Marketupdate

Tag: zilverprijs

  • Goud en zilver report (Week 23)

    In dollars zakte de goudprijs in een week tijd van $1.387,85 naar $1.384,10 per troy ounce, een daling van 0,27%. De zilverprijs was bij sluiting van de handel $21,61, een daling van 2,88% ten opzichte van de prijs van $22,26 op vrijdag 31 mei. De grotere prijsdaling in euro’s weerspiegelt een waardestijging van de euro. Beleggers hoeven minder euro’s op tafel te leggen voor dezelfde hoeveelheid goud of zilver. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,3219, de hoogste stand in ruim drie maanden tijd!

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Banencijfers

    Afgelopen woensdag zorgde een tegenvallend banencijfer van loonstrookjesverwerker ADP voor een korte opleving van de goudprijs, die overigens vrij snel weer ongedaan werd gemaakt. Het banencijfer van vrijdag stemde hoopvol, al is het nog onvoldoende om de Amerikaanse economie uit het slop te trekken. Er werden de afgelopen maand 175.000 nieuwe banen gecreëerd, maar tegelijkertijd waren er ook meer werkloze Amerikanen die weer actief naar werk zochten. Het gevolg was een stijging van de officiële werkloosheid van 7,5 naar 7,6 procent.

    De verborgen werkloosheid in de VS is nog steeds ongekend groot. Een maand geleden plaatsten we op Marktupdate een grafiek die laat zien hoe de Amerikaanse arbeidsmarkt is opgebouwd. Er zijn 87,5 miljoen Amerikanen die volgens de overheid geen werk hebben én gestopt zijn met het zoeken naar werk, terwijl ze wel tot de beroepsgeschikte bevolking behoren. Zouden we deze mensen ook als werkloos aanmerken, dan zou het werkloosheidspercentage in de VS ruim boven de 20% liggen!

    Toch hecht men nog steeds een groot belang aan het banencijfer, want de goudprijs in euro’s zakte vrijdag meer dan 2% en de zilverprijs ging met 4,8% naar beneden. De verliezen van vrijdag waren groter dan de verliezen over de hele week. Zonder het effect van het banencijfer waren de prijzen van goud en zilver waarschijnlijk in de plus gesloten.

    Nieuws

    Afgelopen week waren er een aantal interessante nieuwtjes uit de goudmarkt. Maandag schreven we over de vondst van $1 miljard aan goud, diamanten en cash, vermogen dat eigendom was van de Libische kolonel Gaddafi. Sinds de omverwerping van zijn regime maakt men jacht op de schatten van Gaddafi, die naar schatting een waarde hebben van $80 miljard. Een klein gedeelte daarvan is nu aangetroffen in Zuid-Afrika. De Libische kolonel wist dat goud een belangrijke rol zou gaan spelen in de wereldeconomie. Hij voerde gesprekken met de regeringsleiders van andere Zuid-Afrikaanse landen over de oprichting van een goud gedekte valuta. Daarmee zou de export van olie afgerekend moeten worden.

    Ondanks de daling van de goudprijs is de belangstelling voor het gele metaal toegenomen. Ook de afgelopen week kregen we uit verschillende hoeken berichten die in deze richting wijzen. Dinsdag publiceerden we op Marketupdate een ingezonden grafiek van @KoosJansen. Hij verzamelde data van de Shanghai Gold Exchange met betrekking tot de wekelijkse leveringen van fysiek goud. Hij bouwde daar onderstaande grafiek van, waarin ieder rood balkje staat voor één week. Zonder verder in de details te duiken: de grafiek laat zien dat er dit jaar veel meer fysiek goud werd uitgeleverd dan in de voorgaande jaren! Lees hier het hele artikel.

    Fysieke uitlevering van goud op de Shanghai Gold Exchange blijft toenemen, klik voor grotere afbeelding (Bron: @KoosJansen)

    Geen garanties meer…

    Afgelopen week was er ook een leuk nieuwtje op het Golden Truth Report. Een lezer die de Comex voorraadrapportages in de gaten houdt zag tot zijn verbazing een nieuwe disclaimer. De CME kan per ingang van deze week niet meer instaan voor de volledigheid en de juistheid van de goudvoorraden in de bullion banks. Voor meer details verwijzen we naar dit artikel op Marketupdate.

    India verhoogt importheffing

    Tenslotte gaan we nog even naar India. Daar werd de heffing op import van goud opnieuw verhoogd. Per direct gaat de belasting van 6% naar 8%, de derde verhoging sinds begin 2012. Toen was de importheffing nog maar 2%. Ook de heffing op ruwe goudbaren en platina werd verhoogd, naar respectievelijk 7% en 8%. Door de importheffing te verhogen denkt de Indiase regering de import van goud af te kunnen remmen. De grote vraag naar goud onder de Indiërs zorgt voor een tekort op de betalingsbalans, met als gevolg dat de waarde van de roepie verder wegzakt. De Indiase minister van Financiën gaf banken het advies te moeten stoppen met het verkopen van gouden munten. Of de goudmarkt in India zich er ook maar iets van zal aantrekken? Wij betwijfelen het…

  • Goud en zilver report (Week 22)

    In dollars steeg de goudprijs van $1.386,63 naar $1.387,85 per troy ounce, een verwaarloosbaar verschil. De zilverprijs zakte van $22,40 naar $22,26 per troy ounce, een bescheiden daling van 0,63%. De percentages laten zien dat de euro weer iets sterker is geworden ten opzichte van de dollar. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,2989.

