Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • België koopt opnieuw veel Amerikaanse staatsobligaties?

    Het lijkt erop dat de Amerikaanse overheid een nieuwe koper heeft gevonden voor haar staatsobligaties, een koper die vanuit België opereert. De laatste TIC-data van de Federal Reserve laat zien dat er in februari opnieuw veel Treasuries gekocht werden in België. In januari werd er via onze zuiderburen al voor $53,5 miljard aan Amerikaans schuldpapier gekocht en in februari was dat $30,9 miljard. De tweede en derde grootste koper in februari waren respectievelijk het Verenigd Koninkrijk ($12,3 miljard) en Japan ($9 miljard).

    Welke landen kochten in februari de meeste Treasuries?

    Welke landen kochten in februari de meeste Treasuries?

    België was in de eerste twee maanden van 2014 met afstand de grootste buitenlandse financier van Amerikaans schuldpapier, door in totaal $84,4 miljard aan schuldpapier van de VS te kopen. Japan komt op de tweede plaats met $28 miljard en het Verenigd Koninkrijk neemt de derde plaats in met $11,7 miljard aan aankopen in de eerste twee maanden van dit jaar.

    Welke landen kochten in 2014 de meeste Treasuries?

    Welke landen kochten in 2014 de meeste Treasuries?

    Rusland en China kopen minder

    Rusland blijft haar positie in Amerikaans schuldpapier verkleinen. In de eerste twee maanden van dit jaar werd er opnieuw voor $12,4 miljard van de hand gedaan. China maakte eind vorig jaar ook al kenbaar gemaakt dat ze niet meer valutareserves (waaronder Treasuries) wil accumuleren.

    Kijken we naar het totaaloverzicht, dan zien we dat België inmiddels de derde grootste bezitter van Treasuries is, na China en Japan. Sinds september heeft België haar positie in Treasuries weten te verdubbelen, van $172,5 naar $341,2 miljard. Nogmaals: de werkelijke koper kan ook uit een ander land afkomstig zijn, omdat de TIC-data alleen registreert in welk land de obligaties gekocht zijn, niet door wie.

    Welke landen bezitten de meeste Amerikaanse staatsobligaties?

    Welke landen bezitten de meeste Amerikaanse staatsobligaties?

  • WGC: Goudmarkt China zal blijven groeien

    China was in 2013 verantwoordelijk voor 26% van de wereldwijde private vraag naar goud, zo schrijft de World Gold Council in een speciaal rapport over de Chinese goudmarkt. In het zestig pagina’s tellende document komen niet alleen de cijfers, maar ook de geschiedenis van de Chinese goudmarkt aan bod. In dit artikel bespreken we de kernpunten uit het zestig pagina’s tellende rapport, zodat u helemaal op de hoogte bent van de laatste ontwikkelingen op de Chinese goudmarkt.

    Geschiedenis

    In 1950 – dat was vlak na een periode van hyperinflatie – werd het privé bezit van goud in China verboden door het nieuwe communistische regime. De volledige keten van goudmijn tot juwelier kwam onder controle te staan van de overheid, een situatie die vijftig jaar lang niet zou veranderen. De overheid verbood het privé bezit van goud, zodat de introductie van een nieuwe munt meer kans van slagen zou hebben.

    Pas in de jaren '90 werd de goudmarkt weer wat verder open gebroken. Zo werd in 1995 de belasting op gouden juwelen gehalveerd, van 10 naar 5 procent. Een jaar later werd ook een andere prijsvorming van gouden juwelen uitgetest, waarbij de kosten voor materiaal en arbeid gesplitst werden. In 2000 schreef de World Gold Council een rapport over de liberalisering van de Chinese goudmarkt, waarin adviezen werden gegeven voor de Chinese beleidsmakers. In 2001 kwam de liberalisering in een stroomversnelling, want in dat jaar werden de China Gold Association en de Shanghai Gold Exchange (SGE) opgericht. Ook werd de prijscontrole op goud in dat jaar opgeheven. In 2002 ging de handel in goud aan de SGE pas echt van start en werd het edelmetaal dat op de beurs verhandeld werd ook vrijgesteld van belastingen. In 2004 werd het verbod op het privé bezit van goud opgeheven en begon de Chinese goudmarkt te groeien. In een paar jaar tijd ontstond er een enorme keten van juweliers. China werd in 2007 de grootste producent van goud. In 2013 werd ze ook de grootste afnemer van goud ter wereld.

