Tag: aandelenmarkt

Chinese beurs naar laagste niveau in 13 maanden

De aandelenmarkt van China zakte vandaag naar het laagste niveau in meer dan een jaar tijd. De Shanghai Composite Index daalde met 6,4% naar 2.749,79 punten, omdat beleggers zich zorgen maken over de vlucht van kapitaal uit de Chinese economie. Vorig jaar haalden beleggers wereldwijd naar schatting $1 biljoen weg uit de Chinese economie, waardoor het voor bedrijven kostbaarder en moeilijker wordt kapitaal aan te trekken.

Het vertrouwen in de Chinese beurs is nog steeds erg zwak, ondanks het kleine herstel van vorige week. Donderdag en vrijdag lieten de aandelenmarkten wereldwijd een sterk herstel zien, evenals de olieprijs. Maar de rally zet niet door, omdat het wantrouwen onder beleggers weer de overhand heeft gekregen.

Shanghai Composite zakt naar laagste niveau in dertien maanden

26 januari 2016
Goud profiteert van onrustige aandelenmarkt
De daling van de aandelenkoersen wereldwijd heeft de afgelopen weken een stimulans gegeven aan de goudmarkt, zo schrijft Bloomberg. Sinds mei vorig jaar is er wereldwijd meer dan $15 biljoen uit de aandelenmarkt verdampt, omdat beleggers hun vermogen verplaatsten van richting veilige havens als obligaties en edelmetalen.

De afgelopen week hebben hedgefondsen hun long positie in goudcontracten op de termijnmarkt verdubbeld van 902 tot 1.934 contracten. Dat terwijl deze beleggingsfondsen eind vorig jaar nog met ruim 24.000 short contracten speculeerden op een daling van de goudprijs.
- Lees verder bij Goudstandaard
Goud profiteert van onrustige aandelenmarkt

TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze goudgids heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!
25 januari 2016
Overzicht: Beurzen wereldwijd kleuren rood

Wereldwijd zijn de aandelenmarkten dit jaar bijzonder slecht begonnen. Het volgende overzicht van Pension Partners laat zien hoeveel procent verschillende indices wereldwijd gedaald zijn ten opzichte van begin dit jaar en ten opzichte van de laatste piek. Merk op dat veel verschillende beurzen inmiddels in een ‘bear market’ terecht zijn gekomen, wat betekent dat de koersen minstens 20% gedaald zijn ten opzichte van de top.

Aandelenmarkten wereldwijd hard onderuit

(h/t: @MktOutperform)

20 januari 2016
Nikkei index in een ‘bear market’

De Japanse Nikkei index zakte woensdag naar het laagste niveau in 3,5 jaar tijd en is daarmee officieel in een ‘bear market’ terechtgekomen. De index verloor 2,2% en staat daarmee 21% lager dan het hoogtepunt van bijna 21.000 punten in juni vorig jaar. Zorgen over de groei van de wereldeconomie, die zelfs uitgesproken werden door het IMF, veroorzaken wereldwijd een verkoopgolf in aandelen. Die zorgen worden versterkt door een aanhoudende daling van de olieprijs.

Niet alleen in Japan gaan de aandelenkoersen hard onderuit. De Hang Seng index in Hong Kong zakte woensdag met 3,8% naar het laagste niveau sinds juli 2012, terwijl de Zuid-Koreaanse Kospi index met 2,4% onderuit ging. Ook in China voerde het negatieve sentiment de boventoon, al bleven de verliezen daar beperkt tot 1,5%.

AEX ook in ‘bear market’

Ook dichter bij huis gaat het hard omlaag, want de AEX index zakte woensdag door de 400 puntengrens. Eind november stond de AEX nog op bijna 470 punten en in augustus werd zelfs de 500 punten even aangetikt. Ook de AEX is dus technisch gezien in een bear market terechtgekomen.

Nikkei index in een bear market, 21% lager dan de top van vorig jaar (Bron: Wall Street Journal)

20 januari 2016
Grafiek: Europese aandelen stijgen terwijl bedrijfswinsten dalen

De Europese aandelenmarkten zijn in de periode van 2011 tot en met 2015 sterk in waarde gestegen, maar dat was niet de verdienste van de bedrijven zelf. De bedrijfswinst, één van de meest gebruikte methodes om de waarde van een aandeel te bepalen, is in deze periode namelijk helemaal niet gestegen. Sterker nog, sinds 2011 is er sprake geweest van een licht dalende trend…

In de periode van 2009 tot en met 2011 werden Europese aandelen ook meer waard, maar toen wisten de beursgenoteerde bedrijven hun winsten ook met 40% ten verhogen. De afgelopen vijf jaar stegen de aandelenkoersen ook, terwijl de bedrijfswinsten daalden! De gemiddelde koers/winst verhouding steeg in deze periode van 8x naar 15x.

