Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Amerikaanse schuldeconomie draait weer

    De totale schulden van Amerikaanse huishoudens zijn in het derde kwartaal van dit jaar opnieuw gestegen, zo schrijft de Federal Reserve in haar nieuwste rapport over de vermogensposities van huishoudens in de VS. In het derde kwartaal kwam er $78 miljard aan schuld bij, waarmee het totaal stijgt naar $11,71 biljoen. Dat betekent dat we minder dan $1 biljoen verwijderd zijn van het record dat in het derde kwartaal van 2008 bereikt werd. Vooral autoleningen, creditcards en studentenleningen leverden dit jaar een grote bijdrage aan de toegenomen schuldpositie van Amerikaanse huishoudens, maar ook hypotheken waren in trek. Volgens Wilbert van der Klaauw, econoom bij de New York Fed, lijkt het erop dat de periode van schuldaflossing voorbij is en dat huishoudens weer meer durven te lenen.

    In het derde kwartaal steeg de totale hypotheekschuld in de VS met $35 miljard, de hoeveelheid studentenleningen met $8 miljard en het bedrag aan autoleningen met $29 miljard. Tegelijkertijd nam het aantal wanbetalingen heel iets toe, van 6,2% in het tweede naar 6,3% in het derde kwartaal. De volgende grafiek laat zien hoe de totale schuld van Amerikaanse huishoudens gegroeid is over de afgelopen tien jaar.

    total-debt-households-us

    Amerikaanse huishoudens nemen weer meer schulden op zich (Via Businessinsider)

  • Spanje leent goedkoper dan de VS

    Vroegen de financiële markten in de zomer van 2012 nog een rente van meer dan 7,5% om Spanje voor 10 jaar geld te lenen, nu nemen beleggers genoegen met een rente van slechts 1,97% op precies dezelfde staatsobligatie. Dat betekent dat Spanje vandaag de dag goedkoper geld kan lenen dan de VS, die momenteel 2,3% rente betalen over een 10-jaars leningen. Ook Italië, dat in 2011 nog meer dan 7% moest betalen om geld op te halen, kan nu goedkoper lenen dan de Amerikaanse regering. De Italiaanse rente staat op het moment van schrijven namelijk op slechts 2,17%. Ook de Portugese regering heeft geen enkele moeite meer om geld op te halen bij spaarders, want ook dit land kan tien jaar geld lenen voor minder dan 3%.

    Griekenland, dat in het heetst van de Europese schuldencrisis volledig verstoten werd van de kapitaalmarkt kan weer geld ophalen. Een rente van 8% op een 10-jaars lening is hoog, maar het is aanzienlijk minder dan de 30% die beleggers begin 2012 vroegen om Griekenland geld te lenen. De rust op de kapitaalmarkt keerde in 2012 terug toen Draghi beloofde alles te doen om de Euro te redden. De ECB heeft sindsdien de rente nog enkele keren verlaagd, wat ook een gunstig effect heeft gehad op de rente die landen moeten betalen over hun schulden.

    De lage rente maakt het voor landen aantrekkelijk de tekorten op te laten lopen en geld bij te lenen, maar de ECB heeft herhaaldelijk gezegd dat dat niet de bedoeling is. Landen moeten koste wat kost hun begroting op orde brengen, omdat dat op de lange termijn meer vertrouwen uitstraalt op de financiële markten. Het is opmerkelijk dat beleggers genoegen nemen met zo'n lage rente, want de Spaanse economie staat er helemaal niet zo goed voor. Hoewel de Spaanse economie sinds 2013 weer een bescheiden groei laat zien is de werkloosheid nog steeds bijzonder hoog. Blijkbaar is er veel vraag naar Europees schuldpapier dat de rente omlaag duwt.

    eurozone-bond-crisis

    Rente op Europese staatsobligaties blijft maar dalen

  • Zwakke yen helpt Japan Inc.

    Bijna een jaar geleden introduceerde de nieuwe premier van Japan, Shinzo Abe, zijn nieuwe economische politiek, bekend onder de naam Abenomics. Onderdeel van Abenomics was een monetair en fiscaal verruimingsbeleid bedoeld om de inflatie op te jagen door de yen systematisch te gaan verzakken. Dat had ook als neveneffect, dat de exportpositie van veel Japanse bedrijven sterk zou gaan verbeteren.

