Marketupdate

Tag: gld

  • Infographic: GLD bestaat tien jaar

    Deze week bestaat GLD tien jaar, het exchange-traded fund dat het voor beleggers nog makkelijker maakte goud te kopen. Bij de introductie zat er 8 ton goud in het fonds, dat als onderpand fungeerde voor de aandelen die in omloop werden gebracht. Sindsdien heeft het ETF een spectaculaire groei meegemaakt, geholpen door de bull market in goud en door de financiële crisis die in 2008 uitbarstte. Op het hoogtepunt was de marktwaarde van GLD (aantal aandelen x koers per aandeel) met ongeveer $50 miljard zelfs het grootste van alle ETF’s in de wereld, geholpen door een goudprijs die steeg tot een recordniveau van meer dan $1.900 per troy ounce.

    Eind 2012 bereikte de goudvoorraad van GLD een piek van 1.353 metrische ton, meer dan de publieke goudvoorraden van landen als Zwitserland en Rusland. Slechts vier centrale banken hadden op dat moment een grotere goudreserve dan het ETF. Toch heeft het fonds op haar tiende verjaardag veel van haar glans verloren, want sinds het hoogtepunt van eind 2012 is bijna de helft van het goud uit het fonds geliquideerd. Beleggers wilden er in 2013 massaal uit, nadat de goudprijs de grootste koersdaling in dertig jaar had laten zien. Uit angst voor een verdere prijsdaling werden de aandelen van het fonds massaal van de hand gedaan. Banken kochten de aandelen terug van beleggers en konden het fysieke goud met korting uit GLD weghalen.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    golden-decade-gld

    Het GLD ETF bestaat tien jaar (Infographic van de Wall Street Journal)

  • Beleggers keren goud ETF massaal de rug toe

    Het grootste goud-ETF ter wereld liquideerde in de maand oktober 28,66 ton aan goud, de grootste maandelijkse uitstroom van goud van dit jaar. Beleggers verkochten ruim $1 miljard aan aandelen van het fonds, omdat ze hun vertrouwen in het edelmetaal verloren hebben. De goudkoers zakte in oktober naar het laagste niveau in ruim vier jaar tijd, nadat afgelopen vrijdag het belangrijke steunniveau van $1.180 per troy ounce doorbroken werd.

    Het GLD fonds werd in 2004 opgericht en bereikte eind 2012 een recordvolume van 1.353,3 ton goud. Als gevolg van de scherpe daling van de goudkoers sinds begin 2013 zijn veel beleggers weer uit GLD gestapt. Eind oktober zat er nog maar 741 ton goud in het fonds, dat was het laagste niveau sinds september 2008. Doijer & Kalff maakte een grafiek van de maandelijkse in- en uitstromen van goud uit het ETF. Wilt u weten hoe dat precies in zijn werk gaat, lees dan het volledige artikel.

    gld-monthly-outflow

    GLD liquideerde in oktober ruim $1 miljard aan goud (klik voor een grotere versie)

  • Goldman Sachs: Goudprijs gaat naar $1.050 per ounce

    Volgens analist Jeffrey Currie van Goldman Sachs kan de goudprijs de komende maanden nog veel verder dalen. Hoewel de goudprijs in euro’s nog een kleine 10% hoger staat dan begin dit jaar is het rendement in dollars bijna compleet verdampt. “De risico’s zijn overwegend negatief voor goud. Veel van de steun kwam dit jaar van geopolitieke onzekerheid in Oekraïne en in het Midden-Oosten en die onzekerheden zijn weggeëbd”, zo verklaarde de analist in een gesprek met Bloomberg.

    Goldman Sachs heeft voor het einde van dit jaar een koersdoel van $1.050 per troy ounce geformuleerd voor het gele metaal, een doel waar Currie nog steeds aan vast houdt. Niet alleen Goldman Sachs is al enige tijd negatief over goud. Ook analist Michael Haigh van Société Générale voorzag vorig jaar, net als Jeffrey Currie, een forse daling van de goudprijs. Volgens Haigh kan er tussen nu en 2015 nog ongeveer 5% van de goudprijs af.

    Dat vermogensbeheerders hun weging in goud verminderen blijkt onder andere uit de daling van de goudvoorraad van het GLD ETF. Alleen deze maand haalden banken meer dan 20 ton goud weg uit het fonds.

    goudvoorraad-gld-2014-hg

    Interesse in goud-ETF's als het GLD neemt weer af (Afbeelding van Hollandgold)

  • Goud en zilver report (Week 9)

    De goudprijs daalde afgelopen week van €964,05 naar €961,01 per troy ounce, een minimaal verlies van 0,32%. Vorige week bleef de goudprijs ook al vrijwel onveranderd, toen werd er op weekbasis een winst van slechts 0,1% gerapporteerd. De prijs van zilver wist het niveau van afgelopen vrijdag niet vast te houden. Afgelopen week daalde de koers van €511,39 naar €494,37 per kilo. Wist zilver vorige week nog een winst van 1,41% te behalen, de afgelopen week ging er weer 3,33% van de prijs af. Door de prijsontwikkeling van de afgelopen week staat de goud/zilver ratio nu op 61,5.

