Blog

Nieuws uit Nederlandse media

Nederlandse pensionados vs. werkenden
“Voetbal is een eenvoudig spel: 22 mannen lopen achter een bal voor 90 minuten en op het einde winnen de Duitsers“, dat zei de Engelse topspits Gary Lineker ooit. Zo is het eigenlijk ook met de participatie op de Nederlandse arbeidsmarkt. De werkenden werken zich elke week uit de naad en aan het einde van de rit verliezen zij van de pensionados. Onder het treffende kopje “urgentie” lezen we in het FD:

Vorig jaar waren er gemiddeld 6.986.000 werkenden (op basis van een volledige werkweek) bij 3.043.000 gepensioneerden en vutters. Dat zijn nog 2,3 werkenden per pensioengerechtigde. In 2001 ging het om 6.723.000 fulltime werkende Nederlanders en 2.491.000 gepensioneerden. De verhouding was toen 2,7 op één.

Deze cijfers illustreren nog eens de urgentie van het politieke debat over verhoging van de pensioengerechtigde leeftijd. Een dergelijke ingreep zou niet alleen een bijdrage leveren aan een verlaging van de pensioenkosten, maar kan ook de verhouding van werkenden tegenover gepensioneerden enigszins verbeteren.

• Nog slechts ruim twee werkenden op één pensioen (FD)

Arme pensionados. Zij hebben belegd in reeds uitgegeven gelden. Het aanpassen van de spelregels zodat zij de wedstrijd kunnen blijven winnen lijkt misschien een oplossing (kwestie van electorale invloed in Den Haag en regelen dat zij meer ontvangen dan er aan reserves zijn) maar de onweersbui blijft boven hun hoofd hangen. De werkenden kunnen de uitblijvende rendementen op de pensioenbeleggingen domweg niet bijleggen.

Ondertussen is de dekkingsgraad opnieuw gedaald..

• Dekkingsgraad pensioenfondsen opnieuw gedaald (RTL-Z)

Nederland krijgt geld toe bij aangaan van schuld
De Nederlandse overheid heeft kort schuldpapier uitgegeven waarbij het rente ontvangt. Op de lening van €1,08 miljard die op 28 september al weer afloopt, ontvangt de Nederlandse belastingbetaler 0,013%. Wie dacht dat dit een signaal van kracht is, komt bedrogen uit: dit heeft alles te maken met het weggevallen vertrouwen op financiële markten, niet omdat de BV Nederland er goed voor staat (integendeel, 't is gewoon minder slecht dan in andere landen). Beleggers willen zo graag kortlopende Nederlandse staatspapieren bezitten dat zij zelfs geld inleveren om elders maar geen geld te kunnen verliezen..

• Staat haalt 1 miljard euro op met negatieve rente: -0,013% (RTL-Z)

In ander nieuws:

Als er nu ook een net zo assertieve toezichthouder komt die het digitaal briefgeheim bewaakt..

• Opta waarschuwt PostNL over briefgeheim (NU.nl)

Graaien is de norm in Nederland. Te veel graaien en niet presteren is dan weer not done..

• Schultz schrapt loonsverhoging top ProRail (RTL-Z)

De kwaliteit van het openbaar bestuur is af te lezen aan de wijze waarop er wordt omgesprongen met klokkenluiders..

• 'Tientallen misstanden bij overheid' (NU.nl)

Woningcorporaties moeten voorzieningen treffen. Reden? Derivaten, schmerivaten..

• Resultaat corporaties lager (FD)

De absurditeit van arbeidsrecht en garanties. Den Haag verzint, bepaalt en betaalt nooit..

• SP en PvdA willen eerder contract voor flexwerker (NU.nl)

Vrijwel alle conceptverkiezingsprogramma's zijn bekend en het FD bekijkt de plannen voor hervormingen van de hypotheekrenteaftrek (HRA). De HRA zal hoogst waarschijnlijk na de verkiezingen hervormd worden. De vraag is hoe. In het artikel wordt door Lans Bovenberg gesuggereerd alsof zijn voorstel om over de hele linie nog slechts 30% van de hypotheeklening voor renteaftrek in aanmerking te laten komen geen vorm van inkomenspolitiek is. Dat is met geen mogelijkheid vol te houden. Hoe je dit ook wendt of keert, de Nederlandse woningmarkt is volledig gefiscaliseerd. Dit geldt voor de koop- en huurmarkt. Dus natuurlijk wordt er bij een hervorming ook een vorm van inkomenspolitiek bedreven. En vind je het gek? De Nederlandse woningmarkt is het exponent van de verheerlijking van de planeconomie. Eén probleem: het plannen is volledig mislukt.

• Komend kabinet gaat renteaftrek hypotheken vrijwel zeker beperken (FD)

Kwestie van aftikken? De Eerste Kamer stemt 'vrijwel zeker' vandaag over ESM-verdrag.

• Eerste Kamer stemt vrijwel zeker vandaag al over ESM-verdrag (FD)

Nieuws uit buitenlandse media

LIBOR FAIL-OUT
De Telegraph sprak een insider die anoniem vertelt hoe binnen zijn bank werd aangekeken tegen het manipuleren de LIBOR-rente. Het zal niemand mogen verassen: het werd ervaren als de gewoonste zaak van de wereld. De bank en medewerker worden in verband met juridische consequenties onbenoemd gelaten. De insider schrijft:

We accompanied the relationship managers to meetings to explain what was happening in the economy – why base rate lending could not be sustained, why margins had to increase, and of course to explain the general economic backdrop. As part of that, we had to explain the “dislocation of Libor from itself”. As the trader put it, everyone knew that we couldn't borrow at Libor, you only needed to look at the price of our credit default swaps – effectively survival insurance for the bank – to see that.

What that meant was that even though Libor may have been, for example 2pc, the real Libor rate the bank was paying was more like 5pc or 6pc. So in fact, we needed to be lending money at Libor plus 3pc or 4pc just to break even. That is what we were telling clients. Looking back, I now feel ashamed by my naivety. Had I realised what was going on, I would have blown the whistle. But the openness alone suggested no collusion or secrecy. Management had been in the meeting, and so many areas of the Treasury division of the bank represented, that this was clearly no surprise or secret.

Libor had dislocated with itself for a very good reason – to hide the true issues within the bank.

Die laatste zin is erg treffend. LIBOR werd gemanipuleerd om te verhullen dat banken op de één op de andere dag wandelende lijken waren. Banken verhulden dat zij als de pest gemeden werden. Banken fingeerden de benchmark-rente, verdienden hieraan en de Bank of England wist dit.

• Libor scandal: How I manipulated the bank borrowing rate (Telegraph)

De Britse politiek gaat een parlementaire enquête houden, maar het lijkt erop dat de politiek via de toezichthoudersal lang en breed op de hoogte was van de praktijken. Via Zero Hedge de reactie van de inmiddels afgetreden Barclayys-CEO Bob Diamond:

Following the resignation of Barclays' Chairman this moing, the govement announced a twin probe into the Libor system and banking standards; and Bob Diamond (Barclays CEO) is threatening, according to the FT, to reveal potentially embarrassing details about Barclays' dealing with regulators if he comes under fire at a parliamentary hearing on Wednesday over Lie-borgate.

• Barclay's Diamond Goes M.A.D. Over Lie-borgate Details (Zero Hedge)
• Rentefraude kost topman Barclays de kop (NU.nl)

JP Morgan over Zwitsers centraal bankieren
Via Zero Hedge verscheen de beoordeling van JP Morgan over interventies van de Swiss National Bank (SNB), de Zwitserse centrale bank. Die probeert om de wisselkoers van de Zwitserse frank aan de euro te koppelen. De conclusie is dat de SNB faalt en dat komt omdat de geldverruiming deels gesteriliseerd wordt en die sterilisatie ondermijnt de geloofwaardigheid van de koppeling.

Stelt u zich het probleem van de SNB als volgt voor: Zwitserland wordt omringt door een probleemzone (EU) en als open economie staat Zwitserland open voor rond klotsend geld. Dat geld vlucht vanuit Europa en inteationale geldmarkten naar veiligheid en Zwitserland ligt daarbij voor de hand. Als gevolg van deze kapitaalinstroom, stijgt de waarde van de Zwitserse frank en dreigt de Zwitserse economie te ontsporen. De SNB 'print' francs en koopt euro's om zo het aanbod francs te vergroten zodat de gekoppelde wisselkoers niet breekt.

Voor de gevolgen van deze interventie is het belangrijk om te kijken of de SNB deze monetaire verruiming steriliseert door geprinte francs uit het Zwitserse bankwezen te onttrekken zodat inflatie als gevolg van toenemende kredietverlening uitblijft. Bij JP Morgan dook men de boeken van de SNB in en komt tot de conclusie dat de helft van de nieuwe francs zijn gesteriliseerd. JP Morgan legt uit waarom dat dit geloofwaardigheid ondermijnt:

From JPM's observations from June 29: The SNB sterilised one half of its FX intervention in May.
The SNB released its full balance sheet for May this moing, which provides a complete picture of the central bank’s FX intervention and liquidity operations during the month. The data confirmed what we already knew from the provisional data three weeks ago that the SNB intervened in huge size during the month (net FX reserves increased by CHF 62.9bn net of valuation effects). What we didn’t know is that approximately half of this intervention was in fact sterilised. This is highly significant and undermines the credibility of the SNB’s claim that it is willing to do whatever it takes to hold EUR/CHF 1.20. For the floor to be credible the SNB needs to surrender control over the Swiss monetary based, i.e. it has to be willing to deliver both unlimited and unsterilised FX intervention. The intervention in May was certainly unlimited; it most definitely was not unsterilised.

[..] Why would the SNB seek to partially sterilise its intervention, given that both theory and the SNB’s own experience would suggest that sterilised intervention cannot hope to influence the exchange rate in the long-term? (Sterilised intervention by definition has no effect on the supply of the currency and hence no lasting effect on the price. The SNB tried sterilised intervention in 2009-2010 – the failure of this policy was as predictable as it was inevitable). Presumably even the SNB recognises that the super-loose liquidity policy required to stabilise the exchange rate is wholly at odds with the needs of an economy which is growing at 2% p.a, which has no output gap and in which the housing market is overheating and credit growth is becoming problematic. Unfortunately, the SNB cannot isolate the economy from the effects of its exchange rate peg – for the peg to work the SNB has to be willing ultimately to create inflation (through the channel of unlimited liquidity creation); and if it is unwilling to create unlimited liquidity and inflation then peg cannot endure. This then is the significance of today’s data – in partially sterilising its FX intervention, the SNB is partially undermining the very credibility of its currency peg.

