Het rapport telt 72 bladzijdes en begint met een interessante vergelijking met de technologiesector, waarin exponentiële groei het toverwoord is. Of het nou gaat om de ontwikkeling van processors en geheugenchips of de adoptie van nieuwe technologieën zoals inteet, smartphones en social media diensten, telkens zien we een expontentiële groei in respectievelijk het aantal transistors van de hardware en het aantal gebruikers van software en inteetdiensten.
Het element exponentiële groei loopt als een rode draad door het rapport heen, omdat ook in de economie veel van dergelijke grafieken te maken zijn. Te beginnen met ons geldsysteem, waarin geld per definitie als een schuld wordt gecreeërd binnen het bankwezen. De rentelast op elke nieuwe lening wordt niet gecreeërd, waardoor er een praktisch probleem is met ons geldsysteem. Het vereist namelijk een alsmaar groeiende geldhoeveelheid, zodat er altijd genoeg geld in omloop is waar de rente mee betaald kan worden. Stopt men met geld lenen en gaat men tegelijkertijd massaal aflossen op bestaande schulden, dan zou simpelweg het geld opraken. Dat is precies wat er gebeurde in de jaren dertig, toen de Federal Reserve geen controle kon krijgen over het natuurlijke proces van deflatie dat hoort bij een financiële crisis. In een paar jaar tijd kromp de hoeveelheid geld in omloop met eenderde, met als gevolg een hoge werkloosheid en veel faillisementen.
Ons geldsysteem, dat is gebaseerd op exponentiële schuldengroei, wordt geillustreerd door onderstaande grafieken (zie pagina 16 van het rapport). De grafieken zetten respectievelijk de Amerikaanse 'M2' geldhoeveelheid en de totale Amerikaanse schulden (overheid, staten, bedrijven en personen bij elkaar) af tegen een exponentiële lijn, waardoor twee dingen gelijk zichtbaar zijn. Ten eerste valt op dat de schuldengroei zich in de praktijk inderdaad bijna exponentieel opbouwt (Chris Martenson legt dit helder uit). Daaaast valt op dat we sinds een paar jaar niet meer genoeg schulden opbouwen om de trend voor te zetten, een fenomeen dat zich sinds de Grote Depressie van 1929 niet meer voor heeft gedaan (voor toelichting, bekijk deze interessante presentatie van Michael Maloney (klik op CC voor Nederlandse ondertiteling)). Deze grafiek, die terug gaat tot het jaar 1960, laat duidelijk zien dat de huidige crisis echt van een andere omvang is dan de voorgaande crises van bijvoorbeeld 1973, 1980, 1987 en 1998.
Tegenover de exponentiële groei van de hoeveelheid Amerikaanse dollars staat een inverse curve van de koopkracht van elke dollar, zoals de grafiek op pagina 25 van het rapport laat zien. Deze grafiek is niet gebaseerd op data, maar legt in plaats daarvan de relatie vast tussen de prijs van goud en de koopkracht van elke dollar. Simpel gezegd probeert deze grafiek duidelijk te maken dat een stijging van de goudprijs op lange termijn niets anders zegt dan dat de waarde van het ongedekte papiergeld is afgenomen. Er is meer van dit papiergeld nodig om dezelfde hoeveelheid goud te kopen. Iedereen die weet waarom hij of zij goud koopt hoort dan ook niet nerveus te worden van dagelijkse koersschommelingen, die soms best heftig kunnen zijn.
Wie toch van mening is dat goud in een bubbel zit moet ook even kijken naar de tweede grafiek op pagina 44 van het rapport. Deze grafiek, die ook te vinden is in het CPM Gold Yearbook, laat zien dat slechts een fractie van alle financiële activa in de wereld kan worden ondergebracht in de categorie van goud en goudmijnen. De volgende pagina van het rapport laat zien dat alle beleggingen in goud en goudmijnaandelen over de hele wereld in november 2011 verantwoordelijk zijn voor slechts 0,96% van alle wereldwijde financiële activa (Global Financial Assets). Sinds het jaar 2000, toen alle goudbeleggingen een waarde vertegenwoordigden van $227 miljard (0,2% van GFA), heeft het goud al wel iets aan terrein gewonnen onder de beleggers, maar de percentages zijn nog altijd dusdanig klein dat men kan concluderen dat de massa de waarde van goud in een beleggingsportefeuille nog niet ontdekt heeft.
Bladzijde 47 en 48 van het rapport van Hinde Capital laten ook interessante grafieken zien die we graag met u delen. De eerste laat zien dat de Amerikaanse goudreserve bij de huidige goudprijs slechts 15% van de monetaire basis van de Amerikaanse dollar kan dekken. Onthoudt dat de monetaire basis niet gelijk staat aan de hoeveelheid dollars in omloop, want die is vele malen groter door de kredietexpansie in het geldsysteem. De tweede grafiek, zichtbaar op pagina 48, laat zien dat de goudprijs moet stijgen naar $4.000 per troy ounce om een gouddekking van 40% te bewerkstelligen ten opzichte van de monetaire basis van de Amerikaanse dollar.
Twee andere grafieken over de situatie in Australie zijn ook het vermelden waard. Dit land heeft relatief weinig goudreserves, waardoor dit land een goudprijs van ruim $230.000 (USD) nodig heeft om een 40% dekking ten opzichte van de monetaire basis van het land te bewerkstelligen. Zouden we de prijzen van Australische woningen in goud uitdrukken in plaats van in Australische dollars, dan blijkt dat de prijzen sinds begin 2005 al aan het dalen zijn en nog steeds dalen. Uitgedrukt in Australische dollars zijn de huizenprijzen sinds 2003-2004 met een ruime 45% gestegen. Op die manier kunnen er twee totaal verschillende meningen worden gevormd over de Australische huizenmarkt (wel of geen bubbel?).
Tot slot presenteert Hinde Capital een grafiek van de goudprijs sinds 1959, afgezet tegen een exponentieel koersverloop (bladzijde 52 rapport). Zou de goudprijs een dergelijke trend vast kunnen houden, dan kijken we in 2015 tegen een prijs van ongeveer $2300 per troy ounce aan en in 2018 zelfs tegen een prijs van $4000. Met de huidige ontwikkelingen in de economie zouden we dergelijke bedragen nog als conservatief kunnen bestempelen.
Voor nog meer interessante grafieken, bijvoorbeeld die van de krimpende hoeveelheid Amerikaanse staatsobligaties in het bezit van buitenlandse centrale banken en van de bedrijfswinsten, raden we u aan om het hele document eens door te kijken. Zie hieronder de online versie, of klik hier voor de PDF (4,5 MB).
Eén reactie op “Rapport Hinde Capital geeft verfrissende kijk op de economie (grafieken!)”
Thanks for making it so relatable. Stay with cricket icc champions trophy — results and tables. HD highlights and clips. squads, match info. clean layout and quick links.