Tag: valuta

Rusland wil dollar uitsluiten van energiehandel
Het Russische ministerie van Financiën staat klaar om de roebel – ten kosten van de Amerikaanse dollar – een meer prominente rol te geven in de export van olie en gas. Dat schrijft de Voice of Russia. De Russische bankensector zou zich daar al op voorbereiden. Op 24 april organiseerde de Russische regering al een speciale meeting, waarin het overbodig maken van de Amerikaanse dollar in de handel met het buitenland centraal stond. Experts uit de energiesector, bankiers en verschillende overheidsinstanties werden bijeengeroepen en een aantal maatregelen werden toen al voorgesteld als antwoord op de Amerikaanse sancties tegen Rusland.

De-dollarisatie
Deze 'de-dollarisatie' meeting werd geleid door Igor Shuvalov, de vice-premier van de Russische Federatie. Aansluitend was er een tweede meeting onder leiding van de plaatsvervangend minister van Financiën Alexey Moiseev, die later tegenover de pers verklaarde dat er in de toekomst meer contracten in roebels afgerekend worden. Bankiers en de experts uit de energiesector voorzagen geen problemen als gevolg van deze koerswijziging. Moiseev zei nog meer interessante dingen tegenover de Russische pers. Zo sprak hij over een "currency switch executive order", wat inhoudt dat de regering op ieder moment bedrijven kan dwingen een bepaald percentage van bepaalde goederen in roebels af te rekenen. Op de vraag of dat ook 100% kan zijn antwoordde hij: "Dat is een extreme optie en ik kan op dit moment moeilijk zeggen hoe de regering deze bevoegdheden zal gebruiken". Het succes van de overstap naar roebels is natuurlijk ook afhankelijk van de handelspartners van Rusland. Het is de vraag of die ook bereid zijn de dollar op een zijspoor te zetten. The Voice of Russia schrijft dat onder andere China en Iran bereid zijn in andere valuta dan de Amerikaanse dollars te handelen. Lees ook:
Rusland wil dollar overbodig maken in energiehandel
14 mei 2014
China wil dollar vervangen in handelsverkeer

China wil zoveel mogelijk internationale handel rechtstreeks in lokale valuta afrekenen, zo verklaarde de Chinese vice-premier Zhang Gaoli tijdens een gesprek met zijn Russische collega in de Chinese hoofdstad Beijing. De twee beleidsmakers spraken over het intensiveren van de financiële samenwerking tussen beide landen, waar ook het gebruik van de eigen valuta in het handelsverkeer onder valt. Tot op heden verlopen transacties op de valutamarkt via de Amerikaanse dollar, een overblijfsel uit de twintigste eeuw waar beide landen het liefst van af willen.

Valutaswaps

De Chinese munt is dankzij verschillende valutaswaps al rechtstreeks inwisselbaar voor Japanse yen, Australische dollars, de Braziliaanse real, de Nieuw-Zeeland dollar, de euro en tal van andere munten. Het zijn de eerste stapjes richting een nieuw monetair systeem, waarin verschillende handelsmunten gebruikt kunnen worden voor internationale handel. Deze ontwikkelingen zetten de status van de dollar als wereldhandelsmunt verder onder druk.

Investeringen
China heeft tijdens het topoverleg kenbaar gemaakt meer te willen investeren in Rusland. Grote en middelgrote Chinese bedrijven investeren al enige tijd in de energievoorziening, chemie, mijnbouw en landbouw in het oosten van Rusland. Deze investeringen helpen niet alleen de Russische economie, maar ook die van China. Vorig jaar heeft de Russische premier Medvedev al kenbaar gemaakt dat de Russische regering de Chinese investeringen in hun land verwelkomen en dat ze er alles aan zullen doen om de Chinese investeerders in het oosten van Rusland te beschermen.
Samenwerking
Uit de berichtgeving van de laatste tijd valt op te maken dat China en Rusland steeds meer naar elkaar toe trekken, zowel in economisch als in politiek opzicht. Hoewel China zich amper uitlaat over geopolitieke kwesties valt op dat ze zich vaak aan de kant van Rusland schaart. Ook de ontwikkeling van een nieuwe Euraziatische handelsroute en de plannen om voor lange termijn olie en gas af te nemen van Rusland wijzen in die richting. Begin dit jaar maakten Rusland en China gezamenlijk bekend meer samenwerking na te streven in 2014. Een recent voorbeeld daarvan is het plan om gezamenlijk te investeren in een nieuwe transportcorridor die Rusland verbindt met de Krim.

