Spaanse banken doen obligaties van de hand en zien uitstroom spaartegoeden
Uit nieuwe data van de ECB blijkt dat Spaanse banken in juli hun bezitting aan staatsobligaties per saldo met €7,6 miljard hebben teruggebracht, de sterkste daling sinds augustus vorig jaar. In de eerste vier maanden van dit jaar kochten Spaanse banken nog veel staatsobligaties, geholpen door de liquiditeitssteun via het tweedelige LTRO programma van de ECB. Banken konden zich toen bij de ECB inschrijven voor een lening met een looptijd van drie jaar tegen een lage, maar variabele, rente. Spaanse banken schreven zich hier ook op in en gebruikten een deel van het geld om Spaanse staatsobligaties te kopen. In de eerste vier maanden van dit jaar werd er voor €77 miljard aan schuldpapier gekocht door de Spaanse banken.
Tegelijk met het verkopen van €7,6 miljard aan staatsobligaties stroomde er ook veel spaargeld weg bij de Spaanse banken. De gegevens van de ECB over de maand juli laten namelijk een krimp zien van €1.583 naar €1.509 miljard, een daling van bijna 5%. De uitstroom van spaargeld zet banken verder onder druk, omdat het de kapitaalratio verlaagt. Als er teveel spaargeld wegvloeit uit een bank moet deze bezittingen verkopen of nieuw geld aantrekken om de ratio weer op het minimaal vereiste niveau te brengen.
Ander slecht nieuws uit Spanje komt van statistiekbureau INE, dat dinsdag met cijfers kwam over de economische groei van Spanje in het tweede kwartaal van dit jaar. Die bleek -0,4% te zijn, nadat er in het eerste kwartaal al een krimp van 0,3% was gemeten. Het ANP schrijft dat de Spaanse economie in vergelijking met het tweede kwartaal van 2011 met 1,3% gekrompen is. In het eerste kwartaal van dit jaar was de krimp op jaarbasis nog slechts 0,6%. Verder lezen we op NU.nl dat de Spaanse huishouders 2,2% minder uitgaven dan een jaar geleden, terwijl de jaar-op-jaar daling in het eerste kwartaal nog maar 1,5% was. De overheidsbestedingen waren door de bezuinigingen in het tweede kwartaal van dit jaar 3% lager dan een jaar eerder. De richting van het nieuws is duidelijk: de Spaans economie draait op een lager pitje en het diepste punt lijkt nog niet bereikt te zijn.
- Spaanse economie glijdt verder af (NU.nl)
Aftrek eigen woningen: €33 miljard
Als er in tijden van crisis ergens op bezuinigd kan worden is het wel de hypotheekrenteaftrek. Deze maatregel heeft, in combinatie met de versoepelde kredietvoorwaarden en de komst van nieuwe hypotheekvormen zoals de aflossingsvrije en beleggingshypotheek, gezorgd voor een explosie aan private schulden. Werd er in 1995 in Nederland voor iets meer dan €100 miljard geleend voor het kopen van een huis, nu is dat bedrag al aangegroeid tot meer dan €600 miljard, een fractie meer dan ons BBP. Een logisch gevolg van deze instroom aan krediet in een woningmarkt die minder snel kan groeien is dat de prijzen behoorlijk zijn gestegen, vooral in verhouding tot het inkomen.
Doordat het jarenlang zo aantrekkelijk was om een hypotheek te nemen (lagere maandlasten met aflossingsvrije hypotheek) zijn ook de kosten voor de hypotheekrenteaftrek flink gestegen. Het CBS publiceerde vandaag nieuwe gegevens, waaruit blijkt dat de totale fiscale aftrek voor de eigen woning van 2000 tot en met 2011 bijna is verdubbeld van €16,9 naar €33,4 miljard. De hypotheekrenteaftrek kostte in 2011 naar schatting €32,3 miljard.