Samenvattend: de SNB wil geen inflatie en wil ook niet via een hogere wisselkoers uit de markt geprijsd worden. Of de wisselkoers gaat omhoog of de SNB moet via de geldpers inflatie creëren. Dit probleem is het gevolg van het inteationale monetaire stelsel: welkom in de race naar de bodem waarin goed gedrag wordt afgestraft door het slechte gedrag van anderen. 

• Is The Swiss National Bank Faking It? (Zero Hedge)

FOFOA interview:

Erg goed interview & voor de verandering kort en bondig..: Fofoa

Collectieve rechten of plichten bestaan niet..
Vorige week schreef ik over de euro dat de crisis niet in de euro zit, maar in de insolvabiliteit van overheden en banken. Als die insolvabiliteitsrisico's zich daadwerkelijk voordoen dan zijn dat private risico's en geen risico in de “euro” als munteenheid. Het hele eieren eten van deze crisis is dat onbetaalbare schulden, dus tegenpartijrisico's, als puntje bij paaltje komt op private partijen worden afgewenteld. En of u dat nu via een publieke regeling gaat doen of omdat uw bank en uw belegde 'spaar'-geld geraakt worden, deze verliezen worden per definitie door de economische eindgebruiker gedragen. Die eindgebruiker is per definitie een privaat persoon.

Met die gedachte las ik gisteren bij Mike Shedlock een artikel om de Griekse schuldenlast te verminderen dat in Spiegel was verschenen. Mish schrijft:

Greek shipping heir Peter Nomikos has a plan wipe out Greek debt. His idea is to buy all the Greek bonds then forgive the debt. Given that Greek bonds sell for 12 cents on the dollar, on the surface his plan may seem like a reasonable idea. First let's consider the idea, then potential problems.

Het artikel bij Spiegel is zeer de moeite waard en laat ik volstaan met een korte uiteenzetting van het idee want dat is vrij simpel. Grieken kopen voor €3.000 Griekse schulden op en schelden de Griekse overheid haar schuld kwijt. Voor €3.000 koopt men dus nominaal €25.000 aan Griekse 'waardepapieren' op want de markt heeft de waarde afgestempeld: elke euro Griekse schuld wordt in de markt verhandeld voor €0,12 eurocent. Mish noemt vier problemen met het plan:

Problematical Math
1.    The population of Greece is 11,316,000. At €3,000 per person, Nomikos would need to raise nearly €34 billion. That is far lower than the €283 billion in bonds (at €25,000 per person), but it is hardly inconsequential.
2.    Bond prices will not stay at 12 cents on the dollar if the program makes any reasonable headway.
3.    Greek banks and pension plans are the biggest holders of Greek debt. I highly suspect neither has marked bonds to market. They certainly have not marked the bonds to zero. In other words there are severe implications should Nomikos succeed.
4.    Those depending on Greek pension plans have a vested interest that he not succeed.

I wish Peter Nomikos success, but point number 3 above suggests severe consequences. Points 1, 2, and 4 suggest that it will not happen in the first place, making point number 3 moot.

Collectieve rechten of plichten bestaan niet. In de praktijk blijken die altijd privaat te zijn. Mish wijst terecht op de “onzichtbare” kant van de schuldenmedaille want wanneer er een streep door de collectieve schuld gaat, dan gaat er een streep door het private bezit. Spaarders, pensionados, een gewaarschuwd mens telt voor twee..

Overigens, de comments zijn de moeite waard want daar worden nog een aantal problemen aangestipt.

• Can Greece Buy Freedom From Debt For a Mere €3,000 Per Person? (Mish)
• 'For a Donation of 3,000 Euros, Every Greek Can Buy Freedom' (Spiegel)

Cartoon!

Huilen of lachen?
Via Zero Hedge: “Perhaps, as Grice notes, instead of focusing on 'fixing' the “crisis of capitalism”, it would be more pragmatic to focus on the “crisis of dumb counterproductive intervention”?

• Charting The Exponential Function Of Financial Complexity (Zero Hedge)

Staatsschuld Amerika: 101,5% BBP
Onhoudbaar? Wie zegt dat een perma-gat in de hand en het bij herhaling gebruiken van de geldpers onhoudbaar is?

Bron: Zero Hedge

Morgan Stanley kocht gefingeerde kredietbeoordelingen S&P's en Moody's
Een nieuwe week, een nieuw schandaal. Bloomberg meldt:

Morgan Stanley successfully pressured Standard & Poor’s and Moody’s Investors Service Inc. to give erroneous investment-grade ratings in 2006 to $23 billion worth of notes backed by subprime mortgages, investors claimed in a lawsuit, citing documents unsealed in federal court.

Het bewoog Zero Hedge om de enige zinnige conclusie te trekken, ik quote:

“So to summarize: Fed manipulates capital markets, HFT manipulates bid ask spreads, “self-policing” CDS pricing market groups fudge the prices on trillions in Credit Default Swaps, bank cabals collude and manipulate short-term interest rates, and now banks are confirmed to have manipulated the ratings on tens of billions of bonds using monetary incentives and threats. Is there anything in this “market” that was fair over the past several decades, and was actual price discovery ever actually possible?”

Over een systeem-fail gesproken: banken vervaardigen willens en wetens pakketjes giftig hypotheekafval, betalen de kredietbeoordelaar voor een gefingeerd stempeltje, de bank verdient aan de transactie, de kredietbeoordelaar geeft een stempeltje en verdient aan het gefingeerde stempeltje, het stempeltje blijkt waardeloos te zijn en niemand had dit kunnen zien aankomen. Echt niet. Beleggers werden citroenen verkocht, maar kregen knollen. Dat was het verdienmodel van Wall Street.  

• Unsealed Documents Expose Morgan Stanley Forcing Rating Agencies To Inflate Ratings (Zero Hedge)

In ander nieuws:

Aardig artikel over de harde landingsanalyse's over China:

• The China OMG moment (FT Alphaville)

Deel drie over HFT algo's (zeer helder verhaal..):

• The Dark (Pool) Truth About What Really Goes On In The Stock Market: Part 3 (Zero Hedge)

Tot slot.
Sommige bedrijven lijkt het elke vorm van ethisch gedrag te ontbreken. Een terugkerend voorbeeld schuilt onder de naam Monsanto..

Nieuws uit Nederlandse media

Amsterdam bereid anderhalf miljoen over te maken aan sloopfonds
Havana aan de Amstel? De Amsterdamse belastingbetaler gaat de sloop van kantoorpanden subsidiëren, aldus wethouder Maarten van Poelgeest. Of hij de Amsterdamse burger een dienst bewijst? In het FD wordt opgetekend dat de gemeente Amsterdam tot €50 van de opbrengst van grondverkoop wil doneren aan een regionaal Amsterdams sloopfonds:

[..] ‘We beginnen ermee zodra het wettelijk kan. We richten het fonds regionaal op en zijn bereid om er van onze grondopbrengst €50 per vierkante meter in te stoppen.’ [..] De gemeente Amsterdam verwacht dat jaarlijks rond de €1,5 mln gemeentegeld naar de sloop van kantoren zal vloeien. Maar omdat meer partijen meedoen, zou er volgens een voorlopige rekensom €50 mln per jaar binnenkomen. ‘Projectontwikkelaars betalen ook €50 per uitgegeven vierkante meter’, zegt Van Poelgeest. ‘En van eigenaren willen we €3 per vierkante meter vragen, ook als ze een huurder hebben.’ Ook omringende gemeenten willen volgens hem meedoen.

Wethouders die hun lange arm die tot in de portemonnee van de belastingbetaler reikt gebruiken om de sloop van privaat achtergelaten problemen op te lossen zou naar schatting €1,5 miljoen op jaarbasis betreffen. U begrijpt, die lange arm is het probleem: die kan iets wat niet door de beugel kan. Wat compleet onzalig plan: gevalletje goed geld smijten naar slecht geld..

• Amsterdam wil publiek geld inzetten voor sloop (FD)
• Amsterdam trekt anderhalf miljoen uit voor kantorensloop (NU.nl)

Quote Klaas Knot
Via RTL-Z: “We hebben te lang de dingen die we niet plezierig vinden naar Brussel toegeschoven”, constateert de bankpresident. “We hebben ook onvoldoende Europa verdedigd en verkocht en dan krijg je deze sentimenten. Dat zie je nu ook met het begrotingstekort van 3 procent. Dat moeten we van Brussel, zo wordt gezegd. Onzin! Dat moet sowieso, want anders staat onze kredietwaardigheid op het spel.”

Eén woord: bingo!! Ik eis als burger mijn budgetrecht terug. En dat ik Brussel aan mijn zijde vind is niets meer dan zeer welkom. Den Haag heeft al haar krediet verspeeld, heeft het krediet reeds uitgegeven en verkeert in verwarring hoe zij de problemen van eigen makelij moet oplossen.

• DNB-topman Knot wil daadkracht politiek (RTL-Z)

Ratificatie ESM op losse schroeven
In het FD verscheen een aardige tegenvaller voor de Europese regeringsleiders. Het Europese verdrag voor het European Stabilisation Mechanism (ESM), het perma-Europese noodfonds van €700 miljard (met nog niet contant gemaakte Europese garanties), moet statutair aangepast worden om noodlijdende banken direct te kunnen ondersteunen. De reglementen bepalen dat er alleen steun verleend kan worden aan overheden; niet direct aan banken.

In de nacht van donderdag op vrijdag besloten de Europese regeringsleiders daarop terug te komen en banken direct van kapitaalsteun te voorzien; dus buiten eurolanden om. En dat is juridisch onhoudbaar volgens hoogleraar staats- en bestuursrecht Wim Voermans. Hij zegt dat tegen het FD:

'Rechtstreekse uitkering aan banken kan niet onder het huidige verdrag, [..] dan moet het verdrag gewijzigd en geratificeerd.’ Voermans is onlangs door de Eerste Kamer als expert gehoord over het ESM.