    In dollars waren de veranderingen ongeveer gelijk. De goudprijs steeg van $1.324,48 naar $1.326,30 per troy ounce (+0,14%) en de zilverprijs zakte van $21,85 naar $21,23 per troy ounce (-2,84%). Deze percentages laten zien dat de euro opnieuw sterker is geworden ten opzichte van de dollar. De EUR/USD wisselkoers steeg de afgelopen week van 1,3721 naar 1,3805 (+0,61%).

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    China blijft veel goud importeren

    We beginnen zo langzamerhand in herhaling te vallen met Chinese importcijfers, maar tegelijkertijd mogen we niet onderschatten hoe belangrijk deze ontwikkeling is in de goudmarkt. China importeerde in 2013 aanzienlijk meer edelmetaal dan in 2012 en dit jaar blijven de Chinezen opnieuw vastberaden goud kopen. In januari kwam de netto import via Hong Kong uit op 83,6 ton, aanzienlijk meer dan in dezelfde maand van vorig jaar. Het blijft overigens een raadsel hoeveel goud de Chinese centrale bank koopt, want daar hebben we nog steeds geen actuele cijfers van. De officiële reserve (data uit 2009) is 1054 ton.

    "Fixing goudprijs wordt al tien jaar gemanipuleerd"

    Bloomberg publiceerde afgelopen vrijdag een uitgebreid artikel over mogelijke manipulatie van de goudprijs fixing. Rosa Abrantes-Metz (Stern School of Business) en Albert Metz (Moody's Investor Service) schrijven in een voorlopige versie van hun onderzoek naar de goudprijs fixing dat ze inderdaad ongebruikelijke handelspatronen hebben waargenomen tijdens de dagelijkse PM fixing.

    Bloomberg heeft het artikel - dat op het moment van schrijven nog niet gepubliceerd is - al kunnen bestuderen. Ze lichten de volgende passage eruit (vrij vertaald): "De structuur van de benchmark is zeker gevoelig voor manipulatie. De empirische gegevens wijzen op kunstmatige prijsvorming". De financiële toezichthouders in Groot-Brittannië en in Duitsland doen momenteel onderzoek naar deze fixing. Op Marketupdate schrijven we al sinds 2011 over de mogelijke (waarschijnlijke) manipulatie van de goudprijs, zie ook ons dossier over dit onderwerp.

    Uitstroom van goud uit GLD gestopt?

    Het grootste goud-ETF ter wereld (GLD) zag in februari voor het eerst in meer dan een jaar weer een maandelijkse instroom van goud, zo schreef Reuters eerder deze week. Vorig jaar werden er nog honderden tonnen goud onttrokken aan het GLD, een trend die gelijk liep met de daling van de goudprijs. Dit jaar kwam de prijs van goud goed uit de startblokken, met als resultaat een toenemende belangstelling voor de aandelen van dit ETF.

    Als beleggers bereid zijn een hogere prijs te betalen voor de aandelen GLD ontstaat er een premie ten opzichte van de goudprijs. Diverse grote banken (authorized participants) reageren op deze ontwikkeling door fysiek goud naar het GLD fonds te brengen. Daarmee kunnen ze vervolgens nieuwe aandelen GLD op de markt brengen. Het verschil tussen de koers van een aandeel GLD en de spotprijs van goud is dan winst voor de bank.

    We hebben een nieuwe grafiek in elkaar gedraaid die de maandelijkse in- en uitstroom van goud van het GLD in beeld brengt. In februari was er sprake van een netto instroom van 10,5 ton.

    GLD ziet weer een instroom van goud

    GLD ziet weer een instroom van goud

  • Goud en Zilver report (Week 7)

    Zowel de goudprijs als de zilverprijs bereikten afgelopen week het hoogste niveau in drie maanden tijd. De prijs van goud steeg van €929,49 naar €963,09 per troy ounce (+3,6%), terwijl het grijze metaal de grens van €500 per kilo wist te doorbreken. De prijs van zilver steeg van €472,20 naar €504,27 per kilogram, een winst van 6,79%.

    Goud ging dit jaar al goed uit de startblokken, terwijl zilver meer moeite had om de weg naar boven te vinden. Eind januari stond het gele metaal al op een plus van 5%, terwijl de zilverprijs weer was weggezakt tot het niveau van rond de jaarwisseling. Waar de stijging opeens vandaan komt is moeilijk te zeggen. Mogelijk reageert de markt op een doorbraak van de negatieve trendlijn voor edelmetalen, wat voor technisch analisten een duidelijk koopsignaal is. Al een jaar is de prijs niet meer aan de bovenkant door het 200-daags gemiddelde gebroken.