China wil intensiever samenwerken met Rusland en meer handelen in lokale valuta

9 mei 2014
VS klaagt over goedkope yuan

De Verenigde Staten beklagen zich over de vermeende onderwaardering van de Chinese yuan en gaf een waarschuwing aan Beijing om iets te doen aan de wisselkoers. De regering van Obama betwijfelt bovendien of China wel in staat is de waardebepaling van hun munt volledig over te laten aan de vrije markt. Het Amerikaanse ministerie van Financiën gaat nog niet zo ver dat ze China verdenkt van het manipuleren van de munt, maar van alle grote handelspartners noemt ze alleen het wisselkoersbeleid van China.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën vreest dat de recente waardedaling van de Chinese yuan een teken is dat het land de munt niet verder in waarde wil laten stijgen. Volgens Washington vormt het valutabeleid van China en dat van andere ontwikkelende landen een belemmering op de her-balancering van de wereldeconomie. Doordat deze landen hun valuta kunstmatig goedkoop houden blijft de onbalans in stand die ervoor zorgt dat rijke landen meer importeren dan ze kunnen exporteren, zo schrijft Reuters.

Valutaoorlog
Opkomende markten bouwen dollarreserves op om hun eigen munten zwak te houden. Daarmee behouden ze een gunstige exportpositie ten opzichte van de Verenigde Staten. Even leek het erop dat China haar munt verder zou blootstellen aan marktinvloeden, door een hogere bandbreedte toe te staan. Maar vrij snel daarna intervenieerde de Chinese centrale bank en werd de yuan in korte tijd 5% goedkoper tegenover de dollar. Volgens het Amerikaanse ministerie van Financiën wordt er maar weinig vooruitgang geboekt in het op orde brengen van de wereldwijde vraag. "Mogelijk is de situatie zelfs verslechterd", wijzend op de sterke toename van het aantal interventies op de valutamarkt en de groei van buitenlandse dollarreserves in de tweede helft van 2013. Volgens berekeningen van het Amerikaanse ministerie van Financiën is de Chinese yuan nog steeds sterk ondergewaardeerd en apprecieerde de munt te langzaam. De recente waardedaling van de yuan schoot bij de Amerikanen dan ook in het verkeerde keelgat.
Europa
Ook Europa moet volgens de Verenigde Staten iets doen om de onbalans in de wereldhandel te verkleinen. Vandaar de boodschap van de Verenigde Staten aan de sterkere economieën in Europa om de binnenlandse vraag te stimuleren en de economische groei in de Eurozone aan te jagen. In het laatste halfjaarlijkse rapport van de Amerikaanse Treasury werd een minder felle toon gehanteerd dan in het vorige rapport, zo merkt Reuters op.

VS beschuldigt China voor de zoveelste keer van manipulatie yuan

16 april 2014
Bankrun dreigt in Oekraïne?

In Oekraïne dreigt een bankrun, nadat spaarders in drie dagen tijd in totaal 7% van hun spaartegoeden weghaalden bij hun bank. Volgens Stepan Kubiv, de nieuwe gouverneur van de centrale bank, werd er tussen 18 en 20 februari in totaal voor 30 miljard Oekraïense hryvnia opgenomen. Dat is omgerekend ongeveer €2,25 miljard. Spaarders maken zich zorgen over de veiligheid van de bankensector en over de waarde van de munt. In het midden en in het westelijke deel van Oekraïne zwakt de uitstroom van spaartegoeden af, maar in het oostelijke deel blijft de situatie vooralsnog problematisch.

Valuta onder druk
De waarde van de hryvnia staat door de onrusten in Oekraïne onder druk. Afgelopen maandag verloor de munt 6,4% van haar waarde en zakte de wisselkoers weg tot 9,8 hryvnia per dollar. Vergeleken met het begin van dit jaar heeft de valuta van het verdeelde land al 16% aan waarde ingeboet ten opzichte van de dollar. In een poging de waarde van de munt te verdedigen heeft de Oekraïense centrale bank al een deel van haar buitenlandse valutareserves verbruikt. Beschikte de centrale bank eind januari nog over $17,8 miljard aan reserves, inmiddels is dat teruggelopen tot ongeveer $15 miljard. De centrale bank overweegt volgens analisten leningen aan vijf verschillende banken, zodat spaarders gekalmeerd worden en niet tegelijkertijd massaal hun geld komen ophalen. De centrale bank zou reeds maatregelen getroffen hebben om de uitstroom van kapitaal tegen te houden. Verschillende banken in Oekraïne hebben limieten ingesteld voor de bedragen die klanten dagelijks mogen opnemen. Het Italiaanse Unicredit stelde de limiet in op 1.500 hryvnia per dag, wat omgerekend €109,23 is. Bij andere banken was de maximale opname per dag slechts 500 hryvnia. Sommige banken hebben de opnamelimiet alweer opgeheven en de Russische Sberbank vond het niet nodig om limieten te hanteren. De centrale bank van Oekraïne heeft de koppeling van de munt aan de Amerikaanse dollar losgelaten. Dat is niet vreemd als je bedenkt dat het land een tekort van 8% op zowel de betalingsbalans als op de begroting heeft.

