Bank of America en Merrill Lynch positief over goudmijnaandelen

In een 67 pagina's tellend rapport geven analisten van Merrill Lynch hun oordeel over de fundamentals van goud en de toekomstverwachtingen voor de aandelen in goud- en zilvermijnen. Deze markt stelt investeerders in staat om met meer risico hogere rendementen te halen uit een stijging van de prijzen van goud en zilver. De winstmarges van goud- en zilvermijnen zijn zeer aantrekkelijk als de spotprijzen van goud en zilver verder stijgen, waarmee beleggers een hoger risico accepteren in ruil voor mogelijk spectaculaire rendementen. De koersen van goud- en zilvermijnaandelen kunnen immers zeer sterk fluctueren, maar daaaast kent de markt ook veel exploratiebedrijven die niet de expertise in huis hebben om daadwerkelijk een grote ontdekking te doen. Tussen de paar goede bedrijven zitten ook veel zogeheten 'rotte appels', waardoor het voor een beginner op deze markt erg moeilijk kan zijn om de juiste aandelen te selecteren (zie daarvoor ook deze interessante video van Rick Rule).

Aandelen van goud- en zilvermijnen ondergewaardeerd

Het rapport van Merrill Lynch laat zien dat de aandelen van goudmijnbedrijven nog steeds goedkoop zijn, omdat ze op dit moment worden gewaardeerd tegen koersen die passen bij een onderliggende goudprijs van $1200 tot $1300. De werkelijke goudprijs ligt op moment van schrijven ongeveer $300 hoger, waardoor er volgens de zakenbank nog een ruime 'margin of safety' in de aandelen zit. Door de stijgende productiekosten hebben analisten van Merrill Lynch wel de voorkeur voor gevestigde bedrijven die al goud uit de grond kunnen halen, hun productie nog verder kunnen opschroeven en daarbij te maken hebben met gelijkblijvende of dalende kosten. De opbrengsten die deze grote mijnbouwbedrijven hebben kunnen ze vervolgens gebruiken om dividend uit te keren of om nieuwe investeringen te doen op het gebied van exploratie (waar oveames van kleinere spelers ook tot de mogelijkheden behoort). Bedrijven die voldoen aan deze eisen en die daaaast ook een sterk management en een goede financiële positie hebben zijn volgens Merrill Lynch de bedrijven met de 'tickers' GG, AUY, EGO, SLW, NCM, SAR, YDGC, YAGI, RRS en CEY.

Het opgraven van goud is een arbeids- en kapitaalsintensief proces geworden

Goudprijs zal in 2012 opnieuw stijgen

Het rapport van Merrill Lynch bevat ook een positief vooruitzicht voor de goudprijs zelf. Die zal naar verwachting in 2012 opnieuw stijgen, nadat er in het afgelopen decennium al een koersrendement van bijna 20% op het gele metaal was behaald. Belangrijkste drijfveren voor de goudprijs waren de monetaire verruiming van de FED (QE en lage rente), stijgende grondstofprijzen en een een relatief zwakke dollar. Waar de goudprijs over heel 2011 een gemiddelde prijs kende van $1573 verwacht de zakenbank over 2012 een 17,6% hogere gemiddelde prijs van $1850. Een gemiddelde prijs van $1850 impliceert al min of meer dat men rekening houdt met een goudprijs die opnieuw boven de $1.900 kan komen en misschien zelfs de magische grens van $2.000 zal doorbreken. Dit wordt echter niet expliciet in het artikel gezegd.

Factoren die de goudprijs ook in 2012 positief zullen beïnvloeden zijn volgens de analisten van Merrill Lynch verdere monetaire verruiming van ongeveer $600 miljard door de Federal Reserve (+$215 voor de spotprijs van goud) en een vorm van QE in Europa (+$60). Daarmee komt men uit op een verwachtte stijging van $275 in de spotprijs, die mogelijk wat hoger of lager kan uitvallen als gevolg van een dollar die respectievelijk verzwakt of aansterkt tegenover andere valuta.

Grafieken

Het rapport van Merrill Lynch staat vol met interessante grafieken en tabellen. De meest interessante hebben we voor u op een rijtje gezet. Wie denkt toch iets te missen kan het beste zelf het PDF document doorspitten (download hier). De onderstaande afbeeldingen kunnen in een aantal gevallen worden uitvergroot erop te klikken.