Marketupdate

Tag: valuta

  • Trump: “China is kampioen muntmanipulatie”

    Trump: “China is kampioen muntmanipulatie”

    Volgens de Amerikaanse president Trump is China kampioen in het manipuleren van haar munt. Dat zei hij donderdag in een exclusief interview met Reuters. Door de munt kunstmatig goedkoop te houden ten opzichte van de dollar verdwijnen er volgens Trump veel banen in de Amerikaanse industrie.

    De nieuwe Amerikaanse regering onder leiding van Trump heeft China nog steeds niet officieel de status van valutamanipulator gegeven, hoewel dat wel één van de speerpunten was in de presidentscampagne van de Republikein.

    Valutamanipulatie

    Volgens minister van Financiën Stephen Mnuchin is de nieuwe regering nog niet zo ver om die status toe te kennen aan de tweede grootste economie van de wereld. Momenteel worden de handelsrelaties tussen de Verenigde Staten en al haar handelspartners onderzocht. De resultaten daarvan worden op 15 april in een halfjaarlijks rapport gepubliceerd.

    “We hebben een procedure binnen het Ministerie van Financiën waarin we naar alle valutamanipulaties kijken. We gaan door dat proces, net zoals we dat in het verleden gedaan hebben. We spreken nog geen oordeel uit zolang dat proces nog loopt”, zo verklaarde Mnuchin in zijn eerste interview voor de televisie in zijn rol als minister van Financiën.

    In 2014 begon China met het afbouwen van haar enorme valutareserve van $4 biljoen en heeft sindsdien al $1 biljoen van de hand gedaan. Volgens sommige analisten moet China dat wel doen om de waarde van haar munt te ondersteunen, volgens anderen is het een strategie van China om dollarreserves snel te verkopen nu deze nog waarde vertegenwoordigen.

    Importheffingen

    Krijgt China officieel de status van valutamanipulator, dan is de Amerikaanse regering verplicht onderhandelingen te starten om het probleem op te lossen. Lukt dat niet, dan kan de VS importheffingen of andere importbeperkende maatregelen nemen. In 1988 kregen Taiwan en Zuid-Korea de status van valutamanipulator. In 1994 kreeg China deze status, maar die werd later weer ingetrokken.

    Trump heeft al gedreigd met hoge importheffingen voor goederen uit China, Mexico en Duitsland, drie belangrijke handelspartners van de Verenigde Staten. Volgens de Amerikaanse president hanteren al deze landen een te goedkope valuta, waardoor ze een oneerlijke concurrentievoordeel hebben ten opzichte van bedrijven die in de Verenigde Staten produceren.

    Lees ook:

  • Bedrijven in Azië lenen steeds meer in euro’s

    Bedrijven in Azië lenen steeds meer in euro’s

    Bedrijven in Azië die geld willen lenen kiezen steeds vaker voor de euro in plaats van de dollar, zo blijkt uit cijfers van Bloomberg. De extreem lage rente en het internationale karakter van de euro maken de munt populair bij bedrijven en banken in de rest van de wereld. Sinds het begin van dit jaar is er in Azië voor €3,8 miljard aan leningen in de Europese munt uitgegeven, aanzienlijk meer dan in dezelfde periode van vorig jaar.

    Op de Europese obligatiemarkt ondervinden vermogensbeheerders concurrentie van de ECB, omdat de centrale bank iedere maand tientallen miljarden aan schuldpapier uit de markt haalt. Daardoor worden private en institutionele beleggers gestimuleerd hun euro’s uit te lenen aan bedrijven buiten de Eurozone, bijvoorbeeld in Azië.

    Aziatische bedrijven lenen in euro’s

    Voor Chinese bedrijven is het geen onlogische keuze om leningen af te sluiten in de Europese valuta, want Europa is een belangrijke afzetmarkt voor Chinese goederen. Zo lang Chinese bedrijven genoeg inkomsten in euro’s binnen krijgen zal het voor hen geen probleem zijn om de schulden in deze valuta af te lossen.

