Marketupdate

Blog

  • ABN Amro verwacht renteverlaging ECB

    De ECB zal in september de rente met 10 basispunten verlagen, zo verwachten analisten Nick Kounis en Aline Schuiling van de ABN Amro. Dat betekent dat commerciële banken tegen -0,1% geld kunnen lenen bij de centrale bank, maar dat ze ook 0,5% rente gaan betalen op overtollige reserves die ze bij de centrale bank parkeren. Volgend jaar zou er volgens de analisten van de ABN Amro een tweede renteverlaging van 10 basispunten kunnen volgen.

    Naast een renteverlaging zal de centrale bank begin volgend jaar ook weer obligaties opkopen om de markt te ondersteunen. De analisten van de ABN Amro verwachten dat de ECB haar balans dan negen maanden lang met €70 miljard per maand zal uitbreiden. Dat zou betekenen dat de centrale bank nog eens €630 miljard aan haar balanstotaal toevoegt om de economie te ondersteunen. Eind vorig jaar bouwde de ECB dit opkoopprogramma nog af.

    Renteverlaging ECB

    De centrale bank liet tijdens het laatste rentebesluit al weten dat ze de rente nog zeker een jaar lang niet zal verhogen. Tijdens een bijeenkomst in Portugal eerder deze week deed Mario Draghi daar nog een schepje bovenop door te suggereren dat de centrale bank meer maatregelen kan nemen. Tijdens de paneldiscussie zei hij dat de ECB bereid is meer te stimuleren als de inflatie laag blijft. Ook zei hij dat er nog voldoende ruimte is om het opkoopprogramma verder uit te breiden.

    Eerder dit jaar nam de ECB al maatregelen om de bankensector te ondersteunen. De centrale bank kwam met een nieuwe ronde van TLTRO, waarmee ze opnieuw liquiditeitssteun aan banken kan geven. De aankondiging van deze maatregel was misschien al een voorbode voor extra monetaire stimuleringsmaatregelen. De Europese bankensector staat onder druk, omdat de lage rente hun winstgevendheid aantast. Bankaandelen gingen vorig jaar opnieuw hard onderuit.

    Meer stimulering

    Door de uitspraken van Draghi daalde de rente op Europese staatsobligaties deze week naar een nieuw dieptepunt. Beleggers lijken dus al te anticiperen op een fase met meer monetaire stimuleringsmaatregelen. Ook in de Verenigde Staten wordt later dit jaar een nieuwe renteverlaging verwacht, mogelijk al in juli. De omslag in het beleid van de twee belangrijkste centrale banken deed de goudprijs stijgen naar €40.000 per kilo, het hoogste niveau in zes jaar. In dollars steeg de prijs naar $1.390 per troy ounce, eveneens het hoogste niveau in zes jaar.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Rusland voegt 6 ton goud aan reserves toe

    Rusland heeft in mei 6,22 ton goud aan haar reserves toegevoegd en breidt haar goudvoorraad daarmee verder uit naar 2.190 ton. Dat blijkt uit nieuwe cijfers van de Russische centrale bank. Samen met de uitbreiding van de valutareserves met $4 miljard komen de totale reserves van Rusland in de buurt van de $500 miljard. Dat is het hoogste niveau sinds begin 2014, toen het land in een recessie belandde en de inkomsten uit olie en gas daalden.

    Sinds het begin van dit jaar heeft Rusland al 78 ton goud aan haar reserves toegevoegd, meer dan andere centrale banken die momenteel goud kopen. Vorig jaar voegde de centrale bank zelfs een recordhoeveelheid van 274 ton aan haar goudvoorraad toe. Dat beleid lijkt nu haar vruchten af te werpen, want door de stijging van de goudkoers is de totale waarde van het edelmetaal in een maand tijd meer dan $10 miljard gestegen.

    Rusland profiteert van hogere goudprijs

    In mei waardeerde de centrale bank haar goudvoorraad nog tegen een waarde van $1.235,20 per troy ounce, terwijl de prijs op het moment van schrijven de $1.400 per troy ounce nadert. Dat zou betekenen dat haar goudvoorraad nu voor het eerst meer dan $100 miljard waard is. De Russische centrale bank waardeert het edelmetaal sinds 2006 periodiek tegen de actuele marktprijs, net als de Europese Centrale Bank. Dat betekent dat de balans van de centrale bank sterker wordt naarmate de goudprijs stijgt.

    ‘Rol van de dollar moet worden herzien’

    De Russische president Poetin heeft onlangs nog gezegd dat de rol van de dollar moet worden herzien, omdat de Verenigde Staten hun machtspositie steeds vaker gebruiken om andere landen onder druk te zetten. Hij zei dat het vertrouwen in de dollar door alle sancties die de Amerikaanse regering oplegt aan landen, bedrijven en personen in elkaar stort.