Het is bekend dat de hypotheekrenteaftrek vooral de hogere inkomens helpt, omdat die doorgaans een groter bedrag lenen bij de bank en in een hogere belastingschijf vallen. Het CBS rekende de voordelen per inkomensgroep door en kwam tot de conclusie dat de hoge inkomens in absolute termen het meeste profijt halen uit deze woningsubsidie. Het voordeel varieerde van €130 per maand voor de laagste inkomensgroep tot €520 per maand voor de hoogste inkomens. Relatief gezien profiteren de lagere inkomens toch meer van de hypotheekrenteaftrek, omdat de aftrek ten opzichte van de betaalde inkomstenbelasting en volksverzekering hier procentueel het grootst is. Voor de hoge inkomens is de aftrek die ze krijgen ten opzichte van de belastingen die ze betalen procentueel veel kleiner.
Het rondpompen van geld via de hypotheekrenteaftrek heeft vooral de 'vroege' huizenkopers en de banken bevoordeeld. De eerste groep omdat die de waarde van hun huis flink zagen stijgen en overwaarde hebben op hun woning en de banken omdat die meer geld konden uitlenen waarop ze rente ontvangen. Naar mijn mening is het veel eerlijker als de hypotheekrenteaftrek langzaam wordt afgebouwd en het voordeel via een lagere inkomstenbelasting wordt doorberekend aan iedereen.
Cijfers afkomstig van het CBS
- Aftrek eigen woning 33 miljard euro (CBS)
VVD streeft naar volledig vrije huurmarkt
De VVD is vooralsnog terughoudend met het afbouwen van de hypotheekrenteaftrek, maar voor de huurmarkt heeft de partij wel hervormingsplannen. Zo liet Betty de Boer van de VVD in een interview met NU.nl weten dat haar partij streeft naar een 100% geliberaliseerde huursector. In een ideale situatie zouden volgens haar alleen nog maar de lage inkomens subsidie krijgen om de huur te kunnen betalen. Die kosten zouden opgebracht kunnen worden door hogere, 'marktconforme' huurtarieven. “Het zou ongekende investeringen lostrekken als je de markt morgen zou opengooien”, zo verklaarde de Boer tegenover NU.nl. Volgens haar worden momenteel de huren kunstmatig laag gehouden, waardoor het voor investeerders niet aantrekkelijk is om nieuwe huurwoningen te bouwen. Via NU.nl:
“Die investeerders zeggen: ik ben wel gek. Ik ben meer aan kosten kwijt dan dat het oplevert. Meer investeren betekent meer bouwen, dus meer aanbod, dus een lagere huur. Zo simpel werkt de markt.”
Het VVD-Kamerlid haalt uit naar de SP die volgens haar juist zorgt dat de wachtlijsten voor huurwoningen in stand blijven.“De SP zegt altijd dat het opkomt voor de lagere inkomens. Integendeel! Zij blokkeren huurverhogingen, waardoor mensen veel te lang voor 300 euro per maand blijven wonen. Wat is daar sociaal aan? Die mensen verdienen dan al veel meer.”In de afgelopen jaren heeft het kabinet al stappen gezet door de huren voor inkomens boven de 43.000 euro met 5 procent te verhogen. Daaronder kunnen de huren met 1 procent omhoog.
Voor de rest van het interview verwijzen we naar het originele bericht op NU.nl.
- VVD streeft naar volledig vrije huurmarkt (NU.nl)
ECB ziet kredietverlening toenemen
De kredietverstrekking aan huishoudens en het bedrijfsleven in de eurozone is in juli voor het eerst sinds een half jaar weer toegenomen, zo lezen we op de website van het FD. Ten opzichte van vorig jaar juli steeg de kredietverstrekking met 0,1%, terwijl de stijging ten opzichte van een maand geleden 0,3% was. De minimale plus is wel tekenend voor het sentiment in grote delen van de eurozone, waar de groei onder druk is komen te staan door het lagere consumentenvertrouwen en de krimp van de gemiddelde koopkracht. De leenbehoefte van consumenten en bedrijven is verminderd, terwijl banken terughoudender zijn geworden met het verstrekken van kredieten. Daar komt nog eens bij dat in diverse Zuid-Europese landen de rente voor leningen aan het stijgen is, omdat die rente vaak gekoppeld is aan de actuele rente voor staatsobligaties uit het betreffende land.