    Daar komt bij dat de Amerikaanse president Donald Trump het tekort op de Amerikaanse handelsbalans wil terugdringen, wat betekent dat de stroom van dollars richting Chinese bedrijven de komende jaren zal afnemen. Gaat China in de toekomst naar verhouding meer handelen met Europese landen dan met de Verenigde Staten, dan kun je als bedrijf beter geld lenen in de euro dan in de Amerikaanse dollar.

  • Trump: “Alle valuta komen op gelijk speelveld”

    Trump: “Alle valuta komen op gelijk speelveld”

    Alle belangrijke valuta in de wereld zullen binnen afzienbare tijd op een gelijk speelveld moeten komen, omdat dat de enige manier is om de wereldhandel eerlijker te maken. Dat zei de Amerikaanse president eerder deze maand tijdens een gezamenlijke persconferentie met de Japanse president Shinzo Abe.

    Tijdens zijn verkiezingscampagne maakte Trump de belofte aan zijn kiezers om de Amerikaanse economie nieuw leven in te blazen, een doelstelling die volgens hem alleen gerealiseerd kan worden wanneer er op een eerlijke manier handel gedreven kan worden. Door de munt kunstmatig goedkoop te houden heeft China volgens Trump een oneerlijke concurrentievoordeel gehad ten opzichte van de Verenigde Staten, waardoor veel banen richting het Verre Oosten gingen.

    Persconferentie Trump en Abe [start video vanaf 25:53]

    We hebben gesprekken met verschillende vertegenwoordigers in China. Ik denk dat het goed is voor Japan, de VS en andere landen in de regio. Voor wat betreft de munt devaluaties, ik klaag daar al heel lang over en ik denk dat we uiteindelijk allemaal waarschijnlijk veel sneller op een gelijk speelveld zullen komen dan jullie denken. Omdat dat de enige eerlijke oplossing is, de enige manier om eerlijk te concurreren in de handel. We komen op dat punt en we zullen allemaal heel hard werken om te doen wat goed is voor ons land. Maar het moet eerlijk en we gaan het eerlijk maken.

    De Verenigde Staten zal op het gebied van handel een veel grotere speler worden dan ze nu al is. Veel daarvan heeft te maken met ons belastingbeleid, dat we binnen afzienbare tijd zullen aanpassen. We gaan een veel meer stimulerend belastingbeleid voeren dan we nu doen. Niemand weet op dit moment wat ons beleid is. We werken samen met het Congres en ik denk dat men zeer onder de indruk zal zijn.

    Trump deinst er niet voor terug de grote problemen in ons monetaire systeem te benoemen en aan te pakken. Dat neemt niet weg dat een terugkeer richting ‘eerlijke handel’ grote consequenties heeft voor zowel China als de Verenigde Staten. Stoppen centrale banken met het accumuleren van dollarreserves, dan zal de overwaardering van de dollar aanzienlijk afnemen.

    Dat is niet alleen slecht voor de koopkracht van de Amerikaanse bevolking, maar ook voor de waarde van de $6 biljoen aan dollarreserves die centrale banken wereldwijd op hun balans hebben staan. Het is dan ook geen toeval dat centrale banken in de rest van de wereld de laatste jaren hun dollarreserves structureel afbouwen en deze inwisselen voor andere valuta en goud.

    h/t: @LukeGromen

  • Dollar lijdt onder Trump’s gestunt

    De dollar heeft geen profijt kunnen trekken van het optimisme dat Fed voorzitter Yellen toonde in haar halfjaarlijkse speech voor het Congres. Ook de significante opwaartse verrassing die de inflatiecijfers over januari in petto hadden bleken amper effect te hebben op de munt. Daardoor eindigde afgelopen week met een onveranderde koers van de dollar tegenover alle G10 valuta, met uitzondering van het Britse pond. Dat had te lijden van de suggestie dat de Europese Unie met een harde houding de Brexit-onderhandelingen in wil gaan.

    De valutamarkten lijken daarmee vooral de politieke risico’s – aan beide zijden van de Atlantische oceaan – in te prijzen. Zorgen over de komende verkiezingen in Europa aan de ene kant en opschudding over beschamende lekken en de vreemde communicatiepolitiek van Trump aan de andere kant.