    Rusland wil minder afhankelijk worden van de dollar en zoekt daarom haar toevlucht in het neutrale goud. Het edelmetaal kent immers geen tegenpartij risico en is wereldwijd te verhandelen. Ook kan de goudvoorraad in een extreem scenario de waardedaling van de valutareserves opvangen.

    Niet alleen Rusland voegt goud aan haar reserves toe. Onlangs nog maakte de World Gold Council bekend dat centrale banken dit jaar in recordtempo goud kopen. Sinds het begin van deze trend in 2010 hebben centrale banken nog niet zoveel edelmetaal gekocht als nu.

    Reserves Russische centrale bank naderen $500 miljard

    Rusland voegt al jaren goud aan haar reserves toe

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Federal Reserve dovish, dollar tuimelt omlaag

    De markt had het al verwacht: de bijeenkomst van de Federal Reserve in juni was dovish. De Fed maakte duidelijk dat er renteverlagingen komen, maar niet hoeveel en hoe snel. De omstandigheden zijn op dit moment uiterst bearish voor de dollar.

    In de VS is er een politieke consensus voor lage rentes, hoge tekorten en een zwakke dollar, en er is géén wereldwijde recessie in zicht. Deze combinatie van factoren is slecht voor de dollar en met name goed voor de valuta van de opkomende markten – en dat was in de prestatietabellen van de afgelopen week te zien. De dollar verloor wereldwijd ten opzichte van elke belangrijke valuta terrein, waarbij vooral de verliezen ten opzichte van de valuta van de opkomende markten ernstig waren.

    Deze week zal voor valutahandelaren naar verwachting in het teken staan van twee belangrijke gebeurtenissen. Eerst houdt Fed-voorzitter Powell dinsdag een toespraak. Vervolgens komen vrijdag de flashramingen uit van de inflatie in de eurozone in juni. Gezien het feit dat alle grote centrale banken steeds sterker de nadruk leggen op het ontbreken van inflatiedruk om te verklaren waarom ze dovish zijn, moeten we wereldwijd elk belangrijk inflatierapport nauwlettend in de gaten houden. Hieronder de belangrijke valuta in de detail.

    Euro

    Het feit dat ECB-voorzitter Draghi tijdens de Sintra-conferentie over monetair beleid heel dovish was, zorgde voor een tijdelijke koersdaling van de euro. Maar na de bijeenkomst van het FOMC woensdag begonnen de markten meerdere renteverlagingen door de Fed en een significante verkleining van de renteverschillen in te prijzen, waardoor de gemeenschappelijke munt ten opzichte van de dollar weer omhoog stormde.

    Er was enige verbetering in de PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit, wat onze visie bevestigt dat voor de eurozone géén recessie in het verschiet ligt, en dat er in de meeste grote economieën van de eurozone nog steeds aardig wat ruimte voor banengroei en een toename van de binnenlandse consumptie is.

    Britse pond

    De Bank of England liet vorige week tijdens zijn bijeenkomst in juni weten zich steeds meer zorgen te maken over het vooruitzicht dat het Verenigd Koninkrijk de Europese Unie zonder deal zou kunnen verlaten. Men houdt vast aan het scenario van een akkoord en daarna een hele geleidelijke afbouw van de monetaire stimuleringsmaatregelen, maar maakte duidelijk dat bij een ‘no deal’ Brexit de rentes aanzienlijk ingedamd zullen worden.

    De koers van het Britse pond reageerde eerst slecht op dit nieuws, maar tegen het einde van de week werd de munt meegesleurd in de algehele rally ten opzichte van de dollar. Deze week wordt weinig economisch nieuws verwacht. De koers van het pond zal vooral bepaald worden door eventuele uitspraken over de Brexit van de koploper in de race om het Tory-leiderschap, Boris Johnson.

    Amerikaanse dollar

    De Federal Reserve liet er nauwelijks twijfel over bestaan: bij de bijeenkomst in juli wordt de rente verlaagd. De markt zag de mededelingen als dovish en de rentemarkten hebben nu een volledige monetaire verruimingscyclus van vier renteverlagingen van 0,25% ingeprijsd. We denken dat deze verwachting overdreven is en vinden dat er een aanzienlijk gat aan het ontstaan is tussen de ‘dot plot’ en deze marktprijzen.

    Toch zijn het beleid en de politieke mix in de VS voor de dollar nu vrijwel zeker zo bearish als we ons maar kunnen voorstellen. De consensus neigt naar lagere rentes, hogere tekorten en een zwakkere dollar – koste wat het kost. Naar onze mening is dit een duidelijke bevestiging van onze voorspellingen van sterkere Europese valuta en met name nieuwe rally’s van valuta van opkomende markten in heel 2019.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Is de obligatiebubbel de laatste bubbel?

    De rente op staatsobligaties zakte deze week naar een nieuw dieptepunt. Veel Europese landen kunnen daardoor bijna gratis of zelfs tegen een negatieve rente lenen. Waarom zijn beleggers bereid om tegen negatieve rente hun geld uit te lenen? Het is voor velen een raadsel, maar politicoloog Sander Boon legt uit dat het een logisch gevolg is van de manier waarop ons financiële systeem werkt.