Wie e.e.a. erop na wil lezen in het ESM-verdrag, dat kan hier. Het gaat om artikel 12 dat bepaalt dat de steun naar overheden moet, en niet direct naar banken. Als ik het artikel in het ESM erop nalees dan gaat het er m.i. om dat noodsteun aan banken wel mogelijk is, maar dat niet via een andere weg kan dan via de overheid van een euroland.

Er kan dus een streep door het konijn uit de hoge hoed. De opzet was dat de staatsschuld van bijvoorbeeld Spanje niet omhoog gaat en dat gaat dus niet. Of er komt een wijziging van het ESM-verdrag of eventuele bankenbailouts gaan alsnog via de nationale overheden.

• Juristen: opnieuw ratificatie ESM nodig (FD)

En dat Europese afspraken nogal lastig zijn blijkt uit het volgende bericht want Finland wil niet dat er Europese staatsobligaties door het ESM worden opgekocht..

• Finnen morrelen aan akkoord eurotop (RTL-Z)

Via GeenStijl de volgende screendump. Vorige week typeerde ik de mens ietwat cynisch als een vals spelende primaat. Wat ik selectief had weggelaten is wat ik er meestal achteraan zeg: de alfa mannetjes en vrouwtjes komen bij wijze van sociale selectie vanzelf een keer boven drijven; we vinden hen terug in de politiek..

Bron: De Grave (VVD): Politici mogen liegen over euro (GeenStijl)

Britse minister: vervolg sjoemelende bankiers
De Britse minister van Justitie, Ken Clarke, heeft zaterdag meer aandacht gevraagd van de medewerkers van het Britse Openbaar Ministerie (OM) om sjoemelende bankiers strafrechtelijk te vervolgen. De manipulatie van de LIBOR-rente door Barclays is kennelijk een druppel die de emmer heeft doen overgelopen. Of zijn collega op Financiën hier blij mee is? Clarke moet gedacht hebben aan het gevaar dat kleeft aan een dubbele juridische meetlat. Klassenjustitie ondermijnt nu eenmaal de houdbaarheid van een democratische rechtsorde; of ministers van Financiën dat nu leuk vinden of niet..

• 'Vervolg sjoemelende bankiers' (NU.nl)

Die minister van Financiën, George Osboe, heeft er overigens een nieuw en zeer netelig probleem bij: de Bank of England heeft haar zegen gegeven aan de manipulatie van LIBOR door Barclays. Oops. Via de Telegraph:

Bob Diamond had a conversation with Paul Tucker about how much Barclays was claiming it had to pay to borrow money during the financial crisis in 2008. After Mr Diamond spoke to Mr Tucker, Barclays staff came to believe the Bank of England wanted them to falsify this data — which was used to calculate Libor, the interest rate that banks pay to each other. The bank’s traders then escalated their secret attempts to manipulate the markets and make it appear that the bank was paying less to borrow money than was actually the case, documents show.

[..] Both Barclays and the Bank admit that a conversation took place about Libor but deny there was any instruction to lower the rate. They claim that traders misunderstood directions from their superiors about how they should deal with Libor.

Het balletje is gaan rollen door een venijnig artikel van financieel analist Robert Peston bij de BBC. Hij schreef afgelopen weekend dat CEO Bob Diamond van Barclays en Paul Tucker van de Bank of England in een telefoongesprek LIBOR hebben besproken. Naar verluid is het belang van de Bank of England gevonden in een prijssignaal waaruit opgemaakt kan worden dat de genationaliseerde Britse banken tegen een lage rente geld konden lenen. De perceptie van de markt moest beïnvloed worden.

Nu is het de vraag of er door Tucker gezinspeeld is op een strategie waarbij Barclays met “quasi-toestemming” van de Bank of England zou sjoemelen met LIBOR? Die vraag wordt ongetwijfeld gesteld wanneer Diamond en Tucker door de Britse parlementscommissie ondervraagd worden..

• Bank of England dragged into rate-rigging row' (Telegraph)
• What did Bank of England say to Barclays about Libor? (BBC)

Marcus Agius, bestuursvoorzitter van Barclays, is inmiddels opgestapt. De positie van CEO Diamond staat overigens ook onder druk:

• Libor-schandaal kost Barclays-topman de kop (FTM)

In ander nieuws:

• Veiligheidsraad verdeeld over toekomst Assad (FD)
• Aantal gepensioneerden passeert 3 miljoen (NU.nl)
• NMa pakt bijklussende overheid aan (FD)
• Werkloosheid eurozone op nieuwe recordhoogte (NU.nl)

Volgens mij was het onderstaande bericht vorige week al bekend geworden, maar misschien dat in de herhaling het Franse belastingkwartje gaat vallen..

• 'Gat van 8 miljard in Franse begroting' (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

James Turk over de bekentenissen van de oude tovenaar..
James Turk las de autobiografie van oud Reichsbank-president Hjalmar Schacht; de 'oude tovenaar' die de hyperinflatie in Weimar Duitsland wist te stoppen. Turk licht er een opmerkelijke anecdote uit: de aan- dan wel afwezigheid van de Duitse goudreserve aangehouden in New York:

It is the same vault Schacht visited during one of his trips to New York to meet with Benjamin Strong. Here is how Schacht relates this remarkable event.

Another amusing incident arose from the fact that the Reichsbank maintained a not inconsiderable gold deposit in the Federal Reserve Bank in New York. Strong was proud to be able to show us the vaults which were situated in the deepest cellar of the building and remarked:

“Now, Herr Schacht, you shall see where the Reichsbank gold is kept.”

While the staff looked for the hiding place of the Reichsbank gold we went through the vaults. We waited several minutes: at length we were told: “Mr. Strong, we can’t find the Reichsbank gold.”

Strong was flabbergasted but I comforted him. “Never mind: I believe you when you say the gold is there. Even if it weren’t you are good for its replacement.”

Het woord van een centrale bankier is genoeg? Het blijft wonderlijk, zulke naïviteit. Een must read van James Turk over de autobiografie van Hjalmar Schacht:

• Where was the gold? (James Turk; Gold Money)

Overigens net zo interessant: de analyse van Alasdair Macleod over de Amerikaanse voorstel om goud als Tier-1 capital te gaan bestempelen:

• Gold reentering monetary system (Gold Money)

Bruno Iksil (aka “The London Whale”)
Soms moet je heel hard lachen om een bericht en wel omdat het uit het leven gegrepen is. De quote die Zero Hedge optekende uit de Wall Street Joual over de bizarre miljardenpositie van de derivatenhandelaar van JP Morgan, Bruno Iksil is er zo één. Hij had er een 'speciaal' handje van om een discussie met vakjargon af te kappen. De quote van de Wall Street Joual:

Mr. Iksil once confided to the colleague that when he wanted to avoid questions from supervisors about his trades, he sometimes would start discussing a mathematical term, equation or other technical jargon, to confuse and end the conversation. “He wasn't trying to evade, he sometimes just didn't have patience if it was his trading idea,” the colleague said.

Hoe herkenbaar..

• Bruno Iksil's Guide To Surviving The Status Quo: Baffle Them With Bullshit (Zero Hedge)

Dark Pool: High Frequency Trading en speciale 'rip-off' spookorders
De wondere wereld van de hypersnelle software en hardware gestuurde aandelenhandel heeft onze aandacht al geruime tijd. Via Zero Hedge lazen we afgelopen weekend twee berichten van de hand van Scott Patterson, auteur van het book “The Quants”. Dat er anno 2012 niets ongemanipuleerd is, blijkt maar weer eens: tot voor kort onbekende spookorders blijken koerswinsten van andere beleggers af te romen.

Patterson legt in zijn stuk een wel heel erg dubieuze praktijk uit, want er blijken orders op aandelenmarkten geplaatst te worden die pas 'actief' worden wanneer die 'geen verlies' opleveren. Die algo's zijn zo geprogrammeerd dat zij vooraan in de wachtrij van orders aansluiten en zijn daarmee in staat om andere beleggers de koerswinst voor hun neus weg te snaaien.

Bizarro wereld:

• The Dark (Pool) Truth About What Really Goes On In The Stock Market (Zero Hedge)
• The Dark (Pool) Truth About What Really Goes On In The Stock Market: Part 2 (Zero Hedge)

In ander nieuws:

Een vlijmscherp Aziatische perspectief op de 'westerse' sancties tegen Iran opgetekend door Peter Lee. Aanrader..

• Who will Iran sanctions really cripple? (Asia Times)

Ook aardig is de feitelijk onjuiste berichtgeving over de neergeschoten Turkse straaljager door Syrië. Wat is het spreekwoord? In tijde van oorlog, is de waarheid het eerste slachtoffer? Dat Turkse vliegtuig was de Syrische grens overgevlogen. Niet dat we dat in ons acht uur jouaal mogen veemen want hè: wij zijn goed en zij zijn fout.

• Turkey Scrambles F-16s On Syria Border As US Intelligence Says Syrian Story Was Correct All Along (Zero Hedge)

Winst maken met een staatssubsidie? Tja: too big to fail impliceert nu eenmaal dat er een staatsgarantie van toepassing is, en dat betekent dat banken 'gratis' winst maken.

• 77% of JP Morgan’s Net Income Comes from Govement Subsidies (Washington's Blog)

De Eurotop is geweest, maar er zijn de nodige vragen.. 

• The eurozone crisis and the curse of the small print (FT Alphaville)
• Europe's Unanswered Questions (Zero Hedge)

Tot slot.
Trek twintig minuten de tijd uit; zelden heb ik zo'n pleidooi tegen keenergie gehoord. Gevonden via Max Keiser, recht uit het hart, “Frying Dutchman” onder de titel “humanERROR”:

 

1. Historische trends

In een recent gepubliceerde research paper van het IMF laten Luc Laeven en Fabián Valencia zien dat een bankencrisis door de geschiedenis heen het vaakst is voorgekomen in september. Maar ook augustus, november en december zijn volgens dit onderzoek maanden die historisch gezien vaker werden 'uitgekozen' voor een bankencrisis. Deze maanden vallen allemaal in de tweede helft van het jaar.

