Marketupdate

Categorie: Laatste blogs

  • Bill Gross: “Vertrouw niet op de triple-A rating van de VS”

    Volgens Bill Gross moeten we niet vertrouwen op de triple-A status die kredietbeoordelaar Moody’s heeft toegekend aan de Verenigde Staten. In plaats daarvan moeten beleggers vertrouwen op andere kredietbeoordelaars, zo verklaarde de topman van obligatiebelegger Pimco. Via twitter stuurde hij de volgende boodschap de wereld in: “Moody’s en het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn één blije familie. Vertrouw op S&P, Fitch en Egan Jones als het aankomt op de kredietbeoordeling”.

    Schuldenplafond

    Deze opmerkelijke uitspraak van Bill Gross komt precies op het moment dat de discussie over het Amerikaanse schuldenplafond weer begint. Dat is waarschijnlijk geen toeval, want de vorige keer ging de verhoging van het schuldenplafond nog gepaard met veel politiek opportunisme. De Republikeinse oppositie stemde toen op het allerlaatste moment in met een verhoging van de schuldlimiet, wat toen voor veel onzekerheid zorgde op de financiële markten. Voor kredietbeoordelaar S&P was dat de druppel die de emmer deed overlopen. Ze verlaagde in augustus 2011 de kredietstatus van de VS van AAA naar AA+. Kredietbeoordelaar Egan Jones verlaagde vorig jaar de kredietstatus van de Verenigde Staten naar AA-.

    Kredietbeoordelaars

    De kredietbeoordelaars hebben door de financiële crisis veel imagoschade geleden. Beleggingsproducten die het beste stempeltje kregen bleken na de crash van de Amerikaanse huizenmarkt bijna niets waard, omdat niemand wist hoeveel kredietrisico er in de CDO’s, CLO’s en MBS’en zat. Slechte leningen aan de onderkant van de markt (sub-prime) vergiftigden de hele keten, terwijl kredietbeoordelaars de indruk wekten dat al deze risico’s netjes waren afgedekt.

    In de Europese schuldencrisis die er later overheen kwam speelden kredietbeoordelaars opnieuw een dubieuze rol. Vaak verlaagden ze de kredietstatus van landen die al in de problemen waren gekomen, waardoor de koersen van die obligaties nog een extra zetje naar beneden kregen. Volgens sommigen versterkten Amerikaanse kredietbeoordelaars op deze manier de schuldencrisis in Europa.

    Ondanks al dat negatieve nieuws hebben kredietbeoordelaars nog steeds veel invloed op de financiële markten. Dat komt omdat hun werk voor een belangrijk gedeelte geïnstitutionaliseerd is. Pensioenfondsen zijn verplicht om minimaal een bepaald gedeelte van hun vermogen te beleggen in schuldpapieren met de hoogste kredietstatus. Verlaagt een kredietbeoordelaar de rating van bepaalde obligaties of andere schuldpapieren, dan zijn pensioenfondsen soms gedwongen (een deel van) deze positie te liquideren.

    Wraak

    De Amerikaanse overheid was dan ook niet te spreken over de afwaardering door S&P en Egan Jones. Tegen beide kredietbeoordelaars spande de Amerikaanse overheid een rechtszaak aan. Volgens S&P was dat een regelrechte wraakactie. Egan Jones mocht als straf anderhalf jaar geen kredietoordeel meer geven aan staatsobligaties en zogeheten 'asset-backed securities'. Bloomberg schrijft dat Warren Buffett de grootste aandeelhouder is van Moody's, zijn belang van $1 miljard in de kredietbeoordelaar is omgerekend namelijk 11,3%. Dat Moody's een nauwe band heeft met de Amerikaanse regering werd duidelijk toen Buffett tijdens de verkiezingscampagne zijn voorkeur uitsprak voor Obama. Obama vernoemde op zijn beurt een belastingverhoging voor de allerrijkste naar de rijke belegger.