    In deze presentatie voor het Beleggingsinstituut Event legt Boon uit dat staatsobligaties in de twintigste eeuw langzaam maar zeker de rol van goud hebben overgenomen als fundament van het financiële systeem. Staatsleningen worden binnen dit geldsysteem gewaardeerd als risicovrije bezittingen, die als onderpand gebruikt worden voor financiële transacties.

    Waarom staatsobligaties?

    Een consument kan zijn spaargeld zonder zorgen op een bankrekening parkeren, omdat zijn of haar vermogen tot €100.000 per bank gedekt wordt door het depositogarantiestelsel. Voor verschillende grote partijen in het financiële systeem – denk aan centrale banken, pensioenfondsen, verzekeraars en grote multinationals – worden banktegoeden niet gegarandeerd. Om die reden parkeren zij allemaal vermogen in staatsobligaties, omdat die zeer liquide zijn en een zeer laag tegenpartij risico kennen

    De consequentie daarvan is dat er binnen dit systeem een zeer grote vraag is naar veilig onderpand. En dat is volgens Boon de belangrijkste reden waarom de rente de afgelopen dertig jaar per saldo alleen maar omlaag is gegaan.

    “De interne dynamiek van dit systeem – de staatslening als veilig onderpand – zorgt er zowel in goede als in slechte tijden voor dat de rente omlaag gaat. In goede tijden omdat de economie groeit en de vraag naar onderpand toeneemt, in slechte tijden omdat de participanten in het financiële systeem vluchten naar veiligheid. De veiligheid van staatsleningen, want dat is het meest veilig. Dus dalende rente.”

    De extreem lage rente is niet alleen vervelend voor spaarders en pensioenfondsen, maar heeft ook andere maatschappelijk onwenselijke gevolgen. Boon zegt daar het volgende over.

    “Wat hier gebeurt is dat grote bedrijven en overheden kunnen lenen – gisteren kwam het CPB met een nieuw onderzoek ‘Bankier van de overheids’ dat banken de nieuwe ronde van financiering van de ECB gebruikten om staatsleningen te kopen van de eigen landen. Dus overheden kunnen altijd lenen, grote ondernemingen kunnen lenen. En uiteindelijk bij het MKB – waar de innovatie zit – kan niet worden geleend, omdat het risico voor banken daar juist te groot is. Er is dus een concentratiegevaar. Dus eigenlijk worden grote bedrijven groter, terwijl er bloedarmoede is in de reële economie.”

    Centrale banken zullen blijven stimuleren

    Volgens Boon zullen centrale banken er binnen hun mogelijkheden alles aan doen om de veiligheid van staatsobligaties te garanderen, omdat dat het fundament is waar ons huidige financiële systeem op is gebouwd. Ze weten dat staatsobligaties niet risicovrij zijn, maar zullen er toch alles aan doen om de markt daarvan te overtuigen.

    Centrale banken zijn daarom ook het meest bevreesd voor schulddeflatie, een situatie waarin het aanbod van ‘veilig’ onderpand krimpt. Dat gebeurde in de aanloop naar de crisis van 2008, toen bleek dat er veel herverpakte hypotheekleningen toch niet zo veilig waren als eerst werd aangenomen.

    “Schulddeflatie, het leeglopen van die laatste bubbel, is het grootste gevaar. Centrale banken zullen er alles aan doen en zullen ook de opdracht krijgen om die schulden nominaal in ieder geval – hopelijk reëel – als het moet in stand te houden. En dan is mogelijk de geldpers een remedie.”

    Goud als verzekering van je vermogen

    Volgens Boon doen vermogende particulieren en beleggers er goed aan om in deze onzekere tijden een kapitaalverzekering af te sluiten. Niet omdat het financiële systeem binnen een paar jaar gegarandeerd uit elkaar zal vallen, maar omdat er wel een kans is dat er grote schokken zullen plaatsvinden in het systeem.

    Met een kapitaalverzekering doelt Boon op het kopen van fysiek goud en zilver, omdat dat tastbare bezittingen zijn die zonder tegenpartij risico buiten het financiële systeem bewaard kunnen worden. Ook andere tastbare bezittingen als vastgoed, kunst en grond kunnen interessant zijn, maar die zijn lang niet zo liquide als fysiek edelmetaal. Boon raadt mensen af om papieren afgeleiden van goud te kopen, omdat die wél binnen het financiële systeem verhandeld worden en daardoor ook een tegenpartij risico dragen.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Is het nog wel verstandig om naar een inflatie van 2% te streven?

    Het ziet er naar uit dat centrale banken opnieuw aan de vooravond staan van een monetair verruimingsbeleid. In hun streven de inflatie op te stuwen naar een niveau van 2% lijken centrale banken bereid om hun monetaire beleidsmogelijkheden uit te putten op een moment dat de economische output gemiddeld of zelfs nog bovengemiddeld is.