    Zwakkere dollar

    In dollar steeg de goudkoers van $1.266,62 naar $1.318,79 per troy ounce, een winst van 4,12%. De zilverprijs steeg in deze valuta van $20,02 naar $21,48 per troy ounce, een plus van 7,29%. De hogere winst in dollars weerspiegelt een stijging van de EUR/USD. De wisselkoers steeg met bijna een cent van $1,3592 naar $1,3695 (+0,75%).

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

     GLD weer boven de 800 ton goud

    In het verleden hebben we meerdere keren geschreven over het leeglopen van de goudvoorraad van GLD, het grootste goud-ETF ter wereld. De uitstroom van goud ging hand in hand met een daling van de goudprijs en vorig jaar was de daling van de goudprijs procentueel ongeveer even groot als die van de goudvoorraad in dit ETF. Nu de goudprijs weer uit een dal lijkt te klimmen is het een goed moment om de balans op te maken. Wordt GLD weer gekocht door beleggers? De eerste grafiek laat de prijsontwikkeling en de goudvoorraad in het ETF zien sinds begin 2013, de tweede grafiek loop van begin november 2013 tot en met 14 februari 2014 en zoomt dus in op de laatste drie maanden. Wat valt ons op: terwijl de goudprijs weer terug is op het niveau van drie maanden geleden is de goudvoorraad van het ETF nauwelijks hersteld. Vergeleken met begin november zit er ruim 60 ton minder goud in.

    Ontwikkeling voorraad GLD sinds begin 2013

    Daling goudvoorraad in GLD is voorlopig een halt toegeroepen...

    Goudvoorraad GLD sinds november 2013

    ... maar de animo voor goud-ETF's als GLD komt nog niet terug!

    Economische cijfers

    Of de stijging van de goudprijs en de zilverprijs zal aanhouden zal mede bepaald worden door macro-economische cijfers. Aankomende dinsdag krijgen we inflatiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk en cijfers over het economisch sentiment in de Eurozone, woensdag komen cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt en worden de notulen van de laatste FOMC vergadering van de Federal Reserve vrijgegeven. Donderdag komen inflatiecijfers uit de VS en op vrijdag komt er opnieuw een cijfer over het herstel van de Amerikaanse woningmarkt. Hoewel deze cijfers geen directe invloed hebben op de prijsontwikkeling van goud en zilver kunnen ze wel de verwachtingen die de markt heeft over het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank bijsturen. En wat de Federal Reserve doet heeft doorgaans wel invloed op de prijzen van beide edelmetalen.

  • Goud en zilver report (Week 51)

    De afgelopen week bereikte de goudkoers ook in dollars het laagste niveau in meer dan drie jaar tijd. Op donderdag 19 december zakte de koers intraday naar een dieptepunt van ongeveer $1.187 per troy ounce, een prijs die we begin augustus 2010 voor het laatst gezien hebben. In euro’s zakte de goudprijs al eerder door het oude dieptepunt van eind juni heen, als gevolg van een wisselkoerseffect. De euro staat op dit moment veel sterker dan tijdens de oude bodem van eind juni dit jaar.

    In euro’s zakte de goudkoers de afgelopen week van €901,45 naar €880,12 per troy ounce, een daling van 2,37%. In dezelfde periode zakte de prijs in dollars van $1.238,74 naar $1.204,24, een verlies van 2,79%. De zilverkoers zakte van €461,07 naar €456,23 per kilogram (-1,05%) en van $19,71 naar $19,40 per troy ounce (-1,57%). Het komt niet vaak voor dat de prijs van goud een grotere daling laat zien dan die van zilver, omdat de zilvermarkt veel kleiner is en daardoor meestal grotere uitslagen in beide richtingen laat zien dan goud.

    Waarom goud het de afgelopen week meer moest ontgelden dan zilver, daar kunnen we geen sluitend antwoord op geven. Goud wordt voornamelijk als monetair metaal gezien, terwijl zilver een belangrijke industriële component heeft. De aankondiging van tapering door de Federal Reserve was een monetair besluit, wat mogelijk de verklaring kan zijn voor de grotere prijsdaling van goud.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilogram

    Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    EUR/USD

    De hierboven genoemde percentages laten tevens zien dat de dollar de afgelopen week wat sterker is geworden ten opzichte van de euro. We zien een herhaling van zetten in de valutamarkt, want net als eind oktober weet de euro ook nu niet door te stoten naar $1,40. In de eerste helft van november zakte de wisselkoers met vijf cent tot iets meer dan 1,33. Deze week zakte de EUR/USD wisselkoers van 1,375 naar 1,3675, een daling van -0,54% die hoogstwaarschijnlijk ook toegeschreven kan worden aan de tapering van Bernanke.