    Wachten op richtinggevend nieuwsma

    In vergelijking met de grote prijsdaling van april valt de koersbeweging van de afgelopen weken in het niet. De handel in de metalen is relatief rustig en dat zien we ook aan de stabiliteit van de premies over de afgelopen maand. Blijkbaar hebben veel beleggers hun kruit kort na de grote prijsdaling van april al verschoten. Door gebrek aan richtinggevend nieuws weten de edelmetalen nog geen richting te kiezen. Centrale banken hebben hun monetaire beleid niet aangepast en zullen dat door de beperkte inflatie voorlopig ook niet doen. ETF’s hebben de afgelopen maanden al veel goud en zilver van de hand gedaan, maar als we Barclays mogen geloven hebben we de grootste verkoopgolven van deze fondsen al achter de rug.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Premies blijven stabiel

    Door de lagere volatiliteit is er minder handel, wat ook te herleiden valt uit de premies op goud en zilver. Marketupdate houdt sinds de publicatie van dit onderzoek dagelijks de premies voor de meest courante beleggingsmunten, goudbaren en zilverbaren bij. Door de laagste prijzen te pakken op de Duitse prijsvergelijker Gold.de krijgen we inzicht in de ontwikkeling van de premies voor munten als de Krugerrand, de Maple Leaf en de Silver Eagle. Onderstaande grafieken laten de resultaten van mei zien (percentages op linkeras, goud- en zilverprijs op rechteras)…

    Premies op goud bleven vrij stabiel, de Krugerrand is zelfs wat goedkoper geworden

    Ook de premies op zilver stabiliseren, weliswaar op een relatief hoog niveau

    Centrale banken kopen

    Centrale banken blijven goud kopen, zo schreven we eerder deze week op Marketupdate. Rusland en Turkije kochten beide een aanzienlijk volume, maar ook kleinere spelers als Kazachstan, Azerbeidzjan en zelfs Griekenland stopten in april iets meer goud in hun kluis. Centrale banken beschouwen goud als een waardevol bezit dat, anders dan papieren bezittingen, ongevoelig is voor een vertrouwenscrisis. Ongeacht de prijsontwikkeling blijven ze goud aan hun reserves toevoegen. Ook particulieren kopen goud, zo blijkt uit cijfers die de Royal Canadian Mint deze week publiceerde. In het eerste kwartaal van dit jaar verkocht het munthuis bijna dubbel zoveel gouden munten als een jaar geleden. Ook werden er in de eerste drie maanden van dit jaar veel meer zilveren munten verkocht dan een jaar geleden.

    De toenemende belangstelling voor goud en zilver is er ook in de Amerikaanse staat Texas. Daar behandelt men een wetsvoorstel om goud en zilver belastingvrij te maken. De huidige ‘sales tax’ van 6,25% ontmoedigt de aan- en verkoop van het metaal. Het is het zoveelste signaal dat erop wijst dat Amerikanen alteatieven zoeken voor de dollar.

  • Barclays: Zilverprijs blijft dit jaar onder druk staan

    “De Chinese handelsdata die onlangs zijn vrijgegeven bevestigen de zwakke onderliggende vraag naar zilver vanuit de industriële hoek. De belangstelling onder beleggers bleek niet groot genoeg om dat gat op te vullen”, zo schrijft de bank. Van de totale ‘open interest’ op de Comex is slechts 7% toe te schrijven aan speculanten. De verschillende zilver-ETF’s zagen de afgelopen week een toenemende uitstroom van zilver. Afgelopen woensdag zagen we een uitstroom van 176 ton, het grootste volume sinds 5 april.

    De analisten van de bank zijn vrij somber over de vooruitzichten voor zilver. Op Mineweb lezen we de volgende passage:

    “In de maand mei was de netto uitstroom van zilver uit ETF’s 449 ton, waarmee de stijging van de maanden daarvoor grotendeels ongedaan werd gemaakt. Netto voegden zilver-ETF’s sinds het begin van dit jaar 138 ton aan hun voorraden toe. De uitstroom van metaal uit de exchange-traded-products is recent sterk toegenomen en de verwachting is dat er de komende tijd nog meer zilver uit ETF’s gehaald zal worden. Dat zal de zilverprijs onder druk zetten.”

    Barclays verwacht dat ook de goudprijs de komende tijd verder onder druk zal komen te staan doordat ETF’s hun voorraden afbouwen. Hier schreven we eerder al over op Marketupdate.

    Barclays verwacht dat groot overschot aan zilver de prijs ook in 2013 onder druk zal zetten

  • Goud en zilver report (Week 21)

    In dollars steeg de goudprijs in een week tijd van $1.359,53 naar $1.386,63 per troy ounce (+2%). De zilverprijs kwam uit op $22,40 per troy ounce, een minimale stijging ten opzichte van de $22,23 van de week daarvoor (+0,76%). Uit de percentages valt af te leiden dat de dollar weer iets zwakker is geworden tegenover de euro. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,2936.

    De prijzen van goud en zilver zijn weer terug op het dieptepunt van midden april, toen de goudprijs de grootste tweedaagse prijsdaling in dertig jaar liet zien. De prijsontwikkeling van zilver laat zien dat er weinig kracht in de markt zit. Terwijl de goudprijs iets opveerde na de grote prijsdaling bleef de prijs van zilver achter. De goud/zilver ratio staat op het moment van schrijven op 61,89.

    Volatiliteit

    De volatiliteit van afgelopen week was opmerkelijk groot. Het begon al op de vroege maandagochtend, toen de prijs van zilver opeens met meer dan 6% onderuit ging. Vooral de timing was opmerkelijk, omdat de zilverhandel rond dat tijdstip doorgaans vrij rustig is. Als er op dat moment plotseling veel zilver wordt aangeboden kan de prijs hard omlaag gaan. Later op de dag was men de prijsdaling alweer vergeten, want geruchten over een afwaardering van de Amerikaanse kredietstatus stuwden de prijzen van goud en zilver weer op.

    Donderdag stuurde Fed-voorzitter Beanke de financiële markten het bos in. Eerst verklaarde hij in het Amerikaanse Congres dat de stimulering van $85 miljard per maand voorlopig voortgezet zal worden, maar tijdens de vragensessie suggereerde hij dat het steunprogramma deze zomer nog afgebouwd kan worden. Aanvankelijk stegen de prijzen van goud en zilver, maar niet veel later gingen ze even hard weer naar beneden. Aandelenmarkten lieten hetzelfde patroon zien, weliswaar met minder volatiliteit dan goud en zilver.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Mijnbouwbedrijven in het nauw

    Goud- en zilvermijnen hebben de laatste maanden de wind tegen, want de dalende prijzen van edelmetalen drukken op de winstmarges. Eerder deze week plaatsten we op Marketupdate een infographic over de productiekosten van goud. Voor veel grote mijnen liggen die inmiddels al boven de $1.000 per troy ounce. Barrick Gold zit er nog iets onder met een all-in kostprijs van $919, maar er zijn ook veel goedmijnen die veel meer kosten maken voor hetzelfde blokje goud.

    De afgelopen vijf jaar zijn de productiekosten van goud sterk toegenomen. Enerzijds door slechtere ertskwaliteit en anderzijds door hogere kosten voor personeel en brandstof. Afgelopen vrijdag plaatste Marketupdate een samenvatting van de analyse van SRSRocco. Uit zijn onderzoek blijkt dat de vijf grootste mijnbouwbedrijven in 2012 gemiddeld 27% minder goud uit het erts haalden dan in 2005. Voor elke troy ounce goud die de mijnen opgraven is ook steeds meer brandstof nodig. In 2005 was 48 liter diesel nodig, maar in 2011 verstookten de vijf grootste mijnen al meer dan 82 liter voor hetzelfde klompje goud.

    Toch is er een lichtpuntje voor beleggers die in de mijnaandelen zitten. Ze krijgen bijval van niemand minder dan George Soros. De miljardair ruilde eerder dit jaar een deel van zijn belang in het GLD fonds in voor mijnaandelen. Hij kocht $40 miljoen aan aandelen en $25 miljoen aan call opties.

    Sentiment op dieptepunt?

    Onderstaande grafiek plaatsten we afgelopen donderdag op Marketupdate. De grafiek is afkomstig van Zero Hedge en geeft inzicht in de speculatieve shortpositie in de goudmarkt. Het is een goede indicator voor het sentiment in de markt. Het aantal openstaande shortcontracten is de afgelopen zeven jaar nog niet zo groot geweest als nu. Kennelijk heerst er een grote consensus onder spculanten dat de goudprijs verder gaat zakken.

    Speculatieve shortpositie goud op de COMEX op recordniveaus (Afbeelding via Zero Hedge)

    Beleggers stappen nog steeds uit GLD

    Ondertussen blijft het GLD fonds verder leeglopen. Afgelopen vrijdag had het fonds een claim op 1.016 ton fysiek goud, een daling van 22 ton ten opzichte van een week geleden. Ten opzichte van het begin van dit jaar is er al 333 ton goud weggesluisd uit dit ETF. Beleggers stappen uit het ‘papiergoud’ en maken de overstap naar andere beleggingen of fysiek goud.

  • First Majestic hanteert haar eigen zilverprijs?

    Als eerste nemen we u graag mee naar de webwinkel van First Majestic, waar we twee dagen later nog steeds de vaste prijs van $27 per troy ounce zien. Via deze webwinkel verkoopt de First Majestic zilvermijn zelf geproduceerde zilverbaren en zilveren munten rechtstreeks aan particulieren. Naast deze zilverbaar van 1 kilogram treffen we ook zilverbaren van 5 en 10 troy ounce en munten van 1/2 en 1 troy ounce aan. Wat opvalt is dat al deze prijzen gekoppeld zijn aan die $27 per troy ounce, ook de prijs van de munten.