    Sieraden

    Het meeste goud wordt in China verhandeld in de vorm van juwelen. Het afgelopen jaar had de vraag naar gouden sieraden een omvang van 669 ton goud, ongeveer 60% van de totale vraag naar goud onder de Chinese bevolking. De laatste tien jaar is de vraag naar gouden juwelen in China sterk toegenomen, wat het gevolg is van een het stijgende welvaartsniveau. Een groeiend aantal huishoudens kan zich veroorloven meer goud te kopen, wat we terug zien in de volgende grafiek.

    Chinese vraag naar juwelen sterk toegenomen

    Chinese vraag naar juwelen sterk toegenomen

    Volgens de World Gold Council blijft de vraag naar gouden sieraden ook de komende jaren toenemen, tot minstens 780 ton goud in 2017. De toenemende vraag naar gouden sieraden in China is volgens de World Gold Council te verklaren door een combinatie van economische, demografische en culturele factoren.

    24 karaat

    Als Chinezen goud kopen kiezen ze meestal voor sieraden met de hoogste zuiverheid van 24 karaat. In 2013 was 85% van alle verkochte gouden sieraden van de hoogste zuiverheid. 'K-gold', de naam die Chinezen geven aan 18 karaat goud, had vorig jaar een marktaandeel van slechts 12%. Dit zijn vooral de modegevoelige sieraden en de geïmporteerde sieraden uit Italië.

    Vooral 24 karaat goud is populair

    Vooral 24 karaat goud is populair

    De voorkeur voor sieraden met de hoogste zuiverheid is opvallend, omdat goud een relatief zacht metaal is dat makkelijk krast. Daar staat tegenover dat de inruilwaarde van 24 karaat goud hoger is dan van 18 karaat goud, omdat het niet opnieuw gezuiverd hoeft te worden in de smelterij. Volgens de World Gold Council is het in de Chinese cultuur gebruikelijk om goud cadeau te geven. Dat gebeurt niet alleen bij bruiloften, maar ook bij een geboorte. Ook zijn er bepaalde dagen in het jaar waarop er goud cadeau wordt gegeven, bijvoorbeeld tijdens het Chinese Nieuwjaar, Moederdag en Valentijnsdag. Het goud symboliseert waarde, een appeltje voor de dorst. Men koopt het dan ook, ongeacht de goudprijs. Begin dit jaar hield de World Gold Council een peiling onder de Chinese bevolking, waaruit bleek dat meer dan driekwart van de mensen in 2014 minstens evenveel goud zal kopen als in 2013.

    Chinezen verwachten in 2014 minstens zoveel goud te kopen

    Chinezen verwachten in 2014 minstens zoveel goud te kopen

    Goud als belegging

    Sinds 2004 mogen Chinezen weer gouden munten en goudbaren kopen. Sindsdien is de vraag naar het beleggingsgoud explosief gestegen, van 10 ton in 2004 naar 397 ton in 2013. De grote vraag naar beleggingsgoud is volgens de World Gold Council te verklaren door een gebrek aan alternatieve beleggingsobjecten. De aandelenmarkt is te volatiel voor de spaarzame Chinezen, terwijl vastgoed in altijd even liquide is. Geld op een spaarrekening is ook niet de meest wenselijke optie, omdat de inflatie hoger is dan de rente.

    Chinezen geven voorkeur aan goud boven aandelenmarkt

    Chinezen geven voorkeur aan goud boven aandelenmarkt

    Volgens de World Gold Council zal de vraag naar munten en baren de komende jaren verder groeien, tot bijna 500 ton goud in 2017. De volgende grafiek laat goed zien wat de liberalisering van de goudmarkt heeft opgeleverd.

    Sinds 2004 is de vraag naar beleggingsgoud explosief gestegen

    Sinds 2004 is de vraag naar beleggingsgoud explosief gestegen

    Inmiddels kunnen Chinezen bij een groot aantal juweliers én banken goudbaren kopen. Het meest populair zijn de baren van 50 gram en 100 gram, die voor een relatief lage premie boven de goudprijs worden aangeboden. Iets duurder, en daardoor minder populair, zijn de gouden Chinese panda munten en de zogeheten 'gift bars'. Dit zijn gedecoreerde goudstaven met een hoge afwerkingsgraad, die voor een hogere premie verkocht worden dan de reguliere 'investment bars'. De World Gold Council schrijft in haar rapport dat beleggingsproducten als goud-ETF's maar moeilijk van de grond komen in China, omdat de bevolking een sterke voorkeur heeft voor fysiek bezit van goud. Voor institutionele beleggers kunnen de ETF's interessant zijn, maar particulieren laten het 'papiergoud' overwegend links liggen.