    Bill Gross waarschuwt beleggers niet te vertrouwen op Moody's

    Bill Gross waarschuwt: "vertrouw niet op kredietbeoordelaar Moody's"

    Goudstandaard seminar

  • Vijf vragen aan Jaap Raijmans

    De week van 9 september j.l. stond volledig in het teken van Lehman Brothers. Het was toen immers vijf jaar geleden dat de Amerikaanse zakenbank ten onder ging. Goud is sinds de val van de bank één van de beste beleggingen gebleken. Zelfs nu goud zich rond de $1300,- per troy ounce beweegt.

    Voor het eerst in 12 jaar tijd lijkt dit een jaar met negatief rendement voor goud te worden. Zijn de redenen om goud aan te kopen achterhaald? Wordt er überhaupt nog zo in goud belegd? Wij stelden vijf vragen aan Jaap Raijmans voor een update over de Nederlandse edelmetaalmarkt.

    MU: Een jaar geleden stond de prijs van goud kort boven de €44.000,- per kilo. Inmiddels is de prijs van een kilo goud gedaald tot €32.000,- per kilo. Is de markt voor fysiek edelmetaal in de afgelopen 12 maanden ook veranderd?

    JR: De markt voor fysiek edelmetaal is nog steeds een kopersmarkt. Ook in de afgelopen twaalf maanden breidde de fysieke belegger in edelmetaal zijn portefeuille uit. Het beste kwam dit naar voren in de maand april toen goud en zilver in korte tijd meer dan 10% in waarde daalden. Bij Goudstandaard en veel andere aanbieders in de markt was dat de drukste maand van het jaar. Voor de duidelijkheid, het ging ook toen om alleen maar aankopen van edelmetaal.

    MU: Maar hoe verklaar je dan dat juist in april de prijs van goud en zilver zo onder druk stond?

    JR: Dat had te maken met een samenloop van omstandigheden. Geruchten over een grote goudverkoop door Cyprus, negatieve outlook van Banken en een goudprijs die aan de hand van termijncontracten tot stand komt. Het is nog steeds zeer gemakkelijk om grote verkopen in goud te organiseren zonder dat je het goud überhaupt bezit.

    MU: We lazen vanaf april ook met regelmaat verhalen over de uitstroom van goud in het grootste goud beleggingsfonds de GLD. Hoe werkt dat precies en welke invloed heeft dat op de goudprijs?

    JR: De GLD is bij uitstek een instrument om als belegger te kunnen speculeren op een hogere goudprijs. Het zijn dan ook deze speculanten die bij een prijsdaling als eerste hun posities van de hand doen. Dat is gedeeltelijke verklaring voor de 25% krimp in het volume van het GLD. Aan de andere kant fungeert een goudfonds als de GLD voor grote beleggers juist ook als mogelijkheid om snel grote volumes goud geleverd te krijgen. Goldman Sachs heeft bijvoorbeeld grote volumes goud uit de GLD onttrokken sinds april. Dat is goud dat dus niet verkocht wordt, maar fysiek wordt opgeëist.

    MU: In het NRC handelsblad werd je onlangs geciteerd. Je zei dat beleggers niet al hun geld op goud moeten zetten maar dat 5% altijd een verstandig percentage is. Kun je dat toelichten?

    JR: Het is natuurlijk zo dat je nooit voor 100% in goud moet beleggen. Een portefeuille moet sowieso nooit uit één belegging bestaan. De World Gold Council becijferde laatst dat 5% goud als onderdeel van de portefeuille een positief effect heeft op het totaalrendement.

    Tijdens vrijwel alle crises, van Lehman Brothers tot aan black Monday in 1987 had een 5% belegging in goud een positief effect op de totale portefeuille. Uiteraard zijn er voldoende redenen aan te voeren om meer dan 5% goud in de portefeuille aan te houden. Dan praten we mijns inziens over een belegging in goud in plaats van een gouden verzekering.

    MU: Hoe moeten we die verzekering van goud precies voor ons zien?

    JR: De World Gold Council becijferde de 5% goud aan de hand van betere rendementen voor de portefeuille. Ik denk dat er nog een belangrijk aspect is afgezien van dit rendement. Fysiek bezit van goud maakt je in grote mate onafhankelijk van het financiële systeem. De afgelopen jaren hebben bewezen dat we niet meer blind kunnen vertrouwen op de spaarrekening, stijgende huizenprijzen en veilige staatsobligaties. Gelukkig is een groot deel van de Nederlandse spaarders en beleggers de ellende van SNS, DSB, Cyprus en Griekenland bespaard gebleven maar niemand kan uitsluiten dat dit nooit meer gebeurt. En voor dat scenario kan je je met goud perfect verzekeren.

