Marketupdate

Categorie: Valutacrisis

  • ECB verlengt stimuleringsprogramma tot maart 2017

    De ECB verlengt het stimuleringsprogramma tot en met maart 2017 en handhaaft het tempo van €60 miljard per maand. Dat betekent dat de centrale bank over de gehele looptijd van het programma voor €1.500 miljard aan obligaties op haar balans zal zetten (25 maanden), in plaats van de €1.140 miljard van het oorspronkelijke stimuleringsprogramma (19 maanden).

    Ook heeft de centrale bank besloten dat het opkopen van schuldpapier niet meer beperkt blijft tot staatsobligaties, maar dat er voortaan ook obligaties van regionale en lokale overheden gekocht zullen worden. Draghi liet in zijn verklaring weten dat al deze obligaties nog een lange tijd op de balans van de centrale bank zullen blijven staan.

    Depositorente omlaag

    Naast het verlengen van het stimuleringsprogramma werd ook de depositorente aangepast, van -0,2% naar -0,3%. Daardoor wordt het voor banken duurder reserves aan te houden bij de ECB. Deze maatregel zal de spaarrente waarschijnlijk nog verder onder druk zetten, omdat banken de kosten doorbereken aan de spaarders.

    Draghi zegt meer economische groei te zien als gevolg van een hogere consumptie. Voor dit jaar voorziet de centrale bank een groei van 1,5% en voor volgend jaar een groei van 1,7%. In 2017 zal de economie met 1,9% groeien, zo verwacht de centrale bank.

    Euro schiet omhoog

    Volgens Teunis Brosens van de ING zijn de financiële markten teleurgesteld door het rentebesluit van de ECB. De markt had een verdere uitbreiding van het stimuleringsprogramma en een grotere rentestap verwacht. Omdat de verwachting zo hoog waren gingen veel beleggers short op de euro. Nu blijkt dat Draghi minder ingrijpende maatregelen neemt kopen beleggers weer posities in de euro terug. De wisselkoers van de munt schoot in korte tijd omhoog van $1,05 naar $1,08. De stijging van de euro zorgt voor een scherpe daling van de goudprijs in euro's. op het moment van schrijven staat de prijs van een kilo goud 1,8% lager op €31.402 en €976,70 per troy ounce. Ook de Europese aandelenmarkten gingen omlaag door de stijgende euro. Op het moment van schrijven staat de AEX bijna 2% lager op 458,8 punten, terwijl de Duitse DAX ongeveer 3% lager staat op 10.851 punten.

    euro-rising

    Euro schiet omhoog na rentebesluit ECB

     

  • LIVE: ECB rentebesluit om 14:30

    De ECB geeft vanmiddag om 14:30 een toelichting op het rentebesluit. Vanuit het nieuwe hoofdkantoor in Frankfurt zal Draghi duidelijkheid geven over een mogelijke uitbreiding van het stimuleringsprogramma en een verdere verlaging van de rente. De financiële markten anticiperen op een versoepeling van het monetaire beleid, want de afgelopen twee maanden daalde de wisselkoers van de euro van $1,13 naar $1,05. U kunt het rentebesluit, met aansluitend de vragen van de aanwezige pers, live volgen op Marketupdate.

    Lees de samenvatting van het rentebesluit:

    Uitbreiding stimuleringsprogramma

    Tijdens de vorige persconferentie van de ECB liet Draghi al weten dat er ruimte is om de duur en samenstelling van haar stimuleringsprogramma te veranderen, wat analisten als een hint zagen voor meer stimulering. Vitor Constancio,vice-president van de ECB, liet in september al weten dat ook hij ruimte ziet om het QE-programma uit te breiden. Op dit moment koopt de ECB maandelijks voor €60 miljard aan staatsobligaties, maar dat kan volgens sommige economen gemakkelijk uitgebreid worden naar €80 miljard per maand. Ook kan de duur van het stimuleringsprogramma, dat tot september volgend jaar loopt, verlengd worden.

