Marketupdate

Tag: manipulatie

  • Deutsche Bank stapt uit handel edelmetalen

    Deutsche Bank stapt uit handel edelmetalen

    Deutsche Bank stapt uit de handel in fysieke edelmetalen, zo maakte de bank onlangs bekend. Het doel van deze operatie is de winstgevendheid te vergroten en een deel van de meest risicovolle activiteiten af te stoten. Banken moeten een grotere buffer aanhouden om schokken op te vangen en voor de handel in fysieke edelmetalen zijn de vereiste buffers veel groter dan voor de andere activiteiten van de bank. Daardoor is het verhandelen in edelmetalen naar verhoudingt minder lucratief dan handel in aandelen en obligaties.

    Begin dit jaar trok Deutsche Bank zich al terug uit de goudprijs fixing, een proces waarbij een groep van vijf banken dagelijks de referentieprijs voor het edelmetaal dicteerde. Banken communiceerden een prijs aan hun klanten, waarna klanten konden aangeven hoeveel goud ze voor die prijs wilden kopen of verkopen. Dat ging net zo lang door tot vraag en aanbod ongeveer in balans waren. Blijkbaar voelde Deutsche Bank al nattigheid toen toezichthouders zich met de fixing begon te bemoeien.

    Gold bars are stacked at a safe deposit room of the ProAurum gold house in Munich

    Deutsche Bank stapt uit handel in edelmetalen

  • Weidmann (Bundesbank): “Manipulatie van valuta is gevaarlijk”

    Jens Weidmann van de Bundesbank ontkent dat de ECB opzettelijk de waarde van de euro omlaag drukt. Sterker nog, hij noemde alle vormen van wisselkoersmanipulatie ‘gevaarlijk’. Weidmann deed deze uitspraken na afloop van een bijeenkomst van de ministers van Financiën en de centrale bankiers van Frankrijk en Duitsland in Berlijn. Hij ontkende dat de ECB de munt goedkoper maakt met als doel de groei in de Eurozone aan te jagen.

    “Uiteraard speelt de wisselkoers een rol, omdat het effect heeft op de groei en de toekomstige inflatieverwachtingen. En uiteraard speelt ook het monetaire beleid aan beide kanten van de Atlantische Oceaan een rol in de bepaling van de wisselkoers. De wisselkoers is een belangrijke variabele”, zo lichtte Weidmann toe. Hij maakte duidelijk dat de ECB niet als doel heeft de wisselkoersen te manipuleren om een concurrentievoordeel te bewerkstelligen. Dat is een beleidsmaatregel die niet past bij onze doelstelling en die bovendien gevaarlijk is, zo voegde hij eraan toe. “Een dergelijk wisselkoersbeleid kan eindigen in een race naar de bodem van wederzijds devaluaties, een wedloop die alleen verliezers kent. Maar ik weet ook dat geen van ons dat nastreeft”.

    Wisselkoersen

    De uitspraken van Weidmann ten aanzien van de wisselkoers van de euro houden verband met de volgende stap die de ECB misschien gaat zetten, namelijk het opkopen van staatsobligaties. Een dergelijke stimuleringsprogramma zal de waarde van de euro verder onder druk zal zetten, zo liet Vitor Constancio van de ECB onlangs al weten. Een zwakkere euro is gunstig voor bedrijven die goederen en diensten exporteren naar gebieden buiten de Eurozone, omdat hun producten omgerekend in andere valuta goedkoper worden. Ten opzichte van concurrenten met een andere valuta kunnen bedrijven in de Eurozone hetzelfde werk voor een lagere prijs aanbieden. Een zwakke munt kent ook nadelen. Importgoederen die in een andere valuta afgerekend worden dan in euro's worden relatief duurder. Zo wordt de daling van de olieprijs gedeeltelijk teniet gedaan door de daling van de euro ten opzichte van de dollar. Het manipuleren van de wisselkoersen is een effectief instrument om economische groei aan te jagen. Jim Rickards legt in zijn boek 'Currency Wars' uit dat het goedkoper maken van de munt tot gevolg heeft dat meer werkgelegenheid zich naar jouw land verplaatst. Nu de hele wereld in een economische crisis verzeild is geraakt is het erg aantrekkelijk om de wisselkoers omlaag te drukken. De wisselkoers van de euro ten opzichte van de dollar is sinds begin mei met meer dan 10% gedaald van ruim $1,39 naar $1,23 per euro.