    Binnenkort spreekt Jaap Raijmans bij de seminar reeks ‘Bescherm uw toekomst’. Klik hier voor meer informatie.

    Goudstandaard seminar

  • Grafiek: Arbeidsmarkt reageert niet op monetaire stimulering

    De volgende grafiek laat zien dat er de afgelopen vijf jaar nauwelijks banen zijn gecreëerd in de VS, ondanks het ruime monetaire beleid van de Federal Reserve. In de afgelopen vijf jaar is het balanstotaal van de Amerikaanse centrale bank me 300% gegroeid, dankzij aankopen van staatsobligaties en hypotheekleningen. Al dat extra geld is nog niet in de economie terechtgekomen, wat ook de verklaring is voor het wegblijven van een sterke banengroei. De vraag die we misschien zouden moeten stellen is hoeveel slechter de banengroei was geweest als de Federal Reserve niet had ingegrepen met quantitative easing…

    Balansgroei Federal Reserve versus banengroei

    Monetaire stimulering heeft niet veel meer banen opgeleverd (Bron: @Not_Jim_Cramer)

  • Welke landen houdt de NSA in de gaten?

    De Washington Post heeft een overzicht gemaakt van alle landen die door de NSA in de gaten worden gehouden. Of beter gezegd, alle landen waarvan er aanwijzingen zijn dat er meegeluisterd wordt door de Amerikaanse inlichtingendienst. Op het lijstje staan onder meer Rusland, China, India, Pakistan, Japan, Brazilië, Argentinië, Venezuela, Mexico, Turkije en andere West-Europese landen. In dit overzicht is slechts gekeken naar specifieke spionage door de NSA, niet naar wereldwijde afluisterpraktijken als Boundless Information en PRISM. Voor de volledige lijst naar landen, plus de nieuwsberichten over NSA spionage in de betreffende landen, verwijzen we naar het artikel in de Washington Post.

    • Alle Marketupdate berichten over de NSA kunt u vinden in ons NSA dossier!

    De NSA heatmapNSA heatmap

  • Grafieken: Indiase import van goud en zilver

    India heeft dit jaar al 631 ton goud en 3.145 ton zilver geïmporteerd, zo blijkt uit data van het Indiase ministerie van Handel. Koosjansen door in de cijfers van het Directorate General of Commercial Intelligence and Statistics (DGCIS) en maakte de volgende grafieken van de maandelijkse import van goud en zilver. Beide grafieken gaan terug tot begin 2009  en laten zien dat de import van goud sindsdien alleen maar is toegenomen.

    Goud

    De verhoging van de importheffing op goud in januari (4% naar 6%), juni (6% naar 8%) en augustus (8% naar 10%) heeft geen substantiële invloed gehad op de totale import van goud. Wel is het goed denkbaar dat de smokkel van goud is toegenomen. Hoe hoger de importheffing, hoe aantrekkelijker het wordt om illegaal goud het land in te brengen. Gisteren werd bekendgemaakt dat de importheffing op gouden juwelen alweer verhoogd is, van 10% naar 15%.

    Bruto import goud in India sinds 2009

    Bruto import goud in India sinds 2009 (Bron: DGCIS, via Koosjansen)

    Zilver

    De afgelopen maanden heeft India veel zilver geïmporteerd, zoals onderstaande grafiek laat zien. De importheffing voor dit edelmetaal was een tijd lang lager dan voor goud, waardoor het fiscaal aantrekkelijker was om zilver te kopen. Daar komt bij dat de goud/zilver ratio deze zomer relatief hoog was. Met andere woorden: zilver was relatief goedkoop ten opzichte van goud. Het is de vraag of de import van zilver de komende maanden op hetzelfde niveau blijft, want de importheffing is voor beide edelmetalen in augustus weer gelijk getrokken naar 10%. In april, mei en juni werd er iedere maand gemiddeld ongeveer 800 ton zilver geïmporteerd. Voor de eerste helft van 2013 staat het totaal op 3.145 ton.

