Marketupdate

Blog

  • Euro zakt naar $1,06

    Euro zakt naar $1,06

    De euro zakte vrijdag naar $1,06 tegenover de Amerikaanse dollar, het laagste niveau sinds december vorig jaar. Sinds de Amerikaanse verkiezingen is de dollar sterk gestegen ten opzichte van vrijwel alle belangrijke valuta en is de euro bezig aan de langste verliesreeks sinds de invoering van de munt in 1999.

    De dollar wordt aantrekkelijker door de stijgende rente op Amerikaanse staatsobligaties en door de verwachting van een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Door de hogere rente in de Verenigde Staten is het aantrekkelijker geworden om vermogen in dollars aan te houden. Daar komt bij dat de ECB en de Bank of Japan een zeer ruim monetair beleid blijven voeren, waardoor de rente in deze valutagebieden langer onder druk zal blijven staan.

    eur-usd

    Euro naar laagste niveau tegenover de dollar sinds december vorig jaar (Bron: Bloomberg)

    Amerikaanse rente stijgt

    Het verschil in rente tussen een Duitse en een Amerikaanse 10-jaars lening bereikte deze week zelfs het hoogste niveau sinds 1989, het jaar van de eenwording van Duitsland. Een Duitse 10-jaars lening levert momenteel 0,3% rendement op, tegenover 2,3% voor een Treasury met dezelfde looptijd. Dat is een spread van 200 basispunten.

    De dollarindex kwam eerder deze week voor het eerst sinds december vorig jaar boven de 100 punten. Deze index geeft de waarde van de Amerikaanse dollar weer ten opzichte van een mandje van verschillende valuta, namelijk euro’s, Japanse yen, Britse ponden, Canadese dollars, Zweedse kronen en de Zwitserse frank.

    Een sterkere dollar maakt Amerikaanse producten in de rest van de wereld duurder, terwijl het voor Amerikanen goedkoper wordt om goederen uit het buitenland te importeren. Toch is het niet alleen voordeel voor exporterende landen, zo waarschuwde de Bank for International Settlements. Schulden die in dollars genoteerd staan worden ook duurder, wanneer je deze omrekent naar de lokale valuta.

  • Renteverhoging Federal Reserve vrijwel zeker

    Beleggers zijn er vrij zeker van dat de Federal Reserve eind dit jaar de rente zal verhogen. Volgens de laatste peiling van Bloomberg is er een kans van 96% dat de centrale bank tijdens de eerstvolgende FOMC-vergadering op 13 en 14 december de rente met 25 basispunten zal opschroeven tot een bandbreedte van 0,5 tot 0,75 procent.

    Beleggers waren tot en met oktober nog zeer verdeeld, maar nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen achter ons liggen en de marktrente ook weer begint te stijgen is een renteverhoging zo goed als zeker. De Federal Reserve kan zonder veel problemen achter de markt aan lopen, zo verwachten beleggers.

    ‘Renteverhoging vrijwel zeker’

    Het is opvallend hoe snel het sentiment op de financiële markten kan omkeren. Eerder dit jaar stelde de Federal Reserve een renteverhoging nog uit vanwege de Brexit. De uitslag van dit referendum zorgde voor veel onzekerheid en deed aandelenkoersen van met name financiële instellingen sterk dalen. De kans op een renteverhoging bereikte op 5 juli – na de verkoopgolf van de Brexit – een dieptepunt van 7,8%.

    fed-rate-hike

    Beleggers vrij zeker van renteverhoging in december (Grafiek van Business Insider)

  • Bank of Japan garandeert lage rente

    Bank of Japan garandeert lage rente

    De Bank of Japan maakte vandaag bekend dat ze onbeperkt staatsobligaties zal opkopen, indien dat nodig is om de rente laag te houden. Deze maatregelen volgt op een plotselinge stijging van de rente op staatsobligaties van over de hele wereld en is bedoeld om beleggers te kalmeren. De belofte dat de centrale bank onbeperkt staatsleningen zal opkopen zorgde voor een daling van de rente op Japanse staatsobligaties met looptijden van twee en vijf jaar.

