Categorie: Economie

Economisch Nieuws

Daimler heeft geen last van Volkswagen, laat staan van China

Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

Wie nu rept van de Duitse automobielindustrie denkt bijna vanzelfsprekend aan Volkswagen en zijn sjoemelsoftware. Dat heeft een smet geworpen op de parel van de Duitse maakindustrie en het toonbeeld van de Duitse exportkracht. Die zou vast te lijden krijgen van het gesjoemel bij Volkswagen en Audi.

Dat de verkopen van Volkswagen en Audi last hebben van het geschonden image lijkt buiten kijf, maar voor het overige lijkt de schade enorm mee te vallen. Een bedrijf als Daimler Benz moet in China, notabene een land in crisis, alle zeilen bijzetten om aan de vraag te voldoen. In de maand december zag het Duits bedrijf de verkopen in China met maar liefst 31% toenemen. In elke maand van het afgelopen jaar kochten Chinese rijkaards 500 peperdure Maybachs, het vlaggenschip van de Mercedes vloot aan auto’s. Mede daardoor kon Daimler zijn verkopen over 2015 met 33% verhogen.

Dat wil weer niet zeggen dat Daimler immuun is voor de troebelen in dat land. De koers van het aandeel lijkt mee te bewegen met de aard van de berichtgeving. In de succesvolle maand december zagen BMW en Daimler hun gezamenlijke marktkapitalisatie met een bedrag van € 24 miljard verminderen, omdat in die maand de angst de kop opstak dat een verzwakkende yuan wel eens voor een stagnatie in de verkoop zou kunnen zorgen. De angst bleek wel erg voorbarig. Dat was trouwens ook al in juli en augustus het geval. De crash op de Chinese beurzen, in combinatie met de devaluatie van de yuan, moest wel uitmonden in winstwaarschuwingen van Duitse autoproducenten. China is voor hen min of meer het Walhalla. BMW bijvoorbeeld haalt meer dan 20% van zijn omzet uit dat land. Veel sombermannen waren echter vergeten, dat de Duitsers steeds meer auto’s in China zelf produceren. Dan is het effect van een devaluatie minder.

Koers aandeel Daimler

Chinese automarkt blijft groeien

Het gaat echter veel te ver te beweren, dat de Duitsers helemaal geen last hebben van de mindere gang van de Chinese economie. Vraag dat maar eens Audi. Dat merk zag zijn verkopen met 1,5% dalen in 2015. Het lijkt er echter op, dat Daimler dat type auto’s in de aanbieding heeft, dat oogstrelend is voor de Chinese rijkaards. De cijfers bewijzen het. Ongeveer een derde van alle auto’s van het type S-Klasse staat op een Chinese oprijlaan! Naar het zich laat aanzien gaan de verkopen in 2016 onverminderd door, want de Chinese automarkt groeit in 2016 weer 5% – 7%. Dat is helemaal niet slecht voor een land in crisis met een zwakke munt!

Daimler mag dan een ijzersterk luxe imago hebben, maar dat geldt beslist niet voor het aandeel. Dat heeft voor 2016 een koerswinstverhouding van 7,8x. Dat is in dezelfde orde van grootte als de koers/winst van BMW. Die bedraagt 7,4x, maar met BMW gaat het wel minder voorspoedig! Anders gezegd, Daimler is een luxe die een doorsnee belegger zich wel kan veroorloven!

Cor Wijtvliet

Hoofdredacteur Beurshalte.nl

Over Beurshalte:

Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

12 januari 2016
Morgan Stanley: “Olieprijs gaat naar $20”
De olieprijs kan volgens Morgan Stanley tot $20 per vat dalen, zo bericht Bloomberg. Morgan Stanley analist Adam Longson schrijft in een nieuw rapport van de bank dat de prijs van een vat olie 10 tot 25 procent verder dalen bij een 5% waardestijging van de dollar. Het wereldwijde overschot aan olie heeft de olieprijs doen dalen naar $60 per vat, maar de daling van $55 naar $35 werd volgens het team van analisten van de bank voornamelijk gedreven door de appreciatie van de dollar.

