Tag: goudprijs

Goud en zilver report (Week 13)

De goudprijs zakte de afgelopen week van €967,32 naar €941,82, een verlies van 2,64%. Zilver werd ook weer wat goedkoper, de prijs voor een kilo zakte van €473,58 naar €463,45. Dat is een daling van 2,14% ten opzichte van een week geleden.

In dollars zakte de goudprijs van $1.334,36 naar $1.295,31 (-2,93%), terwijl weer onder de $20 per troy ounce dook. Afgelopen vrijdag stond er een koers van $19,83 op de borden, een daling van 2,41% ten opzichte van de prijs van $20,32 van een week eerder.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Federal Reserve
In de afgelopen twee weken is de goudprijs met bijna $100 omlaag gegaan, voornamelijk doe toedoen van de Amerikaanse centrale bank. Janet Yellen liet weten dat het stimuleringsprogramma nog dit jaar volledig wordt afgebouwd en dat we in de loop van 2015 weer rekening moeten houden met een mogelijke stijging van de rente. Uiteraard maakt de Federal Reserve geen harde beloftes, maar op de goudmarkt wordt het effect van minder monetaire stimulering al in de prijs verwerkt. In haar kielzog neemt goud ook zilver mee omlaag. de prijs van het grijze metaal staat op het moment van schrijven slechts 2% hoger dan het niveau van begin dit jaar. Ter vergelijking: goud staat dit jaar zowel in euro's als in dollars op een winst van 7,6%.
Sterke euro
Ondanks de plannen van Yellen om monetaire stimulering af te bouwen wint de dollar nauwelijks terrein ten opzichte van de euro. De wisselkoers zakte in een week tijd van 1,3782 naar 1,3752, een kleine daling van 0,22%. Jens Weidmann van de Bundesbank wist de euro onlangs wat omlaag te krijgen, door de woorden 'negatieve rente' in de mond te nemen. De ECB denkt na over een negatieve rente voor reserves die Europese banken bij de centrale bank parkeren, indien de inflatie nog verder zakt. De Eurozone kruipt langzaam richting deflatie, maar volgens Weidmann is er nog geen sprake van een neerwaartse spiraal. "De Eurozone bevindt zich nog niet in een neerwaartse spiraal van dalende prijzen, wat normaal gesproken de definitie is van deflatie", zo verklaarde Weidmann tegenover Reuters. Weidmann waarschuwde wel voor de gevolgen van een langdurig lage rente: "Bedrijven kunnen gewend raken aan de huidige lage rente, wat een risico kan betekenen voor de financiële stabiliteit".
Rusland koopt opnieuw goud
De afgelopen week werd bekend dat de Russische centrale bank in februari opnieuw goud aan haar reserves heeft toegevoegd, namelijk 7,24 ton. De centrale bank bezit overwegend valutareserves (bijna $500 miljard, omgerekend naar dollars), maar heeft door jarenlang goud te kopen ook een substantiële goudreserve opgebouwd. Gewaardeerd tegen de actuele goudprijs vormt de Russische voorraad van 1042 ton ongeveer 9% van de totale reserves.

Goudhandelaren meest negatief sinds 2009
Ondanks de kleine herstelrally die goud begin dit jaar gemaakt heeft zijn handelaren vrij negatief over het gele metaal. De verwachting dat de Federal Reserve de stimulering gaat afbouwen en volgend jaar de rente gaat verhogen is voor veel handelaren reden om minder positief te zijn over goud. Volgens Bloomberg is het sentiment onder de goudhandelaren het meest negatief sinds 2009. Een rondvraag leerde dat 16 handelaren volgende week een prijsdaling verwachten, terwijl slechts vijf handelaren positief zijn en één handelaar een neutrale positie inneemt.
Georgette Boele, grondstoffenanalist van de ABN Amro, verklaarde tegenover Bloomberg dat goud minder aantrekkelijk is in een omgeving met een stijgende rente en een lage inflatie. Het wordt dan minder aantrekkelijk goud te bezitten, omdat het gele metaal geen rente oplevert.

Lezers Marketupdate positief over goud

Terwijl het sentiment onder goudhandelaren volgens Bloomberg uitzonderlijk laag staan is het sentiment onder de Marketupdate lezers juist erg positief. Onlangs hielden een een enquête op onze website met de vraag of dit een goed moment was om goud te kopen. De prijs klom op dat moment richting de $1.400 per troy ounce. Van de 143 mensen die de moeite namen om een keuze te maken gaf 44% aan dat het een goed moment was om in te stappen, terwijl de goudprijs toen bijna $100 hoger stond dan nu. Nog eens 36% gaf aan goud te kopen, ongeacht de prijsontwikkeling. Slechts 12% zag de hoogste goudprijs in zes maanden tijd als een goed moment om een deel te verkopen. Ook opvallend, van alle Marketupdate lezers die de enquête invulden koopt slechts 8% geen goud.

