Marketupdate

Blog

  • Smokkel van goud overtreft drugs in India

    De smokkel van goud in India was dit jaar lucratiever dan die van drugs. Als gevolg van de importbeperkingen op edelmetalen is er dit jaar naar schatting zeven keer zo veel goud het land binnen gesmokkeld als vorig jaar. De Indiase regering begon aanvankelijk met het stapsgewijs verhogen van de importheffing (van 2% naar 10%), maar dat was blijkbaar niet genoeg. Ook de import van gouden munten werd aan banken gelegd en door de een 80/20 importquotum is de hoeveelheid goud die ingevoerd mag worden ook verder ingeperkt.

    Als gevolg van die maatregelen is het aanbod van goud via officiële kanalen sterk teruggelopen, terwijl de vraag nog steeds groot is. Dat verschil wordt opgevuld door een levendige zwarte markt in goud. De smokkelaars nemen goud mee uit Thailand, Sri Lanka, Singapore en Dubai en verzinnen de meest creatieve manieren om het goud langs de douane te krijgen. Volgens de Indiase autoriteiten is het smokkelen van goud vandaag de dag lucratiever en aantrekkelijker dan het smokkelen van drugs.

    De omvang van de goudsmokkel in 2013 werd door de World Gold Council geschat op 150 tot 200 ton goud, bovenop de geregistreerde importen van ongeveer 900 ton. Tussen april en september wist de Indiase douane al bijna twee keer zoveel goud te onderscheppen als in heel 2012. "Hoewel het aantal onderscheppingen is toegenomen denken we dat we nog maar één a twee procent van de totale smokkel onderscheppen". De premie op goud steeg onlangs al naar $180 per troy ounce, terwijl die in Hong Kong slechts $2 is. U begrijpt dat het dus zeer lucratief kan zijn om wat kilo's goud de grens over te halen. Buurlanden van India proberen de goudsmokkel ook te ontmoedigen, door zelf de importheffing op goud op te schroeven. Daardoor wordt de smokkel minder lucratief en pikt de overheid ook nog wat extra belastinginkomsten mee van de vraag naar goud.

    Vliegtuigen vol goud naar India

    Afgelopen week werd de ernst van de situatie duidelijk, toen bleek dat bijna alle passagiers van een vlucht van Dubai naar de Indiase stad Calicut een kilo goud bij zich hadden. Volgens de Indiase autoriteiten ligt er een heel netwerk aan ten grondslag, waarmee grote hoeveelheden goud het land binnen komen. Indiase arbeiders die in Dubai werken krijgen soms gratis vliegtickets aangeboden, op voorwaarde dat ze een kilogram goud meenemen en bij een adres in India afleveren. Met een officiële importheffing van 10% kunt u zich voorstellen dat het bijzonder lucratief is om een kilo goud mee te nemen. Naar schatting hebben passagiers uit Dubai alleen in de afgelopen drie weken gezamenlijk al meer dan 1.000 kilogram goud meegenomen. Volgens goudhandelaren gaat veel van het gesmokkelde goud uit Dubai rechtstreeks naar juweliers in Tamil Nadu en Andhra Pradesh, zo schrijft de Times of India.

    Smokkel van goud in India is explosief toegenomen

    Smokkel van goud in India is explosief toegenomen (Bron: Reuters)

  • Radar: De Schuldvraag (deel 2)

    Radar heeft ook het tweede gedeelte van haar extra uitzending over de financiële crisis online gezet. In het tweede gedeelte kijkt Antoinette Hertsenberg naar de hoogte van onze schulden en stelt ze de vraag of dit op schulden gebaseerde geldsysteem niet veel weg heeft van een piramidespel. Verschillende deskundigen geven daarop een bevestigend antwoord. Ook legt de documentaire uit waarom we voorlopig geen rekening hoeven te houden met een stijging van de rente. Dat zou funest zijn voor onze met schulden overladen economie.

    Een aanrader voor iedereen die nog met vragen zit over de financiële crisis.

  • Vooruitzicht 2014

    De financiële media hebben hun 2014 vooruitzicht al klaar. Verder stijgende beurzen (+10%), een stijgende dollar en dollar-index, minder appetijt voor schuldpapier, dalende goudprijs, dalende energieprijzen. Omdat het economisch allemaal beter zal gaan. De positieve verwachtingen worden in de watten gelegd. Het Amerikaanse dollarsysteem gaat de hele wereld weer optrekken met z’n niet aflatend dynamiek. Een reputatie die ze blijven onderhouden. Ondertussen is de 100 jarige FED balans door de $4 biljoen gebroken… Kan in 2014 makkelijk naar $5 biljoen onder Yellen, die de problemen in de huizen hypotheek markt ongetapered zal blijven steunen. Het ziet er dus goed uit voor al wie z’n eieren in de financiële industrie heeft liggen. Euroland doet er goed aan om de koers van de Verenigde Staten over te nemen en daarmee te participeren in het algemeen verwachte herstel.

    Hypotheekaanvragen VS

    Hypotheekaanvragen VS (Afbeelding via Zero Hedge)

    Er zal een economisch mirakel opleving nodig zijn om de schuldorgie wat te versoberen en de begrotingstekorten terug te dringen. Daarom moeten de rentes nog steeds laag (zero) blijven.

    Invloed van rente op de aandelenmarkt

    Invloed van rente op de aandelenmarkt (Bron: Stawealth.com)

    Er kan nu geen enkele duurzame werkgelegenheid meer ontstaan zonder buitensporige schuld stimulering!! De schuld ontsporing begon voorgoed toen Greenspan het voorzitterschap van Volcker in 1987 overnam (beurscrashje van 38%). Nu staat men te trappelen aan de limieten van deze ontsporing. Vandaar de beeldspraak ‘dansen aan de kratermond’ of ‘over de ravijn hangen’. Het inflateren van de financiële industrie is niet het opvijzelen van het Gross Domestic Product (GDP).

