Tag: zilver

De waarheid over de Comex

Op de Comex worden veel contracten goud en zilver verhandeld tussen mensen die er eigenlijk het geld niet voor hebben en die in de meeste gevallen ook geen belangstelling hebben voor fysieke uitlevering van edelmetaal. Toch houdt de Comex de laatste tijd de gemoederen weer bezig, omdat de beschikbare goudvoorraad van dit handelsplatform sinds april 2013 maar blijft dalen en nieuwe dieptepunten bereikt. Don Harrold van Daytradeshow onderzocht de ernst van de situatie en nam contact op met de Comex. Wil je weten wat hij te horen kreeg? Bekijk dan de volgende video!

Vond je deze video interessant, lees dan ook dit artikel van Bron Suchecki, analist van de Perth Mint.

17 januari 2014
Goud en zilver report (Week 2)

De eerste week van het nieuwe jaar leverde een stevige plus op voor goud en zilver, maar afgelopen week kwamen de prijzen van beide edelmetalen maar weinig van hun plaats. De grafiek van de goudkoers laat een grillig verloop zien, maar de schaal op de verticale as laten zien dat het allemaal marginale koersbewegingen waren in vergelijking met voorgaande weken.

De goudkoers steeg deze week van €910,33 naar €913,09 per troy ounce (+0,3%), terwijl de zilverkoers een kleine daling liet zien van €476,78 naar €474,16 per kilogram (-0,55%). In dollars steeg de goudkoers van $1.236,94 naar $1.248,34 per troy ounce, een winst van 0,92%. De zilverkoers in dollars bleef onveranderd en sloot afgelopen vrijdag op $20,16 per troy ounce.

Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverkoers in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Slecht banencijfer zet euro en goudprijs hoger

De afgelopen week waren vooral de banencijfers uit de Verenigde Staten richtinggevend. Afgelopen woensdag kwam loonstrookjesverwerker ADP al met een voorlopig cijfer van 238.000, veel hoger dan de 200.000 waar analisten rekening mee hielden. Dit positieve nieuws bracht de prijs van het gele metaal naar het laagste niveau van de afgelopen week, net onder de grens van €900 per troy ounce. Het goede cijfer zetten ook de wisselkoers tussen de euro en de dollar wat lager.

Helaas was het officiële banencijfer dat vrijdag door de BLS werd gepubliceerd helemaal niet gunstig. Slechts 74.000 nieuwe banen, terwijl er op 197.000 werd gerekend. De werkloosheid daalde naar 6,7% omdat er opnieuw honderdduizenden Amerikanen buiten de statistieken vielen. Het zwakke banencijfer zorgde vrijdag dus voor het tegenovergestelde effect. De euro werd na publicatie van het cijfer een cent duurder ten opzichte van de dollar. De goudprijs veerde op dat moment op en kon de week alsnog met een plus afsluiten.

Bij het sluiten van de handel was de wisselkoers tussen de euro en de dollar $1,3670, iets hoger dan de $1,3667 van een week eerder.

India ziet import goud dalen

Afgelopen week schreven we op Marketupdate over de Indiase import van goud. Deze cijfers zijn belangrijk, omdat India en China samen ongeveer de helft van de jaarlijkse vraag naar fysiek goud voor hun rekening nemen. Terwijl de Chinezen in 2013 veel meer goud kochten dan in het jaar daarvoor kochten de Indiërs het afgelopen jaar juist veel minder metaal. Niet omdat de Indiërs hun liefde voor goud zijn kwijtgeraakt (bijvoorbeeld door de prijsdaling van vorig jaar), maar doordat de overheid de import van goud aan banden legde.

Tal van importbeperkende maatregelen hebben ervoor gezorgd dat de import van het gele metaal in 2013 met 40% gezakt is ten opzichte van het jaar daarvoor. Werd er in 2012 nog 846 ton ingevoerd in het 1,3 miljard inwoners tellende land, in 2013 was dat nog maar 515 ton.

We blijven de ontwikkelingen op de Indiase goudmarkt op de voet volgen. Zo leest u in het betreffende dossier over de ongewenste neveneffecten van de importbeperkingen, zoals de toegenomen smokkel van goud en de stijgende premies op fysiek goud.

“Centrale banken lijden enorme verliezen op goud”

Deze week werd er opeens een persbericht de wereld in geslingerd dat de Zwitserse centrale bank een miljardenverlies geleden heeft op het gele metaal. Het ‘nieuws’ werd zeer goed opgepikt, want een simpele zoekopdracht op Google verwijst ons naar tientallen websites die het bericht naar buiten brachten. De website 925 vond het interessant om dezelfde rekensom op de Nederlandse goudvoorraad van 612 ton los te laten en kwam tot een zéér voorspelbare conclusie.

Wat moeten we nou met dit nieuws? Het is goed om te weten dat centrale banken een andere strategie hanteren dan een doorsnee goudbelegger. De verkoop van goud is een strategische overweging, waarbij prijs van secundair belang lijkt te zijn. Zo verkochten verschillende Europese centrale banken op het dieptepunt van de goudprijs honderden tonnen goud. En in 2013, toen die goudprijs alleen maar omlaag leek te gaan, stopten de meeste centrale banken niet met de strategische uitbreiding van hun goudreserve.

Goud centrale banken is geen ‘belegging’

Voor centrale banken is het bezit van goud geen belegging, maar een onderdeel van de financiële buffers van het land. Het metaal blijft vaak tientallen en soms zelfs honderden jaren in de kluis liggen, als vertrouwensanker voor de valuta en als appeltje voor de dorst in zeer onzekere tijden. Het is niet voor niets dat veel Europese landen besloten om hun goud in de aanloop naar de Tweede Wereldoorlog overbrachten naar veiligere locaties zoals Londen, New York en Ottawa.