Lage rente

De meest voor de hand liggende verklaring hiervoor is de extreme daling van de rente, waardoor aandelen aantrekkelijker worden ten opzichte van obligaties. Het dividendrendement alleen is in veel gevallen al hoger dan de rente, zeker bij staatsobligaties. Toch is het opvallend dat Europese bedrijven hun winstgevendheid niet hebben weten te vergroten, want een lagere rente betekent ook dat de financieringslasten voor bedrijven dalen.

Europese aandelen duurder, terwijl onderliggende bedrijfswinsten dalen (h/t: Karel Mercx)

14 januari 2016
Albert Edwards: “Aandelenmarkt VS kan 75% dalen”
Econoom Albert Edwards van Société Générale voorziet een nieuwe recessie in de Verenigde Staten die gepaard kan gaan met een koersdaling van 75% voor de Amerikaanse aandelenmarkt. Hij ziet donkere wolken boven de economie vanwege de zeer zwakke cijfers over de industriële productie in de Verenigde Staten.

“Wanneer een economie richting een recessie gaat is het bijna altijd de maakindustrie die de minder volatiele dienstensector omlaag sleurt”, aldus Edwards. De S&P 500 index kan in een nieuwe recessie weer richting de bodem van begin 2009 zakken, die ligt op 666 punten. Maar het zal Edwards niet verbazen als die bodem doorbroken wordt en de koersen verder dalen tot een niveau van 550 punten.

Ontkoppeling tussen industrie en dienstensector voorspelt volgens Edwards weinig goeds (Grafiek van SocGen)

Overwaardering

De theorie achter deze extreme voorspelling is dat centrale banken er sinds de crisis van 2008 alles aan gedaan hebben om de aandelenkoersen op te blazen. Van een volledige correctie is nooit sprake geweest, want toen de beurzen in maart 2009 een bodem bereikten waren deze nog steeds redelijk hoog gewaardeerd. In het verleden werden extreem hoge waarderingen op de aandelenmarkt gevolgd door een korte fase van extreme onderwaardering, maar dat gebeurde niet in 2009.

Breekt er opnieuw een recessie uit, dan hebben centrale banken volgens Edwards niet genoeg middelen tot hun beschikking om de markt te stimuleren. Was er in 2008 nog ruimte om de economie aan te jagen met een renteverlaging, nu is dat niet meer mogelijk omdat de rente al zo goed als nul is.

Bear market

Volgens Edwards was er de afgelopen zes jaar sprake van een cyclische bull market in een markt die fundamenteel in een dalende trend zit. Komen zijn verwachtingen uit, dan kunnen de aandelenkoersen dalen tot een koers/winst ratio van 7 bereikt is. Dat betekent een S&P 500 index van 550 punten en dat is een 75% daling ten opzichte van de piek op ongeveer 2.100 punten.

Veel beleggers achten een daling van 75% onwaarschijnlijk groot. Maar er waren ook maar weinig mensen die de omvang van de financiële crisis van 2008 correct voorspeld hadden. Zelfs de Federal Reserve zag de crisis toen niet aankomen.

Zie ook:
- UBS: “Verkoop aandelen en stap in goud”
- RBS: “Verkoop alles, want deflatoire crisis nadert”
TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze goudgids heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!
13 januari 2016
Chinese beurs weer 5% onderuit

De Chinese beurs is de tweede week van het jaar opnieuw slecht begonnen, want de Shenzhen CSI 300 index van grote Chinese bedrijven verloor maandag 5% van haar waarde. Het zijn percentages waar we bijna niet meer van opkijken, nadat de Chinese beurs vorige week al twee handelsdagen een verlies van ongeveer 7% noteerde. Sinds het begin van dit jaar is de aandelenmarkt in China al bijna 15% in waarde gedaald, de slechtste start van het beursjaar dat het land ooit heeft meegemaakt.

De Chinese beurs bereikte in de zomer van 2014 een bodem van ongeveer 2.150 punten. Daarna begon een zeer sterke bull market, want in twaalf maanden tijd wist de index te stijgen tot ruim 5.300 punten. En zo snel als de beurs in de zomer te stijgen ging deze ook weer naar beneden. Met de daling van de afgelopen zes handelsdagen staat de index weer op het niveau waar de daling vorig jaar stopte. Zakt de beurs door dit steunniveau heen, dan kan de koers verder dalen richting de oude bodem van 2.150 punten.

