het naar verwachting duurder worden om geld te lenen. Ook verwacht men dat het aantal investeringen vanuit het buitenland zal afnemen, mede vanwege het grote valutarisico dat een ‘Brexit’ met zich meebrengt.

Het Verenigd Koninkrijk heeft al jaren een groot tekort op de handelsbalans, wat betekent dat de waarde van de munt nog veel verder kan dalen. Sinds het begin van dit jaar is de waarde van het Britse pond gezakt van €1,35 naar €1,27, een daling van zes procent. Analisten houden er rekening mee dat de munt nog veel verder in waarde zal dalen.

IMF waarschuwt voor negatieve gevolgen Brexit

13 mei 2016
Ook Ierland leent bijna gratis

Ierland kwam in 2008 in een diepe recessie en een jaar later was er zelfs sprake van een economische depressie. In een jaar tijd kromp de economie met 8,5%, terwijl de werkloosheid van 8,75% naar 11,4% steeg. Het dieptepunt werd bereikt in 2012, toen volgens de officiële statistieken 14,6% van de bevolking werkloos was. In werkelijkheid lag dat percentage waarschijnlijk veel hoger. In het dieptepunt van de crisis – van april 2009 tot en met april 2010 – ontvluchtten 34.500 mensen het land, de grootste emigratiegolf die het land sinds 1989 heeft meegemaakt.

Maar het duurde slechts een paar jaar voordat beleggers dit allemaal weer waren vergeten. Bereikte de rente op een 5 jaars obligatie van Ierland in de zomer van 2011 nog een piek van 13,5%, amper vijf jaar later was die rente gedaald tot onder het nulpunt. U leest het goed: Ierland leent vandaag de dag gratis, net als al die andere Europese landen die een rol speelden in de Europese schuldencrisis.

Het is verbazingwekkend hoe kort het geheugen van beleggers is, want wie is er bereid vijf jaar geld uit te lenen zonder daar rendement voor te krijgen? En waarom zou je zonder rendement je spaargeld uitlenen, als je ook fysiek goud kunt kopen tegen een geringe premie?

Ook Ierland kan inmiddels gratis lenen (Grafiek via Investing.com)

13 mei 2016
UBS overweegt negatieve rente door te berekenen aan spaarders
De Zwitserse bank UBS overweegt de kosten van de negatieve rente door te berekenen aan vermogende klanten, zo schrijft Reuters. Dat kan door middel van een boeterente of door het verhogen van de kosten van de dienstverlening. Zakelijke klanten betalen bij UBS al een zogeheten boeterente over hun tegoeden, maar nu wil CEO Sergio Ermotti die kosten ook gaan doorberekenen aan spaarders. Het is tekenend voor de toenemende druk op de Zwitserse bankensector die het gevolg is van de negatieve rente van de centrale bank.

De Swiss National Bank hanteert een rente van -0,75% over tegoeden die banken parkeren bij de centrale bank. Deze kosten proberen de banken door te berekenen aan de consument, maar dat blijkt geen gemakkelijke opgave. Met succes hebben de Zwitserse banken hun winstmarge op hypotheken weten te verhogen, maar de vele spaartegoeden worden een steeds grotere last voor de banken. Het was slechts een kwestie van tijd voordat de kosten doorberekend zouden worden aan de vermogende spaarders. Ermotti zei daar het volgende over tijdens de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering:

“Als de omstandigheden blijven zoals ze nu zijn of verslechteren, dan moeten we overwegen de negatieve rente door te berekenen aan de zeer vermogende klanten of een hogere rente te vragen voor geld dat we uitlenen. Of we moeten kosten in rekening gaan brengen voor dienstverlening die voorheen gratis waren.”

UBS rapporteerde vorige week een winstdaling over het eerste kwartaal, waarop het aandeel van de bank de grootste daling in een jaar tijd liet zien. De bank heeft toegezegd de kosten te verlagen en te snijden in het aantal banen.

Meer over dit onderwerp:
UBS overweegt negatieve rente voor vermogende spaarders
13 mei 2016
World Gold Council: “Vraag naar goud naar recordhoogte”

De vraag naar goud is in het eerste kwartaal van dit jaar tot recordhoogte gestegen. Ten opzichte van een jaar geleden steeg de vraag met 21% naar 1.290 ton. Zorgen over de wereldeconomie en negatieve rente was voor veel mensen reden om meer fysiek goud te kopen. Dat blijkt uit het nieuwste kwartaalrapport dat de World Gold Council vandaag naar buiten bracht.

