Blog

Saoedi-Arabië houdt olieprijs laag
Saoedi-Arabië is vastberaden de olieproductie hoog te houden om haar marktaandeel te verdedigen, zo bericht de Financial Times. Dit besluit komt vier weken voor de eerstvolgende OPEC vergadering, die op 4 december in Wenen zal plaatsvinden. De directeur van Saudi Arabian Oil Company (Aramco) heeft geen signalen gekregen dat de olieproductie verlaagd moet worden en daarom stemt het bedrijf de productie af op de vraag vanuit de markt.

In november 2014 werd het oliekartel van de OPEC doorbroken, omdat Saoedi-Arabië niet bereid was haar productie te verlagen. Daardoor zakte de olieprijs van het kunstmatig hoog gehouden niveau van $115 per vat naar een door vraag en aanbod bepaalde evenwichtsprijs van minder dan $50 per vat. In het verleden beperkte Saoedi-Arabië de olieproductie, zodat de prijzen hoog bleven en dure investeringen in diepzee olie en schalie olie rendabel bleven.

Die tijd is definitief voorbij, nu het Arabische land weigert aan het kartel te gehoorzamen. Tot grote teleurstelling van olieproducenten elders in de wereld, die niet kunnen concurreren met de overvloed aan goedkope olie uit het Midden-Oosten en Iran. De verwachting dat de olieprijs nog jaren laag blijft heeft ertoe geleid dat heel veel projecten niet zijn uitgesteld, maar compleet van de agenda geschrapt zijn.

“Voor olieproducenten werd een kostprijs van $100 per vat niet als een risico gezien. Maar nu bestaat deze verzekering die gratis werd aangeboden door Saoedi-Arabië niet meer”, zo verklaarde Khalid al-Falih van Aramco tegenover de Financial Times.

Politiek gedreven besluit
Het besluit om de olieprijs niet langer kunstmatig hoog te houden lijkt vooral politiek gedreven te zijn, want ook Saoedi-Arabië voelt de impact van de lage olieprijs in haar portemonnee. Door dalende opbrengsten is het overschot op de begroting omgeslagen in een tekort van maar liefst 20% en moest het land voor het eerst sinds lange tijd weer naar de kapitaalmarkt om geld te lenen. Saoedi-Arabië verwacht dat de olieprijs ergens rond 2017 weer zal stijgen richting de $70 tot $80 per vat, mits de wereldwijde vraag naar olie aantrekt en de opgebouwde voorraden weer weggewerkt kunnen worden. Veel analisten denken dat de olieprijs nog lang laag zal blijven, omdat de wereldeconomie minder sterk groeit dan eerder gedacht werd en omdat grondstoffen in een neerwaartse prijscyclus zitten. De vraag die naar boven komt is waarom Saoedi-Arabië niet langer een hoge olieprijs wil verdedigen. Het land is van oudsher een belangrijke bondgenoot van de Verenigde Staten en is al sinds 1973 een belangrijke steunpilaar voor het dollarsysteem. Het is in het belang van de Verenigde Staten dat de olieprijs hoog blijft, want dat garandeert een structurele vraag naar dollars in de rest van de wereld. Waarom zouden de Saudi's daar niet meer aan mee willen werken? Lees ook:
9 november 2015
Grondstoffen naar laagste koers in 16 jaar

De combinatie van een sterke dollar en een zwakkere groei van de wereldeconomie drukt de prijzen van grondstoffen verder naar beneden. Afgelopen vrijdag zakte de Bloomberg Commodity Index, een mandje van 22 verschillende grondstoffen, na publicatie van het banencijfer in de VS zelfs naar het laagste niveau sinds 1999. Mijnbouwbedrijven en energiebedrijven worden meegesleurd in de val, omdat ze door de dalende winst moeilijk hun schulden kunnen betalen.

