Marketupdate

Blog

  • Column: De minst slechte valuta ter wereld…

    De stijgende dollar (USD) dreigt wereldwijd een groot financieel probleem te worden. De valuta staat inmiddels op het hoogste niveau van de afgelopen 13 jaar. Vooral de afgelopen maanden is de wereldreservemunt flink gestegen ten opzichte van alle valuta’s in de wereld.

    Dit is slecht voor Amerikaanse bedrijven, omdat een flink deel van de omzet in het buitenland behaald wordt. Denk aan bedrijven als Coca-Cola en Microsoft. De winstgevendheid wordt hierdoor direct aangetast. Maar dit is lang niet alles…

    Op dit moment staat de USD op dezelfde hoogte als in 2000, maar in de jaren 80 van de vorige eeuw stond de USD zelfs nog veel hoger. Er is echter één zeer belangrijk verschil tussen het verleden en nu. De hoogte van de schulden is wereldwijd vele malen hoger en deze schulden zijn voornamelijk in dollars.

    Terecht wordt de dollar door investeerders steeds vaker als een betere risico-parameter gezien dan de volatiliteitsindex VIX. In tegenstelling tot de overtuiging van veel investeerders, moet de stijging van de dollar sinds de overwinning van Donald Trump niet worden gezien als een teken van vertrouwen van beleggers. Juist niet.

    Vergeten wordt dat veel bedrijven in de periode van 2002 tot 2014 in dollars hebben geleend, toen de Amerikaanse munt uit de gratie was en lenen in deze valuta aantrekkelijk leek. Inmiddels is het overgrote deel van de wereldwijde schuld dus genoteerd in dollars.

    Volgens de Bank for International Settlements (BIS) hebben bedrijven en landen buiten de Verenigde Staten in totaal 9,6 biljoen (12 nullen!) in Amerikaanse dollars geleend. Als banktegoeden worden meegeteld komt het bedrag nog veel hoger uit. U hoeft geen wiskundige te zijn om te berekenen wat de stijging van de Amerikaanse dollar voor invloed heeft voor bijvoorbeeld Europese schulden (deze staan op $2,2 biljoen).

    Een stijging van 10% van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro zorgt dat deze schuld dus met omgerekend ruim €200 miljard toeneemt. En dan is de euro nog redelijk blijven liggen ten opzichte van de dollar. Andere valuta kenden een sterkere daling. Veel landen in Azië worden nog veel harder geraakt.

    dollars-pixabay

    Rente stijgt

    Alsof de stijging van de dollar al niet vervelend genoeg is begint ook de rente nu weer te stijgen. Dit scherpe mes snijdt aan twee kanten, waardoor de problemen alleen nog maar vergroot worden. Ik ben erg benieuwd wat de Federal Reserve op 14 december zal doen. De markt rekent al maanden op een verhoging van de rente, maar de beleidsbepalers weten ontzettend goed dat een te hoge USD kan leiden tot een implosie van het financiële systeem. Deze hoge USD zorgt voor immense wereldwijde deflatoire krachten.

    Het is duidelijk dat de Amerikaanse dollar momenteel wordt gezien als de minst slechte valuta ter wereld. De economieën van Japan (de yen) en Europa (de euro) staan er momenteel een stuk slechter voor dan de Amerikaanse. Vooral over Japan ben ik voornemens binnenkort een stukje te schrijven, de monetaire politiek aldaar heeft werkelijk bizarre hoogtes bereikt. Een voorbeeld: de centrale bank van Japan is eigenaar van meer dan 60% van alle bezittingen van ETF’s uitgegeven in Japan.

    India

    Verder van huis zijn er meer ontwikkelingen gaande die aandacht verdienen. Denk aan India, waar circa 1/7 van de wereldbevolking nog steeds in grote problemen zit door de afschaffing van de twee meest gebruikte bankbiljetten (97% van alle transacties in India gaat via cash). De verhalen die ik erover lees zijn zó schrijnend, het menselijk leed is werkelijk ongekend.