“Gegeven de aanhoudende waardestijging van de dollar is een scenario van een olieprijs van $20 tot $25 mogelijk, simpelweg door een valuta-effect. De Amerikaanse dollar en andere niet-fundamentele factoren blijven de olieprijs sturen”, aldus de analisten van deze Amerikaanse zakenbank. Wereldwijd is een groot overschot aan olie, nu de OPEC landen besloten hebben de productie te maximaliseren. Door de prijsdaling besloten veel landen hun strategische olievoorraden uit te breiden, maar daarmee is geen einde gekomen aan de onbalans tussen vraag en aanbod.

Olieprijs kan volgens Morgan Stanley verder dalen door sterkere dollar (Bron: Bloomberg)

Olieprijs naar $20

Morgan Stanley is niet de eerste bank die olie naar $20 ziet dalen. Vorig jaar was Goldman Sachs de eerste die een koersdoel van $20 uitsprak voor een vat olie. Ook zij verwachten dat het overschot aan olie voorlopig boven de markt blijft hangen, zeker nu de strategische oliereserves tot een recordniveau gestegen zijn. Als alle olie-opslag vol zit moet de productie wel teruggeschroefd worden. Dat kan een nieuwe fase van prijsdalingen inluiden, zo denken veel analisten.

Lees ook:
11 januari 2016
Winstmarge hypotheken bijna verdubbeld

De winstmarges die Nederlandse banken maken op hypotheken is het afgelopen half jaar sterk toegenomen, ondanks een verdere daling van de rente. Voor een hypotheek van €200.000 betaalt de Nederlandse burger gemiddeld €75 per maand ’teveel’, in vergelijking met de gemiddelde marge die banken de afgelopen jaren hanteerden. De hypotheekrente in Nederland behoort inmiddels zelfs tot de hoogste van alle omliggende Europese landen.

Volgens de Vereniging Eigen Huis (VEH) is het gebrek aan concurrentie op de Nederlandse hypotheekmarkt de voornaamste reden waarom de winstmarges zo hoog blijven. Tijdens de kredietcrisis werden ABN Amro en SNS Bank genationaliseerd en kreeg de ING staatssteun. Om concurrentievervalsing te voorkomen mochten de banken die steun kregen van de overheid niet te hard concurreren met de banken die geen steun nodig hadden, met als gevolg dat alle banken geleidelijk hun winstmarges verhoogden.

Meer winst op hypotheken
De rente op de kapitaalmarkt is door het stimulerende beleid van de ECB en door de vlucht van vermogen richting langlopend schuldpapier sterk gedaald, maar die daling wordt vrijwel niet doorberekend aan de consument. Tussen juni en november bleef de gemiddelde hypotheekrente ongeveer gelijk op gemiddeld 2,86%, terwijl banken de kosten voor het verkrijgen van het geld met 0,3 procentpunt zagen dalen. Vooral de hypotheken met een vaste renteperiode van 10 jaar zijn voor de banken interessant, want daarop weten ze de hoogste marges te behalen. Tussen juni en november 2015 steeg de winstmarge van de banken van 0,25 procentpunt naar 0,46 procentpunt. Dat is bijna een verdubbeling van de winstmarge. De hypotheekmarkt heeft volgens de VEH behoefte aan meer concurrentie. En die komt al steeds meer van Nederlandse pensioenfondsen en verzekeraars. Zij zien hypotheken als een zeer lucratieve en veilige belegging en verstrekken inmiddels al de helft van alle nieuwe hypotheken via aanbieders als Munt Hypotheken, Tellius en Attens. Voor deze institutionele beleggers zijn hypotheken een interessant alternatief voor langlopende staatsleningen, die bijna geen rente meer opleveren. Bron: Vereniging Eigen Huis

Banken verdienen nog steeds goud geld met hypotheken

11 januari 2016
Chinese beurs weer 5% onderuit

De Chinese beurs is de tweede week van het jaar opnieuw slecht begonnen, want de Shenzhen CSI 300 index van grote Chinese bedrijven verloor maandag 5% van haar waarde. Het zijn percentages waar we bijna niet meer van opkijken, nadat de Chinese beurs vorige week al twee handelsdagen een verlies van ongeveer 7% noteerde. Sinds het begin van dit jaar is de aandelenmarkt in China al bijna 15% in waarde gedaald, de slechtste start van het beursjaar dat het land ooit heeft meegemaakt.

