Marketupdate

Categorie: Goud en zilver report

  • Goud en zilver report (Week 18)

    De afgelopen week kwam er veel macro-economisch nieuws voorbij, maar dat nieuws kreeg weinig vat op de goudprijs en de aandelenkoersen. Woensdag zakten de prijzen van goud en zilver weg toen het ADP banencijfer bekend werd gemaakt. De schatting van 119.000 nieuwe banen in april stelde beleggers teleur en werd door sommige handelaren kennelijk aangegrepen als een goed moment om goud en zilver in de verkoop te doen. De goudprijs zakte ongeveer 1,5% en de zilverprijs ging die middag 3% onderuit.

    De daling was van korte duur, want nog diezelfde dag gaven de FOMC notulen de koersen van goud en zilver een zetje naar boven. Beanke gaat door met het maandelijks aankopen van $85 miljard aan schuldpapier en voegde daaraan toe dat meer verruiming mogelijk is als de omstandigheden daarom vragen. Donderdag schoten de prijzen van goud en zilver verder omhoog, nadat de ECB een verlaging van de rente bekendmaakte.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Weinig inflatie

    Het ruime monetaire beleid van centrale banken heeft totnogtoe niet gezorgd voor een oplopende inflatie, integendeel. In de VS, het Verenigd Koninkrijk, de Eurozone en Japan zien we de laatste tijd juist een daling van de officiële inflatie. Het gemiddelde prijspeil gaat, ondanks het soepele monetaire beleid van centrale banken, nog maar nauwelijks omhoog. Zelfs de uitspraak van Fed-voorzitter Beanke om de rente nog tot ver in 2015 laag te houden en de intentie van de Japanse centrale bank om de geldhoeveelheid in twee jaar te verdubbelen heeft bijna geen effect op de prijzen van goederen en diensten in de economie.

    Misschien is dat ook wel de reden dat het rendement op goud de afgelopen twee jaar zo laag geweest is. Jaren achtereen steeg de goudprijs met dubbele cijfers, maar daar is sinds 2012 geen sprake meer van. De prijs is dit jaar alleen nog maar gezakt, zelfs in Japanse yen (-0,1%) !

    Inflatie loopt terug in de VS…

    … de Eurozone….

    … het Verenigd Koninkrijk….

    … en zelfs in Japan

    Goud en deflatie

    Eigenlijk is deflatie de natuurlijke reactie op een schuldencrisis. Bedrijven en particulieren worden terughoudend met het doen van investeringen en grote uitgaven en daarom lenen ze ook minder. Tegelijkertijd worden schulden afgebouwd. Een daling van de consumptieve bestedingen zet de prijzen van consumptiegoederen onder druk, terwijl een afnemende vraag naar hypotheken de huizenprijzen onder druk zet.

    De uitspraak ‘cash is king’ is zeker van toepassing in een deflatoire omgeving, maar geldt dat ook voor goud? Over het algemeen zorgt deflatie voor een vlucht in de meest liquide financiële activa. Dat zijn niet alleen cash en staatsobligaties, maar ook goud. Waar industriële metalen en zogeheten ‘soft commodities’ goedkoper worden in een deflatoire depressie weet goud haar waarde veel beter te behouden. De prijs kan weliswaar dalen, maar veel minder hard dan de prijzen van grondstoffen. Daardoor neemt de koopkracht van goud ook onder deze omstandigheden toe.

    In het boek The Golden Constant (publicatie in 1977, herzien in 2009) van Roy W. Jastram lezen we dat de prijs van grondstoffen, uitgedrukt in goud, steeds omlaag ging in periodes van deflatie. Goud wist haar koopkracht te behouden en beschermt het vermogen dus in tijden van inflatie en deflatie.

    Fysiek goud verdient daarbij de voorkeur boven claimbewijzen op goud, omdat alleen bezit van het fysieke metaal het tegenpartij risico uitsluit. Met een papieren positie in goud loopt u het risico dat u alleen kunt uitstappen in ander papier (valuta), waarmee u in feite geen valutarisico afdekt. Zelfs de topman van de CME Group, Terrence Duffy, wees afgelopen week op de bijzondere waarde van gouden munten ten opzichte van goudmijnaandelen en goudcontracten.

  • Goud en zilver report (Week 17)

    De goudprijs steeg in een week tijd van €1.075,60 naar €1.121,80 per troy ounce (+4,3%), terwijl de zilverprijs per kilo van €573,04 naar €591,77 steeg (+3,27%). Vergeleken met een maand geleden staat de goudprijs in euro’s momenteel 9,95% lager en brengt een kilo zilver 16,8% minder euro’s op. De prijs van goud in euro’s ligt 12,2% onder het niveau van begin dit jaar, de zilverprijs staat zelfs 20% lager.

    In dollars steeg de goudprijs in een week tijd van $1.403,78 naar $1.461,63 per troy ounce (+4,12%) en ging de prijs van datzelfde gewicht in  zilver van $23,26 naar $24,01 (+3,22%). De percentages laten zien dat de wisselkoers tussen de euro en de dollar nog steeds comfortabel rond de $1,30 zweeft. De goud/zilver ratio is afgelopen week verder opgelopen tot bijna 61:1.