Veel Marketupdate lezers kopen goud, ongeacht de prijsontwikkeling

Goud-ETF's beginnen aan een comeback?
Door de stijging van de goudprijs neemt ook de belangstelling voor goud-ETF's toe. Volgens analisten van Barclays hebben deze beleggingsinstrumenten gezamenlijk 9,6 ton aan goud binnengehaald in maart. Het grootste exchange-traded fund voor goud (GLD) zag in februari ook al een beperkte instroom van goud. Opvallend is dat er bij een daling van de goudprijs veel meer fysiek goud uit de ETF's gehaald wordt dan wat erbij komt bij een stijgende goudprijs. Beleggers die aandelen in een ETF kopen hebben alleen indirect invloed op de goudprijs. Pas als de waarde van de aandelen hoger is dan de intrinsieke waarde van het fysieke goud zullen zogeheten bullion banks fysiek goud naar het ETF brengen in ruil voor nieuwe aandelen. De goudprijs wordt vastgesteld op de Comex, waar vrijwel uitsluitend claimbewijzen op goud verhandeld worden. Vraag en aanbod van deze contracten bepaalt waar de goudprijs heen gaat, terwijl aankopen van fysiek goud en van aandelen van goud-ETF's alleen indirect invloed uit kan oefenen op de goudprijs.
Goudprijs stijgt, maar het brengt weinig goud in ETF's

30 maart 2014
Goud en zilver report (Week 12)

De goudprijs daalde de afgelopen week van €994,60 naar €967,32 per troy ounce (-2,74%), terwijl de prijs van een kilo zilver zakte van €495,41 naar €473,58 per kilo (-4,41%). In dollars zakte de goudprijs van $1.383,31 naar $1.334,36 per troy ounce (-3,54%) en ging de zilverkoers onderuit van $21,44 naar $20,32 per troy ounce (-5,22%). Beide edelmetalen werden begin deze week al in de verkoop gedaan, nadat duidelijk werd dat de inwoners van de Krim zich in grote meerderheid wilden aansluiten bij Rusland. Ook de uitspraken van Janet Yellen wisten de prijzen van goud en zilver onder druk te zetten.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Referendum
Hoe onrechtmatig het referendum ook mag zijn, het volk heeft haar voorkeur luid en duidelijk uitgesproken. De uitslag van het referendum bracht Europa en de VS niet in een positie om harde taal uit te slaan naar Rusland. Het bleef beperkt tot sancties die de Russen niet op andere gedachten zullen brengen. De wederzijdse afhankelijkheid van Rusland en Europa maakt het voor beide partijen moeilijk zware economische straffen op te leggen. Het wordt een heus schaakspel en Europa noch de VS kan het zich permitteren een misstap te maken die tot escalatie leidt.
Tapering
Woensdag maakte Janet Yellen bekend dat de Federal Reserve het stimuleringsprogramma, dat we kennen als quantitative easing (QE), opnieuw met $10 miljard af naar $55 miljard per maand afbouwt. Gedurende het jaar wil de Amerikaanse centrale bank het stimuleringsprogramma in stapjes van $10 miljard volledig afbouwen, zodat er begin volgend jaar helemaal geen staatsobligaties en hypotheekleningen meer opgekocht worden. Halverwege 2015 zou zelfs de rente weer wat omhoog kunnen, als we de prognoses van de centrale bank volgen. Of de Federal Reserve haar balanstotaal daarna ook weer kan verkleinen valt te betwijfelen. Op de financiële markten daalden de prijzen van goud en zilver en ging de wisselkoers tussen de euro en de dollar omlaag. Bereikte de euro begin deze week nog een niveau van $1,3940, eind van de week stond er $1,3796 op de borden. In een week tijd werd de euro dus 1% zwakker ten opzichte van de dollar.

De euro wordt iets goedkoper door uitspraken Yellen (Bron: Yahoo Finance)

Jeugd koopt goud
Zaterdag konden we op de voorpagina van de Telegraaf lezen dat met name jongeren steeds vaker goud kopen. Deze doelgroep heeft steeds minder vertrouwen in de pensioenen en heeft door de extreem lage rente steeds meer reden om goud te kopen. Volgens Jaap Raijmans, directeur van Goudstandaard, kiezen jonge mensen die wat spaargeld hebben er steeds vaker voor om een deel daarvan om te zetten in fysiek goud. Het hele artikelen is te lezen in de Telegraaf en een korte versie van het artikel is online te vinden.

23 maart 2014
Goudprijs stijgt naar hoogste niveau in zes maanden

De goudprijs in dollars is vandaag gestegen naar het hoogste niveau in zes maanden tijd. De koers bereikte vanmiddag de $1.368 per troy ounce, een prijs die we sinds 19 september vorig jaar niet meer gezien hebben. Vergeleken met een jaar geleden staan we nog wel in de min, want vorig jaar om deze tijd werd het gele metaal voor $1.593 per troy ounce verhandeld. De stijgende goudprijs wordt vooral ingegeven door een zwakkere dollar en door de geopolitieke spanningen in Oekraïne.