    ECB halsstarrig

    De notulen van de ECB bleven ongewijzigd van het scrip dat we de laatste tijd hebben gelezen. Het beleid blijft stevig stimulerend, de ECB zal door de laatste inflatiecijfers heen kijken, die immers vooral opgestuwd werden door energieprijzen, en risico’s blijven beperkt tot de onderkant. Het is daardoor erg lastig zicht te krijgen op een langdurige rally van de euro, tenzij en totdat er een aanzienlijke verandering zichtbaar wordt in de visie van de ECB, en daar is tot nu toe nog geen kijk op.

    Inflatiecijfers sterk

    De optimistische geluiden van Yellen in het Congres werden gevolgd door een stevige positieve verrassingen in de inflatiecijfers en de cijfers over de detailhandelsverkopen. Vooral het inflatienieuws is belangrijk, omdat die het bewijs leveren voor de “reflation trade”: lage rentetarieven en een lage werkgelegenheid leveren eindelijk de basis voor enige inflatoire druk.

    Renteverhoging?

    Deze week is het belangrijkste te verwachten nieuws te halen uit de notulen van de vergadering van de Federal Reserve op woensdag. In onze visie zal elke hint op een renteverhoging in maart aanleiding voor de markt zijn om de verwachtingen ten aanzien van zo’n verhoging te herzien (momenteel net onder de 40%) en dat zou de aanleiding kunnen zijn voor een boost die de dollar nodig heeft om uit de huidige range te breken.

    Verkiezingen

    Verder is er deze week weinig belangwekkend economisch nieuws te verwachten en ook geen belangrijke politieke beleidsaankondigingen. Politieke gebeurtenissen zullen de aandacht van de markt blijven opeisen. Peilingen rond de verkiezingen in ons land en in Frankrijk en lekken uit de regering Trump zullen de aandacht trekken. Het belangrijkste macro-economische nieuws is de publicatie van de PMI indices, die in onze ogen de belangrijkste aanwijzing zullen geven op de vraag of de economie in de Eurozone zich nu wel of niet sneller dan verwacht ontwikkelt.

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Nieuw geld Zimbabwe is nu al minder waard

    Nieuw geld Zimbabwe is nu al minder waard

    Sinds de hyperinflatie van tien jaar geleden heeft Zimbabwe geen eigen munteenheid meer en heeft de Amerikaanse dollar de rol van betaalmiddel overgenomen. Maar door een structureel tekort op de handelsbalans stromen de dollars het land uit en blijft er steeds minder geld over om de binnenlandse economie draaiende te houden.

    Om te voorkomen dat de liquiditeit opdroogt en de economie van het Afrikaanse land opnieuw tot stilstand komt heeft de centrale bank eind vorig jaar nieuw geld in omloop gebracht, de zogeheten ‘bond notes’. Officieel zijn deze biljetten één op één gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, maar in de praktijk blijkt die koppeling geen stand te houden. De bond notes zijn namelijk alleen in Zimbabwe te gebruiken, terwijl de dollars wereldwijd geaccepteerd worden.

    Dollars versus bond notes

    Winkeliers kunnen de bond notes gebruiken om hun personeel te betalen, maar voor de import van goederen blijven ze aangewezen op dollars. Daarom proberen winkels op allerlei manieren klanten over te halen om met Amerikaanse dollars te betalen. Volgens de Economist hanteren sommige winkels een korting van 50% voor klanten die met dollars betalen, terwijl tankstations apart de prijs vermelden voor iedereen die met Amerikaanse dollars kan betalen. Een prijs die uiteraard lager is dan wanneer je met een bankpasje of met het nieuwe Zimbabwaanse geld zou betalen.

    zimbabwe_dollar-teaserGrote winkelketens in Zimbabwe hebben niet de mogelijkheid om twee verschillende prijzen te hanteren en hebben daarom simpelweg besloten alle prijzen te verhogen. Daarmee compenseren ze voor het feit dat het Zimbabwaanse geld in realiteit minder waard is dan een Amerikaanse dollar. Officieel zijn ze evenveel waard, maar op de zwarte markt worden de Amerikaanse dollars tegen een premie van 5 tot 30 procent aangeboden.