Volgende week donderdag komt de ECB met haar maandelijkse rentebesluit. Onlangs werd de rente verlaagd van 1% naar 0,75%, een actie die vooral een symbolisch effect heeft op de markt. De rente is al bijzonder laag en uiteindelijk zijn het toch de consumenten en bedrijven die bereid moeten zijn om geld te lenen. En marginaal lagere rente zal het leengedrag van de economie maar marginaal beïnvloeden. In tegenstelling tot de kredietverstrekking blijft de M3 geldgroei in de eurozone wel toenemen. Deze steeg van 3,2% in juni naar 3,8% in juli.
- ECB ziet kredietverlening toenemen (FD)
In ander nieuws:
- Nieuwe tik voor koopkracht (FD)
- Marijnissen sluit 45 zetels voor SP niet uit (NU.nl)
- De Nederlandse economie in 8 plaatjes: het gaat prima (Welingelichtekringen)
- Frankrijk maakt benzine 6 cent goedkoper (BNR)
- AFM waarschuwt tegen ilegale kredietaanbieders (AFM)
- Grote koersval Samsung na uitspraak patentzaak (NU.nl)
- ABP verdientdit jaar al 400 miljoen dollar aan Apple (RTL-Z)
Nieuws uit buitenlandse media
Nettowinst Credit Agricole 67% gezakt door blotstelling Griekenland en Spanje
Bloomberg schrijft dat de Franse bank Credit Agricole in het tweede kwartaal van dit jaar een 67% lagere nettowinst heeft geboekt als gevolg van verliezen in Griekse beleggingen en een afschrijving op haar belang in de Spaanse bank Intesa Sanpaolo (ISP). Het netto-inkomen zakte weg tot €111 miljoen, tegenover €339 miljoen een jaar eerder. De afschrijvingen drukken al langer op de winstgevendheid van deze bank, waardoor het aandeel Credit Agricole is afgestraft op de beurs. Op dit nieuws zakte het aandeel slechts 0,8% weg, maar over de afgelopen twaalf maanden staat het al 36% lager, terwijl de France CAC 40 beursindex in die periode met 11,25% omhoog ging.
Credit Agricole is al enige tijd bezig met het afbouwen van haar meest risicovolle beleggingen. In 2006 kocht de bank nog een €2,2 miljard groot aandeel in Emporiki, een grote Griekse bank die op dat moment het minst winstgevend was van alle grote Griekse banken. Sindsdien heeft deze bank bijna alleen nog maar verliezen gedraaid, wat Credit Agricole in totaal €5,7 miljard gekost heeft. In juni heeft de Franse bank van de geplande €35 miljard aan risicovolle beleggingen 97% weten af te bouwen. Het schoonmaken van de balans gaat gepaard met veel lagere winsten, maar moet uiteindelijk helpen om de bank weer gezond te maken.
- Credit Agricole Second-Quarter Net Drops 67% on Greece (Businessweek)
General Motors legt productie in één fabriek vier weken stil
GM legt de productie van de Chevrolet Volt in de Detroit-Hamtramck fabriek voor een periode van vier weken stil, zo lezen we op Autonews. Hierdoor zitten 1.500 werknemers vier weken gedwongen thuis. Dit voorjaar werd de fabriek ook al eens een maand stilgelegd, omdat de voorraad van onverkochte auto's te snel opliep. Een woordvoerder van GM wilde niets kwijt over het productieschema van General Motors en gaf als verklaring op dat het bedrijf eaar streeft om vraag en aanbod in balans te brengen. Het staken van de productie is een teken dat de vraag minder groot is dan het aanbod.