    Renteverlaging

    De depositorente van de ECB staat momenteel op -0,2% en de verwachting is dat die rente verder opgeschroefd zal worden tot -0,4%. Dat betekent dat banken twee keer zoveel rente gaan betalen over hun reserves die ze bij de centrale bank parkeren. Banken zullen die hogere kosten doorbereken aan klanten in de vorm van een lagere spaarrente. De ECB hoopt dat daardoor de besparingen dalen ten gunste van de consumptie en investeringen. Dat kan de inflatie aanwakkeren waar Draghi al jaren naar zegt te streven. Vorige maand zei Draghi nog dat hij alles zou doen wat binnen zijn mogelijkheden ligt om de inflatie aan te jagen. Het veranderen van de rente is traditioneel het meest effectieve instrument om dat doel te realiseren, maar de afgelopen jaren hebben we gezien dat dat instrument vrijwel volledig is uitgewerkt. Sinds het uitbreken van de crisis hebben centrale banken de rente naar een bodemniveau gebracht, maar het leverde amper inflatie en economische groei op. Lees ook:

  • IMF accepteert Chinese yuan

    Vanavond heeft het IMF officieel de Chinese yuan aan de SDR – het mandje van valuta dat momenteel is opgebouwd uit dollars, euro’s, Britse ponden en Japanse yen – toegevoegd. Ook mag de yuan nu formeel een wereldmunt genoemd worden. Het is vooral een symbolisch besluit, aangezien centrale banken maar een heel klein deel van hun valutareserve in deze vorm aanhouden.

    Voor China is het een kleine stap vooruit richting de internationalisering van de yuan, omdat de acceptatie door het IMF wereldwijd meer erkenning en status geeft aan een valuta die steeds vaker wordt gebruikt in het internationale betalingsverkeer. De Chinese yuan bereikte in augustus nog de vierde plaats op de ranglijst van meest gebruikte valuta in het internationale betalingssysteem en de verwachting is dat de munt de komende jaren verder aan terrein zal winnen.

    Yuan als wereldhandelsmunt

    yuan-teaserDe afgelopen jaren heeft de centrale bank van China al verschillende valutaswaps opgezet om het gebruik van haar munt te promoten. Ook heeft ze met verschillende landen afspraken gemaakt om de onderlinge handel met eigen valuta gemakkelijker te maken. Toch is de munt nog steeds niet zo gangbaar als de dollar, de munt die door het structurele handelsbalanstekort van de Verenigde Staten bij bijna alle centrale banken op de balans staat. Volgens insiders krijgt de Chinese munt een weging van slechts 10,92 procent in de SDR, terwijl de Amerikaanse dollar en de euro in de nieuwe samenstelling een gewicht hebben van respectievelijk 41,73% en 30,93%. De yuan is nu al geaccepteerd als nieuwe munt in het valutamandje, maar deze zal er effectief pas op 1 oktober 2016 in opgenomen worden.

    China moet financiële markten openstellen

    Met de acceptatie door het IMF is China er nog niet, want volgens Christine La Garde van het IMF moet het land nog een aantal financiële hervormingen doorvoeren. Zo moet de regering haar kapitaalmarkt verder openstellen voor buitenlandse investeerders en moet de centrale bank de munt meer vrij laten bewegen ten opzichte van andere valuta en moet ze de markt meer ruimte geven door minder vaak te interveniëren.

    SDR table

    De Chinese yuan is opgenomen in de SDR (Tabel via Zero Hedge)

  • Goldman Sachs: Euro gaat naar $0,95

    De euro zal de komende maanden verder in waarde dalen ten opzichte van de dollar, zo verwachten analisten van Goldman Sachs. In de eerste maanden van volgend jaar kan de waarde van de euro zelfs naar $0,95 zakken, indien de Federal Reserve en de ECB daadwerkelijk gaan doen waar de markt nu op anticipeert. De combinatie van een renteverhoging in de VS en een uitbreiding van het Europese QE programma en/of een rentedaling in de Eurozone kan de waarde van de euro verder omlaag drukken.

    Tijdens de laatste persconferentie van de ECB liet Draghi weten dat er ruimte is om het stimuleringsprogramma van €60 miljard per maand verder uit te breiden of om de samenstelling van het opkoopprogramma aan te passen. Afgelopen vrijdag was Draghi nog explicieter toen hij zei dat de inflatie snel omhoog moet en dat de centrale bank binnen haar mogelijkheden er alles aan zal doen om dat doel te bereiken. Het is dus niet vreemd dat beleggers anticiperen op een nog ruimer monetaire beleid in de Eurozone, terwijl de Federal Reserve aan de andere kant van de oceaan de markt juist klaar probeert te maken voor de eerste renteverhoging in bijna tien jaar.

    Een zwakkere euro brengt zowel voor- als nadelen met zich mee. Het belangrijkste voordeel is dat onze exportpositie ten opzichte van andere landen in de wereld sterker wordt, waardoor er op termijn meer werkgelegenheid naar de Eurozone komt. Daar staat tegenover dat de import van goederen duurder wordt, waardoor het prijspeil zal stijgen. Dat kan de inflatie brengen die Draghi wil hebben, want het QE-programma en het verlagen van de rente hebben eigenlijk alleen de prijzen van financiële activa als vastgoed, aandelen en obligaties opgedreven.

    Zwakke euro slecht voor spaarders

    Bent u spaarder, dan is een verdere daling van de wisselkoers geen goed nieuws.Het geld op uw spaarrekening, dat nu al bijna geen rente meer oplevert, zal minder waard worden. In aanloop naar het stimuleringsprogramma dat de ECB begin dit jaar aankondigde ging de goudprijs in euro’s met meer dan 15% omhoog, van €980 naar €1.150 per troy ounce. Duikelt de euro de komende maanden verder omlaag, dan kan dat opnieuw een stijging van de goudkoers teweeg brengen.

  • Draghi: “Inflatie moet snel omhoog”

    De inflatie moet snel richting de gewenste 2% en de ECB is bereid daarvoor alle middelen inzetten die ze tot haar beschikking heeft. Dat zei ECB-president Mario Draghi vandaag tijdens een toespraak in Frankfurt.  “Als we van mening zijn dat het huidige beleid niet voldoende is om dat doel te bereiken, dan zullen we doen wat nodig is om de inflatie zo snel mogelijk te laten stijgen”, aldus Draghi.

    “Als we een analyse moeten maken van het risico voor de prijsstabiliteit, dan moeten we niet vergeten dat de inflatie al enige tijd laag is. Als we tot de conclusie komen dat de risico’s voor de prijsstabiliteit op de middellange termijn vooral geconcentreerd zijn aan de onderkant, van moeten we alle instrumenten binnen ons mandaat gebruiken”, zo stelde de president van de ECB. Hij ziet het aankoopprogramma als een krachtig en flexibel instrument, omdat we de omvang, samenstelling en duur ervan eenvoudig aangepast kan worden.

    Lagere rente

    De ECB maakt de geesten rijp voor een verdere uitbreiding van het stimuleringsprogramma. Maar dat is niet het enige instrument waar Draghi mee kan spelen, want ook de depositorente kan nog verder omlaag. Op dit moment betalen banken 0,2% rente over tegoeden die ze parkeren bij de ECB. Door deze rente te verhogen wordt het voor banken duurder om geld te parkeren en zullen zij gestimuleerd worden meer geld uit te lenen. Ook zal het de spaarrente verder onder druk zetten, waardoor consumeren en investeren aantrekkelijker wordt dan sparen. Draghi zei in zijn speech dat bedrijven in de eurozone nu al gemiddeld 70 basispunten goedkoper kunnen lenen dan in juni 2014. Voor de economieën die wat meer onder druk staan is de gemiddelde rente zelfs met 110 tot 120 basispunten gedaald. Dat is volgend Draghi belangrijk geweest in het herstel van de economie en het aanjagen van de inflatie, omdat bedrijven door de lagere rente makkelijker aan financiering kunnen komen.

    Zwak herstel

    De president van de ECB merkte in zijn toespraak op dat het herstel van de wereldeconomie veel minder goed herstelt van de crisis van 2008 dan van eerdere crises van de afgelopen veertig jaar. Duurde het in het verleden vijf tot acht kwartalen voordat de economie herstelde, nu is dat naar verwachting 31 kwartalen. Draghi merkte op dat zelfs de Grote Depressie van de jaren '30 minder lang duurde, want toen was de economie na 14 kwartalen alweer terug op het niveau van voor de crisis. Meer monetaire stimulering betekent dat de waarde van uw spaargeld verder onder druk komt te staan. Door de uitspraken van Draghi zakte de euro verder weg tot onder de $1,07. Dat is de laagste wisselkoers sinds april. Het omlaag praten van de euro draagt ook bij aan het verhogen van het prijspeil in de eurozone, omdat de import van goederen daardoor duurder wordt.

    draghi

    Draghi: "We moeten meer doen om de inflatie te verhogen"

  • Rusland wil olie verhandelen in roebels

    Rusland wil binnenkort olie gaan verhandelen in roebels, dat meldt de Russische krant RBK. De nieuwe benchmark wordt vanaf deze maand in gebruik genomen, maar het is nog niet duidelijk hoe deze zal heten. De Russische olieprijs benchmark is niet gekoppeld aan Europese Brent olie, maar aan olie die afkomstig is uit de Oeral en Siberië.

    russia-oilEr bestaat nog geen Russische tegenhanger voor WTI en Brent olie, maar daar kan snel verandering in komen. Via de East Siberia – Pacific Ocean (ESPO) pijpleiding kan Rusland nu al veel olie naar Azië exporteren. De olie die door deze pijpleiding vervoerd wordt kan gebruikt worden als referentieprijs voor Russische olie, maar dat is nog niet bevestigd.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    Lees ook:

  • ‘Chinese yuan binnenkort opgenomen in SDR’

    De Chinese autoriteiten en het Internationaal Monetair Fonds zijn dicht bij een akkoord over de acceptatie van de Chinese yuan als nieuwe wereldmunt. Dat betekent dat de yuan meer erkenning zal krijgen als handelsmunt en dat deze samen met de dollar, de euro, het Britse pond en de Japanse yen wordt opgenomen in het mandje van valuta waar de SDR door gedekt wordt.

    IMFDe afgelopen tien jaar heeft de Chinese centrale bank stapsgewijs haar financiële markt opengesteld voor het buitenland. Sinds 2005 laat de centrale bank van China de waarde van de munt langzaam stijgen ten opzichte van de dollar en de laatste jaren stimuleert China het gebruik van de yuan in internationale handel door valutaswaps af te sluiten met andere centrale banken en door meer clearing banks te openen buiten de Aziatische regio. Ook heeft China verschillende landen al beperkte toegang gegeven tot de Chinese kapitaalmarkt en laat ze steeds meer buitenlandse banken toe op de binnenlandse markt.

  • Saoedi-Arabië laat staatsschuld oplopen naar 50%

    Saoedi-Arabië verwacht de komende jaren veel geld op te halen op de wereldwijde obligatiemarkt, zo schrijft Sputnik News. Binnen vijf jaar zou de staatsschuld daardoor kunnen toenemen tot 50% van het bbp van het olieproducerende land. Door de halvering van de olieprijs is het overschot op de begroting dit jaar omgeslagen in een groot tekort van meer dan 20%. Dat betekent dat de staatsschuld volgend jaar naar verwachting zal oplopen tot 17,3 procent van de economie.

    In september zakte de totale valutareserves van Saoedi-Arabië naar het laagste niveau in drie jaar tijd. De totale omvang van de reserves piekte eind vorig jaar, vlak voordat de olieprijs begon aan de grootste daling sinds 2008. Het balanstotaal van de Saudi Arabian Monetary Agency zakte van 2,82 biljoen Saoedische riyal in november vorig jaar naar 2,51 biljoen riyal in september, een daling van 11%.

    Door de hoge olieprijs hoefde Saoedi-Arabië in het verleden vrijwel nooit geld te lenen. Sterker nog, ze konden hun overtollige dollars direct weer uitlenen aan de Amerikaanse overheid in ruil voor staatsobligaties. Dat is nu echt voorbij, want er zijn geen aanwijzingen te vinden dat de olieprijs snel terug zal komen op het oude niveau van ruim $110 per vat. In plaats van het Amerikaanse begrotingstekort te financieren middels een hoge olieprijs moeten olieproducerende landen nu hun eigen tekorten zien te financieren. Een belangrijke verschuiving in het monetaire landschap!

    valutareserves-saudi

    Valutareserves Saoedi-Arabië dalen… (Bron: Tradingeconomics)

    Valutareserves Rusland dalen ook (Bron: Tradingeconomics)

  • China en Rusland verdubbelen handel in eigen valuta

    China en Rusland hebben het afgelopen jaar twee keer zo vaak hun eigen valuta gebruikt in onderlinge handel als in het jaar daarvoor, dat zei Russische minister van Economische Zaken Alexei Ulyukayev afgelopen dinsdag tegenover de pers. Hij noemde de verdubbeling van de onderlinge handel in yuan en roebels een zeer positieve ontwikkeling.

    In november bracht de Russische president Poetin nog een staatsbezoek aan China, waarbij een aantal belangrijke handelsovereenkomsten gesloten werden. Eind vorig jaar verlengden Moskou en Beijing hun valutaswap van meer dan $2,4 miljard met drie jaar, waardoor bedrijven in China en Rusland meer zekerheid hebben dat ze zonder hoge transactiekosten in hun eigen valuta kunnen blijven handelen.

    china-russia-currencies

    China en Rusland gebruikten twee keer zo vaak hun eigen munt in onderlinge handel (Afbeelding van Sputnik News)

  • Chinese yuan en Zwitserse franc voortaan rechtstreeks inwisselbaar

    Zwitserse francs zijn voortaan direct om te wisselen voor Chinese yuan, zo maakte het China Foreign Exchange Trade System (CFETS) bekend. Daarmee is de Zwitserse franc de zevende valuta die zonder tussenkomst van de dollar omgewisseld kan worden in de Chinese munteenheid.

    “Dit is een belangrijke stap in het versterken van de bilaterale economie en handel tussen China en Zwitserland”, zo schrijft de People’s Bank of China in een persverklaring. De directe inwisselbaarheid van deze valuta verlaagt de conversiekosten en stimuleert daarmee het gebruik van beide munten in de onderlinge handel.

    De Chinese centrale bank heeft dit jaar een quotum van 50 miljard yuan (omgerekend €7,5 miljard) aan de Zwitserse centrale bank verstrekt onder het Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor programma. Dat is de limiet die Zwitserse beleggers rechtstreeks mogen investeren in de Chinese aandelenmarkt. Vorig jaar introduceerden de Chinese en Zwitserse centrale bank al een valutaswap met een looptijd van drie jaar, een tegoed waar Zwitserse bedrijven maximaal 150 miljard yuan uit kunnen lenen.

    General Economy Images As China Keeps Growth Target At 7.5%

    Chinese centrale bank maakt yuan direct inwisselbaar met Zwitserse francs

  • China wil olie afrekenen in yuan

    china-oil-teaserChina is sinds april de grootste afnemer van ruwe olie ter wereld, terwijl het land vrijwel geen zeggenschap heeft over de olieprijs. Dat gaat veranderen, want met ingang van volgend jaar moet er een Chinese tegenhanger komen voor de Amerikaanse WTI en de Europese Brent oliecontracten. De Chinese oliecontracten worden verhandeld aan de Shanghai International Energy Exchange en zullen in yuan geprijsd worden. China gebruikt de oliecontracten om de yuan als internationale handelsmunt te promoten, want de nieuwe oliecontracten kunnen ook verhandeld worden door buitenlandse handelaren en investeerders.

    “De consumptie [van olie] verschuift al sinds 2009 richting het Oosten. China kan met nieuwe oliecontracten in Shanghai meer inspraak krijgen in de olieprijs en daarmee potentieel het handelsvolume in WTI en Brent contracten de komende tien jaar laten dalen”, zo verklaarde analist Gordon Kwan van Nomura Holdings tegenover Bloomberg.

    Aziatische oliemarkt

    China wil minder afhankelijk zijn van schommelingen in de wereldwijde oliemarkt en valutamarkt. China is voor 60% van haar totale olieconsumptie afhankelijk van de import, waarvoor prijzen gehanteerd worden van de oliemarkt in Europa en de Verenigde Staten. Dat is opmerkelijk, want de vraag en aanbod dynamiek kan op de Aziatische markt een heel andere prijs opleveren. China importeert steeds meer olie uit Rusland en ook zij denken hardop na over een alternatief voor de Europese en Amerikaanse benchmarks. Voordat China invloed kan uitoefenen op de prijsvorming van olie moeten handelaren de nieuwe contracten gaan gebruiken. "Kopers en verkopers moeten vrijwillig bij elkaar komen, dat kan een tijdje duren. Maar ook zonder hun eigen benchmark heeft China al een aanzienlijke impact op de bestaande oliecontracten", zo verklaarde Victor Shun van IHS Energy uit tegenover Bloomberg. Maar als de oliehandel in Shanghai aanslaat kan er een zichtbare verschuiving plaatsvinden richtingolie die in yuan verhandeld wordt.