    Dat laatste spreekt in ieder geval uit de resultaten van veel grote Japanse bedrijven over het eerste halfjaar van 2014. Toyota Motor heeft de buitenwacht al laten weten dat zijn winst over heel 2014 met 12% zal gaan stijgen en zal uitkomen op een bedrag van ¥2 biljoen ($17 miljard). De uiteindelijke winst kan wel eens veel hoger gaan uitvallen, omdat Toyota uitgaat van een wisselkoers van ¥105 in de dollar, terwijl er op dit moment meer dan ¥116 in de dollar gaan. Hoewel een groot deel van de productie van Toyota niet meer in eigen land plaats vindt, zijn de voordelen van een zwakke yen ten opzichte van de dollar nog steeds niet te versmaden. Elke ¥1 verzwakking ten opzichte van de dollar in de wisselkoers levert voor Toyota een impuls voor het operationeel resultaat van 2%.

    jpy-usd

    Japanse yen is dit jaar met 20% in waarde gezakt ten opzichte van de dollar

    Zwakke yen stuwt export

    Toyota is uiteraard niet het enige bedrijf dat blij is met een zwakke yen. Veel grote Japanse bedrijven in de exportsector hebben profijt van de zwakke yen. De winst is groot wanneer de opbrengst van hun in dollars uitgedrukte exporten in yens worden omgezet. Winsten van dochters in het buitenland stijgen als ze in yens worden omgezet. Volgen analisten kan de yen nog wel verder verzwakken tot ¥130 of misschien wel ¥140 tegenover de dollar, voordat de voordelen van de zwakke yen wegvallen tegen de nadelen van de stijgende kosten die een zwakkere munt met zich meebrengt. Maar niet alle bedrijven hebben profijt van een zwakke yen. Vooral niet-beursgenoteerde bedrijven hebben er ronduit last van. Een verzwakking van de wisselkoers van ¥105 naar ¥115 levert de internationale corporates een extra plus op van ¥1,9 biljoen, maar de niet-genoteerde bedrijven een min van in totaal ¥1,3 biljoen. De zwaarste klappen krijgen de kleinste bedrijven, die de minste mogelijkheden hebben om de snel stijgende kosten te compenseren. Een enkel grote corporate zucht ook onder de zwakke Yen. Het meest aansprekende voorbeeld is misschien wel Sony, dat 75% van zijn spulletjes exporteert. Het vervelende voor Sony is, dat het heel veel van zijn componenten uit het buitenland betrekt en betaalt in dollars.

    japan-car-factory

    Japanse maakindustrie profiteert van zwakke yen

    japanese-growthBinnenlandse bestedingen blijven achter

    Het meeste leed wordt echter geleden door bedrijven die voor de Japanse binnenlandse consumentenmarkt werken. Die zien met groeiende zorg hoe de consument steeds meer moeite krijgt om de gestegen prijzen te betalen. De verhoging van de BTW van 5% naar 8% was voor veel consumenten, maar ook bedrijven de doodsteek. Consumenten werden bijna schrikachtig om de portemonnee te trekken. Deze bedrijven is er daarom alles aan gelegen, dat de yen stabiliseert. Gebeurt dat niet, dan zullen sommige bedrijven de prijzen moeten verhogen ter compensatie voor de zwakke yen en de steeds duurder wordende grondstoffen. Maar daarmee raken ze feitelijk nog verder van huis. Een gedeeltelijke oplossing zou kunnen zijn, dat bedrijven die volop profiteren van de zwakke yen, hun personeel eindelijk eens beter gaan betalen. Dat gebeurt echter maar mondjesmaat. Dat is zeker voor Shinzo Abe een streep door de rekening. In zijn strategie voor herstel van de Japanse economie speelt een stijgende koopkracht een belangrijke rol. Bedrijven voelen er vooralsnog weinig voor om hem te volgen. Lees ook:  Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:

  • Rusland wil vrijhandelszone met de EU

    Rusland wil investeren in een vrijhandelszone met de Europese Unie en de Euraziatische Unie, zo verklaarde de Russische minister van Buitenlandse Zaken Sergei Lavrov. Hij beschouwt de totstandkoming van een handelsunie tussen deze drie handelsunies als de volgende stap in het integratieproces. Rusland wil haar plannen voor een verdere integratie met de EU en de Euraziatische Unie in december voorleggen tijdens de volgende bijeenkomst van de Organisatie voor Veiligheid en Samenwerking in Europa (OVSE).