Goudprijs in dollars naar hoogste niveau in zes maanden (Bron: Goudstandaard.com)

Is dit een moment om goud te kopen?

De goudmarkt trekt weer een beetje aan en de prijs kruist voor het eerst in meer dan een jaar tijd het 200-daags gemiddelde. Volgens technisch analisten is dat een zeer positief signaal. Maar wat is uw mening? Is dit een gunstig moment om goud te kopen?

[polldaddy poll=7872578]

12 maart 2014
Goud en Zilver report (Week 10)

De prijs van goud steeg afgelopen week van €961,01 naar €965,90 per troy ounce, een bescheiden winst van 0,51%. De prijs van zilver ging daarentegen omlaag, van €494,37 naar €485,06 per kilo. Omgerekend is dat een verlies van 1,88% ten opzichte van een week geleden.

In dollars steeg de goudkoers van $1.326,3 naar $1.339,94 per troy ounce, een plus van 1,03%. De zilverprijs daalde in een week tijd van $21,23 naar $20,93 per troy ounce, een min van 1,41%. De volgende grafieken laten het koersverloop van de afgelopen week zien. Daaruit is op te maken dat er de afgelopen week vrij weinig beweging zat in de prijs van de edelmetalen.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Goud/zilver ratio terug bij af
De laatste twee weken presteert goud weer wat beter dan zilver. Was de goud/zilver ratio op 19 februari nog 60,5, afgelopen vrijdag stond deze op 64. Dat is overigens dezelfde ratio als een maand geleden. De volgende grafiek laat het merkwaardige verloop van de goud/zilver ratio over de afgelopen dertig dagen zien.

Goud/zilver ratio is weer terug bij af (Bron: Goldprice.org)

Euro op hoogste niveau sinds oktober 2011
Afgelopen vrijdag bereikte de euro de hoogste wisselkoers ten opzichte van de dollar in ruim twee jaar tijd. Op een gegeven moment passeerden we de $1,39 tegenover €1, een wisselkoers die we sinds oktober 2011 niet meer gezien hebben. Volgens Bloomberg is de hoge wisselkoers te verklaren door een kleiner risico op deflatie en door positieve macro-economische cijfers uit de Eurozone. Woensdag kwam er een beter dan verwachte cijfers over de economische groei in de Eurozone en vrijdag maakte Eurostat bekend dat het overschot op de lopende rekening opnieuw was gestegen in de 28 landen van de EU. Het overschot kwam uit op €47,9 miljard.
Onderzoek manipulatie goudprijs
De fixing van de goudprijs blijft de gemoederen bezighouden. De Amerikaan Kevin Maher, een trader die opties en futures goud verhandelde, startte een rechtszaak tegen de vijf banken die de afgelopen jaren een zetel hadden in de dagelijkse 'Londen fix' van goud. Hij staat niet alleen in deze rechtszaak, want hij vertegenwoordigt tegelijkertijd ook de belangen van andere handelaren die zich benadeeld voelen door de banken (Société Générale, Deutsche Bank, Barclays, Bank of Nova Scotia en HSBC). De rechtszaak gaat over de prijsvorming van het gele edelmetaal op de Comex sinds 2004. Eind februari schreven we op Marketupdate over een nieuw onderzoek, waaruit zou blijken dat de prijs tussen 2010 en 2013 mogelijk de helft van de tijd gemanipuleerd werd. Voor meer berichtgeving over manipulatie van de goudprijs verwijzen we u graag naar ons nieuwe dossier, waar alle artikelen over dit onderwerp sinds 2011 gebundeld hebben.
Overzicht: Alle goudstaven uit Fort Knox
Begin deze week verscheen de volledige lijst van goudstaven uit Fort Knox op twitter. Victor the Cleaner plaatste een link naar een ruim 1.200 pagina's (!!) tellend document, waarop de serienummers van alle baren in Fort Knox staan. Deze goudstaven vormen een groot deel van de officiële Amerikaanse goudreserve en liggen al tientallen jaren opgeslagen in het zwaar bewaakte Fort Knox. Het bestaan van deze goudvoorraad wordt door sommigen betwijfeld, omdat de Amerikaanse regering al tijden geen onafhankelijke externe controle heeft laten uitvoeren op de goudreserve in Fort Knox. De geheimzinnigheid voedt de speculatie dat het metaal er misschien helemaal niet ligt, of dat wat er ligt op papier al verkocht of uitgeleend is.
Wanna know what's in Fort Knox? Here is the inventory (bar list): http://t.co/nlzg6DBQlV (someone pointed Warren James to these docs) — Victor The Cleaner (@VictorCleaner) March 4, 2014
De lijst van baren laat zien dat er heel veel goudstaven met een lage zuiverheid in Fort Knox liggen. Het grootste deel heeft een goudgehalte van ongeveer 90%, wat bijna overeenkomt met de zuiverheid van de gouden munten die nog tot 1933 in circulatie waren. Veel van die munten zijn destijds rechtstreeks naar de smelt gegaan en omgevormd tot grote goudstaven. Een optelsom van alle goudstaven in Fort Knox leert ons dat de gemiddelde zuiverheid van de goudstaven 91,36% is, hoewel er ook een paar goudstaven tussen zitten die slechts voor 40 of 50 procent uit goud bestaan. Critici stellen vraagtekens bij deze lijst. Zo lang er geen externe controle van de fysieke goudvoorraad gehouden kan worden zullen we nooit weten of deze lijst authentiek is. Wie door de lijst van goudstaven wil grasduinen, hier is de PDF. Voor meer informatie verwijzen we naar dit artikel van Bron Suchecki, goudanalist bij de Perth Mint.