    Het probleem is dat er weinig bewijs is dat het verlagen van de rente succesvol is in het opjagen van de groei of in het opstuwen van de inflatie. Sterker nog, het risico is reëel, dat in sommige landen dit beleid contraproductief kan uitpakken, waardoor de zaadjes voor de volgende crisis geplant worden. Mocht het zover komen, dan kunnen centrale banken wel eens machteloos blijken in het bestrijden van de nieuwe crisis.

    Waarom 2% inflatie?

    Is het daarom misschien geen tijd de doelstelling van 2% inflatie los te laten? We moeten vaststellen dat centrale banken in grote delen van de wereld nu al meer dan tien jaar de rente beneden het ‘neutrale’ niveau houden. Daarmee zeggen ze in feite dat de rente nog heel lang heel laag zal blijven. Dat gebeurt ook nu, terwijl de werkgelegenheid hoog is en de economische groei in sommige landen hoger uitvalt dan haalbaar leek in de huidige stand van de cyclus.

    Met een inflatie die weigert omhoog te kruipen naar de doelstelling van 2% zien centrale banken zich gedwongen de rente ook heel laag te houden. Dat doen ze omdat ze bang zijn dat de inflatie kan omslaan in deflatie. Mocht dat gebeuren, dan is de vrees dat de waarde van allerlei vermogenstitels aangevreten wordt. Daardoor zou de schuldenberg in absolute termen alleen maar verder groeien. Uitstel van consumptie door de burger en bedrijfsleven zou prijzen ook nog eens omlaag drukken met een recessie als gevolg.

    Japan

    Is deze redenering wel helemaal zuiver? Een land als Japan zit al meer dan twee decennia in een disinflatoire en deflatoire omgeving. Toch is de groei per hoofd van de bevolking niet veel anders dan in Europa of de VS. Daar staat tegenover dat deflatie in de huizenmarkt – of in welke sector dan ook – het gevolg is van overinvesteringen of misallocatie van kapitaal. Dat is dan waarschijnlijk weer het gevolg van een te soepel monetair beleid. Centrale banken in Australië en Canada hebben vastgesteld dat een lange periode met zeer lage rentes een belangrijke aanjager was voor de zeer hoge huizenprijzen. Die zien ze nu als een belangrijke bedreiging voor de economische vooruitzichten.

    Een te lage rente over een te lange termijn verstoort de markt, maar herbergt ook het risico in zich dat centrale banken weinig of geen ammunitie meer hebben om een komende crisis te bestrijden. Die zou dus wel eens nodeloos lang kunnen duren. Te lage rente kan ook uitmonden in ‘zombificatie’. Marginale bedrijven blijven overeind, omdat geld goedkoop is, maar ook kunnen er veel verkeerde investeringen plaatsvinden dankzij een te lage rente. En dat alles, terwijl het uiteindelijke doel van een inflatie van 2% ver uit het zicht blijft. Is er met andere woorden een correlatie tussen een lage rente en een lage inflatie? Gaan zodoende inflatieverwachtingen eerder omlaag dan omhoog?

    Hoe ‘natuurlijk’ is het natuurlijk niveau van inflatie? Dat hangt waarschijnlijk van veel factoren af, zoals de stand van de technologie, van de globalisering en de demografische ontwikkeling. In regio’s als Europa en Japan is de economische groei zwak en dreigt deze nog verder te verzakken. Is een inflatie van 2% dan het natuurlijk en gewenst niveau? Misschien moeten centrale banken wat minder dogmatisch worden? Het huidig framework voldoet niet (meer) en herbergt veel risico’s in zich. Dat moeten we misschien niet willen.

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Investeren in de horecasector – Het beschermen van je assets

    Als investeerder ben je constant op zoek naar nieuwe markten en activaklassen om je beleggingsportefeuille zoveel mogelijk te diversifiëren. Er is geen twijfel dat de horeca sector wereldwijd een aantrekkelijke keuze is om in te investeren gezien de huidige economie: Hotelketens in het Verenigd Koninkrijk en Europa blijven exponentieel groeien.

    In 2017 stegen investeringen in Nederlandse hotels met een indrukwekkende 1,8 miljard euro en dit stijgt jaarlijks met maar liefst 200%. De hotelomzet in deze regio’s nam in deze periode eveneens met 3% toe en er worden verdere stijgingen verwacht.

    Alhoewel nu de beste tijd lijkt om te investeren in deze sector, zul je je assets moeten beschermen om zo het meeste eruit te krijgen. Hieronder vind je enkele praktische stappen die jou hiermee kunnen helpen.

    1. Begrijp de last van eigendom

    In tegenstelling tot derivaten zoals valuta, vereisen investeringen in de horeca sector dat je fysieke aandelen koopt in handelsmerken, gebouwen en bedrijfsmiddelen.