    De EUR/USD wisselkoers breekt nog niet door de 1,40 heen

    De EUR/USD wisselkoers breekt nog niet door de 1,40 heen (Bron: Yahoo Finance)

    Tapering

    Deze week ging het hoge woord er eindelijk uit. Op de valreep van het voorzitterschap van Bernanke wordt de tapering gestart. Met ingang van januari koopt de centrale bank niet langer $85 miljard per maand, maar ‘slechts’ $75 miljard. We lieten eerder al zien hoe groot de impact van dit besluit is, maar we plaatsen de grafiek graag nog een keer om u erop te wijzen hoe klein deze zet van de Amerikaanse centrale bank eigenlijk is. Commentatoren kunnen er veel woorden aan vuil maken hoe goed die tapering wel niet is (herstel!), maar de volgende grafiek van Zero Hedge bewijst dat die $10 miljard minder slechts een druppel op een gloeiende plaat is. De cijfers zeggen opnieuw meer dan de mooie woorden… (Merk op dat de balans van de Federal Reserve de $4 biljoen inmiddels gepasseerd is!)

    De impact van $10 miljard tapering in 2014

    De impact van $10 miljard tapering in 2014 (Bron: Zero Hedge)

    Aandelen omhoog, staatsobligaties en edelmetalen omlaag

    Hoe marginaal het effect van tapering in het grotere geheel dan ook mag zijn, de markt verwacht dat dit nog maar het begin is. De aandelenmarkten in Europa en in de VS schoten na de aankondiging van deze beleidsverandering omhoog, terwijl de edelmetalen opnieuw door het putje gingen. Doordat de Federal Reserve de voet een klein beetje van het monetair gaspedaal haalt kropen ook de obligatierentes weer een beetje omhoog. De 10-jaars obligaties van de VS noteerden vrijdagavond 2,89%, terwijl het Britse schuldpapier met dezelfde looptijd naar 2,97% steeg. Ook de Duitse rente voor 10-jaars schuldpapier ging de afgelopen week heel iets omhoog, tot 1,88%. De Japanse obligatierente daalde afgelopen week weer wat, maar daar speelt de monetaire stimulering van de Bank of Japan ongetwijfeld een grote rol in.

    Fysiek goud blijft schuiven

    Een lagere goudprijs brengt meer goud in beweging. Het afgelopen jaar zagen we de Chinese import van goud sterk toenemen. Ook in andere Aziatische landen blijft de vraag naar het gele metaal groot. Smelterijen en opslagdepots in Zwitserland maken extra uren om aan de groeiende vraag naar geel metaal te voldoen, gezien de import- en exportcijfers die Koos Jansen regelmatig bijwerkt op zijn blog.

    Het nieuwe aanbod van goudmijnen is essentieel om de stroom van goud op gang te houden, maar dat is niet de enige bron. Ook bovengrondse goudvoorraden worden aangesproken, omdat steeds meer beleggers hun claims op dit metaal in de verkoop doen. Bloomberg publiceerde deze week een artikel waarin staat dat de verschillende goud-ETF’s dit jaar 31% van hun voorraad liquideerden. Beschikten de meest gangbare exchange-traded funds begin dit jaar gezamenlijk over meer dan 2.600 ton goud, nu is daar nog ongeveer 1.800 ton van over. Het is niet alleen de eerste uitstroom van goud uit de ETF’s in een jaar, het is ook nog eens een substantiële! Dit jaar werd er al 800 ton goud uit de kluizen van dit soort fondsen gehaald en volgens analisten van Bloomberg zal daar volgend jaar nog eens 311 ton extra aan onttrokken worden.

    GLD

    Op Marketupdate publiceren we regelmatig de laatste cijfers over de stand van zaken bij GLD, met afstand het grootste goud-ETF ter wereld met een actuele marktwaarde van bijna $34 miljard. Alleen de afgelopen week werd er weer 13,5 ton goud uit het fonds onttrokken door de zogeheten ‘Authorized Participants’ (een aantal banken en brokers). De volgende twee grafieken laten respectievelijk het verloop van GLD zien in 2013 en in haar complete geschiedenis sinds 2004.

    Voorraadontwikkeling GLD ETF in 2013

    Voorraadontwikkeling GLD fonds in 2013

    Voorraadontwikkeling GLD ETF sinds 2004

    Voorraadontwikkeling GLD fonds sinds 2004

    Comex

    Op Goudstandaard lazen we deze week dat er ook steeds meer goud aan de Comex onttrokken wordt. De Registered Inventory, de goudvoorraad die gebruikt kan worden voor fysieke uitlevering, daalde onlangs naar 490.000 troy ounce, het laagste niveau sinds 1998! Steeds meer partijen laten fysiek goud uitleveren, met als gevolg dat er momenteel 79x zoveel claims op goud uitstaan als wat er aan fysiek goud nog aanwezig is. Ook dit is een bewijs dat de daling van de goudprijs fysiek goud in beweging zet. Voor alle details en extra grafieken verwijzen we naar Goudstandaard.

    Voor iedere troy ounce goud in de Comex circuleren 79 claims

    Voor iedere troy ounce goud in de Comex circuleren 79 claims (Bron: Jesse’s Café Américain)

  • Goud en zilver report (Week 49)

    Na een korte pauze kiest de markt voor edelmetalen opnieuw de weg naar beneden. De goudkoers zakte afgelopen week van €921,29 naar €896,73 per troy ounce, een daling van 2,67%. Daarmee heeft de prijs van goud in euro’s het laagste niveau bereikt sinds april 2010. De zilverkoers ging ook verder onderuit en zakte van €472,97 naar €457,59 per kilogram. Een daling van -3,25%, waarmee de prijs van zilver terug is op het niveau van augustus 2010. Het bewijst maar weer dat ook beleggen in edelmetalen prijsrisico met zich meebrengt en dat markten altijd anders kunnen bewegen dan de men denkt.

    In dollars zakte de goudprijs de afgelopen week iets minder hard, namelijk van $1.253,40 naar $1.229,16 per troy ounce (-1,93%). De zilverprijs kwam weer onder de $20 en sloot afgelopen vrijdag op $19,51, een verlies van 2,45% in een week tijd. De grotere prijsdaling in euro’s weerspiegelt een sterkere euro. Ten opzichte van een week geleden heb je naar verhouding minder euro’s nodig om hetzelfde goud te kopen. De wisselkoers klom van 1,3543 naar 1,3703 (+1,18%), waardoor we nog maar een cent verwijderd zijn van de hoogste wisselkoers sinds oktober. Toen werd een piek bereikt van iets meer dan 1,38 dollar per euro.

    Goudkoers in euro per troy ounce

    Goudkoers in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverkoers in euro per kilo

    Zilverkoers in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Waarom daalt die prijs?

    Het is moeilijk om precies de vinger te leggen op de prijsontwikkeling van goud en zilver in het afgelopen jaar. We weten dat goud in euro’s 29% goedkoper is geworden en dat de prijs van zilver al met 37,5% onderuit is gegaan in 2013, maar we weten ook dat de vraag naar fysiek goud nog steeds robuust is. Weliswaar werd er in het derde kwartaal minder goud verkocht aan beleggers, maar daar staat tegenover dat landen als China en Turkije ongeveer dubbel zoveel goud importeren dan vorig jaar. Deze week werd bekend dat Turkije in 2013 al meer dan 270 ton goud heeft ingevoerd, ruim een verdubbeling ten opzichte van de 120,8 ton in 2012. Ook verkopen de Perth Mint en de US Mint, twee grote munthuizen die voor een wereldwijde markt produceren, dit jaar veel meer goud en zilver dan vorig jaar.

    Mogelijk daalt de goudprijs omdat de angst voor inflatie steeds verder afneemt. Banken zijn terughoudend met het verstrekken van kredieten en de stimuleringsprogramma’s van centrale banken laten nog vrijwel geen geld naar de reële economie vloeien. Het was juist die angst voor inflatie die de goudmarkt de wind in de zeilen gaf. Andere factoren die meespelen zijn de stijgende aandelenkoersen en de steeds breder gedragen verwachting dat de Amerikaanse economie weer aan het herstellen is. Of dat feitelijk het geval is, daarover kan men lang discussiëren. De macro-economische cijfers ten aanzien van de werkloosheid en het consumentenvertrouwen worden in ieder geval steeds beter in de Verenigde Staten.




    Wie gelooft in het herstel van de Amerikaanse economie en de aandelenmarkt ziet stijgen zal uiteraard niet in goud blijven zitten. Dat zien we onder meer terug in de uitstroom van goud uit ETF’s als het GLD. Afgelopen week werd er weer 7,5 ton goud uit het grootste exchange-traded fund voor goud weggehaald. Afgelopen vrijdag zat er nog 835,71 ton goud in dit fonds, een daling van ruim 514 ton ten opzichte van begin dit jaar. Het is tekenend voor het negatieve sentiment in de markt. Ook de goudmijnaandelen worden in de verkoop gedaan, omdat de winstgevendheid van steeds meer mijnen door de lage prijs onder druk is komen te staan.