Grondstoffen leken in 2006 en 2007 nog een zeer aantrekkelijke belegging, want de dollar was zwak en de inflatie was hoog. Tegelijkertijd groeide de economie in China nog als kool, waardoor er altijd een goede afzetmarkt was voor tal van grondstoffen. Toch bleken grondstoffen helemaal niet zo risicobestendig, want vandaag de dag werken al deze fundamentals juist ten nadele van de grondstoffensector.

Grondstoffen in ‘bear market’

Groeivertraging in China, de dreiging van deflatie en de vlucht richting de dollar zetten de grondstofprijzen onder druk. Daar kwam eind 2014 de daling van de olieprijs nog bij, waardoor ook de productiekosten van andere grondstoffen omlaag gingen.

De verwachting is dat de grondstofprijzen langdurig laag zullen blijven, zeker als de Amerikaanse centrale bank besluit de rente te verhogen. Een stijgende rente maakt grondstoffen minder aantrekkelijk, omdat deze belegging geen cashflow oplevert. Dat betekent dat dat de prijzen voor het vijfde jaar op rij zullen dalen.

Prijs grondstoffen naar laagste niveau in 15 jaar (Bron: Bloomberg)

9 november 2015
China wil olie afrekenen in yuan

China is sinds april de grootste afnemer van ruwe olie ter wereld, terwijl het land vrijwel geen zeggenschap heeft over de olieprijs. Dat gaat veranderen, want met ingang van volgend jaar moet er een Chinese tegenhanger komen voor de Amerikaanse WTI en de Europese Brent oliecontracten. De Chinese oliecontracten worden verhandeld aan de Shanghai International Energy Exchange en zullen in yuan geprijsd worden. China gebruikt de oliecontracten om de yuan als internationale handelsmunt te promoten, want de nieuwe oliecontracten kunnen ook verhandeld worden door buitenlandse handelaren en investeerders.

“De consumptie [van olie] verschuift al sinds 2009 richting het Oosten. China kan met nieuwe oliecontracten in Shanghai meer inspraak krijgen in de olieprijs en daarmee potentieel het handelsvolume in WTI en Brent contracten de komende tien jaar laten dalen”, zo verklaarde analist Gordon Kwan van Nomura Holdings tegenover Bloomberg.

Aziatische oliemarkt
China wil minder afhankelijk zijn van schommelingen in de wereldwijde oliemarkt en valutamarkt. China is voor 60% van haar totale olieconsumptie afhankelijk van de import, waarvoor prijzen gehanteerd worden van de oliemarkt in Europa en de Verenigde Staten. Dat is opmerkelijk, want de vraag en aanbod dynamiek kan op de Aziatische markt een heel andere prijs opleveren. China importeert steeds meer olie uit Rusland en ook zij denken hardop na over een alternatief voor de Europese en Amerikaanse benchmarks. Voordat China invloed kan uitoefenen op de prijsvorming van olie moeten handelaren de nieuwe contracten gaan gebruiken. "Kopers en verkopers moeten vrijwillig bij elkaar komen, dat kan een tijdje duren. Maar ook zonder hun eigen benchmark heeft China al een aanzienlijke impact op de bestaande oliecontracten", zo verklaarde Victor Shun van IHS Energy uit tegenover Bloomberg. Maar als de oliehandel in Shanghai aanslaat kan er een zichtbare verschuiving plaatsvinden richtingolie die in yuan verhandeld wordt.

9 november 2015
Column: Leugens, grove leugens en banencijfers‏

Een beter dan verwacht banencijfer stuwde de Europese en Amerikaanse beurzen vrijdag omhoog. De banengroei van 271.000 in oktober sterkte het vertrouwen in de Amerikaanse economie en zorgde voor een vlucht naar de dollar. De officiële werkloosheid daalde naar 5%, waardoor meer beleggers zijn gaan geloven dat de Federal Reserve nog in december de rente kan verhogen.

Euforie alom, maar is dat eigenlijk wel terecht? Wat de reguliere media vaak verzwijgen is dat de werkloosheid in de VS in werkelijkheid veel hoger is dan wat men wil laten zien. Als Amerikanen langdurig werkloos zijn worden ze niet meer als werkzoekend aangemerkt en vallen ze weg uit de berekening van het werkloosheidspercentage.

Het gaat hier niet om kleine verschillen, want het aantal Amerikanen dat niet meer wordt meegenomen in de berekening van de officiële werkloosheid is inmiddels opgelopen tot meer dan 94 miljoen mensen! Als u dat niet gelooft moet u eens zoeken op ‘Not in Labor Force’. U ziet dan een schrikbarende grafiek van de steeds grotere groep werklozen die niet meer meetellen in de statistieken….

Not in Labor Force (Bron: St. Louis Fed)

Shadowstats

John Williams van Shadowstats berekent de werkloosheid in de VS nog op de oude manier, zoals dat tot en met 1994 gebeurde. Hij pakt een ruimere definitie van de werkloosheid, die een betere weerspiegeling geeft van de werkelijke situatie.

En wat blijkt? De Amerikaanse arbeidsmarkt is helemaal niet hersteld van de crisis… De werkloosheid schommelt al sinds 2009 tussen de 20 en 25 procent! Ook bij de Federal Reserve weten ze dat het helemaal niet zo goed gaat met de Amerikaanse economie, anders was de rente toch al lang verhoogd?

Officiële versus werkelijke werkloosheid (Bron: Shadowstats)

9 november 2015
Goudprijs lager na sterk banencijfer VS

De goudprijs is vanmiddag gedaald door een beter dan verwacht banencijfer uit de Verenigde Staten. In dollars zakte de goudprijs naar $1.085 en de zilverprijs naar $14,77 per troy ounce. In euro’s was de daling vrijwel nihil, omdat de dollar sterker werd ten opzichte van de euro. De wisselkoers tussen de euro en de dollar staat op het moment van schrijven op slechts $1,071.

In de maand oktober kwamen er 271.000 nieuwe banen bij, veel meer dan de 184.000 waar analisten op gerekend hadden. Sinds december vorig jaar kwamen er in één maand niet zoveel banen bij in de Amerikaanse economie. De officiële werkloosheid daalde van 5,1 naar 5 procent, het laagste niveau sinds april 2008. Het gemiddelde uurloon ging in oktober met 0,4% omhoog en ook dat was meer dan waar analisten van tevoren op gerekend hadden.

Dienstverlening

De meeste nieuwe banen werden gecreëerd in de zakelijke dienstverlening (+78.000), in de gezondheidszorg (+45.000), de handel (+44.000) en in de horeca en voedingsindustrie (+42.000). Maar ook in de bouw was meer werkgelegenheid in oktober, daar kwamen 31.000 banen bij. In de zware industrie, de transportsector en in de mijnbouw bleef het aantal banen ongeveer gelijk. Een opvallend details is dat het aantal Amerikanen met meer dan één baan in oktober met 109.000 personen is toegenomen.

Participatiegraad
Een grote kanttekening bij dit banencijfer is de participatiegraad, want die zakte naar het laagste niveau in 38 jaar tijd. Slechts 62,4% van de Amerikaanse beroepsbevolking werkt of is actief op zoek naar een baan. De rest zoekt niet meer actief naar een baan, is werkloos of verricht zwart werk. Deze groep valt na een tijdje weg uit de statistieken, omdat ze door het Amerikaanse bureau voor de statistiek niet meer als werkzoekend aangemerkt worden. Op dit moment behoren 94,61 miljoen Amerikanen tot deze groep 'Not in Labor Force'.

Participatiegraad Amerikaanse arbeidsmarkt

6 november 2015
India wil goud inzamelen met nieuw spaarprogramma
De Indiase regering heeft donderdag een nieuw spaarprogramma gelanceerd om de import van goud terug te brengen. Het spaarprogramma stelt Indiase huishoudens in staat geld te verdienen met goud dat ze nu nog thuis bewaren. Ze kunnen het goud voor een lange periode uitlenen in ruil voor rente.

Er ligt naar schatting 20.000 ton goud opgepot bij Indiase huishoudens. Dat zijn gouden munten, baartjes, juwelen en andere ornamenten die men als een vorm van spaargeld bewaart. De regering van India wil deze grote hoeveelheid privaat goud in omloop brengen en probeert daarom mensen in de verleiding te brengen goud weer uit te lenen.
- Lees het hele verhaal bij Argentor
6 november 2015
Opheffen kapitaalrestricties ongunstig voor Chinese goudmarkt?
Een verdere openstelling van de kapitaalmarkt in China kan ongunstig uitpakken voor goud, zo schrijft Reuters. De Chinese goudmarkt is de grootste ter wereld, maar dat kan veranderen als Chinese beleggers in de toekomst toegang krijgen tot de wereldwijde financiële markten.

In het nieuwste vijfjarenplan staat dat China haar kapitaalmarkt verder open wil stellen, wat concreet inhoudt dat Chinezen in de toekomst makkelijker buitenlandse aandelen en obligaties kunnen kopen dan nu. Beleggers krijgen dus veel meer mogelijkheden om hun geld te beleggen en dat kan betekenen dat ze in de toekomst minder goud kopen dan nu.

Op dit moment lopen particuliere beleggers in China nog tegen kapitaalrestricties aan, waardoor ze niet rechtstreeks kunnen beleggen in buitenlandse aandelen- en obligatiemarkten. Wel kunnen ze zonder problemen goud kopen, zo lang ze die maar niet exporteren naar het buitenland.
- Lees verder bij Hollandgold
6 november 2015
China doet Duitse staatsobligaties in de verkoop
De Chinese centrale bank verkoopt Duitse staatsobligaties en maakt het daarmee voor de ECB gemakkelijker haar stimuleringsprogramma uit te voeren. Iedere maand moeten centrale banken uit de Eurozone gezamenlijk ongeveer €60 miljard aan (staats)obligaties uit de markt halen, maar dat blijkt in de praktijk geen gemakkelijke opgave te zijn.

Vooral het Duitse schuldpapier is zo populair dat het moeilijk is om iedere maand de benodigde €10 miljard op te kopen. Dat zien we ook terug aan de rente, want die zakte verder weg toen Draghi vorige week de suggestie wekte dat de centrale bank haar stimuleringsprogramma verder kan uitbreiden. De staatsleningen met een looptijd van twee jaar zakte zelfs met tien basispunten naar een dieptepunt van -0,35%.
- Lees verder bij Argentor
Rente op Duitse staatsobligaties naar dieptepunt
6 november 2015
Video: Dirk Bezemer levert kritiek op plannen Ons Geld
Hoogleraar Dirk Bezemer zet zijn vraagtekens bij de plannen van Burgerinitiatief Ons Geld. Hij betoogt dat er geld naast betaalmiddel ook een middel is om nieuwe economische activiteit mogelijk te maken. Het uitbreiden van de economische activiteit vraagt volgens hem om nieuwe middelen en daar hebben we krediet gebaseerd geld voor ontwikkeld. Op een fundamenteel niveau ziet Bezemer geld als schuld en daarom lijkt het hem geen goed idee om dit concept overboord te gooien.

Hij erkent dat er de afgelopen decennia fouten gemaakt zijn doordat er teveel onproductieve kredieten verstrekt werden door banken, maar dat ons huidige geldsysteem in de basis niet verkeerd is. Daarom ziet hij ook geen reden om daar vanaf te stappen.

“Kun je geldschepping en kredietverlening van elkaar losmaken? Ik zie er historisch geen precedent voor en ik kan me ook niet goed voorstellen hoe dat dan in zijn werk gaat.”

Volgens Bezemer is geld geen ding, maar een vorm van krediet. Iedereen kan papieren claims uitschrijven die onderling verhandeld kunnen worden alsof het geld is. Wanneer deze claims algemeen geaccepteerd worden kun je ook echt spreken van geld en dat is hoe ons banksysteem vandaag de dag werkt.

Bezemer is verder sceptisch over het idee om de controle op kredietcreatie weg te halen bij banken.