2. JP Morgan

In mei liet JP Morgan een bommetje vallen op de financiële markten, omdat het een verlies van $2 miljard rapporteerde op bepaalde derivatenposities. Het laatste woord hierover is nog niet uitgesproken, want inmiddels zou de verliespost al zijn aangezweld tot $9 miljard. Dat zet ons aan het denken, want de markt van derivaten heeft een gigantische omvang en is ook het speelveld van andere grote Amerikaanse zakenbanken. Zullen die vroeg of laat ook dergelijke verliezen moeten incasseren? Wat zal dat voor gevolgen hebben op de financiële markten?

3. Derivaten

Kredietbeoordelaar Moody's kwam voor de zoveelste keer met een nieuwe ronde van afwaarderingen. Afgelopen week kregen vijftien inteationaal opererende banken een lager rapportcijfer. Als gevolg van de lagere kredietstatus moeten deze banken meer reserves aanhouden en extra onderpand kunnen tonen ten opzichte van hun derivatenpositie. Dit zet banken verder onder druk en maakt ze natuurlijk nog kwetsbaarder voor verliezen op de derivatenportefeuille. Volgens de site Demonocracy bezitten de negen grootste Amerikaanse banken gezamenlijk voor meer dan $200 miljard aan derivaten, een veelvoud van de omvang van de Amerikaanse economie (uitgedrukt in BBP).

4. Waarschuwing van LEAP/E2020

De betaalde nieuwssite LEAP2020.eu heeft een 'red alert' uitgegeven voor de tweede helft van dit jaar. Deze waarschuwing moet worden gezien als een economsiche weersvoorspelling, dus het kan altijd nog anders lopen. Wel weet LEAP2020.eu ons te vertellen dat ze sinds 2006 nog niet eerder de samenkomst van zoveel fundamentele problemen heeft gezien (economisch, financieel, geopolitiek). LEAP2020.eu ziet september en oktober als de maanden waarin we erg op moeten letten.

5. Toenemend pessimisme

Een peiling onder de CEO's van verschillende bedrijven wees uit dat slechts 20% van hen vertrouwen had in een herstel van de wereldwijde economie in de komende 12 maanden. Een veel grotere groep van 48% was van mening dat de wereldwijde economie komend jaar juist zal verslechteren.

6. Spanje

Volgens Economic Collapse Blog is het Spaanse bankwezen een totale nachtmerrie geworden. Er staat enorm veel hypotheekschuld in de boeken, waarvan het onderpand al enkele tientallen procenten in prijs is gezakt. Het verlies zal vroeg of laat genomen moeten worden, maar de vraag is hoe en door wie. Moody's komt niet met oplossingen, maar wel met afwaarderingen. Maar liefst 28 banken kregen een lager rapportcijfer van de kredietbeoordelaar en de rente op Spaanse staatsobligaties blijft onverminderd hoog. Volgens CNBC betaalt de Spaanse overheid nu drie keer zoveel rente op hun nieuwe leningen dan ruim een maand geleden.

7. Italië

De situatie in Italië blijft ook verslechteren, ook al krijgt het nu minder aandacht in de media. Businessweek publiceerde onlangs een artikel waarin ze wijst op het gevaar van een stijgende rente op de gigantische staatsschuld van ruim €1.900 miljard. In de komende twaalf maanden moet Italië voor ongeveer €400 miljard aan staatsschuld herfinancieren, waarvoor het waarschijnlijk veel meer rente zal moeten bieden. Daaaast is er in de afgelopen maanden een kapitaalvlucht van een paar honderd miljard euro op gang gekomen, is de economie al drie kwartalen op rij aan het krimpen en neemt de werkloosheid (vooral onder jongeren) toe.

8. Griekenland

In Griekenland gaat het nog steeds niet goed, want de economie is in de afgelopen vier jaar met bijna 25% gekrompen en de werkloosheid staat inmiddels boven de 20% (boven de 50% onder jongeren). Een nieuwe 'bailout' is niet uit te sluiten, zo berichtte de Guardian onlangs.

9. Cyprus

Het eiland Cyprus kan het hoofd ook niet meer boven water houden. De noodlening die het land moest aanvragen was in absolute termen niet zo groot, maar had in termen van BBP een omvang van bijna de helft van de economie.

10. Duitsland

De Duitse bondskanselier Angela Merkel blijft terecht wijzen op naar weg van fiscale discipline binnen Europa. Het is niet meer dan logisch dat overheden eraan gewend raken om niet meer geld uit te geven dan er via belastingen binnen komt. Dat is een vereiste voor een duurzaam Europa, hoe vervelend het voor politici en socialisten ook mag zijn. Merkel weigert een makkelijke oplossing waarin Eurobonds worden gebruikt om de lasten van de 'probleemlanden' op de schouders van de sterkere economieen te leggen. Economic Collapse Blog concludeert aan de hand van het standpunt van Merkel dat er geen snelle oplossing komt voor de Europese schuldencrisis en dat de bezuinigingen de economische groei verder onder druk zullen zetten.

11. 'Bankruns'

Het is niet te ontkennen dat er in verschillende Zuid-Europese landen meer geld dan normaal van de bankrekeningen wordt gehaald. Mensen twijfelen aan de veiligheid van hun spaargeld op de bank en besluiten het over te plaatsen naar andere banken in landen die er minder slecht voor staan of besluiten het thuis op te bergen. Hoe dan ook, een uitstroom van spaartegoeden zet de banken in deze zwakkere eurolanden verder onder druk.

12. Voorbereidingen voor worst-case scenario

Visa Europe is er niet van verzekerd dat de eurozone intact blijft. Hoe kwetsbaar de eurozone echt is valt nog te bezien, maar in elk geval vindt het bedrijf het noodzakelijk om alvast scenarios uit te werken voor een rampscenario waarin de muntunie uit elkaar valt.

13. Wereldwijd neemt de leenbehoefte af

Volgens de Bank of Inteational Settlements (BIS) is de leenbehoefte wereldwijd teruggevallen tot het laagste niveau sinds de uitbraak van de financiële crisis in 2008. Een afnemende leenbehoefte zorgt ervoor dat er minder geld in circulatie wordt gebracht. Als men tegelijkertijd wel blijft sparen en aflossen betekent dat deflatoire druk op de wereldwijde economie.

14. Cyberaanvallen op zakelijke bankrekeningen

Hackers hebben onlangs met succes een aantal bankrekeningen van zakelijke gebruikers geplunderd. De schade is geschat op €60 miljoen. Op zich heeft een gebeurtenis als deze niet direct invloed op de economische crisis, maar het geeft wel een deuk aan het vertrouwen wat klanten in banken hebben. Banken moeten veilig zijn en dit soort slecht nieuws komt dan ook op een ongelukkig moment.

15. Amerikaanse steden gaan bankroet

In Amerika worden de problemen van de overheid gemaskeerd via de geldpers van de Federal Reserve. Steden en staten in de VS hebben dat gemak niet en moeten bezuinigen. Dat het in Califoie slecht gaat was al bekend, maar deze week kwam ook het bericht naar buiten dat de stad Stockton faillisement heeft aangevraagd. Obligatiehouders zullen hun verlies moeten nemen en ook de verworven rechten en salarisuitkering van de ambtenaren zal op losse schroeven komen te staan. Economic Collapse Blog verwacht dat na Stockton verschillende andere steden zullen volgen.

16. 'Obamacare'

Het Economic Collapse Blog verwacht dat de hervormingen van de gezondsheidszorg in de VS zullen leiden tot een toenemende lastendruk voor ondeemers. Het MKB zal als gevolg van de nieuwe wetgeving personeel moeten ontslaan, omdat de kosten voor het nieuwe zorgstelsel hoger zullen uitvallen voor werkgevers. Dat 'Obamacare' er nu werkelijk gaat komen zal ertoe leiden dat ondeemers nu voor een moeilijk besluit komen te staan.

17. De Amerikaanse verkiezingen

Volgens Foxnews zal Obama een 'leger' van duizenden advocaten verzamelen om alle conflicten en discussies over de procedures en resultaten van de verkiezingen op te lossen. Blijkbaar verwacht men een nek-aan-nek race tijdens de verkiezingen tussen Obama en Romney en wil men voorkomen dat er een soortgelijke impasse ontstaat als in 2000. Een aantal stemmen moest toen opnieuw geteld worden om uitsluitsel te kunnen geven. Uiteindelijk bleek Al Gore meer stemmen te hebben gekregen, maar door het districtenstelsel werd Bush jr. toen toch geselecteerd als president.

Volgens het Economic Collapse Blog zal een dergelijke impasse anno 2012 kunnen resulteren in sociale onrust, dat snel kan excaleren bij het uitblijven van duidelijkheid. Interessant is een recent optreden van vice-president Joe Biden, waarin hij zei dat er nu al sprake is van een ''depressie voor miljoenen en miljoenen Amerikanen''. Waarvan akte…

Relatief veel bankencrises beginnen in de tweede helft van het jaar. Vooral september springt er bovenuit.

Nieuws uit Nederlandse media

Eurotop: een top van non-besluiten
Via het Consillium van de Europese Unie het persbericht met de genomen maatregelen:

EURO AREA SUMMIT STATEMENT

– 29 June 2012 –

• We affirm that it is imperative to break the vicious circle between banks and sovereigns. The Commission will present Proposals on the basis of Article 127(6) for a single supervisory mechanism shortly. We ask the Council to consider these Proposals as a matter of urgency by the end of 2012. When an effective single supervisory mechanism is established, involving the ECB, for banks in the euro area the ESM could, following a regular decision, have the possibility to recapitalize banks directly. This would rely on appropriate conditionality, including compliance with state aid rules, which should be institutionspecific, sector-specific or economy-wide and would be formalised in a Memorandum of Understanding. The Eurogroup will examine the situation of the Irish financial sector with the view of further improving the sustainability of the well-performing adjustment programme. Similar cases will be treated equally.

• We urge the rapid conclusion of the Memorandum of Understanding attached to the financial support to Spain for recapitalisation of its banking sector. We reaffirm that the financial assistance will be provided by the EFSF until the ESM becomes available, and that it will then be transferred to the ESM, without gaining seniority status.

• We affirm our strong commitment to do what is necessary to ensure the financial stability of the euro area, in particular by using the existing EFSF/ESM instruments in a flexible and efficient manner in order to stabilise markets for Member States respecting their Country Specific Recommendations and their other commitments including their respective timelines, under the European Semester, the Stability and Growth Pact and the Macroeconomic Imbalances Procedure. These conditions should be reflected in a Memorandum of Understanding. We welcome that the ECB has agreed to serve as an agent to EFSF/ESM in conducting market operations in an effective and efficient manner.