    jens-weidmann

    Weidmann: "ECB is niet opzettelijk de euro goedkoper aan het maken"

  • UBS koopt verdenking goudmanipulatie af

    De Zwitserse bank UBS zal een schikking treffen met de Britse en Amerikaanse toezichthouders over mogelijk misstanden in de handel van edelmetalen, zo bericht de Financial Times. De schikking vormt onderdeel van een veel grotere zaak, waarbij ook banken als JP Morgan, HSBC, Royal Bank of Scotland, Barclays en Citigroup betrokken zijn. Handelaren op de forex afdeling van deze banken zouden informatie hebben uitgewisseld over de orders van klanten. Bij UBS vindt handel in valuta en edelmetalen plaats op één afdeling en uit onderzoek van de toezichthouder zou zijn gebleken dat er ook een klein aantal ‘problematische incidenten’ waren in de edelmetalenhandel van de bank.

    Toezichthouders hebben de laatste jaren verschillende misstanden bij de grote zakenbanken aan het licht gebracht. Het begon allemaal met manipulatie van de liborrente, waar ook de Rabobank bij betrokken was. Later werd ook duidelijk dat verschillende banken de valutamarkt manipuleerden en dat er geknoeid werd met de goudfixing. Barclays kreeg in mei nog een boete van £26 miljoen, omdat een handelaar de goudfixing naar zijn hand zette ten nadele van de klanten.

    In het wereldwijde onderzoek naar manipulatie op de valutamarkt zijn al zeven handelaren van UBS op non-actief gezet. André Flotron, hoofd van de goudafdeling van UBS in Zurich, deed in januari al afstand van zijn positie. Het is niet duidelijk wat daar de reden voor was.

    ubs-new-york

    UBS treft schikking met toezichthouder

  • Fixing goudprijs gaat ook op de schop

    In augustus kwam er een nieuwe fixing van de zilverprijs, maar nu gaat ook de goudprijs fixing op de schop. Dat meldde Reuters donderdag. London Gold Market Fixing Ltd, het bedrijf dat de fixing van banken vastlegt, gaat samen met de Londen Bullion Market Association (LBMA) op zoek naar een alternatief voor de fixing die nog stamt uit het jaar 1919. In oktober zal vervolgens besloten worden hoe de nieuwe fixing eruit komt te zien. Eind dit jaar wordt de nieuwe goudprijs fixing geïmplementeerd.

    Fixing goudprijs

    De fixing van de goudkoers wordt tot op de dag van vandaag gedaan door een klein aantal banken, die twee keer per dag telefonisch een referentieprijs voor goud bepalen. Een van de banken speelt de rol van voorzitter en stelt een prijs voor aan andere banken. Vervolgens geven die banken door hoeveel goud ze voor de genoemde prijs willen kopen of verkopen. De referentieprijs wordt net zo vaak aangepast, totdat het verschil tussen vraag en aanbod kleiner is dan 50 goudstaven (ongeveer 620 kilo).

    Libor

    Naar aanleiding van het grootschalige Libor schandaal openden de Duitse en Britse toezichthouder vorig jaar een onderzoek naar de fixing van de goudprijs. Vervolgens stapte Deutsche Bank uit het panel van de goudprijs fixing. Het was al snel duidelijk dat er iets moest gebeuren met de ouderwetse fixing, die gevoelig bleek te zijn voor manipulatie.

    Nieuwe fixing

    In de zomer maakte de World Gold Council bekend dat er vanuit verschillende hoeken van de goudindustrie behoefte was aan een nieuwe fixing, die minder gevoelig zou zijn voor manipulatie. Het duurde niet lang, want minder dan een maand na de nieuwe zilverprijs fixing krijgt ook die van goud een make-over. De kans is groot dat de nieuwe fixing van de goudprijs gebruik zal maken van een elektronisch veilingssysteem, vergelijkbaar met dat van de nieuwe zilverfixing. Op dit moment zorgen vier banken voor de dagelijkse vaststelling van de prijs: Barclays, HSBC, Société Générale en Bank of Nova Scotia.