    Goudmijnen in China

    Chinese goudmijnen hebben hun productie sinds 1978 sterk opgeschroefd. Vanaf dat moment nam de overheid maatregelen om de goudmijnproductie op te schroeven. In het vijfjarenplan van 1981-1985 en dat van 1986-1990 was er speciale aandacht voor de goudmijnsector. Met nieuwe investeringen werd de landelijke productie opgeschroefd van ongeveer 10 ton in 1978 naar meer dan 100 ton aan het begin van de jaren '90. Tussen 1994 en 2013 nam de productie van goudmijnen verder toe, zoals de volgende grafiek van het World Gold Council laat zien. De afgelopen tien jaar verdubbelde de productie van 217 naar 437 ton goud. In 2013 waren Chinese goudmijnen goed voor bijna 15% van de wereldwijde productie van goudmijnen.

    Chinese goudmijnen halen steeds meer goud uit de grond

    Chinese goudmijnen halen steeds meer goud uit de grond

    Chinese goudvoorraad?

    De Chinese goudreserve heeft officieel een omvang van 1.054 ton, een cijfer dat sinds 2009 niet meer geactualiseerd is. Of de Chinese centrale bank meer goud heeft is moeilijk te zeggen, want daar zijn geen cijfers van de vinden. Het ligt in lijn der verwachting dat de centrale bank ook wat goud gekocht heeft als diversificatie van de valutareserves. Het probleem is dat China zoveel reserves heeft opgebouwd dat het bijna nergens anders in kan schuilen dan in de Amerikaanse obligatiemarkt. Op zich hoeft de Chinese centrale bank geen goud bij te kopen, zo lang de bevolking goud blijft hamsteren. In een extreem scenario zou ook China het private goud kunnen nationaliseren. Zo lang het goud maar binnen de landsgrenzen ligt kan de Chinese overheid er altijd aanspraak op maken, mochten de omstandigheden daarom vragen. Lees meer rapporten van de World Gold Council in ons dossier!

  • Oekraïners halen spaargeld van de bank

    De bevolking van Oekraïne haalt steeds meer spaargeld van de bank, zo blijkt uit de laatste cijfers van de Oekraïense centrale bank. Volgens de officiële cijfers daalden de totale spaartegoeden in maart met 5,9%, wat gelijk staat aan ongeveer 26 miljard hryvnia.

    Omgerekend naar euro’s is dat net geen €1,5 miljard, waaruit we kunnen concluderen dat de bevolking van het Oost-Europese land sowieso weinig spaargeld heeft. Het land telt bijna drie keer zoveel inwoners als Nederland, maar heeft veel minder spaartegoeden. Volgens cijfers van het CBS beschikten Nederlanders in augustus 2013 gezamenlijk over €330 miljard aan spaargeld.

    Politieke instabiliteit

    Als gevolg van de politieke instabiliteit in het land kiezen steeds meer spaarders eieren voor hun geld, door hun geld van de bank te halen. Indien de banken hun deuren om wat voor reden dan ook sluiten kan men in elk geval nog over het spaargeld beschikken. Het is uiteraard niet vrij van risico om veel spaargeld in huis te halen, maar blijkbaar schatten steeds meer mensen het risico van een banktegoed hoger in. Bankiers in Oekraïne verwachten dat de uitstroom van spaartegoeden ook in april nog zal aanhouden. Uit de cijfers van de centrale bank blijkt ook dat veel van het geld dat spaarders opnemen niet meer wordt teruggebracht naar de bank. De voorkeur verschuift naar het gebruik van contant geld, omdat er minder vertrouwen is in de banken. Ondanks de zwakke munt daalde ook het aantal leningen dat banken verstrekten. Blijkbaar is er geen behoefte aan meer krediet onder deze onzekere omstandigheden.

    Hogere spaarrente

    In een poging de uitstroom van spaartegoeden te stoppen verhogen de banken hun spaarrente. Die staat nu gemiddeld op 19,5%, maar er waren eerder deze maand ook uitschieters naar 26%. De hoge rente klinkt aantrekkelijk, maar het compenseert nog steeds niet voor de schrikbarende waardedaling van de munt. De hryvnia verloor gisteren meer dan 8% tegenover de euro en sinds het begin van dit jaar is de valuta al met bijna 37% in waarde gekelderd. De volgende grafiek laat goed zien dat de waardedaling van de munt vanaf februari in een stroomversnelling kwam.

    Waardedaling hryvnia versus de euro

    Waardedaling hryvnia versus de euro (Bron: XE.com)

  • Waarom is de rente zo laag?