    Schuld Saturatie!

    De economische fase-transitie zal zich in 2014 sterker gaan manifesteren. De tapering moet ophouden omdat de verzadigde schuldgraad niks economisch uithaalt, zelfs al gaat men schuldniveaus over-verzadigen. Dan beginnen de verschuivingen (aardbevingen). Die zullen, zonder enig voorbehoud, inflatoir ontwaardend zijn. Hoe sterk men dat vandaag nog kan camoufleren via inflaties in de financiële industrie. Het manisch momentum investing zal dan verschuiven naar waarde investering ! Het economisch productieve Oosten zal dan z’n enorme opgang beleven.

    Marginaal nut van schuldgroei neemt af

    Marginaal nut van schuldgroei neemt af

    En dan tenslotte nog dit ter overweging

    De consumer price index (CPI) is sinds 1971 zes keer over de kop gegaan, terwijl de goudprijs in 1971 nog op $35/oz stond! Die $ 35/oz was het resultaat van een 60 jaar $-fixed goudstandaard. Een goudwaarde standaard die al die tijd met de voeten getreden werd (sedert 1913). Hetgeen het dollarregime vandaag nog steeds blijft volhouden door de goudvoorraad bij de Amerikaanse Treasury te boeken aan de historische koers van $42 per troy ounce. Tijdens de fase transitie zal ook deze non-waardering uiteindelijk moeten sneuvelen. China wil geen dollars maar goud...

    Consumer Price Index

    Consumer Price Index

    Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • “Federal Reserve manipuleert de aandelenmarkt omhoog”

    James Grant en Richard Sylla bespreken het trackrecord van de Federal Reserve over de afgelopen honderd jaar. Heeft de centrale bank de Amerikaanse bevolking een dienst bewezen? Of hebben alleen de banken en overheden er profijt van gehad? En wat te denken van het gigantische verlies aan koopkracht over de afgelopen honderd jaar? En wiens belangen dient de Federal Reserve eigenlijk nog?

    Op die laatste vraag geven James Grant (oprichter Grant’s Interest Rate Observer) en Richard Sylla (professor in de geschiedenis van Financiële markten en instutities) een eenduidig en controversieel antwoord. Beide heren suggereren dat de Federal Reserve nu als taak heeft de aandelenmarkt te ondersteunen. Grant zegt: “Een nieuw gegeven is dat de Fed de aandelenmarkt omhoog praat. De centrale bank manipuleert de prijzen, voornamelijk op Wall Street”.

    Professor Sylla is niet minder uitgesproken. Hij zei het volgende: "De Federal Reserve lijkt - bijna opzettelijk - de aandelenmarkt omhoog te duwen. Ik volg dit soort ontwikkelingen al veertig a vijftig jaar en dit is de eerste keer dat het lijkt alsof de Amerikaanse overheid een actief beleid voert om de aandelenmarkt aan te jagen. En het lijkt erop dat de Federal Reserve dit een aangename ontwikkeling vindt, aangezien mensen die aandelen hebben zich er rijker door gaan voelen en meer geld gaan uitgeven. Dan komt de werkloosheid ook naar beneden."

  • Honderd jaar Federal Reserve!

    Het is vandaag honderd jaar geleden dat de Federal Reserve werd opgericht, een centrale bank die in het leven werd geroepen om de waarde van de dollar te beschermen en te voorkomen dat het banksysteem op slot zou gaan in een nieuwe crisis. Ook zou de Federal Reserve de impact van de bedrijfscyclus zoveel mogelijk moeten beperken, door de rente in crisistijd te verlagen en in betere economische tijden te verhogen. Sinds 1977 heeft de Amerikaanse centrale bank er nog een mandaat bij, namelijk het verbeteren van de werkgelegenheid. Daarom spreken we sindsdien van een ‘Dual Mandate’.

    Trackrecord Federal Reserve

    Later deze week besteden we meer aandacht aan de historie van de centrale bank, maar voordat we dat doen staan we eerst even stil bij de hierboven genoemde doelstellingen. Wat voor rapportcijfer geeft u de Federal Reserve geven voor de taken die ze op zich heeft genomen? Marketupdate stelde een (arbitrair) trackrecord samen.

    Koopkracht van de dollar

    We trappen af met een bekende grafiek, namelijk die van de koopkracht van de dollar. Afhankelijk van de gehanteerde definitie heeft de dollar sinds 1913 tussen de 95% en 98% van haar koopkracht verloren. Wie geld in een oude sok heeft gestopt is er dus behoorlijk in koopkracht op achteruit gegaan... Prijsstabiliteit is een rekbaar begrip, want op korte termijn is de dollar nog steeds een stabiele munt. Door de jaren heen wordt duidelijk dat iedereen een beetje koopkracht verliest door dollars aan te houden. Met de extreem lage rente leveren ook staatsobligaties bijna niets meer op.

