Blog

DNB krijgt mogelijke nieuwe goudkluis

De Nederlandsche Bank onderzoekt de mogelijkheid om haar goudvoorraad op een andere locatie in Nederland op te slaan. Het goud ligt momenteel in het hoofdkantoor van de Nederlandsche Bank aan het Frederiksplein in Amsterdam, maar volgens een woordvoerder van de centrale bank moet het goud vanwege groot onderhoud aan het hoofdkantoor mogelijk ergens anders opgeslagen worden. “Misschien gaan we ergens anders een eigen Fort Knox bouwen”, zo verklaarde een woordvoerder van de DNB. Het besluit daarover wordt later dit jaar pas genomen.

189 ton goud

In de kluis van de Nederlandsche Bank in Amsterdam ligt momenteel 189 ton van onze totale goudvoorraad van 612,5 ton. Daarnaast ligt er contant geld opgeslagen, al wil de woordvoerder van de DNB niet zeggen hoeveel. “Over de hoeveelheid cash doen we geen uitspraken. Die hoeveelheid varieert ook.”

Door de aanwezigheid van een grote kluis in het hoofdkantoor worden er hoge eisen gesteld aan de beveiliging van het pand, zowel voor medewerkers als bezoekers. Dat is niet altijd even makkelijk, zo verklaarde de woordvoerder. “We willen graag een open en transparant kantoorgebouw zijn, maar vanwege onze kluis hebben we gewapende beveiliging en marechaussee.”

Ook het veiligheidsaspect speelt is volgens de Nederlandsche bank een reden om het goud over te brengen naar een nieuwe locatie. “Regelmatig waardetransport is belasting voor de omgeving en het complex in het centrum van een grote stad als Amsterdam”, aldus de woordvoerder.

Gaat DNB meer goud terughalen?

Volgens de Nederlandsche Bank is een verhuizing van de goudvoorraad nodig om het hoofdkantoor te ontlasten. Maar zou dat de enige reden zijn? Het is ook mogelijk dat de kluisruimte vol is en dat de Nederlandsche Bank gewoon meer ruimte nodig heeft voor een eventuele nieuwe repatriëring van goud. In november 2014 werd bekend dat de DNB ongeveer 130 ton goud had teruggehaald uit de VS.

We hebben deze vraag aan de Nederlandsche Bank voorgelegd en wachten nog op antwoord.

24 februari 2016
ECB kan niet genoeg staatsobligaties kopen
De ECB kan binnen een jaar niet meer genoeg staatsobligaties kopen, tenzij ze de voorwaarden van het stimuleringsprogramma aanpast. Dat schrijft Reuters na een rondgang bij analisten van verschillende banken. De centrale bank koopt iedere maand voor €60 miljard aan staatsobligaties van landen uit de Eurozone in een poging de inflatie aan te jagen en de rente laag te houden.

Het stimuleringsprogramma van de ECB kent een aantal beperkingen, waardoor ze niet zomaar alle staatsobligaties kan kopen. Zo mag de centrale bank alleen schuldpapier uit de markt halen met een hoger rendement dan de depositorente van -0,3%. Ook mag ze niet meer dan 1/3 van alle staatsobligaties van een bepaald land op de balans hebben en mag ze niet meer dan 1/3 van de uitgifte van nieuwe leningen opkopen.

Onvoldoende staatsobligaties

Volgens analisten zal de ECB voor het einde van het stimuleringsprogramma in maart 2017 al tegen een aantal van deze limieten aan lopen. Als de centrale bank in dit tempo staatsobligaties blijft opkopen zal ze vóór het einde van het QE-programma al de maximale 33% van alle staatsobligaties van Duitsland, Finland en mogelijk ook Portugal in handen hebben, zo berekenden analisten van de ABN Amro.

Deze berekeningen zijn gebaseerd op een stabiele rente. Gaat deze echter verder omlaag, dan krimpt het aanbod van schuldpapier dat de ECB mag opkopen. “Het tekort is het meest relevant voor Duitse Bunds en daar moet men een oplossing voor vinden. Anders loopt het stimuleringsprogramma vast”, zo concludeert analist Luca Cazzulani van UniCredit.