Oekraïne heeft zware financiële problemen, mensen halen geld van de bank (Afbeelding via Bloomberg)

"Financiële ineenstorting"
Nicholas Spiro van Sprio Sovereign Strategy verklaarde tegenover CNBC dat Oekraïne op de rand van de financiële afgrond staat. De huidige situatie zou vergelijkbaar zijn met de valutacrisis van eind jaren '90, een crisis die ontstond doordat landen geen valutareserves meer hadden om de waarde van hun munt te verdedigen. "Er is een run op de weinig liquide bankensector en de belastinginkomsten zijn in elkaar gezakt. Spaartegoeden worden opgenomen vanwege de verwachting van een scherpe devaluatie van de munt. We zijn getuige van een financiële meltdown".
Noodhulp
Het IMF is bereid om een noodpakket van $15 miljard te verstrekken aan Oekraïne, maar dat zou onvoldoende zijn. De nieuwe regering in Kiev zegt $35 miljard nodig te hebben. Ook de Europese Unie heeft bereidheid getoond om de nieuwe regering te helpen. Kredietbeoordelaar S&P verlaagde de kredietstatus van het land op 21 februari naar CCC, acht stappen verwijderd van 'investment grade'.

26 februari 2014
Goudprijs in zes verschillende valuta

Gisteren schreven we op Marketupdate over de olieprijs in zes verschillende valuta. Deze grafiek, samengesteld door Reuters, laat zien dat de prijs van een vat olie in Turkse lira, Braziliaanse real, Russische roebels, Zuid-Afrikaanse rand en Indiase roepie inmiddels hoger ligt dan in juli 2008, toen de olieprijs in dollars een all-time high bereikte. Maar hoe zit het met de goudprijs? Heeft die ook al een record bereikt in deze valuta?

Goudprijs vanaf de piek
We weten dat de goudprijs in dollars behoorlijk gezakt is ten opzichte van de piek van meer dan $1.900 per troy ounce in september 2011. Maar hoe heeft de goudprijs zich sindsdien ontwikkeld in de valuta van opkomende markten? Marketupdate verzamelde de goudprijs in Russische roebels, Turkse lira, Indiase en Indonesische roepies, Braziliaanse real en Zuid-Afrikaanse randen en maakte daar de volgende grafiek van. De data is deels afkomstig van de World Gold Council en is deels gebaseerd op historische wisselkoersinformatie. De grafiek is bijgewerkt tot de goudprijs van 31 januari 2014.

Goudprijs in zes verschillende valuta sinds de 2011 piek (klik hier voor een grotere versie)
U ziet dat de goudprijs in de meeste valuta veel minder hard gedaald is dan in dollars. In Zuid-Afrika lag de goudprijs op 31 januari 2014 zelfs hoger dan in september 2011, toen het all-time high in dollars werd neergezet. In Braziliaanse real staan we slechts 4,15% onder het niveau van september 2011 en voor de Indiase roepie en de Turkse lira liggen deze percentages op -10,3% en -15,5%. Ook dat is veel minder dan het verlies van 34% in Amerikaanse dollars.
Goud als hedge tegen geldontwaarding
Goud wordt vaak bestempeld als een hedge tegen inflatie en wordt om die reden ook vaak in diskrediet gebracht. De relatie tussen de goudprijs en de inflatie blijkt namelijk helemaal niet zo duidelijk te zijn. Het is misschien nog wel nauwkeuriger om te stellen dat goud een hedge is tegen de waardedaling van valuta. Dat zien we het meest duidelijk terug bij de devaluatie van een munt. De afgelopen weken lagen de valuta van verschillende opkomende markten onder vuur, waardoor goud zich opnieuw kon bewijzen als hedge tegen geldontwaarding.

4 februari 2014
Troebelen in de Opkomende Markten

De opkomende markten zijn weer eens in rep en roer. Dit keer was de aanleiding een samenvallen van verschillende factoren. Crisis in Argentinië, waar de centrale bank stopte de lokale munt te steunen uit angst de voorraad vreemde valuta’s volledig uit te putten; onlustgevoelens over China waar zwakke economische cijfers naar buiten kwamen. Tenslotte laaide in meerdere landen, zoals Oekraïne en Turkije, de politieke onrust fel op.