    De Indiase regering wil zwart geld aan banden leggen. Wat ze nu gedaan hebben kan ik alleen maar als volgt samenvatten: “It is like killing a patient to cure his headache”. Ongelooflijk dat hier werkelijk niets over te lezen of te zien is bij de grote media.

    Als laatste werd ik nou niet bepaald blij om te horen dat Trump, net als alle andere presidenten, een aantal voormalige medewerkers van Goldman Sachs gaat aanstellen als ministers binnen zijn regering. Dit is een teken aan de wand dat er mogelijk weer niets fundamenteel gaat veranderen en dat verkiezingsbeloften niks meer waard blijken te zijn, zodra hij als president wordt geïnaugureerd. We blijven het voor u volgen…

    Sander Noordhof

    gs-logo-breed

    Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen weekend op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].

  • Manipulatie goudprijs kost Deutsche Bank $60 miljoen

    Manipulatie goudprijs kost Deutsche Bank $60 miljoen

    Deutsche Bank treft een schikking van $60 miljoen voor het manipuleren van de goudprijs, zo schrijft Reuters. De bank werd schuldig bevonden aan het manipuleren van de dagelijkse goudprijs fixing, waardoor handelaren op oneerlijke wijze benadeeld werden. In oktober trof Deutsche Bank ook al een schikking van $38 miljoen voor het manipuleren van de zilverprijs.

    Met deze uitspraak wordt het vermoeden van verschillende experts in de goudmarkt bevestigd, namelijk dat sommige banken de prijzen van edelmetalen manipuleerden. Het zijn overigens niet alleen edelmetalen waar de banken mee manipuleren, want sinds een paar jaar weten we dat er ook geknoeid werd met de liborrente en valuta.

    Rechtszaak

    Verschillende handelaren spanden in 2014 gezamenlijk een rechtszaak aan tegen Deutsche Bank, Barclays, Bank of Nova Scotia, HSBC en Société Générale, de banken die toen verantwoordelijk waren voor de dagelijkse fixing van de goudprijs. Volgens de aanklagers hebben deze banken in de periode van 2003 tot en met 2014 geprofiteerd van een fixing die erg gevoelig bleek voor manipulatie en fraude.

    De fixing van de goudprijs werd in het verleden vastgesteld via een telefonisch overleg tussen vijf banken. In periodes van grote onzekerheid en volatiliteit kon dit proces erg lang duren, wat banken in de gelegenheid stelde om winstgevende posities in te nemen. De fixing wordt sinds maart 2015 via een elektronisch handelsplatform vastgesteld, een systeem dat meer transparant en daarmee minder fraudegevoelig is.

    De dagelijkse fixing van goud en zilver dient als referentiepunt voor de markt. Grote spelers in de markt baseren transacties op deze referentieprijs.

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400. 

  • Goud niet aan te slepen door referendum Italië

    Het Italiaanse referendum en de daling van de goudprijs zorgen voor extra drukte in de goudhandel. Bij goudhandelaren als Goudstandaard en Hollandgold kwamen er het afgelopen weekend aanzienlijk meer bestellingen binnen dan normaal. “De drukte is vergelijkbaar met de Amerikaanse presidentsverkiezingen van een maand geleden en het Brexit referendum van afgelopen zomer”, zo verklaarde Menno Brandsma van Hollandgold tegenover Marketupdate. “Veel klanten zien dit als een moment om in te stappen of om wat bij te kopen”.

    De daling van de goudprijs naar het laagste niveau in tien maanden was voor veel beleggingsfondsen reden om edelmetaal van de hand te doen, terwijl particulieren het juist als een moment zien om te kopen. “Het afgelopen weekend verkochten we zeker drie keer zoveel goud en zilver als normaal”, zo verklaarde Sander Noordhof van Goudstandaard tegenover Marketupdate.

    Goudprijs lager

    De goudprijs zit sinds de Amerikaanse presidentsverkiezingen in een dalende trend, vooral als gevolg van een sterkere dollar en een stijging van de rente. Het Italiaanse referendum heeft die trend niet kunnen doorbreken, want de goudprijs zakte maandagochtend uiteindelijk met 0,9% naar €1.091,50 per troy ounce en €35.125 per kilogram.