Ongeveer €600 miljard aan staatsobligaties in de Eurozone wordt momenteel verhandeld voor minder dan de depositorente van -0,3%. Dit is schuldpapier dat de ECB conform de huidige regels niet mag kopen, omdat ze dan impliciet de tekorten van overheden financiert. Dat is in strijd met het mandaat van de centrale bank.

Er zijn steeds minder staatsobligaties die de ECB mag kopen (Bron: Bank of America)

Uitbreiding stimuleringsprogramma ECB?

De ECB wil in meert meer duidelijkheid geven over hoe ze deze problemen wil aanpakken. Het stimuleringsprogramma loopt officieel tot maart 2017, maar die einddatum kan verder naar de toekomst verschoven worden als de inflatie tegen die tijd nog niet bij de gewenste 2% ligt.

Dat betekent dat ook de regels van het stimuleringsprogramma verruimd moeten worden.Volgens analisten zou de ECB bijvoorbeeld haar de ondergrens van -0,3% rente kunnen schrappen of naast staatsobligaties ook bedrijfsobligaties aan haar balans kunnen toevoegen om haar doelstelling van €60 miljard te halen.

Reuters deed onlangs een rondvraag bij economen en die verwachten zelfs een verdere uitbreiding van het QE-programma. Zij voorziet dat de centrale bank maandelijks €10 tot €30 miljard meer staatsobligaties zal opkopen.

Lees ook:
24 februari 2016
Britse pond onderuit vanwege mogelijke ‘Brexit’

De waarde van het Britse pond zakte afgelopen maandag naar het laagste niveau ten opzichte van de dollar in bijna zeven jaar tijd. De munt verloor 1,8% van haar waarde op de dag dat bekend werd dat de burgemeester van Londen campagne zal voeren om Groot-Brittannië uit de Europese Unie te krijgen. In juni wordt in het land een referendum gehouden over een mogelijke ‘Brexit’. De waardedaling van de munt was de grootste sinds mei 2010, toen de munt ook onder vuur lag wegens politieke onrust.

Wisselkoers Britse pond tegenover de dollar (Grafiek van XE.com)

Deutsche Bank: “Britse pond zal verder dalen”

Op het moment van schrijven staat een Britse pond gelijk aan $1,41, het laagste niveau sinds maart 2009. Toch zou de munt volgens Bloomberg nog veel verder in waarde kunnen dalen, omdat politieke onrust in het verleden vaker grote koersdalingen veroorzaakt heeft. De recente waardedaling van de pond is niet alleen het gevolg van de zorgen om een mogelijke Brits vertrek uit de Europese Unie, maar ook van structurele problemen in de Britse economie. Het land worstel al jaren met een oplopend tekort op de betalingsbalans en een economie de te weinig concurrerend is ten opzichte van het buitenland. Ook is men er minder sterk van overtuigd dat de Bank of England op korte termijn de rente zal verhogen.

Al deze factoren samen maken het Britse pond kwetsbaar voor een verdere koersdaling. Ook Deutsche Bank is negatief over de Britse munt en voorziet een wisselkoers van $1,28 tegen het einde van het jaar.

Britse pond is de afgelopen decennia al vaker hard onderuit gegaan (Grafiek van Bloomberg)

23 februari 2016
Goudbaren direct leverbaar bij Hollandgold

Door de stijging van de goudprijs is de vraag naar beleggingsgoud enorm gestegen. Bij Hollandgold waren de gouden munten van 1 troy ounce zo populair dat de voorraad er sneller dan verwacht doorheen ging. Daardoor is de levertijd van populaire munten als de gouden Maple Leaf en de Krugerrand wat opgelopen. Wilt u toch snel goud kopen? Dan zijn de Umicore goudbaren een zeer aantrekkelijk alternatief.

Goudbaren kopen?

Deze goudbaren komen rechtstreeks van een LBMA-erkende smelterij. Dat betekent dat ze conform de hoogste internationale standaarden geproduceerd zijn met een zuiverheid van tenminste 99,99% goud. Hollandgold levert deze goudbaren in verschillende formaten, zodat er voor ieder bedrag een goede keuze gemaakt kan worden. Vooral de goudbaren van 50 gram en 100 gram zijn interessant, want die zijn bij Hollandgold direct uit voorraad leverbaar!