    Bruto import zilver in India sinds 2009

    Bruto import zilver in India sinds 2009 (Bron: DGCIS, via Koosjansen)

  • “NSA maakt Amerika niet veiliger”

    Onze enquête van vorige week werd geïnspireerd door de nasleep van de aanslagen van 9/11. Sindsdien heeft Amerika de beveiliging op vliegvelden behoorlijk aangescherpt en meer budget beschikbaar gesteld voor de inlichtingendienst. De NSA grasduint door social media netwerken, e-mails, telefoonverkeer en tekstberichten, met als doel terreuraanslagen te voorkomen. Maar levert deze inbreuk op de privacy wel meer veiligheid op?

    Onze vraagstelling was duidelijk: Kan een terreuraanslag als die van 11 september voorkomen worden door het werk van de NSA? De resultaten laten er weinig twijfel over bestaan dat het publiek van Marketupdate daar anders over denkt. Een overgrote meerderheid van bijna 90% was het dan ook oneens met de stelling. Een aanslag als die van 9/11 is volgens de meeste van jullie niet te bestrijden door een inlichtingendienst als de NSA.

    De uitkomsten sluiten aan bij een geroemde uitspraak van de Amerikaanse journalist en diplomaat Benjamin Franklin, die leefde van 1706 tot 1790: “Those who would give up Essential Liberty to purchase a little Temporary Safety, deserve neither Liberty nor Safety”.

    Als de inlichtingendienst Amerika niet kan behoeden voor een nieuwe terreuraanslag, wat dan wel? Die vraag leggen we graag voor aan onze lezers…

    Resultaten van de enquête van week 37Meerderheid Marketupdate lezers denkt dat Amerika niet veiliger is door de NSA

  • Poll van de week: Is Amerika veiliger door het werk van de NSA?

    Vandaag is het 11 september, de datum waarop terroristen twaalf jaar geleden het WTC aanvielen. Was deze aanslag te voorkomen? En wie zat er achter deze aanslag? Die vragen zijn nog steeds moeilijk te beantwoorden. Wel is duidelijk geworden dat Amerika sindsdien veel geïnvesteerd heeft in terrorismebestrijding. Van de controle op vliegvelden tot het afluisteren van e-mails, telefoongesprekken, betalingsverkeer en communicatie op social media.

    De NSA wil alles weten, met als doel de kans op een nieuwe terreuraanslag te verkleinen. Volgens de topman van de NSA zijn er al tientallen aanslagen verijdeld dankzij het verzamelen van telefoongesprekken en internetgegevens. Maar heeft al die spionage wel zin? Of zit er een andere agenda achter? Geef je mening in onze nieuwe enquête.

    [polldaddy poll=7388469]

    Hoofdkantoor NSA

    Hoofdkantoor NSA

  • NSA bespioneert internationaal betalingsverkeer

    De Amerikaanse inlichtingendienst kan informatie van het internationale SWIFT betalingssysteem uitlezen. Dat blijkt uit documenten die klokkenluider Edward Snowden heeft vrijgegeven. Edward Snowden, een voormalig medewerker van de CIA, lekte in juni voor het eerst informatie over een reeks van spionageactiviteiten van de NSA. Hij bracht aan het licht hoe de Amerikaanse inlichtingendienst wereldwijd burgers kan volgen op social media. Later werd ook bekend dat de Amerikaanse veiligheidsdienst encryptie kraakt om beveiligde internetcommunicatie af te luisteren.

    De Braziliaanse televisiezender Globo TV weet te melden dat het internationale SWIFT betalingssysteem op het wensenlijstje van de NSA stond. De televisiezender verwijst daarbij naar documenten van Edward Snowden.

    Verschillende leden van het Europees parlement hebben teleurgesteld gereageerd op dit nieuws. De EU Observer citeert Verhofstadt: “We kunnen niet meer loyaal samenwerken met Amerikaanse autoriteiten als het aankomt op de uitwisseling van data, nu we weten dat de donkere wolken van de NSA ons boven het hoofd hangt”. Sophie in ’t Veld, fractievoorzitter van D66 in het Europese parlement, heeft de Europese Commissie opgeroepen om niet langer mee te werken aan een terrorisme bestrijdingsprogramma. Conform dit programma verstrekt Europa informatie aan het Amerikaanse ministerie van Financiën om verdachte transacties voor terroristische activiteiten te traceren. Het vertrouwen is geschonden en daarom zou Europa niet langer medewerking moeten verlenen aan de Amerikanen.