Een ander punt dat we graag even aanstippen is het mark to market concept dat steeds meer landen hanteren ten aanzien van de goudreserve. Waar de VS het edelmetaal nog waardeert op de historische koers van $42,22 per troy ounce (want: goud = onbelangrijk en dollar = koning), erkennen de centrale banken van het Eurosysteem en centrale banken van de BRICS-landen goud als een reserve die aan de marktprijs gewaardeerd zou moeten worden (dus waarde losgekoppeld van geld).

Het Eurosysteem waardeert het goud al jaren op deze manier, wat impliceert dat ook de Nederlandse centrale bank de afgelopen jaren ‘miljardenwinsten’ geboekt zou hebben op de goudreserve. De dalende goudkoers is overigens geen verlies, zo lang centrale banken het edelmetaal niet verkopen. Vergelijk het met onderwaarde op een huis met hypotheek. Zo lang u de maandlasten kunt voldoen boekt u geen verliezen. Die zouden pas aan het licht komen bij gedwongen verkoop. Voor centrale banken is dat niet anders.

Goud is geen belegging voor centrale banken

12 januari 2014
Goud en zilver report (Week 1)

Na een bijna onafgebroken prijsdaling in 2013 begint het nieuwe jaar met een stevige plus voor zowel goud als zilver. De goudkoers steeg van €882,54 naar €910,33 per troy ounce (+3,15%), terwijl de zilverkoers van €469,64 naar €476,78 per kilogram opveerde (+1,52%). Voor het eerste sinds drie weken doet goud het op de termijnmarkt weer beter dan het edelmetaal dat bekend staat als het ‘poor man’s gold’.

In dollars klom de goudkoers van $1.213,01 naar $1.236,94 per troy ounce (+1,97%) en steeg de prijs van zilver van $20,08 naar $20,16 per troy ounce (+0,4%). De kleinere uitslagen in de dollarprijs weerspiegelen een daling van de euro ten opzichte van de dollar. Stond de wisselkoers vorige week nog op 1,3751 dollar per euro, op het moment van schrijven is dat 1,3590. Vergeleken met een week geleden is dat een daling van 1,17%. Vooralsnog weet de euro niet door de 1,40 te breken en houden twee valuta elkaar in evenwicht.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

“De VS onderdrukt de goudprijs om de dollar te beschermen”

Afgelopen week plaatste Koos Jansen op zijn blog een vertaling van een toespraak die Sun Zhaoxue vorig jaar gehouden heeft over goud. Zhaoxue is directeur van de China Gold Association en de China Gold Group (het grootste goudmijnbedrijf van China) en heeft dus een invloedrijke positie in de goudmarkt. In de betreffende speech zegt hij dat de goudprijs in 2013 met voorbedachte rade omlaag is gebracht en dat het onderdrukken van de goudprijs onderdeel is van de valutaoorlog.

Ook zegt Zhaoxue dat er met de komst van de euro een alternatief was geboren voor de dollar. Een alternatief dat steeds bedreigender is geworden voor de dollar. Ten tijde van de Europese schuldencrisis waren de vele afwaarderingen van Europese overheden door Amerikaanse kredietbeoordelaars vooral politiek gedreven, aldus Zhaoxue.

Een interessant artikel dat zeker de moeite waard is, net als de comments onder het artikel van Koos Jansen.

Perth Mint verkocht 41% meer goud in 2013

Het is te makkelijk om alleen naar de goudprijs te kijken als indicator voor de wereldwijde vraag naar goud, maar de praktijk ligt wat genuanceerder. Zo verkocht niet alleen de US Mint een recordhoeveelheid zilver, maar wist ook de Australische Perth Mint records te verbreken. In 2013 verkocht ze 41% meer gouden munten en baren dan het jaar daarvoor. Ook de verkoop van zilver was veel groter. Er werd een derde meer volume verkocht in 2013 dan in 2012!

Perth Mint verkocht in 2013 veel meer goud en zilver

Waarom het goud moet blijven stromen

Onze lezer Floesh stuurde een interessante video door waarin de werking van de termijnmarkt voor goud wordt uitgelegd. Zeker de moeite waard om even te kijken!

5 januari 2014
Perth Mint verkocht in 2013 veel meer goud en zilver

De Australische Perth Mint heeft in het afgelopen jaar 41,5% meer goud verkocht dan in het jaar daarvoor, zo lezen we op Goudstandaard. De verkoop kwam in 2013 uit op 754.635 troy ounce, tegenover 533.333 troy ounce in 2012. De verkoop van zilver steeg ook, van 6,5 miljoen troy ounce in 2012 naar 8,6 miljoen troy ounce in 2013. Dat was een toename van 33%. De stijgende verkoop van fysiek edelmetaal valt samen met de grootste daling van de goudkoers in meer dan dertig jaar. Sinds 1981 is de prijs van zowel goud als zilver niet zo hard onderuit gegaan als het afgelopen jaar.

In december verkocht de Perth Mint 58.944 troy ounce aan goud, tegenover 52.700 in november. De verkoop van zilver was in december 845.941 troy ounce, tegenover 807.246 in november. De beste verkoopcijfers werden in april geregistreerd, toen de goudkoers in twee handelsdagen met meer dan 10% onderuit ging. Vooral in Azië zag men dat als een mooi instapmoment.