    In een toespraak voor het Japanse parlement zei Haruhiko Kuroda, gouverneur van de Bank of Japan, dat hij niet zal toestaan dat speculanten uit het buitenland de rente op Japanse staatsobligaties bepalen. Door aan te kondigen dat de centrale bank onbeperkt leningen zal opkopen legt ze een bodem onder de obligatiekoersen en garandeert ze dat de rente voorlopig laag zal blijven.

    “De rente mag dan wel gestegen zijn in de Verenigde Staten, dat betekent niet automatisch dat we moeten toestaan dat de Japanse rente ook zal stijgen”, zo aldus centraal bankier Kuroda.

    Bank of Japan zal onbeperkt staatsobligaties opkopen, indien de rente stijgt (Foto van Wikipedia)

    Garantie

    De Bank of Japan garandeert voortaan een minimumprijs voor staatsobligaties. Mocht de rente verder stijgen (en de waarde van de obligaties dalen) dan zal de centrale bank onbeperkt schuldpapier uit de markt halen om die minimumprijs te verdedigen. De Bank of Japan hoopt dat haar blufpoging voldoende is om beleggers gerust te stellen en dat de aankondiging alleen al genoeg is om de obligatiemarkt te kalmeren.

    In de zomer van 2012 wist ECB-president Mario Draghi de financiële markten te kalmeren met zijn beruchte ‘whatever it takes’ toespraak. Door kenbaar te maken dat hij alles zou doen om de euro te redden kwam de rust op de obligatiemarkt terug en daalde de rente op staatsleningen van landen als Spanje, Italië, Portugal en Griekenland. De gouverneur van de Bank of Japan hoopt dat zijn toespraak hetzelfde effect zal hebben op beleggers.

    Lees ook:

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel 088-4688400. 

  • Zweden overweegt elektronisch geld

    De centrale bank van Zweden overweegt de invoering van elektronisch geld als vervanging voor munten en bankbiljetten, zo schrijft de Wall Street Journal. In een toespraak zei Cecilia Skingsley, vice-gouverneur van de centrale bank, dat het gebruik van contant geld in Zweden veel sneller afneemt dan in andere landen en dat het land daarom het initiatief moet nemen in het ontwikkelen van nieuwe betaalsystemen.

    “Hoe minder wij in Zweden gebruik maken van bankbiljetten en munten, hoe duidelijk het wordt dat de Riksbank moet onderzoeken of we elektronisch geld moeten invoeren als aanvulling op het geld dat we vandaag de dag hebben. Dit is iets wat compleet nieuw is voor centrale banken en waar geen voorbeeld voor is dat we kunnen volgen”, aldus centraal bankier Skingsley.

    Elektronisch geld

    De Zweedse centrale bank gaat nu onderzoeken aan welke technologische, wettelijke en politieke voorwaarden een nieuw soort elektronisch geld moet voldoen. Ook moet nog bepaald worden of het nieuwe elektronische geld op een rekening bijgehouden zal worden of dat het een digitaal overdraagbare eenheid wordt die – net als contant geld – zonder tussenkomst van de centrale bank verhandeld kan worden. Dat laatste is mogelijk met de veelbelovende blockchain technologie, waar we eerder al een artikel over publiceerden op Marketupdate.

    Het verschil tussen giraal geld en het elektronische geld waar de Zweedse centrale bank nu over nadenkt is dat je een andere tegenpartij hebt. Alle betalingen die je op dit moment doet met je bankpas, computer of mobiele telefoon worden verwerkt in de systemen van commerciële banken. Alle banktegoeden zijn claims op commerciële banken, terwijl het elektronische geld – net als munten en bankbiljetten – door de centrale bank in omloop wordt gebracht.

    Blockchain

    Met elektronisch geld op basis van blockchain technologie kan het betalingsverkeer losgekoppeld worden van commerciële banken. Betalingen kunnen dan via het internet rechtstreeks tussen individuen plaatsvinden.

    Een dergelijk geldsysteem brengt ook weer nieuwe risico’s met zich mee. In tijden van onzekerheid zal men de voorkeur geven aan het elektronische geld van de centrale bank boven het ’traditionele’ girale geld dat op een bankrekening staat. Daardoor komen commerciële banken onder druk te staan.