    GLD is 7,5 ton goud lichter geworden

    GLD is 7,5 ton goud lichter geworden

    Banken negatief over goud

    Verschillende banken hebben beleggers al vroegtijdig gewaarschuwd voor een dalende goudprijs. Goldman Sachs riep in september al dat de goudprijs zou gaan dalen naar $1.050 per troy ounce en verwacht nu een verdere prijsdaling van 15% voor 2014. Ook de ABN Amro is negatief over goud, want in een rapport dat in juli naar buiten werd gebracht schreef de bank over een goudprijs van $840 in 2015. De Zwitserse bank UBS sluit zich aan bij haar Nederlandse en Amerikaanse collega, door haar koersdoel voor 2014 neerwaarts bij te stellen van $1.325 naar $1.200 per troy ounce. Ook voor zilver heeft UBS de verwachting naar beneden bijgesteld. In plaats van $25 en $24 per troy ounce voor respectievelijk 2014 en 2015 rekenen de analisten van de bank nu op prijzen van $20,50 in 2014 en $21 in 2015. De bank merkt daarbij op dat er in de goudmarkt nog wel een steun gevonden kan worden op $1.050 per troy ounce, omdat zich op dat prijspunt weer meer kopers zullen aandienen. Tot op heden moeten we de banken gelijk geven ten aanzien van hun visie op de goudprijs.

  • Goud stroomt met tonnen tegelijk van GLD naar Azië

    Volgens de Australische bank Macquarie wordt het steeds duidelijker dat er een relatie bestaat tussen de export van goud van het Verenigd Koninkrijk naar Zwitserland en de uitstroom van goud uit ETF’s als het GLD. In de eerste acht maanden van dit jaar werd er volgens cijfers van Eurostat 1.016,3 ton goud van Londen naar Zwitserland overgevlogen, een gigantisch volume in vergelijking met de 85,1 ton goud in dezelfde periode van vorig jaar.

    Volgens Macquarie loopt de explosieve stijging van de goudexport van Londen naar Zwitserland vrijwel gelijk met de uitstroom van goud uit ETF’s, die hun goudvoorraden in Londen aanhouden. Alleen dit jaar hebben ETF’s volgens Reuters al bijna 670 ton goud geliquideerd, een grote trendbreuk met de gemiddelde instroom van 332,8 ton per jaar over de afgelopen vijf jaar. Van het grootste goud-ETF (GLD) is bekend dat ze haar goudvoorraad aanhoudt bij HSBC in Londen. Ook ETF Securities heeft haar goudvoorraad, het onderpand voor de aandelen, in Londen opgeslagen.

    Goud verhuist via Zwitserland naar Azië

    Volgens analist Matthey Turner van Macquarie wordt het goud in Zwitserland omgesmolten naar kleinere baren, die vervolgens weer worden geëxporteerd naar Azië. In augustus werd er slechts 98,2 ton goud geëxporteerd door het Verenigd Koninkrijk, het laagste volume in zes maanden tijd. Volgens Turner correspondeert deze opvallende daling met de minimale uitstroom van goud uit verschillende ETF’s gedurende deze periode. Deze verklaring klinkt plausibel, maar we hebben de cijfers niet om de bewering hard te maken.

    Ook analist Suki Cooper van Barclays denkt dat er een relatie bestaat tussen de uitstroom van goud uit ETF’s, de export van goud naar Zwitserland en de wederuitvoer naar Hong Kong. Koosjansen verzamelde eerder al cijfers die op dezelfde trend wijzen, de laatste twee links onder dit artikel verwijzen naar de grafieken die deze trend laten zien.

    GLD loopt leeg…

    In de eerste helft van dit jaar hebben veel beleggers hun posities in goud-ETF’s als het GLD van de hand gedaan. Door de daling van de goudprijs hebben ze het vertrouwen in het gele metaal verloren. Veel beleggers die dachten winst te maken op goud gooiden dit jaar de handdoek in de ring, omdat de prijs maar bleef dalen. Banken kochten deze goudpapieren en wisselden ze in voor fysiek goud, waarschijnlijk om ze het goud met winst konden doorverkopen in Azië. Alleen dit jaar heeft het GLD al 475 ton goud geliquideerd, een daling van ongeveer 35% ten opzichte van de piek van 1.353 ton in december vorig jaar. Onderstaande grafiek laat zien dat het GLD dit jaar heel veel goud van de hand heeft gedaan. Het laatste cijfer van 22 oktober geeft een voorraad aan van 878 ton goud.

    Lees ook de volgende artikelen uit ons archief:

    Ontwikkeling goudvoorraad GLD

    Ontwikkeling goudvoorraad GLD in 2013

  • Goud en zilver report (Week 37)

    Vorige week konden zowel goud als zilver geen richting kiezen. Hoewel de volatiliteit groot was kwamen de prijzen netto nauwelijks van hun plek. Dat was afgelopen week wel anders, want de goudprijs zakte met 5,56% naar €997,29 per troy ounce. De prijs van zilver daalde zelfs met 7,7% naar €537,22 per kilogram.

    In dollars zakte de goudprijs van $1.391,67 naar $1.326,39 (-4,69%) en dook de zilverprijs omlaag van $23,85 naar $22,22 per troy ounce (-6,83%). Uit deze percentages kunnen we afleiden dat euro weer wat sterker is geworden ten opzichte van de dollar. De EUR/USD wisselkoers steeg de afgelopen week van 1,3118 naar 1,3292, een stijging van afgerond 1,33%.