    De totstandkoming van een vrijhandelszone tussen deze Europese en Euraziatische handelsunies, dat al langer op de agenda van de Russische president staat, komt met de dag dichterbij. Volgens Lavrov worden er al inhoudelijke gesprekken gevoerd voor wat hij ‘de integratie van integraties’ noemt. Vorige week sprak de Poetin met de Duitse minister van Buitenlandse Zaken over de verstandhouding tussen beide landen en over de situatie in Oekraïne. het is goed mogelijk dat Poetin ook gesproken heeft over zijn plannen met betrekking tot deze vrijhandelszone.

    Rusland zoekt toenadering

    De relatie tussen Rusland en Europa is door de vliegramp van MH17 en alle media-aandacht daaromheen behoorlijk verslechterd. Verschillende Westerse politici wezen met de beschuldigende vinger naar Rusland als aanstichter van de problemen in Oekraïne. Rusland heeft de beschuldigingen stelselmatig ontkend. Ook is het bewijsmateriaal dat directe betrokkenheid van Rusland zou kunnen aantonen inzake MH17 nog niet gevonden. In een recent interview met de Duitse nieuwszender ARD zei Poetin dat de goede relatie die Rusland en Duitsland de afgelopen vijftien jaar hebben opgebouwd een goed fundament kan vormen voor een goede handelsrelatie tussen Rusland en heel Europa. De Euraziatische douane-unie bestaat formeel al sinds 2010. Later werd de unie opgewaardeerd tot een handelsunie en vanaf 2015 zal de vorming van de Euraziatische Economische Unie (EEU) ongeveer 170 miljoen mensen bij elkaar brengen in één economische zone. Er liggen ook al plannen om een gemeenschappelijke munt te introduceren binnen de EEU. Lees meer:

    lavrov

    Sergei Lavrov (Russische minister Buitenlandse Zaken) wil verdere integratie EU en Euraziatische Economische Unie

  • Interview: 24 karaat over repatriering Nederlandse goud

    Vorige week maakte de Nederlandsche Bank bekend dat ze een deel van de goudvoorraad heeft teruggehaald uit New York. Marketupdate vroeg gastcolumnist en goudkenner 24 karaat wat deze repatriëring betekent en wat voor impact dit nieuws kan hebben op de goudmarkt.

    1. Komt deze aankondiging van DNB voor jou als een verrassing?

    Dit is inderdaad een (aangename) verrassing. Er zat me wel een en ander dwars met betrekking tot Rutte’s duale houding over MH-17 atrociteit (9/11 bis). Waarom gaat Nederland de brokstukken ophalen van MH-17 !? Rutte is hier flink aan het laveren om de ware toedracht van deze misdaad te verhullen. Is goud repatriëring vanuit NY misschien een faveur voor bewezen diensten ? En dat terwijl de koude oorlog terug opleeft…aangestoken wordt.

    2. Wat is volgens jou de reden dat DNB een deel van het goud terughaalt?

    Uit recente BIS papers blijkt dat ze met het Zwitserse goudreferendum danig in hun maag gesplitst zitten. De shizofrenie tussen privaat goud en publiek (CB) goud steekt weer de kop op. Cfr. The London Gold Pool periode. Ook de uitlating over de ECB die zelfs (desgevallend) goud zou kunnen opkopen is *te* alarmerend. Draghi wil inflatie en wil het nu direct. Dus de ECB balans moet met minstens €1 biljoen oplopen om EMU te redden (Noord Zuid transfer-unie). Wie daarmee akkoord is heeft een stapje voor bij het $-regime (FED). De tegenstanders (Bundesbank) zijn disloyaal. Moeten ze daarom wachten op hun goud?