    Een andere reden tot zorg is de privacy, want hoe weet je zeker dat elektronische betalingen niet getraceerd en opgeslagen worden? En hoe lang duurt het dan nog voordat bankbiljetten en munten volledig afgeschaft worden en we naar een cashloze maatschappij gaan?

    swedish-krona

    Hoe lang blijven de Zweden deze bankbiljetten nog gebruiken?

  • India wil importverbod op goud?

    Juweliers en goudhandelaren in India maken zich zorgen over een mogelijk importverbod op goud, zo schrijft de Economic Times of India. De India Bullion & Jewellers Association (IBJA) stuurde onlangs naar alle 2.500 leden een bericht dat de overheid overweegt de import van goud voor de rest van het fiscale jaar 2017 te verbieden. Daarmee kunnen juweliers en goudhandelaren in grote problemen komen, want het vierde kwartaal is traditioneel de drukste maand voor de Indiase goudmarkt.

    Volgens de laatste geruchten wil de overheid niet alleen de import van goud verbieden, maar wil ze ook dat juweliers eerder hun grote bankbiljetten van 500 en 1.000 roepie inleveren.

    “We horen uit verschillende kringen van deze mogelijkheden [het importverbod op goud en het naar voren halen van de laatste inleverdatum van grote bankbiljetten], maar niets is nog officieel bevestigd”, zo verklaarde Surendra Mehta van de organisatie voor juweliers en goudhandelaren. “Onze organisatie steunt wel de plannen van de overheid om zwart geld aan te pakken en heeft daarom haar leden geïnformeerd over de mogelijkheid van een dergelijke actie. We hebben onze leden gevraagd om de overheid hierin te steunen.”

    gold-jewelry

    India overweegt importverbod op goud

    Importverbod op goud?

    De overheid wil voorkomen dat goudhandelaren en juweliers goud importen om het vervolgens met een extreem hoge premie door te verkopen. Na het ongeldig verklaren van de bankbiljetten van 500 en 1.000 roepie steeg de goudprijs tot bijna 50.000 roepie per 10 gram, terwijl de wereldwijde marktprijs op dat moment onder de 30.000 roepies per 10 gram goud lag.

    “Als de overheid deze misstanden wil aanpakken, dan moet ze een importverbod op goud overwegen. Het alternatief is om alle grote bankbiljetten eerder ongeldig te verklaren voor juweliers, dan hoeft de import van goud niet verboden te worden”, zo verklaarde Surendra Mehta tegenover de Economic Times of India.

    Op social media en op Whatsapp delen Indiase goudhandelaren en juweliers hun zorgen over de maatregelen die de overheid mogelijk gaat nemen om zwart geld aan te pakken. Juweliers die nu nog biljetten van 1.000 en 500 roepie aannemen van klanten overtreden de wet en riskeren een hoge boete. Om dat risico af te dekken vragen ze een zeer hoge premie ten opzichte van de goudkoers.

    Smokkel

    Handelaren verwachten dat een importverbod op goud direct zal leiden tot een toename in het illegale aanbod van gesmokkeld goud. Dat zal alleen maar lucratiever worden, nu Indiërs bereid zijn zeer hoge premies te betalen bovenop de wereldwijde goudkoers. Naast de import van 700 tot 750 ton goud via officiële kanalen komt er op jaarbasis ook naar schatting 100 tot 120 ton goud op illegale wijze het land binnen. De smokkel van goud is nog steeds zeer lucratief vanwege de importheffing van 10% op edelmetaal.

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel 088-4688400. 

  • “Productie goudmijnen zal verder dalen”

    De productie van goudmijnen wereldwijd kan de komende tien jaar met ongeveer een derde dalen. Die conclusie trekt Bloomberg op basis van berekeningen en voorspellingen van Randgold Resources en BMO Capital Markets. Zo werden er in 2014 wereldwijd slechts drie grote nieuwe goudreserves ontdekt, tegenover een piek van 37 grote ontdekkingen in 1987.

    Omdat er steeds minder nieuwe ondergrondse reserves ontdekt worden zal het voor de mijnbouwbedrijven steeds moeilijker worden om hun productie op peil te houden. Dat betekent dat we in de toekomst rekening moeten houden met een consolidatie in de goudmijnsector, die gepaard zal gaan met veel fusies en overnames.