    De lange rente daalt en daalt al meer dan 30 jaar op rij. Volgens het IMF is dat een onwenselijke situatie. Het huidig lage niveau zet beleggers aan tot onverantwoord risico’s nemen. Het maakt het tegelijkertijd de centrale banken moeilijk om het monetair beleid te versoepelen in tijden van teruglopende groei. De nominale rente kan immers nooit onder 0% zakken. Bovendien zijn extreem lage renteniveaus symptomatisch voor een economie waar van alles mis mee is.

    lange-rente
    De vraag is nu waarom renteniveaus al zo lang een dalende trend laten zien? Deze vraag stellen is aanzienlijk gemakkelijker dan haar te beantwoorden. Er zijn verschillende theorieën. De eerste is die van een structureel wereldwijd spaaroverschot. Mannen als Alan Greenspan en Ben Bernanke waren erg gecharmeerd van deze benadering. Het probleem is echter, dat de data ontbreken, die deze theorie moeten staven. Al sinds 1980 ligt het wereldwijde besparingsniveau tussen 22% – 24% van het wereld bruto binnenlands product. Dit spaaroverschot heeft echter sinds kort eerder de neiging te gaan dalen dan verder te stijgen. Dat is vooral terug te voeren op een structurele wijziging in het Chinese economische beleid. De nadruk komt te liggen op consumptie en een diensteneconomie in plaats van op investeren en exporteren. Daardoor zal de economische groei structureel lager komen te liggen. Het ligt voor de hand, dat op den duur andere zogeheten Opkomende Landen het Chinese voorbeeld gaan volgen.
    geldgolf
    Een verklaring, die in het verlengde van het spaaroverschot ligt, wijst op de opeenstapeling van inkomen en vermogen in steeds minder handen. De rijken consumeren daarom verhoudingsgewijs een steeds kleiner deel van hun inkomen. Er is echter (nog) geen bewijs, dat laat zien dat een schevere inkomens- en vermogensverdeling uitmondt in steeds grotere besparingen en dus een lagere rente.
    robert-gordon
    Een geheel andere benadering is die van het gebrek aan interessante investeringsmogelijkheden. Daar is vooral een groep economen rondom Robert Gordon om bekend geworden. Zij stellen, dat alle interessante ontdekkingen tot het verleden behoren. De huidige hausse op de beurzen, zeker in de VS, ondergraaft die stelling. Bovendien zijn durfkapitalisten zelfs zeer gretig om te investeren in nieuwe technologieën! 
    En dan is er nog de verklaring, waar Janet Yellen erg aan hecht. De rente is zo laag, omdat er door de crisis onherstelbare schade is toegebracht aan de economie en de arbeidsmarkt. De langdurige werklozen hebben afgehaakt en door zo te handelen ook nog hun vaardigheden verwaarloosd. Maar door niet te werken is hun inkomen heel laag en tegelijkertijd worden ze steeds minder aantrekkelijk voor potentiele werkgevers. Door dalende koopkracht wordt het voor bedrijven steeds moeilijker om hun waren en producten kwijt te raken. Tegelijkertijd wordt het ook moeilijker om de juiste man voor de juiste plaats te vinden. Deze onheilige combinatie zorgt ervoor dat bedrijven minder investeren. Daardoor daalt het tempo van groei en gaat de rente omlaag. Deze verklaring voldoet zeker voor de laatste 3 jaar, maar zeker niet voor de hele periode van 30 jaar! too-old-no-future  De enig mogelijke verklaring, die nog resteert, is de omschakeling van een kapitaalintensieve industrie naar een veel minder kapitaalintensieve dienstensector. Maar zoals zo vaak, voor een ingewikkeld probleem is geen eenvoudige oplossing. Alle genoemde oorzaken zullen waarschijnlijk in meer of minder mate bijdragen. En dus moet er voor een wijdlopige behandeling gekozen worden. Bedrijven kunnen bijvoorbeeld met belastingmaatregelen aangespoord worden langdurig werklozen in dienst te nemen. De overheid op haar beurt kan de rol van een tekort schietende private sector overnemen door meer te investeren in bijvoorbeeld infrastructuur, onderwijs en research. Centrale banken kunnen bijvoorbeeld hun inflatie-doelstellingen losser formuleren en daar hun beleid op aan passen. Dat is echter voor de gemiddelde centrale bankier hetzelfde als vloeken in de kerk. Cor Wijtvliet Bron: Barry Eichengreen, Losing interest, Project-syndicate, April 11 2014

  • Terugblik: Een jaar na crash goudprijs

    Het is inmiddels alweer een jaar geleden dat de goudprijs de grootste daling in dertig jaar tijd meemaakte. Op vrijdag 12 april 2013 ging de prijs van zowel goud als zilver al met enkele procenten naar beneden, maar de maandag die erop volgde werd er nog een schepje bovenop gedaan. Op die dag ging werd een troy ounce goud vanuit het niets opeens $140 goedkoper, een daling van ruim 9%. De prijsdaling van zilver kreeg veel minder aandacht, maar die was op hetzelfde moment nog veel groter. In één dag zakte de zilverprijs van ruim $26 naar iets meer dan $23 per troy ounce, een verlies van meer dan 10%.