Meer vraag naar fysiek goud
De verkoopcijfers van de Perth Mint en van andere grote munthuizen bewijzen dat de lagere prijs het enthousiasme voor edelmetaal niet heeft getemperd. Integendeel, de US Mint wist in 2013 een recordhoeveelheid Silver Eagle munten te verkopen. Wel zien we een verschuiving in de goudmarkt van papier naar fysiek metaal, want de belangrijkste drijfveer voor de dalende goudprijs was de afnemende populariteit van goud-ETF's als het GLD. De ETF's liquideerden in 2013 gezamenlijk honderden tonnen goud, omdat beleggers de aandelen niet meer wilden hebben.

Verkoop goud bij de Perth Mint neemt toe

Verkoop zilver is het afgelopen jaar met 33% gestegen ten opzichte van 2012

3 januari 2014
Historische Extremen

De volgende grafieken op King World News laten zien dat goud, zilver en de mijnbouwaandelen op dit moment meer oververkocht zijn dan na afloop van de bull-market van 1980. Dat is althans de conclusie die we kunnen trekken op basis van de MACD, een technische indicator die weergeeft hoe sterk de prijsontwikkeling afwijkt van de trend. Vooral het sentiment in de mijnbouwaandelen is uitermate negatief. Dezelfde technische indicator suggereert dat de Amerikaanse S&P 500 op dit moment extreem overgewaardeerd is en dat het optimisme bijna even groot is als in 1999! Historische extremen dus…

Historische prijsontwikkeling en trend goud

Historische prijsontwikkeling en trend zilver

Historische prijsontwikkeling en trend mijnbouwaandelen

Historische prijsontwikkeling en trend S&P500

Deze lange termijn grafieken met MACD-indicator van David P. op King World News zijn weer een illustratie van historische extremen binnen de financiële industrie. Het dalende lange termijn momentum van de elektronische goudprijs en goudmijnaandelen bereikt historische dieptepunt, terwijl sommige andere aandelen-indexen all-time-highs noteren. De money bubble ging niet meer door de elektronisch goudprijzing en wel toenemend door sommige aandelenindexen. Allemaal aangestuurd door maatregelen van de centrale banken die de kapitaalstromen sturend versluizen.

De historische extremen – waarvan hier sprake is – kunnen en zullen nooit zo extreem blijven of véél extremer aanhouden! Zelfs binnen deze vervalste financiële industrie met haar fictieve waarderingen is er nu verhoogde kans op minstens een technische correctie van die extremen. De manipulatieve money-masters die deze extremen bewerkstelligden, doen dit niet (nooit) vrijblijvend en weten hun winsten ook altijd veilig te stellen. Misschien ligt hier wel een gouden kans aan de voeten van de avontuurlijke speculant?

Extremen verder oprekken?
Extremen kunnen ook altijd nog extremer geduwd worden. Misschien kunnen we al de eventuele belangen voor een nog lagere goudprijs van $1.000 tot $800 per troy ounce niet zo goed inschatten? Daarom moeten we de fysieke goudvloei op de voet blijven volgen (o.a. bij Koos Jansen). Maar de XAU goudmijnindex ligt er, op sterven na, doodziek bij. Bij een verder overdreven dalende goudprijs stokt op een gegeven moment ook het goudmetaal aanbod van de vele zwakke handjes. Dat zullen we evenwel moeten afwachten en ondervinden. Het blijft voorlopig een raadsel waarom 2013-gloom/doom dan zou overlopen in 2014-boom met het minderen van monetaire stimulus!? Welke kapitaalstroom-begeleidende monetaire interventies gaan we dan nu verwachten & krijgen? Gaat krediet nu terug inflatoir in het economisch systeem? Dat zijn allemaal factoren die een rol spelen bij het management van de goudprijzing en de vloei van fysiek goud van West naar Oost. Het extreem stijgingsmomentum van de beurzen (zie MACD indicator) riskeert gevaarlijk door het dak te gaan. Dit moet dan ook economische groei stutting krijgen om te kunnen doorgaan in de 2014-boom. Dat is zeker niet gegarandeerd... Door: 24 karaat
Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

2 januari 2014
Goud en zilver report (week 52)

De goudkoers steeg afgelopen week van €880,12 naar €882,54 per troy ounce (+0,27%), terwijl de prijs van een kilo zilver van €456,23 naar €469,64 wist te stijgen (+2,94%). In dollars steeg de goudprijs van $1.204,24 naar $1.213,01 per troy ounce (+0,73%) en kwam zilver weer boven de $20 met een prijsstijging van $19,40 naar $20,08 per troy ounce (+3,5%).

Met nog één handelsdag te gaan staat goud dit jaar op een verlies van 30,5% en is de zilverprijs 36,1% lager dan begin dit jaar. Dat verschil was een stuk groter, want de afgelopen twee weken was het koersrendement op zilver aanmerkelijk beter dan dat op goud.

De euro is opnieuw sterker geworden ten opzichte van de dollar en steeg vorige week van 1,3675 naar 1,3751 (+0,55%). De dalende wisselkoers van de ’tapering’ is daarmee alweer ongedaan gemaakt.

De goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

De zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Slechtste jaar sinds 1981

Met nog één handelsdag te gaan kunnen we de balans voor 2013 opmaken. Het was een uitzonderlijk slecht jaar voor de goudmarkt en de zilvermarkt, want de prijzen zijn sinds 1981 niet meer zo sterk gedaald als dit jaar. Verschillende drijfveren voor een hogere goudprijs, zoals een oplopende inflatie en angst voor het omvallen van banken, zijn naar de achtergrond verdwenen. Sterker nog, obligatiebelegger Pimco waarschuwt zelfs voor een Japan-scenario in de Eurozone, met stelselmatig dalende prijzen.