    3. De Nederlandsche Bank verwacht dat Nederlandse burgers meer vertrouwen krijgen nu een groter deel van ons goud in eigen huis ligt. Hoe moeten we deze woorden volgens jou lezen? Waarom zou goud belangrijk zijn om ons door de volgende crisis te loodsen? De goud accumulatie en opwaardering is een motie van wantrouwen en tegelijk sterkte afstraler op munt en generaal beheer van de economische gezondheid. Ik had het reeds eerder uitgebreid over deze goud gespletenheid. Deze goud schizofrenie maakt dat de prijzing van publiek (CB) goud gecoördineerd moet gebeuren (in overleg). Oplopende private goud affiniteit mag dit overleg niet verstoren. De EMU CB-goud herverdeling heeft een doel, zie bijvoorbeeld het Washington Agreement on Gold. De Federal Reserve en de ECB hebben van 1999/2001 tot 2011 hun goud-violen op mekaar afgestemd. Maar wat als bijvoorbeeld China & Rusland morgen roepen dat het Amerikaanse goud (8.123 ton) er niet meer is en ze het beu zijn dat de goudprijzing door centrale banken niet loopt zoals zij dat willen (onvrij)!? Euro_Gold_Bar4. Met de komst van de Europese muntunie heeft de ECB meer zeggenschap gekregen over het goudbeleid van landen die bij de Eurozone horen. Is het volgens jou denkbaar dat hier een gecoördineerd beleid achter zit en dat ook andere Europese landen het voorbeeld van Nederland zullen volgen? Het zou dus goed kunnen dat de CB goud herverdelingsperiode afgelopen is. De wereld PRO goud fracties willen dan dat de goudreserves van centrale banken vertrouwen afstralen. Dat is een héél delicate opdracht omwille van de vertrouwen/wantrouwen schizofrenie die er aan goud kleeft. En dan in het bijzonder voor wat betreft de CB balans toenemende volatiliteit. Het *coördineren* zal dus moeilijk zijn vanwege de enorme politieke verschillen. 5. Hoe groot acht je de kans dat andere Europese landen (een deel van) hun goudvoorraad gaan terughalen of daar al in het geheim mee bezig zijn? De FED/UST zal bepalen wie er dan desgevallend goud mag repatriëren. Voor wat, hoort wat ($-loyaliteit). Goud waardering mag het monetaire beleid niet in de weg staan!!! Er mag dus ook geen plotsklapse *massale* toeloop naar goud in New York ontstaan. Want voor het $-regime moet de stijgende *beurs* alle vertrouwen afstralen en dus niet de goudreserve van de centrale bank. Goud is dollar antithese. 6. Wat voor impact heeft dit nieuws op de wereldwijde goudmarkt? Sinds de geboorte van de ECB is goud steeds meer terug in the picture gekomen. Dat is absoluut GEEN toeval ! De affiniteit zal zowel privaat als publiek blijven toenemen. Over die tijd zoekt men aftastend naar de *juiste* nieuwe rol/funktie van het publieke (CB) goud. Niet in het minst omdat het foute Westerse economisch systeem aan het falen is. Schuld gedreven politieke economie. 7. De ECB zei onlangs nog dat ze goud kan kopen om de economie te stimuleren. Houdt dit op enige wijze verband met het besluit van DNB om goud terug te halen uit de Verenigde Staten? Goud kopen om de economie te stimuleren is natuurlijk absurde onzin. Er moet massief geinflateerd worden om het systeem draaiende te houden. Daarbij moet goudreserve (slimme opwaardering) voor de nodige geloofwaardigheid zorgen. Maar goud mag ook geen paniek veroorzaken of je krijgt het tegengestelde effect (oplopend wantrouwen). 8. Welke ontwikkelingen in het wereldwijde financiële systeem moeten we de komende tijd in de gaten houden? Mijn wereldindicator blijft de $-index. Juiste interpretatie van stijging/daling. Het Westerse & Oosterse goud zal daar uiteindelijk op dezelfde op gaan reageren. Het $-regime krijgt goud nooit meer in een (nieuw) SDR verhaal. No Bretton Woods bis.

  • Nederland haalt 130 ton goud terug uit VS

    De Nederlandsche Bank heeft in het diepste geheim een deel van haar goudvoorraad uit New York teruggehaald, zo bericht de Telegraaf vandaag. Met een geheime operatie werd 20% van de totale goudvoorraad (ongeveer 130 ton) overgebracht van de Federal Reserve in New York naar de goudkluis van de Nederlandsche Bank. De totale goudvoorraad van Nederland is ongeveer 612 ton, waarvan tot voor kort maar tien procent in Nederland opgeslagen werd. De rest lag al die jaren verspreid over New York (50%), Canada (20%) en Londen(20%). Over deze verdeling werden al eens Kamervragen gesteld door de SP.