Wilt u anoniem goud kopen, dan zijn de goudbaren van 250 gram ook interessant. Dit zijn de grootste baren die onder de grens van €10.000 blijven. Dit is het maximale bedrag waarvoor je geen legitimatie hoeft te laten zien. Deze gegoten 250 gram goudbaren hebben een uniek serienummer en worden met certificaat geleverd. Ook deze heeft Hollandgold op het moment van schrijven nog ruim op voorraad.

Wilt u meer informatie? Kijk dan op www.hollandgold.nl of stuur een email naar [email protected]. Bellen kan ook: 088 468 8400

23 februari 2016
Video: Tegenlicht over China

Afgelopen zondag stond Tegenlicht in het teken van de opkomst van China als nieuwe wereldmacht. Een bijzonder interessante documentaire waarin de verschillen tussen het Westerse model en het Chinese model worden blootgelegd.

De documentaire schetst een beeld van China als een nieuwe wereldmacht die open staat om samen te werken met alle landen in de wereld. Een nieuwe wereldorde waarin er niet langer één land leidend is, maar waarin landen op het gebied van economie, handel en infrastructuur samenwerken om zoveel mogelijk welvaart te brengen voor iedereen. We hebben de passages over de Aziatische investeringsbank en het nieuwe monetaire systeem voor u uitgeschreven, maar de documentaire is in zijn geheel absoluut de moeite waard!

AIIB

Het is een vrij idealistisch beeld, maar wel een die inspireert en aanmoedigt mee te doen. Dat zagen we ook met de oprichting van de AIIB, wat van oorsprong bedoeld was als een Aziatische project op de infrastructuur te verbeteren. Toen bleek dat er interesse was vanuit Europa en andere werelddelen (in totaal doen er nu 57 landen aan mee) begon het de vorm aan te nemen die het nu heeft, als een soort Chinese tegenhanger van het IMF en de Wereldbank.

Nieuw monetair systeem

Deskundigen als Martin Jacques en Peter Schiff bespreken in deze aflevering van Tegenlicht de evolutie richting een nieuw monetair systeem, waarin de dollar niet meer het privilege heeft dat ze nu nog heeft. Beide heren zijn het erover eens dat het financiële systeem over tien jaar volledig anders uit zal zien en dat het zwaartepunt meer van het Westen naar China zal verschuiven.

De documentaire beschrijft de Chinese ‘Silk Road‘ als belangrijk onderdeel van de nieuwe Chinese wereldorde, waarbij een handelsroute wordt gebouwd die strekt van het verre China tot aan de havens van Griekenland.

Ook op monetair gebied zullen er hervormingen plaatsvinden, zo stelt Peter Schiff. China het jarenlang het dollarsysteem ondersteund, maar is sinds het uitbreken van de financiële crisis bezig met goud kopen. Terwijl Westerse beleggers en speculanten goud verkochten was China stilletjes haar goudvoorraad aan het uitbreiden, wat erop kan wijzen dat goud weer een belangrijke rol zal krijgen in het monetaire systeem van de toekomst.

22 februari 2016
Japanners stoppen massaal contant geld in kluisjes

De komst van een negatieve rente doet veel Japanners besluiten geld van de bank te halen en in een kluisje te bewaren, zo schrijft de Wall Street Journal. Onlangs introduceerde de Bank of Japan een negatieve rente, maar daar blijkt de spaarzame bevolking niet van gediend. Ze pinnen op grote schaal contant geld, om dat vervolgens thuis in een kluisje te bewaren.

Japan is in zekere zin een voorbode voor wat Europa en de Verenigde Staten te wachten staat, omdat het Aziatische land al veel langer worstelt met een combinatie van zeer hoge schulden, een zwakke economische groei en een extreem lage rente. Nu de centrale bank probeert een negatieve rente door te drukken haken spaarders massaal af en vluchten zij in een spaarmiddel waar ze geen rente over hoeven te betalen, namelijk contant geld.