    De prijsdaling van goud - die precies een jaar geleden plaatsvond - werd in gang gezet door een aantal merkwaardige gebeurtenissen. Bij hoge uitzondering 'lekte' de Federal Reserve vroegtijdig de notulen uit van de laatste FOMC vergadering, notulen waarin voor het eerst gesproken werd over afbouw van het stimuleringsprogramma. De banken konden deze informatie gebruiken om een eventuele long positie in goud te liquideren en short te gaan op het gele metaal. De markt wist toen nog van niks. Vervolgens werd het gerucht verspreid dat Cyprus een deel van haar goudreserve zou verkopen, waardoor er nog meer paniek ontstond in de markt. Opmerkelijk, omdat de centrale bank van het eiland het gerucht al snel weerlegde. Maar het was al te laat, want de lawine was reeds in gang gezet. Belangrijke steunniveaus werden gebroken, waardoor veel gedwongen verkopen op gang kwamen.

    gold-fibonacci

    De daling van de goudprijs was de grootste in dertig jaar tijd

    Winnaars en verliezers

    Als gevolg van de scherpe prijsdaling werden posities in goud-ETF's massaal geliquideerd. Een week na de prijsdaling was er al 50 ton goud weggehaald uit GLD en een maand na dato was er meer dan 100 ton goud uit dit beleggingsinstrument weggesluisd. Veel van dat goud vond een nieuwe koper in Azië, want daar stond men in de rij om goud te kopen. Spaarzame Chinezen, Indiërs, Vietnamezen en Zuid-Koreanen schudden hun spaarpot leeg om van deze buitenkans te profiteren. Ook in Europa en de VS vond fysiek goud gretig aftrek, wat later bevestigd werd door recordverkopen van de Perth Mint, de US Mint en de Britse Royal Mint. Koos Jansen registreerde sinds de prijsdaling van april een toename in de goudtransporten van Groot-Brittannië naar Zwitserland en van Zwitserland naar Hong Kong. Smelterijen draaiden overuren om alle LBMA goudbaren om te smelten naar meer zuivere en handzame goudbaren van 1 kilogram, bestemd voor de Aziatische markt.

    Chinezen staan in de rij om goud te kopen

    Chinezen staan in de rij om goud te kopen

    Een jaar later...

    Een jaar na dato ziet het landschap er heel anders uit. Wie vandaag de dag goud koopt is nog goedkoper uit dan wie vlak na de grootste prijsdaling van een jaar geleden kocht. En zo druk als de goudmarkt vorig jaar was om deze tijd, zo rustig is het een jaar later. Wie nu goud koopt krijgt een nog betere prijs dan wie vorig jaar kocht, maar het merkwaardige is dat er op het moment van schrijven maar heel weinig fysiek goud gekocht wordt. Het gevoel van urgentie is naar de achtergrond verdwenen, hoewel de fundamenten om goud te bezitten nog steeds aanwezig zijn. In China daalt de premie op goud en munthuizen als de US Mint en de Perth Mint zagen de verkoop van goud in maart verder dalen (zie de berichtgeving op Goudstandaard).

    Waar gaat de goudprijs heen?

    Het is de grote vraag die goudbeleggers bezighoudt: Wat gaat er de komende tijd met de goudprijs gebeuren? We zagen dat de onrust in Oekraïne slechts voor een tijdelijke opleving van de goudprijs zorgde. Verder zijn er op economisch en monetair vlak ook niet veel ontwikkelingen die op korte termijn de goudprijs kan beinvloeden. Er gaan geruchten dat de ECB zich aan monetaire stimulering denkt, maar dat zal beperkt blijven tot het afweren van deflatie. Een grootschalig stimuleringsprogramma van de ECB hoeven we niet te verwachten, omdat dat in strijd is met het mandaat van de centrale bank. De belangrijkste drijfveer voor goud zal waarschijnlijk komen van geopolitieke ontwikkelingen. Of er moet plotseling een beurscrash plaatsvinden, waardoor men massaal in goud vlucht. Maar voor beide gevallen geldt dat ze niet te voorspellen zijn. Vooralsnog blijft de goudprijs kwakkelen, weliswaar op een niveau dat 8,5% hoger ligt dan begin dit jaar. De verwachtingen van verschillende banken lopen sterk uiteen, van $900 tot $1450 per troy ounce goud.