Begin augustus was er voor 84 dagen aan voorraad van de hybride Chevrolet Volt. Vlak voor de productiestop in maart was de voorraad zelfs 154 dagen groot. De vraag naar deze hybride auto van Chevrolet is, mede door subsidies van de Obama regering, het afgelopen jaar meer dan verdrievoudigd. Desondanks blijft de productie hoger en kiest GM ervoor om de productie even stil te leggen.
- GM to idle Volt plant for 4 weeks, sources say (Autonews)
Aandeel Citigroup zakt 1,3% in 100 milliseconden: $1 miljard beurswaarde verdampt
De high-frequency trading verschaft volgens voorstanders meer liquiditeit aan de markt, maar het tegendeel wordt regelmatig bewezen. Nanex plaatste grafieken van de handel in het aandeel Citigroup, die tot op de milliseconde in kaart brengen hoe verschillende computersystemen zich gedragen. In een 'split second' waren er te weinig kopers om de verkoopactie van een HFT te absorberen, met als gevolg dat de koers in een tijdsbestek van 100 milliseconden met 1,3% wegzakte van $29,80 naar $29,42. De grafieken laten zien hoe de bid-ask spread juist groter wordt na deze kleine flash-crash. Opvallend is dat het aandeel Citigroup op de NY-ARCA ongeveer 20 milliseconden eerder zakte dan op de NYSE. Klik op onderstaande grafieken voor een grotere versie.
- When It All Goes Bidless: What Losing $1 Billion In 100 Milliseconds Looks Like (Zero Hedge)
Bom ontploft bij kantoor van de Griekse centrale bank
In Athene is een bom ontploft bij een kantoor van de Griekse centrale bank, met als gevolg een aantal kapotte ruiten en lichte schade aan een aantal geparkeerde auto's. De bom was geplaatst onder een pinautomaat. De aanslag was niet van tevoren aangekondigd en is ook nog niet opgeëist, zo verklaarde de lokale politie tegenover Reuters. De bomaanslag wordt aangemerkt als een terroristische daad, mogelijk van een extreem-linkse groepering. Die zouden namelijk vaker zulke aanslagen plegen. Deze aanslag houdt zeer waarschijnlijk verband met de slechte toestand van de economie en de onvrede ten aanzien van de bankiers en de politici in Griekenland.
-
Bomb explodes outside Greek bank branch, no one injured (Reuters)
De Federal Reserve bank van Dallas heeft samen met BIS-econoom William R. White onderzoek gedaan naar de gevolgen van extreem soepel monetair beleid. Hieruit kwam naar voren dat monetaire verruiming slechts in beperkte mate kan bijdragen aan 'sterke, duurzame en gebalanceerde groei' van de wereldwijde economie. Daar komt bij dat soepel monetair beleid (geldpers aanzetten) op de middellange termijn veel negatieve gevolgen heeft. Een korte opsomming uit de 45 pagina's tellende working paper.
- Leidt tot verkeerde investeringen in de echte economie
- Bedreigt de onafhankelijkheid van de centrale bank in het nastreven van prijsstabliteit
- Bedreigt financiële instellingen en het functioneren van financiële markten
- Spoort overheden niet aan om op tijd te bezuinigen
- Zorgt voor een ongelijke herverdeling van inkomens en welvaart in de maatschappij
Zero Hedge bestempelt de paper, die aantoont dat de geldpersfinanciering geen 'gratis lunch' oplevert, als een must-read. Hieronder het hele artikel.