    Gold bars are pictured at the Austrian Gold and Silver Separating Plant 'Oegussa' in Vienna April

    Goudprijs fixing gaat op de schop

  • “Manipulatie goudprijs was routine”

    De manipulatie van de goudprijs door een handelaar van Barclays was geen incident, zo schrijft de Financial Times. De krant sprak met verschillende professionals die werkzaam zijn in de sector en kwam tot de conclusie dat het ‘masseren’ van de fixing voor goud op grote schaal heeft plaatsgevonden. Deze bevinding staat lijnrecht op die van de Britse financiële toezichthouder, de Financial Conduct Authority (FCA). Die suggereerden dat de manipulatie door de handelaar van Barclays een incident was.

    De Financial Times schrijft op basis van haar bronnen binnen de goudhandel dat het voor banken routine was om de benchmark voor goud te beïnvloeden, met als doel hun eigen posities in goud te beschermen. De manager van een hedgefonds verklaarde tegenover de Financial Times dat misschien ook de klanten van andere banken nu een zaak hebben. In de valutamarkt en in de markt voor edelmetalen wordt doorgaans veel in opties gehandeld. Op de dagen waarop de optie afloopt is de koers erg belangrijk. Staat deze boven de vastgestelde grens, dan moet de aanbieder van de onderliggende waarde betalen. Duikt de prijs eronder, dan wordt de optie waardeloos.

    Goudprijs beïnvloeden

    Op de momenten dat de goudprijs erg dicht bij de vastgestelde prijs van de optie ligt kunnen de handelaren van de banken in de verleiding komen hun eigen posities te beschermen. Dat zou betekenen dat de banken die de goudprijs vaststellen er belang bij hebben de fixing in hun voordeel te verschuiven. Dit zijn naast Barclays de banken HSBC, Scotia Mocatta, Société Générale en tot voor kort ook Deutsche Bank. Precies dat deed de handelaar van Barclays op 28 juni 2012. Hij tekende een jaar eerder een optiecontract met een klant, waarin werd vastgelegd dat de klant $3,9 miljoen zou krijgen van de bank als de goudprijs op de genoemde datum hoger zou liggen dan $1.558,96 per troy ounce. U kunt al raden wat er op die dag gebeurde. De handelaar van Barclays plaatste tijdens de fixing een grote verkooporder voor goudcontracten, met als resultaat dat de goudprijs net door de barrière zakte en de bank geen geld hoefde te betalen aan de klant. Vanaf dat moment betrok de gedupeerde klant de financiële toezichthouder erbij. De uitkomst van dit onderzoek was dat Barclays een miljoenenboete moest betalen. Ook kreeg de gedupeerde klant alsnog de $3,9 miljoen voor het optiecontract dat op 28 juni 2012 afliep. De handelaar in kwestie, Daniel Plunkett, kreeg een boete van £95,600 en een verbod om in het financiële centrum van Londen te werken.

    Wat gebeurde er op 28 juni?

    Nanex heeft meer informatie over de prijsontwikkeling op die dag. Op deze pagina staan een aantal grafieken. Daarvan lichten we de volgende eruit. Een korte toelichting:
    1. Voorzitter van de goudprijs fixing stelt $1562 per troy ounce voor als opening (4.13 pg 9).
    2. De voorgestelde prijs daalt naar $1556 in reactie op de prijsdaling op de Comex "onafhankelijk van het handelen van Barclays en Daniel Plunkett" (4.13 pg 9). Was dat de "mini-dumping" van goud waar Plunkett op hoopte?
    3. De voorzitter verhoogt de prijs naar $1558.5 vlak voor het tijdstip 10:06 (4.14 pg 9).
    4. Plunkett plaatst een grote verkooporder (40K-60K oz) met de Barclay's Gold fixing vertegenwoordiger om 10:06, en trekt deze terug om 10:07 (4.14/4.17 pg 9/10). Dit was de eerste interactie van Plunkett.
    5. Plunkett plaats opnieuw een grote verkooporder (60K oz) om 10:09 totdat de fixing voltooid wordt om 10:10 (4.21 pg 10).
    6. De voorzitter besluit de goudprijs te fixen op $1558.50 om 10:10 (4.23 pg 11).