9 maart 2014
Goudprijs stijgt naar hoogste niveau in vier maanden

De goudprijs zit door het laatste nieuws uit Oekraïne sterk in de lift, want aan het eind van de middag werd het hoogste niveau bereikt in vier maanden tijd. Russische troepen hebben zich gestationeerd in de Krim en de Russische regering heeft een ultimatum gesteld aan de Oekraïense troepen.

Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €31.618 per kilogram, een winst van 2,7%. In dollars kwam de goudprijs voor het eerst in lange tijd weer boven de $1.350 per troy ounce uit, een winst van ruim 2,4%. Ook zilver werd vandaag meer waard. De prijs steeg met 2,29% naar €503 per kilogram. In dollars steeg de zilverprijs met 1,62% naar $21,55 per troy ounce. De olieprijs blijft opvallend genoeg dicht bij huis. Op het moment van schrijven staat de prijs van een vat WTI olie slechts 0,19% hoger op $102,59. Brent olie kost op dit moment $109,07 per vat, een stijging van 0,10%.

De goudprijs stijgt naar het hoogste niveau in vier maanden door de Russische dreiging in Oekraïne

3 maart 2014
Goud en zilver report (Week 9)

De goudprijs daalde afgelopen week van €964,05 naar €961,01 per troy ounce, een minimaal verlies van 0,32%. Vorige week bleef de goudprijs ook al vrijwel onveranderd, toen werd er op weekbasis een winst van slechts 0,1% gerapporteerd. De prijs van zilver wist het niveau van afgelopen vrijdag niet vast te houden. Afgelopen week daalde de koers van €511,39 naar €494,37 per kilo. Wist zilver vorige week nog een winst van 1,41% te behalen, de afgelopen week ging er weer 3,33% van de prijs af. Door de prijsontwikkeling van de afgelopen week staat de goud/zilver ratio nu op 61,5.

In dollars waren de veranderingen ongeveer gelijk. De goudprijs steeg van $1.324,48 naar $1.326,30 per troy ounce (+0,14%) en de zilverprijs zakte van $21,85 naar $21,23 per troy ounce (-2,84%). Deze percentages laten zien dat de euro opnieuw sterker is geworden ten opzichte van de dollar. De EUR/USD wisselkoers steeg de afgelopen week van 1,3721 naar 1,3805 (+0,61%).

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

China blijft veel goud importeren

We beginnen zo langzamerhand in herhaling te vallen met Chinese importcijfers, maar tegelijkertijd mogen we niet onderschatten hoe belangrijk deze ontwikkeling is in de goudmarkt. China importeerde in 2013 aanzienlijk meer edelmetaal dan in 2012 en dit jaar blijven de Chinezen opnieuw vastberaden goud kopen. In januari kwam de netto import via Hong Kong uit op 83,6 ton, aanzienlijk meer dan in dezelfde maand van vorig jaar. Het blijft overigens een raadsel hoeveel goud de Chinese centrale bank koopt, want daar hebben we nog steeds geen actuele cijfers van. De officiële reserve (data uit 2009) is 1054 ton.

"Fixing goudprijs wordt al tien jaar gemanipuleerd"

Bloomberg publiceerde afgelopen vrijdag een uitgebreid artikel over mogelijke manipulatie van de goudprijs fixing. Rosa Abrantes-Metz (Stern School of Business) en Albert Metz (Moody's Investor Service) schrijven in een voorlopige versie van hun onderzoek naar de goudprijs fixing dat ze inderdaad ongebruikelijke handelspatronen hebben waargenomen tijdens de dagelijkse PM fixing.

Bloomberg heeft het artikel - dat op het moment van schrijven nog niet gepubliceerd is - al kunnen bestuderen. Ze lichten de volgende passage eruit (vrij vertaald): "De structuur van de benchmark is zeker gevoelig voor manipulatie. De empirische gegevens wijzen op kunstmatige prijsvorming". De financiële toezichthouders in Groot-Brittannië en in Duitsland doen momenteel onderzoek naar deze fixing. Op Marketupdate schrijven we al sinds 2011 over de mogelijke (waarschijnlijke) manipulatie van de goudprijs, zie ook ons dossier over dit onderwerp.

Uitstroom van goud uit GLD gestopt?