    Met de invoering van nieuwe bankbiljetten komt er weliswaar meer geld in omloop, maar de waarde van het geld daalt. De snelheid waarmee het nieuwe geld aan waarde verliest roept bij de lokale bevolking de herinnering op naar de verschrikking van de hyperinflatie van ruim tien jaar geleden. Het is de vraag wat de centrale bank kan doen om het vertrouwen in de nieuwe bankbiljetten te herstellen.

    Euro

    Het voorbeeld van Zimbabwe laat duidelijk zien hoe belangrijk het is dat de bevolking vertrouwen heeft in de centrale bank die het geld uitgeeft. Ook laat dit voorbeeld zien hoeveel voordelen het biedt om een munt te hebben die wereldwijd geaccepteerd wordt. Stel je eens voor dat een Europees land – bijvoorbeeld Griekenland – besluit uit de euro te stappen en een eigen munt in te voeren. Zouden bedrijven en consumenten in de rest van de Eurozone dat nieuwe geld dan accepteren in plaats van euro’s?

    Die kans is zeer klein, omdat de euro in veel meer landen gebruikt wordt en iedereen in de Eurozone gewend is om in euro’s te rekenen en te betalen. Een bedrijf uit Duitsland of Italië dat goederen levert aan Griekenland zal dat in euro’s willen afrekenen, want dat is de munt waarmee het bedrijf haar eigen rekeningen moet betalen. Ook is er veel meer zekerheid over de waarde van de gemeenschappelijke munt.

    Griekenland kan haar eigen munt wel proberen te koppelen aan de euro, maar dan is het nog maar de vraag of die koppeling stand zal houden. Als ook de Griekse bevolking meer vertrouwen heeft in euro’s dan in de nieuwe eigen valuta, dan zullen ze iedere kans aangrijpen om hun eigen geld in te wisselen voor euro’s.

    Je kunt je voorstellen wat dat betekent voor de waarde van de eigen munt ten opzichte van de euro. De Griekse regering en centrale bank zullen dan alles uit de kast moeten halen om een kapitaalvlucht te voorkomen. Daarbij vergeleken stellen de huidige kapitaalrestricties maar weinig voor.

  • Steekt inflatie de kop weer op?

    De komende week wordt belangrijk als het gaat om de terugkeer van inflatie. We krijgen namelijk een hele serie inflatiecijfers te verwerken. En die kunnen de koers van de euro behoorlijk beïnvloeden.

    Dinsdag komen de eerste cijfers uit Engeland en uit China. Woensdag komende de zwaarder wegende inflatiecijfers uit de VS op ons af. En wanneer de kerninflatie hoger uitvalt dan het cijfer van 0,2% waarop in het algemeen wordt gerekend, kan dat de euro onder de $1,04 drukken. Verder kan iedere krantenkop over belastingverlagingen in de VS, verkiezingen in Frankrijk en Nederlandse en nieuwe zorgen over de Griekse schuldencrisis de gemeenschappelijke munt eveneens flink in beweging brengen.

    Optimisme

    Nu het rondom de monetaire politiek in de meeste G10 landen rustig is kijken de markten u vooral naar politieke ontwikkelingen. Trump’s beloftes van ‘fenomenaal nieuws’ over belastingverlagingen zette een scherpe rally in risk assets in gang. De dollar werd eveneens gegrepen door een golf van optimisme en steeg – net als het Britse pond overigens – tegenover alle G10 valuta, met uitzondering van de Australische en de Nieuw-Zeelandse dollar. De Mexicaanse peso was opnieuw een speciale vermelding waard, die steeg met 1% tegenover de dollar en bijna 2,55% tegenover de euro.