De Chinese beurs bereikte in de zomer van 2014 een bodem van ongeveer 2.150 punten. Daarna begon een zeer sterke bull market, want in twaalf maanden tijd wist de index te stijgen tot ruim 5.300 punten. En zo snel als de beurs in de zomer te stijgen ging deze ook weer naar beneden. Met de daling van de afgelopen zes handelsdagen staat de index weer op het niveau waar de daling vorig jaar stopte. Zakt de beurs door dit steunniveau heen, dan kan de koers verder dalen richting de oude bodem van 2.150 punten.

De Shanghai CSI 300 index heeft een zeer turbulente periode achter de rug

Paniek

De daling van de Chinese beurs is het gevolg van een groeivertraging van de Chinese economie. Ook zijn er zorgen over een mogelijke devaluatie van de munt en twijfelen beleggers of China succesvol de transitie kan maken van een export gedreven groeimodel naar een economie die zwaarder leunt op consumptie en dienstverlening. De daling van de beurs wordt versterkt door beleggers die met geleend geld in aandelen zitten. Zij moeten hun posities verkopen en lokken daarmee weer nieuwe verkopen uit.

Grote fondsbeheerders maakten zich zorgen over de zogeheten ‘circuit brakers’ en besloten op voorhand alvast wat aandelen te verkopen. Vorige week werd de handel op de Chinese beurs twee keer stilgelegd, omdat de koersen te snel daalden. Deze maatregel, die bedoeld was om beleggers te kalmeren, zorgde juist voor meer nervositeit.

11 januari 2016
Meer financiële crises sinds introductie Federal Reserve

Sinds de introductie van de Federal Reserve is het aantal bankencrises, valutacrises en defaults van overheden explosief toegenomen. Ook zijn er sindsdien veel meer periodes van hoge inflatie en beurscorrecties geweest. Dat probeert de volgende grafiek op basis van onderzoek van Reinhart en Rogoff duidelijk te maken.

Veel meer crises sinds de introductie van de Federal Reserve en het loslaten van het goudanker

Deze conclusie is opmerkelijk, omdat de Federal Reserve in 1913 juist werd opgericht als een soort vangnet om omvallende banken te kunnen redden. Waarom gebeurde dan toch het tegenovergestelde? Mogelijk heeft de komst van een centrale bank ervoor gezorgd dat banken en overheden meer risico’s zijn gaan nemen, waardoor grotere extremen (bubbels en crashes) mogelijk werden.

Het loslaten van het monetaire anker van goud in 1971 zorgde opnieuw voor extreme volatiliteit op de financiële markten. De jaren zeventig werden gekenmerkt door een zeer hoge inflatie, een oliecrisis, een stijgende goudprijs en daarna een ongebruikelijke verhoging van de rente. Zo rond het millennium leek de rust weer teruggekeerd en spraken centrale bankiers zelfs over de ‘Great Moderation’, omdat ze dachten dat ze de ultieme balans gevonden hadden van een lage werkloosheid, een lage inflatie en een groeiende economie. Maar wat ze over het hoofd zagen was de explosieve toename van de wereldwijde schulden en een inflatie die kunstmatig laag gehouden werd doordat centrale banken in de rest van de wereld de overtollige dollarreserve opdweilde.

h/t: @Silver Watchdog

8 januari 2016
Waarom daalt de Chinese beurs?

De Chinese aandelenmarkt is sinds het begin van dit jaar al met bijna 12% gedaald. Op maandag en donderdag werd de handel zelfs voortijdig stilgelegd, omdat het verlies was opgelopen tot 7%. Waarom gaan die aandelenkoersen toch zo hard omlaag? Zoals dat vaker gaat bij grote koersdalingen is er ook nu weer sprake van een samenloop van omstandigheden. We vatten de belangrijkste redenen voor u samen.