De Shanghai CSI 300 index heeft een zeer turbulente periode achter de rug

Paniek

De daling van de Chinese beurs is het gevolg van een groeivertraging van de Chinese economie. Ook zijn er zorgen over een mogelijke devaluatie van de munt en twijfelen beleggers of China succesvol de transitie kan maken van een export gedreven groeimodel naar een economie die zwaarder leunt op consumptie en dienstverlening. De daling van de beurs wordt versterkt door beleggers die met geleend geld in aandelen zitten. Zij moeten hun posities verkopen en lokken daarmee weer nieuwe verkopen uit.

Grote fondsbeheerders maakten zich zorgen over de zogeheten ‘circuit brakers’ en besloten op voorhand alvast wat aandelen te verkopen. Vorige week werd de handel op de Chinese beurs twee keer stilgelegd, omdat de koersen te snel daalden. Deze maatregel, die bedoeld was om beleggers te kalmeren, zorgde juist voor meer nervositeit.

11 januari 2016
UBS: “Verkoop aandelen en stap in goud”

Beleggers zouden nu uit aandelen moeten stappen en overwegen goud te kopen, dat schrijven technisch analisten Michael Riesner en Marc Müller van UBS in een nieuw 39-pagina’s tellend rapport dat vooruitblikt op de aandelenmarkt in 2016. Volgens UBS zal de goudprijs dit jaar een bodem bereiken en de basis leggen voor een nieuwe opwaartse koersbeweging die gesteund zal worden door achtereenvolgens een vlucht naar veiligheid en een waardedaling van de dollar. Een passage uit het rapport:

“Goud zit al sinds 2011 in een cyclische bear market. In 2016 verwachten we dat goud en goudmijnen de bodem zullen bereiken van een cyclus die acht jaar duurt en dat de basis gelegd zal worden voor een nieuwe bull market die meerdere jaren zal duren. In eerste instantie zien we goud profiteren van haar status als veilige haven, maar vanaf 2017 kan de goudprijs ook stijgen zodra de dollar een top bereikt en weer in waarde zal gaan dalen.”

De tijdelijke oplevingen in goud en goudmijnaandelen wisten de afgelopen jaren de negatieve trend in de markt niet te doorbreken, maar de kans is groot dat dat in 2016 wel gaat gebeuren…

“Een potentiële bodem in 2016 zou een hele sterke bodem kunnen zijn, want naast een dieptepunt in de cyclus van vier jaar zien we ook een dieptepunt in een 8-jaarlijkse cyclus”

Aandelen op hoogtepunt?

Over aandelen zijn de technisch analisten Riesner en Müller minder enthousiast geworden. De koersen zijn al heel lang gestegen en ze zien tekenen dat de markt langzaam haar top bereikt heeft. Het afgelopen jaar was het rendement van de meeste aandelenmarkten al vrij mager en dit jaar kwamen aandelen vrij slecht uit de startblokken.

Goudprijs kan in 2016 een stevige bodem neerzetten (Bron: UBS)

Aandelenkoersen mogelijk dicht bij de top? (Bron: UBS)

TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze goudgids heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!

8 januari 2016
Waarom daalt de Chinese beurs?

De Chinese aandelenmarkt is sinds het begin van dit jaar al met bijna 12% gedaald. Op maandag en donderdag werd de handel zelfs voortijdig stilgelegd, omdat het verlies was opgelopen tot 7%. Waarom gaan die aandelenkoersen toch zo hard omlaag? Zoals dat vaker gaat bij grote koersdalingen is er ook nu weer sprake van een samenloop van omstandigheden. We vatten de belangrijkste redenen voor u samen.

1. Tegenvallende productiecijfers

De Chinese beurs werd begin deze week verrast door een zwak cijfer over de industriële productie. Voor de tiende maand op rij was er sprake van groeivertraging in de zware industrie, zoals de staalproductie en de scheepsbouw. De Chinese industrie is ingesteld op een economische groei van 7%. Valt die groei lager uit, dan stapelen de voorraden bij de fabrieken zich op en daalt de bezettingsgraad. Nu al zijn er grote overschotten aan ijzererts, koper en cement waar geen markt voor is. De Chinese overheid zou zelfs van plan zijn grondstoffen als koper op te kopen, in een poging de markt te ondersteunen. Veel productiecapaciteit is met schuld gefinancierd, waardoor Chinese bedrijven erg kwetsbaar zijn bij een groeivertraging van de Chinese economie. Deze onzekerheid vertaalt zich naar lagere aandelenkoersen.