    Premies lopen op

    Wat de spotprijs van goud en zilver u niet laten zien is dat de premies op veel gouden en zilveren munten aan het oplopen zijn. Door de grote vraag naar het edelmetaal zijn de levertijden van gangbare beleggingsmunten van de Amerikaanse en Canadese munthuizen al sterk opgelopen. De (tijdelijke) schaarste drijft de premies van dit soort munten steeds verder op. Vorige week hebben we in het weekoverzicht van goud en zilver al gewezen op deze trend. Het is nog te vroeg om te spreken van een ‘ontkoppeling’ tussen de ‘papieren prijs’ (beloftes op goud of zilver) en de prijs van fysiek metaal, maar wel is duidelijk geworden dat er een spanningsveld ontstaan is tussen deze twee.

    De daling van de ‘papieren’ prijs lokte vooral meer aankopen van fysiek goud en zilver uit, zoveel zelfs dat de markt niet aan de vraag kan voldoen. Een logisch gevolg is dat iedereen die wel over fysiek edelmetaal beschikt een hogere prijs kan vragen. Hoe groter de discrepantie tussen vraag en aanbod in de fysiek markt, hoe meer de premies zullen oplopen.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    GLD niet meer in trek, goud verlaat kluis van JP Morgan

    Afgelopen week zagen we een voortzetting van trends die begin dit jaar zijn ingezet: Als eerste zien we dat beleggers aandelen in het GLD fonds van de hand blijven doen. Ten opzichte van het begin van dit jaar is er al 250 ton goud uit de voorraad van dit goud-ETF gehaald. Zelfs nu de prijs van goud weer aan het stijgen is doen beleggers hun positie in deze vorm van ‘unallocated’ goud van de hand.

    Daaaast zien we sinds kort een uitstroom van goud uit de kluis van ‘bullion bank’ JP Morgan. Vermogende partijen die ongeveer 2 miljoen troy ounce goud hadden opgeslagen in de kluis van deze ‘bullion bank’ hebben daar ongeveer driekwart van opgehaald. In feite was deze bullion bank alleen verantwoordelijk voor 99,3% van alle Comex goudverkopen van de afgelopen drie maanden. Wat daar precies aan de hand is zullen we de komende dagen onderzoeken.

    GLD ziet haar positie in fysiek goud slinken…

    … terwijl JP Morgan een groot deel van de goudvoorraad uit de Comex kluis zag verdwijnen

    Centrale banken kopen goud

    Afgelopen week schreven we op Marketupdate dat centrale banken in maart opnieuw goud gekocht hebben. Het bewijst maar weer dat centrale bankiers nog steeds belangstelling hebben voor goud als waardevolle reserve op de activazijde van de balans. Naar verwachting hebben ze ook na de prijsdaling van april weer goud gekocht, want het metaal werd op een gegeven moment tegen een ‘bodemprijs’ van de hand gedaan. Tegen een goudprijs van ongeveer $1.400 per troy ounce is het voor sommige goudmijnen zelfs moeilijk of onmogelijk geworden om winst te maken.

  • Goud en zilver report (Week 16)

    De goudprijs bereikte deze week een dieptepunt van minder dan €32.740 per kilo / €1.018 per troy ounce. De zilverprijs bereikte op datzelfde moment een bodem van €545 per kilo. Op dat niveau besloten handelaren op de termijnmarkt weer positie in te nemen en brachten ze de koersen weer wat naar boven. De goudprijs herstelde in de loop van de week tot €1.075 per troy ounce, terwijl de zilverprijs per kilo weer opkrabbelde tot €573. De stabilisering op een lager niveau geeft kopers weer het vertrouwen om positie in te nemen.

    In dollars zakte de goudprijs in een week tijd van ongeveer $1.480 tot $1.404 per troy ounce, een daling van 5,14%. De zilverprijs zakte van $26 naar $23,26 per troy ounce, een verlies van 10,54%. De percentages laten zien dat er met de euro/dollar wisselkoers weinig gebeurd is. Die blijft stabiel op $1,30 tot $1,31.

    Niet alleen de wisselkoers tussen de twee belangrijkste valuta ter wereld bleef vrij stabiel, ook de ratio tussen goud en olie veranderde weinig. De prijzen van edelmetalen gingen weliswaar hard onderuit, maar ook de olieprijs ging afgelopen week naar beneden. Een vat WTI olie werd in een week tijd 2,72% goedkoper en zakte naar $88,75, terwijl een vat Europese 'Brent' met 3,61% in prijs zakte tot $99,32 per vat.

    De rentes op Amerikaanse, Britse, Japanse en Duitse staatsobligaties gingen de afgelopen week marginaal naar beneden. Waarschijnlijk houdt dat verband met de aandelenkoersen, want die deden in Europa en de VS een stapje terug. De AEX verloor afgelopen week meer dan 2% en de S&P 500 ging ook wat omlaag.

    Veel vraag naar fysiek edelmetaal

    De prijsdaling maakte veel geld los dat enige tijd langs de zijlijn stond, want het was erg druk in de goudhandel. Vanuit verschillende hoeken van de wereld kwamen berichten voorbij dat het extra druk was. Winkels in Japan, China en India zagen het aantal klanten sterk toenemen en zagen in veel gevallen hun omzet verdubbelen. Producenten als de US Mint en de Perth Mint moesten alle zeilen bijzetten en leverden recordhoeveelheden aan gouden en zilveren munten af. Ook de World Gold Council merkte op dat er afgelopen week ongekend veel vraag was naar fysiek edelmetaal, wat de markt verder onder druk zetten. Levertijden beginnen op te lopen en de premies zijn in veel gevallen ook al iets opgeschroefd (data van de Belgische goudmarkt).