• We task the Eurogroup to implement these decisions by 9 July 2012.

Gemakshalve een korte samenvatting van de besluiten via een rondje Nederlandse media:

NU.nl schrijft: Italië en Spanje hebben de Europese landen donderdag onder druk gezet op de EU-top door nog niet in te stemmen met de afspraken voor meer groei en banen in Europa. Dit bleek donderdag na een persconferentie van EU-president Herman van Rompuy in Brussel. Er is in Europa overeenstemming voor het beschikbaar stellen van 120 miljard euro voor het groeipact, maar de plannen worden vooralsnog tegen gehouden door Italie en Spanje.

Via RTL-Z:

Herkapitalisering banken
Onder de maatregelen valt een directe herkapitalisering van banken in de eurozone met een zwakke balans en potentieel toegang voor eurolanden die nog geen steun ontvangen tot steunfondsen.

Leningen ESM geen seniore status
Tevens kwamen de regeringsleiders overeen dat het European Stability Mechanism (ESM) niet de seniore status krijgt als het leningen van zwakke Spaanse banken oveeemt. Spanje krijgt op termijn de gelegenheid slechte leningen van zijn balans te halen.

Op het moment dat de markten hoorden dat de preferente status werd ingetrokken reageerde de markt als volgt:

This headline from Bloomberg, as tweeted out by Bloomberg's Michael McDonough:

*EURO LEADERS RENOUNCE SENIORITY ON SPAIN LOANS -Bloomberg

Bron: Business Insider

De Volkskrant noteerde de conclusie van premier Rutte:
Premier Mark Rutte bestempelde het als een logische stap. 'Pas als er bankentoezicht is en we weten hoe banken er voorstaan, en als er een aanvraag is gedaan, pas dan is het denkbaar dat banken via het fonds direct kapitaal kunnen krijgen.' Bovendien is deze zogeheten herkapitalisatie aan strenge voorwaarden verbonden, aldus Rutte.

Door banken direct uit de noodfonds te financieren, wordt de lening niet opgeteld bij de staatsschuld van het betreffende land. En daardoor hoeft het land niet aan strenge hervormings- en bezuinigingsvoorwaarden te voldoen.

Via het FD lezen we over de 'geslaagde' Spaanse en Italiaanse inzet:
Premier Mario Monti van Italië heeft de collega's onder grote druk gezet om met maatregelen voor Spanje en Italië te komen. Hij en de Spaanse premier Mariano Rajoy wilden niet instemmen met het groeipact voordat er concessies zouden komen om hun financiële problemen op korte termijn op te lossen. Monti zei na afloop dat het onderhandelingsproces 'heftig' was. 'Maar de uitkomst is goed.'

De regeringsleiders hebben EU-voorzitter Van Rompuy gevraagd verder aan de slag te gaan met de bouwstenen voor een beter werkende muntunie. Inhoudelijk hebben ze nog niet ingestemd met het masterplan, maar Van Rompuy mag op basis van dat voorstel wel in oktober met een concreet plan komen. Van Rompuy zal dit plan voor de toekomst van de muntunie uitwerken in nauw overleg met de lidstaten en met raadpleging van het Europees Parlement.

Samenvattend: er is besloten dat banken – zodra er een toezichthouder is – direct steun krijgen vanuit het ESM. Zodoende stijgen de staatsschulden niet. Of dit alleen betrekking heeft op Spaanse banken of alle banken? Geen idee. Datzelfde geldt voor het herroepen van de preferente status van het ESM. Indien het ESM obligaties opkoopt, en het gaat alsnog mis en er moet afgestempeld worden, dan gaat het ESM niet voordringen in de rij. Dat is iets waar beleggers niets van willen weten. Zij stappen dan uit de markt.

Hoe dan ook geldt dat kapitaalbeleggingen in probleembanken via het ESM voor rekening van alle Europese belastingbetalers komt te liggen. Hoe dit door de nieuwe toezichthouder wordt geregeld? Onduidelijk; er is nog geen echte toezichthouder (op het EBA na maar). Het Europese noodfonds gaat ook zonder dat er strenge voorwaarden worden gesteld obligaties van Spanje en Italië kopen. Dat laatste is wat mij betreft een duidelijk signaal. De ECB wordt buiten de noodsteun gelaten. De politiek heeft een probleem en moet dat zelf zien op te lossen, de geldpers is daar geen onderdeel van (en dat is maar goed ook).

Het politieke gekissebis tussen Merkel en met name Monti en Rajoy is toch wel erg typisch kleutergedrag van de perifere regeringsleiders. Als wij ons zin niet krijgen, komt er geen akkoord. Wij willen niet orde op zaken stellen en we willen geld zien en dus ondertekenen we het voorgenomen Groeipact niet. Wie de plannen van dat groeipact leest (zie hier bij Spiegel) weet dat het een druppel op een gloeiende plaat is. Er wordt iets gedaan, maar dat gaat de crisis hooguit verzachten, niet oplossen.

Conclusie? Als ik de genoemen maatregelen optel is er zo goed als niets besloten. Nou ja, het is geneuzel in de marge. Directe hulp aan Spaanse banken buiten de Spaanse overheid is er besloten, maar of dat nou echt iets verandert aan de onhoudbaarheid van het financiële stelsel? Nee, niet echt. De hulp was al bekend. Het Groeipact is een wassen neus; de aankopen van Spaans en Italiaans schuldpapier via het EFSF/ESM verzacht de pijn, maar lost ook niets op (alleen hervormingen en bezuinigingen doen dat) en het Europese bankenprobleem blijft bestaan. Men heeft hooguit een stap in de richting gezet van een bankenunie. Op de naar de volgende “top der toppen”!

• Den Haag en beurzen blij met Europees bankentoezicht (NU.nl)
• Concessies Merkel en Rutte aan Spanje en Italië (FD)
• 'Mensen met schulden niet serieus genomen' (NU.nl)
• Wat hebben Spanje en Italië nu eigenlijk gewonnen? (Volkskrant)
• Europa wordt het eens over gezamenlijk bankentoezicht (Volkskrant)

De sfeer was niet erg vriendelijk. Maar goed, wat wil je met een stel kleuters die hun zin niet krijgen?

• 'Het ging hard tegen hard' (NOS)

Een prachtig overzicht van de afgelopen 24 uur met alle ins en outs en de nodige grafieken.

• Over de Top (IEX)

De spotprent in de Financial Times is erg geestig..

• Euro summit: Day 2 (Financial Times)

In ander nieuws:

• Juncker wil voorlopig aanblijven als voorzitter van eurogroep (NU.nl)
• Nederlander verwacht meer economische ellende (NU.nl)
• ING: we krijgen een 'triple dip' (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

JP Morgan's Battle Royale: verliezen naar $9 miljard
Via Teri Buhl.com: Banking competitors are trying to lure away top talent at JP Morgan by highlighting the recent prop trading losses are likely to affect bonuses and Jamie Dimon isn’t being honest about how bad the loss will be. On July 13th the banking giant will announce 2nd quarter eaings and a real-time number is expected on how many billions net income gets wacked with because the London whale trade has been wound down or they’re willing to admit how bad the wind down will be. Last week Mark DeCambre at the New York Post wrote his JPM sources expect the loss to be between $4-6 billion – JPM’s estimate in May was only $2bn. But I heard this week JPM managing directors are being told it’s more. To the tune of $9 billion – Ouch!

Wordt ongetwijfeld vervolgt!

• JP Morgan Managers Being Told Trade Loss is $9 Billion (Teri Buhl)

In ander nieuws:

Het Amerikaans Hooggerechtshof heeft zich uitgesproken over “Obamacare”. Dat heeft geresulteerd in een 'overwinning' voor Obama. Of daarmee zijn herverkiezing zekerder is geworden? Niet bepaald, de weerstand is enorm. Jesse, van Jesse's Café Américain schreef er zijn bevindingen over en dat is erg verfrissend in de zin dat hij in gaat op het bredere plaatje van de beslissing van de hoge rechters.

• US Supreme Court Upholds Affordable Healthcare Act (Jesse's Café Américain)

Hilarisch. Fraude en manipulatie van Libor? De Britse Bankiersvereniging BBA zegt dat zij geschokt zijn..

• The British Bankers Association Is “Shocked”, “Shocked” That Lie-Bor Manipulation Is Going On In Here (Zero Hedge)

Een professor en bankier die zich uitlaat over de apotheose van de kredietcrisis (een beetje kort door de bocht, dat wel).

• Will All the Money Printing Lead to Hyperinflation? (CNBC)

Tot slot.
Via de Onion (van 22 oktober 2008), satire op zijn best!!  

Dollar Bill On Floor Sends Wall Street Into Frenzy

NEW YORK—Wall Street investors experienced a sudden surge in optimism Tuesday when, after six tumultuous weeks that saw record drops in the Dow Jones industrial average, a $1 bill was spotted on the floor of the New York Stock Exchange.

The dollar bill was discovered in the northwest coer of the trading floor at approximately 12:05 p.m., and its condition was reported as “crinkled, but real.” Word of the tangible denomination of U.S. currency spread quickly across the NYSE, sending traders into a frenzied rush of shouting, arm-flailing, hooting, hollering, and, according to eyewitnesses, at least one dog pile.

“With credit frozen and the commercial paper market poised on the brink of collapse, this is the most promising development I've seen on Wall Street in months,” said floor trader Tim Formato, one of hundreds who gathered around the $1 bill and excitedly called their clients to inform them that they were looking at actual U.S. tender. “I think I touched it.”

According to witnesses, the trading floor was soon abuzz with energy, as traders pointed at the dollar and repeatedly shouted “Look!” and “Money!” A proposal to divide the $1 note into 1,300 equal pieces and distribute them amongst investors was considered, but ultimately rejected. Early reports estimate the dollar may have passed through as many as 65 hands before disappearing in the late afteoon.

The bill's absence, however, did not deter the growing enthusiasm from those on the trading floor. By 2:15 p.m., more than 60,000 shares had been purchased in the new publicly traded asset, DLR, after brokers placed a flurry of calls advising their investors to buy into the booming single-dollar market.