    Koopkracht van de dollar sinds 1913

    Koopkracht van de dollar sinds 1913

    Bank Failures

    Een grote centrale bank is in staat schokken te absorberen die een individuele bank niet kan dragen. Door dit extra vangnet zou het aantal bank failures beperkt moeten blijven. Daar kwam in de Grote Depressie weinig van terecht, want toen gingen er heel veel lokale banken kopje onder. Maar sindsdien is de Federal Reserve er inderdaad vrij goed in geslaagd om het aantal omvallende banken laag te houden. Tussen 1934 en 1978 gingen er jaarlijks slechts een handjevol banken over de kop. Tijdens de crisis van begin jaren '80 bleef de schade ook beperkt, zoals onderstaande grafiek laat zien. Door een consolidatieslag blijven er wel steeds minder banken over, die stuk voor stuk een groter marktaandeel hebben. Dat vertekend enigszins het aantal faillissementen van de huidige financiële crisis. De Federal Reserve blijkt voornamelijk de belangen van de banken te dienen, want die hebben de crisis bijzonder goed doorstaan. Door de geldkraan open te draaien met kwantitatieve verruiming en met het TARP programma werden banken geleidelijk ontdaan van veel giftige leningen. De slechte leningen hopen zich op op de balans van de Federal Reserve.

    Aantal 'bank failures' in de Verenigde Staten sinds 1921

    Aantal 'bank failures' in de Verenigde Staten sinds 1921

    Werkgelegenheid

    Sinds 1977 heeft de Federal Reserve een dubbel mandaat. Naast het bewaken van de prijsstabiliteit (wat niet zo goed gelukt is) moest het monetaire beleid van de centrale bank ook positief afstralen op de arbeidsmarkt. Hadden we dit overzicht in 2005 gemaakt, dan zou de Federal Reserve op dit onderdeel een goede beoordeling krijgen. Maar nu blijkt dat die arbeidsmarkt het vooral goed deed door de beschikbaarheid van overvloedige hoeveelheden goedkoop geld. Banken verstrekten zoveel kredieten dat men tegelijkertijd kon sparen en consumeren. Een bubbel op de huizenmarkt gaf een extra boost aan de werkgelegenheid.

    Werkgelegenheid in de VS vanaf 1948

    Werkgelegenheid in de VS vanaf 1948

    Bedrijfscyclus

    De Federal Reserve zou haar rente-instrument inzetten om bubbels in de economie te voorkomen. Als we de S&P 500 als graadmeter voor de economie beschouwen moeten we helaas tot de conclusie komen dat de Federal Reserve ook op dit vlak geen goede score haalt. De afgelopen drie decennia was er een opeenstapeling van bubbels zichtbaar, zoals Sander Boon beschrijft in het interview dat onlangs op Marketupdate verscheen. De opeenstapeling van bubbels blijkt vaker wel dan niet het gevolg te zijn van een te lage rente. Dat de Federal Reserve geen goed gevoel voor timing heeft blijkt ook wel uit de woorden van Fed-voorzitter Bernanke. Hij beweerde in 2007 nog dat er geen bubbel was op de Amerikaanse huizenmarkt, terwijl er op dat moment al genoeg mensen waren die het barsten van de huizenbubbel al zagen aankomen.

    S&P 500 index sinds 1957

    S&P 500 index sinds 1957

    Honderd jaar Federal Reserve. Hoera?

    Honderd jaar Federal Reserve. Hoera?

  • Taper-mania

    Voor 2014 willen de centrale bankiers ons doen geloven dat ze alle steun aan economie & financiën gaan afbouwen tot nul!? We moeten geloven dat dit ook kan omdat de globaliserende economie dat nu zou aankunnen. Flauwekul, natuurlijk. Want de stagnerende economie heeft juist nog meer stimulus nodig. Er steekt dus een centrale bank strategie achter deze taper-mania! Centrale bankiers denken en handelen globaal in functie van hun sterkhouders (de Rothschild’s): de internationale conglomeraten. Waar willen ze naartoe, wat willen ze bereiken…

    Historische 10-jaars rente VS

    Historische 10-jaars rente VS (Via Zero Hedge)

    Dollarsysteem verliest haar fundamenten

    De voorbije 45 jaar (sedert 1971) lijken op een financiële stuiptrekking in vergelijking met de 150 jaar daarvoor. Bekijk de bovenstaande grafiek daarvoor aandachtig. Het dollarsysteem verloor eerst z’n gouddekking en is nu z’n oliedekking aan het verliezen. Het Rothschild dollarsysteem verliest z’n wereld controlerende dollarmacht. Hun gratis geld mania (hot money) is een doodlopende straat.

    Als de Anglo-Amerikaanse internationale conglomeraten hun wereldmacht willen blijven behouden gaan ze iets moeten organiseren waarbij ze de machtshefbomen zullen kunnen blijven behouden. Want dat kan straks niet meer door verdere absolute controle over goud & olie (flow & prijzing).

    Heeft gans de wereld zich in een dollar ‘catch-22’ laten manoeuvreren door het Rothschild systeem? Of is dit enkel een ongelukkige samenloop van omstandigheden!? Het eerste is het het meest waarschijnlijke. Als je alle andere groeiende macht voor een prikkie wil binnenhalen moet je die macht eerst waardeloos maken, door het niet dulden van een multi-polaire wereld met grote spelers als EU en China, die een bedreiging vormen voor de dollarmacht. De 45 jaar stuiptrekking op de rentegrafiek laat zien dat het dollarregime nog steeds niet onthoofd is door de opkomende wereldspelers. We zijn de waardeloze wereld (non-)reserve munt blijven opstapelen onder de dwingende (vernietigende) voorwaarden van het dollarregime. Gans de wereld draagt de zware gevolgen van deze kwaadaardige besmetting. Omdat het dollarsysteem nog steeds blijft bepalen wat uw verdiensten maar waard zijn. Maar die dynamiek ondergraaft ook de eigen krachten van het dollarregime. Dit gebeurt omdat de Rothschild’s (internationale conglomeraten) enkel loyaal zijn aan hun eigen macht, zonder enige binding met welke staat of volk dan ook.