Run op kluisjes in Japan

De Wall Street Journal bericht dat de verkopen van kluisjes in Japan momenteel 2,5 keer zo hoog liggen als in dezelfde periode vorig jaar. Wie nu nog een kluisje wil kopen heeft minder keuze of moet een paar weken geduld opbrengen, omdat er onvoldoende voorraad is om aan de plotselinge vraag te kunnen voldoen.

De run op kluisjes is goed te begrijpen als je bedenkt dat de spaarrente in Japan vrijwel nul procent procent is. Zelfs als je de Japanse overheid voor 10 jaar geld wilt uitlenen hoef je daar als belegger of spaarders inmiddels geen rentevergoeding meer voor te verwachten.

Spaarders die de volatiliteit van de aandelenmarkt niet aandurven hebben dus niet veel andere mogelijkheden meer dan contant geld of edelmetalen, waarvan eerstgenoemde bij het grote publiek nog steeds het meest vertrouwd is.

Meer contant geld in omloop

De hoeveelheid contant geld in omloop ten opzichte van de omvang van de Japanse economie is vandaag de dag drie keer zo groot als in 1995, zo concludeerde de Japanse nieuwsbrief The Oriental Economist eerder deze maand. Die stijging is grotendeels te verklaren door het feit dat meer Japanners door de lage rente besluiten spaargeld in de vorm van bankbiljetten aan te houden en weg te halen bij de bank.

“Volgens de Bank of Japan zou een negatieve rente een vlucht richting meer risicovolle beleggingen met een hoger rendement uitlokken, maar in plaats daarvan schuiven spaarders hun vermogen in contant geld dat helemaal niets oplevert”, zo schrijft de auteur van de nieuwsbrief, Richard Katz.

De Bank of Japan hoopt dat een beleid van negatieve rente de economie aanjaagt, omdat het op deze manier voor consumenten en bedrijven nog goedkoper wordt om geld te lenen voor investeringen, consumptieve bestedingen of de aanschaf van bijvoorbeeld een huis of een appartement. Maar het probleem blijkt helemaal niet aanbod gedreven, maar juist vraag gedreven te zijn. Er is genoeg geld beschikbaar, maar mensen willen het niet uitgeven.

Veel meer contant geld in omloop in Japan door de negatieve rente (Bron: WSJ)

22 februari 2016
Goud of zilver..?

Veel cliënten stellen mij of één van mijn collega’s de vraag of er nu zilver of goud aangekocht dient te worden en welke verhouding tussen de twee ze het beste kunnen kiezen. Vaak antwoord ik dat spreiding van beide edelmetalen het meest aan te raden is. Dit hangt natuurlijk vooral af van de persoonlijke situatie, welke voor iedereen verschillend is. Overigens vind ik spreiding binnen een beleggingsportefeuille sowieso het belangrijkste tijdens deze woelige tijden.

Er zijn momenteel zoveel verschillende scenario’s mogelijk zodat iedereen met veel vermogen er verstandig aan doet op verschillende paarden te wedden. Binnen edelmetalen zijn platina en palladium naar mijn mening ook erg interessante beleggingen, daarover zal ik op een later moment meer schrijven.

Veilige haven

Zilver heeft net als goud de status van veilige haven, maar de prijs gedraagt zich toch net iets anders. Dit komt omdat slechts 10 tot 15 procent van de goudproductie gaat naar industrieel gebruik, tegenover meer dan 50% bij zilver. Dat zilver als veilige haven gezien wordt blijkt ook wel uit het feit dat zowel goud als zilver het de laatste jaren beduidend beter gedaan hebben dan andere grondstoffen.

Zilver wordt vanwege haar unieke eigenschappen onder andere gebruikt in batterijen, LED-lampen, zonnepanelen, elektronische apparaten en waterfilters. Aan de aanbodzijde is zilver misschien nog wel schaarser dan goud. Dit zagen wij een half jaar geleden, toen er door verschillende munthuizen een orderstop werd ingevoerd vanwege de te grote vraag. Ook is er natuurlijk maar een vaste hoeveelheid zilver in de wereld, die tijdens de menselijke geschiedenis haar waarde net als goud heeft weten te behouden.