    “Wat we mogelijk gaan zien is een consolidatie in de sector, waarbij grote bedrijven de kleine zullen overnemen, waarbij kleine goudmijnen zich samenvoegen of waarbij twee of zelfs drie grote bedrijven fuseren. Geen enkele CEO wil namelijk een krimpend bedrijf runnen”, zo verklaarde Ian Telfer van het in Vancouver gevestigde Goldcorp tegenover Bloomberg.

    gold-production-decline-bbg

    Productie goudmijnen daalt weer (Bron: Bloomberg)

    Fusies en overnames

    Het aantal fusies en overnames in de goudmijnsector bereikte dit jaar het hoogste niveau sinds 2011, het jaar waarin de goudprijs naar recordhoogte steeg. De grote spelers in de goudmijnsector wilden hun productie destijds verder opschalen door met geleend geld en nieuwe aandelenemissies kostbare overnames te financieren.

    Mark Bristow van Randgold Resources verwacht dat de wereldwijde productie van goudmijnen binnen drie jaar een piek zal bereiken. De simpele reden daarvoor is dat mijnbouwbedrijven onvoldoende nieuwe reserves kunnen aanboren om de dalende opbrengst van oude mijnen te vervangen. Binnen de goudmijnsector is nu al een concurrentiestrijd zichtbaar om de beste ondergrondse goudreserves veilig te stellen.

    Een goudmijn moet volgens analisten van BMO Capital Markets binnen drie tot vier jaar nieuwe reserves in kaart hebben gebracht om de productie op peil te kunnen houden. Lukt dat niet, dan kan een mijnbouwbedrijf door middel van een fusie of overname haar productie veiligstellen. In een krimpende markt mogen we dus meer fusies en overnames verwachten.

    gold-deals-bbg

    Aantal fusies en overnames in de goudmijnsector neemt toe (Bron: Bloomberg)

    Peak gold

    “Zodra het aanbod van goudmijnen begint te dalen en men zich realiseert wat daar de impact van is, dan denk ik dat dat ongelooflijk positief is voor goud. Als de goudprijs morgen naar $2.500 per troy ounce zou stijgen, dan zou een bedrijf als Goldcorp de komende vier jaar haar productie alsnog niet kunnen uitbreiden. Ze kan niet reageren op een dergelijke verandering”, zo concludeerde Ian Telfer van Goldcorp.

    Een daling van de wereldwijde goudmijnproductie zal zeer geleidelijk gaan. Volgens onderzoeksbureau Metals Focus zal de productie van de bestaande goudmijnen de komende vijf jaar met ongeveer tien procent dalen. Die daling wordt gedeeltelijk opgevangen door een verwachte toename van het aanbod van sloopgoud. Ongeveer een derde deel van het jaarlijkse aanbod is vandaag de dag afkomstig van gerecycled goud.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar 088-4688488.

  • Infographic: Hoeveel gas haalt Europa uit Rusland?

    Infographic: Hoeveel gas haalt Europa uit Rusland?

    Gazprom wil na 2018 niet meer afhankelijk zijn van Oekraïne voor de aanvoer van aardgas naar Europa. Met de aanleg van een zuidelijke transportroute via Turkije, de bouw van een tweede Nord Stream en de uitbreiding van de transportcapaciteit van de gasleiding door Wit-Rusland en Polen heeft Rusland voldoende capaciteit om Oekraïne te omzeilen.

    De volgende infographic laat in één oogopslag zien via welke routes aardgas van Rusland naar Europa getransporteerd wordt en hoeveel procent daarvan nog via Oekraïne loopt. Door de aanleg van alternatieve routes gaat vandaag de dag minder dan 40% van al het aardgas door Oekraïne naar Europa, terwijl dat in 1998 nog 95% was.

    gazprom-aardgas-infographic

    Gazprom wordt steeds minder afhankelijk van gastransport via Oekraïne (Bron: TASS)

  • Venezuela verhongert, president begint muziekshow

    Venezuela verhongert, president begint muziekshow

    Terwijl de bevolking van Venezuela gebukt gaat onder een verschrikkelijke hyperinflatie houdt president Maduro zich liever bezig met luchtige zaken. Sinds kort presenteert hij een nieuw radioprogramma over salsamuziek en dans, waarin hij vooral een optimistisch geluid wil laten horen. Toch valt het initiatief bij velen in slechte aarde, omdat het illustreert hoe groot de kloof is tussen de bevolking en de president.