    Minder vraag naar 'papiergoud'

    Tegelijkertijd wordt er steeds meer goud losgeweekt uit het grootste goud-ETF ter wereld, het GLD. Marketupdate plaatste eerder deze week een grafiek, waarop te zien is hoeveel goud er in het fonds zit. Bij een stijging van de goudprijs moet dit fonds meer metaal in haar kluis leggen, terwijl het bij een daling van de prijs juist metaal moet 'liquideren'. De liquidatiegolf ging onverminderd door, omdat veel partijen hun posities in GLD van de hand deden. Vanaf 10 april werd er dagelijks ongeveer 10 tot 20 ton goud uit het ETF gehaald. Sinds het begin van dit jaar heeft het ETF al meer dan 200 ton fysiek goud op de markt gebracht. Het zijn vooral beleggers die GLD aandelen gekocht hebben, in sommige gevallen ook met leverage. De prijsdaling van goud tot beneden een belangrijk steunpunt zorgde voor veel gedwongen verkopen.

    Goud stroomt weg uit het GLD ETF

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 15)

    Volgens Kitco kan de prijsdaling toegschreven worden aan technische verkopen, vooral door partijen die met een stoploss werken en daar doorheen gezakt zijn. Het is een liquidatiegolf die we al lang niet meer gezien hebben. Ook het GLD fonds zag beleggers naar de uitgang vluchten. Had het fonds eind december vorig jaar nog 1.353,35 ton goud in de kluis liggen, op 12 april 2013 was dat nog maar 1.181,42 ton. In een paar maanden is er dus 170 ton goud losgeweekt uit het grootste goud-ETF van de wereld. Het  aandeel GLD verloor vandaag 4,7% van haar waarde, een aderlating voor beleggers die dachten even snel te kunnen profiteren van de lagere goudprijs. Het afgelopen half jaar is de goudprijs gezakt van een piek van €1.362 naar €1.131, een daling van 17%. Het verlies is voor zilverbeleggers mogelijk nog groter, de prijs zakte van €845 per kilo in november 2012 naar €639 vandaag. Dat is een daling van 24,4% in minder dan een half jaar tijd!

    Week 15

    De afgelopen week zakte de goudprijs van €1.224 naar €1.131 (-7,59%) en ging de zilverprijs van €680 naar €640 (-5,88%). Voor het eerst sinds lange tijd deed goud het slechter dan zilver, want normaal gesproken reageert juist het grijze metaal sterker op dit soort koersbewegingen. De ratio tussen goud en zilver zakte van 58,64 eind vorige week naar 56,89 vandaag. In dollars waren de verliezen van gelijke omvang. De goudprijs ging van $1.581,80 naar $1.478,10 per troy ounce (-6,55%) en de zilverprijs ging van $27,18 naar $26,06 per troy ounce (-4,1%).

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Waarom daalt goud en zilver?

    Deze vraag is op verschillende manieren te beantwoorden. Als eerste moeten we ons helder voor de geest halen over welke prijs we het eigenlijk hebben als we praten over goudprijs en zilverprijs. Dat zijn namelijk niet de prijzen die tot stand komen door aankopen en verkopen van fysiek edelmetaal. De spotprijs – waarop de winkelprijzen van het fysieke metaal gebaseerd is – komt tot stand op een markt waar vrijwel uitsluitend beloftes verhandeld worden. Dit soort claimbewijzen kunnen in zeer ruime mate verstrekt worden, zo lang de kopers ervan genoegen nemen met winsten en verliezen in dollartermen. De goudprijs zakt niet alleen als er opeens veel meer contracten voor toekomstige levering worden aangeboden, maar ook als kopers hun interesse in dezelfde contracten verliezen.

    Een partij die zijn papieren long positie goud op de termijnmarkt van de hand doet en vervolgens de markt op gaat om fysieke goudbaren en munten te kopen zal in theorie bijdragen aan een lagere goudprijs en een hogere premie op goud. Datzelfde geldt voor zilver. Een daling van de prijs hoeft dus helemaal niet negatief te zijn voor de markt. Het geeft slechts weer hoe levendig de handel is in de markt waar papieren beloftes verhandeld worden door producenten, handelaren en speculanten. Deze markt wordt in leven gehouden door marktparticipanten die hun fysieke long/short positie willen afdekken en door grote en kleine speculanten die denken een slaatje te kunnen slaan uit stijgende of dalende prijzen van goud of zilver.

    Zodra men uit 'papier' stapt en het fysieke edelmetaal verkiest zal dat haar weerslag hebben op de prijs van het fysieke metaal. In eerste instantie daalt die gewoon mee met de spotprijs, totdat een moment bereikt wordt waarop er tekorten en wachttijden gaan ontstaan. Net als in iedere andere markt zullen de partijen die dan nog wel fysiek edelmetaal kunnen leveren hun premies gaan verhogen. Hoe grote de schaarste aan fysiek edelmetaal, hoe verder die premie zal oplopen. Dat staat geheel los van wat de 'goudprijs' of 'zilverprijs' doet. Die kan nog verder dalen, maar als die daling alleen maar meer kopers aantrekt voor fysiek edelmetaal zal het tekort alleen maar groter worden. Marketupdate heeft uit haar bronnen veomen dat de levertijden van zowel goud als zilver oplopen en dat het aanbod van scherp geprijsd goud en zilver aan het opdrogen is.