    Daarom is een nieuw Bretton Woods internationaal akkoord ook zee onwaarschijnlijk. Hoe nijpend noodzakelijk dit nu ook moge zijn voor een gezond makende evenwichtige wereldhandel (het stroomlijnen van de overschotten en tekorten). Dit speelt niet alleen op wereldvlak tussen Oost en West, maar ook op EU vlak tussen Noord en Zuid.

    Doorstart maken via een muntdevaluatie?

    Het dollarregime zal meer dan waarschijnlijk weer plotsklaps (uit het niets) een éénzijdige actie ondernemen. Denk bijvoorbeeld aan een dollar devaluatie van 30% (?) met alle andere munten in een muntslang 5% (?), die ze dan maar 'valuta reset' zullen noemen (bijvoorbeeld via QE). Een muntslang is een afspraak tussen verschillende landen dat hun valuta alleen binnen een bepaalde bandbreedte in waarde mag stijgen of dalen ten opzichte van andere gespecificeerde valuta. Dat klinkt neutraal en sophisticated, omdat er geen sociale onrust over uit zou breken. Of nu iedereen zich in die wereld dollar muntslang zou gaan invoegen is een ander paar mouwen. De EU heeft daar tonnen onaardige ervaring mee, tijdens de ECU periode (voorloper van euro). Een wereldwijde valuta reset zou dan opgezet worden aan de hand van total net assets van alle muntblokken. Maar het enige bezit van de VS - als initiatiefnemer van een dergelijke wereld muntslang - is een schuldenlawine!? Misschien kiest men wel voor goudreserve als asset??? Linksom of rechtsom, China zal nooit spijt krijgen van z’n goudaccumulatie (zie ook de artikelen van Koos Jansen). Hoe sneller de tapering verloopt, des te dichter we bij een mogelijke *reset* komen te staan. Het economische optimisme als verantwoording voor tapering is een totale misleiding (afleiding).

    Open zenuwen

    De rentecurve uit bovenstaande grafiek moet terug op een normaal ge-reset worden door een *ingreep*. Omdat dit niet meer op een natuurlijke manier kan. Een muntslang en/of muntkorf (SDR-achtig) is een waarschijnlijke tussenstap naar een nieuwe wereld reservemunt (the EMU way). Daarbij houden we rekening met het feit dat het dollarsysteem en regime nu drie open zenuwen aan de oppervlakte heeft liggen:
    • De euro en de converteerbare yuan/roebel
    • Een wankelende petro-dollar
    • Goud als rijkdom reservewaarde!
    Het wordt dus lastig en pijnlijk manoeuvreren in 2014 en 2015... Door: 24 karaat

    Is een valuta devaluatie de oplossing?

    Is een valuta devaluatie de oplossing?

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Goud en zilver report (Week 51)

    De afgelopen week bereikte de goudkoers ook in dollars het laagste niveau in meer dan drie jaar tijd. Op donderdag 19 december zakte de koers intraday naar een dieptepunt van ongeveer $1.187 per troy ounce, een prijs die we begin augustus 2010 voor het laatst gezien hebben. In euro’s zakte de goudprijs al eerder door het oude dieptepunt van eind juni heen, als gevolg van een wisselkoerseffect. De euro staat op dit moment veel sterker dan tijdens de oude bodem van eind juni dit jaar.

    In euro’s zakte de goudkoers de afgelopen week van €901,45 naar €880,12 per troy ounce, een daling van 2,37%. In dezelfde periode zakte de prijs in dollars van $1.238,74 naar $1.204,24, een verlies van 2,79%. De zilverkoers zakte van €461,07 naar €456,23 per kilogram (-1,05%) en van $19,71 naar $19,40 per troy ounce (-1,57%). Het komt niet vaak voor dat de prijs van goud een grotere daling laat zien dan die van zilver, omdat de zilvermarkt veel kleiner is en daardoor meestal grotere uitslagen in beide richtingen laat zien dan goud.

    Waarom goud het de afgelopen week meer moest ontgelden dan zilver, daar kunnen we geen sluitend antwoord op geven. Goud wordt voornamelijk als monetair metaal gezien, terwijl zilver een belangrijke industriële component heeft. De aankondiging van tapering door de Federal Reserve was een monetair besluit, wat mogelijk de verklaring kan zijn voor de grotere prijsdaling van goud.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    EUR/USD

    De hierboven genoemde percentages laten tevens zien dat de dollar de afgelopen week wat sterker is geworden ten opzichte van de euro. We zien een herhaling van zetten in de valutamarkt, want net als eind oktober weet de euro ook nu niet door te stoten naar $1,40. In de eerste helft van november zakte de wisselkoers met vijf cent tot iets meer dan 1,33. Deze week zakte de EUR/USD wisselkoers van 1,375 naar 1,3675, een daling van -0,54% die hoogstwaarschijnlijk ook toegeschreven kan worden aan de tapering van Bernanke.

    De EUR/USD wisselkoers breekt nog niet door de 1,40 heen

    De EUR/USD wisselkoers breekt nog niet door de 1,40 heen (Bron: Yahoo Finance)

    Tapering

    Deze week ging het hoge woord er eindelijk uit. Op de valreep van het voorzitterschap van Bernanke wordt de tapering gestart. Met ingang van januari koopt de centrale bank niet langer $85 miljard per maand, maar ‘slechts’ $75 miljard. We lieten eerder al zien hoe groot de impact van dit besluit is, maar we plaatsen de grafiek graag nog een keer om u erop te wijzen hoe klein deze zet van de Amerikaanse centrale bank eigenlijk is. Commentatoren kunnen er veel woorden aan vuil maken hoe goed die tapering wel niet is (herstel!), maar de volgende grafiek van Zero Hedge bewijst dat die $10 miljard minder slechts een druppel op een gloeiende plaat is. De cijfers zeggen opnieuw meer dan de mooie woorden… (Merk op dat de balans van de Federal Reserve de $4 biljoen inmiddels gepasseerd is!)