By the close of day, economists were estimating the dollar bill's net worth at just under $270 million.

“We couldn't be in a better situation right now,” trader Patrick Kady said. “Unless of course it had been a euro.”

However, some financial advisers are waing against the rampant speculation the dollar has caused on Wall Street. Many have cautioned investors not to make rash decisions, such as liquidating all their low-risk govement bonds in order to sniff the green paper bill for just a minute.

“I bet it smells like rose petals,” mutual funds specialist Ken Stoute said. “My friend's friend Tim Formato? He's on the board at Westminster Securities and he says he touched it. He said it was warm and soft and wonderful. He said he knows where it is now, and I can put in an option on seeing it tomorrow for only $85.”

Since the appearance of the dollar, the Dow has spiked an impressive 993 points—its largest gain ever. Initial numbers are showing the most sizable rises in technology stocks, a trend some are attributing to Microsoft's CFO Chris Liddell, who toured the trading floor Tuesday moing with the bill stuck to his left shoe.

Lees verder: The Onion

Nieuws uit Nederlandse media

Eerste Kamer stemt voor noodfonds ESM
Ik vermoed dat er onder de lezers de nodige tegenstanders zijn van het ESM; maar laat ik nogmaals benadrukken dat indien ik als volksvertegenwoordiger had moeten stemmen, ik ja gestemd zou hebben. Waarom? In ieder geval niet omdat ik vind dat het ESM nu zo'n briljante uitvinding is. Het ESM is eigenlijk het resultaat van politieke incompetentie, een testimonium paupertatis. Zolang de politiek in heel Europa meer blijft uitgeven dan er binnenkomt, dan zijn dit soort noodinstituties nodig ter illustratie van het veel te grote gat in de politieke hand. Een gat die zij maar niet willen dichten. Laat ik dat voorop stellen.

Ik zie het ESM als strikt noodzakelijk om de doodeenvoudige reden dat als het er niet komt, Zuid-Europa heel Noord-Europa zal meeslepen in een acuut faillissement. Nu zijn er mensen die voor faillissement (of “collapse”) pleiten, maar die gaan eraan voorbij dat er een financiële nooduitgang bestaat. En waarom je eigen ruiten ingooien als dat niet nodig is? De exit is gevonden met de herwaardering van de nationale goudreserves die het mogelijk maakt om het financiële stelsel te herkapitaliseren. Het idee van een dergelijke herkapitalisatie is simpel: los staatsobligaties (met tegenpartij risico van belastingbetalers die dat geld niet hebben) af door die te ondervangen met een bezitting zonder tegenpartij risico (goud!).

Het hele punt is dat die herwaardering van goud samenvalt met de val van de dollar – of in ieder geval met het verdwijnen van de status van de dollar als wereldreservemunt; niet eerder. Het hele probleem is dat de “macht” van de dollar nogal groot is. En niemand is bereid om actief de dollar aan zijn einde te helpen, want hè, dat zal de Amerikaanse politiek niet echt weten te waarderen.

Deze crisis is zogezegd begonnen met het monopolie op het uitgeven van Amerikaanse schulden als wereldspaarreserve en zal er ook mee eindigen. Tot het zover is, neemt Europa de tijd om de Europese nationale politiek onder budgetcuratele te plaatsen en dat is hard nodig. Dat de politiek nu miljarden geld moet lenen en miljarden moet garanderen is iets dat zij maar niet kunnen uitleggen. Dat is uiteraard eveneens een politiek zwaktebod, maar de bottom-line is dat er zonder ESM geen nooduitgang gevonden wordt.

Hoe je dit ook wendt of keert, wij zitten met zijn allen in Europa in hetzelfde schuitje, of beter gezegd, in een gebouw met maar één nooduitgang. Bovendien is het Europese gebouw gevuld met ontzettend veel rook en spiegels. De vraag rijst, kijkt men door alle politieke rookbommetjes heen, verwijdert men de spiegels om te zien waar die nooduitgang zit, of staart men zich blind in rook, spiegels, en politiek gekissebis? Nog belangrijker: barricadeer je de nooduitgang?

Met het ESM neemt de politiek een niet uit te leggen obstakel, dat in de praktijk gaat afdwingen dat als overheden (en banken) die gebruik maken van de noodsteun zich onderwerpen aan de eis dat zij het budgetrecht terug gaan geven aan de belastingbetaler. Het ESM voorkomt dat overheden in perifeer Europa, het minder insolvabele Noord-Europa meesleurt in een onordelijk faillissement. Het ESM is niets minder dan een noodgreep binnen de context van het huidige financiële stelsel die als instrument twee zaken afdwingt: gaten in de handen van politici worden ermee dicht getimmerd terwijl het tegelijkertijd voorkomt dat de financieel-economische ruiten van alle Europeanen worden ingegooid.

Nog een element waarom ik het probleem van het ESM niet zie: het ESM voorkomt dat de ECB op het sociale contract dat zij met de Europeaan heeft, failleert. Wanneer ik belangen afweeg dan kies ik altijd het onpartijdige contract dat ik heb met de ECB. Dat contract staat tenminste ergens voor: prijsstabiliteit voor mijn kleine levensbehoeften. Ter verduidelijking van die laatste opmerking: ik spaar niet bij de bank, of in euro's; daarvoor bestaat een veel beter alteatief..

• Eerste Kamer voor noodfonds ESM (NOS)

Over de waarde van ons schuldcontract met de Nederlandse politiek gesproken, kredietbeoordelaar Fitch kent het schuldcontract van de namens-de-Nederlandse-belastingbetaler-komma-wij-hebben-een-perma-gat-in-ons-hand-politici nog steeds een triple A-status toe.

Via het Nederlands Dagblad, de motivering van Fitch:

Fitch heeft het oordeel over de kredietwaardigheid van Nederland op AAA gehouden, met een stabiel vooruitzicht. Het bureau toont zich tevreden met het begrotingsakkoord van de Kunduz-coalitie. De dreiging in april met een verlaging naar triple-A met een negatief vooruitzicht was een gevolg van het uitblijven van een begrotingsakkoord tussen de VVD, het CDA en de PVV. Fitch noemt de Nederlandse economie ‘flexibel, divers, hoogwaardig en concurrerend’. Een dramatische verslechtering van de crisis in de eurozone zou echter wel estige negatieve gevolgen hebben voor de Nederlandse economie.

Fitch noemt de Nederlandse planeconomie bestaande uit meer dan 50% overheidsuitgaven, een dagelijks overheidstekort van €90 miljoen, een vastgeroeste huizenmarkt met een torenhoge hypotheekschuld en dalende huizenprijzen, too-big-to-fail systeembanken en een graaiende bestuurlijke elite, “flexibel, divers, hoogwaardig en concurrerend.“

Uh.. ja, en ik kom van Mars, heb daar ruimtevaarttechnologie gestudeerd, heb een ruimtevaartschip gebouwd, ben daarmee naar de aarde gereisd, en ik verblijf op deze mooie planeet om mij dergelijke onzin op de mouw te laten spelden. Nee echt!

• Kredietoordeel Nederland blijft AAA (Nederlands Dagblad)

Tokkie Alert!

Via de NOS:
De SP vindt dat de Europese Centrale Bank staatsobligaties moet opkopen van zowel Noord- als Zuid-Europese landen. SP-leider Roemer zei in het Kamerdebat over de Europese top dat de ECB op die manier de werkgelegenheid kan bevorderen. Volgens hem heeft dat meer effect dan het Europese noodfonds. Landen in de problemen, zoals Cyprus, zouden ook door de ECB moeten worden gered.

Pleidooi
Door dat pleidooi kwam Roemer onder vuur te liggen van een groot deel van de Kamer. Veel partijen verweten Roemer dat hij op die manier veel macht geeft aan een Europees orgaan, dat niet democratisch wordt gecontroleerd. Ze benadrukten dat Roemer anders juist pleit voor terughoudendheid bij het belangrijk maken van Europa. Roemer zei dat politici moeten oppassen in een “ongelooflijk tempo” allerlei veranderingen aan te brengen. Volgens hem lijken voorstellen om bijvoorbeeld een Europese president te benoemen er te worden doorgedrukt.

Allereerst Roemer. Zoals gisteren Bezemer door mij getypeerd werd als een zacht geld socialist, zo doe ik dat vandaag met Roemer. Iedereen die pleit voor de financiering van onbetaalbare overheidstekorten met de geldpers, stelt voor dat het onpartijdige sociale contract dat de euro heet, opgeblazen wordt zodat de politiek haar fundamentele probleem van een veel te groot gat in de hand, niet hoeft op te lossen.

Zacht geld socialisten failleren zodra het geld van een ander op is. Zacht geld socialisten zullen het ook niet nalaten om op de “integriteit van geld” te failleren.

Als ik vervolgens lees dat Roemer verweten wordt dat hij te veel macht gunt aan een Europees orgaan dat zogenaamd “niet democratisch” wordt gecontroleerd dan denk ik: daar staat weer een schaap onzin te blèren! Snapt men dan echt helemaal niks van geldzaken?

In een sterke column van Ewald Engelen die erg kritisch is ten aanzien van een Europese bankenunie (dat is een fiscale unie via de achterdeur) las ik in zijn slotzin een zelfde boodschap: “Want een ondemocratische euro is het niet waard om te worden gered”.

Een ondemocratische euro is nou net niet waarvan sprake is: de integriteit van de euro is via het mandaat van de ECB – zie dat als grondwet –  onpartijdig gemaakt. Een “democratische euro” of een “democratisch gecontroleerde centrale bank” zou betekenen dat de valuta tot in de oneindigheid geprint kan worden. En als iets kan, dan gebeurt dat ook. Immers, om de euro democratisch te maken wordt er een politiek mandaat toegevoegd en dan is het resultaat heel simpel. De geldpers krijgt een politiek mandaat, geniet daarmee plotseling “democratische legitimiteit”, die vervolgens in alle *wijsheid* (uhum..) gestuurd wordt om de euro “democratisch” in te zetten om nog meer van onze toekomst te verkopen om zodoende de contant gemaakte waarde ervan meteen te spenderen. Democratisch gelegitimeerd geld is een socialistische eufemisme voor “zacht geld”; een paradigma dat houdbaar is totdat de toekomst waardeloos is geworden. Het klinkt mooi, maar staat garant om op de lange termijn waardeloos te worden.