    Deze fysieke aandelen omvatten bijvoorbeeld individuele hotels en Nisbet’s kookgerei in de keuken. Elk van deze activa voegen waarde toe aan het handelsmerk en zorgen ervoor dat deze functioneert als een inkomsten-genererende entiteit.

    Dit soort investeringen vereisen dat beleggers eigendom overnemen van de onderliggende assets en zich moeten focussen op lange termijn strategieën die gericht zijn op het opbouwen van constant rendement. Dit verschilt sterk van investeren in derivaten, waar beleggers flexibeler in kunnen handelen omdat ze kunnen speculeren en winst kunnen maken, zelfs als de onderliggende asset afneemt in waarde.

    Dit vereist een specifieke visie en mindset en je moet dit in overweging brengen voordat je een financiële verplichting aangaat.

    2. Diversifieer je portfolio met biet correlerende assets

    Er zijn een aantal universele investeringsregels waar beleggers zich aan moeten houden ten alle tijden, ongeacht waar je je geld ook insteekt.

    Een van deze regels stelt dat diversificatie van je beleggingsportefeuille enorm belangrijk is. Dit betekent dat je je kapitaal moet verdelen over verschillende niet-correlerende assets wat de kans op onsystematische risico’s in je portefeuille verkleint.

    Beleggingsportefeuilles zouden 12 tot 30 verschillende aandelen moeten bevatten uit verschillende soorten sectoren, waaronder de horeca sector.

    Je kunt ook kijken om je investeringen te spreiden over verschillende regio’s. De horeca sectoren in Nederland, Duitsland en het Midden-Oosten ondergaan een groeispurt op dit moment.

    3. Overweeg het gebruik van een ‘put option’ strategie

    Eerder spraken we over hoe beleggen in de horeca sector te werk gaat en de onderliggende aandelen die vereisen dat beleggers de last van eigendom op zich nemen.

    Er zijn manieren waarop deze risico’s enigszins kunnen worden beperkt, dit kan door de zogenaamde ‘Put Option’ strategie toe te passen.

    Met deze techniek kunnen investeerders als het ware verwachten dat hun onderliggende horeca aandelen in de loop van de tijd zullen dalen. Dit geeft de optie om het aandeel te verkopen op een bepaald moment in de toekomst tegen een vooraf bepaalde prijs. In dit opzicht werkt het anders dan de short-selling strategie die gebruikt wordt voor aandelen.

    Dit helpt uiteindelijk verliezen tot een minimum te beperken waardoor je met een gerust hart kunt investeren en de lange-termijn groei in de gekozen markt of sector optimaal kunt benutten.

    Dit artikel is tot stand gekomen door een samenwerking met Nisbets

  • Prijs Bitcoin stijgt naar $11.000

    De Bitcoin kapitaalmarkt is in 2019 weer flink toegenomen. Sinds het begin van april is het duidelijk geworden dat de Bitcoin berenmarkt definitief was omgeslagen naar de eerste fase van een nieuwe stierenmarkt. De Bitcoin koers steeg op 1 april rap met zo’n $1.000 boven de $5.000 uit. Deze ontwikkeling heeft zich doorgezet, alle weerstanden werden doorbroken en de vorige week is Bitcoin boven de belangrijke psychologische grens van $10.000 gekomen.

    Het tweede kwartaal van 2019 lijkt een recordkwartaal te worden voor Bitcoin met een 165% prijsstijging met een koers van $10.000. Hoe is deze ontwikkeling mogelijk? Is de top bereikt? De ontwikkeling staat niet op zichzelf heeft te maken met de volgende factoren.

    Prijs van Bitcoin weer boven de $11.000 (Bron: Coindesk)

    Bodem bereikt?

    Slimme beleggers zijn weer ingestapt toen het duidelijk werd dat Bitcoin niet meer onder de $3.000 zou komen. Veel geld stond op de zijlijn te wachten om bitcoins goedkoop te kunnen inkopen. Bekende technische analisten voorspelde zelfs dat Bitcoin zou uitbodemen rond de $1.500. Er was in het eerste kwartaal van 2019 nog onzekerheid bij beleggers om weer volledig in te stappen. De handelsvolumes zijn dan ook pas geleidelijk weer flink toegenomen, waarbij de vraag naar bitcoins toenam en de prijs met behulp van short squeezes weer sprongen omhoog maakte. Sinds april was het onverstandig om Bitcoin te shorten.

    Slimme beleggers met een langere termijn visie zijn al begonnen met het inkopen voor de aankomende Bitcoin halving van volgend jaar en kijken daarbij niet naar de korte termijn volatiliteit, maar na de juiste instapmomenten. De aankomende Bitcoin halving zal naar alle waarschijnlijkheid een positief effect hebben op de koers aangezien er minder bitcoins in omloop zullen komen.