    Waarom dalen de prijzen van edelmetalen?

    Het is moeilijk om de oorzaak van de prijsdaling vast te stellen. Mogelijk heeft het uitblijven van militair ingrijpen in Syrië een rol gespeeld. Het diplomatieke pad dat de wereldleiders nu bewandelen heeft beleggers wat meer rust gegeven. Daardoor zouden ze minder belangstelling hebben voor goud of zilver. Ook wordt er door de financiële markten geanticipeerd op tapering, het afbouwen van het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve. In plaats van $85 miljard per maand zou de centrale bank nog ‘maar’ $75 miljard opkopen. Op 17 en 18 september steekt het bestuur van de Federal Reserve de koppen bij elkaar om het monetaire beleid te bespreken. Mogelijk geven de notulen van deze vergadering meer duidelijkheid.

    Ook Goldman Sachs ziet de goudprijs graag dalen. De bank gaf deze week een impliciet verkoopadvies, door een koersdoel van $1.050 per troy ounce te formuleren voor 2014. Dat zou betekenen dat de goudprijs nog met $250 per troy ounce gaat zakken tot een niveau dat lager is dan de bodem van eind juni ($1.180 per troy ounce). Goldman Sachs gaf begin april ook een negatief advies voor goud, waarna de prijs ook begon te dalen. De bank profiteerde van de daling door massaal aandelen GLD in te slaan.

    Goudprijs in euro per troy ounce

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilo

    Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Pensioenfonds mag wel in goud!

    Het pensioenfonds Vereenigde Glasfabrieken is ten onrechte op de vingers getikt voor de aankoop van fysiek goud. De Nederlandsche Bank verzocht het pensioenfonds begin 2011 om een groot gedeelte van het goud van de hand te doen, omdat de keuze voor 12% goud in de portefeuille niet in overeenstemming zou zijn met de regels omtrent risicospreiding. Het pensioenfonds werd toen gedwongen om de exposure aan goud terug te brengen tot 3%, een besluit dat het pensioenfonds aanvocht in de rechtbank. In hoger beroep werd het pensioenfonds afgelopen week in het gelijk gesteld. Daarmee hebben alle pensioenfondsen in Nederland groen licht gekregen om wat meer goud in hun portefeuille op te nemen. Maar zullen ze dat ook doen?

    GLD loopt weer beetje leeg…

    De goudvoorraad van het GLD ETF is de afgelopen week weer iets kleiner geworden. Maandag werd er al 2 ton goud uit het fonds gehaald en vrijdag werd er nog eens 6 ton aan de voorraad onttrokken. Door de prijsdaling komen er weer aandelen GLD beschikbaar voor aantrekkelijke prijzen. Prijzen die het voor een select groepje banken en brokers aantrekkelijk maken om aandelen in te wisselen voor edelmetaal. In de grafiek is de wekelijkse daling van 8 ton overigens nauwelijks te zien. We verwachten dat de goudvoorraad verder zal krimpen, indien de goudprijs verder wegzakt. Op vrijdag was de goudvoorraad van het ETF 911,12 ton groot.

    Goudvoorraad GLD ETFGoudvoorraad GLD krimpt weer een beetje

  • Goldman Sachs: Goudprijs daalt naar $1.050 per troy ounce

    Volgens Goldman Sachs gaat de goudprijs de komende tijd nog veel verder omlaag, zo schrijft Bloomberg. Betere macro-economische cijfers en de mogelijke afbouw van het stimuleringsprogramma door de Federal Reserve zullen de bijdragen aan een verdere koersdaling van goud tot minder dan $1.000 per troy ounce. Volgens grondstoffenanalist Jeffrey Currie van Goldman Sachs kan het conflict in Syrië en de nadering van het Amerikaanse schuldenplafond op korte termijn nog een prijsstijging van goud veroorzaken, maar voor volgend jaar verwacht hij een daling van de goudprijs.

    Goudprijs naar $1.050

    Goldman Sachs heeft voor 2014 een nieuw koersdoel geformuleerd van $1.050 per troy ounce, waarbij de bank opmerkt dat de prijs van het edelmetaal nog verder kan doorschieten naar minder dan $1.000 per troy ounce. Dat prijsniveau hebben we sinds oktober 2009 al niet meer gezien. Volgens de Amerikaanse bank verliezen beleggers hun vertrouwen in goud als zogeheten ‘store of value’, aangezien de goudprijs alleen dit jaar al met meer dan 20% gezakt is. Dat terwijl de aandelenkoersen en de dollar dit jaar juist zijn gestegen.

    “Hoewel we het erover eens zijn dat de goudprijs voor de middellange termijn rond de $1.200 blijft hangen geloven wij dat de prijs uiteindelijk naar beneden zal doorschieten. Daarom hebben we $1.050 geformuleerd als koersdoel. De prijs kan daarbij onder de $1.000 per troy ounce zakken”, aldus Currie.