Het grootste goud-ETF ter wereld (GLD) zag in februari voor het eerst in meer dan een jaar weer een maandelijkse instroom van goud, zo schreef Reuters eerder deze week. Vorig jaar werden er nog honderden tonnen goud onttrokken aan het GLD, een trend die gelijk liep met de daling van de goudprijs. Dit jaar kwam de prijs van goud goed uit de startblokken, met als resultaat een toenemende belangstelling voor de aandelen van dit ETF.

Als beleggers bereid zijn een hogere prijs te betalen voor de aandelen GLD ontstaat er een premie ten opzichte van de goudprijs. Diverse grote banken (authorized participants) reageren op deze ontwikkeling door fysiek goud naar het GLD fonds te brengen. Daarmee kunnen ze vervolgens nieuwe aandelen GLD op de markt brengen. Het verschil tussen de koers van een aandeel GLD en de spotprijs van goud is dan winst voor de bank.

We hebben een nieuwe grafiek in elkaar gedraaid die de maandelijkse in- en uitstroom van goud van het GLD in beeld brengt. In februari was er sprake van een netto instroom van 10,5 ton.

GLD ziet weer een instroom van goud

2 maart 2014
Banken kunnen goudprijs niet voorspellen (update)

Vorig jaar schreven we al dat banken de goudprijs niet kunnen voorspellen. Begin 2013, toen de goudprijs ongeveer op $1.650 per troy ounce stond, waren hun verwachtingen voor het komende jaar overwegend zeer optimistisch. De analyses liepen uiteen van een gelijk blijvende goudprijs tot een stijging naar meer dan $2.000 per troy ounce. Uit de selectie van tien verschillende banken was er op dat moment niet één die voorzag dat de goudprijs in 2013 scherp naar beneden zou gaan. Gemiddeld voorzagen de banken een goudprijs van $1.824 per troy ounce voor dat jaar.

We weten allemaal wat er sindsdien gebeurd is… In dollars daalde de goudprijs vorig jaar met ruim 28% en in euro’s ging er zelfs meer dan 32% van de prijs af over heel 2013.

Verwachting goudprijs voor 2014?
Maar wat heeft die prijsdaling gedaan met de vooruitzichten van bankanalisten? Goudstandaard verzamelde begin dit jaar de meest actuele koersdoelen van een groot aantal verschillende banken, waaronder Goldman Sachs, Bank of America, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Credit Suisse, HSBC, Société Générale en Morgan Stanley. We hebben deze cijfers toegevoegd aan de bestaande reeks, met als resultaat de volgende grafiek.

Meeste banken hebben hun verwachting voor de goudprijs in 2014 drastisch bijgesteld

Bankanalisten extrapoleren rendementen uit verleden?
Na de scherpe prijsdaling in de eerste helft van 2013 hebben veel banken hun veel te positieve koersdoel voor goud naar beneden bijgesteld. De rode en groene balkjes in bovenstaande grafiek laten zien hoe banken plotseling hun vooruitzichten hebben aangepast op de nieuwe werkelijkheid. Vergeleken met het begin van 2013 werd het koersdoel van veel banken met honderden dollars per troy ounce naar beneden bijgesteld. Op dit moment verwachten de banken dat de goudprijs in 2014 zal zakken naar $1.187 per troy ounce, dicht bij de absolute bodem van vorig jaar. In tegenstelling tot wat de meeste banken verwachten maakte goud in de eerste twee maanden van het nieuwe jaar een goede comeback. De prijs van goud is al meer dan 10% gestegen en is voor het eerst in ruim een jaar weer door het 200-daags gemiddelde gebroken. Als gevolg daarvan staat de goudprijs nu al meer dan $75 per troy ounce boven het koersdoel van banken. Het lijkt er dus op dat analisten van banken - net als veel beleggers - resultaten uit het verleden extrapoleren naar de toekomst. Hun koersdoelen bleken begin 2013 veel te optimistisch, terwijl hun meest recente koersdoelen te pessimistisch lijken te zijn.

Koersdoelen banken wijken soms sterk af van werkelijke prijsontwikkeling

28 februari 2014
Nieuw onderzoek wijst op manipulatie goudprijs?

Het Financieel Dagblad publiceerde vandaag een artikel over manipulatie van de goudprijs. Tussen begin 2010 en eind 2013 werd de goudprijs mogelijk de helft van de tijd gemanipuleerd, omdat er op die dagen koersbewegingen plaatsvonden die niet op een andere logische wijze te verklaren zijn. In de aanloop naar de prijsfixing die twee keer per dag plaatsvindt blijkt de goudprijs opeens sterk te stijgen of te dalen, totdat het moment van de fixing bereikt is. Daarna keert de goudprijs weer terug richting het normale niveau.

Volgens Alberto Thomas van Fideres liet de goudprijs in vijftig procent van de gevallen een zeer verdacht koersverloop zien. “Dat is niet iets wat je mag verwachten onder normale marktomstandigheden”, zo verklaarde hij tegenover de Financial Times. De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs en die door de toezichthouders onderzocht worden weigerden commentaar te leveren.