Goud of zilver?

Cyclisch karakter

De grotere blootstelling aan industrieel gebruik maakt wel dat zilver veel meer afhankelijk is van economische cycli dan goud. Dit is duidelijk te zien in de volatiliteit (beweeglijkheid) van de zilverprijs. Maar tijdens een financiële crisis komt de status van veilige haven toch bovendrijven. Tijdens de ‘Grote Recessie’ van 2008 tot 2010 steeg de goudprijs 70%, terwijl de zilverprijs in waarde wist te verdubbelen.

Beleggen in zilver?

Een groot probleem bij zilver is dat de overheid 21% btw over zilverbaren in rekening brengt (zilveren munten zijn hiervan uitgezonderd!), dit is dé reden dat wij btw-vrij zilver aanbieden in onze opslag in Zwitserland. Daar mag u het edelmetaal vrij van btw opslaan en verhandelen.

Dit jaar houden beide edelmetalen elkaar nog in evenwicht en blijft de goud/zilver ratio op hetzelfde niveau. Momenteel betaal je zo’n 79 keer meer voor goud dan zilver, maar deze ratio kende de afgelopen honderd jaar grote extremen. In de jaren ’70 lag de ratio bijvoorbeeld rond 20, terwijl deze begin jaren ’90 was gestegen naar 100.

De huidige ratio maakt dat zilver in historisch perspectief ondergewaardeerd is ten opzichte van goud, want het historische gemiddelde ligt rond 55. Maar het verleden heeft ook bewezen dat een hogere ratio niet onmogelijk is. Daarom blijft spreiding tussen beide edelmetalen misschien toch wel de meest veilige keuze.

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

22 februari 2016
Grafiek: Balanstotaal centrale banken stabiliseert

Het balanstotaal van de vier grootste centrale banken samen is de afgelopen tien jaar jaar gegroeid van omgerekend minder dan $5 naar bijna $15 biljoen. Grootschalige stimuleringsprogramma’s van de Federal Reserve, de ECB en de Bank of Japan hebben het balanstotaal door de jaren heen flink verhoogd.

Toch lijkt de groei sinds 2015 weer wat af te vlakken. De ECB en de Bank of Japan kopen maandelijks nog voor tientallen miljarden aan staatsobligaties, maar dat wordt teniet gedaan door een krimpende balans van de People’s Bank of China. De Chinese centrale bank deed vorig jaar ruim $500 miljard aan dollarreserves van de hand om de waarde van de munt te ondersteunen, waarmee een groot deel van de daling verklaard is.

De Federal Reserve stopte in 2014 al met monetaire verruiming, maar heeft tot op heden geen stappen genomen om al die aankopen van staatsobligaties weer terug te draaien. Kunnen centrale banken überhaupt nog terug? Of zijn ze na de crisis van 2008 een eenrichtingsweg in geslagen?

Combined balance sheet of G4 CenBanks (Fed ECB, BoJ, PBoC) has stopped growing, main reason for mkt woes? (via SG) pic.twitter.com/rxwSt3ZW8g

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) February 21, 2016

22 februari 2016
Goldman Sachs: 40% leningen energiesector is ‘junk’
De daling van de olieprijs raakt ook de Amerikaanse energiesector, want volgens Goldman Sachs heeft 40% van alle leningen die ze verstrekt heeft aan deze sector nu al een zeer dubieuze status. De bank verstrekte in totaal $10,6 miljard aan leningen aan de sector, waarvan nu al $4,2 miljard een ‘junk’ status heeft. Dat wil zeggen dat er een vrij grote kans is dat deze leningen niet (volledig) afbetaald zullen worden. De totale schade kan in het slechtste geval nog $1,9 miljard hoger uitvallen, indien derivatenposities in de sector meegeteld worden.