  • Iran negeert sancties en schroeft productie olie op

    Iran wil haar olieproductie tussen nu en 2018 bijna verdubbelen van 3 naar 5,7 miljoen vaten olie per dag, zo maakte de Iraanse olieminister Bijan Zanganeh onlangs bekend. De strategie is opmerkelijk, omdat deze niet in overeenstemming is met de internationale sancties tegen het land. Eind vorig jaar werden de sancties versoepeld en ging Iran akkoord met een exportlimiet van 1 miljoen vaten olie per dag, maar alles wijst erop dat het land zich niet aan die afspraak zal houden.

    Iran heeft grote olie- en gasreserves, de belangrijkste inkomstenbron van het Perzische land. Als gevolg van het atoomprogramma werden sancties opgelegd, waardoor de export van olie en gas bemoeilijkt werd. Nu de sancties zijn versoepeld zoekt het land meteen de grenzen op, want het liefst exporteert ze veel meer olie dan die limiet van 1 miljoen vaten per dag. Het plan is om de productie de komende jaren fors op te schroeven, maar dat zal alleen lukken met de hulp van internationale oliegiganten als Royal Dutch Shell, BP en Total. Deze bedrijven hebben de middelen en de kennis om nieuwe Iraanse olie- en gasvelden te exploiteren.

    Export

    In februari exporteerde Iran volgens het Internationaal Energie Agentschap (IEA) gemiddeld 1,65 miljoen vaten olie per dag. Een groot deel daarvan is bestemd voor de export, voornamelijk richting Azië. De grootste afnemers in deze regio zijn Japan, India, China en Zuid-Korea. Sinds de verlichting van de sancties hebben veel van deze landen nieuwe afspraken gemaakt met Iran. De meest opvallende deal is wel die tussen Iran en Rusland, niet alleen vanwege de omvang van de deal (ongeveer $20 miljard), maar ook vanwege het feit dat beide landen netto exporteur zijn van gas. In ruil voor Iraans aardgas biedt Rusland grondstoffen en materieel aan.De deal tussen Rusland en Iran is tegen het zere been van Washington, omdat deze in strijd is met de sancties. Het is de vraag hoe de Verenigde Staten hier op zullen reageren.

    Iran exporteert veel olie naar Azië

    Iran exporteert veel olie naar Azië (Wikipedia)

  • Video: Heeft een muntunie als de euro bestaansrecht?

    Een muntunie zonder politieke unie is gedoemd uit elkaar te vallen, dat is althans de ervaring uit het verleden. Wat betekent dat voor het vooruitzicht van de euro? Is de euro ook een mislukt project? Of moeten we er alles aan doen om deze muntunie in stand te houden? In de volgende video van het Institute for New Economic Thinking geven vier gastsprekers hun visie op de muntunie. Zeker de moeite van het kijken waard!

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Goud en zilver report (Week 15)

    Het is de laatste weken bijzonder rustig in de goudmarkt. Op geopolitiek, financieel en economisch vlak zijn er weinig significante ontwikkelingen gaande die de goudmarkt richting kunnen geven. De goudprijs bleef dan ook dicht bij huis, net als de zilverkoers. Afgelopen vrijdag sloot de goudmarkt op een koers van €949,59 per troy ounce, een daling van 0,2% ten opzichte van de prijs van €951,50 van vorige week vrijdag. De zilverprijs daalde in een week tijd van €468,52 naar €462,86 per kilo, een bescheiden verlies van 1,21%.

    In de Eurozone is goud even betaalbaar als vorige week, wat voor een groot deel te danken is aan de sterke euro. De wisselkoers sloot afgelopen vrijdag op $1,3886 tegenover de euro, een stijging van 1,18% ten opzichte van de slotkoers van $1,3724 per euro van vorige week.

    Als gevolg van het verzwakken van de dollar stijgt de goudkoers in deze valuta met 1,12%, van $1.303,66 naar $1.318,30 per troy ounce. De zilverprijs bleef bijna onveranderd in dollars (+0,1%). In een week tijd steeg de koers van $19,97 naar $19,99 per troy ounce.