Het artikel over de manipulatie van de goudprijs is door de Financial Times offline gehaald, maar is via de Google cache is deze alsnog op te vragen.

Fixing goudprijs
De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs hebben tijdens de fixing voorkennis van de markt, omdat ze tijdens het proces insider informatie krijgen over de verhouding tussen vraag en aanbod in de markt. Hoe dat precies in zijn werk gaat lees je in dit artikel over de goudprijs fixing. Met die voorkennis kunnen handelaren van deze vijf banken (Barclays, Deutsche Bank, Nova Scotia, HSBC en Société Générale) positie innemen om te profiteren van de verwachtte prijsontwikkeling. In het artikel “Fixing a Leaky Fixing: Short-Term Market Reactions to the London PM Gold Price Fixing" schrijft Andrew Caminschi dat het mogelijk is om een winstgevende handelsstrategie te bouwen met de voorkennis die banken hebben die deelnemen aan de dagelijkse fixing.

Opvallende stijging in handelsvolume bij fixing goudprijs (Bron: Caminschi, 2013)
Eind vorig jaar kwam de fixing van de goudprijs onder de aandacht bij toezichthouders in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk. De Duitse toezichthouder Bafin zei dat de manipulatie van de goudprijs fixing mogelijk een nog groter schandaal is dan de Libor manipulatie. Sander Boon verklaarde tegenover Marketupdate dat de prijzen van goud en geld aan de basis staan van alle financiële transacties en dat manipulatie van de goudprijs daardoor inderdaad nog schadelijker kan zijn dan het geknoei met de Liborrente.
Meer bewijzen van manipulatie goudprijs
Er zijn al langer aanwijzingen te vinden dat de goudprijs wordt gemanipuleerd. In 2010 kwam de website SK Options trading met een analyse van de intraday prijsontwikkeling van goud. In dit artikel wordt het vermoeden bevestigd dat de goudprijs tijdens de Amerikaanse handelsuren omlaag wordt gemanipuleerd en dat de prijs tijdens de Aziatische handel juist de neiging heeft om te stijgen. Begin 2012 schreven we op Marketupdate dat het bijzonder lucratief kan zijn om long te gaan op goud buiten de Amerikaanse handelsuren en short te gaan op het metaal terwijl de handel in de VS geopend is. Met deze gecombineerde long-short strategie was een inleg van $100 miljoen in 2001 uitgegroeid tot een vermogen van $5,26 miljard in 2012 (exclusief transactiekosten). Dat is ruim tien keer zoveel als een simpele long strategie over dezelfde periode.

Een fictieve long-short strategie bewijs van manipulatie goudprijs in Amerikaanse handelsuren?

Dossier manipulatie goudprijs

Marketupdate heeft de afgelopen jaren al verschillende artikelen gepubliceerd over de mogelijke manipulatie van de goudprijs. We hebben al deze publicaties gebundeld in een nieuw dossier over de manipulatie van de goudprijs. Hier leest u al onze bijdragen die aan dit onderwerp gerelateerd zijn.

Klik hier voor het dossier

25 februari 2014
Goud en Zilver report (Week 8)

De goudprijs bleef afgelopen week netto vrijwel onveranderd. De prijs steeg van €963,09 naar €964,05 per troy ounce, een winst van 0,1%. Zilver deed het de afgelopen week beter, de prijs van dit edelmetaal steeg met 1,41% van €504,11 naar €511,39 per kilo. Beide edelmetalen nemen een adempauze na de krachtige rally van vorige week en weten het hoogste niveau in drie maanden tijd vast te houden.

In dollars steeg de goudprijs van $1.318,79 naar $1.324,48 per troy ounce, een plus van 0,43%. De zilverprijs steeg van $21,48 naar $21,85 per troy ounce, een winst van 1,72%. De hogere percentages in dollars laten zien dat de dollar weer wat verzwakt is tegenover de euro. De wisselkoers steeg in een week tijd van $1,3679 naar $1,3741 (+0,45%). De wisselkoers blijft ondanks de tapering van de Federal Reserve relatief hoog, wat mogelijk te verklaren is door het terughoudende beleid van de ECB.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Euro blijft sterk
De centrale bank van de Eurozone wil ondanks de dreiging van deflatie nog niet interveniëren. Door een afnemende inflatie(verwachting) wordt de waarde van de euro op de valutamarkt hoger ingeschat. Het zit het IMF overduidelijk dwars dat de ECB niet meedoet aan het monetair stimuleren (balans ECB krimpt al enige tijd), want deze week bepleitte IMF topvrouw La Garde opnieuw een soepeler monetair beleid bij de Europese Centrale Bank. De woorden van het IMF worden gehoord, maar de ECB lijkt haar strategie er geheel niet op aan te passen.
Goud en zilver boven 200DMA
Technisch analisten die de prijzen van goud en zilver in de gaten houden hebben ongetwijfeld gezien dat we weer boven het 200-daags gemiddelde staan. Begin vorig jaar doken de prijzen van beide edelmetalen al onder deze belangrijke trendlijn. Dat de prijzen de afgelopen week stand hebben gehouden is een zeer positief teken voor de edelmetalen. De volgende grafieken van Kitco laten de prijsontwikkeling van goud en zilver over de afgelopen vijf jaar zien.