    De verwachting van een oplopende inflatie is voor veel beleggingsfondsen reden om veilige havens als goud en staatsobligaties te verlaten en hun positie in aandelen uit te breiden. In de maand november verdampte er $1,7 biljoen aan waarde uit staatsobligaties en moesten goud-ETF’s tientallen tonnen goud liquideren. Tegelijkertijd zien particulieren de kans om tegen een lagere prijs goud te kopen.

    goudprijs-5dec16-new

    Italiaans referendum en daling goudprijs stimuleren vraag naar het edelmetaal (Grafiek via Goudstandaard)

  • Rust keert snel terug na referendum Italië

    De uitslag van het Italiaanse referendum heeft vooralsnog niet voor grote onrust gezorgd op de financiële markten. Toen duidelijk werd dat het op een ‘nee’ zou uitdraaien ging de euro onderuit en doken de futures voor de Europese aandelenmarkten in het rood. Vroeg in de ochtend bereikte de euro zelfs een dieptepunt van $1,05 tegenover de dollar, om even later weer op te krabbelen tot het niveau van voor het referendum.

    Ook op de aandelenmarkten maakte de onzekerheid spoedig plaats voor optimisme. De Italiaanse MIB index opende 1,7% lager, maar staat op het moment van schrijven alweer in de plus. Elders in Europa staan de aandelen na een lagere opening meer dan een procent hoger, inclusief de bankaandelen. De Italiaanse bankaandelen, die vanmorgen een paar procent lager openden, krabbelden weer op richting de slotkoers van afgelopen vrijdag.

    De rente op Italiaanse staatsobligaties steeg met 11 basispunten naar 2,01%. Het verschil tussen een Duitse en een Italiaanse 10-jaars lening steeg na het referendum tot 175 basispunten.

    Goudprijs eerst omhoog, daarna omlaag

    De goudprijs in euro schoot bij opening 1,8% omhoog als gevolg van een wisselkoerseffect. Toen de euro even later weer herstelde en de financiële markten tot bedaren kwamen ging de prijs van het edelmetaal weer omlaag. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €1.095 per troy ounce en €35.195 per kilogram, dat is 0,6% lager dan de slotkoers van afgelopen vrijdag.

    De zilverprijs volgde een vergelijkbaar koersverloop en staat op het moment van schrijven 0,8% lager op €500 per kilogram.

    goudprijs-5dec16

    Goudprijs schiet eerst omhoog, dan omlaag na referendum Italië (Grafiek van Goudstandaard)

    Italiaans referendum haalt hoge opkomst

    De opkomst voor het referendum was met 70% uitzonderlijk hoog, want natuurlijk ook te maken heeft met het feit dat premier Renzi zijn lot aan de uitslag had verbonden. Veel Italianen grepen deze kans aan om hun ongenoegen over de regering kenbaar te maken en de premier weg te sturen. Uiteindelijk stemde ongeveer 59% stemde tegen de aanpassing van de grondwet.

    matteo-renzi-teaserDe regering van Renzi wilde meer macht van de regionale overheden overdragen naar de landelijke regering, om de besluitvorming gemakkelijker te maken. Daarvoor was een aanpassing van de grondwet vereist en daarom werd het besluit ook aan de Italiaanse bevolking voorgelegd.

    De premier van Italië zal later vandaag zijn aftreden bekendmaken. Daarna moet er een overgangsregering gevormd worden, die nieuwe verkiezingen kan voorbereiden. De vrees van beleggers is dat de eurosceptische 5-sterren beweging bij de volgende verkiezingen aan de macht komt, waarmee de toekomst van Italië binnen de Eurozone en de Europese Unie onzekerder wordt. Volgens de laatste peilingen maakt deze politieke beweging de kans om de grootste te worden, als er nu verkiezingen zouden plaatsvinden.