Overigens, alle “democratische geld” eufemismen daargelaten; wij hebben bij wijze van meerderheid van stemmen ingestemd met het mandaat van de ECB: haar mandaat heeft wel degelijk democratische legitimiteit; hoe graag zacht geld socialisten ons ook willen doen geloven dat “politiek geld” beter is dan onpartijdig geld.

• Roemer onder vuur in Europadebat (NOS)
• Spelen met vuur (Ewald Engelen; FTM)

Domme dieven?
Bankiers graaien, bestuurders – privaat of publiek – zijn van de zelfverrijking, priesters zitten aan kleine kinderen, Emile Roemer wil een monetaire coup d'etat plegen en Griekse dieven? Die stelen hele spoorbruggen. Het verval van het 'westerse' moraal kent geen grenzen.

Via Nu Zakelijk:

De mannen, werknemers van een bouwbedrijf, hadden een kraan weten te bemachtigen om het gevaarte mee te nemen. De [spoor]brug, nabij de stad Kilkis in het noorden van Griekenland, weegt maar liefst 15 ton en is 15 meter lang en 5 meter breed, zo meldt de Griekse krant Ekathimerini.

Eventjes wat oud-ijzer jatten en verkopen. Dom? Je moet het maar aan durven.. een spoorbrug van 15 meter lang en 5 meter breed. Probeer daar maar eens ongezien mee weg te komen! 

• Grieken op heterdaad betrapt bij diefstal spoorbrug (NU Zakelijk)

Column Aold Heertje
Quote: De opstellers van de opgaven zijn veelal docenten economie. Hun vakinhoudelijke kennis is in het algemeen beduidend lager dan waaraan wij in Nederland gewend waren. Het heeft geen zin hen daarvan een verwijt te maken, want hun lacunes worden verklaard uit de gebrekkige opleiding die zijzelf hebben genoten en hier wringt de schoen.

Er is langzamerhand een hele generatie hoogleraren economie ontstaan die niet meer over overzicht van de economische wetenschap beschikt, hoogstens specialist is op een bepaald onderdeel, de exacte kanten van het vak verwaarloost, geen kennis heeft van de geschiedenis van de economie, de methodologie en van de huidige stand van de wetenschap.

BINGO!!

• Heertje: Fouten examen door verschraalde hoogleraren (RTL-Z)

ABN Amro schikt voor 400 miljoen met ex-Fortis
Presentatie is alles; het kost €400 miljoen, het “levert” €1,6 miljard aan kekapitaal op: De schikking wordt door ABN Amro meegenomen in de resultaten van het tweede kwartaal. De bank had eerder een voorziening getroffen van 2 miljard euro voor de zaak. Doordat het uiteindelijke bedrag lager uitvalt, verbetert het kekapitaal van de bank met 1,6 miljard euro.

• ABN Amro schikt voor 400 miljoen met ex-Fortis (RTL-Z)

In ander nieuws:

• Arsenaal crisismaatregelen raakt uitgeput (FD)
• Brazilië pompt 4 miljard in economie (NU.nl)
• Corporaties moeten waardering derivaten aanpassen (FD)

Hilarisch!! Oud-Philips CEO Cor Boonstra kreeg van zijn KBC-bankier in Amsterdam een gefingeerd overzicht van zijn beleggingsportefeuille gepresenteerd. De Belgische bankier zou naar verluid als otter hebben zitten zweten toen hij Boonstra om de tuin probeerde te leiden. Hij trachtte Boonstra wijs te maken dat zijn portefeuille aandelen twee keer zoveel waard was. Veel gekker kan je het haast niet verzinnen..

• KBC fopte Boonstra met dubbele boekhouding (FD)

De prijs van het met krediet gefinancierde Sangria-feestje blijft onverminderd hoog en onhoudbaar..

• Spaanse rente weer op 7% (RTL-Z)

Grappig: DNB waarschuwt voor beleggen in private equity en hedge funds. Misschien moet DNB waarschuwen voor alle beleggingen in tegenpartij risico.. (denk bijvoorbeeld triple A Nederlandse staatsobligaties………)

• DNB: wees voorzichtig met beleggen in private equity en hedgefunds (FD)

Tja, als onbetaalbare verworven rechten dreigen te vervallen en de pot met geld minder groot wordt dan rollen – net als bij kleine kinderen die geen snoepjes meer krijgen – de tranen over de wangen..

• 'Bedrijven stellen ontslagplannen uit' (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

LIBOR MANIPULATIE met CHOCOLADELETTERS bewezen
Het Britse Barclays betaalt voor overduidelijk bewezen manipulatie van de basisrente LIBOR, die als onderdeel van de leenvoorwaarden bepalend is voor enkele honderden biljoenen aan uitstaande leningen en derivatencontracten. Via Reuters:

The CFTC ordered the bank to pay a $200 million penalty, saying it was the largest civil monetary penalty it has ever imposed. Barclays also settled with the U.S. Department of Justice and the UK's Financial Services Authority and will pay fines of $160 million and $92.8 million, respectively.

In totaal bedraagt de boete $450 miljoen; hoeveel Barclays aan deze list en bedrog heeft overgehouden is niet bekend, maar dit zal ongetwijfeld substantieel zijn. FT Alphaville en Zero Hedge lazen de eindrapportage en de sappige e-mails van de betrokken bankiers die de manipulatie van de LIBOR-rente onderling afspraken.

Een quote van een bankier die dondersgoed wist dat dit niet door de beugel kon:

As the U.S. Dollar senior submitter said in October 2008 to his supervisor at the time, “following on from my conversation with you I will reluctantly, gradually and artificially get my libors in line with the rest of the contributors as requested. I disagree with this approach as you are well aware. I will be contributing rates which are nowhere near the clearing rates for unsecured cash and therefore will not be posting honest prices.”

En nog een sappige quote:

iii. On Monday, 13 March 2006, the following email exchange took place:

Trader C: “The big day [has] arrived… My NYK are screaming at me about an unchanged 3m libor. As always, any help wd be greatly appreciated. What do you think you’ll go for 3m?”
Submitter: “I am going 90 altho 91 is what I should be posting”.
Trader C: “[…] when I retire and write a book about this business your name will be written in golden letters […]”.
Submitter: “I would prefer this [to] not be in any book!”

Vooruit nog een quote; onder de begeleidende tekst van FT Alphaville:

For example, on 26 October 2006, an exteal trader made a request for a lower three month US dollar LIBOR submission.  The exteal trader stated in an email to Trader G at Barclays “If it comes in unchanged I’m a dead man”.  Trader G responded that he would “have a chat”. Barclays’ submission on that day for three month US dollar LIBOR was half a basis point lower than the day before, rather than being unchanged.  The exteal trader  thanked Trader G for Barclays’ LIBOR submission later that day: “Dude.  I owe you big time!  Come over one day after work and I’m opening a bottle of Bollinger”.

Dude.. a bottle of Bollinger? Sweet!

Het deed mij denken aan de onderstaande filmscene. Deze bankiers hebben net als de onderstaande heren iets in geschrift vastgelegd waar de hele wereld zich aan kan versmalen:

• LIBOR manipulation? Done for you, Big Boy (FT Alphaville)
• Barclays in Libor settlement with U.S., UK regulators (Reuters)
• Barclays Found To Engage In Massive Libor Manipulation, Gets Wrist-slapped By Coopted Regulators (Zero Hedge)

Overigens vond ik de conclusie van Zero Hedge (bericht hieronder) wel een aardige suggestie bevatten:

Our advice to anyone who had an adjustable rate mortgage in the period between 2005 and today: sue the living feces out of Barclays, and all other banks who crawl out of the woodwork with purported settlements. Because due to their undisputed mark manipulation, it is absolutely safe to say that ARMs, which rely on Libor for interest rate formation, were grossly manipulated by the same idiot traders who left written evidence of their manipulation year after year. Now it is their tu to pay.

• Shocking Details Of Barclays Epic Lie-bor Fraud: “Duuuude…Whats Up With Ur Guys 34.5 3m Fix…Tell Him To Get It Up!” (Zero Hedge)

JP Morgan's Battle Royale..
Een aantal updates over de verlieslatende derivatenpositie van JP Morgan. Deze updates volgen naar aanleiding van het bericht vorige week bij CNBC waarin werd gesteld dat JP Morgan de positie voor zo'n 60-70% had teruggebracht, iets dat vrij snel ontkracht werd door FT Alphaville en Zero Hedge. Beide doken de databases in en concluderen dat het debacle bij lange na nog niet over is..

Een quote uit deel 2 uit de analyse van Lisa Pollack:

It’s come down and it’s stayed down. What does that tell us? It tells us that if JPMorgan is exiting its CDX.NA.IG.9 positions, it is likely doing so in a quiet way, negotiating with individual counterparties to get out. From reports late on Tuesday, one of the counterparties might be Boaz Weinstein of Saba Capital. But who knows?

All we know is that there isn’t much in the data to convince us that JPMorgan is out of its disastrous portfolio in a significant way. Not just yet.

• [JPM Whale-Watching Tour] Unwind? What unwind? – Part 1 (FT Alphaville)
• [JPM Whale-Watching Tour] Unwind? What unwind? – Part 2 (FT Alphaville)
• So Much For the 'Epic' JPM 'Whale-Trade' Unwind (Zero Hedge)

Negatieve deposito-rente bij de ECB??
Een heel apart bericht verscheen gisteren bij Bloomberg en ik heb mijn grote twijfels bij de strekking van dit bericht. Bloomberg opent namelijk haar artikel met de zin: European Central Bank President Mario Draghi is contemplating taking interest rates into a twilight zone shunned by the Federal Reserve.

En vervolgt dat 'statement' met:

While cutting ECB rates may boost confidence, stimulate lending and foster growth, it could also involve reducing the bank’s deposit rate to zero or even lower. Once an obstacle for policy makers because it risks hurting the money markets they’re trying to revive, cutting the deposit rate from 0.25 percent is no longer a taboo, two euro-area central bank officials said on June 15.