Goudprijs en het 200-daags gemiddelde

Zilverprijs en het 200-daags gemiddelde

"Ambitieus maar realistisch beleid"
Tijdens de G20 top in Sydney hebben verschillende ministers van Financiën hun intentie uitgesproken om de wereldeconomie de komende vijf jaar weer harder te laten groeien. Er wordt ons maar liefst 2% bovenop de normale economische groei voorgespiegeld. Om die doelstelling te halen moet er in de komende vijf jaar in totaal voor omgerekend €1.500 miljard in de economie gepompt worden. Een nieuwe ronde van stimulering die volgens de Australische minister van Financiën Joe Hockey tientallen miljoenen banen moet opleveren. Iedereen weet inmiddels dat de arbeidsmarkt het grootste knelpunt is sinds het uitbreken van de crisis. De aandelenkoersen zijn alweer hersteld, maar zo lang de werkloosheid op een verhoogd niveau blijft kan er geen duurzame economische groei ontstaan. De grote vraag is natuurlijk of het opnieuw stimuleren van de economie met nog meer schulden wel de oplossing is voor het probleem. Keer op keer graven we ons dieper in de schulden, in een poging de economie weer aan te zwengelen. Dat gaat goed zo lang elke dollar schuld een positieve bijdrage levert aan het bbp, maar dat punt zijn we al voorbij. In de Verenigde Staten hebben de stimuleringen van de overheid welgeteld $1 economische groei opgeleverd voor iedere $31 aan investeringen. Het is geen duurzaam groeimodel, maar het is wel de weg met de minste weerstand. De volgende grafiek verscheen afgelopen vrijdag al in de Marketupdate Weekendeditie.

$31 aan overheidsstimulering levert slechts $1 aan extra GDP op (Bron: STA Wealth Management)

23 februari 2014
Goud en Zilver report (Week 7)

Zowel de goudprijs als de zilverprijs bereikten afgelopen week het hoogste niveau in drie maanden tijd. De prijs van goud steeg van €929,49 naar €963,09 per troy ounce (+3,6%), terwijl het grijze metaal de grens van €500 per kilo wist te doorbreken. De prijs van zilver steeg van €472,20 naar €504,27 per kilogram, een winst van 6,79%.

Goud ging dit jaar al goed uit de startblokken, terwijl zilver meer moeite had om de weg naar boven te vinden. Eind januari stond het gele metaal al op een plus van 5%, terwijl de zilverprijs weer was weggezakt tot het niveau van rond de jaarwisseling. Waar de stijging opeens vandaan komt is moeilijk te zeggen. Mogelijk reageert de markt op een doorbraak van de negatieve trendlijn voor edelmetalen, wat voor technisch analisten een duidelijk koopsignaal is. Al een jaar is de prijs niet meer aan de bovenkant door het 200-daags gemiddelde gebroken.

Zwakkere dollar

In dollar steeg de goudkoers van $1.266,62 naar $1.318,79 per troy ounce, een winst van 4,12%. De zilverprijs steeg in deze valuta van $20,02 naar $21,48 per troy ounce, een plus van 7,29%. De hogere winst in dollars weerspiegelt een stijging van de EUR/USD. De wisselkoers steeg met bijna een cent van $1,3592 naar $1,3695 (+0,75%).

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

GLD weer boven de 800 ton goud
In het verleden hebben we meerdere keren geschreven over het leeglopen van de goudvoorraad van GLD, het grootste goud-ETF ter wereld. De uitstroom van goud ging hand in hand met een daling van de goudprijs en vorig jaar was de daling van de goudprijs procentueel ongeveer even groot als die van de goudvoorraad in dit ETF. Nu de goudprijs weer uit een dal lijkt te klimmen is het een goed moment om de balans op te maken. Wordt GLD weer gekocht door beleggers? De eerste grafiek laat de prijsontwikkeling en de goudvoorraad in het ETF zien sinds begin 2013, de tweede grafiek loop van begin november 2013 tot en met 14 februari 2014 en zoomt dus in op de laatste drie maanden. Wat valt ons op: terwijl de goudprijs weer terug is op het niveau van drie maanden geleden is de goudvoorraad van het ETF nauwelijks hersteld. Vergeleken met begin november zit er ruim 60 ton minder goud in.

Daling goudvoorraad in GLD is voorlopig een halt toegeroepen...

... maar de animo voor goud-ETF's als GLD komt nog niet terug!