    Van 10% naar 30%

    Door deze geheime operatie ligt ruim 30% van de Nederlandse goudvoorraad weer binnen de landsgrenzen. De repatriëring heeft maanden geduurd en werd onder strenge militaire bewaking uitgevoerd. Niet vreemd als je bedenkt dat 120 ton goud alleen al tegen de huidige goudkoers een waarde van bijna €3,7 miljard vertegenwoordigt. De afgelopen weken reden gepantserde trucks af en aan richting het Frederiksplein in Amsterdam om de goudstaven af te leveren. Een woordvoerder van de DNB zei daar het volgende over: “Het is niet langer verstandig de helft van ons goud in één deel van de wereld te houden. Misschien was dat tijdens de Koude Oorlog nog wenselijk, nu niet meer.”

    Evenwichtige verspreiding van de Nederlandse goudvoorraad

    Momenteel ligt ongeveer 30% van het Nederlandse goud weer in Amsterdam opgeslagen. Een soortgelijk percentage blijft in de Verenigde Staten liggen. In de Tweede Wereldoorlog bracht Nederland haar goudvoorraad in veiligheid, door een groot deel over te brengen naar de zwaar beveiligde goudkluis van de Amerikaanse Federal Reserve en de goudkluis van de Canadese centrale bank in Ottawa. Onder het Bretton Woods systeem heeft de Nederlandsche Bank onder leiding van centraal bankier Jelle Zijlstra veel dollarreserves omgewisseld voor goud. Dat goud werd bewaard bij het andere Nederlandse goud in de kluis van de Amerikaanse centrale bank. Nederland heeft in het verleden veel geld verdiend aan het uitlenen van goud, maar sinds de ondertekening van het Central Bank Gold Agreement zijn ook die leasing activiteiten afgebouwd. Nu er geen verplichtingen meer op het goud rusten kan de Nederlandsche Bank het naar eigen inzicht herverdelen over de verschillende locaties. De nieuwe herverdeling, waarbij dertig procent van de totale goudreserve weer in Nederland ligt, zal de komende tijd niet worden aangepast. Theo Besteman van de Telegraaf gaf de volgende toelichting op deze geheime operatie van de DNB: "Reden hiervoor is de tumult sinds het uitbreken van de financiële crisis, banken werden met miljarden gered, steeds door overheden. Telkens was de vraag of daar het geld wel voor was en of ons goud nog wel veilig was. Door deze operatie laat de Nederlandsche Bank zien van : Jongens we hebben het. Dat doet het altijd goed." Marketupdate peilde eind vorig jaar de stemming over het terughalen van de goudvoorraad. De respondenten gaven vrijwel unaniem aan dat het verstandig zou zijn als Nederland een deel van haar goudvoorraad zou terughalen uit het buitenland.

    nederlands-goud

    Nederland haalt een groot deel van haar goud terug naar Amsterdam

  • Azië wil Amerikaanse schulden niet meer financieren?

    De Aziatische surpluslanden kopen de laatste jaren steeds minder Amerikaanse staatsobligaties, zo blijkt uit een analyse van Marketupdate. China en Japan hebben nog steeds de meeste claims op de Verenigde Staten, maar de totale omvang van hun obligatieportefeuille is de laatste twee jaar nauwelijks toegenomen. Rusland voegde tussen 2007 en 2012 nog Amerikaanse staatsobligaties aan haar valutareserves toe, maar heeft de afgelopen twee jaar een deel van deze schuldpapieren weer in de verkoop gedaan.

    annual-treasury-sales

    China en Rusland willen Amerikaanse schulden niet meer financieren

    China en Rusland willen minder dollars

    Eind vorig jaar verklaarde de gouverneur van de Chinese centrale bank dat China geen baat heeft bij een verdere uitbreiding van haar dollarreserves. Een jaar later zien we daar het resultaat van, want uit de TIC-data blijkt dat China sinds december vorig jaar geen Amerikaanse Treasuries aan haar reserves heeft toegevoegd. In september beschikte China volgens de Federal Reserve over $1.266,3 miljard aan Treasuries, een paar miljard minder dan de $1.270 miljard in december 2013. Ook Rusland heeft dit jaar geen bijdrage geleverd aan de schuldfinanciering van de VS. Beschikte het land in december vorig jaar nog over $138,6 miljard aan schuldpapier, in september was dat gezakt tot $117,7 miljard. Dat is een daling van bijna $21 miljard!