    Tijdens zijn show, die soms ook op de landelijke televisie wordt uitgezonden, danst Maduro met zijn vrouw en vertelt hij over de geschiedenis van de salsamuziek. Ook maakt hij van de gelegenheid gebruik om zijn politieke opponenten een hak te zetten. Zo droeg hij het liedje ‘You’re crazy, you’re crazy, but I’m cool’ op aan zijn politieke aartsrivaal Henry Ramos en associeerde hij het liedje ‘Vagrant’ met oppositieleider Henrique Capriles.

    Hyperinflatie in Venezuela

    De salsamuziek is erg populair in Venezuela, maar zijn optreden op radio en televisie roept op dit moment vooral irritaties op bij een groot deel van de 30 miljoen inwoners van het Zuid-Amerikaanse land. Door de hyperinflatie is het voor velen van hen een uitdaging geworden om de eindjes aan elkaar te knopen. Lege winkelschappen, demonstraties en geweld zijn immers aan de orde van de dag. Miljoenen mensen verhongeren en slaan maaltijden over, omdat levensmiddelen bijna onbetaalbaar zijn geworden.

    Volgens oppositieleider Capriles probeert Maduro met zijn radioprogramma de economische problemen te maskeren: “Hij zou een beetje meer respect moeten tonen voor de bevolking van Venezuela. Het is niet zijn rol om een entertainer te zijn.”

    Voordat het muziekprogramma van Maduro werd uitgezonden was de premier al gemiddeld 30 minuten per dag te zien of te horen op radio en televisie. Daarmee treedt hij al vaker naar de voorgrond dan zijn voorganger Hugo Chavez. Die was gemiddeld 20 minuten per dag te zien of te horen op de landelijke radiostations en televisiezenders.

    maduro-wikipedia

    Terwijl de bevolking crepeert onder hyperinflatie maakt president Maduro een vrolijk muziekprogramma (Foto van Wikipedia)

  • Tekort aan geld zorgt voor chaos in India

    Tekort aan geld zorgt voor chaos in India

    Meer dan een week nadat India de bankbiljetten van 500 en 1.000 roepie ongeldig verklaarde is er nog steeds een tekort aan contant geld, zo schrijft The Daily Star. Met deze maatregel werd van het ene op het andere moment ongeveer 80% van de totale waarde van al het briefgeld onbruikbaar, met chaotische toestanden tot gevolg.

    De grote bankbiljetten blijken lastig in te wisselen bij de bank, omdat er simpelweg te weinig kleinere biljetten zijn om terug te geven. Ook toeristen ondervinden problemen, omdat het geld dat ze eerder hadden omgewisseld voor briefjes van 500 en 1.000 roepie opeens niet meer te gebruiken zijn.

    Uit verschillende Indiase nieuwsbronnen lezen we dat de omzet in winkels fors gedaald is. Niet omdat er geen vraag is naar producten, maar omdat er simpelweg niet genoeg geld is om transacties te doen. Niet alle Indiërs hebben toegang tot een bankrekening en ook bieden niet alle winkels de mogelijkheid om met een bankpasje te betalen.

    Tekort aan geld

    Door het tekort aan geld moeten Indiërs uren in de rij staan bij bankkantoren en geldautomaten. Rekeninghouders mogen maximaal $60 aan Indiase roepies per keer opnemen en spaarders mogen per dag maar een beperkte hoeveelheid ongeldig verklaarde biljetten van 500 en 1.000 roepie inleveren.

    Spaarders die veel contant geld hebben moeten dus elke dag weer naar de bank of naar andere wisselkantoren om van hun biljetten af te komen. Of ze kunnen goud kopen, weliswaar tegen een extreem hoge premie.

    De Indiase nieuwssite The Wire sprak met econoom Prabhat Patnaik over het ongeldig verklaren van de bankbiljetten en over de chaos die daarop volgde.