1. Tegenvallende productiecijfers

De Chinese beurs werd begin deze week verrast door een zwak cijfer over de industriële productie. Voor de tiende maand op rij was er sprake van groeivertraging in de zware industrie, zoals de staalproductie en de scheepsbouw. De Chinese industrie is ingesteld op een economische groei van 7%. Valt die groei lager uit, dan stapelen de voorraden bij de fabrieken zich op en daalt de bezettingsgraad. Nu al zijn er grote overschotten aan ijzererts, koper en cement waar geen markt voor is. De Chinese overheid zou zelfs van plan zijn grondstoffen als koper op te kopen, in een poging de markt te ondersteunen. Veel productiecapaciteit is met schuld gefinancierd, waardoor Chinese bedrijven erg kwetsbaar zijn bij een groeivertraging van de Chinese economie. Deze onzekerheid vertaalt zich naar lagere aandelenkoersen.

2. Daling Chinese yuan
Een andere zorg van veel beleggers is de waardedaling van de Chinese yuan. Afgelopen maandag zakte de waarde van de munt ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar het laagste niveau in vijf jaar. De verwachting is dat de munt verder in waarde zal dalen, wat een kapitaalvlucht uit de yuan teweeg kan brengen. Buitenlandse investeerders die Chinese aandelen in hun portefeuille hebben zien het wisselkoersrisico als een extra reden om hun aandelen te verkopen.
3. Verkoopverbod
Vorig jaar stelde de Chinese regering een verkoopverbod in. Dat betekende dat aandeelhouders met een belang groter dan 5% in een bepaalde beursgenoteerde onderneming hun aandelen niet mochten verkopen. Deze maatregel werd destijds in werking gesteld om de crash van de Chinese beurs af te remmen. Het was de bedoeling dat het verkoopverbod met ingang van dit jaar afgeschaft zou worden, maar door de grote beursdaling op de eerste handelsdag van het jaar besloot de regering het verkoopverbod opnieuw in werking te stellen. Dit soort maatregelen versterken de onrust op de Chinese beurs en schrikken potentiële kopers af. Er hangt onzekerheid boven de markt, want wat gaan deze grote aandeelhouders doen, zodra het verkoopverbod ingetrokken wordt?
4. 'Circuit brakers'
Met de invoering van nieuwe 'circuit brakers' probeert de regering de markten te kalmeren, maar het tegenovergestelde gebeurt. Bij een koersdaling van 5% wordt de handel een kwartier stilgelegd. Loopt het verlies daarna verder op van vijf naar zeven procent, dan wordt de handel voor de rest van de dag stilgelegd. Deze maatregel maakt beleggers nerveus, want als je weet dat de nooduitgang van tijd tot tijd afgesloten wordt ga je natuurlijk eerder over tot verkoop van je aandelen. De circuit brakers zijn bedoeld om de paniek op de beurste bezweren, door beleggers wat meer bedenktijd te geven. Maar het tegenovergestelde effect wordt bereikt. Update (15:53): Verschillende bronnen berichten dat China stopt met de omstreden 'circuit brakers'

Paniek op de Chinese beurs nog niet voorbij

7 januari 2016
Verlies AEX loopt verder op, goudprijs stijgt

Het verlies op de AEX is deze ochtend opgelopen tot 2,2%. Beleggers zijn nerveus geworden door de grote koersdaling van Chinese aandelen en door de oplopende spanningen tussen Saoedi-Arabië en Iran. Zwaargewichten Shell staat op het moment van schrijven ruim 3,2% lager door de dalende olieprijs. De nervositeit op de financiële markten kent vooralsnog ook winnaars, want goud en zilver staan ook vandaag weer in de plus. Op het moment van schrijven staat de goudkoers 0,92% hoger op €1.012 per troy ounce, terwijl de prijs voor een kilo zilver met 0,3% omhoog ging tot bijna €420.