    De impact van de Bitcoin halving

    Bij Bitcoin wordt er elke tien minuten een nieuwe blok aan de blockchain toegevoegd en komen er nieuwe bitcoins in omloop als een beloning voor de Bitcoin delvers. Op dit moment bedraagt de beloning per blok 12,5 BTC, maar nadat er 210.000 nieuwe blokken zijn toegevoegd (ongeveer elke vier jaar) zal de beloning automatisch worden gehalveerd. Op deze manier neemt de inflatie met de helft af en wordt de schaarste van het aantal bitcoins vergroot.

    Eind mei 2020 kunnen er nog maar 6,25 BTC worden gedolven per blok. De inflatie zal op hetzelfde niveau liggen als die van goud (1,8 %) en Bitcoin’s stock to flow ratio zal hierdoor makkelijk hoger komen te liggen. Bitcoins worden steeds schaarser. Wanneer de vraag naar bitcoins niet behoorlijk zal afnemen, zal de Bitcoin halving leiden tot nieuwe prijs records.

    Zal de vraag naar bitcoins dan afnemen?

    Hoewel dit niet met zekerheid valt te zeggen, zijn er een aantal factoren die er toe leiden dat de vraag dit en volgend jaar alleen maar verder zal toenemen. Het is duidelijk dat het huidige monetaire, geopolitieke en economische klimaat niet gunstig voor de meeste spaarders in de wereld. Bitcoin wordt gezien als een middel voor kapitaalvlucht en kapitaalbehoud in vooral die landen die kampen met hoge inflatie. Het werkt daar als digitaal goud. Bitcoin adoptie uit noodzaak is verder niet afgenomen en zal verder toenemen.

    Bitcoin wordt door vele institutionele beleggers gezien als een nieuwe activaklasse die niet gecorreleerd is aan het huidige systeem en de bijbehorende systeemrisico’s. Systeemrisico’s die telkens duidelijker in het daglicht komen, een nieuwe recessie aankondigen en uiteindelijk kunnen leiden tot een nieuwe financiële crisis. Zo is er de afgelopen maanden sprake van een dreigende inversie in de rentecurve op de Amerikaanse staatsobligaties, haalde het aandeel Deutsche Bank weer een nieuwe dieptepunt en bereikte de goudprijs op 21 juni het hoogste niveau in bijna zes jaar. Beleggers zijn nerveus geworden.

    Zijn de financiële toezichters dan uiteindelijk toch overstag gegaan? Inderdaad, de ICE exchange voor Bitcoin, Bakkt, heeft in het begin van juni eindelijk het groene licht gekregen van de Amerikaanse toezichthouders. Na verscheidene vertragingen door de betrokken toezichthouders, kunnen institutionele beleggers vanaf 22 juli bij Bakkt terecht om te handelen in Bitcoin gedekte termijncontracten. De CFTC heeft op 24 juni ook aan de LedgerX exchange een vergunning verleend om Bitcoin termijncontracten en opties aan te bieden aan zowel institutionele als particuliere beleggers. Ook deze contracten zullen met bitcoins worden afgedekt en afgewikkeld.

    De bestaande vraag naar bitcoins zal nu ook door institutionele beleggers verder worden versterkt en geleidelijk aan toenemen. Deze beleggers zullen zeker instappen met kennis van Bitcoin en voorzichtig handelen vanuit bovenstaande overwegingen.

    Facebook lanceert cryptomunt

    Ten slotte heeft Facebook bekend gemaakt een eigen cryptocurrency te lanceren, de Libra. In juni werd het plan definitief onthuld worden. Facebook zal samen met een aantal andere belangrijke partners, waaronder PayPall, Visa, Stripe, MasterCard, eBay, Spotify en Vodafone. Deze bedrijven zullen de Libra cryptocurrency lanceren in 2020 vanuit een stichting in Zwitserland.

    De Libra zal gedekt worden door een mandje van valuta en kortlopende obligaties dat beheert zal worden door de Libra Reserve. De werking van de Libra Reserve kan vergeleken worden met een currency board om een stabiele valuta te verwezenlijken. Het project is sinds haar inceptie en de lancering van de whitepaper druk in de media besproken geworden. Dit heeft de belangstelling voor Bitcoin opnieuw gewekt.

    De media, maar ook financiële toezichthouders over de hele wereld, zullen het project nog veel aandacht geven, waardoor Bitcoin ook direct en indirect steeds opnieuw in de belangstelling zal komen. Er zullen vooral nog veel kritische vragen worden gesteld over de werking van de Libra corporate stable token. De antwoorden op deze vragen zullen vele nieuwe belangstellenden op weg helpen naar de enige echte decentrale cryptocurrency: Bitcoin.

    Gerelateerde artikels:

    Dit artikel is gebaseerd op verschillende artikels over de ontwikkeling van Bitcoin. Deze informatie kun je vinden op de bestebank.org. Hier kunnen lezers niet alleen een gratis Bitcoin cursus raadplegen, maar ook een gids over het kopen van bitcoins.

