De koers/winst verhouding is geen wetmatigheid, maar blijkt wel de meest betrouwbare indicator te zijn om te bepalen of aandelen over- of ondergewaardeerd zijn. Met een cyclisch aangepaste koers/winst ratio (koers/winst ratio over een langere termijn) van 21,1 zijn Amerikaanse aandelen op twee na het duurste in het overzicht dat Barclays samenstelde. Met die kennis in het achterhoofd dienen lijkt het minder interessant om nu nog in Amerikaanse aandelen te beleggen.
Goedkoper zijn de aandelen dichter bij huis, want onder de tien goedkoopste aandelenmarkten zitten vrijwel uitsluitend Europese landen. De Griekse aandelenmarkt is volgens de koers/winst berekening extreem goedkoop, slechts 4,8x. Maar ook de aandelen in Ierland, Italie, Portugal en Spanje zijn naar verhouding relatief goedkoop met een koers/winst van 8,6 tot 10,1. In Nederland hebben de aandelen een gemiddelde cyclisch aangepaste koers/winst verhouding van 11,3. Ook Barclays merkt op dat vooral Europese aandelen relatief goedkoop zijn: “We denken dat de mogelijke waardestijging van Europese aandelen, samen met het feit dat er een algemene onderweging is van aandelen in de gemiddelde beleggingsportefeuille, ervoor zullen zorgen dat Europese aandelen in 2013 omhoog zullen gaan”. Klik op onderstaande grafiek voor een grotere versie.
Gemiddelde koers/winst verhouding van aandelenmarkten in verschillende landen (Bron: Barclays, via Business Insider)