Economische cijfers

Of de stijging van de goudprijs en de zilverprijs zal aanhouden zal mede bepaald worden door macro-economische cijfers. Aankomende dinsdag krijgen we inflatiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk en cijfers over het economisch sentiment in de Eurozone, woensdag komen cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt en worden de notulen van de laatste FOMC vergadering van de Federal Reserve vrijgegeven. Donderdag komen inflatiecijfers uit de VS en op vrijdag komt er opnieuw een cijfer over het herstel van de Amerikaanse woningmarkt. Hoewel deze cijfers geen directe invloed hebben op de prijsontwikkeling van goud en zilver kunnen ze wel de verwachtingen die de markt heeft over het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank bijsturen. En wat de Federal Reserve doet heeft doorgaans wel invloed op de prijzen van beide edelmetalen.

16 februari 2014
Goud en zilver report (Week 6)

De goudkoers steeg deze week van €922,35 naar €929,49 per troy ounce, een plus van 0,77%. Zilver deed het een stuk beter, want het goedkopere edelmetaal klom met 3,44% van €456,48 naar €472,20 per kilo. De prijs van goud kwam voor het eerst in meer dan twee maanden weer boven de €30.000 per kilo, al wist dat prijsniveau deze week nog geen stand te houden.

De prijs van zilver zat afgelopen week stevig in de lift, waarmee een deel van de achterstand op het gele metaal wordt ingelopen. Sinds het begin van dit jaar is de goudkoers in euro’s met 6,1% gestegen, terwijl zilver op een plus van 3,5% staat.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)
In dollars steeg de prijs van het gele metaal van $1.244,48 naar $1.266,62 per troy ounce (+1,78%) en wist zilver door de grens van $20 per troy ounce te breken. De zilverkoers steeg van $19,17 naar $20,02 (+4,43%). De hogere rendementen in dollars weerspiegelen een stijging van de wisselkoers tussen de euro en de dollar. Daalde de wisselkoers vorige week nog met bijna anderhalf procent, de afgelopen week sterkte de euro weer met 0,57% aan tot $1,3636.
Opmerkelijke beweging goudkoers
Van woensdag tot en met vrijdag klom de goudprijs in de ochtend, om vervolgens weer minstens zo hard weg te zakken na de opening van de handel in de Verenigde Staten. De derde grafiek laat goed zien dat de prijs steeds tussen 8 en 10 uur 's morgens (New York tijd) daalt. Blijkbaar zijn dat geen goede tijdstippen om goud in de portefeuille te hebben... (?)

De prijs daalde drie dagen op rij omstreeks om hetzelfde tijdstip.... (Bron: Goldprice.org)

China schroeft import goud op

De Chinezen hebben in december weer meer goud geïmporteerd via Hong Kong, zo blijkt uit cijfers die onlangs werden vrijgegeven. De netto import kwam uit op 94,54 ton goud, een stijging van ruim 23% ten opzichte van de relatief zwakke maand november. De bruto import vanuit Hong Kong steeg maand op maand met 18% naar 126,64 ton. De volgende grafieken, die we eerder deze week al op Marketupdate publiceerden, laat zien dat China in 2013 bruto veel meer geel metaal heeft ingevoerd dan in 2012.

De netto import van goud lag in de tweede helft van vorig jaar gemiddeld rond de 100 ton per maand. Om dat in perspectief te plaatsen: China importeerde in een half jaar netto een hoeveelheid goud gelijk aan de totale Nederlandse reserve (~612 ton). En dan vindt er ook nog import van goud plaats via andere invoerkanalen, bijvoorbeeld via Shanghai.

Chinese bruto import van goud via Hong Kong in 2012 en 2013

Bruto versus netto import vanuit Hong Kong in 2013

Goudprijs heeft bodem bereikt?
Volgens analisten van Citi heeft de goudkoers de bodem wellicht bereikt. Het momentum om de aandelenmarkt is op dit moment negatief, terwijl goud juist weer wat op lijkt te krabbelen. De bodem die de goudprijs eind vorig jaar neerzette is dit jaar niet meer getest. Sterker nog, de koers is dit jaar al met meer dan 6% gestegen. Op de weekgrafiek is te zien dat de prijs uit de neerwaartse trend lijkt te breken. Dat is voor technisch analisten een zeer positief signaal. Als de goudprijs het opwaartse momentum weet te behouden, dan ligt een stijging van ongeveer $100 tot $1.361 per troy ounce in het verschiet, zo stellen analisten van de bank.

Goud lijkt uit negatief trendkanaal te breken
Citi maakt ook een vergelijking met de jaren '70 van de vorige eeuw. Toen had het edelmetaal ook een heel slecht jaar achter de rug, voordat de prijs de weg naar boven weer wist te vinden. Volgens analisten van Citi moeten we op de weekgrafiek van de Dow Jones het 55-weeks gemiddelde van 15.218 punten goed in de gaten houden. Zakken we daar doorheen, dan is dat mogelijk zeer positief voor goud. Voor de S&P 500 praten we dan over een 55-weeks gemiddelde van 1.672 punten.

Goudkoers in de jaren zeventig

Goud versus Dow Jones weekgrafiek

9 februari 2014