    Griekse zorgen

    Hernieuwde zorgen over de houdbaarheid van de Griekse schulden kwamen bovenop de politieke zorgen. De spread van de Franse obligaties zijn omhoog gegierd, terwijl het rond de Nederlandse staatsobligaties rustig blijft. Wij denken dat de markt zich te veel zorgen maakt over de negatieve risico’s in Frankrijk, waar het verkiezingssysteem het onwaarschijnlijk maakt dat Le Pen zal winnen.

    Daar staat tegenover dat het gevaar dat in Nederland de nationalisten het parlement binnen zullen komen in onze ogen juist onderschat wordt. De waarschijnlijk vriendelijke toon die donderdag uit de notulen van de ECB zal klinken kan een opwaarts effect uit de VS op de euro/dollar koers dan ook versterken.

    Belastingverlaging

    Afgelopen week bracht enige hoop dat de regering Trump enigszins terug zou komen van het politieke gevecht en zich wat meer zou richten op het binnenlandse economische beleid. Zo bevestigde Trump dat Amerika het één China beleid zou blijven volgen en had een op het oog positieve ontmoeting met de Japanse premier Shinzo Abe. Belangrijker nog was dat het Witte Huis geluiden maakte over een significante belastingverlaging en beloofde de komende weken een gedetailleerd plan te zullen publiceren.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Trump richt pijlen nu op Duitsland

    Sinds de inauguratie van de nieuwbakken regering Trump hebben we constant retoriek uit de losse pols zien langskomen. Afgelopen week wisselden de doelwitten echter van Mexico, dat nu gespaard werd, naar Duitsland dat door Trump werd beschuldigd van het voordeel halen uit de “schromelijk ondergewaardeerde” euro.

    Deze uitspraken brachten niet alleen de dollar omlaag, ook zorgde het voor toenemende twijfels over de vraag of de regering Trump de aangekondigde stimuleringsmaatregelen wel wil of kan doorvoeren. Deze zorgen overschaduwden min of meer de uitkomsten van de tamelijk tamme Fed-vergadering en van het payroll report van afgelopen vrijdag.

    Inflatie stijgt

    In Duitsland is in januari de inflatie gestegen en de werkloosheid gedaald. Dit geeft extra voeding aan de vraag of de monetaire stimulerende maatregelen effect sorteren, waarbij de groei van de inflatie langzaam in de richting van het doel van de ECB wordt geduwd. Maar wij geloven niet dat de Euro daar flink van profiteert totdat de Raad van Europa nota neemt van deze verbetering. Dat heeft deze tot nu toe nadrukkelijk niet laten blijken.

    Politieke onzekerheid

    Deze week komt de focus in Europa op de politiek te liggen. De voornaamste onzekerheid die verduidelijkt moet worden lijkt de vraag te zijn welke kandidaat het in de tweede ronde van de presidentsverkiezingen in Frankrijk gaat opnemen tegen Le Pen. Macron lijkt de belangrijkste kandidaat, na de schadalen die opgerakeld werden rondom Fillon, maar wij denken dat de markt de kansen van de kandidaat van de Parti Socialiste, Hamon, onderschat.

    Genegeerd

    De markten negeerden twee belangrijke gebeurtenissen in de VS bijna helemaal. De Federal Reserve kwam met een tamelijk ‘havikachtige’ verklaring die de deur open liet staan voor een renteverhoging in maart. Wat betreft het banenrapport van januari, de cijfers waren beter dan verwacht (227.000 banen geschapen tegenover een verwachting van 180.000), maar aan de andere kant daalde de groei van de lonen met 2,5% vergeleken met een herziene 2,8% in de vorige periode.

    De werkloosheid steeg met 0,1%, maar dat was het gevolg van een groei van de groei van de beroepsbevolking met 0,2%. Al met al een positieve boodschap. In de marges van het rapport werd gesuggereerd dat de inflatie niet met het tempo aan het opbouwen is als we hadden voorzien.