    Europa blijft dollars kopen

    Europa koopt nog wel een aanzienlijke hoeveelheid Amerikaanse staatsobligaties, zoals te zien is aan de groene balkjes op onderstaande grafiek. Dat is opmerkelijk, want met de komst van de euro is de noodzaak tot het hebben van een grote dollarreserves aanzienlijk afgenomen. Voor alle handel tussen Europese landen kunnen zij immers euro's gebruiken. Dit jaar werd er vooral veel Amerikaans schuldpapier gekocht via België, al is nog steeds niet duidelijk welke koper daar achter zit.

  • Grafiek: Welke centrale bank balans groeide het snelst?

    Grafiek: Welke centrale bank balans groeide het snelst?

    Welke centrale bank balans is sinds 2003 het meest gegroeid? Is het de Federal Reserve, die sinds het uitbreken van de crisis honderden miljarden aan staatsobligaties en hypotheekleningen uit de markt haalde? Of is het misschien de Zwitserse centrale bank, die tijdens de Europese schuldencrisis miljarden francs op de valutamarkten dumpte om de wisselkoers te verdedigen? Allebei fout, want de volgende grafiek van Bloomberg laat zien dat de koppositie is weggelegd voor de People’s Bank of China. De balans van de Chinese centrale bank groeide al veel langer dan die van veel Westerse centrale banken.

    Manipulaties

    De centrale bank van China heeft jarenlang de waarde van haar munt kunstmatig laag gehouden, door dollarreserves om te zetten in Amerikaanse staatsobligaties. Die obligaties dienden vervolgens als onderpand voor de creatie van nieuwe Chinese yuan, zodat de Chinese munt jarenlang veel te goedkoop was ten opzichte van de dollar. De laatste jaren laat de Chinese centrale bank haar munt langzaam in waarde stijgen tegenover de dollar. Dat zien we ook terug op de grafiek, want na 2008 groeide de balans van de People's Bank of China minder hard dan die van andere centrale banken. En zoals China voor de financiële crisis de waarde van haar munt omlaag manipuleerde, zo begonnen Westerse centrale banken als de Federal Reserve, de Bank of England en de ECB de rente omlaag te manipuleren. De vlucht van kapitaal richting Zwitserland werd uiteindelijk zo groot dat ook de Swiss National Bank (SNB) zich genoodzaakt voelde in te grijpen. Er werd een plafond ingesteld voor de waarde van de franc ten opzichte van de euro, een plafond dat verdedigd werd met grootschalige interventies door de centrale bank. Het is een interessant schouwspel dat gevangen wordt in deze grafiek. Onder al het geweld van monetaire verruiming en muntmanipulaties steeg de goudprijs van ongeveer $350 per troy ounce in 2003 naar ongeveer $1.200 per troy ounce in 2014.

    central-bank-assets

    Ontwikkeling balans centrale banken sinds 2003 (Grafiek van Bloomberg)

  • ECB kan goud kopen om economie te stimuleren

    De ECB kan staatsobligaties, goud, aandelen en exchange-traded funds (ETF’s) kopen om de inflatie aan te wakkeren en de economie te stimuleren. Dat zei ECB-directielid Yves Mersch tijdens een toespraak die hij hield voor de 17e Euro Finance Week. Door meer soorten financiële activa op te kopen kan de centrale bank de economie stimuleren, bijvoorbeeld in de vorm van een lagere rente op de kapitaalmarkt of een hogere waardering van activaprijzen. Volgen we het traject dat de ECB de afgelopen jaren heeft afgelegd, dan zien we overduidelijk een opschuiving van een voorzichtig en terughoudend monetair beleid (Bundesbank) naar een beleid dat erg veel weg heeft van de monetaire stimulering van de Bank of Japan en de Federal Reserve.

    Bijzonder is het voorstel tot goud kopen, een optie die nooit aan de orde is geweest bij collega’s als de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan. Door goud te kopen met nieuwe euro’s daalt de wisselkoers van de munt en wordt het voor Europese bedrijven makkelijker hun product te verkopen in het buitenland. Dat kan een impuls geven aan de economie.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    Euro_Gold_Bar

    ECB kan goud kopen om de economie te stimuleren

  • G20: “Olie en gas zal niet gebruikt worden als politiek instrument”

    Tijdens het G20 topoverleg van afgelopen weekend hebben regeringsleiders van de grootste economieën overeenstemming bereikt over de vorming van een nieuw internationaal orgaan dat toeziet op de energiemarkt. Alle landen waren het erover eens dat er een open markt moet bestaan voor olie en gas en dat landen deze energiebronnen niet zullen inzetten als instrument in het buitenlands beleid.