    Heeft Goldman Sachs goud nodig?

    Als Goldman Sachs zegt dat de goudprijs gaat dalen moeten beleggers op hun hoede zijn. De grote prijsdaling van goud in april werd ook kort van tevoren door Goldman Sachs aangekondigd. Waarom de goudprijs toen zo hard onderuit ging is nog steeds een raadsel, maar feit is dat Goldman Sachs van de gelegenheid gebruik maakte om heel veel aandelen GLD van beleggers over te nemen. Aandelen die de bank waarschijnlijk bij het goud-ETF inwisselde voor fysiek goud.

    Door het herstel van de goudprijs in de maand augustus stopte de leegloop van goud uit het GLD (zie het Goud en zilver report van week 36). Dat is vervelend voor banken die de afgelopen maanden honderden tonnen goud uit het fonds hebben gehaald. Door beleggers bang te maken voor een verdere daling van de goudprijs kunnen banken als Goldman Sachs opnieuw goud ‘los weken’ uit de handen van beleggers.

    Indien de goudprijs daadwerkelijk tot $1.050 per troy ounce zakt zullen meer beleggers de handdoek in de ring gooien. Hun aandelen GLD raken uit de gratie en zullen door de bullion banks uit de markt worden gehaald. Daarmee verdwijnt er ook goud uit het GLD, waar momenteel nog ongeveer 920 ton goud ligt.

    Nieuwe aanval op het goud van GLD?

    We bereiden ons voor op een verdere daling van de goudprijs, die gepaard zal gaan met een nieuwe aanslag op de goudvoorraad van het GLD. Alleen dit jaar werd er al 400 ton goud opgehaald uit het ETF, bijna 1/3 deel van de totale goudvoorraad die ze in de afgelopen negen jaar hebben opgebouwd. Wereldwijd hebben goud-ETF’s dit jaar al 684,1 ton goud geliquideerd.

    Trekken we het patroon van begin dit jaar door, dan zal een verdere daling van de goudprijs opnieuw een uitstroom van goud uit GLD teweeg brengen. Probeert Goldman Sachs met dit verkoopadvies de stop weer uit de GLD badkuip te trekken? En zo ja, wie worden daar het slachtoffer van?

    Goudprijs moet omlaag om meer goud los te weken uit GLD

    Goudprijs moet omlaag om meer goud los te weken uit GLD

    Lees ook de volgende artikelen over GLD uit ons dossier:

  • Hoe Goldman Sachs de beleggers in goud voor de gek houdt

    Goldman Sachs gaf beleggers in goud begin april nog het advies om hun positie in het edelmetaal van de hand te doen. Een paar dagen later begon de grootste prijsdaling in meer dan dertig jaar en even later trok Goldman Sachs haar advies om short te gaan op goud weer in. Wat dat betreft kunnen we Goldman Sachs weinig verwijten, want iedereen die hun advies volgde is een grote prijsdaling bespaard gebleven.


    Dubbele agenda

    Het verkoopadvies van Goldman Sachs komt echter in een heel ander daglicht te staan, nu blijkt dat de bank massaal aandelen GLD heeft gekocht tijdens de prijsdaling van goud! In het tweede kwartaal van dit jaar, toen de goudprijs naar een dieptepunt van $1.180 per troy ounce zakte, was het Goldman Sachs die met open armen aandelen GLD kocht van gefrustreerde beleggers.

    De bank hield er een dubbele agenda op na. Eerst gaf ze klanten het advies om te verkopen en een paar dagen later kwam er geheel uit het niets een ongekend grote prijsdaling die goud $200 per troy ounce goedkoper maakte. De aandelen GLD die beleggers volgens Goldman Sachs moesten verkopen werden door diezelfde bank in een recordtempo opgekocht. In het tweede kwartaal voegde Goldman Sachs 3,7 miljoen aandelen van het ETF aan haar positie toe. De bank kocht ook de aandelen van John Paulson, die de helft van zijn positie in GLD onlangs van de hand deed.

    Goldman Sachs haalt goud uit GLD

    Een bank als Goldman Sachs heeft de mogelijkheid om aandelen GLD te ‘verzilveren’. Door een mandje van 100.000 aandelen aan te bieden aan de beheerder van het GLD ETF kan ze het equivalent aan fysiek goud opvragen uit het fonds. Dat gebeurde dan ook massaal, zoals we destijds al lieten zien op Marketupdate. Sinds begin april is de totale goudvoorraad van het fonds gekrompen van 1.220 tot ongeveer 920 ton, een daling van 300 ton (of ongeveer 25%). Goldman Sachs was waarschijnlijk één van de banken die aandelen GLD omwisselden voor fysiek goud.

    Goldman Sachs kocht aandelen GLD

    Goldman Sachs kocht aandelen GLD terwijl beleggers het advies kregen om te verkopen