    De impact van $10 miljard tapering in 2014

    De impact van $10 miljard tapering in 2014 (Bron: Zero Hedge)

    Aandelen omhoog, staatsobligaties en edelmetalen omlaag

    Hoe marginaal het effect van tapering in het grotere geheel dan ook mag zijn, de markt verwacht dat dit nog maar het begin is. De aandelenmarkten in Europa en in de VS schoten na de aankondiging van deze beleidsverandering omhoog, terwijl de edelmetalen opnieuw door het putje gingen. Doordat de Federal Reserve de voet een klein beetje van het monetair gaspedaal haalt kropen ook de obligatierentes weer een beetje omhoog. De 10-jaars obligaties van de VS noteerden vrijdagavond 2,89%, terwijl het Britse schuldpapier met dezelfde looptijd naar 2,97% steeg. Ook de Duitse rente voor 10-jaars schuldpapier ging de afgelopen week heel iets omhoog, tot 1,88%. De Japanse obligatierente daalde afgelopen week weer wat, maar daar speelt de monetaire stimulering van de Bank of Japan ongetwijfeld een grote rol in.

    Fysiek goud blijft schuiven

    Een lagere goudprijs brengt meer goud in beweging. Het afgelopen jaar zagen we de Chinese import van goud sterk toenemen. Ook in andere Aziatische landen blijft de vraag naar het gele metaal groot. Smelterijen en opslagdepots in Zwitserland maken extra uren om aan de groeiende vraag naar geel metaal te voldoen, gezien de import- en exportcijfers die Koos Jansen regelmatig bijwerkt op zijn blog.

    Het nieuwe aanbod van goudmijnen is essentieel om de stroom van goud op gang te houden, maar dat is niet de enige bron. Ook bovengrondse goudvoorraden worden aangesproken, omdat steeds meer beleggers hun claims op dit metaal in de verkoop doen. Bloomberg publiceerde deze week een artikel waarin staat dat de verschillende goud-ETF’s dit jaar 31% van hun voorraad liquideerden. Beschikten de meest gangbare exchange-traded funds begin dit jaar gezamenlijk over meer dan 2.600 ton goud, nu is daar nog ongeveer 1.800 ton van over. Het is niet alleen de eerste uitstroom van goud uit de ETF’s in een jaar, het is ook nog eens een substantiële! Dit jaar werd er al 800 ton goud uit de kluizen van dit soort fondsen gehaald en volgens analisten van Bloomberg zal daar volgend jaar nog eens 311 ton extra aan onttrokken worden.

    GLD

    Op Marketupdate publiceren we regelmatig de laatste cijfers over de stand van zaken bij GLD, met afstand het grootste goud-ETF ter wereld met een actuele marktwaarde van bijna $34 miljard. Alleen de afgelopen week werd er weer 13,5 ton goud uit het fonds onttrokken door de zogeheten ‘Authorized Participants’ (een aantal banken en brokers). De volgende twee grafieken laten respectievelijk het verloop van GLD zien in 2013 en in haar complete geschiedenis sinds 2004.

    Voorraadontwikkeling GLD ETF in 2013

    Voorraadontwikkeling GLD fonds in 2013

    Voorraadontwikkeling GLD ETF sinds 2004

    Voorraadontwikkeling GLD fonds sinds 2004

    Comex

    Op Goudstandaard lazen we deze week dat er ook steeds meer goud aan de Comex onttrokken wordt. De Registered Inventory, de goudvoorraad die gebruikt kan worden voor fysieke uitlevering, daalde onlangs naar 490.000 troy ounce, het laagste niveau sinds 1998! Steeds meer partijen laten fysiek goud uitleveren, met als gevolg dat er momenteel 79x zoveel claims op goud uitstaan als wat er aan fysiek goud nog aanwezig is. Ook dit is een bewijs dat de daling van de goudprijs fysiek goud in beweging zet. Voor alle details en extra grafieken verwijzen we naar Goudstandaard.

    Voor iedere troy ounce goud in de Comex circuleren 79 claims

    Voor iedere troy ounce goud in de Comex circuleren 79 claims (Bron: Jesse’s Café Américain)

  • Dow Jones in goud

    Hoeveel gram goud kost de Dow Jones over de voorbije 114 jaar? Deze heftig fluctuerende grafiek is niet bepaald een toonbeeld van regelmaat. Dow en goud werden beurtelings héél duur en daarna goedkoop. Beide zijn continu in beweging tegenover mekaar van toppen naar bodems met relatief korte pauzes. In 1929, 1965 en 2000 moest je veel goedkoop goudgewicht geven voor de dure Dow Jones. In 1933, 1980 en 2011 kreeg je veel goedkope Dow voor duur goud. De uitersten liggen tussen 50 gram en 1,3 kilogram goud voor de Dow. Er bestaat eenzelfde grafiek voor de prijs van een gemiddelde woning en het aantal kilogram goud je er moest voor ophoesten (uiteenlopend van 1 tot 10 kg).