    Misschien zult u denken: Hoe lang kunnen winkels nog fysiek metaal leveren op basis van de prijs van een belofte op fysiek edelmetaal? Het antwoord laat zich raden… Uiteindelijk is een dergelijke situatie onhoudbaar, mits er een grote vraag blijft bestaan naar fysiek goud (of zilver).

    Fundamentals sterk

    De fundamentele redenen om fysiek goud aan te houden zijn nog steeds aanwezig. Denk aan het ruime monetaire beleid van centrale banken, de negatieve reele rente, de oplopende schulden die feitelijk niet afgelost kunnen worden en het feit dat centrale banken netto weer kopers zijn geworden van goud. Landen als India en China, die samen een aanzienlijk gedeelte van het jaarlijkse goudaanbod opkopen, blijven dat vooralsnog doen.

    Dit weekend zal Marketupdate meer aandacht besteden aan het fenomeen 'goudprijs'. Die kan namelijk nog veel verder zakken, zonder dat u zich daar direct zorgen om hoeft te maken. Mits u het metaal fysiek in uw bezit heeft, want dat is waar het uiteindelijk om gaat in deze wilde achtbaanrit…

  • Goud en zilver report (Week 14)

    De prijsdaling van goud en zilver was kleiner in dollars, omdat de euromunt weer meer waard geworden is. De wisselkoers staat ongeveer op $1,30, bijna twee cent hoger dan afgelopen woensdag. Een troy ounce goud kost in dollars $1.5818,80, tegenover $1.596,66 een week geleden (-0,93%). De zilverprijs in dollars zakte in een week tijd van $28,39 naar $27,33 per troy ounce, een daling van 3,73%.

    Met de sterke daling van afgelopen week kwam de prijs van zilver op het laagste punt uit sinds februari 2011. Het is meer dan twee jaar geleden dat de prijs onder de €675 per kilo stond. De goud/zilver ratio loopt gestaag op en staat op het moment van schrijven op 58,64. De koersbeweging is opmerkelijk, want als we kijken naar de volumes goud en zilver in ETF's zien we dat de vraag naar fysiek zilver nog beter op peil blijft dan de vraag naar goud.

    Goud-ETF's verkochten goud, zilverfondsen kochten juist bij (Bron: Sprottassetmanagement)

    Zilverprijs zakt, terwijl voorraad zilver in ETF's stijgt (Bron: Bloomberg)

    Papierhandel

    Als we dieper in de cijfers duiken zien we een mogelijke verklaring voor de dalende prijs. De netto short positie van speculanten staat op het hoogste niveau van de afgelopen vijf jaar en de belangstelling voor levering van goud of zilver op de termijnmarkt is relatief klein. Dat onderdrukt de spotprijs, terwijl fysiek metaal steeds moeilijker te verkrijgen is. Ook in Nederland zien we dat de vraag naar fysiek metaal nog steeds sterk is, terwijl vrijwel niemand het fysieke metaal van de hand doet. Lees hier meer over op Goudstandaard.

    SilverDoctors levert anekdotisch bewijs van iemand uit Bangkok, die zegt dat er in de winkels daar vrijwel geen goud meer te krijgen is. Juwelen zijn nog wel te vinden, maar een baartje of munt van 1 troy ounce was niet te vinden in de goudwinkels en bij juweliers. Mensen konden maximaal 2,5 troy ounce bestellen, met een levertijd van tenminste vijf dagen. Volgens de bron van SilverDoctors was het nog niet vaak voorgekomen dat er helemaal geen goud meer te krijgen was. Door de prijsdaling stonden er lange rijen voor de winkels van mensen die geld wilden omzetten in goud.

    De trend is gezet: hoe lager de prijzen van goud en zilver, hoe sneller het metaal richting de sterke handen in de markt vloeit. Steeds meer beleggers of spaarders die voor fysiek goud of zilver hebben gekozen hebben besloten om daar voor de lange termijn in te stappen.

    Verder in het nieuws…

    Woensdag verzamelde Marketupdate een aantal verwachtingen voor de goudprijs in 2013 en 2014. Banken hebben hun koersdoel overwegend naar beneden gesteld, vergeleken met hun verwachting uit december vorig jaar. Vooral SocGen is erg negatief en verwacht dat de prijs van goud naar $1.375 gaat in 2014. Ook Goldman Sachs verwacht in 2018 overigens een veel lagere goudprijs. Ook zijn er meerdere banken die op korte termijn negatief zijn, maar die nog wel geloven in de fundamentals voor een hogere prijs op de langere termijn.

    Vrijdag kon u op Marketupdate lezen dat China haar Shanghai Futures Exchange wil openen in de avonduren en in de nacht. Niet geheel toevallig, want juist om die tijd wordt de prijs van goud in Amerika doorgaans omlaag gedrukt. Onderstaande grafiek laat dat goed zien. De volledige toelichting leest u in dit artikel.