Ook de bankencrisis in Cyprus in het voorjaar bleek geen impuls te geven aan de goudmarkt. Op 12 en 15 april liet de goudkoers de grootste daling sinds jaren zien. Aanvankelijk werd de prijsdaling door Aziatische landen zeer positief ontvangen, want in het tweede kwartaal rapporteerde de World Gold Council nog een 53% hogere vraag naar fysiek goud dan een jaar eerder. Dat de prijsdaling hierdoor niet gestopt werd kwam door een steeds groter aanbod van goud uit de ETF’s. Dit jaar hebben de ETF’s gezamenlijk ongeveer 800 ton goud geliquideerd, nieuw aanbod dat voor een belangrijk deel richting Azië ging. Die 800 ton goud vertegenwoordigt meer dan 30% van de totale goudvoorraad waar de ETF’s begin dit jaar over beschikten.

GLD verloor dit jaar meer dan 500 ton goud

Het afgelopen jaar was die verschuiving van goud richting het Oosten misschien wel de belangrijkste ontwikkeling. Zo importeerde China dit jaar veel meer goud dan vorig jaar en werd er vanuit Zwitserland steeds meer goud richting China geëxporteerd. Ondanks dat was de verkoopdruk in de goudmarkt het afgelopen jaar groter dan de koopdruk.

Chinese import van goud neemt toe

30 december 2013
Goud en zilver report (Week 51)

De afgelopen week bereikte de goudkoers ook in dollars het laagste niveau in meer dan drie jaar tijd. Op donderdag 19 december zakte de koers intraday naar een dieptepunt van ongeveer $1.187 per troy ounce, een prijs die we begin augustus 2010 voor het laatst gezien hebben. In euro’s zakte de goudprijs al eerder door het oude dieptepunt van eind juni heen, als gevolg van een wisselkoerseffect. De euro staat op dit moment veel sterker dan tijdens de oude bodem van eind juni dit jaar.

In euro’s zakte de goudkoers de afgelopen week van €901,45 naar €880,12 per troy ounce, een daling van 2,37%. In dezelfde periode zakte de prijs in dollars van $1.238,74 naar $1.204,24, een verlies van 2,79%. De zilverkoers zakte van €461,07 naar €456,23 per kilogram (-1,05%) en van $19,71 naar $19,40 per troy ounce (-1,57%). Het komt niet vaak voor dat de prijs van goud een grotere daling laat zien dan die van zilver, omdat de zilvermarkt veel kleiner is en daardoor meestal grotere uitslagen in beide richtingen laat zien dan goud.

Waarom goud het de afgelopen week meer moest ontgelden dan zilver, daar kunnen we geen sluitend antwoord op geven. Goud wordt voornamelijk als monetair metaal gezien, terwijl zilver een belangrijke industriële component heeft. De aankondiging van tapering door de Federal Reserve was een monetair besluit, wat mogelijk de verklaring kan zijn voor de grotere prijsdaling van goud.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

EUR/USD

De hierboven genoemde percentages laten tevens zien dat de dollar de afgelopen week wat sterker is geworden ten opzichte van de euro. We zien een herhaling van zetten in de valutamarkt, want net als eind oktober weet de euro ook nu niet door te stoten naar $1,40. In de eerste helft van november zakte de wisselkoers met vijf cent tot iets meer dan 1,33. Deze week zakte de EUR/USD wisselkoers van 1,375 naar 1,3675, een daling van -0,54% die hoogstwaarschijnlijk ook toegeschreven kan worden aan de tapering van Bernanke.

De EUR/USD wisselkoers breekt nog niet door de 1,40 heen (Bron: Yahoo Finance)

Tapering

Deze week ging het hoge woord er eindelijk uit. Op de valreep van het voorzitterschap van Bernanke wordt de tapering gestart. Met ingang van januari koopt de centrale bank niet langer $85 miljard per maand, maar ‘slechts’ $75 miljard. We lieten eerder al zien hoe groot de impact van dit besluit is, maar we plaatsen de grafiek graag nog een keer om u erop te wijzen hoe klein deze zet van de Amerikaanse centrale bank eigenlijk is. Commentatoren kunnen er veel woorden aan vuil maken hoe goed die tapering wel niet is (herstel!), maar de volgende grafiek van Zero Hedge bewijst dat die $10 miljard minder slechts een druppel op een gloeiende plaat is. De cijfers zeggen opnieuw meer dan de mooie woorden… (Merk op dat de balans van de Federal Reserve de $4 biljoen inmiddels gepasseerd is!)

De impact van $10 miljard tapering in 2014 (Bron: Zero Hedge)

Aandelen omhoog, staatsobligaties en edelmetalen omlaag

Hoe marginaal het effect van tapering in het grotere geheel dan ook mag zijn, de markt verwacht dat dit nog maar het begin is. De aandelenmarkten in Europa en in de VS schoten na de aankondiging van deze beleidsverandering omhoog, terwijl de edelmetalen opnieuw door het putje gingen. Doordat de Federal Reserve de voet een klein beetje van het monetair gaspedaal haalt kropen ook de obligatierentes weer een beetje omhoog. De 10-jaars obligaties van de VS noteerden vrijdagavond 2,89%, terwijl het Britse schuldpapier met dezelfde looptijd naar 2,97% steeg. Ook de Duitse rente voor 10-jaars schuldpapier ging de afgelopen week heel iets omhoog, tot 1,88%. De Japanse obligatierente daalde afgelopen week weer wat, maar daar speelt de monetaire stimulering van de Bank of Japan ongetwijfeld een grote rol in.