In het hele artikel ontbreekt elke verwijzing of toelichting wanneer Draghi of de ECB of wie dan op een negatieve depositorente gezinspeeld heeft. De vet gedrukte zin lijkt te suggereren dat er binnen de ECB overwogen wordt om de depositorente op standje negatief te zetten, maar die suggestie wordt m.i. via de zinsopbouw “gespind”.

Het hele artikel is vervolgens gewijd aan een rondgang hoe de markt zou reageren op een dergelijke zet. Nu is het zo dat Europese banken dagelijks zo'n €700-800 miljard aan overtollige reserves stallen bij de ECB tegen een vergoeding van 0,25% en om banken te dwingen om dit geld aan elkaar uit te lenen of juist te lenen aan het MKB zou de ECB – aldus Bloomberg – overwegen die rente te verlagen of negatief te maken. Het hele probleem is dat een dergelijk negatieve prijszetting niet zonder problemen kan plaatsvinden en die worden in het artikel ook aangewezen.

We houden dit in de gaten maar vooralsnog ben ik op zijn zachtst gezegd sceptisch over de juistheid van dit bericht.

• Draghi May Enter Twilight Zone Where Fed Fears to Tread (Bloomberg)

Tokkie Alert 2

Francois Hollande ligt zoals de kapitein van de Titanic op ramkoers met een ijsberg. 

Via de Wall Street Joual:

French Socialist President François Hollande is set to increase the minimum wage by more than inflation [..]. Departing from a tradition of strictly pegging the minimum wage to the consumer-price index, the govement said the Smic, as it is known here, would increase by 2% as of July 1. “We've made that promise, and we've kept it,” French Labor Minister Michel Sapin said Tuesday.

The govement also is preparing to unveil tax increases to make good on its pledge to reduce the budget deficit to 4.5% of yearly output this year and 3% in 2013. The list includes a new tax on dividends, a new top income-tax bracket of 75% for people eaing more than €1 million a year, and increases in the wealth and inheritance taxes.

For 2012, the govement has said it needs to raise an extra €8 billion to offset a decline in tax collection caused by the weaker-than-expected economic growth and achieve the 4.5% budget-deficit target.

De economie laten groeien via hogere belastingtarieven voor rijken en een hoger minimuminkomen is een beproefd economisch recept: het faalt omdat de maatregelen averechts werken. Rijken vertrekken en werklozen worden niet aangenomen of ontslagen. Resultaat? Minder belastinginkomsten en hogere uitgaven ten behoeve van uitkeringen.

Gelukkig lopen er ook nog Fransen rond die het wel begrijpen. Ondeemer Vronski trekt de juiste conclusie ten aanzien van het beleid van Fransje Hollande:

In particular, Mr. Vronski, whose company exports 90% of its output, blasted Mr. Hollande's plan to reverse measures adopted by the previous center-right govement that would have funded a cut in payroll levies with a sales-tax increase. Ervor, he said, has delayed plans to expand production until it has better visibility over the govement's tax measures. “If somebody is drowning, you don't put more weight on his shoulders, you send him a lifesaver,” he said.

Zodra Hollande de ijsberg heeft geraakt, dan zal Europa hem geen reddingsboei kunnen toewerpen. Als hij zinkt, dan krijgt hij de deksel op de neus.

• France to Lift Minimum Wage in Bid to Rev Up Economy (Wall Street Joual)

Cybercriminelen stelen digitaal geld..
Eerst was er het wapen, vervolgens het schild. Dat heeft voormalig president Clinton ooit eens gezegd bij zijn David Dimbleby lezing in Groot-Brittannië. Zo werkt dat ook met inteet: als eerste is er een virus of een code die in een andere computer kan inbreken, en als reactie wordt er een schuld ontwikkeld.

Inteetbeveiligingsbedrijf McAfee en Guardian Analytics hebben een 60-tal servers ontdekt die via een code probeerden in te breken op bankrekeningen van vermogende particulieren en bedrijven met de nodige digitale getalletjes erop. Doel? Het illegaal overboeken van grote sommen geld. Een uitleg van Sky News:

En tot slot via 4closurefraud de Executive Summary van McAfee en Guardian Analytics:

Executive Summary

McAfee and Guardian Analytics have uncovered a highly sophisticated, global financial services fraud campaign that has reached the American banking system. As this research study goes to press, we are working actively with inteational law enforcement organizations to shut down these attacks.

Unlike standard SpyEye and Zeus attacks that typically feature live (manual) interventions, we have discovered at least a dozen groups now using server-side components and heavy automation. The fraudsters’ objective in these attacks is to siphon large amounts from high balance accounts, hence the name chosen for this research: Operation High Roller.

With no human participation required, each attack moves quickly and scales neatly. This operation combines an insider level of understanding of banking transaction systems with both custom and off the shelf malicious code and appears to be worthy of the term “organized crime.”

This study found 60 servers processing thousands of attempted thefts from high-value commercial accounts and some high net worth individuals. As the attack shifted emphasis from consumers to businesses, mule business accounts allowed attempted transfers averaging in the thousands of Euros, with some transfers as high as €100,000 (US$130,000)1. Three distinct attack strategies have emerged as the targets have expanded from the European Union, to Latin America, to the United States.

Debunking the popular wisdom that only big banks are affected, the research documents attacks at every class of financial institution: credit union, large global bank, and regional bank. So far, we estimate the criminals have attempted at least €60 million (US$78 million) in fraudulent transfers from accounts at 60 or more financial institutions (FIs). If all of the attempted fraud campaigns were as successful as the Netherlands example we describe in this report, the total attempted fraud could be as high as €2 billion.

• Report – Dissecting Operation High Roller | Massive Cyber Attack in USA, Europe and Latin America Siphons $2.5 Billion From Banks (4closurefraud)

Analyse: Bruce Krasting
Zoals altijd erg informerend, Bruce Krasting over de problemen in het Amerikaanse en Europese bankwezen. De strekking van die problemen is eenvoudig. Banken komen kekapitaal tekort, bij wijze van automatisme stoten bankiers hun hoofd aan het plafond van wat zij maximaal kunnen uitlenen, lopen provisies en andere inkomsten mis, en dus proberen bankiers reeds verstrekte leningen (activa) te verkopen. Wat gebeurt er wanneer banken dat tegelijkertijd doen? Het aanbod stijgt, de vraag neemt af en de prijs daalt. Let wel, bankiers hebben met andermans geld belegd..

• Passing The Trash – Again (Bruce Krasting; Zero Hedge)

Roubini vol lof over de kansen op een Europese depressie en een nieuw Kreditanstalt
Heerlijke doom! Roubini waarschuwt voor catastrofale gevolgen bij het uitblijven van een Europese oplossing van de steeds meer insolvabele periferie. Eén quote, de rest van de opmerkingen van deze eveneens zacht geld socialist kunt u bij Zero Hedge erop nalezen..

Roubini on the persistency of real economy slowdown:
“It’s not just a slowdown…The recession will become a depression. Output has fallen from the peak 15% in Greece.  The same thing in Spain…This could become like Japan, but worse. Japan did not have a sovereign debt crisis because it was a net creditor country. But all of these countries are net debtors. They would be lucky to end up in stagnation like Japan. It’s getting worse, there’s already a sovereign debt crisis, a banking crisis, a balance of payment crisis, an economic crisis and all of those things together are getting worse.”

• Roubini Confident Europe's Bo Again Virgins Will Not Satisfy Germany (Zero Hedge)

Congrescommissie steunt Ron Paul's wet voor een onafhankelijke audit van de Fed
Ik jat Chris Powell's inleiding maar even want het wordt wat veel allemaal. Via GATA:

Dear Friend of GATA and Gold:

Reason magazine reports that U.S. Rep. Ron Paul's unadulterated legislation to audit the Federal Reserve in full, including its dealings with foreign banks, was approved yesterday in a unanimous vote by the House Oversight and Govement Reform Committee:

http://reason.com/blog/2012/06/27/ron-pauls-latest-audit-the-fed-bill-pa…

Commenting on the bipartisan nature of the committee's vote, the New York Sun says: “It is absurd, after all, to think that the Fed ought to be independent from the branch of govement that created it and before whom its chairman is required to testify. Or from the American people. And, more substantively, that it should be immune from an audit on the eve of its centenary. In the first century of the Fed's existence, the dollar has lost nearly all of its value. It is not much more than half of what it was when President Obama acceded, and little more than a sixth of what it was worth when President George W. Bush took office. No wonder that when this vote finally cleared the House Oversight Committee, it was without vocal opposition.”

The Sun's editorial is here:

Unanimous (New York Sun)
http://www.nysun.com/editorials/unanimous/87882/

Dit lezende krijg ik er een ietwat dubbel gevoel bij. Openheid van zaken, doorzichtigheid van monetaire ingrepen en tal van andere zaken waarover meer openheid gegeven moet worden – te beginnen met een overzichtslijst met alle gealloceerde goudbaren in het bezit en de locatie ervan (denk: DNB) – hebben mijn steun.

De gretigheid van deze plotselinge steun voor Ron Paul's voorstel van deze Amerikaanse congrescommissie bekijk ik echter met argusogen. Nu wordt er altijd gewezen op het private eigendom van de Federal Reserve in tegenstelling tot het publieke bezit van de geldpers. Maar de rente-opbrengsten van de Fed worden al overgemaakt aan de US Treasury. Mijn punt? De private eigendomsstatus van de Federal Reserve is een vrijwel niet ter zake doende bijzaak. Elke discussie daarover leidt de aandacht af van waar het echt om draait en dat is de wijze waarop de geldpers gebruikt wordt om de belangen van de Amerikaanse overheid te dienen.

Mijn inziens is de Fed al lang en breed een speeltje van het Amerikaanse congres. Als een onafhankelijke controle plaatsvindt dan kan men de nodige rottigheid verwachten (dat is het simpele gevolg van een compleet corrupte cultuur op Wall Street èn in Washington DC). Die rottigheid zou wel eens de aanleiding kunnen zijn voor meer expliciete 'politieke' controle over de inzet van het aller machtigste wapen ter wereld: de dollargeldpers.

• Paul's full Fed audit bill approved unanimously by House committee (GATA)

Tot slot.

Zodra de papieren goudmarkt breekt dan zullen er mensen zijn die zullen kijken alsof dit een donderslag bij een heldere hemel was.. Nu zijn de wolken al bijeen gepakt en is het een kwestie van geduld..