Marketupdate

Blog

  • Grafiek: Balanstotaal centrale banken stabiliseert

    Het balanstotaal van de vier grootste centrale banken samen is de afgelopen tien jaar jaar gegroeid van omgerekend minder dan $5 naar bijna $15 biljoen. Grootschalige stimuleringsprogramma’s van de Federal Reserve, de ECB en de Bank of Japan hebben het balanstotaal door de jaren heen flink verhoogd.

    Toch lijkt de groei sinds 2015 weer wat af te vlakken. De ECB en de Bank of Japan kopen maandelijks nog voor tientallen miljarden aan staatsobligaties, maar dat wordt teniet gedaan door een krimpende balans van de People’s Bank of China. De Chinese centrale bank deed vorig jaar ruim $500 miljard aan dollarreserves van de hand om de waarde van de munt te ondersteunen, waarmee een groot deel van de daling verklaard is.

    De Federal Reserve stopte in 2014 al met monetaire verruiming, maar heeft tot op heden geen stappen genomen om al die aankopen van staatsobligaties weer terug te draaien. Kunnen centrale banken überhaupt nog terug? Of zijn ze na de crisis van 2008 een eenrichtingsweg in geslagen?

  • Goldman Sachs: 40% leningen energiesector is ‘junk’

    De daling van de olieprijs raakt ook de Amerikaanse energiesector, want volgens Goldman Sachs heeft 40% van alle leningen die ze verstrekt heeft aan deze sector nu al een zeer dubieuze status. De bank verstrekte in totaal $10,6 miljard aan leningen aan de sector, waarvan nu al $4,2 miljard een ‘junk’ status heeft. Dat wil zeggen dat er een vrij grote kans is dat deze leningen niet (volledig) afbetaald zullen worden. De totale schade kan in het slechtste geval nog $1,9 miljard hoger uitvallen, indien derivatenposities in de sector meegeteld worden.

    Sinds 2010 is er in de VS voor in totaal $550 miljard aan leningen verstrekt voor de ontwikkeling van de schalie-industrie, waarmee het land in een paar jaar tijd uitgroeide tot één van de grootste energieproducenten in de wereld. Dit geld werd gebruikt voor talloze boorinstallaties, infrastructuur en raffinaderijen, investeringen die bij een olieprijs van meer dan $100 per vat nog rendabel waren. Maar nu er niet veel meer dan $30 voor een vat olie betaald wordt is de schalie-industrie grotendeels verlieslatend geworden.

    Goldman Sachs is zeker niet de enige bank die nu met een grote portefeuille slechte leningen zit. Bloomberg schrijft dat ook Citigroup en Well’s Fargo voor miljarden aan kredieten verstrekt hebben aan de sector.

    Lees ook:

  • Negatieve rente opent de deur naar goud

    Beleggers zoeken een veilige haven en parkeren hun geld het liefst in staatsobligaties van landen met een goede kredietstatus. Maar omdat de vraag naar dit schuldpapier veel groter is dan het aanbod moet men genoegen nemen met een negatieve rente. Voor kortlopend schuldpapier uit de Eurozone is een negatieve rente inmiddels zelfs de norm geworden, terwijl de Japanse overheid met een staatsschuld van meer dan 200% van het bbp zelfs voor een looptijd van tien jaar tegen negatieve rente kan lenen.

    Het ziet er niet naar uit dat de rente spoedig weer zal stijgen. De meerderheid van een panel economen dat onlangs door Bloomberg ondervraagd werd zei dat centrale banken als de ECB, de Zweedse Riksbank, de Zwitserse centrale bank en de Bank of Japan nog tot en met 2018 vast zullen houden aan een monetair beleid met zeer lage tot negatieve rentes. Ook Yellen van de Amerikaanse centrale bank liet weten dat de Federal Reserve open staat voor een negatieve rente, als de economische situatie daarom vraagt.

    negative-yielding-debt-amounts

    Negatieve rente de norm voor staatsobligaties?

    Negatieve rente voor $6 biljoen aan schuldpapier

    Er staat wereldwijd inmiddels $6 biljoen aan schuldpapier uit dat tegen een negatieve rente verhandeld wordt. Ter vergelijking, dat is bijna evenveel als de totale waarde van al het goud in de wereld tegen de actuele goudprijs van iets meer dan $1.200 per troy ounce ($6,63 biljoen). Beleggers accepteren dat het inmiddels geld kost om vermogen ‘veilig’ te parkeren in staatsobligaties. Maar hoe veilig zijn staatsobligaties eigenlijk?

    Het is nog geen jaar geleden dat beleggers werden opgeschrikt door een plotselinge verkoopgolf in Duitse staatsobligaties. In minder dan twee maanden tijd schoot de rente op Duitse 10-jaars leningen omhoog van een dieptepunt van minder dan 0,1% naar een piek van bijna 1,1%, een ommezwaai van één procentpunt! Beleggingsfondsen die deze ‘veilige’ staatsobligaties in de boeken hadden zagen de waarde ervan in korte tijd met 13% dalen…

    german-bunds-selloff

    Grote verkoopgolf liet waarde Duitse staatsobligaties met 13% dalen (Bron: Bloomberg)

    Obligatiebubbel?