    Ontwikkeling goudprijs op 28 juni 2013

    Ontwikkeling goudprijs op 28 juni 2013

    De FCA bekritiseerde Barclays voor haar gebrekkige controle op de goudprijs fixing en voor het onvoldoende beperken van de conflicterende belangen tussen handelaren en klanten van de bank. "We verwachten dat alle financiële instellingen hun benchmarks grondig onder de loep nemen, zodat dit soort gedrag zich in de toekomst niet meer zal herhalen", zo verklaarde Tracey McDermott van de FCA. De identiteit van de gedupeerde klant die de financiële toezichthouder erbij haalde is niet bekend, maar een goudhandelaar wist tegenover de Financial Times te melden dat het geen andere investeringsbank of een hedgefonds was. "Het waren niet twee professionals die tegenover elkaar stonden", zo lichtte hij toe.

    Veranderde moraal

    Door de strengere regelgeving omtrent derivaten worden banken al meer gedwongen na te denken over de eerlijkheid van hun verdienmodel. Een goudhandelaar die op de hoogte was van wat er speelde bij Barclays zei tegenover de Financial Times dat de cultuur in het bankwezen door de financiële crisis sterk veranderd is. In de jaren voor het uitbreken van de crisis zou een handelaar een reprimande gekregen hebben van zijn of haar leidinggevende bij de bank, indien de handelaar de belangen van de bank niet verdedigde. "De moraal van de markt is veranderd. We kunnen niet meer zeggen dat banken altijd al zo gehandeld hebben". Lees meer over de manipulatie van goud in ons dossier

    "Manipulatie goudprijs was routine"

    "Manipulatie goudprijs was routine"

    Blijf op de hoogte van het laatste nieuws uit de goudmarkt door u in te schrijven op onze nieuwsbrief!

  • Wall Street maakt zich zorgen om Chinezen die goud kopen?

    Amerikaanse banken maken zich zorgen over de Chinezen die goud blijven kopen, zo bericht Want China Times. China heeft de afgelopen twee jaar veel fysiek goud geïmporteerd, waardoor het voor de Amerikaanse banken moeilijker wordt de prijs van het metaal te onderdrukken. Er is naar schatting ongeveer 180.000 ton goud in de wereld, maar daarvan is hooguit 20% verhandelbaar.

    Een goudhandelaar in Hong Kong stelt dat de Chinezen niet meewerken in de manipulatie van de goudprijs. Door de daling van de prijs zijn veel beleggers afgeschrikt, met als resultaat dat de bullion banks het goud tegen een lagere prijs weer terug konden kopen. Denk bijvoorbeeld aan de ETF’s, die vorig jaar meer dan 800 ton goud liquideerden. Het zijn banken als Goldman Sachs, JP Morgan, Citibank en Morgan Stanley die dat metaal waarschijnlijk weer in ontvangst genomen hebben.

    Manipulatie

    De manipulatie van goud is een lucratieve strategie voor de bullion banks, zo lang ze erin slagen het gele metaal terug te kopen tegen een lagere koers dan waarvoor ze het eerder aanboden. De Chinezen spelen dit spel niet mee, omdat een daling van de goudprijs ze aanspoort om juist meer fysiek goud te kopen. Zodra de aanvoer van fysiek edelmetaal opdroogt zullen de contracten voor levering van het edelmetaal tegen een discount verhandeld worden te opzichte van het fysieke goud. Daar is nu nog geen sprake van, want bij iedere prijsdaling wordt ook fysiek goud goedkoper. Het is de vraag hoe lang die situatie stand kan houden, gezien de volumes die China maandelijks importeert.

    Want China Times schrijft dat China de manipulatie van goud in de weg staat

    Want China Times schrijft dat China de manipulatie van goud in de weg staat (Afbeelding van Xinhua)

  • VS klaagt over goedkope yuan

    De Verenigde Staten beklagen zich over de vermeende onderwaardering van de Chinese yuan en gaf een waarschuwing aan Beijing om iets te doen aan de wisselkoers. De regering van Obama betwijfelt bovendien of China wel in staat is de waardebepaling van hun munt volledig over te laten aan de vrije markt. Het Amerikaanse ministerie van Financiën gaat nog niet zo ver dat ze China verdenkt van het manipuleren van de munt, maar van alle grote handelspartners noemt ze alleen het wisselkoersbeleid van China.