  • Premie op goud in China stijgt door importbeperking

    In China is de premie op goud vorige week gestegen tot $30 per troy ounce, het hoogste niveau sinds januari 2014. De lokale goudprijs stijgt als gevolg van een importquotum, waardoor banken minder edelmetaal kunnen importeren dan ze eigenlijk zouden willen. Omdat het aanbod van goud krap is zal de premie voorlopig nog hoog blijven, zo concludeert analist Cameron Alexander van Thomson Reuters GFMS.

    Met een importbeperking op goud probeert China de kapitaalvlucht af te remmen, zo schrijft de Financial Times. De import van het edelmetaal zet de yuan onder druk, juist nu de munt al behoorlijk verzwakt is ten opzichte van de dollar. De renminbi heeft dit jaar al 5,8% aan waarde verloren ten opzichte van de dollar, de grootste daling in jaren.

    Importbeperking op goud

    chinagoldBanken werden verrast door plotselinge restricties op de import van goud. Ze moeten veel meer moeite doen om het edelmetaal uit het buitenland te halen. China is de grootste importeur van goud ter wereld, maar hoeveel edelmetaal het land precies importeert is lastig te zeggen. Omdat de import grotendeels via de Shanghai Gold Exchange (SGE) loopt en alle banken een importlicentie nodig hebben is het voor de regering makkelijk de stroom van goud te reguleren.

    De importbeperking op goud kwam voor veel handelaren als een verrassing, omdat China de afgelopen jaren juist geprobeerd heeft haar goudmarkt verder open te stellen. Zo heeft het land de afgelopen jaren drie buitenlandse banken toegelaten op de Shanghai Gold Exchange. Ook zijn er verschillende stappen gezet richting het internationaliseren van de Chinese goudmarkt. Denk aan de promotie van yuan gebaseerde goudcontracten en de introductie van een goudprijs fixing in de Chinese valuta.

    gold-premium-china

    Premie op goud in China neemt toe

    Chinese goudmarkt

    Door de importbeperking komt er minder goud op de markt, terwijl de vraag als gevolg van de prijsdaling van de afgelopen weken toeneemt. China heeft in de eerste negen maanden van dit jaar in totaal al 905 ton goud geïmporteerd uit Hong Kong, Zwitserland, Australië en het Verenigd Koninkrijk, de belangrijkste leveranciers van het edelmetaal.

    China importeert jaarlijks ongeveer 1.000 ton goud, bovenop de productie van ruim 400 ton goud door de binnenlandse goudmijnsector. Daarmee is China niet alleen de grootste importeur, maar ook de grootste producent van goud. Het edelmetaal wordt slechts mondjesmaat geëxporteerd, waardoor we mogen concluderen dat het land met haar 1,1 miljard inwoners ook de grootste afzetmarkt is voor het gele metaal.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Goudprijs naar laagste niveau in tien maanden

    De goudprijs zakte donderdag naar $1.166 per troy ounce, het laagste niveau sinds februari. De prijs van goud staat onder druk door de stijging van de dollar en de oplopende rente, omdat het edelmetaal geen cashflow oplevert. Deze week steeg de rente op Amerikaanse staatsleningen naar 2,45%, waardoor veel beleggers het minder aantrekkelijk vinden om een positie in goud te nemen.

    Geheel tegen de verwachting van sommige analisten in begon de goudprijs na de verkiezing van Donald Trump te dalen. In dollars gemeten daalde de prijs in november met meer dan 8%, de grootste koersdaling in een maand sinds 2013. De verwachting is dat de prijs van het edelmetaal de komende dagen onder druk zal blijven staan, omdat beleggers rekenen op een renteverhoging van de Federal Reserve later deze maand.

    goudprijs-goudstandaard

    Goudprijs weer onder de €1.100 per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Goudprijs lager

    Beleggers hebben de afgelopen weken vooral op papier veel goud verkocht. Volgens Bloomberg hebben exchange traded funds (ETF’s) in de afgelopen vier weken meer dan honderd ton van hun goudvoorraden moeten liquideren. De vraag naar gouden munten en goudbaren is de afgelopen weken daarentegen juist toegenomen, zo merkt ook Sander Noordhof van Goudstandaard.