“De geschiedenis leert ons dat mensen keer op keer mee gaan in het enthousiasme van een nieuwe bubbel. Ook ambtenaren en overheden zullen meegaan in de euforie van de bubbel. Dat hebben ze in het verleden ook altijd gedaan, dus er is geen enkele reden om te verwachten dat dat in de toekomst anders zou gaan.”

Lees ook:
6 november 2015
Federal Reserve open voor negatieve rente

De Federal Reserve kan een negatieve rente hanteren, mocht de economie in de Verenigde Staten ernstig verslechteren. Dat zei Janet Yellen afgelopen woensdag tegen een comité van het Huis van Afgevaardigden. “In potentie liggen alle opties op tafel, inclusief een negatieve rente. Maar we zouden zorgvuldig moeten bestuderen hoe dat hier zou werken in de Amerikaanse context”, zo verklaarde Yellen.

“Een negatieve rente zal alleen toegepast worden als de economie op een significante manier verslechtert. Het zal op zijn minst een licht positief effect hebben op de kredietverlening van banken”, aldus de voorzitster van de Federal Reserve.

Rente nog steeds niet verhoogd
De woorden van Yellen zijn opmerkelijk, omdat er de afgelopen jaren eigenlijk alleen maar gesproken werd over een verhoging van de rente. De financiële markten anticipeerden in september al op een renteverhoging, maar toen besloot de Amerikaanse centrale bank dat niet te doen. Het herstel van de economie is blijkbaar niet robuust genoeg om een hogere rente te kunnen dragen. Veel haast om de rente te verhogen heeft de centrale bank niet, want de inflatie is nog steeds zeer laag. Ook zou een hogere rente de dollar nog sterker maken, terwijl de munt nu al relatief duur is ten opzichte van andere valuta. Een dure dollar is nadelig voor de internationale concurrentiepositie van Amerikaanse bedrijven.

"Negatieve rente behoort tot de mogelijkheden"

5 november 2015
Sparen zonder risico? Steun dan de depositobank

Binnenkort gaat de publieke campagne van de depositobank van start, een revolutionaire bank waar je spaargeld geen risico loopt. Anders dan normale banken, waar spaartegoeden gebruikt worden als onderpand voor nieuwe leningen, vindt er bij de depositobank geen geldcreatie plaats. Deze nieuwe bank neemt dus geen risico’s met je spaargeld en dat betekent ook dat je als spaarder nooit aanspraak hoeft te maken op het landelijke depositogarantiestelsel.

Je spaargeld wordt veilig geparkeerd bij de Nederlandsche Bank (DNB). Omdat de depositobank geen geld uitleent ontvang je geen rente over je spaargeld, maar betaal je jaarlijks een kleine onkostenvergoeding. Zo zorgt de bank ervoor dat je altijd bij je geld kunt en dat je gewoon kunt pinnen en internetbankieren zoals je dat gewend bent van je huidige bank.

Veilig sparen bij de depositobank

Met de depositobank krijgen spaarders voor het eerst de keuze. Niet langer ben je verplicht je spaargeld naar een bank te brengen die een veelvoud daarvan uitleent, maar heb je ook de optie spaargeld te bewaren bij een bank die daar niets mee doet. Daarmee wordt marktwerking gestimuleerd, want mensen kunnen voortaan zelf kiezen of ze hun geld beschikbaar willen stellen voor geldcreatie.

Het team achter de depositobank wil een bijdrage leveren aan een meer stabiele financiële sector. Ze willen de eerste echte nutsbank van Nederland bouwen, een bank zonder winstoogmerk.

Doe je mee?

Ben je enthousiast geworden en wil je ook veilig bankieren? Steun dan het initiatief van de depositobank. Omdat het opzetten van deze bank geld kost willen de ontwikkelaars nu alvast zoveel mogelijk inschrijvingen verzamelen.

Wil je dat deze bank er komt? Lever dan nu je bijdrage en schrijf je in.

De depositobank is een initiatief van Stichting Full Reserve

5 november 2015