    Vergeleken met het begin van dit jaar staat goud in euro’s op een winst van 8,5%. Zilver doet het wat minder goed met een winst van 1,5% year-to-date. In dollars is het rendement op de edelmetalen sinds het begin van dit jaar iets beter als gevolg van het aansterken van de euro.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    Goudhandel in Dubai neemt toe

    De economische groei in Aziatische landen zorgt voor een toenemende vraag naar fysiek goud. India vormt al langer een belangrijke afzetmarkt voor goud, maar de laatste jaren neemt ook in andere Aziatische markten de vraag naar goud toe. Dat merken ze ook in Dubai, een belangrijk knooppunt in de internationale goudmarkt. Afgelopen jaar werd er 2.250 ton goud verhandeld in het Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), een stijging van 73% ten opzichte van 2012. Deze ontwikkeling past in de trend van goud dat van West naar Oost verschuift.

    Nieuwe beurs voor goud in Singapore

    Op het blog van Koos Jansen lezen we dat er in Singapore een nieuwe beurs voor goud gelanceerd is, namelijk Allocated Bullion Solutions (ABS). Deze beurs richt zich naar eigen zeggen op vermogensbeheerders, maar ook op banken en brokers die goud als beleggingsobject willen aanbieden aan klanten. Het fysieke goud wordt aangeboden in de vorm van goudbaren van 1 kilogram en 400 troy ounce en in de vorm van gouden munten. Volgens de World Gold Council was de investeringsvraag van goud het afgelopen jaar ongeveer 1.600 ton, een stijging van 15% ten opzichte van 2012. ABS wil een graantje mee pikken van deze groeiende markt en is van mening dat er in Singapore ruimte is voor een nieuwe beurs.

  • Professor Siegel: Aandelen nog steeds aantrekkelijk

    In menig beleggingsblad valt te lezen dat aandelen alweer duur zouden zijn. Dat aandelen onderhand toe zijn aan een fors correctie. Sommigen voorspellen zelfs een regelrechte crash. Jeremy Siegel (1945), de bekende economieprofessor aan business school Wharton, is een andere mening toegedaan. Hij stelt, en wij zijn het overigens met hem eens, dat aandelen goed beschouwd helemaal zo duur nog niet zijn.

    Waarderingen

    Voor 's werelds belangrijkste beursindex (de S&P 500) geldt momenteel een waardering van zo'n 16 tot 17 keer de winst. Een dergelijke waardering ligt in lijn met wat voor aandelen in het verleden gemiddeld betaald werd. Zoals u weet is momenteel sprake van zeer lage renteniveaus (een spaarrekening of solide obligaties leveren nog amper rendement op). De huidige lage renteniveaus rechtvaardigen een hoger dan gemiddelde waardering voor aandelen. Wanneer eerdere periodes met juist een heel hoge rente buiten beschouwing gelaten worden geldt voor aandelen gemiddeld een waardering van ongeveer 18 tot 19 keer de winst. Dat impliceert dat vanaf de huidige koersniveaus bezien nog sprake is van een opwaarts potentieel van 10 tot 15%.

    En dan?

    Wanneer aandelen op enige moment weer 'gemiddeld' gewaardeerd zijn betekent dat niet dat geen verder rendement te verwachten valt. Vanaf de gemiddelde waardering geldt namelijk gewoon weer dat u dan een rendement verwachten mag in lijn met het historische gemiddelde. Voor aandelen is dat zo'n 6 tot 7% per jaar. Via onderstaande link is de rendementsontwikkeling te raadplegen van een aantal verschillende beleggingscategorieën vanaf het jaar 1802 (voor inflatie is al gecorrigeerd):

    Aandelen behaalden een goed rendement

    Aandelen behaalden de afgelopen 200 jaar een goed rendement

    Toch wat zorgen

    Ondanks zijn optimisme is het niet zo dat professor Siegel zich helemaal geen zorgen maakt. Met name de inflatie vormt voor een aandachtspunt voor hem. De huidige prijssterkte van grondstoffen, ondanks de economische zwakte, verbaast Siegel en maakt hem wat beducht voor het inflatierisico. Siegel vreest dat wanneer de inflatie toeneemt de Amerikaanse centrale bank niet enkel het afbouwen van haar stimuleringsprogramma doorzet ('tapering') maar dit ook nog eens versnelt. Mogelijk komt het einde van de huidige periode van extreem lage renteniveaus dan ook in zicht. Een ander aandachtspunt waar Siegel op wijs betreft de Amerikaanse arbeidsmarkt. Waar soms gesteld wordt dat het officiële werkloosheidspercentage (momenteel 6,6%) te laag wordt ingeschat stelt Siegel dat het omgekeerde mogelijk het geval is. Punt van twist is of alle huidige 'werklozen' wel daadwerkelijk met smacht op een baan zitten te wachten. Heeft Siegel gelijk en ligt de eigenlijke werkloosheid lager dan het officiële cijfer aangeeft dan zullen bedrijven sneller genoodzaakt zijn hogere lonen te bieden om arbeidskrachten aan te trekken. Dat zou dan de inflatie stimuleren en bovendien een negatieve invloed hebben op de winstgroei.