    “Veel van onze klanten hebben op een lager instapmoment gewacht en zien de daling van de goudprijs als een goed moment om goud te kopen. Het is na de Amerikaanse verkiezingen aanzienlijk drukker geworden in de goudhandel.”

    De goudprijs staat op het moment van schrijven op $1.170 en €1.099 per troy ounce. De zilverprijs is de laatste weken ook gedaald en noteert momenteel $526,44 en €494 per kilogram. Vergeleken met het begin van dit jaar staat de goudprijs in dollars 10,1% en in euro’s 12,3% hoger. Het year-to-date rendement voor zilver is 19,3% en 21,4%, gemeten naar respectievelijk de dollar en de euro.

  • Analist JP Morgan: “Vertrouw niet alleen op mainstream media”

    Analist JP Morgan: “Vertrouw niet alleen op mainstream media”

    Vertrouw niet alleen op traditionele informatiebronnen, maar zoek ook via alternatieve nieuwsbronnen naar informatie. Dat is de boodschap die JP Morgan analist Marko Kolanovic onlangs gaf in zijn vooruitblik voor 2017. In zijn vooruitblik schrijft hij onder andere over de sterkere dollar en de stijgende rente, maar het meest interessant was de laatste passage uit zijn betoog:

    “Geopolitieke ontwikkelingen zouden gepeild moeten worden aan de hand van zowel traditionele als niet-traditionele bronnen (zoals big-data sentimentsindicatoren, onafhankelijke media, enzovoorts), aangezien veel traditionele databronnen de geopolitieke ontwikkelingen van het afgelopen jaar niet aan zagen komen.”

    De woorden zijn op verschillende manieren te interpreteren, maar het lijkt erop dat Kolanovic hier doelt op het verschil in berichtgeving tussen de reguliere media en de alternatieve media. Misschien moeten we vaker op valse nieuwssites kijken om de andere kanten van een verhaal te lezen in een tijdperk van ‘gelijkgeschakelde’ media.

  • Bitcoin naar hoogste niveau in bijna drie jaar

    De prijs van een Bitcoin is deze week gestegen tot $770, het hoogste niveau in bijna drie jaar tijd. Sinds het begin van dit jaar is de waarde van de virtuele munt met 77% gestegen. De alternatieve munt profiteert van economische onzekerheid en een toenemende financiële repressie. Steeds meer mensen hechten waarde aan Bitcoin, omdat het aanbod beperkt is en omdat de virtuele munt zonder tussenkomst van een derde partij verhandeld kan worden.

    Er zijn momenteel ongeveer 16 miljoen Bitcoins in omloop, waarmee de virtuele munt een marktwaarde van $12,32 miljard vertegenwoordigt. Het aantal Bitcoins groeit langzaam en zal uiteindelijk een maximum bereiken van 21 miljoen stuks. In verschillende opzichten lijkt de Bitcoin dus op goud, met als verschil dat het edelmetaal een tastbaar bezit is en de Bitcoin een stukje ‘ongrijpbare’ code in een computer.

    Goud heeft al een trackrecord van duizenden jaren als vorm van waardeopslag, terwijl de Bitcoin nog maar een paar jaar bij het grote publiek bekend is.

    bitcoin-price-2016

    Prijs Bitcoin stijgt naar $770, hoogste niveau in bijna drie jaar (Bron: Coindesk)

  • Meer dan $1,7 biljoen verdampt uit obligaties

    In november verdampte er meer dan $1,7 biljoen aan waarde uit de obligatiemarkt, waarmee een einde lijkt te komen aan een lange opwaartse trend in staatsobligaties. De Bloomberg Barclays Global Aggregate Total Return Index verloor de afgelopen maand 4% van haar waarde, de grootste maandelijkse daling sinds 1990.