    Prijsontwikkeling van goud gedurende de dag, gemiddeld over een periode van vier jaar (Originele grafiek door Nick Liard van Sharelynx)

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 13)

    De goudprijs bewoog afgelopen week tussen de €1.232 en €1.258 per troy ounce, terwijl zilver schommelde tussen €707 en €723. Er dus wel enige volatiliteit in de markt, maar de kopers en verkopers houden elkaar nog steeds in evenwicht. De goudprijs veert alweer langzaam op vanaf het dieptepunt uit februari, terwijl zilver op dat lage niveau van ongeveer €710 per kilo stabiliseert. In dollars zakte de goudprijs afgelopen week van $1.609,20 naar $1.596,66 (-0,78%) en zakte de zilverprijs van $28,73 naar $28,39 per troy ounce (-1,18%).

    Afgelopen week was er weinig richtinggevend nieuws voor de goudmarkt of de zilvermarkt. Op lokale markten waren er wel wat kleine ontwikkkelingen. Zo probeert Vietnam nog steeds tevergeefs grip te krijgen op de goudmarkt, dit keer door een deel van de goudvoorraad te verkopen. In Vietnam is de prijs van goudbaren hoger dan in de rest van de wereld, omdat de Vietnamese overheid de productie van goudbaren kan reguleren.

    China en India

    Verder werd bekend dat China haar goudproductie in 2012 verder heeft weten op te schroeven tot iets meer dan 400 ton, een aanzienlijk stijging ten opzichte van de 355 ton in 2011. Het land is nog steeds met afstand de grootste goudproducent ter wereld. Ondertussen verwacht de World Gold Council dat India dit jaar meer goud zal afnemen van de wereldwijde goudmarkt, tussen de 865 en 960 ton goud.

    Cyprus

    De redding van Cyprus heeft veel spaarders geschonden achtergelaten. Volgens Dijsselbloem moeten we er serieus rekening mee houden dat toekomstige reddingsoperaties op een soortgelijke manier zullen verlopen. Een groot waarschuwingsbord voor grote spaarders die meer dan €100.000 op de bank hebben staan en die met de illusie geleefd hebben dat dat geld er onder alle omstandigheden veilig staat. Dit weekend zei historicus en voormalig politicus Arend Jan Boekestijn in Business Class dat vermogende spaarders nu mogelijk hun toevlucht gaan zoeken in goud of zilver (52e minuut in de video). “Het is heel rationeel nu om je spaargeld te verminderen en, ik noem maar wat geks, zilver of goud te kopen. Of huizen, of ga zo maar door…”

    Arend Jan Boekestijn heeft het ook begrepen. Denk goed na over je spaargeld als je meer dan een €100.000 op de bank hebt staan en overweeg een deel van het vermogen in 'hard assets' te stoppen. Er is al enige jaren een vlucht gaande richting staatsobligaties, al is het maar omdat mensen overheden kredietwaardiger vinden dan individuele banken. In twee maanden tijd is de rente op een Duitse staatsobligatie met een looptijd van 2 jaar gezakt van 0,3 naar 0 procent. Het illustreert de vlucht naar veiligheid. Rente compenseert al lang niet meer de inflatie en de vermogensrendementsheffing. De 'opportunity costs' om in goud te belegger worden door de alsmaar dalende rente steeds kleiner. 

    Rente op Duitse staatsobligaties zakt weer naar 0% (Bron: Bloomberg)

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 12)

    De goudprijs steeg van €1.217,59 eind vorige week naar €1.239,07 afgelopen vrijdag. De zilverprijs begon deze week met een flinke stijging van €707 naar €722 per kilo, maar leverde afgelopen vrijdag in de middag een groot gedeelte van de winst weer in. Als gevolg daarvan loopt de goud/zilver ratio weer wat verder op. Stond deze begin februari nog op 52,5x, inmiddels is die verhouding opgelopen tot bijna 56x. De zilverprijs is nog steeds niet hersteld van de klappen die in 2011 uitgedeeld werden, want de prijs van het grijze edelmetaal heeft sinds oktober de $40 niet meer gezien. Over de afgelopen twee jaar was de koersbeweging netto neerwaarts en schommelt de prijs in lange golfbewegingen rond de $30 per troy ounce.

    In dollars steeg de goudprijs van $1.592,80 naar $1.609,20 per troy ounce (+1,03%) en zakte de zilverprijs in een week tijd van $28,78 tot $28,73 per troy ounce (-0,17%). De lagere rendementen in dollars weerspiegelen de lagere wisselkoers tussen de euro en de dollar. Door de crisissituatie in Cyprus (de banken zijn nu al een week gesloten..) zakte de euro halverwege de week weg tot $1,286. Bij het sluiten van de handel was de euro alweer aan het opkrabbelen richting de $1,30.

    Een eurocrisis? De valutamarkt denkt daar kennelijk anders over! Hoe slecht het nieuws uit Europa ook is, de valuta lijkt er maar beperkt vatbaar voor te zijn. In 2006 stond onze munt gedurende ene langere periode onder de $1,20. Toen speelde er geen 'eurocrisis'. In 2011, toen er ook al crisssfeer hing in Europa, tikte de EUR/USD zelfs even de $1,48 aan. In plaats van een eurocrisis kunnen we beter spreken van een Europese schuldencrisis.