    Het Amerikaanse ministerie van Financiën vreest dat de recente waardedaling van de Chinese yuan een teken is dat het land de munt niet verder in waarde wil laten stijgen. Volgens Washington vormt het valutabeleid van China en dat van andere ontwikkelende landen een belemmering op de her-balancering van de wereldeconomie. Doordat deze landen hun valuta kunstmatig goedkoop houden blijft de onbalans in stand die ervoor zorgt dat rijke landen meer importeren dan ze kunnen exporteren, zo schrijft Reuters.

    Valutaoorlog

    Opkomende markten bouwen dollarreserves op om hun eigen munten zwak te houden. Daarmee behouden ze een gunstige exportpositie ten opzichte van de Verenigde Staten. Even leek het erop dat China haar munt verder zou blootstellen aan marktinvloeden, door een hogere bandbreedte toe te staan. Maar vrij snel daarna intervenieerde de Chinese centrale bank en werd de yuan in korte tijd 5% goedkoper tegenover de dollar. Volgens het Amerikaanse ministerie van Financiën wordt er maar weinig vooruitgang geboekt in het op orde brengen van de wereldwijde vraag. "Mogelijk is de situatie zelfs verslechterd", wijzend op de sterke toename van het aantal interventies op de valutamarkt en de groei van buitenlandse dollarreserves in de tweede helft van 2013. Volgens berekeningen van het Amerikaanse ministerie van Financiën is de Chinese yuan nog steeds sterk ondergewaardeerd en apprecieerde de munt te langzaam. De recente waardedaling van de yuan schoot bij de Amerikanen dan ook in het verkeerde keelgat.

    Europa

    Ook Europa moet volgens de Verenigde Staten iets doen om de onbalans in de wereldhandel te verkleinen. Vandaar de boodschap van de Verenigde Staten aan de sterkere economieën in Europa om de binnenlandse vraag te stimuleren en de economische groei in de Eurozone aan te jagen. In het laatste halfjaarlijkse rapport van de Amerikaanse Treasury werd een minder felle toon gehanteerd dan in het vorige rapport, zo merkt Reuters op.

    VS beschuldigt China voor de zoveelste keer van manipulatie yuan

    VS beschuldigt China voor de zoveelste keer van manipulatie yuan

  • Handel in goud stilgelegd na plotselinge prijsdaling

    De handel in goudcontracten werd gisteren voor een periode van tien seconden stilgezet, nadat er opeens voor een half miljard dollar aan goudcontracten in de verkoop werd gedaan. De goudprijs zakte door de verkooporder met $12 per troy ounce, omdat er op dat moment simpelweg niet genoeg kopers te vinden waren. Om een verdere prijsdaling te voorkomen werd de handel voor tien seconden stopgezet, zodat er voldoende nieuwe kopers gevonden konden worden voor de stukken.

    Op de ‘normale’ grafiek van de goudprijs is deze plotselinge daling van ongeveer 1% nauwelijks te zien, maar wie verder inzoomt ziet dat de prijs zich snel weer herstelde. De volatiliteit op de papieren goudmarkt werkt afschrikwekkend voor handelaren. Dit voorbeeld laat zien dat een stop-loss niveau gemakkelijk geraakt kan worden. Nanex heeft de grafieken van deze opvallende prijsbeweging. Op hetzelfde moment ging trouwens ook de prijs van palladium onderuit. Ook hier werd de handel tien seconden stilgelegd om een verdere prijsdaling te voorkomen.

    Goudprijs daalde met een procent na verkooporder van half miljard dollar

    Ook palladium ging onderuit

  • Goud en Zilver report (Week 10)

    De prijs van goud steeg afgelopen week van €961,01 naar €965,90 per troy ounce, een bescheiden winst van 0,51%. De prijs van zilver ging daarentegen omlaag, van €494,37 naar €485,06 per kilo. Omgerekend is dat een verlies van 1,88% ten opzichte van een week geleden.

    In dollars steeg de goudkoers van $1.326,3 naar $1.339,94 per troy ounce, een plus van 1,03%. De zilverprijs daalde in een week tijd van $21,23 naar $20,93 per troy ounce, een min van 1,41%. De volgende grafieken laten het koersverloop van de afgelopen week zien. Daaruit is op te maken dat er de afgelopen week vrij weinig beweging zat in de prijs van de edelmetalen.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    Goud/zilver ratio terug bij af

    De laatste twee weken presteert goud weer wat beter dan zilver. Was de goud/zilver ratio op 19 februari nog 60,5, afgelopen vrijdag stond deze op 64. Dat is overigens dezelfde ratio als een maand geleden. De volgende grafiek laat het merkwaardige verloop van de goud/zilver ratio over de afgelopen dertig dagen zien.