Fysiek goud blijft schuiven

Een lagere goudprijs brengt meer goud in beweging. Het afgelopen jaar zagen we de Chinese import van goud sterk toenemen. Ook in andere Aziatische landen blijft de vraag naar het gele metaal groot. Smelterijen en opslagdepots in Zwitserland maken extra uren om aan de groeiende vraag naar geel metaal te voldoen, gezien de import- en exportcijfers die Koos Jansen regelmatig bijwerkt op zijn blog.

Het nieuwe aanbod van goudmijnen is essentieel om de stroom van goud op gang te houden, maar dat is niet de enige bron. Ook bovengrondse goudvoorraden worden aangesproken, omdat steeds meer beleggers hun claims op dit metaal in de verkoop doen. Bloomberg publiceerde deze week een artikel waarin staat dat de verschillende goud-ETF’s dit jaar 31% van hun voorraad liquideerden. Beschikten de meest gangbare exchange-traded funds begin dit jaar gezamenlijk over meer dan 2.600 ton goud, nu is daar nog ongeveer 1.800 ton van over. Het is niet alleen de eerste uitstroom van goud uit de ETF’s in een jaar, het is ook nog eens een substantiële! Dit jaar werd er al 800 ton goud uit de kluizen van dit soort fondsen gehaald en volgens analisten van Bloomberg zal daar volgend jaar nog eens 311 ton extra aan onttrokken worden.

GLD

Op Marketupdate publiceren we regelmatig de laatste cijfers over de stand van zaken bij GLD, met afstand het grootste goud-ETF ter wereld met een actuele marktwaarde van bijna $34 miljard. Alleen de afgelopen week werd er weer 13,5 ton goud uit het fonds onttrokken door de zogeheten ‘Authorized Participants’ (een aantal banken en brokers). De volgende twee grafieken laten respectievelijk het verloop van GLD zien in 2013 en in haar complete geschiedenis sinds 2004.

Voorraadontwikkeling GLD fonds in 2013

Voorraadontwikkeling GLD fonds sinds 2004

Comex

Op Goudstandaard lazen we deze week dat er ook steeds meer goud aan de Comex onttrokken wordt. De Registered Inventory, de goudvoorraad die gebruikt kan worden voor fysieke uitlevering, daalde onlangs naar 490.000 troy ounce, het laagste niveau sinds 1998! Steeds meer partijen laten fysiek goud uitleveren, met als gevolg dat er momenteel 79x zoveel claims op goud uitstaan als wat er aan fysiek goud nog aanwezig is. Ook dit is een bewijs dat de daling van de goudprijs fysiek goud in beweging zet. Voor alle details en extra grafieken verwijzen we naar Goudstandaard.

Voor iedere troy ounce goud in de Comex circuleren 79 claims (Bron: Jesse’s Café Américain)

22 december 2013
Goud en zilver report (Week 50)

Vergeleken met een week geleden zijn de prijzen van goud en zilver bijna niet van hun plek gekomen. De slotkoers van afgelopen vrijdag lang voor beide edelmetalen marginaal hoger dan de slotkoers van een week eerder. Zo steeg de prijs van het gele metaal van €896,59 naar €901,45 per troy ounce (+0,54%) en klom de zilverkoers van €457,59 naar €461,07 per kilogram (+0,76%).

Ondanks deze kleine veranderingen op weekbasis was de volatiliteit op dagbasis behoorlijk groot. Begin deze week klom de goudkoers naar €918 per troy ounce, maar op donderdag zakte de koers weer weg tot €890. Op dezelfde manier klom de zilverkoers van €460 naar €477, om vervolgens een scherpe daling in te zetten die stopte op €453 per kilo. Dat was tegelijk de laagste prijs van de week.

In dollars waren de uitslagen niet veel anders. De prijs steeg van $1.229,16 naar $1.238,74 per troy ounce, een winst van 0,78%. De zilverkoers steeg van $19,51 naar $19,71 per troy ounce, een plus van 1,03%. De percentages vallen in dollars iets hoger uit dan in euro’s, want de wisselkoers tussen de twee valuta liep deze week op van 1,3670 naar 1,3742 (+0,53%).

Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Volatiliteit en zwak sentiment

De hoge volatiliteit op de korte termijn en de aanhoudende daling op de langere termijn maakt goud een onprettige belegging voor veel beleggers en professionele vermogensbeheerders, zoals 24 karaat aanstipte in één van zijn bijdragen van afgelopen week. We zien vooralsnog geen signalen in de markt die erop wijzen dat de dalende trend spoedig zal keren. Ook een aantal grote banken verwacht dat de goudprijs in 2014 nog verder onderuit zal gaan. Het sentiment onder hedgefondsen is sinds 2007 niet meer zo laag geweest als nu.

Het zwakke sentiment in de markt wordt door de volgende grafiek op Bullmarketthinking goed samengevat. We zien de totale voorraad van een groot aantal ETF’s, fondsen en goud-exchanges sinds 1992. Was dat begin dit jaar nog ongeveer 100 miljoen troy ounce, nu is dat nog minder dan 75 miljoen troy ounce. Een krimp van meer dan 25%. Toevallig is dat ook ongeveer het percentage waarmee de goudkoers dit jaar gezakt is.