    Door de verwachting van een renteverhoging en een oplopende inflatie in de Verenigde Staten en door toenemende politieke onzekerheid in de Eurozone verschuift de voorkeur van beleggers meer van obligaties richting aandelen. Ook het voornemen van Trump om honderden miljarden te investeren in infrastructuur maakt aandelen van bedrijven aantrekkelijker dan obligaties.

    Volgens Bloomberg haalden beleggers in de eerste twee weken na de Amerikaanse presidentsverkiezingen in totaal $10,7 miljard aan vermogen weg uit Amerikaanse obligatiefondsen, de grootste uitstroom sinds 2013. Toen maakte de Federal Reserve haar plannen bekend om het QE-programma geleidelijk af te bouwen.

    bond-index-nov16

    Meer dan $1,7 biljoen verdampt uit staatsobligaties (Bron: Bloomberg)

    Stijgende rente

    Omdat beleggers minder waarde toekennen aan staatsobligaties stijgt het effectieve rendement, de zogeheten yield. Bereikte de obligatie-index van Bloomberg in juli nog een historisch dieptepunt van 1,07%, eind november was die al gestegen tot 1,61%. De rente op Amerikaanse 10-jaars leningen, de zogeheten ‘Treasuries’, steeg deze week naar 2,45%, het hoogste niveau in 17 maanden. Dat is een procentpunt meer dan begin juli, toen beleggers genoegen namen met een yield van minder dan 1,4%.

    Bij een stijgende rente daalt de waarde van obligaties die tegen een lagere rente zijn uitgegeven. Hoe dichter die rente bij nul ligt, hoe groter de impact is van een rentestijging. Een goed voorbeeld hiervan is de Italiaanse 50-jaars staatslening die begin oktober werd uitgegeven. Deze staatslening is door de stijgende rente al meer dan 15% in waarde gedaald, een domper voor de pensioenfondsen en institutionele beleggers die dergelijke langlopende leningen kopen.

  • Beleggers dumpen goud-ETF’s

    De daling van de goudprijs tot het laagste niveau sinds februari is voor veel beleggers reden om hun positie in exchange traded funds te verkopen, zo schrijft Bloomberg. Sinds de Amerikaanse verkiezingen hebben goud-ETF’s bijna onafgebroken goud verkocht, omdat beleggers de voorkeur geven aan meer risicovolle beleggingen en omdat ze verwachten dat de sterke dollar de waarde van goud verder onder druk zal zetten.

    ETF’s die goud als onderpand bewaren voor hun aandelen hebben de afgelopen veertien dagen onafgebroken hun goudvoorraad afgebouwd. De verkoopgolf heeft vooral betrekking op het ‘papiergoud’, want in de fysieke goudmarkt blijft een grootschalige verkoop uit. Spaarders en beleggers die gouden munten en goudbaren kopen blijken minder sterk te reageren op een prijsdaling van het edelmetaal.

    goud-etf

    Beleggers stappen uit goud-ETF’s (Bron: Bloomberg)

    goudvoorraad-etf

    Goudvoorraad ETF’s daalt mee met goudprijs (Via @EdVanDerWalt)

  • Poetin: “Rusland wil geen confrontatie, maar samenwerking”

    Poetin: “Rusland wil geen confrontatie, maar samenwerking”

    Rusland is niet uit op confrontatie, maar op meer internationale samenwerking. Niet alleen op economisch gebied, maar ook op het gebied van terreurbestrijding, milieu en gezondheidszorg. Dat zei de Russische president Poetin vandaag tijdens zijn jaarlijkse toespraak aan het land.

    Hij zei dat er met de verkiezing van een nieuwe president in de Verenigde Staten een nieuw diplomatiek hoofdstuk geopend kan worden. Rusland en de Verenigde Staten moeten volgens Poetin meer samenwerken, omdat deze landen volgens hem “een gedeelde verantwoordelijkheid hebben voor de internationale veiligheid”.

    De volledige toespraak van Poetin duurt ongeveer een uur en begint in deze video na negen minuten. Onlangs publiceerden we op Marketupdate de volledige vertaling van een eerdere toespraak die Poetin in oktober hield tijdens de Valdai conferentie.