    Dit nieuwe orgaan moet boven de OPEC en het Internationaal Energieagentschap (IEA) komen te staan en heeft als doel meer zeggenschap te geven aan opkomende economieën die nu nog weinig zeggenschap hebben in de internationale energiemarkt. Ook moet het nieuwe internationale orgaan zorgen wegnemen bij landen die weinig zekerheid hebben over de aanvoer van olie en gas. Het is een kansrijk initiatief, want twee belangrijke olieproducerende en exporterende landen (Rusland én Saoedi-Arabië) hebben tijdens de G20 top gezegd dat ze het initiatief zullen steunen.

    Dat deze twee landen instemmen met het voornemen om olie en gas niet als politiek wapen te gebruiken is uitermate significant. Rusland heeft de afgelopen jaren verschillende buurlanden bedreigd met het dichtdraaien van de gaskraan, bijvoorbeeld wanneer de rekeningen niet op tijd betaald werden. Saoedi-Arabië op haar beurt drukt de olieprijs verder omlaag, omdat ze de productie niet terug wil schroeven. Naar verluid drukt de oliestaat de prijs van haar product omlaag om de producenten van schalie-olie en schaliegas in de VS het leven zuur te maken.

    Veranderingen op de oliemarkt

    De wereld verandert en dat betekent ook dat de oliemarkt evolueert. Vandaag de dag zijn de landen die geen lid zijn van de IEA goed voor 55% van de wereldwijde vraag naar energie, terwijl dat bij de oprichting van het instituut in 1974 nog maar 33% was. Ook aan de aanbodzijde van de energiemarkt zijn er de afgelopen decennia veel ontwikkelingen geweest. Was de OPEC op haar hoogtepunt goed voor meer dan 50% van de wereldwijde productie van olie, vandaag de dag is dat nog maar 40%. Het uitbreiden van deze organisaties zou ingewikkelder zijn dan het oprichten van een nieuw orgaan dat boven de OPEC en de IEA staat, zo schrijft de Australian. In juni bracht de G7 in Brussel een verklaring naar buiten over energiezekerheid, waarin ze stelden dat het gebruik van energievoorraden als politiek dwangmiddel of als vorm van dreigement onacceptabel is. Tijdens de G20 top in Brisbane stonden ook thema's als economische groei, klimaatverandering, internationale handel, infrastructuur en belastingontwijking door grote multinationals op de agenda. Lees ook:

    g20-australia

    Belangrijk akkoord over energie bereikt op de G20

  • Nikkei 225 nog steeds goedkoop in goud

    De Japanse Nikkei index bereikte deze week het hoogste niveau in zeven jaar. Sinds de aankondiging van de Japanse centrale bank dat er nog wat meer monetaire stimulering bij komt heeft de beurs werkelijk vleugels gekregen. Stond de index een maand geleden nog op iets meer dan 14.500 punten, afgelopen vrijdag sloot de index van 225 grote Japanse bedrijven net onder de 17.500. Dat is een winst van meer dan 20%!

    Maar hoe moeten we de spectaculaire rally van de afgelopen maand plaatsen? De waarde van Japanse yen ging toch ook onderuit? De Japanse munt verzwakte in dezelfde periode met 9,5% tegenover de dollar, wat betekent dat er van dat rendement nog maar de helft overblijft voor beleggers die hun winst meten in Amerikaanse dollars. Ongeveer de helft van de koersstijging is dus te verklaren door het verzwakken van de yen.

    Nikkei versus goud

    Vergelijken we het 7-jaars record van de Nikkei met de ontwikkeling van de goudprijs, dan zien we dat de beurs in Japan de laatste jaren wat is achtergebleven bij goud. Tussen 2009 en 2013 ging de Japanse aandelenmarkt nergens heen, terwijl de goudprijs in yen bijna verdubbelde. In termen van goud is de Nikkei nog steeds relatief gunstig geprijsd, zoals ook de tweede grafiek goed laat zien. Op het hoogtepunt was de Japanse beurs in punten vergelijkbaar met als 0,7 troy ounce goud in Japanse yen. Met de rally van de laatste maand inbegrepen staat de beurs niet veel hoger dan 0,1 troy ounce goud.

    nikkei-and-goldprice-2014

    Nikkei 225 en de goudprijs in yen

    nikkei-in-gold-2014

    Nikkei 225 in troy ounce goud