2. Daling Chinese yuan
Een andere zorg van veel beleggers is de waardedaling van de Chinese yuan. Afgelopen maandag zakte de waarde van de munt ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar het laagste niveau in vijf jaar. De verwachting is dat de munt verder in waarde zal dalen, wat een kapitaalvlucht uit de yuan teweeg kan brengen. Buitenlandse investeerders die Chinese aandelen in hun portefeuille hebben zien het wisselkoersrisico als een extra reden om hun aandelen te verkopen.
3. Verkoopverbod
Vorig jaar stelde de Chinese regering een verkoopverbod in. Dat betekende dat aandeelhouders met een belang groter dan 5% in een bepaalde beursgenoteerde onderneming hun aandelen niet mochten verkopen. Deze maatregel werd destijds in werking gesteld om de crash van de Chinese beurs af te remmen. Het was de bedoeling dat het verkoopverbod met ingang van dit jaar afgeschaft zou worden, maar door de grote beursdaling op de eerste handelsdag van het jaar besloot de regering het verkoopverbod opnieuw in werking te stellen. Dit soort maatregelen versterken de onrust op de Chinese beurs en schrikken potentiële kopers af. Er hangt onzekerheid boven de markt, want wat gaan deze grote aandeelhouders doen, zodra het verkoopverbod ingetrokken wordt?
4. 'Circuit brakers'
Met de invoering van nieuwe 'circuit brakers' probeert de regering de markten te kalmeren, maar het tegenovergestelde gebeurt. Bij een koersdaling van 5% wordt de handel een kwartier stilgelegd. Loopt het verlies daarna verder op van vijf naar zeven procent, dan wordt de handel voor de rest van de dag stilgelegd. Deze maatregel maakt beleggers nerveus, want als je weet dat de nooduitgang van tijd tot tijd afgesloten wordt ga je natuurlijk eerder over tot verkoop van je aandelen. De circuit brakers zijn bedoeld om de paniek op de beurste bezweren, door beleggers wat meer bedenktijd te geven. Maar het tegenovergestelde effect wordt bereikt. Update (15:53): Verschillende bronnen berichten dat China stopt met de omstreden 'circuit brakers'

Paniek op de Chinese beurs nog niet voorbij

7 januari 2016
China koopt aandelen om beurs te ondersteunen

De Chinese beurs ging gisteren met bijna 7% onderuit en maakte daarmee de slechtste start van een nieuw jaar ooit. Vandaag was de rust ogenschijnlijk alweer teruggekeerd, want de Shanghai Stock Exchange wist het verlies vandaag beperkt te houden tot ongeveer een kwart procent. Maar dat was geen natuurlijke gang van zaken, want Bloomberg bericht dat er dinsdag weer verschillende staatsfondsen actief waren om de aandelenkoersen te ondersteunen.

Chinese beleidsmakers hebben met een gecoördineerde actie een verdere daling van de beurs weten te voorkomen. Zij gaven staatsfondsen de opdracht aandelen te kopen en besloten daarnaast het verkoopverbod op aandelen voor grote aandeelhouders als pensioenfondsen met een week te verlengen. Het verkoopverbod, dat in 2016 zou worden opgeheven, is opnieuw in werking gesteld tot tenminste 8 januari. Dit verbod geldt voor aandelenhouders die een belang groter dan 5% hebben in een beursgenoteerde Chinese onderneming.

Interventies
Interventies op de Chinese aandelenmarkt moeten paniek op de beurs voorkomen, maar tegelijkertijd ondermijnen deze acties van de autoriteiten het vertrouwen. China heeft zich voorgenomen minder te interveniëren in de financiële markten en meer aan de vrije markt over te laten, maar iedere keer als er paniek dreigt voelt de regering blijkbaar de noodzaak zich met de markten te bemoeien. "De markten hebben hulp gekregen van staatsfondsen en dat zal de aandelenkoersen op korte termijn ondersteunen. Echter, op de lange termijn zal de markt op eigen benen moeten staan. Ze kan niet altijd blijven vertrouwen op de overheid", zo verklaarde Wang Zheng van Jingxi Investment Management Co tegenover Bloomberg.
Verkoopverbod
Als gevolg van het verkoopverbod zijn volgens Goldman Sachs ongeveer $185 miljard aan Chinese aandelen op dit moment onverkoopbaar. Niet alleen in China, maar ook in de rest van de wereld, is er veel kritiek op deze opnieuw ingevoerde maatregel. Het voornemen om de Chinese aandelenmarkt meer open te stellen voor buitenlandse investeerders wordt gedwarsboomd door via de achterdeur weer nieuwe handelsbeperkingen op te leggen. Afgelopen zomer werd het verkoopverbod in werking gesteld om de crash van de Chinese beurs af te remmen. Ook werden pensioenfondsen opgeroepen om geen aandelen te verkopen.