    EU-commissaris Cecilia Malmström zei dat de EU het recht heeft om een overeenkomst met de Amerikanen te verbreken als er inbreuk gemaakt wordt op gegevens.

    Bron: Deutsche Wirtschafts Nachrichten

    Edward-Snowden

  • Rabobank: Pas op voor onze ledencertificaten

    De Rabobank heeft afgelopen dinsdag alle 150.000 houders van Rabobank ledencertificaten een brief gestuurd om te waarschuwen voor de risico’s van deze certificaten. De bank adviseert om niet meer dan 20% van hun vermogen in de ledencertificaten te beleggen. Ook maakt de bank nog maar eens duidelijk dat de ledencertificaten niet als een spaarproduct, maar als een belegging beschouwd moeten worden.

    De ledencertificaten zijn achtergestelde leningen aan de bank, schuldpapier dat bij het omvallen van een bank waardeloos kan worden. Dat hebben we onder meer gezien bij het SNS debacle, toen soortgelijke achtergestelde leningen (SNS Participaties) waardeloos werden verklaard. Kennelijk kwam dat toen voor veel mensen als een verrassing, gezien de hoeveelheid bezoekers die toen via deze zoekterm op Google op onze site terechtkwamen.

    Rabobank waarschuwt voor risico's van eigen ledencertificaten

    Rabo maant leden: Beleg niet alleen in onze certificaten (Bron: Financieele Dagblad)

    Zorgplicht??

    Een voormalig directeur van de Rabobank denkt dat de bank deze brief verstuurd heeft om zich in te dekken tegen eventuele toekomstige zorgplichtclaims. Dat is nogal een uitspraak!! De ledencertificaten zijn voornamelijk verkocht aan de meest trouwe leden van de Rabobank, waarvan sommigen hun gehele vermogen in de certificaten gestopt hebben. Dat zijn bijvoorbeeld boeren die land verkocht hebben en die de certificaten beschouwen als een 'appeltje voor de dorst' of een oudedagsvoorziening. De Rabobank heeft onlangs aangekondigd dat ze het aantal in omloop zijnde ledencertificaten wil terugbrengen, door ze zelf terug te kopen van certificaathouders. In mei schreven we op Marketupdate al over een plotselinge verkoopgolf van deze certificaten. Door de bankencrisis in Cyprus verloren sommige certificaathouders blijkbaar het vertrouwen in hun Rabo-certificaten. Om een snelle waardedaling van het schuldpapier te voorkomen reserveerde de bank honderden miljoenen euro's om zelf certificaten op te kunnen kopen. Het schuldpapier wordt verhandeld op een interne markt van de Rabobank.

    RTL-Z

    Hans de Geus heeft op RTL-Z ook wat gezegd over de ledencertificaten.

     

  • Werkloosheid VS daalt naar 7,3%

    De werkloosheid in de VS is in de maand augustus gezakt van 7,4 naar 7,3 procent, zo maakte het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics vandaag bekend. Dat lijkt goed nieuws, totdat we dieper in de cijfers duiken. Zo kwamen er de afgelopen maand slechts 169.000 banen bij, minder dan waar analisten op rekenden (180.000) en minder dan het gemiddelde van de afgelopen twaalf maanden (184.000). Volgens de Federal Reserve moeten er maandelijks minimaal 200.000 banen bij komen voordat men kan beginnen met tapering, de afbouw van het stimuleringsprogramma.

    Participatiegraad naar dieptepunt

    De participatiegraad – het percentage van de totale beroepsbevolking met een baan – zakte in de maand augustus met 0,2 procentpunt naar 63,2%. Dat is het laagste niveau in 35 jaar tijd, want we moeten terug naar augustus 1976 om een soortgelijk percentage te vinden. De employment-to-population ratio, een andere manier om de werkloosheid te meten, bleef in augustus vrijwel onveranderd op 58,6%.