    Le Pen

    Deze week moeten we het doen met weinig economisch en beleidsmatig nieuws. Ga er daarom van uit dat de valutamarkt vooral beïnvloed zal worden door politiek nieuws. De aandacht zal verder uiteraard gericht zijn op het getwitter van Trump, maar de Franse presidentsverkiezingen zullen een toenemend deel van de aandacht voor zich gaan opeisen. Belangrijk zal daarbij zijn of er tekenen komen dat de kandidaat van het Front Nationale, Le Pen, de aanzienlijke achterstand in de tweede ronde van de peilingen zal kunnen inlopen.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • “Irak moet olie niet meer in dollars afrekenen”

    Een burgerinitiatief in Irak roept de regering op om olie niet langer in Amerikaanse dollars af te rekenen. Ook willen de initiatiefnemers dat Irak haar bezittingen uit de Verenigde Staten terughaalt en andere landen zoekt om mee te handelen.

    Dit voorstel is een reactie op het omstreden inreisverbod dat de Amerikaanse president Trump afgelopen vrijdag in werking stelde. Door dit reisverbod mogen burgers uit verschillende landen in het Midden-Oosten niet meer naar de Verenigde Staten reizen.

    De initiatiefnemers roepen de regering van Irak op hun waardigheid en prestige te behouden, door de export van olie in andere valuta af te rekenen. Daarmee kan Irak een statement maken tegen de dominantie van de Verenigde Staten.

    oilbarrels

    Burgerinitiatief wil Iraakse olie niet meer in dollars afrekenen

    ‘Geen dollars voor olie’

    Aan het begin van deze eeuw probeerde Saddam Hussein de Irakese olie al in euro’s af te rekenen, tot ongenoegen van de Verenigde Staten. In 2004 werd onder valse voorwendselen een oorlog gestart in Irak, waarbij Saddam Hussein werd afgezet en olie weer dollars verhandeld werd.

    Vorig jaar nam Iran al het besluit om olie niet langer in dollars af te rekenen. Als ook Irak een stap in deze richting zet wordt de dollar veel minder aantrekkelijk als wereldmunt. Landen houden dollars aan omdat de belangrijkste grondstof ter wereld (olie) in dollars verhandeld wordt. Maar als meer olieproducerende landen deze munt niet meer accepteren wordt het voor centrale banken minder interessant om grote dollarreserves aan te houden.

    Irak is vierde grootste olieproducent ter wereld (Bron: US Energy Information Administration)

  • Peso stijgt ondanks Trump

    Een ongewoon rustige week voor wat betreft economisch nieuws zorgde ervoor dat de aandacht op de valutamarkt verschoof naar andere zaken. Met name reageerde de markt op de in het algemeen teruggekeerde risicobereidheid op de financiële markten.

    Hernieuwde hoop dat Trump de belastingen gaat verlagen en dat dat zal leiden tot een steun in de rug voor Amerikaanse aandelen. Met name de Dow Jones profiteerde hiervan en daardoor brak de index gemakkelijk door de psychologische grens van 20.000 punten.

    Pond stijgt verder

    De G10 valuta’s bewogen binnen nauwe marges bij een kalme handel. Het Britse pond vormde een uitzondering, deze munt steeg nog verder, samen met de munten van de opkomende markten. Deze positieve correlatie tussen het pond en de riskantere valuta’s van opkomende markten verdient zeker de aandacht.

    Peso blinkt uit

    De Mexicaanse peso was de outperformer van de week. Deze munt steeg ondanks de escalatie van het politieke conflict tussen de regering Trump en Mexico. De markt lijkt er van uit te gaan dat het slechtste scenario met betrekking tot met Mexicaans-Amerikaanse conflict al is ingeprijsd. De Mexicaanse munt is sinds de Amerikaanse verkiezingen al met 13% in waarde gedaald.

    mexican-pesos-banner

    Mexicaanse peso stijgt weer (Foto via Pixabay)

    BNP-cijfers

    Het enige cijfer van betekenis deze week is het BNP-cijfer over het vierde kwartaal van vorig jaar. Wij verwachten een cijfer van 0,5% op kwartaalbasis, 0,1% meer dan algemene verwacht en dat zou opnieuw een positieve verrassing zijn uit de Eurozone. Maar daar moet wel bij worden aangetekend dat het een na-ijlend cijfer is en ook van weinig invloed op bewegingen op de markten. Bewegingen van de euro zijn deze week veel eerder afhankelijk van gebeurtenissen aan de andere kant van de oceaan, inclusief de FOMC-vergadering van februari en niet te vergeten de cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt, het payroll report, dat vrijdag verschijnt.