Voorraden van ETF’s en goud-exchanges (Bron: Goldchartsrus.com)

De goudkoers sinds 1992

Bovenstaande laat zien dat de voorraadontwikkeling bij al deze goudfondsen en ETF’s bijna parallel loopt aan de goudkoers. De grote vraag is wie al dat edelmetaal (25 miljoen troy ounce of 777,5 ton) gekocht heeft. Voor iedere verkoper moet ook een koper zijn. Daarnaast komt er jaarlijks ook aanbod van nieuw goud bij van de goudmijnen. In 2012 was dat ruim 2.800 ton goud.

China

Waar is dat allemaal gebleven? Om die vraag te beantwoorden moeten we naar China kijken. Zijn grafieken over de Chinese import van goud spreken boekdelen. En naast die import heeft China ook een omvangrijke binnenlandse goudmijnproductie die grotendeels binnen de Chinese landsgrenzen blijft.

We vallen een beetje in herhaling, maar dat komt omdat we niet vaak genoeg kunnen benadrukken hoe significant deze ontwikkeling is. China is een wereldmacht in opkomst en wil in sneltreinvaart een reserve opbouwen die in verhouding staat tot de omvang van de Chinese economie. De VS heeft 8.133 ton goud en op de balans van het Eurosysteem staat ongeveer 10.800 ton aan geel metaal. China wil ook een paar duizend ton erbij hebben voor het tijdperk waarin de dollar niet langer de meest dominante reserve van centrale banken meer is. Daar heeft ook gastschrijver 24 karaat deze week over geschreven.

Goudhandel tussen China en Hong Kong (Bron: Ingoldwetrust.ch)

Gecombineerde import van goud door China en Hong Kong (Bron: Ingoldwetrust.ch)

Chinese import van goud vanuit Zwitserland

15 december 2013
Goud en zilver report (Week 49)

Na een korte pauze kiest de markt voor edelmetalen opnieuw de weg naar beneden. De goudkoers zakte afgelopen week van €921,29 naar €896,73 per troy ounce, een daling van 2,67%. Daarmee heeft de prijs van goud in euro’s het laagste niveau bereikt sinds april 2010. De zilverkoers ging ook verder onderuit en zakte van €472,97 naar €457,59 per kilogram. Een daling van -3,25%, waarmee de prijs van zilver terug is op het niveau van augustus 2010. Het bewijst maar weer dat ook beleggen in edelmetalen prijsrisico met zich meebrengt en dat markten altijd anders kunnen bewegen dan de men denkt.

In dollars zakte de goudprijs de afgelopen week iets minder hard, namelijk van $1.253,40 naar $1.229,16 per troy ounce (-1,93%). De zilverprijs kwam weer onder de $20 en sloot afgelopen vrijdag op $19,51, een verlies van 2,45% in een week tijd. De grotere prijsdaling in euro’s weerspiegelt een sterkere euro. Ten opzichte van een week geleden heb je naar verhouding minder euro’s nodig om hetzelfde goud te kopen. De wisselkoers klom van 1,3543 naar 1,3703 (+1,18%), waardoor we nog maar een cent verwijderd zijn van de hoogste wisselkoers sinds oktober. Toen werd een piek bereikt van iets meer dan 1,38 dollar per euro.

Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverkoers in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Waarom daalt die prijs?

Het is moeilijk om precies de vinger te leggen op de prijsontwikkeling van goud en zilver in het afgelopen jaar. We weten dat goud in euro’s 29% goedkoper is geworden en dat de prijs van zilver al met 37,5% onderuit is gegaan in 2013, maar we weten ook dat de vraag naar fysiek goud nog steeds robuust is. Weliswaar werd er in het derde kwartaal minder goud verkocht aan beleggers, maar daar staat tegenover dat landen als China en Turkije ongeveer dubbel zoveel goud importeren dan vorig jaar. Deze week werd bekend dat Turkije in 2013 al meer dan 270 ton goud heeft ingevoerd, ruim een verdubbeling ten opzichte van de 120,8 ton in 2012. Ook verkopen de Perth Mint en de US Mint, twee grote munthuizen die voor een wereldwijde markt produceren, dit jaar veel meer goud en zilver dan vorig jaar.

Mogelijk daalt de goudprijs omdat de angst voor inflatie steeds verder afneemt. Banken zijn terughoudend met het verstrekken van kredieten en de stimuleringsprogramma’s van centrale banken laten nog vrijwel geen geld naar de reële economie vloeien. Het was juist die angst voor inflatie die de goudmarkt de wind in de zeilen gaf. Andere factoren die meespelen zijn de stijgende aandelenkoersen en de steeds breder gedragen verwachting dat de Amerikaanse economie weer aan het herstellen is. Of dat feitelijk het geval is, daarover kan men lang discussiëren. De macro-economische cijfers ten aanzien van de werkloosheid en het consumentenvertrouwen worden in ieder geval steeds beter in de Verenigde Staten.

Wie gelooft in het herstel van de Amerikaanse economie en de aandelenmarkt ziet stijgen zal uiteraard niet in goud blijven zitten. Dat zien we onder meer terug in de uitstroom van goud uit ETF’s als het GLD. Afgelopen week werd er weer 7,5 ton goud uit het grootste exchange-traded fund voor goud weggehaald. Afgelopen vrijdag zat er nog 835,71 ton goud in dit fonds, een daling van ruim 514 ton ten opzichte van begin dit jaar. Het is tekenend voor het negatieve sentiment in de markt. Ook de goudmijnaandelen worden in de verkoop gedaan, omdat de winstgevendheid van steeds meer mijnen door de lage prijs onder druk is komen te staan.