    We zijn een jaar verder en de rust lijkt weer te zijn teruggekeerd. Over de hele linie zakt de rente op staatsobligaties naar een nieuw dieptepunt, wat in feite betekent dat je als belegger nu de hoofdprijs betaalt voor het schuldpapier. Het lijkt wel alsof beleggers geen enkel veilig alternatief meer zien voor het schuldpapier van overheden, terwijl bovenstaande grafiek laat zien dat ook deze financiële activa zeer volatiel kunnen zijn. Over risicovrij rendement gesproken!

    Is er dan echt geen alternatief voor het liquide schuldpapier? Met een rendement van -0,55% op Duits schuldpapier met een looptijd van twee jaar is het bezit van een schuldbewijs van de Duitse overheid al bijna even duur als geheel verzekerde goud in opslag! Een negatieve rente is misschien wel de voornaamste reden om vermogen niet langer als schuldpapier aan te houden, maar om het (gedeeltelijk) om te zetten in goud.

    umicore-goudbaarTip: U kunt goudbaren kopen bij Hollandgold, daar zijn verschillende Umicore goudbaren zoals die van 50 gram en 100 gram momenteel direct uit voorraad leverbaar!

  • Goud herwint zijn glans

    Het is alweer jaren geleden, dat de goudprijs piekte op een niveau van $ 1.921 per troy ounce. Sindsdien is het geleidelijk bergafwaarts gegaan. Het voornemen van de Federal Reserve om in meerdere kleine stapjes de rente te verhogen, leek het lot van goud als beleggingsklasse definitief bezegeld te hebben, maar recentelijk is aan de neergang een einde gekomen.

    Beleggers die in 2015 nog het goud de rug toe keerden doen nu het omgekeerde. Het onbehagen onder beleggers is groot. Het feit dat Europa, Japan en kleine landen als Zweden en Zwitserland steeds nadrukkelijker het wapen van de negatieve rente hanteren, is verantwoordelijk voor dit groeiende gevoel van onbehagen. De alom aanwezigheid van negatieve rente versterkt het al lang sluimerend gevoel dat het met de wereldeconomie de verkeerde kant opgaat. Het heeft ook het idee doen post vatten dat centrale bankiers aan het einde van hun Latijn zijn. Hun gereedschapskist ter bestrijding van de te lage inflatie en de te lage economische groei lijkt nu bijna leeg.

    En dus wijkt de belegger uit naar zijn traditionele veilige haven: Goud.

    Diezelfde belegger lijkt er trouwens ook van overtuigd dat jaren van monetaire verruiming funest zijn geweest waarderingen. Koersen van een veelheid aan effecten zijn door al dat gratis geld veel te hoog opgelopen. Het is dus maar het beste om een veilig heenkomen te zoeken, voordat deze ballon gevuld met gebakken lucht, gaat ontploffen.

    Beleggen in goud

    Het gedrag van de belegger lijkt daarmee rationeel en de cijfers staven dat ook. Een studie van JP Morgan vanaf 1975 toont dat aan. Goud heeft in die afgelopen periode betere gerendeerd dan een mandje van aandelen, obligaties en commodities. Daar was wel een voorwaarde aan verbonden. De rente moest laag zijn en de neiging vertonen om nog verder te gaan dalen. In die gunstige omstandigheden liet goud omgerekend een maandelijks rendement zien van 1,4%. De bankiers zijn daarom van mening dat de prijs van goud voor het einde van 2016 een niveau van $1.250 per troy ounce kan aantikken.

    De stijging van de prijs tot dusverre is vooral te danken aan de instroom in zogeheten gold-backed ETF’s. Daarvoor groeit de belangstelling in alle delen van de wereld. Of een hoger prijsniveau structureel kan worden hangt van meer factoren. Zo zou het prettig zijn als in China en India de vraag naar fysiek goud eveneens een opleving laat zien. Een andere factor van belang is het aanbod. In 2015 is volgens the World Gold Council de productie van goudmijnen voor het eerst sinds 2008 weer licht gedaald. Als die daling voorlopig blijft aanhouden, dan kan de stijging wel eens structureel blijken.

    gold-etf-goldprice

    Beleggers stappen weer in goud (Grafiek via Financial Times)

    Goudprijs naar $1.300?

    Volgens de meeste analisten is het nog echt te vroeg om te juichen. In hun visie hoeft de economische berichtgeving maar weer positiever te worden, of veel beleggers ruimen hun goud weer op. Er zijn echter dissidenten zoals de ABN Amro. Daar geloven ze dat de prijs naar $1.300 kan nog voor het einde van het jaar. Er is teveel slecht nieuws in omloop. Bovendien lijkt de Fed afgestapt van het idee om in 2016 de rente verder te verhogen. Er is groeiende twijfel over de kracht van de economie in dat land. In zo’n omgeving is het onwaarschijnlijk dat de zon plotseling gaat doorbreken!

    Cor Wijtvliet

    Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte

    beurshalte-logoOver Beurshalte:

    Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Beleggen in goud? Lees dan deze tips…

    Beleggen in goud wordt steeds vaker overwogen als een alternatieve vorm van sparen of beleggen. Maar voor veel mensen is het iets waar ze niet vertrouwd mee zijn. Hoe gaat goud kopen in zijn werk? Waar moet je als koper op letten? En is zilver een interessant alternatief voor goud? En hoe zit het met de belasting? In dit artikel helpen we u op weg in de wereld van fysiek goud kopen.

    Waarom goud?