De vraag naar gouden munten en baren nam in de eerste drie maanden van dit jaar sterk toe, terwijl ook de goud-ETF’s weer een nieuwe toevlucht van beleggers zagen. Deze fondsen registreerden in het eerste kwartaal een instroom van 364 ton, de grootste toename sinds het eerste kwartaal van 2009.

Gouden munten en baren populair

Een opvallend gegeven uit het rapport van de World Gold Council is dat de verkoop van gouden munten en baren in het eerste kwartaal vooral gedreven werd door een toegenomen vraag in Europa en de Verenigde Staten. Zo steeg de vraag in de VS met 55%, terwijl er in het Verenigd Koninkrijk 61% meer beleggingsgoud verkocht werd. Verschillende munthuizen moesten hun productie opschroeven om aan de vraag te kunnen voldoen. Zo produceerde de US Mint in het eerste kwartaal van dit jaar 245.500 troy ounce aan gouden Eagle munten, een stijging van 68,8% ten opzichte van de eerste drie maanden van 2015. Ook importeerde de VS 60% meer gouden beleggingsmunten uit het buitenland dan een jaar geleden.

De stijging van de goudprijs maakte vooral Westerse beleggers enthousiast, want in het Midden-Oosten en Azië bleef de vraag juist wat achter. Volgens de World Gold Council wachten consumenten in deze regio vaak met goud kopen totdat de prijzen wat gestabiliseerd zijn. In het eerste kwartaal van dit jaar steeg de goudprijs in dollars met 17%.

Vraag naar juwelen daalt
De vraag naar beleggingsgoud trok in het eerste kwartaal wat aan, maar de verkoop van juwelen bleef juist wat achter. In China daalde de vraag vanwege toenemende onzekerheid over de economie, terwijl de verkoop van juwelen in India tegenviel door een staking in de juweliersbranche. De Indiase regering wil een nieuwe belasting op goud introduceren, tot ongenoegen van de juweliers. Zij vrezen voor veel administratieve rompslomp als gevolg van deze maatregel. De World Gold Council verwacht dat de verkoop van juwelen in het tweede kwartaal een inhaalslag zal maken.

Vraag naar gouden juwelen gedaald (Bron: World Gold Council)

Vlucht naar goud ETF’s
De totale investeringsvraag naar goud was in het eerste kwartaal van dit jaar 122% groter dan een jaar geleden, maar die stijging komt voor het grootste gedeelte door een vlucht van vermogen richting ETF’s. Dat zijn beleggingsproducten die fysiek goud als onderpand aanhouden voor de aandelen die ze uitgeven. Wereldwijd zagen ETF’s hun positie in goud met 363,7 ton stijgen, tegenover een stijging van slechts 25,6 ton een jaar eerder. Veel beleggers kiezen voor ETF’s, omdat je deze gemakkelijk aan een beleggingsrekening kunt toevoegen. Maar het is belangrijk om te onthouden dat je met dit soort goudproducten geen fysiek goud in handen krijgt, maar slechts de goudprijs volgt.

Vermogen vlucht richting goud ETF's (Bron: World Gold Council)

Centrale banken kochten 109 ton goud
In de eerste drie maanden van dit jaar haalden centrale banken netto 109 ton goud van de markt, bijna evenveel als in dezelfde periode van vorig jaar. Centrale banken voegen nu al voor het 21e kwartaal op rij goud aan hun reserves toe als diversificatie van de dollar. Het grootste deel van de aankopen kwam wederom voor rekening van China en Rusland. Volgens onze berekeningen kocht Rusland in de eerste drie maanden van dit jaar bijna 42,5 ton goud, terwijl de centrale bank van China in deze periode ongeveer 36 ton aan haar reserves toevoegde.
Productie goudmijnen neemt toe
Ondanks de daling van de goudprijs in 2015 is de productie van alle goudmijnen samen toch met 8% gestegen naar 774 ton. De rest van het aanbod wordt ingevuld door sloopgoud, dat was met 360,9 ton vergelijkbaar met een jaar geleden. Ondanks de dalende goudprijs van de afgelopen jaren weten de mijnen hun productie op peil te houden, maar het valt ons op dat er steeds minder nieuwe projecten in de pijplijn zitten. De wereldwijde goudmijnproductie lijkt een plafond te hebben bereikt, omdat er de afgelopen jaren minder geïnvesteerd kon worden in nieuwe ontdekkingen. De stijging van de goudprijs sinds het begin van dit jaar heeft de goudmijnsector wat meer ademruimte gegeven.

Productie goudmijnen lijkt af te vlakken (Bron: World Gold Council)

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Goudstandaard, gespecialiseerd in de aankoop, verkoop en verzekerde opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer weten over beleggen in goud? Kijk dan eens op www.goudstandaard.com of neem telefonisch contact op via 088-4688488.

12 mei 2016