    Goud/zilver ratio is weer terug bij af

    Goud/zilver ratio is weer terug bij af (Bron: Goldprice.org)

    Euro op hoogste niveau sinds oktober 2011

    Afgelopen vrijdag bereikte de euro de hoogste wisselkoers ten opzichte van de dollar in ruim twee jaar tijd. Op een gegeven moment passeerden we de $1,39 tegenover €1, een wisselkoers die we sinds oktober 2011 niet meer gezien hebben. Volgens Bloomberg is de hoge wisselkoers te verklaren door een kleiner risico op deflatie en door positieve macro-economische cijfers uit de Eurozone. Woensdag kwam er een beter dan verwachte cijfers over de economische groei in de Eurozone en vrijdag maakte Eurostat bekend dat het overschot op de lopende rekening opnieuw was gestegen in de 28 landen van de EU. Het overschot kwam uit op €47,9 miljard.

    Onderzoek manipulatie goudprijs

    De fixing van de goudprijs blijft de gemoederen bezighouden. De Amerikaan Kevin Maher, een trader die opties en futures goud verhandelde, startte een rechtszaak tegen de vijf banken die de afgelopen jaren een zetel hadden in de dagelijkse 'Londen fix' van goud. Hij staat niet alleen in deze rechtszaak, want hij vertegenwoordigt tegelijkertijd ook de belangen van andere handelaren die zich benadeeld voelen door de banken (Société Générale, Deutsche Bank, Barclays, Bank of Nova Scotia en HSBC). De rechtszaak gaat over de prijsvorming van het gele edelmetaal op de Comex sinds 2004. Eind februari schreven we op Marketupdate over een nieuw onderzoek, waaruit zou blijken dat de prijs tussen 2010 en 2013 mogelijk de helft van de tijd gemanipuleerd werd. Voor meer berichtgeving over manipulatie van de goudprijs verwijzen we u graag naar ons nieuwe dossier, waar alle artikelen over dit onderwerp sinds 2011 gebundeld hebben.

    Overzicht: Alle goudstaven uit Fort Knox

    Begin deze week verscheen de volledige lijst van goudstaven uit Fort Knox op twitter. Victor the Cleaner plaatste een link naar een ruim 1.200 pagina's (!!) tellend document, waarop de serienummers van alle baren in Fort Knox staan. Deze goudstaven vormen een groot deel van de officiële Amerikaanse goudreserve en liggen al tientallen jaren opgeslagen in het zwaar bewaakte Fort Knox. Het bestaan van deze goudvoorraad wordt door sommigen betwijfeld, omdat de Amerikaanse regering al tijden geen onafhankelijke externe controle heeft laten uitvoeren op de goudreserve in Fort Knox. De geheimzinnigheid voedt de speculatie dat het metaal er misschien helemaal niet ligt, of dat wat er ligt op papier al verkocht of uitgeleend is. De lijst van baren laat zien dat er heel veel goudstaven met een lage zuiverheid in Fort Knox liggen. Het grootste deel heeft een goudgehalte van ongeveer 90%, wat bijna overeenkomt met de zuiverheid van de gouden munten die nog tot 1933 in circulatie waren. Veel van die munten zijn destijds rechtstreeks naar de smelt gegaan en omgevormd tot grote goudstaven. Een optelsom van alle goudstaven in Fort Knox leert ons dat de gemiddelde zuiverheid van de goudstaven 91,36% is, hoewel er ook een paar goudstaven tussen zitten die slechts voor 40 of 50 procent uit goud bestaan. Critici stellen vraagtekens bij deze lijst. Zo lang er geen externe controle van de fysieke goudvoorraad gehouden kan worden zullen we nooit weten of deze lijst authentiek is. Wie door de lijst van goudstaven wil grasduinen, hier is de PDF. Voor meer informatie verwijzen we naar dit artikel van Bron Suchecki, goudanalist bij de Perth Mint.