Figuur 1 Geld stroomt weg

Onderliggend speelt echter, dat een reeks van Opkomende Landen in problemen dreigen weg te zinken. Zo kennen de zogeheten Fragile Five, India, Indonesië, Brazilië, Turkije en Zuid Afrika, allemaal gelijksoortige problemen. Ze kampen allemaal met oplopende tekorten, een dalende groei, stijgende inflatie en toenemende politieke onrust. Maar dit zijn niet de enige landen met grote problemen. Wat te denken van Argentinië, Venezuela, Oekraïne, Hongarije en Thailand. Ook dit zijn landen, waar de problemen zich snel opstapelen. En zelfs de veelgeprezen BRICS zijn niet meer het automatische kassucces van enkele jaren terug. Drie leden behoren al tot de ‘Fragile Five’ en Rusland en China beginnen meer en meer last te krijgen van de snelle vergrijzing.

Figuur 2 Fragile Five zien tekorten groeien

Groeiwonder China krijgt bovendien nu de rekening gepresenteerd van de negatieve effecten van het economisch beleid van de afgelopen decennia. Er is teveel geïnvesteerd, er is teveel krediet verleend en veel zwakke staatsondernemingen en onroerend goedbedrijven verzwakken de balans van banken. Er dreigen dus bubbels op verschillende terreinen en het is nog maar de vraag of het land ongeschonden uit de aanzwellende crisis komt. Daar komt nog bij, dat het hervormingsprogramma, dat het land economisch meer consumenten georiënteerd moet maken, dreigt vast te lopen door het verzet van gevestigde belangen.

En dan is er nog het besluit van de Fed om te gaan taperen. Daardoor is de rente alweer aan het stijgen. Het gevolg is, dat kapitaal terugkeert naar nu aantrekkelijke havens. Het stroomt vooral weg uit landen, waar de afgelopen jaren overheden de teugels teveel hebben laten vieren en het monetair beleid te laks is geworden. Daarnaast groeit in landen de volatiliteit omdat de commodity supercycle zo goed als voorbij is. Door de hoge prijzen is de afgelopen jaren veel geïnvesteerd in nieuwe capaciteit. Daardoor is vraag en aanbod weer in evenwicht. Veel van de exporterende landen hebben van de goede tijden geen of te weinig gebruik gemaakt om intern de economie weerbaarder te maken.

Figuur 3 weerbaarheid is toegenomen

Er is met andere woorden veel slecht nieuws, dat niet van vandaag op morgen zal verdwijnen. Toch is het niet allemaal kommer en kwel en hoeven zaken niet uit de hand te lopen, zoals dat in de jaren negentig van de vorige eeuw gebeurde. Zelfs de Fragile Five zijn nu beter voorbereid dan toen. Ze hebben flexibele wisselkoersen, grote reserves en een gezonder bancair systeem dan toen. Daarnaast kennen ze een jonge bevolking, een voortgaand proces van industrialisering en urbanisering, groei van de productiviteit en geleidelijk stijgende inkomens per hoofd van de bevolking

Het is daarom verkeerd alle opkomende landen over dezelfde kam te scheren. Het noodlot wil echter, dat beleggers dit wel doen. Wat ze ook zullen doen, ze zullen de komende jaren een hoge rekening gepresenteerd krijgen. En net als toen is het niet zeker of de Westerse wereld gevrijwaard zal blijven van de troebelen daar.

Cor Wijtvliet

Bron:
Nouriel Roubini, the trouble with emerging markets. Project-syndicate, February 2 2013

Vragen en opmerkingen kunt u richten aan [email protected]

4 februari 2014
Olieprijs stijgt naar recordhoogte in opkomende markten

Een zwakke munt betekent dure olie, zoals de volgende grafieken van Reuters laten zien. Terwijl de olieprijs in dollars op dit moment 27% onder het recordniveau van 2008 staat, tikt de olieprijs in andere valuta nieuwe records aan. In Turkse lira ligt de olieprijs op dit moment bijvoorbeeld 32,3% hoger dan in de zomer van 2008. In Braziliaanse real en Russische roebels is de olieprijs vandaag de dag ruim 9% hoger dan de piek van 2008. Ook in Zuid-Afrikaanse rand en Indiase roepies is het oude record van 2008 inmiddels verbroken.

Hoge olieprijs vermindert koopkracht
Gelukkig hoeft Rusland de olie niet te exporteren, maar je begrijpt wat een zwakke valuta betekent voor economieën die wel van de import van olie afhankelijk zijn. Een hoge olieprijs heeft een prijsopdrijvend effect op vrijwel alle goederen en verlaagt daarmee de koopkracht. Marketupdate zal deze week een soortgelijke reeks grafieken maken van de goudprijs, geïndexeerd naar de top van de goudprijs in dollars in het najaar van 2011. Houdt onze site dus in de gaten!

Olieprijs in verschillende valuta op recordhoogte (Bron: Reuters, via @ReutersFlasseur)

3 februari 2014
Wat is de toekomst van goud?

De hele wereld staat aan de vooravond van een catastrofaal systemisch schulden bankroet. Daarom is goud de voorbije 15 jaar opnieuw in beeld gekomen. Het internet staat steeds boller van analyses en observaties over het falende wereld economisch systeem en tegelijk publicaties over hoger oplopende goud turbulenties. Hoog tijd om een duidelijker beeld te krijgen van goud z’n mogelijke toekomst en waarom we dan fysiek goud in portefeuille zouden moeten hebben.

Met onze economische welvaart en het daaraan verbonden welzijn, gaat het mis. We leven nu in toenemende mate op het scherp van een mes omdat we nu tastbare reserve waarde opslag moeten missen. Die was er altijd nodig als buffer om de slechtere jaren te *overbruggen*. De escalerende systemische schuldencrisis heeft alle vermeende waarde opslag nu nog véél zwaarder gehypothekeerd dan voorheen. De productieve grote vermogens, die ook het meest te verliezen hebben, zien nu in dat de hypotheek op hun rijkdom-opslag versneld aan het toenemen is, omwille van de noodgedwongen astronomische schuld-opdrijving. Ook kleine spaarpotten hebben nu datzelfde versterkende buikgevoel. De behoudsgezinde beheerders van het fiat geld (centrale banken) kennen het probleem al van oudsher, maar zijn niet geplaatst om de handdoek in de ring te werpen. En toch wordt er een richting aangegeven…

Goudwaarde standaard

De goudwaarde standaard terug in het epicentrum van het systeem geplaatst krijgen is een fenomenale krachttoer. Omdat daarmee ook het bestaande economische, monetaire, financiële en politieke complex overhoop gegooid wordt. Ook de goud accumulerende Chinezen en de goudprijs vervalsers weten dat maar al te goed. Vraagt u zich eens af welke verstrekkende gevolgen een goudprijs explosie zou hebben. Kan dat überhaupt in een structuurloos vacuüm gebeuren (nieuwe monetaire orde)!? Blijft goud in de marge of schuift het naar het epicentrum? Kan goud zich loskoppelen van al z’n standaard bindingen…?

Het moet iedere observator nu toch al opgevallen zijn dat de strakke link tussen de dollar goudprijs en de dollar-index al meerdere decennia verbroken is! Duisenberg herhaalde, ter gelegenheid van de euro geboorte, hetzelfde wat Nixon in 1971 probeerde te zeggen: met de euro verbreken we (ook) alle binding van goud met valuta. Dat is hetgeen de Chinezen nu degelijk verstaan hebben en is ook de reden waarom ze goudmetaal crescendo blijven accumuleren.

China wil z’n yuan renminbi niet *backen* met de klassieke (verkeerde) goudreserve, zijnde monetair goud, want dan maken ze automatisch opnieuw een binding tussen goud en valuta (goud=geld). Daarom kan goud ook niet in een nieuwe SDR muntkorf. Het is dit loshaken van het goud=geld, dat de fysieke stroom van goud steeds sterker zal doen groeien tegenover de markten van goud contracten. Aan valuta gekoppeld goud is elektronisch goud (cryptocoin goud). Het digitale valutasysteem in een verzorgingsstaat is nog steeds een aanslag op uw rijkdom waardevastheid (store of wealth reserve). Waardeloze reserves kunnen geen bruggen leggen over steeds diepere deficit ravijnen, die systemisch blijven toenemen. Daarom schuift fysiek goud als rijkdom-reserve steeds meer vanuit de marge naar het midden, de marge waar het dollarsysteem goud steeds heeft proberen te duwen/dumpen.

Goudprijs versus dollarindex
Het is om die reden dat centrale banken ook hun goudreserve nooit van de hand hebben gedaan na Nixon 1971. En na de oprichting van de ECB zeker niet! De ECB plaatste goud op haar balans en Duitsland wil haar goudreserve terug naar huis halen. Als er geen goud reserve meer bij de Amerikaanse Treasury is, kan de Amerikaanse dollar ook niet meedoen met dit lopende nieuwe goudverhaal. Daarom moet het dollarsysteem ook krampachtig de dollar goudprijs elektronisch blijven koppelen aan de dollarindex, terwijl al de anderen hun goudmetaal juist ontkoppelen van hun valuta. Daarom zien we dollarindex en goudprijs in dollars ook meer frequent divergeren. Leg de dollarindex en dollar goudprijs grafieken (1998-2o14) over elkaar. Let op de twee verschillende periodes : 2002 tot 2008 ($250 naar $1.000 per troy ounce) en 2008 tot 2011 (van $1.000 naar $1.925 per troy ounce). Hieruit kan je ook de $800 tot $1.000 per troy ounce wens van Goldman Sachs distilleren. De dollarindex +/- 80 zou moeten overeenkomen met $1.000/$800 per troy ounce...

Goud versus dollarindex sinds 2002 (klik hier voor een grafiek vanaf 1973)

Goudreserves
Alle goudmetaal accumulators willen met het opstapelen van goudreserves (naast dollarreserves) aantonen dat ze surplus generators zijn. Vroeger etaleerde men verdienstelijke rijkdom enkel door accumulatie van harde dollarreserves. Want daar kocht je dan ook alle noodzakelijke import mee (energie & grondstoffen). Daarmee stond de harde dollar dan ook al die tijd in het epicentrum! Een centrale bank die nu ook goud op z’n balans plaatst, bewijst dat ze een surplus economie met sterkere munt heeft. Vandaar de repatriatie van Duitse (en andere) goudreserves en het wachten op de aankondiging van de goudreserves van de People's Bank of China. China en Rusland halen hun centrale bank goudreserve steeds meer uit eigen bodem, wegens de schaarste aan beschikbaar fysiek goud aan de actuele lage prijzen.
Fysiek goud in het epicentrum
De Singapore Bullion Market Association (SBMA) en de Shanghai Gold Exchange (SGE) willen de Angelsaksische monopolisering van de elektronische goudprijzing breken door de fysieke goudmarkt en dito prijsvorming te bevorderen. Daarom moet er zo veel als mogelijk fysiek goud uit het systeem van dollar monopolisering gehaald worden. Als de Aziatische fysieke goudmarkt daarin zou slagen, dan bestaat daarmee ook de kans dat de Angelsaksische financieel-monetaire monopolisering gebroken kan worden, doordat fysiek goud naar het epicentrum verschuift. De Westerse banken wagen het voorlopig nog niet zich te engageren met de SMBA en de SGE. De monopoliserende (HFT) financiële industrie is zeker geen eeuwig leven beschoren, omdat deze geen enkele waarde-opslag (store of wealth) meer betekent, wegens nu destructief doorwerkend voor deze (en waarschijnlijk nog volgende) decade. Volgende 3 citaten zijn vandaag actueler dan ooit: "In the absence of the gold standard, there is no way to protect savings from confiscation through inflation. There is no safe store of value. If there were, the government would have to make its holding illegal, as was done in the case of gold. . . . The financial policy of the welfare state requires that there be no way for the owners of wealth to protect themselves. This is the shabby secret of the welfare statists' tirades against gold. Deficit spending is simply a scheme for the confiscation of wealth." - Alan Greenspan, 1966 "Let me issue and control a nation's money and I care not who writes the laws." - Mayer Amschel Rothschild "Whenever destroyers appear among men, they start by destroying money, for money is men's protection and the base of moral existence. Destroyers seize gold and leave to its owners a counterfeit pile of paper. This kills all objective standards and delivers men into the arbitrary power of an arbitrary setter of values. Gold [is] an objective value, an equivalent of wealth produced. Paper is a mortgage on wealth that does not exist, backed by a gun aimed at those who are expected to produce it. Paper is a check drawn by legal looters upon an account which is not theirs; upon virtue of the victims. Watch for the day when it becomes marked; Account overdrawn." - Rand, Atlas Shrugged ,1957
Ontkoppeling
Er is maar één manier om uit het infernale systeem te stappen en het tegelijkertijd te sanctioneren, disciplineren en responsabiliseren: Fysiek goud uit de destructieve monopolisering halen, zodat de waardering van fysiek goud geen enkele binding meer heeft met de producten van het complexe schuld gedreven systeem onder constant toenemende manipulatie en mismanagement. De nu aangerichte schade zal nog lang doorwerken. Het huidig naadloos doorlopen is slechts voorlopige schone schijn. De goudmetaal flow-to-stock zal dan ook in toenemende mate schaarser worden, omdat de sterke goudmetaal handen met groeiend systeeminzicht, steeds sterker gaan anticiperen op de onvermijdelijke finale uitkomst. Het gestaag loskoppelen van de vrij vlottende goudmetaal-waarde van al z’n monopolie bindingen is een natuurlijk gezondmakingsproces in een steeds sterker ontaardende/ontwaardende omgeving. Westerlingen zullen opnieuw moeten gaan leren leven met deze natuurlijke goud reflexs, die bij de Aziaten nog steeds onuitroeibaar ingebakken zit. De Chinezen stuwen hun Shanghai Composite niet naar ongekende hoogtes. Klaarblijkelijk geloven ze veel minder in de waardevastheid van de financiële industrie, als store of value, in vergelijking met het Westen. Vandaag trekken de dollar kapitaalstromen zich weer eens terug uit de opkomende markten. Opnieuw een goede reden om fysiek goud dan nog meer uit het systeem te halen en privaat te verzamelen, met als doel het correct te waarderen tegenover de gigantisch groeiende schuldblaas.
Papieren goudmarkt
Het is evenwel pas wanneer we de volumes op de goudcontract markten significant en aanhoudend zien dalen dat we mogen hopen op de overwinning van de fysieke goudmarkt en het machtsverlies van de manipulatieve elektronische goudprijzing! Door de lang aanhoudend groeiende geldblaas voelen bitter weinig vermogens ook maar enige drang om zich nu al te beschermen met fysiek goud. De hefboom promoters blijven regeren totdat de geldblaas ontploft. De aanhoudende economische stagnering is de naald die de inflaterende geldblaas zal doen ontploffen. Daar houden de stresstesten voor banken veel te weinig rekening mee. Binnen twee jaar hebben we daardoor een dramatisch vernietigende vertrouwensbreuk. Dan gaat de fysieke goudmarkt uit de startblokken. The Financial Times has told investors that they should act like the German Bundesbank and "demand physical gold" and warned that gold price "manipulation" could end "catastrophically". BACKED BY GOLD : Het is een totale misvatting om te denken dat er ooit nog een goudstandaard met koppeling aan valuta - onder welke vorm dan ook - kan of zal komen. Omdat koppeling steeds een binding betekent. Alle binding (backing) betekent een arbitraire afspraak die toch nooit gerespecteerd wordt en daarom waardeloos is. Alleen zonder enige binding (backing) kan fysiek goud (het metaal) evolueren naar een goudwaarde standaard! Het is een terugkeer naar de standaard van tastbare waarde wanneer elektronische, virtuele, pseudo-waardes in gebreke blijven. Door: 24 karaat
Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

30 januari 2014
Centrale bank Zuid-Afrika verhoogt rente naar 5,5%

In navolging op India en Turkije verhoogt ook Zuid-Afrika de rente, zo schrijft Businessinsider. Tijdens het maandelijkse overleg van de Zuid-Afrikaanse centrale bank werd besloten de rente op te schroeven van 5% naar 5,5%, een stijging van 50 basispunten. De renteverhoging lag niet in lijn der verwachting, maar is waarschijnlijk te verklaren door het optreden van de centrale banken van India en Turkije. De renteverhoging heeft opvallend genoeg geen rust gebracht op de valutamarkt, want de waarde van de Zuid-Afrikaanse rand is sinds het rentebesluit alleen maar verder onderuit gegaan.

Rente opschroeven
Terwijl de Federal Reserve en de ECB zo laag mogelijk houden zien de opkomende markten zich genoodzaakt hun rente juist te verhogen. Het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank heeft voor een overvloed aan dollars gezorgd, met als gevolg dat speculatief geld richting opkomende markten stroomde. Nu de Federal Reserve begint met tapering kiezen investeerders ervoor om geld weg te halen uit de meer risicovolle opkomende markten. Door de rente te verhogen kunnen centrale banken in theorie de vlucht uit hun valuta afremmen. Dinsdag verhoogde de Indiase centrale bank de rente met 25 basispunten naar 8% en niet veel later die dag verhoogde de Turkse centrale bank tijdens een ingelaste bijeenkomst haar korte rente met 425 basispunten naar 12%. Helaas hebben al deze ingrepen nog niet het gewenste effect opgeleverd. De Indiase roepie, de Turkse lira én de Zuid-Afrikaanse rand zijn sinds de verhoging van de rente allemaal weer verder weggezakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar...

De Zuid-Afrikaanse rand tegenover de dollar (Bron: XE.com)

Indiase roepie tegenover de dollar (Bron: XE.com)

Turkse lira tegenover de dollar (Bron: XE.com)

29 januari 2014
Grafiek: Valutaoorlog treft opkomende markten

De volgende grafiek van Reuters laat zien hoeveel waarde de valuta van verschillende opkomende markten hebben verloren ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Of het nou het gevolg is van de tapering door de Amerikaanse centrale bank of dat er andere factoren mee spelen, dat valt moeilijk te zeggen. Feit is dat veel investeerders zich terugtrekken uit opkomende markten, met als gevolg een neerwaartse druk op valuta als de Russische roebel, de Chileense en Argentijnse peso, de Braziliaanse real, de Indiase roepie, de Turkse lira en de Zuid-Afrikaanse rand.

Valutaoorlog: Opkomende markten zien hun munt in waarde dalen (h/t: @ALeipold)

28 januari 2014
Russische roebel naar laagste niveau in vijf jaar [update]

De valutaoorlog gaat een nieuwe fase in. Diverse valuta van met name opkomende markten verloren opeens veel waarde ten opzichte van de dollar. Ook de Russische roebel bleef niet bespaard, want deze munt heeft sinds het begin van dit jaar al 10% van haar waarde verloren. Vergeleken met een jaar geleden is de roebel al met 16% in waarde gezakt tegenover de dollar en 17% tegenover de euro. Op maandag bereikte de wisselkoers een record van 47,64 roebel per dollar en bijna 35 roebel per euro. Volgens Russia Today hebben we deze volatiliteit sinds februari 2009 niet meer gezien, een tijd waarin de aandelenkoersen wereldwijd bijna het dieptepunt bereikt hadden.

Zwakke roebel

De verwachting is dat de waarde van de roebel de komende tijd nog verder zal dalen. De centrale bank heeft aangegeven dat ze niet in zal grijpen, omdat ze streeft naar een volledig vrije wisselkoers in 2015. De Russische minister Aleksey Ulyukaev van economische ontwikkeling verklaarde tijdens het World Economic Forum in Davos dat de zwakke economische groei, een slecht sentiment onder investeerders en de stand van de Russische betalingsbalans hebben bijgedragen aan de waardedaling van de roebel.

Ulyukaev benadrukt het belang van het sentiment onder investeerders. Als het sentiment verslechtert zal men minder bereid zijn te investeren in de Russische economie. Hij verwacht dat een zwakke munt de economie kan helpen, omdat het de exportpositie van Rusland versterkt. Analist Igor Nikolaev verklaarde tegenover Russia Today dat er ook negatieve effecten voortvloeien uit een zwakkere munt.

“Een zwakkere roebel betekent minder buitenlandse investeringen en minder bedrijvigheid. Buitenlandse investeerders nemen liever afstand van een economie met een verzwakkende munt. De Russische autoriteiten moeten niet blijven verkondigen dat een volledig vrije wisselkoers van de roebel een zegening is. Anders zakt de munt nog veel verder weg.”

Volgens Chris Weafer van een consultancybureau uit Moskou is het gevaar van een zwakkere roebel dat het land in een negatieve spiraal terechtkomt. “Een zwakke roebel kan de economische groei vertragen, wat weer zorgt voor een nog zwakkere munt en nog minder groei. De overheid en de Russische centrale bank moeten de bevolking en de spaarders ervan overtuigen dat dit niet gebeurt.”

Investeerders stappen uit opkomende markten
Rusland zag in 2013 een uitstroom van kapitaal met een omvang van $62,7 miljard, meer dan de $57 miljard waar de centrale bank rekening mee hield. "De neerwaartse spiraal in de valuta van opkomende markten begon in mei vorig jaar, toen de Federal Reserve begon over het afbouwen van het stimuleringsprogramma. Daardoor begon kapitaal uit opkomende markten terug te stromen naar de Verenigde Staten, richting bezittingen die in dollars genoteerd staan", zo verklaarde Weafer tegenover Russia Today. De centrale banken van Turkije en Oekraïne hebben snel ingegrepen om de waarde van hun munt te verdedigen, maar Rusland laat de koersontwikkeling van de roebel volledig aan de vrije markt over.
Dollarreserves
Volgens Nikolaev kan de roebel nog verder in waarde dalen, maar hij verwacht dat het niet zo ernstig wordt als de roebelcrisis van 1998. Hij verwijst naar de $87,4 miljard aan dollarreserves die Rusland in een speciaal fonds bewaart. In 1998 zakte de wisselkoers van de roebel opeens van 6 naar 21 roebels per dollar, waardoor Russische spaarders met roebels opeens veel koopkracht zagen verdampen. Rusland kon in die tijd niet aan haar betalingsverplichtingen voldoen. Dat is nu wel anders, want Rusland heeft door de jaren heen met de export van grondstoffen een grote buffer van dollarreserves verzameld. Volgens German Gref van de Russische Sberbank kunnen spaarders toch beter op roebels blijven zitten: "Het impulsief omzetten van spaargeld naar Amerikaanse dollars kan bij volatiele valutamarkten een verlies voor de spaarder tot gevolg hebben". Nikolaev is minder patriottistisch, want hij is van mening dat het niet minder dan rationeel is om een deel van het spaargeld in roebels om te zetten naar dollars. Update (28 januari 2014 om 15:40): Volgens de Russische nieuwssite Pravda heeft de centrale bank van Rusland wel ingegrepen in de valutamarkt. De centrale bank zou maandag voor $1 miljard hebben geïntervenieerd om de waardedaling van de roebel af te remmen.

Russische roebel gaat in de uitverkoop (Afbeelding via Russia Today)

28 januari 2014