GLD is 7,5 ton goud lichter geworden

Banken negatief over goud

Verschillende banken hebben beleggers al vroegtijdig gewaarschuwd voor een dalende goudprijs. Goldman Sachs riep in september al dat de goudprijs zou gaan dalen naar $1.050 per troy ounce en verwacht nu een verdere prijsdaling van 15% voor 2014. Ook de ABN Amro is negatief over goud, want in een rapport dat in juli naar buiten werd gebracht schreef de bank over een goudprijs van $840 in 2015. De Zwitserse bank UBS sluit zich aan bij haar Nederlandse en Amerikaanse collega, door haar koersdoel voor 2014 neerwaarts bij te stellen van $1.325 naar $1.200 per troy ounce. Ook voor zilver heeft UBS de verwachting naar beneden bijgesteld. In plaats van $25 en $24 per troy ounce voor respectievelijk 2014 en 2015 rekenen de analisten van de bank nu op prijzen van $20,50 in 2014 en $21 in 2015. De bank merkt daarbij op dat er in de goudmarkt nog wel een steun gevonden kan worden op $1.050 per troy ounce, omdat zich op dat prijspunt weer meer kopers zullen aandienen. Tot op heden moeten we de banken gelijk geven ten aanzien van hun visie op de goudprijs.

8 december 2013
Goudprijs zakt naar laagste niveau in jaren

De goudprijs in euro’s is vandaag gezakt naar het laagste niveau in 3,5 jaar tijd. De koers dook zelfs even over de €900 per troy ounce, een prijs die we sinds mei 2010 niet meer gezien hebben. De prijs van zilver maakte vandaag ook een duikeling en staat op het moment van schrijven 3,5% lager dan de slotkoers van afgelopen vrijdag op €454,68 per kilogram. Voor zilver is dat het laagste prijsniveau sinds augustus 2010.

Vooral beleggers die de afgelopen twee jaar zijn ingestapt krijgen het zwaar te verduren. Ondanks dat er aan de fundamentele redenen om edelmetaal te kopen niets veranderd is begonnen de prijzen van zowel goud als zilver dit jaar vrijwel onafgebroken te zakken. Die daling ging gepaard met een grote verkoop van goud uit ETF’s en het opschalen van de aankopen van fysiek goud door met name China.

Goudprijs zakt naar laagste niveau sinds mei 2010 (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs naar laagste niveau sinds augustus 2010 (Bron: Goudstandaard)

Fundamentals nog steeds aanwezig

De prijsdaling van goud en zilver is een ongebruikelijk fenomeen, gezien de lange bull market die al in 2002 begonnen is. De laatste jaren werd de belangstelling voor goud alleen maar groter, als gevolg van omvallende banken, een Europese schuldencrisis en het opschalen van monetaire stimulering door onder meer de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan. Ook Zwitserland mengde zich in de valutaoorlog en begon net zo lang francs bij te drukken tot de wisselkoers met de euro weer op het gewenste niveau was gekomen. Zelfs de ECB heeft kleine hoeveelheden schuldpapier van probleemlanden op haar balans gezet, omdat er op dat moment nog geen noodfonds gereed was.

Met LTRO en ESM in gereedheid zakte de dreiging omtrent de Europese schuldencrisis niet weg. Maar laten we eerlijk zijn, de Europese schulden zijn gedurende de crisis alleen maar groter geworden. De situatie in landen als de VS, het Verenigd Koninkrijk en Japan zijn niet veel beter.

Centrale banken als ‘lender of last resort’

Al die schulden zijn alleen te financieren met ondersteuning van centrale banken. Dat zien we terug aan hun groeiende balanstotaal. Het verleden heeft uitgewezen dat een schuldprobleem van deze omvang niet op een eenvoudige manier verholpen kan worden. Elke euro of dollar aan extra schuld levert steeds minder economische groei op, waardoor we op den duur tegen een schuldlimiet aan zullen lopen. Het is precies dat scenario waar men op anticipeert door fysiek edelmetaal te kopen.

Het is een scenario waarbij ofwel de schuld in reële termen weggestreept moet worden of de munt aan devaluatie toe is. Uit verschillende studies en onderzoeken is gebleken dat goud in dergelijke scenario’s bescherming kan bieden. Een dalende goudprijs zegt vandaag de dag voornamelijk iets over de staat van de papieren goudmarkt, waar claims op edelmetaal verhandeld worden. Ook zegt de daling van de goudprijs iets over het vertrouwen dat de massa heeft in een mogelijk economisch herstel. Als er maar hard en lang genoeg geroepen wordt dat het beter gaat met de economie, dan zijn er zeker mensen die daarin gaan geloven.

Studie

Wie met zijn of haar goud en zilver onder water staat moet zich de fundamentele vragen stellen. Hoe is het gesteld met ons geldsysteem? Is het een houdbaar systeem? Zo niet, waar zullen we uiteindelijk op vastlopen? En waarom komt goud steeds terug in historische artikelen, zoals de Wikileaks cables en die we eerder dit jaar op Marketupdate publiceerden? En waarom kopen de Russen en de Chinezen de laatste jaren zoveel goud? En waarom gebruikte men vroeger over de hele wereld edelmetalen als geld? En worden al deze vraagstukken anders als de goudprijs vanaf het huidige niveau nog 20% zakt?

Het zijn dat soort vragen die naar onze mening belangrijk zijn, voordat men een positie in goud of zilver overweegt.