    Zilverprijs blijft kwakkelen

    De zilverprijs wil maar niet omhoog, ondanks een sterke vraag naar fysiek metaal. De industriële vraag is weliswaar iets aan het afnemen, maar daar staat een sterke vraag van beleggers tegenover. Zilver-ETF's voegden in de eerste week van maart gezamenlijk 68 metrische ton zilver toe aan hun voorraad en de verkoopcijfers van de US Mint laten zien dat beleggingszilver onverminderd sterk in trek is. Het is dan ook opmerkelijk om te zien dat de prijs nauwelijks van haar plek komt. De totale bezittingen van zilver-ETF's zijn slechts 110 ton verwijderd van een all-time high, terwijl goud-ETF's in februari juist een enorme uitstroom van fysiek goud zagen.

    Nieuws

    Afgezien van de ellende in Cyprus (en de bail-in van spaarders die gaan meebetalen) was er weinig significant nieuws uit de goud- of zilvermarkt. Dinsdag berichtte Marketupdate over de rechtszaak tegen JP Morgan in de VS, aangespannen door een aantal zilverbeleggers. Niet geheel onverwacht kwam de bank goed weg, JP Morgan won de rechtszaak wegens gebruik aan sluitende bewijslast van de 'gedupeerde' zilverbeleggers. De rechtbank erkende dat de bank in een positie is om de zilverprijs te manipuleren en de bank zelf maakte geen bezwaar tegen die opmerking. Desondanks achtte de rechter het onvoldoende bewezen dat JP Morgan stelselmatig de zilverprijs probeert te onderdrukken.

    Uit Arizona kwam later deze week een bericht dat tekenend is voor het verlies van vertrouwen in de Amerikaanse dollar. In deze Amerikaanse staat wil men nu ook gouden en zilveren munten gaan invoeren als alteatief wettig betaalmiddel naast de dollar. Hoewel winkels niet verplicht zullen worden het metaal-geld te accepteren laat deze ontwikkeling toch zien dat de dollarhegemonie niet alleen van buitenaf, maar ook steeds meer van binnenuit ondermijnd wordt…

    In Zwitserland verzamelde een rechtse politieke partij voldoende handtekeningen (100.000) om een landelijk referendum te kunnen houden over de Zwitserse goudvoorraad. Of dit referendum iets teweeg zal brengen moeten we nog maar bezien, maar in elk geval worden er stappen gezet in de bewustwording van het grote publiek. Goud is niet meer iets wat we in een hoekje kunnen wegdrukken, hoe graag sommige economen en politici dat ook zouden willen doen.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 11)

    De afgelopen week kwamen de prijzen van goud en zilver nauwelijks van hun plek, maar er waren wel wat interessante ontwikkelingen. Zo bracht de Telegraaf donderdag op haar financiële pagina de goudmanipulatie groot in beeld. Voor insiders die de goudmarkt al langer volgen was dit geen nieuws, maar het komt zelden voor dat de reguliere media in Nederland inhoudelijk over goud schrijven.

    Maar dat was niet het enige verhaal, want donderdag werd ook bekend dat de Amerikaanse toezichthouder CFTC de prijsvorming van goud en zilver (de zogeheten Londen fix) gaan onderzoeken. De manier waarop deze prijs wordt vastgesteld is vergelijkbaar met de manier waarop de Liborrente dagelijks tot stand komt en zou gevoelig zijn voor manipulatie door banken. Ook dit nieuws werd opgepikt in de Nederlandse financiële media, zoals het Financieele Dagblad en RTL-Z. De fase waarin goud belachelijk gemaakt kon worden lijkt langzaam ten einde te komen. Het besef dringt door dat de goud toch niet gaat 'crashen' en dat het edelmetaal een 'blijvertje' is op de radar van de reguliere financiële media in ons kleine landje. D

    Aandelen of goud?

    De afgelopen maanden werd de achterstand van goud op de aandelenmarkt alleen maar groter. De goudprijs in € en $ zakte verder weg, terwijl de Europese en Amerikaanse aandelenmarkten de weg naar boven wisten te vinden. Waarom zou men dan nog goud willen hebben en niet de aandelen? Daarover schreef ik eerder deze week een artikel getiteld 'Aandelen worden nog 94% goedkoper in termen van goud?'. In dit artikel staat een lange termijn grafiek centraal van de Dow Jones index, uitgedrukt in troy ounce goud. Deze grafiek geeft een hele andere kijk op de aandelenmarkt.

    De grafiek in dit artikel zet een kritische noot bij de conventionele wijsheid dat aandelen op de lange termijn altijd zullen stijgen. Vanaf 1886 tot en met nu wisten aandelen netto inderdaad aan waarde te winnen ten opzichte van fysiek goud. Desondanks zagen we over deze periode van 125 jaar ook een aantal forse correcties in de Dow/Gold ratio. Als we deze lange trend zouden doortrekken naar de aandelenmarkt van vandaag de dag zou dat betekenen dat aandelen nog meer dan 90% aan waarde kunnen dalen tegenover goud!