    “Op de zwarte markt kan men de biljetten van 1.000 roepie nog wel onbeperkt inwisselen, maar dan krijg je er slechts 700 of 800 roepie voor terug. In plaats van de zwarte markt te bestrijden zorgt de nieuwe maatregel juist voor een opleving van de zwarte markt.

    Er is geen enkel onderscheid gemaakt tussen zwart geld en legitiem verkregen geld. Deze manier om zwart geld uit omloop te halen brengt ongelooflijk veel ongemak voor alle mensen, terwijl het niet echt effectief is in het stoppen van de stroom van zwart geld.”

  • Obligaties renderen weer beter dan aandelen

    Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties is voor het eerst in een jaar tijd weer hoger dan het dividendrendement van aandelen. Een Treasury met een looptijd van 10 jaar levert op dit moment een effectief rendement op van meer dan 2,2%, terwijl het gemiddelde dividend van alle bedrijven in de S&P 500 al enige tijd rond de 2% schommelt.

    Beleggers die primair voor de cashflow beleggen konden tot voor kort beter aandelen kopen dan staatsobligaties, omdat het dividend dat bedrijven uitkeerden hoger was dan de rente op staatsleningen. Het is de vraag of de fixed income afdelingen van banken, pensioenfondsen en verzekeraars nu weer de focus op obligaties zullen leggen of dat ze nog even afwachten wat de rente gaat doen.

    Een verdere stijging van de rente betekent namelijk ook dat de waarde van obligaties daalt. Alleen vorige week al verdampte er wereldwijd meer dan $1 biljoen aan waarde uit obligaties.

    10-year-vs-spx-dividend

    Rendement op staatsobligaties eindelijk weer hoger dan dividend op aandelen (Bron: Business Insider)

  • Kazachstan wil 800.000 containers vervoeren over ‘Silk Road’

    Kazachstan wil 800.000 containers vervoeren over ‘Silk Road’

    Kazachstan investeert in spoorlijnen en andere infrastructuur om meer containers van China naar Europa te kunnen transporteren, zo schrijft de Astana Times. Volgens de Kazakse ministerie van Investeringen en Ontwikkeling, Zhenis Kassymbek, moet het goederenvervoer over het spoor op deze manier groeien naar in totaal 800.000 containers tussen nu en het jaar 2020.

    “Al onze projecten, logistieke plannen en transportactiviteiten hangen samen met het Silk Road Economic Belt programma en creëren de gunstige condities voor de ontwikkeling van transcontinentale internationale handelsroutes. We proberen synergie te bereiken met deze ontwikkelingsprogramma’s. Dit geeft een extra impuls aan de heropleving van de oude zijderoute”, zo concludeerde Kassymbek.

    In de eerste negen maanden van dit jaar heeft Kazachstan 66.000 containers over de handelsroute van China naar Europa getransporteerd. Dat was een verdubbeling van de hoeveelheid goederen ten opzichte van dezelfde periode van vorig jaar. Het doel is om in 2020 in totaal 800.000 containers vervoerd te hebben over de Silk Road handelsroute.

    Meer investeringen in de Silk Road

    Om deze doelstelling te realiseren verdubbelt Kazachstan het aantal spoorlijnen op het traject tussen Almaty en Shu. Ook worden er nieuwe terminals aangelegd in Kuryk, nabij de Kaspische Zee. Daar worden containers per schip overgebracht en verder vervoerd richting Europa. “We verwachten een toename in het goederenvervoer van Oost naar West”, zo concludeerde de minister.

    Momenteel vindt ongeveer 90% van het wereldwijde goederenvervoer plaats over zee, maar als het aan China en haar Euraziatische handelspartners ligt zal de focus de komende jaren meer verschuiven richting transport over land. Dat vereist nieuwe investeringen in snelwegen, spoorlijnen en pijpleidingen, waarvoor China twee jaar geleden de Asian Infrastructure and Investment Bank lanceerde. Dit initiatief werd gelijk door tientallen landen omarmd.

    Lees ook:

    kazak-railway

    Kazachstan investeert in goederenvervoer per spoor (Bron: Astana Times)