    Disclaimer: Dit artikel is alleen bedoeld voor educatieve doeleinden. Het is geen beleggingsadvies. De Bitcoin koers is erg volatiel en een belegging in Bitcoin is risicovol.




  • Negatieve rente op $13 biljoen aan obligaties

    Afgelopen week steeg het totaal aan obligaties met een negatieve rente met $1,2 biljoen, nadat centrale banken in Europa en de Verenigde Staten de deur hadden opgezet voor meer monetaire stimulering. Nadat de Federal Reserve en de ECB bekend hadden gemaakt dat ze open staan voor een verlaging van de rente zakte ook de rente op staatsobligaties naar een nieuw dieptepunt.

    Op dit moment heeft meer dan $13 biljoen aan obligaties wereldwijd een negatieve rente, het hoogste niveau ooit. Het aanbod van negatief renderende obligaties groeide doordat de rente voor 10-jaars leningen van Oostenrijk, Zweden en Frankrijk negatief werd. De rente op Duitse en Japanse staatsobligaties, die al wat langer negatief is, bereikte deze week zelfs een nieuw dieptepunt.

    In Denemarken zakte ook de rente op schuldpapier met een looptijd van 20 jaar onder nul, waardoor bijna de volledige rentecurve daar negatief is. Alleen beleggers die voor 30 jaar hun geld uitlenen aan de Deens overheid krijgen nog een positief rendement, maar dat is nog zonder correctie voor de inflatie. Het reële rendement is dus nog veel lager.

    Meer dan $13 biljoen aan obligaties met negatieve rente (Bron: Bloomberg)

    Record aan obligaties met negatieve rente

    Volgens cijfers van Bloomberg heeft 40% van alle staatsobligaties in de wereld inmiddels een rente die lager ligt dan 1%. Maar het zijn niet alleen overheden die steeds goedkoper kunnen lenen, ook grote bedrijven krijgen vaker geld toe als ze geld willen ophalen. Volgens Bloomberg bestaat bijna een kwart van de totale markt voor bedrijfsobligaties op dit moment uit schuldpapier met een negatieve rente.

    Door de lage rente kunnen ook de minder kredietwaardige bedrijven makkelijk aan geld komen. Zo groeit ook de markt voor zogeheten ‘junk bonds’ de laatste jaren in een hoog tempo. Op dit moment heeft deze markt voor risicovol schuldpapier een omvang van $1,23 biljoen. Volgens cijfers van Bloomberg is dat een verdubbeling ten opzichte van het niveau van tien jaar geleden.

    Ook meer bedrijfsobligaties hebben nu negatieve rente (Bron: Bloomberg)

    Vlucht naar veilige havens

    De rente op staatsobligaties daalt door een vlucht naar veilige havens. Institutionele beleggers als pensioenfondsen en verzekeraars, maar ook de grote beleggingsfondsen, parkeren een deel van hun vermogen in staatsleningen. Die zijn het meest liquide in tijden van crisis en zijn minder risicovol dan beleggingen in bijvoorbeeld aandelen.

    Beleggers zien de uitspraken van de Federal Reserve en de ECB eerder deze week als een aanwijzing dat de economie er niet zo sterk voor staat als eerder werd gedacht. Sommige analisten verwachten zelfs dat de ECB volgend jaar haar opkoopprogramma zal hervatten. Dat betekent dat de schaarste aan schuldpapier toeneemt en dat de rente nog verder zal dalen.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard

  • Video: Willem Middelkoop over goud en bitcoin

    Willem Middelkoop was jarenlang zeer uitgesproken over beleggen in goud en zilver. Maar de laatste jaren ziet hij ook kansen in grondstoffen en in bitcoin. Hij merkt in een interview met RTL-Z op dat grondstoffen momenteel uitzonderlijk laag gewaardeerd zijn ten opzichte van aandelen. Voor een contraire belegger kan dit dus een goed instapmoment zijn.

    Volgens de voormalig beurscommentator zijn hard assets in deze onzekere tijden erg interessant. Toch is hij ook enthousiast over Bitcoin, omdat de virtuele munt een vluchthaven kan worden in een valutacrisis. Ook goud zal deze rol vervullen, omdat het edelmetaal geen tegenpartij risico kent. Volgens Middelkoop hebben we de bodem in goud gezien en is het edelmetaal weer begonnen aan een nieuwe opwaartse trend.