    Vooral in onzekere tijden wint goud aan populariteit, omdat het geen tegenpartij risico kent. We hebben in 2008 gezien dat ook banken om kunnen vallen. In dat geval bent u beschermd tot €100.000 per bankrekening per bank, maar die garantie wordt door de bankensector als geheel gedragen. Komt er een grote bank in de problemen, dan zullen andere banken die schok moeten opvangen. U kunt zich voorstellen dat ook die garantie tot €100.000 in een extreem geval geen harde garantie is.

    Sinds het begin van dit jaar gelden in alle lidstaten van de Eurozone nieuwe regels omtrent het redden van banken. Dat betekent dat uw spaargeld of deposito bij de bank voortaan gebruikt kan worden om de bank te redden zodra deze in de problemen komt. Dit is de zogeheten ‘bail-in’, die de rekening voor het redden van de bank bij de spaarders en obligatiehouders neerlegt. De bail-in werd toegepast op de banken in Cyprus, maar ook in Nederland met de redding van SNS. Ook daar verloren vermogende spaarders een groot deel van hun geld.

    Vermogen buiten het financiële systeem

    Met fysiek goud heeft u een stukje vermogen in bezit buiten het huidige financiële systeem. De waarde van het goud kan stijgen of dalen, maar u heeft in elk geval niet het tegenpartij risico van een bank. Velen zijn ervan overtuigd dat goud juist in crisistijd in waarde zal stijgen, omdat andere vluchthavens als obligaties niet veilig blijken te zijn of geen enkel rendement meer opleveren.

    We weten niet wat de goudprijs de komende vijf, tien of twintig jaar zal doen. Maar wat we wel weten is dat het edelmetaal door de geschiedenis heen steeds een zekere koopkracht heeft weten vast te houden. Er zijn genoeg historische documenten en anekdotes te vinden waaruit blijkt dat goud ook in de oudheid al veel koopkracht had in termen van graan, brood, kleding, vastgoed en grond.

    Maar wat we de afgelopen honderd jaar ook geleerd hebben is dat het geld van tijd tot tijd gedevalueerd wordt ten opzichte van goud. Van $20,67 naar $35 na de confiscatie van goud in 1933 en van $35 naar $42,22 tegen het einde van het Bretton Woods systeem in 1971. Op het moment van schrijven staat de goudprijs weer boven de $1.200 per troy ounce, een veelvoud van de prijs van vijftig jaar geleden.

    Hoe kan ik goud kopen?

    U kunt op verschillende manieren beleggen in goud. We sommen de mogelijkheden voor u op.

    • Fysiek edelmetaal: Het edelmetaal is volledig in uw bezit, want er zit geen bank of broker tussen u en uw belegging. Alleen bij aanschaf van goud heeft u een tegenpartij risico, namelijk de aanbieder van het edelmetaal. Fysieke edelmetalen kunt u wereldwijd inwisselen voor alle denkbare valuta.
    • Goudtrackers en ETF’s: Deze producten koopt u bij een bank of broker en hebben een zekere gouddekking. Toch moet u er rekening mee houden dat uw positie in goud conform de kleine lettertjes niet altijd omgezet kan worden in fysiek goud. Ook zijn de kosten van dit soort beleggingsproducten vaak niet transparant. Maar het grootste nadeel is dat u nog steeds geen fysiek goud of zilver in uw hand heeft, maar slechts de waarde-ontwikkeling van het edelmetaal volgt.
    • Goudmijnaandelen: Het meest speculatief zijn de aandelen van goudmijnen en zilvermijnen. De aandelen zijn zeer volatiel, omdat de waarde van mijnbouwbedrijven door tal van factoren beïnvloed worden. Productiekosten, onvoorziene uitgaven, stakingen, belastingen en vergunningen zijn allemaal variabel en moeilijk voorspelbaar. De marge tussen de productiekosten en de verkoopprijs van goud en zilver kan sterk fluctueren, en daarmee de winstgevendheid van het aandeel. Aandelen van goudmijnen zijn vooral interessant voor de zeer speculatieve belegger, ze bieden u niet de veiligheid van fysiek goud in eigen bezit.

    Welke opties heb ik met fysiek goud kopen?

    Als u besluit fysiek edelmetaal aan te schaffen, dan heeft u verschillende opties. U kunt goud en zilver kopen in de vorm van baren en munten, maar u kunt er ook voor kiezen edelmetaal in opslag te bewaren. Goudstandaard kan dankzij haar AFM-vergunning ook opslag van edelmetalen aanbieden, zowel in Nederland als in Zwitserland. U bent ook in dit geval in economische en juridische zin eigenaar van het edelmetaal. Mochten tussenliggende partijen wegvallen, dan maakt u nog steeds aanspraak op uw edelmetaal. Meer informatie over goud in opslag vindt u hier.