Sinds 2010 is er in de VS voor in totaal $550 miljard aan leningen verstrekt voor de ontwikkeling van de schalie-industrie, waarmee het land in een paar jaar tijd uitgroeide tot één van de grootste energieproducenten in de wereld. Dit geld werd gebruikt voor talloze boorinstallaties, infrastructuur en raffinaderijen, investeringen die bij een olieprijs van meer dan $100 per vat nog rendabel waren. Maar nu er niet veel meer dan $30 voor een vat olie betaald wordt is de schalie-industrie grotendeels verlieslatend geworden.

Goldman Sachs is zeker niet de enige bank die nu met een grote portefeuille slechte leningen zit. Bloomberg schrijft dat ook Citigroup en Well’s Fargo voor miljarden aan kredieten verstrekt hebben aan de sector.

Lees ook:
- Topman Shell heeft spijt van investeringen in schaliegas
- Daling olieprijs bedreigt schalie revolutie VS
From 'peak oil' to 'peak shale' pic.twitter.com/8zc4KSm7dy

— Frank Knopers (@frankknopers) December 16, 2015
22 februari 2016
Negatieve rente opent de deur naar goud

Beleggers zoeken een veilige haven en parkeren hun geld het liefst in staatsobligaties van landen met een goede kredietstatus. Maar omdat de vraag naar dit schuldpapier veel groter is dan het aanbod moet men genoegen nemen met een negatieve rente. Voor kortlopend schuldpapier uit de Eurozone is een negatieve rente inmiddels zelfs de norm geworden, terwijl de Japanse overheid met een staatsschuld van meer dan 200% van het bbp zelfs voor een looptijd van tien jaar tegen negatieve rente kan lenen.

Het ziet er niet naar uit dat de rente spoedig weer zal stijgen. De meerderheid van een panel economen dat onlangs door Bloomberg ondervraagd werd zei dat centrale banken als de ECB, de Zweedse Riksbank, de Zwitserse centrale bank en de Bank of Japan nog tot en met 2018 vast zullen houden aan een monetair beleid met zeer lage tot negatieve rentes. Ook Yellen van de Amerikaanse centrale bank liet weten dat de Federal Reserve open staat voor een negatieve rente, als de economische situatie daarom vraagt.

Negatieve rente de norm voor staatsobligaties?

Negatieve rente voor $6 biljoen aan schuldpapier

Er staat wereldwijd inmiddels $6 biljoen aan schuldpapier uit dat tegen een negatieve rente verhandeld wordt. Ter vergelijking, dat is bijna evenveel als de totale waarde van al het goud in de wereld tegen de actuele goudprijs van iets meer dan $1.200 per troy ounce ($6,63 biljoen). Beleggers accepteren dat het inmiddels geld kost om vermogen ‘veilig’ te parkeren in staatsobligaties. Maar hoe veilig zijn staatsobligaties eigenlijk?

Het is nog geen jaar geleden dat beleggers werden opgeschrikt door een plotselinge verkoopgolf in Duitse staatsobligaties. In minder dan twee maanden tijd schoot de rente op Duitse 10-jaars leningen omhoog van een dieptepunt van minder dan 0,1% naar een piek van bijna 1,1%, een ommezwaai van één procentpunt! Beleggingsfondsen die deze ‘veilige’ staatsobligaties in de boeken hadden zagen de waarde ervan in korte tijd met 13% dalen…

Grote verkoopgolf liet waarde Duitse staatsobligaties met 13% dalen (Bron: Bloomberg)

Obligatiebubbel?

We zijn een jaar verder en de rust lijkt weer te zijn teruggekeerd. Over de hele linie zakt de rente op staatsobligaties naar een nieuw dieptepunt, wat in feite betekent dat je als belegger nu de hoofdprijs betaalt voor het schuldpapier. Het lijkt wel alsof beleggers geen enkel veilig alternatief meer zien voor het schuldpapier van overheden, terwijl bovenstaande grafiek laat zien dat ook deze financiële activa zeer volatiel kunnen zijn. Over risicovrij rendement gesproken!

Is er dan echt geen alternatief voor het liquide schuldpapier? Met een rendement van -0,55% op Duits schuldpapier met een looptijd van twee jaar is het bezit van een schuldbewijs van de Duitse overheid al bijna even duur als geheel verzekerde goud in opslag! Een negatieve rente is misschien wel de voornaamste reden om vermogen niet langer als schuldpapier aan te houden, maar om het (gedeeltelijk) om te zetten in goud.