    De daling van de werkloosheid is volledig te verklaren doordat mensen uit de statistieken vallen. Amerikanen die na enige periode van werkloosheid niet meer actief naar werk zoeken worden simpelweg niet meer als werkloos aangemerkt. Dat is ook de reden voor de daling van de werkloosheid van een piek van 10% van een paar jaar geleden naar 7,3% nu.

    Participatiegraad zakt naar laagste punt sinds 1978

    Participatiegraad op Amerikaanse arbeidsmarkt daalt naar laagste punt in 35 jaar

    Steeds meer Amerikanen vallen uit de statistieken

    Meer dan 90 miljoen werkloze Amerikanen worden niet meer meegenomen in de statistieken

    Herziening

    In de publicatie van het banencijfer van augustus stond nog een detail dat niet over het hoofd gezien mag worden. Een herziening van het banencijfer in juli bracht aan het licht dat er in deze maand slechts 104.000 banen zijn toegevoegd, in plaats van de 162.000 banen die destijds gepresenteerd werden. Ook dat is geen goed nieuws voor de Amerikaanse arbeidsmarkt.

    Goudprijs stijgt

    Direct na de publicatie van het banencijfer schoot de goudprijs omhoog. Snelle computers en handelaren die snel het nieuws kunnen lezen wisten hier wellicht van te profiteren. De goudprijs steeg van $1.370 naar $1.391 per troy ounce, een stijging van 1,5%. Inmiddels is een deel van die stijging door winstnemingen alweer ongedaan gemaakt.

  • Marc Faber: “Arrogantie van Westers imperialisme zal Midden-Oosten in vlam zetten”

    Marc Faber denkt dat de arrogantie van het Westerse imperialisme zal zorgen voor een escalatie in het Midden-Oosten. Wat begint bij Syrië kan zich uitmonden naar andere landen in de regio, waaronder Saoedi-Arabië. In onderstaande video geeft Faber zijn visie op de aandelenmarkt, de goudprijs, Amerikaanse staatsobligaties en de emerging markets.

    Over de 1987 crash die Faber eerder voorspelde:

    De crash is nog niet gekomen in de VS, maar wel in de Filipijnen, Indonesië, India en andere opkomende markten. Daar zijn de koersen omgerekend naar dollars al met 30% gezakt in twee maanden. In de VS zien we dat de aandelen van bouwbedrijven 30% lager staan. Beleggers moeten beseffen dat de cyclus niet langer positief is. Aandelen zitten al sinds maart 2009 in een bull market en de S&P 500 staat op recordhoogte. De rente op Amerikaanse 10-jaars leningen is al verdubbeld, terwijl Bernanke schuldpapier bleef kopen via QE. De lage rente zorgt niet langer voor een stimulering van de economie (zie ook dit artikel), de bedrijfswinsten groeien niet meer en de wereldwijde economische groei zakt in door tegenvallende prestaties van opkomende markten.

    Over Syrië:

    Het Midden-Oosten is een kruitvat dat volgens Faber in vlammen op zal gaan door arrogantie en imperialisme van het ‘Westen’. We bemoeien ons volgens Faber teveel met lokale conflicten in het Midden-Oosten, terwijl de wapenindustrie volgens Faber de wapens levert aan allerlei lokale groeperingen in de regio. Daaronder vallen ook al groeperingen die gelieerd zijn aan Al-Qaeda.

    Over goud en  obligaties:

    Het sentiment in goud is weer bullish, terwijl het sentiment in Amerikaanse staatsobligaties zeer negatief is geworden. Marc Faber voorziet nog steeds een correctie op de Amerikaanse aandelenmarkt en verwacht dat men weer zal vluchten naar de bekende ‘veilige havens’, waaronder de markt van Amerikaanse Treasuries. Faber ziet de S&P 500 index corrigeren naar het dieptepunt van november 2012, dat ligt op ongeveer 1343 punten. Dat zou een correctie betekenen van 18% ten opzichte van de huidige S&P 500 stand van 1.640 punten.

    Marc Faber verwacht correctie op de aandelenmarkt en een rally in Amerikaanse staatsobligaties