- A Flashing Waing On The “Unintended Consequences” Of Ultra Easy Monetary Policy From… The Fed?! (Zero Hedge)
Chris Martenson interviewt Keith Fitz-Gerald
Chris Martenson plaatste enkele dagen geleden op zijn blog Peak Prosperity een interview met beleggingsstrateeg Keith Fitz-Gerald. In het interview komt het falende beleid van de Federal Reserve en de Amerikaanse regering aan bod. Volgens Keith Fitz-Gerald zitten de financiële markten momenteel gevangen in klassieke lineaire benadering, met modellen die de huidige ontwikkelingen proberen te extrapoleren naar de toekomst. De complexiteit van ons huidige financiële systeem, met tal van economische modellen, heeft volgens de beleggingsstrateeg vooral gezorgd voor een verstoring van de financiële markten.
De gedachte dat een verlaging van de rente kan helpen om de werkloosheid te verminderen heeft gezorgd voor verstorend beleid van centrale banken, zo betoogt Fitz-Gerald. Door beleid van de Federal Reserve is het verschil in rente op de korte en lange termijn erg laag geworden, met als gevolg dat de tijdswaarde van geld verzwakt is. Volgens Keith Fitz-Gerald heeft de inmenging van de centrale bank in de VS geleidt tot verstoring in de financiële markt, wat bijvoorbeeld te zien is aan de extreem lage rente op 10-jaars en 30-jaars staatsobligaties.
Verder laakt Keith Fitz-Gerald de gedachte dat bedrijven en burgers geholpen moeten worden als ze verkeerde beslissingen hebben genomen. Doordat het element van falen wordt verzacht met ingrijpen van de overheid gaan mensen en bedrijven meer onverantwoorde risico's nemen en wordt slecht gedrag niet afgestraft. Door het afvangen en socialiseren van risico's en eventuele verliezen kan de vrije markt volgens de beleggingsstrateeg niet normaal functioneren. Als er geen rem meer wordt gezet op de mogelijkheid om te falen kan kapitaal efficiënter aangewend worden, precies zoals het kapitalisme oorspronkelijk bedoeld is. Toen de Amerikaanse overheid voor honderden miljarden dollars in de economie pompte waren er veel economen die voorspiegelden dat het multiplier effect ervoor zou zorgen dat iedereen erop vooruit zou gaan. Als dat het geval was zou de economie nu met 6 tot 8 procent moeten groeien, meent Keith Fitz-Gerald. Dat dat niet gebeurd is toont aan dat de modellen hebben gefaald.
Het volledige interview bestrjkt nog veel meer onderwerpen, maar het gaat te ver om dat helemaal uit te werken. Een transcript van dit bijzonder interessante interview is hier te vinden. Hieronder is het audiofragment te vinden via YouTube. Een MP3 podcast van het interview is hier beschikbaar.
Het probleem met Keynesiaanse oplossingen voor de huidige depressie
Robert P. Murphy van het Ludwig von Mises instituut legt in die college van 1 uur uit waarom hij denkt dat de 'Keynesiaanse oplossingen' voor de crisis waar we nu in zitten niet zullen werken. Een video die zeker het kijken waard is.
Vrachtvolume over Chinese spoorwegen krimpt met 5,4%
Er zijn steeds meer aanwijzingen voor een groeivertraging in China. De cijfers van de economische groei vallen tegen en de belangrijkste aandelenbeurs is in een jaar tijd al met 20% gezakt. Ook de energieconsumptie zou niet meer zo hard groeien, een indicator dat het toch niet zo goed gaat met de Chinese economie. Een nieuwe tegenvaller is het cijfer over het vrachtvervoer over de Chinese spoorwegen. Dat zakte in de afgelopen maand namelijk met maar liefst 5,4%. Een dergelijk grote daling werd voor het laatst gemeten in 2008 en 2009, toen de crisis in Amerika net uitgebroken was na de val van Lehman Brothers. Een grafiek via Sean Corrigan van Diapason Commodities:
- From Hard Landing To Train Crash, All Chinese Indicators Have Slammed On The Brakes (Zero Hedge)
Rusland, Turkije, Oekraine en de Kirgizische Republiek voegden in juli goud toe aan reserves
Goldcore bericht op basis van data van het IMF dat verschillende landen opnieuw goud aan hun reserves hebben toegevoegd. Rusland kocht in juli een aanzienlijke hoeveelheid van 18,6 ton goud bij, waardoor het totaal op 936,6 ton uitkomt. Kazachstan kocht 1,4 ton goud en heeft nu 103 ton goud in haar reserves. Ook Turkije, Oekraïne en de Kirgizische Republiek voegden goud aan hun reserves toe. Turkije kocht volgens de gegevens van het IMF ook erg veel goud, namelijk 44,7 ton. Daarmee heeft het land nu een totale goudreserve opgebouwd van 288,9 ton. Guatemala en Mexico verkochten een klein beetje goud (respectievelijk 0,2 en 0,1 ton).