Tip: U kunt goudbaren kopen bij Hollandgold, daar zijn verschillende Umicore goudbaren zoals die van 50 gram en 100 gram momenteel direct uit voorraad leverbaar!

22 februari 2016
Goud herwint zijn glans

Het is alweer jaren geleden, dat de goudprijs piekte op een niveau van $ 1.921 per troy ounce. Sindsdien is het geleidelijk bergafwaarts gegaan. Het voornemen van de Federal Reserve om in meerdere kleine stapjes de rente te verhogen, leek het lot van goud als beleggingsklasse definitief bezegeld te hebben, maar recentelijk is aan de neergang een einde gekomen.

Beleggers die in 2015 nog het goud de rug toe keerden doen nu het omgekeerde. Het onbehagen onder beleggers is groot. Het feit dat Europa, Japan en kleine landen als Zweden en Zwitserland steeds nadrukkelijker het wapen van de negatieve rente hanteren, is verantwoordelijk voor dit groeiende gevoel van onbehagen. De alom aanwezigheid van negatieve rente versterkt het al lang sluimerend gevoel dat het met de wereldeconomie de verkeerde kant opgaat. Het heeft ook het idee doen post vatten dat centrale bankiers aan het einde van hun Latijn zijn. Hun gereedschapskist ter bestrijding van de te lage inflatie en de te lage economische groei lijkt nu bijna leeg.

En dus wijkt de belegger uit naar zijn traditionele veilige haven: Goud.

Diezelfde belegger lijkt er trouwens ook van overtuigd dat jaren van monetaire verruiming funest zijn geweest waarderingen. Koersen van een veelheid aan effecten zijn door al dat gratis geld veel te hoog opgelopen. Het is dus maar het beste om een veilig heenkomen te zoeken, voordat deze ballon gevuld met gebakken lucht, gaat ontploffen.

Beleggen in goud

Het gedrag van de belegger lijkt daarmee rationeel en de cijfers staven dat ook. Een studie van JP Morgan vanaf 1975 toont dat aan. Goud heeft in die afgelopen periode betere gerendeerd dan een mandje van aandelen, obligaties en commodities. Daar was wel een voorwaarde aan verbonden. De rente moest laag zijn en de neiging vertonen om nog verder te gaan dalen. In die gunstige omstandigheden liet goud omgerekend een maandelijks rendement zien van 1,4%. De bankiers zijn daarom van mening dat de prijs van goud voor het einde van 2016 een niveau van $1.250 per troy ounce kan aantikken.

De stijging van de prijs tot dusverre is vooral te danken aan de instroom in zogeheten gold-backed ETF’s. Daarvoor groeit de belangstelling in alle delen van de wereld. Of een hoger prijsniveau structureel kan worden hangt van meer factoren. Zo zou het prettig zijn als in China en India de vraag naar fysiek goud eveneens een opleving laat zien. Een andere factor van belang is het aanbod. In 2015 is volgens the World Gold Council de productie van goudmijnen voor het eerst sinds 2008 weer licht gedaald. Als die daling voorlopig blijft aanhouden, dan kan de stijging wel eens structureel blijken.

Beleggers stappen weer in goud (Grafiek via Financial Times)

Goudprijs naar $1.300?

Volgens de meeste analisten is het nog echt te vroeg om te juichen. In hun visie hoeft de economische berichtgeving maar weer positiever te worden, of veel beleggers ruimen hun goud weer op. Er zijn echter dissidenten zoals de ABN Amro. Daar geloven ze dat de prijs naar $1.300 kan nog voor het einde van het jaar. Er is teveel slecht nieuws in omloop. Bovendien lijkt de Fed afgestapt van het idee om in 2016 de rente verder te verhogen. Er is groeiende twijfel over de kracht van de economie in dat land. In zo’n omgeving is het onwaarschijnlijk dat de zon plotseling gaat doorbreken!

Cor Wijtvliet

Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte

Over Beurshalte:

Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

22 februari 2016