5 januari 2016
Jaaroverzicht 2015: Aandelenmarkt terug bij af

Het jaar 2015 was ook voor de aandelenmarkt een bewogen jaar. De eerste zes maanden zagen we een geleidelijke opwaartse trend, mede geholpen door dalende rentes, verdere monetaire verruiming door centrale banken en een positiever sentiment onder beleggers. Aan het begin van de zomer bereikte verschillende aandelenindices zelfs het hoogste niveau sinds het uitbreken van de crisis.

In maart sloot de AEX index voor het eerst in zeven jaar tijd boven de 500 punten, terwijl de Duitse aandelenmarkt voor het eerst de barrière van 12.000 punten wist te doorbreken. Twee maanden later was het ook zo ver in de Verenigde Staten, toen de S&P 500 een nieuw record van 2.121 punten aantikte en de Dow Jones index een all-time high bereikte van 18.351 punten.

Beurscrash in China

Bijna niemand had toen het vermoeden dat het feestje op de beurs zou eindigen in China, waar de aandelenkoersen begin juni waren opgelopen tot het hoogste niveau sinds 2008. De stijging werd gedreven door vele miljoenen particuliere beleggers, die aangetrokken werden door waanzinnige rendementen op de Shanghai Stock Exchange.

Een speculatieve bubbel eindigt doorgaans als de massa zich ermee gaat bemoeien en dat was ook in China het geval. De koersen gingen steeds hoger, maar het handelsvolume daalde. Eind juni klapte de Chinese aandelenbubbel uiteen, toen de index in één dag met 7,4% onderuit ging. Dat was het begin van een flinke correctie, want drie maanden later stond de beurs bijna 40% lager!

Chinese aandelen gingen hard onderuit en sleurden aandelenmarkten elders in de wereld mee

AEX naar dieptepunt
Het duurde een paar weken voordat beleggers elders in de wereld gegrepen werden door het 'China virus', maar de klap kwam desondanks niet minder hard aan. Op 24 augustus 2015 was het 'zwarte maandag', toen de AEX index op een gegeven moment meer dan tien procent lager stond. Uiteindelijk bleef het verlies die dag beperkt tot ruim zeven procent, waarmee deze dag de top tien haalde van slechtste beursdagen. Eind september bereikte de AEX index een dieptepunt van 408 punten en was het positieve rendement omgezet in een verlies. De afgelopen maanden wist de AEX het verlies goed te maken. Op het moment van schrijven staat de index op 441,44 punten, goed voor een koersrendement van 4% sinds het begin van dit jaar. Een relatief mager rendement in vergelijking met de beurzen in Frankrijk en Duitsland, die year-to-date ongeveer acht procent hoger staan. Toch deden de aandelenmarkten het in Europa beter dan in de Verenigde Staten. De Dow Jones index staat op het moment van schrijven op een year-to-date verlies van 1,5%, terwijl de meer representatieve S&P 500 index weer terug is op het niveau van begin dit jaar. Technologieaandelen wisten zich deels aan het negatieve sentiment te onttrekken, want de NASDAQ lijkt het jaar met een koerswinst van 6,6% af te sluiten.
Vooruitblik 2016
Zorgen over de wereldeconomie hebben het afgelopen jaar een negatieve impact gehad op de aandelenmarkt. De vraag is of die trend zich in 2016 verder zal voortzetten. De verwachting is dat de rente ook volgend jaar laag zal blijven, ondanks een kleine renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Een lage rente is in de regel positief voor aandelen, omdat geld op een spaarrekening of in obligaties maar weinig oplevert. Alleen voor het dividend kan het dan al gunstig zijn om in aandelen te stappen. Ook is een lage rente gunstig voor de winstgevendheid van bedrijven, omdat daardoor de financieringskosten dalen. Sinds 2009 hebben de aandelenmarkten wereldwijd een uitstekend rendement weten te behalen, geholpen door het soepele beleid van centrale banken. Dat zou ook in 2016 een drijfveer kunnen zijn voor hogere koersen. Maar andere berichten wekken juist de indruk dat de aandelenmarkt aan de vooravond staat van een nieuwe crash. Onlangs schreven we op Marketupdate dat meer dan honderd procent van het rendement van de S&P 500 index voor rekening komt van slechts vijf bedrijven uit de index. In het verleden was dat regelmatig (maar zeker niet altijd) een aankondiging van een beurscrash.

28 december 2015