    Dow Jones in goud

    Dow Jones in goud (Bron: Pricedingold)

    Historische ratio Dow Jones en goud

    Onze aandacht gaat naar de periode voor 1913, toen Dow & goud relatief rustig evolueerden. Idem voor de post-Weimar periode (1933-1950). De Dow kostte toen gemiddeld ongeveer 100 gram goud. Vandaag betaal je ongeveer 400 gram goud ($16.000) voor de Dow (16.000). De 100 gram goud voor Dow Jones was een gemiddelde tijdens de vaste dollar goudstandaard van voor 1913. Toen kon je op iedere bank je munten en bankbiljetten omruilen voor fysiek goud. In 1933 kwam de goudconfiscatie in de VS en bleef de Dow Jones in goudgram opnieuw relatief constant tot ongeveer het jaar 1950, waarna de London Gold Pool zich op gang trok.

    Er is dus iets met die plus-minus 100 gram goud voor de Dow Jones. Misschien is het wel het antwoord op de vraag hoe we goud-waarde (koopkracht) moeten inschatten. Niet in absolute termen, maar relatief tegenover de Dow als gefabriceerde benchmark in de financiële industrie. De Dow (financiële industrie) als hot-money versus goud als cold-money. Momentum speculatie versus waarde belegging. Het is van alle tijden (bubblemania’s). De cyclus van heftige volatiliteit naar rustige waardevastheid in goud. Vandaag zou goud dan een waarde moeten hebben van om en nabij de $5.000 per troy ounce ($16.000 Dow = 100 gram goud)? Maar sedert 2011 is er iets veranderd. Economisch bleef het de verkeerde kant op gaan en besliste men (FED/ECB/BIS/Bankiers) dat er daar wat aan moest gedaan worden! De fiat dollar en euro munten moesten gered worden. Men besloot dan maar om de financiële industrie aan te jagen om deze positief te laten afstralen op het vertrouwen in economisch herstel. De beurzen omhoog, de euro en de dollar stabiel, de zero rentes behouden en het spuien van positief economisch nieuws... Men stapt UIT goud en stapt IN de beurzen. Koud goudgeld terug laten vloeien door warm financieel geld. Uw digits op de bank brengen zero rente op en worden dus daarmee ook niet veel waard geacht. Dus... put your money at work!

    Herstel?

    Al wie denkt dat hiermee het economisch herstel (back to normal) gaat lukken moet zich nu best ontdoen van alle fysiek goud in bezit, want het komt economisch toch allemaal wel goed... Men moet dan maar besluiten dat de goudwaarde z’n top gehad heeft in 2011 aan 200 gram goud voor de Dow en dat die 100 gram er niet meer in zit: "In a private closed-door meeting at BlackRock, ScotiaMocatta’s Simon Weeks, who is Chairman of the LBMA, is part of a group trying to frighten producers into forward selling by predicting gold is going to plunge ‘another $400 in 2014." (Bron) Een goudprijs van $800/oz in 2014 zou dan 623 gram goud voor een 16.000 Dow betekenen. Een ongeëvenaarde gefabriceerde volatiliteit!? Een goudprijs daling van $1.200 naar $ 800 per troy ounce is 30%. Kan de Dow Jones in 2014 nog 30% stijgen? De meeste optimisten houden het bij 10%.

    Terug naar 623 gram goud voor de Dow?

    Terug naar 623 gram goud voor de Dow? (Bron: Pricedingold)

    De terugkeer naar de normalisering van waarde-vastheid zal niet over een rozenpad lopen. Of je moet heilig geloven dat het economisch herstel zich héél geleidelijk en ordelijk zal ontplooien, zodat er zich op de financiële fronten (rente & wisselkoersen) geen schokken zullen voordoen. Kunnen we nog steeds in zo’n ideale wereld blijven geloven, als die er dan ooit al is geweest... Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Triple Witching day

    Vandaag, vrijdag 20 december 2013, is het ‘Triple Witching day’.  Dit is altijd op de derde vrijdag van de maanden maart, juni, september en december, wanneer de maand – en/of kwartaalcontracten voor aandelenopties , indexopties en indexfutures aflopen. In de afgelopen jaren  is het volume op de beurs veel  hoger geweest op Triple Witching dagen dan op andere dagen.

    Als de expiratiedag nabij komt zijn handelaren druk bezig futures en opties door te rollen naar contracten met een expiratie verder in de toekomst, naar andere maanden of kwartalen dus. Dat massale doorrollen leidt ertoe dat de handelsvolumes sterk verhogen. Het zorgt vaak voor ongeordende en volatiele handelssessies. Zeker op dagen dat er ook nog eens groot nieuws de markt inkomt kunnen de effecten behoorlijk zijn. Met zoveel volume gaan koersen vaak anders op en neer dan ze gebruikelijk doen .

    Een andere oorzaak van overmatige beweging heeft te maken met het feit dat in de ogen van veel handelaren de toekomstige optie- of futurecontracten te duur zijn. Zij kiezen er dan niet voor om door te rollen naar dat nieuwe contract, maar kopen de onderliggende waarde van die contracten. Dat kan dan ook weer koopdruk geven op de aandelenmarkten.

    De laatste jaren ontstaat er steeds meer een tendens onder handelaren om niet tot het laatste moment te wachten met actie te ondernemen op aflopende contracten. Steeds vaker worden posities in de voorafgaande dagen gewijzigd of afgewikkeld. Het effect van Triple Witching is dan ook vaak wat minder groot dan tot een paar jaar geleden, wat overigens niet wil zeggen dat de mogelijke effecten van zo’n dag onderschat mogen worden. De handelaren van Momentumtrades opereren dan ook zeer voorzichtig vandaag. Het behalen van een constant rendement staat voorop en daar passen achtbaanritjes niet bij.