    Van euforie nog (lang) geen sprake

    Ondanks Siegel's terechte aandachtspunten zijn wij het met hem eens dat aandelen vooralsnog zeker niet duur te noemen zijn. Tussentijdse fluctuaties daargelaten lijkt een verdere tendens omhoog het meest waarschijnlijke scenario. Pas wanneer voor aandelenbeurzen weer fors bovengemiddelde waarderingen betaald worden (eind jaren '90 lagen de waarderingen twee tot drie keer zo hoog als nu het geval is) en beleggers weer massaal in aandelen stappen is het zaak zelf voorzichtiger te worden. Ondanks de koersstijgingen van de voorbije jaren zijn we van dat punt nog altijd een flink stuk verwijderd. Door: Hendrik Oude Nijhuis Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers en is tevens oprichter van http://www.warrenbuffett.nl/. Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

    >> Klik hier om de bestseller “Leer beleggen als Warren Buffett” gratis te downloaden <<

  • Vietnam legt bankiers de doodstraf op

    In Vietnam worden bankiers veel harder aangepakt dan in Westerse landen, zo schrijft de Globalpost. Onlangs werden twee bankiers ter dood veroordeeld, nadat bekend werd dat ze voor $25 miljoen verduisterd hadden. Eerder kreeg een 57-jarige bankier voor een zwendel van $93 miljoen de doodstraf opgelegd. Ook zijn er tal van Vietnamese bankiers levenslang de gevangenis in gegaan voor omkoping of voor het verstrekken van dubieuze leningen.

    In Vietnam staan uitzonderlijk zware straffen op economische delicten. Wie zich schuldig maakt aan valsemunterij of wie een louche beleggingsfonds start om mensen geld afhandig te maken loopt het risico de doodstraf te krijgen. Zelfs het niet terugbetalen van een lening kan in sommige gevallen met de dood bestraft worden. Het is deze witte boorden criminaliteit die in Europa en in de Verenigde Staten al lang niet meer met de dood bestraft wordt.

    Doodstraf

    De Verenigde Naties zweert het gebruik van de doodstraf voor economische delicten af, maar daar houdt de Vietnamese regering een andere visie op na. De zware straffen hebben als doel de corruptie de kop in te drukken. Op de wereldwijde ranglijst van meest corrupte landen komt het Aziatische land immers slechter uit de bus dan een land als Mexico. Naast Vietnam hanteert ook China de doodstraf voor bepaalde economische delicten. De afgelopen decennia heeft Vietnam zich langzaam getransformeerd van een communistische, door de staat gecontroleerde, economie naar een vrije markteconomie. In dit transformatieproces zoeken sommige bankiers de grenzen van de wet op. Die neiging probeert de regering zoveel mogelijk tegen te houden met zware straffen. Niet iedereen is voorstander van de doodstraf voor economische delicten. Critici zijn van mening dat het veel effectiever is om de transparantie binnen het bankwezen te vergroten en  toe te werken naar een systeem waarin de verantwoordelijkheden duidelijk zijn vastgelegd. Vietnam gebruikt een vuurpeloton om de doodstraf uit te voeren. Er zijn plannen om over te stappen op dodelijke injecties, maar de landen die deze produceren zijn niet bereid ze te leveren. Conform de uitspraken van de Verenigde Naties keren ze zich af van het gebruik van dodelijke straffen voor economische delicten.

    Vietnam hanteert de doodstraf voor economische delicten

    Vietnam hanteert de doodstraf voor economische delicten

  • Video: Willem Middelkoop en Koos Jansen

    Op 29 maart organiseerde Edelmetaal-info het Goud & Zilver Event 2014. Tijdens dat event kon het publiek vragen stellen aan Willem Middelkoop en Koos Jansen, een vraaggesprek dat volledig op video is vastgelegd. In deze video van bijna een uur komen de laatste ontwikkelingen op de goudmarkt aan bod. Koos Jansen vertelt over de Chinese goudmarkt, terwijl Willem Middelkoop toelichting geeft op zijn nieuwste boek The Big Reset.