Als de AEX index op de huidige koers van minder dan 425 punten sluit is het volledige jaarrendement van 2015 verdampt. Dat terwijl goud nu al ruim 3% hoger staat dan de stand van begin dit jaar. De goudprijs stond tijdens de jaarwisseling op €976,55 per troy ounce, terwijl een kilo zilver toen op iets minder dan €410 het jaar afsloot.

6 januari 2016
Saoedi-Arabië verlaagt olieprijs voor Europa

Saoedi-Arabië heeft de olieprijs voor het Noordwesten van Europa met $0,60 per vat verlaagd. De Zuid-Europese landen rond de Middellandse Zee krijgen $0,20 korting op de prijs van een vat ruwe olie. Met deze prijsverlaging probeert Saoedi-Arabië haar marktaandeel te verdedigen, nu Iran weer olie mag verkopen op de Europese markt.

In het verleden exporteerde Iran ook al olie naar onder meer Italië en Spanje, maar door de Westerse sancties om het nucleaire programma van Iran was dat jarenlang niet meer mogelijk. Vanaf volgende maand worden de sancties opgeheven en kan het Perzische land weer olie naar Europa exporteren, waarmee de strijd om marktaandeel een nieuwe fase in zal gaan. Met de nieuwe prijsverlaging probeert Saoedi-Arabië haar afzetmarkt veilig te stellen.

Olieprijs onder druk

Experts verwachten dat de olieprijs wereldwijd verder zal dalen of tenminste op het huidige niveau zal blijven, omdat Iran net als Saoedi-Arabië beschikt over enorme voorraden goedkoop te produceren olie. Voor het olie-embargo leverde Iran 13% van de binnenlandse vraag van Italië en 16% van de binnenlandse vraag in Spanje. Om deze afzetmarkt terug te winnen moet Iran met een beter aanbod komen dan Saoedi-Arabië, wat betekent dat er een serieuze prijzenoorlog kan ontstaan tussen de twee oliegiganten.

Hamid Hosseini, directeur van de Iraanse unie van olie-exporterende bedrijven, liet in een verklaring tegenover de Wall Street Journal weten niet onder de indruk te zijn van de prijsverlaging. Hij had er meer van verwacht, omdat Iran naar zijn oordeel onder meer gunstige voorwaarden olie kan leveren aan Europa dan Saoedi-Arabië.

Olie in euro

De terugkomst van Iran op de wereldwijde oliemarkt kan een interessante dynamiek teweeg brengen. Het land heeft op zijn zachtst gezegd geen positieve handelsrelatie met de Verenigde Staten. Begin 2002 werd het land door de toenmalige Amerikaanse president George W. Bush bestempeld als onderdeel van de ‘as van het kwaad’, terwijl de voormalige Iraanse president Ahmadinejad zijn behoorlijk impopulair maakte bij de Amerikanen door in een toespraak voor de Verenigde Naties de holocaust te ontkennen.

Iran kan haar olie als wapen inzetten tegen de petrodollar, bijvoorbeeld door met Europa afspraken te maken over de levering van olie in euro’s. Het zou niet voor het eerst zijn dat Iran olie in euro’s afrekent, want India rekent de olie al af in deze valuta.

6 januari 2016
Waarom diversificatie bij beleggen zo belangrijk is

Sinds 2004 heeft geen enkele beleggingscategorie jaar in jaar een superieur rendement weten te behalen. In de aanloop naar de financiële crisis kon je een goed rendement halen met grondstoffen, beleggingen in opkomende markten en goud, maar de afgelopen jaren doen juist de aandelen het weer goed. Daarom is het altijd aan te raden om uw vermogen te spreiden over verschillende beleggingscategorieën.

Het zal voor u waarschijnlijk geen nieuws zijn, maar we illustreren deze wijsheid graag aan de hand van het volgende overzicht. De boodschap is eigenlijk heel eenvoudig, zorg dat u van tijd tot tijd uw beleggingsportefeuille tegen het licht houdt en waar nodig een herverdeling maakt richting beleggingscategorieën die een zeer lage weging in de portefeuille hebben. Diversificatie vertaalt zich op de lange termijn naar een beter rendement met een lager risicoprofiel!

Spreiding van uw vermogen is belangrijk, dat bewijst het volgende overzicht (Bron: Business Insider)

TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze bijsluiter heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!