    Afgelopen week kwam er ook een nieuwe publicatie van de World Gold Council voorbij, waar we aankomende week meer aandacht aan zullen besteden op Marketupdate. In dit rapport wordt beschreven hoe centrale banken hun reserves diversifieren uit euro's en dollars en daar meer goud en andere valuta voor in de plaats zetten. Dat rapport zullen we aankomende week goed doorlichten, want centrale banken die goud kopen doen dat juist als hedge tegen waardedaling van valuta. Het is dan de vraag waarom ze ook Renminbi aan hun reserves zouden toevoegen.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 10)

    De wisselkoers kwam afgelopen week ook nauwelijks van haar plek, die zakte van $1,3060 naar $1,2999. Daardoor stegen de prijzen van goud en zilver in dollars iets minder hard, respectievelijk 0,16 en 1,4 procent. De goudprijs in dollars steeg afgelopen week met iets meer dan $2 naar $1.579,2. De zilverprijs steeg in een week tijd van $28,58 naar $28,99 per troy ounce.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Afgelopen week zagen we vooral nieuwsberichten voorbij komen die bestaande trends bevestigen. Centrale banken kopen nog steeds veel goud, zo werd duidelijk dat Zuid-Korea in februari opnieuw goud gekocht heeft op de inteationale markt. Met een aankoop van 20 ton goud brengt het land haar goudreserve naar een totaal van 104,4 ton. Zuid-Korea was spekkoper op de goudmarkt, want ze betaalde voor deze transactie slechts $1,03 miljard. Dat is omgerekend een prijs van $51.500 per kilo, heel dicht bij de spotprijs die we zagen in de tweede helft van februari.

    Naast centrale banken die jagen op bovengronds goud zijn er ook landen die jagen op het ondergrondse goud. Een Chinees investeringsfonds, waar een Afrikaans consortium een minderheidsbelang van 26% in heeft, heeft recent een gesloten goudmijn in Zuid-Afrika gekocht. De bedoeling is dat de productie in deze mijn met nieuwe investeringen weer opgestart kan worden. Deze oveame past in een reeks van oveames in landen als Australië, Canada en Venezuela. China maakt haar valutareserves ten gelde en gebruikt deze onder meer om goudmijnen te kopen.

    Als we de statistieken mogen geloven hebben een aantal Europese landen een grotere goudvoorraad dan China. Daarbij moet opgemerkt worden dat China al sinds 2009 geen details meer verstrekt over de omvang van haar goudreserve. Die is al enkele jaren bevroren op ongeveer 1054 ton. Ook onder de Chinese bevolking is goud populair, want eerder deze week schreven we dat er dit jaar 2x zoveel goudbaren verkocht werden tijdens de feestdagen als een jaar geleden. Ook de verkoop van gouden en zilveren juwelen was jaar op jaar veel harder gegroeid dan de totale winkelverkopen.

    Belofte versus metaal

    De daling van de goudprijs, die nu al vijf maanden aanhoudt, lijkt aan kracht te verliezen. Blijkbaar zijn er voor deze prijzen voldoende kopers te vinden die termijncontracten voor levering van goud en zilver willen kopen. We zitten nog steeds in een merkwaardige situatie waarin de prijs van een contractuele verplichting op goud bepalend is voor de prijs waarvoor het fysieke edelmetaal zelf verhandeld kan worden. Zo kan het zijn dat de goudprijs waar we allemaal naar kijken omlaag gaat als beleggers deze handel in goudcontracten verlaten en fysiek goud gaan kopen. Hooguit stijgen de premies op fysiek goud, premies die waarschijnlijk door het dak zullen gaan als iedereen op een gegeven moment de papieren goudmarkt wil verlaten en toevlucht zoekt in het fysieke goud.

  • Goud en zilver report (Week 9)

    De prijzen van goud en zilver stonden halverwege de week nog een stuk hoger, want op woensdag klom de goudprijs naar €1.239,5 per troy ounce en tikte zilver de €725 per kilo aan. De sterke stijging werd donderdag en vrijdag grotendeels weer ongedaan gemaakt. In dollars zakte de goudprijs van $1.581,24 naar $1.576,75 per troy ounce (-0,28%) en zakte zilver weg van $28,75 naar $28,58 per troy ounce (-0,59%). De euro-dollar koers zakte vrijdag even onder de $1,30, het laagste niveau sinds december vorig jaar. Begin februari stond de euro een heel stuk sterker op ruim $1,36. Destijds uitte onder meer Francois Hollande kritiek op de ''te sterke euro', omdat die nadelig was voor de exportcapaciteit van de Franse industrie.

    Beleggers verkopen GLD

    De prijzen van goud en zilver gingen de afgelopen vijf maanden vooral naar beneden, waardoor beleggers die op zoek zijn naar koersrendement serieus getest worden. De aandelenmarkt liet in dezelfde periode een veel beter rendement zien. Het is dan ook niet verwonderlijk dat veel beleggers de laatste tijd goud van de hand doen. Vooral papieren instrumenten blijken beleggers makkelijk te verkopen, want het GLD goud-ETF zag in de maand februari alleen al een uitstroom van 70 ton goud. Er zit nu nog 1.258,4 ton fysiek goud in dit ETF, terwijl er in december vorig jaar 1.353,35 ton in het fonds zat. GLD is in omvang ongeveer de helft van alle goud-ETF's in de wereld en zegt dus veel over het sentiment onder de 'goudbeleggers'. Ook George Soros verkocht recent zijn aandeel in het GLD fonds.

    Goldman Sachs

    Goldman Sachs was er als de kippen bij om haar koersdoel voor goud naar beneden bij te stellen. De bank verlaagde haar verwachting van de goudprijs naar $1.615, $1.600 en $1.550 per troy ounce voor respectievelijk drie, zes en twaalf maanden. In 2018 zal de goudprijs volgens Goldman Sachs richting de $1.200 wegzakken. Dat zijn opvallende prognoses, aangezien dezelfde bank eind vorig jaar nog rekende op een goudprijs van meer dan $1.800 per troy ounce in 2013.