    Patrick Koopman is een professionele trader die jarenlange ervaring heeft op de future markten en werkt op basis van technische analyse.

    ‘Gelijk krijgen over de koersrichting op termijn is mooi, maar nú geld verdienen met de bewegingen van vandaag is waar het om gaat.’

    http://www.momentumtrades.nl/

  • Een kwart van Britse hypotheekschuld zit in Londen

    We dachten dat het vastgoed in Londen zo hard in prijs stijgt vanwege haar internationale status als veilige haven. Vergeleken met andere regio’s in het Verenigd Koninkrijk zijn de huizenprijzen in de hoofdstad namelijk veel harder gestegen. Toch zijn het niet alleen rijke Arabieren, Chinezen en Russen die de prijzen in Londen verder opdrijven, want ook Britten blijken volop te lenen om een stulpje in de hoofdstad te bemachtigen.

    Hypotheekschuld

    The Guardian schrijft dat meer dan een kwart van alle uitstaande hypotheekschulden in het land gekoppeld is aan vastgoed in Londen. Het is voor het eerst dat de cijfers over de Britse hypotheekschulden tot op het niveau van postcodegebied gepubliceerd worden. De Britse hypotheekschuld heeft een omvang van £891 miljard, waarvan £227 miljard geleend is voor vastgoed in de Britse hoofdstad. In Londen wordt naar verhouding veel meer geld geleend voor een huis, want de populatie van de hoofdstad is ongeveer 13% van de totale populatie van het Verenigd Koninkrijk. Dat verklaart ook waarom die huizenprijzen in Londen dit jaar al met 12% zijn gestegen.

    Uit de cijfers van de British Bankers Association (BBA) blijkt dat de hypotheekschuld in het noordoosten van Engeland het laagst is (£26 miljard). Wales komt op de tweede plaats met £28 miljard aan hypotheekschulden. De cijfers hebben betrekking op de situatie van eind juni en bevatten alle hypotheekleningen die verstrekt zijn door Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, Nationwide building society, Santander UK, RBS en de Clydesdale and Yorkshire Bank. Deze financiële instellingen hebben een gezamenlijk marktaandeel van ongeveer 73% op de hypotheekmarkt.

    In oktober waren de huizenprijzen in het Verenigd Koninkrijk met gemiddeld £257.000 ongeveer 5,5% hoger dan een jaar eerder. Dat is de grootste procentuele prijsstijging sinds september 2010. In oktober waren de gemiddelde huizenprijzen in Londen een stuk hoger dan in de rest van het land, namelijk £437.000.

    'Kwetsbare huishoudens'

    De stijgende huizenprijzen en de hoge hypotheekschuld brengen ook risico's met zich mee, vooral nu de rente zo extreem laag staat. De Bank of England schrijft dat als de hypotheekrente met 2,5 procentpunt stijgt, het aantal 'kwetsbare' huishoudens kan verdubbelen. Met kwetsbaar doelt de centrale bank op huishoudens die meer dan 35% van hun inkomen aan hypotheeklasten kwijt zijn. Nu is dat ongeveer 8%, maar dat kan bij een 2,5 procentpunt stijging van de hypotheekrente en een gelijkblijvend inkomen verdubbelen naar 16%. Stijgen de inkomens met tien procent, dan valt het percentage kwetsbare huishoudens lager uit (12% in plaats van 16%). De Bank of England houdt de rente voorlopig extreem laag en volgens gouverneur Mark Carney moet de economie nog verder aansterken voordat daar verandering in wordt aangebracht. In het laatste kwartaalrapport schrijft de centrale bank dat de hypotheekschuld het afgelopen jaar niet sterk veranderd is, maar dat de schuld in historisch perspectief relatief hoog is. Naast hypotheekschuld nemen Britten ook steeds meer andere schulden op zich, aldus Bloomberg. Volgens NMG Consulting steeg de gemiddelde hoeveelheid schulden per huishouden (exclusief hypotheken) in een jaar tijd van £5.400 naar £6.300.

    Kwart van alle Britse hypotheekschuld concentreert zich in Londen

    Kwart van alle Britse hypotheekschuld concentreert zich in Londen

  • Beurshausse en beurscrash, oorzaak en gevolg

    Door: Wim Grommen

    Waardoor ontstaat er van tijd tot tijd een hausse op de aandelenmarkt? Dit artikel verklaart aan de hand van transitie-eigenschappen waarom er tijdens de versnellingsfase van een transitie een beurshausse ontstaat, die uiteindelijk in de stabilisatiefase van een transitie weer gevolgd zal worden door een beurscrash. Ik zal dit stap voor stap uitleggen.

    Transities

    Iedere productiefase, of iedere maatschappij of ander menselijk verschijnsel, doorloopt een zogenaamd transformatieproces. Transities zijn maatschappelijke transformatieprocessen, die tenminste één generatie beslaan.

    Transities hebben de volgende eigenschappen:

    • het betreft een structurele verandering van de (wereld)-maatschappij, of een complex deelsysteem daarvan
    • er is sprake van op elkaar inwerkende en elkaar versterkende technologische, economische, ecologische, sociaal-culturele en institutionele ontwikkelingen op verschillende schaalniveaus
    • het is de resultante van langzame veranderingen (ontwikkelingen in voorraden) en snelle dynamiek (stromen).

    Een transitie ligt niet bij voorbaat vast, omdat er gedurende een veranderingsproces altijd sprake is van het aanpassen aan, het leren van en het inspelen op nieuwe situaties. Een transitie is dus geen wetmatigheid.