    De genoemde zilverprijs van $27 per troy ounce (die overigens al drie dagen achtereen hetzelfde is gebleven) is dus niet de spotprijs, maar een all-in prijs waar ook alle kosten en de winstmarge in verwerkt zitten. Ons vermoeden wordt bevestigd door een medewerker van het bedrijf zelf. We stuurden de volgende email naar de sales afdeling van First Majestic:

    “Dear sir/madam,

    When looking at your online webshop I was suprised to see a different silver price of $27 per troy ounce. That is a lot more than the $22,62 per troy ounce on the world spot market. What explains the difference and why do you mention the $27 per troy ounce price tag?

    https://www.store.firstmajestic.com/product/view/3

    Best regards,

    Frank Knopers (Netherlands)”

    Hierop kwam de volgende reactie van de Bullion Sales Manager van First Majestic:

    “Frank- 
    Thank you for your enquiry. The price of our silver bullion is determined by our management. Instead of following hourly and daily price fluctuations we watch for the trends and price our silver bullion accordingly. Once the silver spot price gains some stability, we will decide where to set our selling price at. First Majestic silver bullion is sold at one of the smallest premiums over spot price on the inteet. This premium is necessary to cover the additional costs associated with the production of our beautiful products. You may not be aware, but most silver is sold into industry for commercial use and fewer manufacturing steps are required to get our silver to these buyers. However, in order to produce our product line, as sold on our website, several additional manufacturing processes are required, which like in any business, are passed onto the end buyer such as yourself. The price shown on our web-store is our current selling price per ounce for all our silver bullion products. 
    Regards,
    ………………….
    Bullion Sales Manager
    Toll free: 1.866.529.2807
    T. 604.688.3033
    Direct: 604.639-8827
    Direct Fax. 604.357.1000″

    De prijs van de zilverbaren en munten die First Majestic rechtstreeks aan particulieren verkoopt wordt dus vastgesteld door het management. De zilvermijn baseert de prijs van deze producten niet op de koersen van dag tot dag en van uur tot uur, maar op de trend in de zilverprijs. Pas op het moment dat de prijs lijkt te stabiliseren wordt er een besluit gekomen over aanpassing van hun ‘all-in’ zilverprijs (die nu al drie dagen precies op $27 per troy ounce staat).

    First Majestic legt uit dat het meeste zilver bestemd is voor de industrie. Die krijgen het zilver in grote ruwe baren aangeleverd die goedkoper te produceren zijn. Ze betalen daarvoor ook een lagere prijs per troy ounce. Voor de eigen productlijn van First Majestic worden meer kosten gemaakt, kosten die allemaal doorberekend zijn in prijs die op de website staat.

    Ontkoppeling?

    De prijs van $27 per troy ounce waar First Majestic over spreekt is dus niet direct te vergelijken met de wereldwijde spotprijs van zilver, die op het moment van schrijven weer op $22,50 staat. We kunnen moeilijk spreken van een ontkoppeling, zoals het CD Fund suggereert op haar website. Wél zien we dat het aanbod van zilverbaren momenteel zeer beperkt is in de VS. Op de website van APMEX (één van de grootste aanbieders van goud en zilver in de VS) zien we dat het aanbod van zilverbaren van 1 kilogram bijzonder krap is. De meeste baren van dat formaat zijn uitverkocht. Alleen de zilverbaar van de Duitse smelterij Hereaus is daar op het moment van schrijven goed verkrijgbaar, tegen een prijs van $887,02 per stuk. Vergeleken met het aanbod van APMEX is de prijs van $868,05 voor een kilo baar zilver van First Majestic niet eens zo hoog.

    Hierbij moeten we opmerken dat het standaardgewicht van 1 kilogram in de VS minder populair is. Aan de andere kant van de oceaan zijn de 100 troy ounce zilverbaren een stuk beter te verkrijgen. APMEX biedt verschillende baren van dit gewicht (3,11 kg) aan tegen prijzen van ongeveer $2.450. Een simpel rekensommetje leert ons dat deze baren per troy ounce $24,50 zijn, ene premie van ~9% ten opzichte van de spotprijs.

    Conclusie

    Concluderend kunnen we stellen dat er nog geen sprake is van een ontkoppeling en dat de prijs van een kilobaar zilver van First Majestic marktconform is. De ‘all-in’ prijs van $27 per troy ounce die First Majestic toepast op haar hele assortiment van munten en baren is wel aan de hoge kant, want op de website van APMEX vinden we meer dan genoeg zilverbaren van 100 troy ounce en zilveren munten van 1 troy ounce die omgerekend een ‘all-in’ prijs hebben van $24,50 tot $25 per troy ounce.

    Marketupdate heeft een tweede mail gestuurd met de vraag of er echt sprake is van een schaarste in zilver en of er een permanent danwel tijdelijk tekort bestaat aan zilverbaren. We wachten het antwoord af.

  • Zilverprijs valt bijna 6% bij opening handel in Azië

    De daling van de zilverprijs is nog indrukwekkender dan de daling van de goudprijs. Sinds het begin van dit jaar is goud in euro’s 16,2% goedkoper geworden en is de prijs voor zilver met 23,5% onderuit gegaan. Het is bekend dat de zilverprijs veel volatieler is dan de goudprijs, omdat de omvang van de markt veel kleiner is dan die van goud en omdat zilver een geliefd metaal is voor speculanten.

    De plotselinge prijsdaling van zilver is moeilijk op een logische manier te verklaren. De omvang, snelheid en timing van de prijsdaling doet vermoeden dat er sprake is van marktmanipulatie. Geen enkele handelaar zou op deze manier posities van de hand doen, omdat de opbrengst hoger zou zijn geweest als de verkoop in verschillende tranches was uitgevoerd.

    Een ander gegeven dat het vermoeden van manipulatie versterkt is het verdere koersverloop van zilver. De prijs ging in één keer omlaag en ging gedurende de dag heel geleidelijk weer naar boven. Er volgde geen nieuwe verkoopgolf en speculanten waren bereid op weer positie in te nemen. De zilverprijs staat op het moment van schrijven op $21,67 / €16,86 per troy ounce en maakt daarmee ongeveer de helft van de prijsdaling van afgelopen nacht weer goed. De prijsontwikkeling van goud was vergelijkbaar, de prijs van een troy ounce is op het moment van schrijven $1.358 / €1.055.

    Update: Zero Hedge weet te melden dat de handel in zilver door de CME Group vandaag 4x voor een periode van 20 seconden is stilgelegd vanwege de grote volatiliteit.

    De zilverprijs zakte kort na opening van de handel met 5,83%

    De goudprijs stond een uur na opening van de handel 1,68% lager

  • Goud en zilver report (Week 20)

    Een relatief sterke dollar en stijgende aandelenkoersen zetten de goudprijs verder onder druk. De hele week bleef de prijs dalen en een einde aan de daling lijkt voorlopig ook nog niet in zicht te zijn. Dat suggereert althans een enquete die Kitco hield onder speculanten, handelaren, banken en vermogensbeheerders. Van de 28 ondervraagde deelnemers hielden 17 rekening met een verdere prijsdaling. Negen deelnemers hielden rekening met een stijging van de goudprijs, twee ondervraagden wisten het nog niet.

    De goudprijs zakte in een week tijd van €1.114,51 naar €1059,64 per troy ounce (-4,9%), terwijl de zilverprijs met 5,7% zakte van €590,56 tot €556,91. In dollars zakte de goudprijs van $1.448,72 naar $1.359,53 per troy ounce (-6,15%) en ging de zilverprijs van $23,88 naar $22,23 (-6,9%). Hieruit kunnen we opmaken dat de dollar weer iets aansterkte tegenover de euro ($1,2833).

    Van ETF naar fysiek goud

    De afnemende populariteit van ETF’s is een teken aan de wand voor de ‘bull market’ in goud. Beleggers wantrouwen de fondsen die alleen een contractuele verplichting kunnen afgeven en kiezen steeds vaker voor persoonlijk bezit van fysiek goud. De World Gold Council bracht afgelopen donderdag verslag uit van de goudmarkt in het eerste kwartaal van dit jaar. Grafieken uit dat rapport lieten zien dat ETF’s wereldwijd voor het eerst minder goud in bezit hadden dan de vorige periode. Sinds 2003 is de omvang van goud-ETF’s explosief gestegen, nu lijkt de trend weer te keren. Niet verwonderlijk, want met een goudprijs die bijna 30% onder het all-time high van $1.920 per troy ounce staat is het voor sommigen moeilijker positief te blijven. Alleen dit jaar zakte de goudprijs al met 18,6% in dollars en 16,2% in euro’s. Beleggers die de afgelopen maanden uit goud en in aandelen stapten werden daarvoor rijkelijk beloond. Ook een shortpositie op goud legde de afgelopen maanden geen windeieren.

    De daling van de goudprijs ontmoedigt beleggers om long te gaan op goud-ETF’s als het GLD. De populariteit van dit soort goudfondsen is de laatste maanden sterk afgenomen, getuige de uitstroom van goud uit het GLD fonds. We hebben de cijfers van het GLD fonds erbij gepakt en meegenomen in onze eigen grafiek. De stand van zaken zag er afgelopen vrijdag zo uit:

    De goudvoorraad van het GLD is deze maand al 35 ton kleiner geworden!

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Nieuws

    Afgelopen week plaatste Quartz een interessant artikel over de export van goud uit de VS naar Zuid-Afrika. Ongeveer 20 ton ruw goud (waarschijnlijk sloopgoud) werd per vliegtuig overgebracht naar het Afrikaanse land dat in het verleden nog de allergrootste producent en exporteur van goud was. Zuid-Afrika produceerde in 2012 nog 170 ton goud, goed voor een vijfde plaats op de werelranglijst. Waarom heeft Zuid-Afrika goud nodig als het zoveel goud in de grond heeft zitten? Kan het zo zijn dat de South African Mint goud heeft ingekocht om de productie van Krugerrand munten op te schroeven? Sinds de prijsdaling van april zijn de premies op Krugerranden veel sterker gestegen dan op andere gouden munten zoals de Canadese Maple Leaf. We hebben geen feiten om deze analyse te onderbouwen, maar het kan zeker een geldige verklaring zijn. Of we er ooit achter zullen komen….

    Dan is er nog wat nieuws uit India. De regering van dit land voert haar strijd tegen goud op door een alteatief te bieden voor het gele metaal. Een staatsobligatie met inflatiecorrectie moet spaarders en beleggers beschermen tegen de permanente waardedaling van de roepie. Het is de vraag of dat gaat werken, want goud heeft als bijkomend voordeel dat je er mooie sieraden van kunt maken.

    Grafieken lezen…

    De analist die op YouTube door het leven gaat als ‘daytradeshow’ plaatste gisteren weer een interessante video op zijn eigen blog. Hij zag onderstaande grafiek op Jesse’s Café Américain. De grafiek suggereert dat de huidige prijsontwikkeling van goud (blauwe lijn is oktober 2012 t/m mei 2013) veel gelijkenis toont met de prijsontwikkeling van goud in het jaar 1976. Maar is dat ook zo? In hoeverre is er ‘gemanipuleerd’ met dit soort grafieken, met als doel het publiek te overtuigen om nu goud te kopen….

    Ontwikkeling goudprijs lijkt sterk overeen te komen met 1976…

    …. maar is dat wel de juiste voorstelling van zaken?

  • Goud en zilver report (Week 19)

    In dollars zakte de goudprijs van $1.470,29 naar $1.448,53 per troy ounce (-1,48%) en zakte de zilverprijs van $24,12 naar $23,88 per troy ounce (-0,1%). De dollar is de afgelopen week weer wat sterker geworden ten opzichte van andere valuta. De US dollar index, die de waarde van de Amerikaanse munt afzet tegen een mandje van andere valuta, bereikte afgelopen vrijdag zelfs het hoogste punt in tien maanden tijd. De dollarindex staat op het moment van schrijven op 83,10.

    De goudprijs staat vandaag de dag ongeveer €250 per troy ounce lager dan een half jaar geleden (-18,3%). De zilverprijs is in de afgelopen zes maanden veel verder weggezakt, van ongeveer €820 naar €590 per kilo (-28%). Het bewijst dat ook de prijzen van goud en zilver niet eeuwig kunnen blijven stijgen en dat er ook risico’s verbonden zijn aan het beleggen in edelmetalen. Toch is het opmerkelijk dat de prijzen zo lang blijven dalen, want het monetaire beleid van centrale banken is niet bepaald beter geworden. De Federal Reserve blijft maandelijks $85 miljard aan schuldpapier van de markt halen, de Bank of Japan heeft haar eigen stimuleringsprogramma opgestart en de ECB overweegt meer risicovol onderpand van banken over te nemen.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    China en India blijven goud kopen

    De fundamentals om fysiek goud te bezitten zijn nog steeds aanwezig. Banken hanteren een soepel monetair beleid en zijn bereid de waarde van de munt op te offeren om de schuldenlasten op publiek en privaat niveau te verlichten. We zien dat landen als China en India nog steeds massaal goud importeren. De verwachting is dat ze dit jaar meer goud zullen invoeren dan vorig jaar.

    Zilver

    Voor zilver liggen de fundamentals anders. De wereldwijde mijnproductie steeg het afgelopen jaar naar 787 miljoen troy ounce en het aanbod uit recycling was 253,9 miljoen troy ounce. Ondertussen zakt de industriële vraag al voor het derde jaar op rij, tot 465,9 miljoen troy ounce in 2012. De relatief zwakke industriële vraag naar zilver is voor een deel te verklaren door het zwakke herstel van de economie. Daardoor is er minder vraag naar producten waarin het grijze edelmetaal verwerkt wordt. In India zakte de vraag naar beleggingszilver het afgelopen jaar met 80%, een teken dat meer beleggers beginnen te twijfelen aan het potentieel van zilver op de korte termijn.

    Van ‘unallocated’ naar ‘allocated’

    Het GLD fonds blijkt een belangrijke bron te zijn voor fysiek metaal. Grote bullion banks kopen de aandelen waar beleggers van af willen en kunnen deze aandelen met 100.000 stuks tegelijk inwisselen voor fysieke goudbaren. Het vermoeden bestaat dat deze goudbaren hun weg vinden naar de Aziatische markt, waar de vraag veel groter is dan het aanbod. In de goudmarkt zien we een trend van claims op goud richting fysiek bezit van goud. Dat proces is al enige tijd aan de gang en blijkt onder andere uit de snelheid waarmee het GLD fonds leegloopt. Een aantal weken geleden zagen we de COMEX goudvoorraad van JP Morgan ook al leeglopen. Steeds meer goud dat eerst als onderpand diende voor verschillende claimbewijzen wordt opgevraagd door vermogende partijen die het metaal fysiek willen bezitten.

    Het is nog te vroeg om te spreken van een ontkoppeling tussen de papieren prijs (claim op goud) en fysiek goud (bezit van goud). Analist Bron Suchecki van de Perth Mint heeft hier een analyse op losgelaten naar en ook Marketupdate heeft er onderzoek naar gedaan. Dat doet overigens weinig af aan het vooruitzicht voor de lange termijn, want er komt een moment waarop zal blijken dat niet alle claims op goud inwisselbaar zijn voor fysiek goud. Althans, niet voor de prijs waarop de claims op goud verhandeld worden.

    Alleen dit jaar kwam er al 300 ton fysiek goud vrij uit het GLD

  • Goud en zilver report (Week 18)

    De afgelopen week kwam er veel macro-economisch nieuws voorbij, maar dat nieuws kreeg weinig vat op de goudprijs en de aandelenkoersen. Woensdag zakten de prijzen van goud en zilver weg toen het ADP banencijfer bekend werd gemaakt. De schatting van 119.000 nieuwe banen in april stelde beleggers teleur en werd door sommige handelaren kennelijk aangegrepen als een goed moment om goud en zilver in de verkoop te doen. De goudprijs zakte ongeveer 1,5% en de zilverprijs ging die middag 3% onderuit.

    De daling was van korte duur, want nog diezelfde dag gaven de FOMC notulen de koersen van goud en zilver een zetje naar boven. Beanke gaat door met het maandelijks aankopen van $85 miljard aan schuldpapier en voegde daaraan toe dat meer verruiming mogelijk is als de omstandigheden daarom vragen. Donderdag schoten de prijzen van goud en zilver verder omhoog, nadat de ECB een verlaging van de rente bekendmaakte.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Weinig inflatie

    Het ruime monetaire beleid van centrale banken heeft totnogtoe niet gezorgd voor een oplopende inflatie, integendeel. In de VS, het Verenigd Koninkrijk, de Eurozone en Japan zien we de laatste tijd juist een daling van de officiële inflatie. Het gemiddelde prijspeil gaat, ondanks het soepele monetaire beleid van centrale banken, nog maar nauwelijks omhoog. Zelfs de uitspraak van Fed-voorzitter Beanke om de rente nog tot ver in 2015 laag te houden en de intentie van de Japanse centrale bank om de geldhoeveelheid in twee jaar te verdubbelen heeft bijna geen effect op de prijzen van goederen en diensten in de economie.

    Misschien is dat ook wel de reden dat het rendement op goud de afgelopen twee jaar zo laag geweest is. Jaren achtereen steeg de goudprijs met dubbele cijfers, maar daar is sinds 2012 geen sprake meer van. De prijs is dit jaar alleen nog maar gezakt, zelfs in Japanse yen (-0,1%) !

    Inflatie loopt terug in de VS…

    … de Eurozone….

    … het Verenigd Koninkrijk….

    … en zelfs in Japan

    Goud en deflatie

    Eigenlijk is deflatie de natuurlijke reactie op een schuldencrisis. Bedrijven en particulieren worden terughoudend met het doen van investeringen en grote uitgaven en daarom lenen ze ook minder. Tegelijkertijd worden schulden afgebouwd. Een daling van de consumptieve bestedingen zet de prijzen van consumptiegoederen onder druk, terwijl een afnemende vraag naar hypotheken de huizenprijzen onder druk zet.

    De uitspraak ‘cash is king’ is zeker van toepassing in een deflatoire omgeving, maar geldt dat ook voor goud? Over het algemeen zorgt deflatie voor een vlucht in de meest liquide financiële activa. Dat zijn niet alleen cash en staatsobligaties, maar ook goud. Waar industriële metalen en zogeheten ‘soft commodities’ goedkoper worden in een deflatoire depressie weet goud haar waarde veel beter te behouden. De prijs kan weliswaar dalen, maar veel minder hard dan de prijzen van grondstoffen. Daardoor neemt de koopkracht van goud ook onder deze omstandigheden toe.

    In het boek The Golden Constant (publicatie in 1977, herzien in 2009) van Roy W. Jastram lezen we dat de prijs van grondstoffen, uitgedrukt in goud, steeds omlaag ging in periodes van deflatie. Goud wist haar koopkracht te behouden en beschermt het vermogen dus in tijden van inflatie en deflatie.

    Fysiek goud verdient daarbij de voorkeur boven claimbewijzen op goud, omdat alleen bezit van het fysieke metaal het tegenpartij risico uitsluit. Met een papieren positie in goud loopt u het risico dat u alleen kunt uitstappen in ander papier (valuta), waarmee u in feite geen valutarisico afdekt. Zelfs de topman van de CME Group, Terrence Duffy, wees afgelopen week op de bijzondere waarde van gouden munten ten opzichte van goudmijnaandelen en goudcontracten.

  • Endeavour Mining verwacht lagere zilverprijs

    Endeavour Mining gaat vooral bezuinigen op de exploratiekosten en de lange-termijn investeringen, zoals het identificeren en aanboren van nieuwe reserves. Van alle geplande investeringen die nog niet essentieel zijn voor de productie van dit jaar heeft de mijn 20% uitgesteld. Ook wordt een kwart van het budget voor exploratie geschrapt en worden kostenbesparingen doorgevoerd in de operationele kosten van de mijnen. Dat zal gepaard gaan met het ontslaan van personeel. Ook wil Endeavour Silver haar administratie- en managementkosten omlaag brengen, door het personeelsbestand te verkleinen en door 10% van het salaris van het management voorlopig niet uit te keren.