In Rusland is de goudreserve inmiddels goed voor 9,2% van de totale reserves, in Kazachstan ligt dit aandeel volgens gegevens van de World Gold Council (WGC) op 16%. Volgens de WGC hebben centrale banken in de eerste helft van 2012 al een recordhoeveelheid van 254,2 ton goud gekocht en zal er in de tweede helft van dit jaar nog eens 500 ton aan de reserves worden toegevoegd. De Chinese centrale bank voegt ook stelselmatig veel goud toe aan haar reserves, aangezien het land een grote goudproductie heeft en toch veel goud importeert via Hong Kong. Hoeveel goud de Chinese centrale bank precies heeft weten we niet, maar Goldcore schat dat die inmiddels zijn gestegen tot meer dan 2.000 ton. Dat zou een verdubbeling zijn ten opzichte van de hoeveelheid die China enkele jaren geleden voor het laatst heeft doorgegeven aan het IMF.
- Russia, Turkey, Ukraine Buy Gold But Bullion Tiny Part Of Global FX Reserves (Goldcore)
Goud-zilver ratio gezakt tot laagste punt in vier maanden
De ratio tussen goud en zilver is voor het eerst sinds mei weer onder de 54:1 gedoken. Eerder dit jaar zat de goud/zilver ratio in een stijgende trend, wat wil zeggen dat goud het beter deed dan zilver. De ratio stabiliseerde deze zomer tussen de 58:1 en 60:1, maar is nu met kracht naar beneden gedoken. De zilverprijs steeg in slechts twee weken tijd van €22,50 naar ruim €24,50 ($28 naar $31), een stijging van ongeveer 10%. De goudprijs steeg ook, maar ging lang niet zo hard omhoog als zilver. Traditioneel is zilver meer volatiel en gevoeliger voor sentiment van beleggers. We hebben in 2011 al gezien dat de zilverprijs heel erg snel kan stijgen, mogelijk staat ons de komende maanden een soortgelijke beweging te wachten. Zeker als de Federal Reserve vrijdag met nieuwe stimulering komt is er voor zowel goud als zilver grote kans op een nieuwe uitbraak. SilverDoctors verwacht dat een uitbraak van zilver kan doorzetten tot er een 20:1 ratio is tussen goud en zilver. Ik ben daar niet zo zeker van, maar als we weer richting de 32:1 gaan zoals eind april 2011 zou ik een gedeelte van mijn zilver omzetten in goud.
Goud/zilver ratio
Zilverprijs in USD
Tot slot:
Ron Paul stopt zijn verkiezingscampagne en neemt ook afscheid van het congres. In zijn lange politieke carrière heeft hij veel Amerikanen geïnspireerd met zijn pleidooi voor persoonlijke vrijheid en zijn afkeer tegen de 'oorlog tegen terrorisme'. Ook zijn aanval op de centrale bank van de VS werd door steeds meer Amerikanen gewaardeerd. Ron Paul voerde drie keer campagne voor het presidentsschap, maar steeds zonder succes. Hier een opname van Ron Paul's toespraak voor de Republikeinse partij in Tampa.