2 december 2013
Goud en zilver report (Week 48)

De prijzen van goud en zilver gingen voor de verandering niet zo hard onderuit als in de afgelopen weken. De prijs voor een troy ounce goud heeft voorlopig een bodem gevonden op ongeveer €920 per troy ounce, terwijl de zilverkoers niet verder wegzakte dan €470 per kilogram. De afgelopen week steeg de goudkoers van €917,48 naar €921,29 per troy ounce (+0,4%) en klom de zilverkoers op van €471,28 naar €472,97 per kilogram (+0,36%).

De wisselkoers tussen de euro en de dollar bleef afgelopen week ook dicht bij huis en sloot afgelopen vrijdag op 1,3585, een stijging van 0,84% ten opzichte van de wisselkoers van 1,3472 van een week eerder. De wisselkoers tussen deze twee valuta staat al sinds halverwege september ruim boven het gemiddelde van 2013. De relatief sterke wisselkoers geeft Europeanen meer koopkracht in het buitenland en heeft voor een deel bijgedragen aan de lagere brandstofprijzen in ons land. Daar staat tegenover dat de exportpositie van Europese landen naar landen die buiten de eurozone vallen verslechtert.

Door de zwakkere dollar zijn de koerswinsten op goud en zilver in deze valuta iets hoger. De goudprijs steeg van $1.243,88 naar $1.253,40 per troy ounce (+0,77%) en de zilverkoers steeg van $19,87 naar $20 per troy ounce (+0,65%).

Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverkoers in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

GLD blijft leeglopen

In het goud en zilver report van vorige week gaven we al een update over de stand van zaken bij het grootste goud-ETF ter wereld, het GLD. Er werd toen in een week tijd 13,5 ton uit het fonds onttrokken door de daartoe bevoegde banken. Hoe dat precies in zijn werk gaat zullen we binnenkort in een ander artikel beschrijven. De afgelopen week werd er opnieuw 9 ton goud uit het fonds gehaald, ondanks het feit dat de goudprijs niet verder zakte. De voorraad van GLD stond afgelopen vrijdag op 843,21 ton, het laagste niveau sinds 28 januari 2009. We hebben dit keer voor de volledigheid ook de historische grafiek van GLD bijgewerkt. Hieronder ziet u de grafieken, de eerste van 2013 en de tweede van de periode van 2004 tot en met nu.

Goudvoorraad GLD blijft krimpen, afgelopen week weer 9 ton eruit

De opkomst en neergang van de goud ETF’s

Onderzoek naar fixing goudprijs

Deze week werd bekend dat de Britse toezichthouder onderzoek gaat instellen naar de fixing van de goudprijs. Traditioneel wordt twee keer per dag de goudprijs vastgesteld in Londen volgens een ouderwetse procedure die al sinds 1919 bestaat. De vijf banken die aan de prijsvorming deelnemen hebben tijdens de fixing meer informatie over de markt dan de handelaren die pas achteraf de fixing te zien krijgen. De toezichthouder wil nu onderzoeken in hoeverre banken daar voordeel uit hebben gehaald. Volgens een onderzoek dat in september gepubliceerd werd kunnen handelaren die informatie ontvangen uit de dagelijkse fixing daar significant voordeel uit halen, ook na aftrek van eventuele transactiekosten die ze maken door te handelen op basis van de informatie.

Waarschijnlijk zal dit onderzoek niet tot schokkende nieuwe inzichten leiden, maar het is goed dat er gezocht wordt naar een meer transparante manier om de prijs vast te stellen dan de manier die momenteel gehanteerd wordt.

Opmerkelijk hoge volatiliteit goudprijs tijdens fixing (Bron: Caminschi en Heaney, 2013)

China importeerde in oktober 131 ton goud

Ander nieuws van de afgelopen week was de maandelijkse import van goud door de Chinezen. We kijken er al niet meer van op dat ze ruim honderd ton goud per maand invoeren, maar in oktober lag het cijfer nog hoger dan in voorgaande maanden. De netto import was met 131,19 ton zelfs hoger dan in maart. Onze grafieken op Marketupdate bereikten ook andere sites als JSMineset en SilverDoctors.

Chinezen importeren dit jaar veel meer goud dan vorig jaar

India koopt meer zilver

Er is ook positief nieuws voor de zilverbeleggers, want de afgelopen maanden heeft India veel meer van het grijze metaal geïmporteerd dan in de periode daarvoor. Koos Jansen verzamelde de cijfers en zette die in een grafiek. We zien dat er in in de vijf maanden van april tot en met augustus (na de grote prijsdaling van zilver) in totaal meer dan 3.500 ton zilver is ingevoerd. Dat is omgerekend 112,5 miljoen troy ounce, bijna drie keer de hoeveelheid zilver die dit jaar verwerkt is tot Silver Eagle munten. Ook is 112,5 miljoen troy ounce veel op een wereldwijd aanbod van iets meer dan 1 miljard troy ounce per jaar.

De toename in de import van zilver houdt waarschijnlijk verband met de stijgende premies op goud. Het gele metaal is relatief schaars door importbeperkende maatregelen, terwijl zilver beter verkrijgbaar is. Het is in elk geval geen seizoensgebonden effect, want in de voorgaande jaren was de import van zilver in deze periode beduidend lager. Zowel in absoluut als relatief opzicht. Op de website van Koos Jansen staat ook een grafiek van de bruto import van goud. Deze grafiek versterkt het beeld dat een dalende import van goud wordt opgevangen met een stijgende vraag naar zilver.

India importeert steeds meer zilver (Bron: Ingoldwetrust.ch)

1 december 2013