    De bezuinigingen en hervormingen zullen geen negatieve impact hebben op de zilverproductie van 2013, zo stelt het bedrijf. Volgens Bradford Cooke, de directeur van Endeavour, slaagde het management er in 2008 ook in de kosten terug te brengen, na een soortgelijke daling van de zilverprijs. Toen kwam het mijnbouwbedrijf sterker uit de crisis. “Het loont om voorzichtig te zijn in tijden als deze”, aldus de CEO.

    Een daling van de zilverprijs drukt op de winstmarge van de mijn, waardoor deze geneigd zal zijn in te teren op de bestaande reserves. Als de prijs weer stijgt wordt het lucratief om nieuwe reserves te identificeren en aan te boren. Dat zijn precies de uitgaven waarop Endeavour zal bezuinigen. Endeavour is een mid-cap zilvermijn die werd opgericht in 2004 en die actief is in Mexico. Het bedrijf wist sinds de oprichting ieder jaar haar zilverproductie en -reserves uit te breiden. Het bedrijf heeft drie operationele zilvermijnen en combineert exploratie en acquisitie om de toekomstige zilverproductie veilig te stellen.

    Endeavour Mining verwacht lagere zilverprijs en snijdt in de kosten

  • Goud en zilver report (Week 17)

    De goudprijs steeg in een week tijd van €1.075,60 naar €1.121,80 per troy ounce (+4,3%), terwijl de zilverprijs per kilo van €573,04 naar €591,77 steeg (+3,27%). Vergeleken met een maand geleden staat de goudprijs in euro’s momenteel 9,95% lager en brengt een kilo zilver 16,8% minder euro’s op. De prijs van goud in euro’s ligt 12,2% onder het niveau van begin dit jaar, de zilverprijs staat zelfs 20% lager.

    In dollars steeg de goudprijs in een week tijd van $1.403,78 naar $1.461,63 per troy ounce (+4,12%) en ging de prijs van datzelfde gewicht in  zilver van $23,26 naar $24,01 (+3,22%). De percentages laten zien dat de wisselkoers tussen de euro en de dollar nog steeds comfortabel rond de $1,30 zweeft. De goud/zilver ratio is afgelopen week verder opgelopen tot bijna 61:1.

    Premies lopen op

    Wat de spotprijs van goud en zilver u niet laten zien is dat de premies op veel gouden en zilveren munten aan het oplopen zijn. Door de grote vraag naar het edelmetaal zijn de levertijden van gangbare beleggingsmunten van de Amerikaanse en Canadese munthuizen al sterk opgelopen. De (tijdelijke) schaarste drijft de premies van dit soort munten steeds verder op. Vorige week hebben we in het weekoverzicht van goud en zilver al gewezen op deze trend. Het is nog te vroeg om te spreken van een ‘ontkoppeling’ tussen de ‘papieren prijs’ (beloftes op goud of zilver) en de prijs van fysiek metaal, maar wel is duidelijk geworden dat er een spanningsveld ontstaan is tussen deze twee.

    De daling van de ‘papieren’ prijs lokte vooral meer aankopen van fysiek goud en zilver uit, zoveel zelfs dat de markt niet aan de vraag kan voldoen. Een logisch gevolg is dat iedereen die wel over fysiek edelmetaal beschikt een hogere prijs kan vragen. Hoe groter de discrepantie tussen vraag en aanbod in de fysiek markt, hoe meer de premies zullen oplopen.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    GLD niet meer in trek, goud verlaat kluis van JP Morgan

    Afgelopen week zagen we een voortzetting van trends die begin dit jaar zijn ingezet: Als eerste zien we dat beleggers aandelen in het GLD fonds van de hand blijven doen. Ten opzichte van het begin van dit jaar is er al 250 ton goud uit de voorraad van dit goud-ETF gehaald. Zelfs nu de prijs van goud weer aan het stijgen is doen beleggers hun positie in deze vorm van ‘unallocated’ goud van de hand.

    Daaaast zien we sinds kort een uitstroom van goud uit de kluis van ‘bullion bank’ JP Morgan. Vermogende partijen die ongeveer 2 miljoen troy ounce goud hadden opgeslagen in de kluis van deze ‘bullion bank’ hebben daar ongeveer driekwart van opgehaald. In feite was deze bullion bank alleen verantwoordelijk voor 99,3% van alle Comex goudverkopen van de afgelopen drie maanden. Wat daar precies aan de hand is zullen we de komende dagen onderzoeken.

    GLD ziet haar positie in fysiek goud slinken…

    … terwijl JP Morgan een groot deel van de goudvoorraad uit de Comex kluis zag verdwijnen

    Centrale banken kopen goud

    Afgelopen week schreven we op Marketupdate dat centrale banken in maart opnieuw goud gekocht hebben. Het bewijst maar weer dat centrale bankiers nog steeds belangstelling hebben voor goud als waardevolle reserve op de activazijde van de balans. Naar verwachting hebben ze ook na de prijsdaling van april weer goud gekocht, want het metaal werd op een gegeven moment tegen een ‘bodemprijs’ van de hand gedaan. Tegen een goudprijs van ongeveer $1.400 per troy ounce is het voor sommige goudmijnen zelfs moeilijk of onmogelijk geworden om winst te maken.