    Let op FOMC

    Afgelopen week viel het BNP-rapport over het vierde kwartaal in de VS wat tegen met 1,9%, wat te wijten was aan het groter dan verwachte handelstekort. Veel belangrijker dan het cijfer op zich is het commentaar van het FOMC komende woensdag. Er zal geen drastische wijziging in het beleid worden gecommuniceerd en ook zal er geen update komen van de zogenaamde ‘dot plots’ (dat gebeurt immers bij elke tweede vergadering).

    Maar, de officials van de Federal Reserve hebben zich de laatste tijd merkbaar ‘havikachtig’ uitgelaten. Wij verwachten een positieve bijstelling van zowel de inflatie als de arbeidsmarkt in de Statement. Het lijkt erop dat deze stemming door de markt al volledig is ingeprijsd en dus kunnen we een mogelijk in de tweede helft van de week een stevige rally van de dollar tegemoet zien.

    Volatiele week

    Komende week staat er weer een en ander op de kalender. Dinsdag houdt de Japanse centrale bank haar vergadering en vervolgens – zoals hierboven al gemeld – komt de Federal Reserve woensdag bijeen. Donderdag vergadert bovendien de Britse centrale bank. En vrijdag wordt de week afgesloten met het o zo belangrijke payroll report, waardoor het al met al een volatiele week belooft te worden.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Zwitserland, Frankrijk, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Chinese yuan minder populair als wereldmunt

    De waardedaling van de Chinese yuan en toenemende kapitaalrestricties hebben de populariteit van de munt als internationaal betaalmiddel geen goed gedaan. Volgens betaaldienst SWIFT daalde de waarde van alle transacties die in de Chinese munt werden afgerekend in 2016 met 29,5% ten opzichte van het jaar daarvoor.

    De Chinese yuan, in 2015 nog de vijfde populairste munt voor internationale betalingen, werd vorig jaar ingehaald door de Canadese dollar. Het is een grote tegenvaller voor de Chinese overheid, die de afgelopen jaren juist veel inspanning geleverd heeft om het gebruik van de munt in andere landen te stimuleren.

    De meest populaire handelsmunten zijn nog steeds de Amerikaanse dollar en de euro, met een marktaandeel van respectievelijk 42,1% en 31,3% van de totale wereldhandel. Daarna komen het Britse pond en de Japanse yen, zo blijkt uit de laatste cijfers van SWIFT.

    swift_news_rmb_tracker_january_2017_2

    Chinese yuan daalt op ranglijst van populairste handelsvaluta (Bron: SWIFT)

    Internationalisering yuan

    Valutaswaps met andere centrale banken, het oprichten van nieuwe clearing banks en het geleidelijk openstellen van de Chinese kapitaalmarkt voor buitenlandse beleggers moeten de yuan juist aantrekkelijker maken als alternatief voor de dollar. Maar de praktijk leert ons dat vrije kapitaalstromen van essentieel belang zijn voor een munt die wereldwijde ambities heeft.

    Toen de Chinese overheid in december de kapitaalcontroles aanscherpte daalde de waarde van alle wereldwijde betalingen in de yuan in één maand met meer dan 15%. De waardedaling van 6,6% tegenover de dollar in 2016 – de grootste daling in meer dan twintig jaar – werkte ook niet in het voordeel van de Chinese munt.

    Stabiliseren wisselkoers

    Volgens Shen Jianguang, hoofdeconoom van Mizuho Securities Asia, probeert de Chinese centrale bank nu vooral de wisselkoers te stabiliseren en een verdere waardedaling van de yuan te voorkomen. Hij zei het volgende tegenover de South China Morning Post:

    “Handelaren in het buitenland zijn door de waardedaling terughoudend geworden om de yuan te accepteren. De Chinese overheid wil een verdere uitstroom van yuan voorkomen, omdat die ingewisseld kunnen worden voor dollars en daarmee de wisselkoers verder onder druk kunnen zetten. 