    • Goudbaren: Goudbaren hebben een zuiverheid van tenminste 99,9% (24 karaat) en zijn verkrijgbaar in verschillende formaten. De kleinste goudbaren wegen 1 gram, maar er zijn ook baren van 5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 en 1.000 gram. Zo is er voor ieder budget een passende goudbaar te vinden. De productiekosten van goudbaren zijn lager dan die van gouden munten, maar bij verkoop krijgt u voor uw munten een hogere prijs uitbetaald. In de regel geldt bij goudbaren dat hoe groter deze is, hoe lager de premie ten opzichte van de goudprijs. Een grote goudstaaf is namelijk relatief goedkoper te produceren dan een kleine.
    • Gouden munten: Gouden munten worden meestal geslagen met een gewicht van één troy ounce, dat is iets meer dan 31,1 gram. Sommige beleggingsmunten zijn ook in kleinere formaten te krijgen, zoals een halve, een kwart of een tiende troy ounce. Gouden beleggingsmunten als de Canadese Maple Leaf, de Amerikaanse Buffalo, de Oostenrijkse Philharmoniker en de Australische Kangaroo hebben een zuiverheid van tenminste 99,9% goud. Andere munten, zoals de Zuid-Afrikaanse Krugerrand, de Amerikaanse gouden Eagle en tal van oude beleggingsmunten zoals het gouden tientje en de Britse Souvereign hebben een lagere zuiverheidsgraad, omdat deze munten versterkt zijn met koper. Dit metaal is harder dan goud en maakt de munt minder krasgevoelig. Welke munten u kiest maakt niet veel uit, omdat de waarde grotendeels bepaald wordt door het goudgehalte. Sommige munten zijn duurder dan andere, omdat de munthuizen verschillende winstmarges hanteren.
    • Zilverbaren: Zilverbaren hebben doorgaans een zuiverheid van 99,9% en zijn verkrijgbaar in verschillende gewichten, waarvan de 1 kilogram baar in ons land het meest populair is. Zilverbaren zijn goedkoper te produceren dan zilveren munten, maar worden in Nederland belast met het hoge btw tarief. Verderop leest u meer over de btw op zilver.
    • Zilveren munten: Zilveren munten hebben vrijwel zonder uitzondering een zuiverheid van 99,9% en worden verhandeld onder de btw-margeregeling. Dat betekent dat u met munten alleen belasting betaalt over de winstmarge van de handelaar. Populaire munten als de zilveren Maple Leaf, de Silver Eagle, de Philharmoniker en de Kangaroo wegen 1 troy ounce. De munten zijn verpakt in tubes van 20 of 25 stuks en worden voor de groothandel aangeboden in zogeheten monster boxes van 500 munten. Er bestaan ook zilveren munten van 1 kilogram die eveneens onder de btw-margeregeling verhandeld worden. De productiekosten van zilveren munten zijn wat hoger, maar dat wordt gecompenseerd door de lagere btw. Naast zuivere beleggingsmunten circuleren er ook oude zilveren guldens en rijksdaalders (geslagen voor 1967). Deze hebben een zuiverheid van 72% en worden doorgaans per kilo fijn zilver aangeboden.

    gold-sovereigns

    Beleggen in goud kan onder andere met gouden munten

    Goud of zilver?

    De goudprijs is minder beweeglijk dan de zilverprijs. Daarnaast is het rendement op goud sinds 1971 veel hoger geweest dan op zilver. Centrale banken kiezen goud als reserve, geen zilver. De helft van het jaarlijkse aanbod van goud wordt verwerkt tot sieraden, terwijl de andere helft grotendeels verwerkt wordt tot baren en munten. Slechts 10% van de goudmarkt is voor industriële toepassingen. De goudprijs wordt dus sterk bepaald door de vraag van spaarders en beleggers en het monetaire beleid van centrale banken.

    Zilver kent meer industriële toepassingen dan goud, waardoor de prijs van dit metaal doorgaans wat meer fluctueert. De zilverprijs wordt dus zowel door de industriële vraag als door de vraag van beleggers beïnvloedt, wat zorgt voor meer grotere volatiliteit in goede en slechte economische tijden. Omdat de zilvermarkt veel kleiner is dan de goudmarkt kan de zilverprijs in een opwaartse markt veel sneller stijgen dan de goudprijs.

    Waar moet ik op letten met goud kopen?

    Als u besluit edelmetalen aan te kopen moet u een aantal zaken in beschouwing nemen. Voor de volledigheid hebben we alle aandachtspunten opgesteld conform de richtlijnen van de AFM.

    1. Wisselkoers: U koopt en verkoopt goud in euro’s, terwijl de goudprijs genoteerd is in dollars. Verandert de wisselkoers
      tussen de euro en de dollar, dan kan dat van invloed zijn op uw rendement.
    2. Betrouwbare aanbieder: Als u fysieke edelmetalen wilt aanschaffen, dan moet u als eerste een betrouwbare aanbieder vinden. In Nederland zijn inmiddels tal van aanbieders actief, maar daarvan zijn er maar een paar met een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Aanbieders die deze vergunning hebben, zoals Goudstandaard, kunnen ook professionele opslag van edelmetalen aanbieden. Daarnaast bent u ervan verzekerd dat er een extra controle heeft plaatsgevonden op de werkprocedures van aanbieders met een dergelijke vergunning. Het geniet daarom de voorkeur om in zee te
      gaan met een aanbieder die over een AFM-vergunning beschikt.
    3. Tegenpartijrisico: Voor het kopen van goud is het gebruikelijk dat u het bedrag vooraf per bank overmaakt of dat u, in het geval van een contante betaling, een aanbetaling doet voordat u het edelmetaal geleverd krijgt. Daarom verdient het de voorkeur een erkende partij te kiezen die reeds een aantal jaar ervaring heeft in de branche en die onder toezicht staat van de AFM. Wij kunnen Goudstandaard aanbevelen als een betrouwbare partij voor aankoop én verkoop van edelmetaal.
    4. Legitimatie: Als u tot aankoop overgaat, moet u ook rekening houden met de wettelijke legitimatieplicht voor bestellingen groter dan €10.000. Dat houdt in dat de aanbieder een kopie van uw paspoort of rijbewijs drie jaar lang moet bewaren. Blijft u onder deze grens, dan hoeft u geen legitimatie op te geven. Komt u met meerdere volwassen personen, dan kunt u per persoon tot €10.000 contant en anoniem een aankoop doen. Wanneer u edelmetalen terug verkoopt is het wettelijk verplicht een kopie van uw legitimatie te maken. Conform de wet bescherming persoonsgegevens moeten aanbieders vertrouwelijk omgaan met gegevens van hun klanten.
    5. Verzekering: Als u veel edelmetalen koopt, wilt u dat misschien niet thuis hebben liggen. In dat geval kunnen aanbieders van edelmetalen met een AFM-vergunning ook veilige opslag aanbieden. Wilt u het edelmetaal toch thuis bewaren, dan is het belangrijk dat uw inboedelverzekering daarop berekend is. Het is aan uzelf om te bepalen of de aanschaf van een kluis zinvol is.
    6. Belasting: Fysiek edelmetaal wordt aangemerkt als vermogen dat u in box 3 moet aangeven bij de belastingdienst. Is uw totale vermogen inclusief de edelmetalen aan het begin van 2016 groter dan €24.437, dan moet u over het bedrag dat boven de grens uitkomt vermogensbelasting betalen. Dat is 1,2% van de waarde van het edelmetaal op de eerste dag van het betreffende jaar (1 januari). Die waarde kunt u eenvoudig berekenen door het totale gewicht aan edelmetalen te vermenigvuldigen met de goudprijs van die datum. U hoeft dan geen rekening te houden met de premies en de btw die u eerder
      betaald heeft voor het edelmetaal.
    7. Fysieke belegging: Als u edelmetalen koopt, moet u er zeker van zijn dat u ook echt fysiek goud of zilver geleverd krijgt. Het edelmetaal moet de juiste zuiverheid hebben en bij voorkeur afkomstig zijn van erkende smelterijen of munthuizen. Goudstandaard levert nieuwe goudbaren, zilverbaren en munten die rechtstreeks van erkende munthuizen en smelterijen afkomstig zijn. Producten die wil inkopen van klanten worden met professionele apparatuur op echtheid en zuiverheid getest.

    Hoe zit het met de belasting?

    Over goudbaren met een zuiverheid van 99,9% en gouden munten met een zuiverheid van minimaal 90% betaalt u geen btw. Zilverbaren worden met 21% btw belast, terwijl u voor zilveren munten alleen het hoge btw-tarief af moet dragen over de winstmarge. Om die reden zijn kleine zilveren munten van 1 troy ounce relatief gezien goedkoper dan zilverbaren. Ook zilveren kilomunten en speciale muntbaren vallen onder de gunstige btw-margeregeling.

    Als u kiest voor opslag van zilver buiten de EU, dan betaalt u geen btw. Goudstandaard biedt 100 en 1.000 troy ounce zilverbaren aan die op naam en geheel verzekerd in Zwitserland opgeslagen worden. Deze baren kunt u zonder btw verhandelen.

    gs-logo-breed

    Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Goudstandaard

  • ABN Amro revised gold price forecast to $1.300

    The ABN Amro revised their gold price forecast for 2016 from $900 to $1.300 per troy ounce. The upward revision is remarkable, because the bank held a negative stance towards gold for the past couple of years. As recently as December last year, precious metals analyst Georgette Boele was still convinced the gold price would find a bottom at around $900 during 2016. In her forecast for this year, she wrote about the downward pressure on gold because of the expectation of more rate hikes by the Federal Reserve.

    abn-amro-logoBoele explained she was caught by surprise by the sudden turmoil in the financial markets, which painted a bleak picture for the state of the world economy in both the United States and in the emerging markets around the world. Boele is expecting more trouble ahead for those countries relying on the export of commodities.

    Interest rates

    She also revised her expectations regarding the Federal Reserve monetary policy. The probability of a rate increase by the Federal Reserve diminished substantially because of the downturn in the stock market and the sudden move to safe havens like precious metals. With higher interest rates, buying gold becomes less attractive, because the yellow metal doesn’t yield any interest or dividends.

    Expectations of rising interest rates drove the price of gold down to the lowest level in more than five years, but now the outlook has changed. Falling share prices and the exceptionally low price of oil suggest that the global economy is growing at a much slower pace. As a result, banking stocks are under even more pressure, losing 20% on average since the start of 2016.

    Gold price moving up

    The price of gold has risen more than 15% this year, a strong rally making it the best performing commodity of 2016 so far. The sudden price increase from the lowest level in five years caught analyst Boele by surprise. In an explanation for Bloomberg she said: “Having been long-standing bears we have now turned bullish on precious metal prices. Our new scenario sees a longer period of weaker global growth.”

    She also revised her 2016 forecast for other precious metals. From $15,00 to $16,50 per troy ounce for silver and from $900 to $1.050 for one troy ounce of platinum.

    oude-koersdoel-abn-amro

    ABN Amro was expecting $900 gold in 2016 just a few months ago

    gs-logo-breed

    This article is provided by Goudstandaard.com

  • “Beleggers verliezen vertrouwen in centrale banken”

    De stijging van de goudkoers wordt gedreven door beleggers die het vertrouwen in centrale banken beginnen te verliezen, zo stelt Jake Klein van goudmijnbedrijf Evolution Mining in een interview met Bloomberg. Hij ziet dat steeds meer beleggers twijfelen aan de capaciteiten van centrale banken om de economische problemen van deze tijd aan te pakken en die om deze reden goud kopen.

    “De vraag naar een veilige haven als goud lijkt het gevolg te zijn van waar de mensen zich nu mee bezig houden, en dat is het verlies van vertrouwen in het vermogen van centrale banken om ons door deze crisis heen te loodsen”, zo concludeert Klein, directeur van het tweede grootste goudmijnbedrijf van Australië. “Goud krijgt nu meer aandacht van mensen die de afgelopen jaren over het algemeen negatief waren over het edelmetaal.”

    evolution-mining

    Evolution Mining: “Beleggers verliezen vertrouwen in centrale banken”

  • Begin van het einde van dominantie welvaartsstaat

    Het economische model van de welvaartsstaat was na 1945 zeer succesrijk met de wederopbouw en ontwikkeling van vele samenlevingen, wereldwijd. En toch kwam er een einde aan deze dominantie van menselijke waarden. Wat lag daaraan ten grondslag? Zoals steeds is ook in deze kwestie sprake van meerdere oorzaken.

    ‘Kapitalisme’ tegen ‘Communisme’

    Van grote invloed zijn de militaire coups geweest die hebben plaatsgevonden in Latijns-Amerika. Vanaf de vestiging van het generaalsregime in Brazilië in 1964 ging het hard, met als meest bekende voorbeelden het Argentinië van Jorge Videla en het Chili van Augusto Pinochet. Maar niet alleen in Latijns-Amerika, bijvoorbeeld ook de generaalscoup in Indonesië in 1965. Bij al deze machtsovernames speelden de Verenigde Staten een belangrijke ondersteunende zo niet instigerende rol. Het neoliberale denken had bij de coupplegers stevig postgevat.

    lou keuneDaar komt bij dat zich een harde ideologische strijd had ontwikkeld, wereldwijd, tussen twee maatschappelijk-politieke vertogen: ‘Kapitalisme’ versus ‘Communisme’. Het ging hierbij om sterk vereenvoudigde frames die vanwege hun schijnhelderheid gemakkelijk voor vele doeleinden konden worden gebruikt. Zo werden door het regime van Ronald Reagan volksopstanden die plaatsvonden in Latijns-Amerika als ‘communistisch’ geoormerkt. Deze schijnhelderheid vergemakkelijkte alibi’s om in die landen in te grijpen, met aanwending van veel geweld en de modernste militaire middelen. Zeker na de val van De Muur heerste er een triomfalisme, ook op sociaaleconomisch terrein, de uitdrukking ‘einde van de ideologie’ kwam boven.

    Washington Consensus

    Die intensieve ideologische strijd manifesteerde zich vanaf de jaren zeventig van de vorige eeuw ook in de belangrijkste mondiale economische organen. Het bekendste voorbeeld is de zogenoemde Washington Consensus, de op een zeker moment duidelijke overeenstemming tussen de Wereldbank, het Internationale Monetaire Fonds en het VS Ministerie van Financiën over de te volgen gedragslijnen bij het treffen van schuldenregelingen in ontwikkelingslanden, het zogenoemde Structureel Aanpassing Programma. Recentelijk is zo’n programma opgelegd aan Griekenland. Overigens, er was alle aanleiding om eens goed te kijken naar de enorme berg van schulden in veel ontwikkelingslanden, monetair was dat niet vol te houden, er moest iets gebeuren.

    Maar, om maar weer eens te verwijzen naar Susan George: had dat niet anders gekund? Nu leidde het feitelijke beleid tot grote schades voor mens en milieu in veel ontwikkelingslanden wier externe economische afhankelijkheid alleen maar werd verdiept en verbreed, en waarvan velen zuchten onder uitwassen als belastingontwijking en illicit financial flows, ik heb daar eerder over geschreven.

    Vrijhandel

    Wat niet mag worden vergeten is dat in al die naoorlogse jaren van dominantie van het model van de welvaartsstaat het neoliberale vertoog op allerlei fora springlevend was. Al snel na het einde van de oorlog namen westerse landen het initiatief tot de oprichting van de General Agreement on Tariffs en Trade (GATT). Dat overleg was bedoeld om vrijhandel te bevorderen. Dat heeft uiteindelijk via diverse tussenrondes geleid tot de huidige World Trade Organization (WTO). En ook tot andere meer regionaal beperkte en bilaterale overlegrondes als de nu lopende vrijhandelsonderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Europa onder de aanduiding Transatlantic Trade and Investment Partnership (TTIP). In allerlei onderhandelingen met ontwikkelingslanden werden vergelijkbare afspraken gemaakt waardoor zij nog meer als gedurende de koloniale tijd gedwongen werden om hun economieën te hervormen richting de wereldmarkt, het zogenoemde export-led-economic-growth model.

    gatt-wtoDat wil niet zeggen dat op mondiaal niveau geen andere vertogen over de inrichting van de wereldmarkt te horen waren. Ontwikkelingslanden hebben lang hun hoop gezocht in meer op managed trade gerichte organen en afspraken. In 1964 werd de United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) opgericht. Op die conferenties waren en zijn duidelijke pleidooien te horen om de belangen van ontwikkelingslanden voorrang te geven. Belangrijke voorbeelden van de vormgeving van de managed trade gedachte waren de grondstofakkoorden op gebieden als koffie en cacao.

    Inmiddels heeft UNCTAD de strijd met de vrijhandelsorganen als de WTO verloren. Zij bestaat nog wel maar heeft momenteel weinig praktisch belang. Natuurlijk, ook dit had anders gekund. Er was geen dringende noodzaak om het pad van de vrijhandel te volgen. Zoals onder anderen Ha-Joon Chang heeft laten zien is het op zijn minst verdacht dat de westerse landen aan ontwikkelingslanden de vrijhandel opleggen. Want diezelfde nu rijke landen zijn zo welvarend geworden mede dankzij protectionisme. Die inconsequentie kan volgens Chang alleen maar begrepen worden uit oogpunt van prioritering van de belangen van de rijke landen en transnationale ondernemingen: Ontwikkelingslanden als wingebieden voor goedkope grondstoffen, arbeidskracht en fabricaten, groeiende afzetmarkten en profijtelijke investeringen.

    Bedrijfsleven doelmatiger?

    Al deze ontwikkelingen: militaire coups, triomfalisme over het kapitalisme als grote overwinnaar, Washington Consensus, vrijhandelsakkoorden, hebben bijgedragen tot de dominantie van het neoliberale model. Ook in Nederland. Natuurlijk, er waren in de jaren zeventig en tachtig ook hier duidelijke aanwijzingen dat eens goed gekeken moest worden naar het functioneren van het model van de welvaartsstaat. De zorgen over de snelle groei van de collectieve uitgaven waren terecht. Daarbij was ook in Nederland een enorm bureaucratisch apparaat gegroeid om de sociale zekerheid en de verzorgingsstaat te doen functioneren. Het ging ook om diverse ontwikkelingen die met misbruik, verstarring en overregulering kunnen worden aangeduid. Maar ja, zijn dan maatregelen als deregulering, vrijhandel, privatisering, en vermarkting van common goods de enige denkbare oplossingen? Had het niet anders gekund? Zo pleitte begin jaren tachtig dr. J.W van der Dussen ervoor om in plaats van dereguleren maar eens te werken aan herreguleren. Privatiseren? Is het particulier bedrijf echt doelmatiger?, vroeg Van der Dussen zich terecht af. Ga eerst maar eens de doelmatigheid van de overheid verbeteren[1]. Met zo’n standpunt werden de problemen van de welvaartsstaat niet weggepoetst maar op een andere manier beleidsmatig benoemd. Deze en andere geluiden dolven het onderspit, zeker in de latere jaren tachtig, die van de val van de Muur en het neoliberaal triomfalisme.

    Ideologie en belangen

    Soms wordt gedacht dat veranderingen in een maatschappelijk bestel uit de lucht komen vallen, of een soort automatisme vormen waar mensen geen overheersende invloed op hebben: ‘zo gaat de geschiedenis nu eenmaal’. Niets is minder waar. Historische veranderingen zijn resultantes van denken en handelen van mensen. Dat zie je ook bij de opkomst van het neoliberalisme. Daaraan is sinds de Tweede Wereldoorlog hard gewerkt. Door wetenschappelijke instellingen als de fameuze Chicago School of Economics (o.a. nobelprijs winnaar Milton Friedman), leden van deze School, de zogenoemde Chicago Boys, hebben het regime van Augusto Pinochet geadviseerd bij de transitie naar een neoliberaal model. Maar ook door het transnationale bedrijfsleven. Daarbij gaat het uiteraard om een clash van ideologieën maar zeker ook om grote economische belangen. Bijvoorbeeld het belang voor het grootbedrijfsleven (ook wel ‘mega ondernemingen’ genoemd)[3] van een volledig open wereldeconomie die het streven naar maximalisering van winsten vergemakkelijkt.

    Natuur en milieu

    Overigens, ook op andere gronden waren er duidelijke redenen eens goed te kijken naar het functioneren van de welvaartsstaat. Want die heeft in feite geleid tot de ecocide waar wij ons tegenwoordig flink zorgen over moeten maken. De basis van verschijnselen als overmatige CO2 uitstoot en afname van de biodiversiteit is in die jaren van dominantie van dat model gelegd. Terugkijkend ging het debat in die jaren zeventig en tachtig helaas minder over die aspecten, ondanks het rapport van de Club van Rome. Die problemen worden juist verergerd door de neoliberale aanpak. Intussen zitten wij met de gebakken peren, dus met een sociaaleconomisch model dat geen echte oplossingen biedt voor de grote maatschappelijke en ecologische vraagstukken van dit moment. Kan dat niet anders? Daarover een volgende keer. Lou Keune Voetnoot: Dit is het derde deel van een vierdelige serie 'Van welvaartsstaat naar neoliberale dominantie'. Eerder verschenen op Marketupdate het eerste deel en het tweede deel. Voor meer teksten van Lou Keune, zie www.loukeune.nl of www.platformdse.org.
    1. In: M.M. Kaag red.: Privatisering en deregulering: Van verzorgingsstaat naar waarborgstaat. Raad voor het Binnenlands Bestuur, SDU 1983
    2. Zie Joost Smiers e.a.: De macht van de mega onderneming, Van Gennep 2016

  • ABN Amro: Goudprijs gaat naar $1.300

    De goudprijs stijgt dit jaar naar $1.300 per troy ounce, zo verwacht analiste Georgette Boele van de ABN Amro. Het nieuwe koersdoel is opmerkelijk, omdat de bank jarenlang heeft vastgehouden aan een veel lager koersdoel voor goud. Eind december schreef de analiste van ABN Amro in haar vooruitblik voor de goudmarkt in 2016 nog dat de goudprijs in 2016 een bodem van $900 per troy ounce zou bereiken.

    abn-amro-logoDe reden voor deze draai van 180 graden is dat de ABN Amro negatiever is geworden over de wereldeconomie, zowel in de Verenigde Staten als in de opkomende markten. Ook voorziet Boele economisch zware tijden voor landen die zeer afhankelijk zijn van de export van grondstoffen.

    Ook verwacht Boele geen nieuwe renteverhogingen meer door de Amerikaanse centrale bank, één van de belangrijkste reden waarom ze tot voor kort nog zo negatief was over de goudprijs. Een stijgende rente maakt goud kopen minder aantrekkelijk, omdat het edelmetaal geen rente of dividend oplevert.

    ‘Geen renteverhoging VS’

    De verwachting dat de Federal Reserve dit jaar de rente stapsgewijs zou gaan verhogen drukte de prijs van goud eind vorig jaar nog naar het laagste niveau in meer dan vijf jaar tijd. Nu bijna niemand meer rekening houdt met nieuwe rentestappen durven beleggers de stap richting goud weer te wagen.

    Beleggers zien in de dalende aandelenkoersen en de aanhoudend lage olieprijs een bevestiging van het uitermate zwakke herstel van de wereldeconomie. Ook staan de banken onder druk door een toenemend percentage slechte leningen op de balans. Dit jaar verloren Europese bankaandelen gemiddeld 20% van hun waarde, terwijl de aandelenmarkt als geheel 10% lager staat dan begin dit jaar.

    Goudprijs schiet omhoog

    De goudprijs in dollars is sinds het begin van dit jaar al met meer dan 14% gestegen, terwijl de prijs in euro’s ruim 11% omhoog schoot. Met deze krachtige rally is goud op dit moment de best presterende beleggingscategorie van dit jaar.

    De plotselinge stijging van de goudprijs vanaf het laagste niveau in meer dan vijf jaar tijd heeft Georgette Boele van de ABN Amro blijkbaar verrast. “We zijn lang negatief geweest over goud, maar we zijn nu positief over de prijzen van edelmetalen. Ons nieuwe scenario voorziet een langdurige periode van zwakke wereldwijde groei”, zo verklaarde Boele tegenover Bloomberg.

    De ABN Amro verhoogde ook de koersdoelen voor andere edelmetalen. De zilverprijs gaat volgens de bank dit jaar nog 8% omhoog tot $16,50 per troy ounce, terwijl de platinaprijs in 2016 met 12% zal stijgen naar $1.050 per troy ounce.

    oude-koersdoel-abn-amro

    ABN Amro hield in december nog rekening met een goudprijs van $900

    gs-logo-breed

    Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard

  • Chinezen kopen meer goud door stijging goudkoers

    Ook in China heeft de stijging van de goudkoers een run op beleggingsgoud ontketend, zo verklaarde een woordvoerder van de World Gold Council tegenover Reuters. Dit jaar was de belangstelling voor goudbaren en gouden munten in China zelfs groter dan voor sieraden, een uitzonderlijke situatie. De goudprijs is dit jaar al meer dan 11% gestegen en stond eind vorige week zelfs op het hoogste niveau in een jaar tijd. Daarmee is het de best presterende asset na een lange periode waarin het edelmetaal steeds goedkoper werd.

    China was vorig jaar de grootste afzetmarkt voor beleggingsgoud met een totale vraag van 201 ton. De crash van de aandelenmarkt en de waardedaling van de yuan gaven Chinezen vorig jaar extra reden tot goud kopen. Ook dit jaar zet de opwaartse trend in de goudmarkt door, zo verklaarde Roland Wang van de World Gold Council uit China.

    china-gold-demand

    Chinezen kopen goud door stijging goudkoers

  • Zwitserse politici willen 5.000 Franc biljet invoeren

    We horen de laatste tijd meer geluiden dat overheden en centrale banken grote bankbiljetten willen afschaffen, maar er zijn ook mensen die zich juist tegen deze beweging verzetten. Twee Zwitserse politici gaan in de verdediging en doen een oproep om juist een groter bankbiljet te introduceren. Zij zijn van mening dat er naast het grootste biljet van 1.000 Franc (omgerekend iets meer dan €900) ook een nieuw briefje van 5.000 Franc in omloop gebracht moet worden. Met grotere bankbiljetten kan contant geld makkelijker dienst doen als veilige haven voor spaarders, zo is de redenering.

    Politici Philip C. Brunner en Brandenberg Manuel vrezen dat contant geld op een dag geheel afgeschaft zal worden om plaats te maken voor elektronisch betalingsverkeer. Het afschaffen van bankbiljetten is volgens het tweetal een poging de individuele vrijheden van burgers te verzwakken en de controle op de bevolking te versterken. “In deze context is contant geld vergelijkbaar met het dienstwapen dat iedere burger soldaar in Zwitserland in huis heeft. Deze objecten zijn er om staatscontrole over de privézaken van burgers te vertragen”, zo verklaren de twee politici uit een agrarische regio van Zwitserland.

    Een woordvoerder van de Zwitserse centrale bank, Walter Meier, liet weten de zorgen van de twee politici niet te delen. Hij verklaarde tegenover het Zwitserse 20min dat de centrale bank het mandaat heeft voldoende liquiditeit te verschaffen. Hij liet weten dat er geen plannen zijn om een 5.000 Franc biljet in te voeren, maar dat er evenmin plannen zijn om het 1.000 Franc biljet uit omloop te halen.

    Lees ook:

    5000-franc

    Zwitserse politici willen een groter 5.000 Franc biljet invoeren