    Focus

    Iedereen met een long positie in fysiek goud of zilver heeft de laatste maanden veel tijd gekregen om goed over de fundamentals na te denken. Waarom is het wel of niet interessant om in goud te blijven zitten? Moet ik juist nu wat bijkopen of niet? Dat zijn beslissingen die iedereen voor zichzelf moet maken, maar als we Jim Sinclair mogen geloven zeggen deze korte termijn koersbewegingen niets over de fundamentele trend die al sinds de introductie van de euro is ingezet. Sindsdien is de goudprijs al aan het stijgen en is er al veel goud verhuisd richting de opkomende economieën. Die verhuizing gaat gewoon door, want centrale banken kopen nog steeds massaal goud bij op hun reserves te diversifiëren van valutareserves richting fysiek goud. Deze week lazen we dat onder meer Rusland en Kazachstan in januari weer goud hebben gekocht. Hoe langer de goudprijs richtingloos blijft of naar beneden gaat, hoe meer goud er uit de zwakke handen komt en verschuift richting de sterke handen in de markt.

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Goud en zilver report (Week 6)

    Er was de afgelopen week weinig opzienbarend nieuws in de goud- of zilvermarkt. De handel was in de eerste week van februari ook wat rustiger dan in de weken daarvoor. Belangrijker waren de ontwikkelingen op de valutamarkt, want daar gebeurde wel het één en ander. Donderdag maakte zowel de Bank of England als de ECB bekend de rente gelijk te houden op respectievelijk 0,5% en 0,75%, maar door de woorden van Draghi verloor de euro opeens meer dan 2 cent ten opzichte van de dollar.

    Draghi

    Draghi zei tijdens de maandelijkse persconferentie in Frankfurt dat de geringe inflatoire druk de ECB in staat stelt om door te gaan met een ruim monetair beleid. Daarmee werd bedoeld dat de ECB zal doorgaan met het verstrekken van liquiditeit aan Europese banken, mochten die dat nodig hebben. Draghi kan geen actief wisselkoersbeleid voeren, maar met zijn woorden weet hij wel de perceptie van de markt te beïnvloeden. Schijnbaar vinden valutahandelaren de uitspraken van Draghi een reden om iets negatiever te worden over de euro. De munt zakte in korte tijd van $1,358 naar $1,337, een daling van 1,57%. Eerder deze week sterkte de euro nog aan tegenover de dollar, omdat banken een gedeelte van de LTRO leningen aflosten. Later die week werd er nog een paar miljard afgelost, een signaal naar de markt dat banken weer wat meer 'vet op de botten' hebben. Maar met nog €873 miljard aan openstaande LTRO is er nog een lange weg te gaan.

    Vanwege de daling van de wisselkoers laat de goudprijs in dollars een ander verloop zien over de afgelopen week. Uitgedrukt in deze valuta kwam de goudprijs netto niet van haar plek af. Een troy ounce goud kost momenteel op de spotprijs $1.667. De zilverprijs in dollars zakte in een week tijd van $31,83 naar $31,42 per troy ounce, een daling van 1,3%.

    Euro verloor tijdens toespraak Draghi 1,57% ten opzichte van dollar (Bron: Yahoo Finance)

    India en China

    Er was ook wat nieuws van de Indiase en de Chinese goudmarkt, die samen ongeveer de helft van de totale jaarlijkse vraag naar fysiek goud voor hun rekening nemen. Zo werd bekend dat China over heel 2012 bruto 834,5 ton goud ingevoerd heeft, waarvan netto waarschijnlijk iets meer dan 580 ton overblijft. Het verschil zit hem in de export van goud richting Hong Kong, maar desondanks gaat hier om gigantische hoeveelheden.

    Voor de Indiase markt zijn de getallen niet minder indrukwekkend, want dit land importeerde het afgelopen jaar naar schatting 950 ton goud, 50 ton meer dan in 2011. Daarvan werd een aanzienlijk gedeelte – naar schatting 250 ton – het land binnen gesmokkeld. De smokkel is toegenomen door de hogere importheffing via de reguliere kanalen, waardoor het steeds meer loont om illegaal goud in te voeren. Op een kilo goud zou men al 5% aan belastingen ontduiken door het goud te smokkelen. De honger naar goud blijkt niet te stillen, ondanks de stijgende goudprijs.

    Olie

    De olieprijs stijgt al een paar maanden, maar in de laatste weken is vooral de Europese Brent olie een stuk duurder geworden. Inmiddels moet men $118,86 neertellen voor een vat van 159 liter. Halverwege december was dat nog $10 minder. WTI olie kost momenteel $95,76 per vat, ook een stijging van $10 ten opzichte van twee maanden geleden.

    Platina sterk gestegen

    De prijs van platina is de laatste tijd sterk gestegen. Deze week noteerde een troy ounce platina op een gegeven moment $1.734, het hoogste niveau in 17 maanden tijd. De stijging van de platinaprijs is het gevolg van een lagere platinaproductie enerzijds en een toenemende vraag van beleggers anderzijds. Beleggers zien een krapte in de platinamarkt ontstaan en wilen daar een slaatje uit slaan, door alvast een positie in te nemen met de verwachting dat de prijs verder zal stijgen.

    Goudprijs in € per troy ounce

    Zilverprijs in € per kilo