  • Goud en zilver report (Week 9)

    De goudprijs daalde afgelopen week van €964,05 naar €961,01 per troy ounce, een minimaal verlies van 0,32%. Vorige week bleef de goudprijs ook al vrijwel onveranderd, toen werd er op weekbasis een winst van slechts 0,1% gerapporteerd. De prijs van zilver wist het niveau van afgelopen vrijdag niet vast te houden. Afgelopen week daalde de koers van €511,39 naar €494,37 per kilo. Wist zilver vorige week nog een winst van 1,41% te behalen, de afgelopen week ging er weer 3,33% van de prijs af. Door de prijsontwikkeling van de afgelopen week staat de goud/zilver ratio nu op 61,5.

    In dollars waren de veranderingen ongeveer gelijk. De goudprijs steeg van $1.324,48 naar $1.326,30 per troy ounce (+0,14%) en de zilverprijs zakte van $21,85 naar $21,23 per troy ounce (-2,84%). Deze percentages laten zien dat de euro opnieuw sterker is geworden ten opzichte van de dollar. De EUR/USD wisselkoers steeg de afgelopen week van 1,3721 naar 1,3805 (+0,61%).

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    China blijft veel goud importeren

    We beginnen zo langzamerhand in herhaling te vallen met Chinese importcijfers, maar tegelijkertijd mogen we niet onderschatten hoe belangrijk deze ontwikkeling is in de goudmarkt. China importeerde in 2013 aanzienlijk meer edelmetaal dan in 2012 en dit jaar blijven de Chinezen opnieuw vastberaden goud kopen. In januari kwam de netto import via Hong Kong uit op 83,6 ton, aanzienlijk meer dan in dezelfde maand van vorig jaar. Het blijft overigens een raadsel hoeveel goud de Chinese centrale bank koopt, want daar hebben we nog steeds geen actuele cijfers van. De officiële reserve (data uit 2009) is 1054 ton.

    "Fixing goudprijs wordt al tien jaar gemanipuleerd"

    Bloomberg publiceerde afgelopen vrijdag een uitgebreid artikel over mogelijke manipulatie van de goudprijs fixing. Rosa Abrantes-Metz (Stern School of Business) en Albert Metz (Moody's Investor Service) schrijven in een voorlopige versie van hun onderzoek naar de goudprijs fixing dat ze inderdaad ongebruikelijke handelspatronen hebben waargenomen tijdens de dagelijkse PM fixing.

    Bloomberg heeft het artikel - dat op het moment van schrijven nog niet gepubliceerd is - al kunnen bestuderen. Ze lichten de volgende passage eruit (vrij vertaald): "De structuur van de benchmark is zeker gevoelig voor manipulatie. De empirische gegevens wijzen op kunstmatige prijsvorming". De financiële toezichthouders in Groot-Brittannië en in Duitsland doen momenteel onderzoek naar deze fixing. Op Marketupdate schrijven we al sinds 2011 over de mogelijke (waarschijnlijke) manipulatie van de goudprijs, zie ook ons dossier over dit onderwerp.

    Uitstroom van goud uit GLD gestopt?

    Het grootste goud-ETF ter wereld (GLD) zag in februari voor het eerst in meer dan een jaar weer een maandelijkse instroom van goud, zo schreef Reuters eerder deze week. Vorig jaar werden er nog honderden tonnen goud onttrokken aan het GLD, een trend die gelijk liep met de daling van de goudprijs. Dit jaar kwam de prijs van goud goed uit de startblokken, met als resultaat een toenemende belangstelling voor de aandelen van dit ETF.

    Als beleggers bereid zijn een hogere prijs te betalen voor de aandelen GLD ontstaat er een premie ten opzichte van de goudprijs. Diverse grote banken (authorized participants) reageren op deze ontwikkeling door fysiek goud naar het GLD fonds te brengen. Daarmee kunnen ze vervolgens nieuwe aandelen GLD op de markt brengen. Het verschil tussen de koers van een aandeel GLD en de spotprijs van goud is dan winst voor de bank.

    We hebben een nieuwe grafiek in elkaar gedraaid die de maandelijkse in- en uitstroom van goud van het GLD in beeld brengt. In februari was er sprake van een netto instroom van 10,5 ton.

    GLD ziet weer een instroom van goud

    GLD ziet weer een instroom van goud

  • Nieuw onderzoek wijst op manipulatie goudprijs?