    Vier transitiefasen

    In het algemeen beschrijven transities de S-curve en daarbij zijn er vier transitiefasen te onderscheiden:
    1. Een voorontwikkelingsfase van dynamisch evenwicht waarin de status-quo niet zichtbaar verandert.
    2. Een ‘take-off’-fase waarin het veranderingsproces op gang komt, doordat de toestand van het systeem begint te verschuiven.
    3. Een versnellingsfase waarin zichtbaar structurele veranderingen plaatsvinden door een cumulatie van op elkaar inspelende sociaal-culturele, economische, ecologische en institutionele veranderingen. In de versnellingsfase is sprake van collectieve leerprocessen, diffusie en processen van inbedding.
    4. Een stabilisatiefase waarin de snelheid van maatschappelijke verandering afneemt en al lerend een nieuw dynamisch evenwicht wordt bereikt.
    Ook een productlevenscyclus en een bedrijfslevenscyclus beschrijven een S-curve. In dit geval is er nog een vijfde fase: de aftakelingsfase, waarin kosten stijgen door overcapaciteit en waarin een producent zich uiteindelijk terugtrekt uit de markt. Als we terugkijken in de geschiedenis, dan hebben in de laatste twee eeuwen drie ingrijpende transities (industriële revoluties) plaatsgevonden:
    1. De 1e industriële revolutie (1780 tot circa 1850); de stoommachine
    2. De 2e industriële revolutie (1870 tot circa1930); electriciteit, olie en auto
    3. De 3e industriële revolutie (1950 tot ....); computer en microprocessor

    Het ontstaan van een beurshausse

    In de voorontwikkelingsfase en take-off-fase van een industriële revolutie ontstaan er veel nieuwe bedrijven. Al deze bedrijven doorlopen min of meer gelijktijdig dezelfde levenscyclus. Tijdens de tweede industriële revolutie waren dit de bedrijven in de staal-, olie-, auto- en elektriciteitsindustrie. Tijdens de derde industriële revolutie waren dit de bedrijven in de hardware-, software-, consultancy- en communicatie-industrie. Tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie bevinden veel van deze nieuwe bedrijven zich, min of meer gelijktijdig, in de versnellingsfase van hun levenscyclus (zie Figuur 1).

    Verloop van een marktontwikkeling: introductie, groei, bloei en verval

    Figuur 1: Verloop van een marktontwikkeling: introductie, groei, bloei en verval

    De verwachte waarde van de aandelen van bedrijven die in de versnellingsfase van hun bestaan komen stijgt enorm. Dit is de reden waarom aandelen in de versnellingsfase van een industriële revolutie erg duur worden. De koers-winstverhouding van aandelen is tussen 1920 – 1930 (de versnellingsfase van de 2e industriële revolutie) enorm gestegen. Ook tussen 1990 – 2000 (de versnellingsfase van de 3e industriële revolutie) zagen we deze trend. De stijging van de koers-winstverhouding wordt nog eens versterkt doordat veel bedrijven, tijdens de versnellingsfase van hun bestaan, besluiten hun aandelen te splitsen. Een aandelensplitsing is gewenst zodra de beurswaarde van een aandeel zo groot is geworden dat ze daardoor minder goed verhandelbaar is. Omdat er bij de lagere koers meer potentiële beleggers kunnen kopen, heeft een splitsing dus een positief effect op de waarde van het aandeel. Tussen 1920 - 1930 en 1990 – 2000 zijn er enorm veel aandelensplitsingen geweest, die de koers-winstverhouding positief hebben beïnvloed. Tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie zal er dus altijd een beurshausse ontstaan.

    Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Figuur 2: Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Het gevolg van een beurshausse is een beurscrash

    De stabilisatiefase van een industriële revolutie kenmerkt zich, doordat de markt verzadigd raakt en de concurrentie toeneemt. Alleen de sterkste bedrijven kunnen de concurrentie aan, of nemen de concurrentie over. Hierbij komen veel van de nieuw ontstane bedrijven in de stabilisatiefase of aftakelingsfase van hun levenscyclus en zullen de groeimogelijkheden van deze bedrijven gaan afnemen en dus ook de verwachte waarde van de aandelen. De koers-winstverhouding van aandelen zal hierdoor gaan dalen. Deze trend heeft zich destijds vanaf 1930 ingezet en vanaf 2000 heeft het patroon zich weer herhaald. De toekomst zal ons - mede afhankelijk van het gedrag van de centrale banken - leren of en in welk tempo de koers/winstverhouding van aandelen nog verder zal dalen. Aristoteles’s wet van oorzaak en gevolg geldt voor een beurshausse en een beurscrash. Lees meer artikel van Wim Grommen op Marketupdate

    ~~~~

    DOWDIVISOR30

    Wim Grommen heeft eerder dit jaar een internationale campagne gelanceerd, genaamd DOWDIVISOR30. Deze campagne is bedoeld om degenen die verantwoordelijk zijn voor de samenstelling van de Dow Jones te overtuigen dat de Dow Divisor in de formule waarmee Dow Jones wordt berekend, op korte termijn weer zijn oorspronkelijke waarde moet krijgen, namelijk 30. Degenen die verantwoordelijk zijn, zijn een aantal journalisten van de Wall Street Journal en de eigenaar van de Dow Jones Index, het bedrijf S & P Dow Jones Indices LLC, een dochteronderneming van The McGraw-Hill Companies. Burgers kunnen wereldwijd een petitie tekenen die de regering van de president Obama vraagt om druk uit te oefenen op de betreffende journalisten en het bedrijf S & P Dow Jones Indices LLC om deze wijziging in de formule van de Dow Jones door te voeren.

    Voor meer informatie over deze campagne, klik hier!