    In zijn praatje bij RTL-Z zegt Willem Middelkoop dat er de komende jaren drie vluchthavens zullen zijn. Dat zijn in eerste plaats de dollar, maar in tweede en derde plaats goud en Bitcoin. Hij ziet een overwaardering in aandelen en vastgoed en verwacht dat daar vroeg of laat een correctie zal plaatsvinden. Daar zullen de drie veilige havens van profiteren, aldus Middelkoop.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Goudprijs naar hoogste niveau in zes jaar

    De goudkoers is deze week sterk gestegen en bereikte vrijdag zelfs het hoogste niveau in bijna zes jaar. De verwachting dat centrale banken opnieuw de rente zullen verlagen zorgde voor een vlucht naar edelmetaal. Ook aandelen en staatsobligaties profiteerden van het vooruitzicht van een ruimer monetair beleid. De goudkoers steeg vrijdag naar €40.000 per kilo, een niveau dat we in het voorjaar van 2013 voor het laatst hebben gezien. In dollars steeg de koers naar bijna $1.400 per troy ounce, waarmee een aantal belangrijke weerstandsniveau’s werden doorbroken.

    De stijging van de goudprijs vindt plaats tegen de achtergrond van oplopende geopolitieke spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran. Toch lijkt de sterke prijsstijging van de laatste dagen meer het gevolg van uitspraken van centrale banken, omdat we ook in andere markten overwegend groen op de borden zien. De Amerikaanse S&P 500 index steeg naar recordhoogte, terwijl de koersen van Europese obligaties eveneens nieuwe records behaalden.

    De zilverprijs reageert minder sterk op de ontwikkelingen van de laatste dagen. Zilver kost nu ongeveer €435 per kilo en is daarmee ruim 90 keer zo goedkoop als goud. Deze ratio is in bijna dertig jaar niet meer zo laag geweest als nu.

    Goudprijs stijgt naar hoogste niveau in zes jaar (Bron: Goldprice.org)

    Centrale banken stuwen goudkoers omhoog

    Eerder deze week hebben zowel de ECB als de Federal Reserve laten weten dat ze bereid zijn de rente te verlagen. Een opmerkelijke ontwikkeling, aangezien de Amerikaanse centrale bank eind vorig jaar nog van plan was de rente verder te verhogen. Deze trendomkeer laat zien dat de Fed nog steeds twijfels heeft over de kracht van de economie. Datzelfde geldt voor de ECB, dat eerder dit jaar een nieuwe ronde van liquiditeitssteun voor banken aankondigde. Daaruit kunnen we aflezen dat er nog steeds onzekerheid is over de gezondheid van de Europese bankensector.

    Begin dit jaar zagen we ook al een sterke stijging van de goudprijs, nadat de Federal Reserve bekendmaakte af te zien van nieuwe renteverhogingen. Daarna zakte de prijs weer wat terug. Of dat patroon zich zal herhalen hangt af van de acties van centrale banken in de komende maanden. Komt er inderdaad een renteverlaging in de Verenigde Staten of in Europa, dan kan dat weer een impuls geven aan de goudmarkt. Bij een lage spaarrente wordt het interessanter om goud te kopen.

    Geopolitieke spanningen

    De komende maanden kunnen ook geopolitieke spanningen nog effect hebben op de goudkoers. De laatste ontwikkelingen omtrent Iran zijn zorgwekkend, maar we zien op dit moment nog geen concrete aanwijzing voor een verdere escalatie. President Trump lijkt niet van plan om de confrontatie aan te gaan, terwijl andere personen binnen de Amerikaanse regering wel aansturen op een militaire interventie. We blijven deze ontwikkelingen op de voet volgen.

    Ook waarderingen van aandelen, obligaties en vastgoed breken records (Bron: @charliebilello)

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold

  • Goudprijs stijgt na rentebesluit Federal Reserve

    De Federal Reserve heeft vandaag besloten de rente ongewijzigd te laten. Tegelijkertijd houdt ze de optie open om de rente later dit jaar alsnog te verlagen. Ten opzichte van voorgaande rentebesluiten liet voorzitter Jerome Powell nu niet het woord ‘geduldig’ vallen met betrekking tot het aanpassen van de rente. Dat laatste wordt door de markt opgepikt als een signaal dat er binnen niet al te lange tijd een renteverlaging zal volgen.

    In reactie op het rentebesluit gingen de aandelenkoersen in de Verenigde Staten licht omhoog. Ook kwam de dollar onder druk te staan. De goudprijs steeg als gevolg van het rentebesluit naar €1.211 per troy ounce / €38.948 per kilo en bereikte daarmee het hoogste niveau sinds april 2017.

    Goudprijs naar hoogste niveau sinds jaren

    In dollars gemeten steeg de goudprijs naar $1.360 per troy ounce, een weerstandsniveau die het edelmetaal al jaren niet meer wist te doorbreken. De koers is op het moment van schrijven slechts $30 per troy ounce verwijderd van het hoogste niveau in dollars in bijna zes jaar tijd.

    De prijs van het edelmetaal zit al maanden in een opwaartse trend, omdat de markt rekening houdt met een versoepeling van het monetaire beleid van centrale banken. De laatste dagen geven ook geopolitieke spanningen omtrent Iran en de handelsoorlog een impuls aan de goudkoers.

    Goudprijs stijgt na rentebesluit Federal Reserve (Bron: Goldprice)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!