    Het Financieel Dagblad publiceerde vandaag een artikel over manipulatie van de goudprijs. Tussen begin 2010 en eind 2013 werd de goudprijs mogelijk de helft van de tijd gemanipuleerd, omdat er op die dagen koersbewegingen plaatsvonden die niet op een andere logische wijze te verklaren zijn. In de aanloop naar de prijsfixing die twee keer per dag plaatsvindt blijkt de goudprijs opeens sterk te stijgen of te dalen, totdat het moment van de fixing bereikt is. Daarna keert de goudprijs weer terug richting het normale niveau.

    Volgens Alberto Thomas van Fideres liet de goudprijs in vijftig procent van de gevallen een zeer verdacht koersverloop zien. “Dat is niet iets wat je mag verwachten onder normale marktomstandigheden”, zo verklaarde hij tegenover de Financial Times. De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs en die door de toezichthouders onderzocht worden weigerden commentaar te leveren.

    Het artikel over de manipulatie van de goudprijs is door de Financial Times offline gehaald, maar is via de Google cache is deze alsnog op te vragen.

    Fixing goudprijs

    De vijf banken die betrokken zijn bij de fixing van de goudprijs hebben tijdens de fixing voorkennis van de markt, omdat ze tijdens het proces insider informatie krijgen over de verhouding tussen vraag en aanbod in de markt. Hoe dat precies in zijn werk gaat lees je in dit artikel over de goudprijs fixing. Met die voorkennis kunnen handelaren van deze vijf banken (Barclays, Deutsche Bank, Nova Scotia, HSBC en Société Générale) positie innemen om te profiteren van de verwachtte prijsontwikkeling. In het artikel “Fixing a Leaky Fixing: Short-Term Market Reactions to the London PM Gold Price Fixing" schrijft Andrew Caminschi dat het mogelijk is om een winstgevende handelsstrategie te bouwen met de voorkennis die banken hebben die deelnemen aan de dagelijkse fixing.

    Opvallende stijging in handelsvolume bij fixing goudprijs

    Opvallende stijging in handelsvolume bij fixing goudprijs (Bron: Caminschi, 2013)

    Eind vorig jaar kwam de fixing van de goudprijs onder de aandacht bij toezichthouders in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk. De Duitse toezichthouder Bafin zei dat de manipulatie van de goudprijs fixing mogelijk een nog groter schandaal is dan de Libor manipulatie. Sander Boon verklaarde tegenover Marketupdate dat de prijzen van goud en geld aan de basis staan van alle financiële transacties en dat manipulatie van de goudprijs daardoor inderdaad nog schadelijker kan zijn dan het geknoei met de Liborrente.

    Meer bewijzen van manipulatie goudprijs

    Er zijn al langer aanwijzingen te vinden dat de goudprijs wordt gemanipuleerd. In 2010 kwam de website SK Options trading met een analyse van de intraday prijsontwikkeling van goud. In dit artikel wordt het vermoeden bevestigd dat de goudprijs tijdens de Amerikaanse handelsuren omlaag wordt gemanipuleerd en dat de prijs tijdens de Aziatische handel juist de neiging heeft om te stijgen. Begin 2012 schreven we op Marketupdate dat het bijzonder lucratief kan zijn om long te gaan op goud buiten de Amerikaanse handelsuren en short te gaan op het metaal terwijl de handel in de VS geopend is. Met deze gecombineerde long-short strategie was een inleg van $100 miljoen in 2001 uitgegroeid tot een vermogen van $5,26 miljard in 2012 (exclusief transactiekosten). Dat is ruim tien keer zoveel als een simpele long strategie over dezelfde periode.

    Een fictieve long-short strategie bewijs van manipulatie goudprijs in Amerikaanse handelsuren?

    Een fictieve long-short strategie bewijs van manipulatie goudprijs in Amerikaanse handelsuren?

    Dossier manipulatie goudprijs

    Marketupdate heeft de afgelopen jaren al verschillende artikelen gepubliceerd over de mogelijke manipulatie van de goudprijs. We hebben al deze publicaties gebundeld in een nieuw dossier over de manipulatie van de goudprijs. Hier leest u al onze bijdragen die aan dit onderwerp gerelateerd zijn.

    Klik hier voor het dossier