6 januari 2016
Banken hebben sinds 2008 ruim half miljoen banen geschrapt

Sinds het uitbreken van de financiële crisis in 2008 hebben de grote banken gezamenlijk ongeveer 600.000 werknemers ontslagen, zo bericht Bloomberg. Vrijwel alle grote banken hebben duizenden tot tienduizenden arbeidsplaatsen geschrapt door minder lucratieve activiteiten af te stoten. Ook zijn er banen verloren gegaan omdat men wereldwijd meer zaken via internet kan regelen. Dat dwingt veel banken om kleine lokale en regionale kantoren te sluiten.

In het vierde kwartaal van dit jaar telde Bloomberg ongeveer 47.000 nieuwe ontslagen, nadat er in de eerste negen maanden van het afgelopen jaar al 52.000 bankiers hun baan hadden verloren. Toch liggen de reorganisaties in de bankwereld nog niet achter ons. Zo wil Deutsche Bank tussen nu en 2018 nog 26.000 medewerkers ontslaan en heeft UniCredit het voornemen om 18.200 arbeidsplaatsen te schrappen. Ook ons eigen land doet een duit in het zakje, want de Rabobank kondigde eind vorig jaar haar plan aan om in de komende jaren 9.000 banen te schrappen.

Grote banken hebben sinds 2008 ongeveer 600.000 banen geschrapt (Bron: Bloomberg)

5 januari 2016
China koopt aandelen om beurs te ondersteunen

De Chinese beurs ging gisteren met bijna 7% onderuit en maakte daarmee de slechtste start van een nieuw jaar ooit. Vandaag was de rust ogenschijnlijk alweer teruggekeerd, want de Shanghai Stock Exchange wist het verlies vandaag beperkt te houden tot ongeveer een kwart procent. Maar dat was geen natuurlijke gang van zaken, want Bloomberg bericht dat er dinsdag weer verschillende staatsfondsen actief waren om de aandelenkoersen te ondersteunen.

Chinese beleidsmakers hebben met een gecoördineerde actie een verdere daling van de beurs weten te voorkomen. Zij gaven staatsfondsen de opdracht aandelen te kopen en besloten daarnaast het verkoopverbod op aandelen voor grote aandeelhouders als pensioenfondsen met een week te verlengen. Het verkoopverbod, dat in 2016 zou worden opgeheven, is opnieuw in werking gesteld tot tenminste 8 januari. Dit verbod geldt voor aandelenhouders die een belang groter dan 5% hebben in een beursgenoteerde Chinese onderneming.

Interventies
Interventies op de Chinese aandelenmarkt moeten paniek op de beurs voorkomen, maar tegelijkertijd ondermijnen deze acties van de autoriteiten het vertrouwen. China heeft zich voorgenomen minder te interveniëren in de financiële markten en meer aan de vrije markt over te laten, maar iedere keer als er paniek dreigt voelt de regering blijkbaar de noodzaak zich met de markten te bemoeien. "De markten hebben hulp gekregen van staatsfondsen en dat zal de aandelenkoersen op korte termijn ondersteunen. Echter, op de lange termijn zal de markt op eigen benen moeten staan. Ze kan niet altijd blijven vertrouwen op de overheid", zo verklaarde Wang Zheng van Jingxi Investment Management Co tegenover Bloomberg.
Verkoopverbod
Als gevolg van het verkoopverbod zijn volgens Goldman Sachs ongeveer $185 miljard aan Chinese aandelen op dit moment onverkoopbaar. Niet alleen in China, maar ook in de rest van de wereld, is er veel kritiek op deze opnieuw ingevoerde maatregel. Het voornemen om de Chinese aandelenmarkt meer open te stellen voor buitenlandse investeerders wordt gedwarsboomd door via de achterdeur weer nieuwe handelsbeperkingen op te leggen. Afgelopen zomer werd het verkoopverbod in werking gesteld om de crash van de Chinese beurs af te remmen. Ook werden pensioenfondsen opgeroepen om geen aandelen te verkopen.

5 januari 2016