    Het stabiliseren van de wisselkoers heeft, tenminste voor 2017, een hogere prioriteit gekregen dan de internationalisering van yuan.”

    Op dit moment is de Chinese yuan minder populair voor internationale betalingen, maar voor de lange termijn verwacht men dat de rol van de munt in de wereldhandel toch zal toenemen. Door grote investeringen in de infrastructuur zal de handel met andere landen op het Euraziatisch continent de komende jaren verder toenemen.  Ook zal de yuan op termijn profiteren van het Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) en van een toename van het aantal banken in de rest van de wereld dat betalingen in yuan kan verwerken.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Trump beheerst valuta-agenda

    De inauguratie van president Trump leverde veel boze retoriek op, maar ook weinig duidelijkheid over drie specifieke beleidsterreinen: belastingen, infrastructurele uitgaven en protectionisme.

    De komende week zal er weinig economisch nieuws komen vanuit de VS. Wij verwachten dat de markten zich uitsluitend zullen richten op ieder detail dat we kunnen krijgen omtrent specifieke maatregelen voor deze drie beleidsterreinen. Trump’s getwitter zal de markten blijven voeden en in beweging houden en dat zal ook gelden voor de valutamarkt. De dollar werd heen en weer gedreven door enerzijds havik-achtige uitlatingen van Fed-voorzitter Yellen en anderzijds door Trump’s opmerkingen uit de losse pols dat de “dollar te sterk is”.

    Trump en de euro

    Al met al bleef de euro de laatste tijd uit het nieuws en bewoog binnen enge grenzen. De speech van Draghi was tamelijk vriendelijk. De ECB ziet geen tekenen dat de kerninflatie verbetert en zal waarschijnlijk door de piek in het recente brede inflatiecijfer heen kijken. Daarnaast introduceerde Draghi een nieuw aandachtspunt voor de ECB.

    Bovenop het brede inflatiecijfer voor de hele Eurozone zal de centrale bank nu ook de verschillen in de inflatiecijfers voor de verschillende landen gaan monitoren. Hoewel de impact van deze tamelijk pessimistische uitlatingen op de korte termijn werd overschaduwd door Trump’s geklaag over de dure dollar is het duidelijk dat het beleidsverschil tussen Europa en de andere kant van de oceaan tenminste tot in 2018 zal aanhouden.

    Achterblijvers

    Onder de achterblijvers van de afgelopen week bevond zich de Canadese dollar, doordat de Canadese centrale bank in haar beleidsvergadering een extreem ‘duifachtige’ toon aansloeg uit zorgen over de onzekerheid en het potentieel negatieve effect van Trump’s protectionisme op de Canadese economie.

    Buy the rumor, sell the fact

    De grootste verrassing was het Britse pond. Die steeg scherp na de speech van Theresa May donderdag, waar zo naar was uitgekeken. Het was een uitgesproken voorbeeld van een ‘buy the rumor, sell the fact’ handel. Het pond kreeg later in de week bovendien steun van meevallers in de Britse inflatie en de looncijfers. Die bevestigen onze mening dat de Bank of England de rente eerder zal verhogen dan verlagen.

    Een serie lekken had de markt al voorbereid op een extreem agressieve speech van May over het Britse Brexit-standpunt in de komende onderhandelingen. Uiteindelijk was de speech veel vergevingsgezinder dan de markten verwacht hadden. Dat – gecombineerd met de tamelijk grote posities die tegen het pond waren opgebouwd en het objectief goedkope niveau – zorgde voor een korte maar felle afdekkingsreactie van short posities in het pond.

    De eerder genoemde cijfers gaven bovendien voeding aan het feit dat de korte en middellange termijn effecten van een Brexit vooral veroorzaakt worden door de waardedaling van de munt en de effecten daarvan op de bedrijvigheid en de prijzen. Wij wijzen erop dat de kerninflatie van 1,6% dicht bij het doel van de Bank of England ligt en we verwachten dat de markt de komende weken vooral zal praten over toekomstige renteverhogingen in Engeland.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl