Categorie: Goud en zilver report

Het is de laatste weken bijzonder rustig in de goudmarkt. Op geopolitiek, financieel en economisch vlak zijn er weinig significante ontwikkelingen gaande die de goudmarkt richting kunnen geven. De goudprijs bleef dan ook dicht bij huis, net als de zilverkoers. Afgelopen vrijdag sloot de goudmarkt op een koers van €949,59 per troy ounce, een daling van 0,2% ten opzichte van de prijs van €951,50 van vorige week vrijdag. De zilverprijs daalde in een week tijd van €468,52 naar €462,86 per kilo, een bescheiden verlies van 1,21%.

In de Eurozone is goud even betaalbaar als vorige week, wat voor een groot deel te danken is aan de sterke euro. De wisselkoers sloot afgelopen vrijdag op $1,3886 tegenover de euro, een stijging van 1,18% ten opzichte van de slotkoers van $1,3724 per euro van vorige week.

Als gevolg van het verzwakken van de dollar stijgt de goudkoers in deze valuta met 1,12%, van $1.303,66 naar $1.318,30 per troy ounce. De zilverprijs bleef bijna onveranderd in dollars (+0,1%). In een week tijd steeg de koers van $19,97 naar $19,99 per troy ounce.

Vergeleken met het begin van dit jaar staat goud in euro’s op een winst van 8,5%. Zilver doet het wat minder goed met een winst van 1,5% year-to-date. In dollars is het rendement op de edelmetalen sinds het begin van dit jaar iets beter als gevolg van het aansterken van de euro.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Goudhandel in Dubai neemt toe

De economische groei in Aziatische landen zorgt voor een toenemende vraag naar fysiek goud. India vormt al langer een belangrijke afzetmarkt voor goud, maar de laatste jaren neemt ook in andere Aziatische markten de vraag naar goud toe. Dat merken ze ook in Dubai, een belangrijk knooppunt in de internationale goudmarkt. Afgelopen jaar werd er 2.250 ton goud verhandeld in het Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), een stijging van 73% ten opzichte van 2012. Deze ontwikkeling past in de trend van goud dat van West naar Oost verschuift.

Nieuwe beurs voor goud in Singapore

Op het blog van Koos Jansen lezen we dat er in Singapore een nieuwe beurs voor goud gelanceerd is, namelijk Allocated Bullion Solutions (ABS). Deze beurs richt zich naar eigen zeggen op vermogensbeheerders, maar ook op banken en brokers die goud als beleggingsobject willen aanbieden aan klanten. Het fysieke goud wordt aangeboden in de vorm van goudbaren van 1 kilogram en 400 troy ounce en in de vorm van gouden munten. Volgens de World Gold Council was de investeringsvraag van goud het afgelopen jaar ongeveer 1.600 ton, een stijging van 15% ten opzichte van 2012. ABS wil een graantje mee pikken van deze groeiende markt en is van mening dat er in Singapore ruimte is voor een nieuwe beurs.

De goudprijs steeg de afgelopen week van €941,82 naar €951,50 per troy ounce, een winst van 1,03% De zilverprijs steeg van €463,45 naar €468,52 per kilogram, een winst van 1,09%. Het was opnieuw een rustige week, ook in de markt voor fysiek goud en zilver. 

In dollars steeg de goudprijs van $1.295,31 naar $1.303,66 per troy ounce, een winst van 0,64%. De zilverprijs steeg van $19,83 naar $19,97 per troy ounce, een plus van 0,7%. De lagere winst in dollars laat zien dat de Amerikaanse munt weer iets is aangesterkt tegenover de euro. De wisselkoers daalde met 0,28% naar 1,3703 dollar tegenover de euro.

Even leek het erop dat de goudprijs weer aan een nieuwe opmars zou beginnen, maar in de tweede helft van maart werd een groot deel van de winst weer ongedaan gemaakt. In twee weken zakte de prijs van een kilo goud van meer dan €32.000 naar minder dan €30.000. Beleggers worden weer afwachtend en kunnen vooralsnog geen richting kiezen.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Banencijfer geeft goudprijs impuls

De publicatie van het Amerikaanse banencijfer op vrijdag gaf een kleine impuls aan de prijzen van beide edelmetalen. De banengroei van 192.000 week niet veel af van de verwachting (200.000), maar het werkloosheidspercentage ging tegen de verwachting in niet verder omlaag. Die bleef gelijk op 6,7%. Na publicatie van het banencijfer brak de goudprijs door de $1.300 per troy ounce en kwam de zilverprijs weer boven de $20. Afgezien daarvan gebeurde er de afgelopen week vrij weinig in de markt.

Nederlands oorlogsgoud komt niet terug

De Volkskrant schreef zaterdag een interessant artikel over het Nederlandse oorlogsgoed. Tijdens de bezetting van Nederland haalden de Duitsers 150 ton goud weg uit de Nederlandse goudkluis, goud dat aan de Zwitsers werd doorverkocht in ruil voor sterke valuta. Met de opbrengst kochten de Duitsers goederen voor de oorlogsindustrie. Na de oorlog kreeg Nederland slechts de helft van dit gestolen goud terug. De resterende 70 ton, die met de huidige goudprijs ene waarde van circa €2 miljard heeft, krijgen we niet meer terug. Uiteraard is dat goud er nog wel, maar in 2000 besloot het toenmalige Nederlandse kabinet dat goud niet meer te claimen. Dit besluit werd om onduidelijke reden niet naar buiten gebracht. Het kwam weer aan het licht toen CDA'er Eddy van Hijum Kamervragen stelde aan minister Dijsselbloem van Financiën over dit goud. De Zwitsers beroepen zich op een vlak na de oorlog gesloten verdrag. Zwitserland betaalde toen 250 miljoen frank voor het herstel van Europa, met als voorwaarde dat ze gevrijwaard zou blijven van toekomstige claims op het 'oorlogsgoud'. Roel Janssen publiceerde onlangs een boek over het gestolen Nederlandse goud, getiteld "Fout Goud".

Fout Goud door Roel Janssen

Premie goud Shanghai

Afgelopen maandag schreef Bloomberg dat de premie op goud in Shanghai was gezakt naar het laagste niveau in anderhalf jaar tijd. Voorheen betaalde men in China een premie op goud ten opzichte van de wereldmarktprijs, maar daar is nu een einde aan gekomen. Volgens Bloomberg heeft dat te maken met een afnemende vraag naar goud en met arbitrage vanuit buurlanden. Als die het goud met winst kunnen exporteren naar China zullen ze dat net zo lang blijven doen, totdat de premie verdwenen is. Dat punt zou nu bereikt zijn. China importeerde in de eerste twee maanden van dit jaar meer goud dan in dezelfde periode van vorig jaar. Deze cijfers suggereren dat de vraag naar goud - hoewel die misschien iets gedaald is - nog steeds zeer groot is.

China blijft veel goud kopen

De goudprijs zakte de afgelopen week van €967,32 naar €941,82, een verlies van 2,64%. Zilver werd ook weer wat goedkoper, de prijs voor een kilo zakte van €473,58 naar €463,45. Dat is een daling van 2,14% ten opzichte van een week geleden.

In dollars zakte de goudprijs van $1.334,36 naar $1.295,31 (-2,93%), terwijl weer onder de $20 per troy ounce dook. Afgelopen vrijdag stond er een koers van $19,83 op de borden, een daling van 2,41% ten opzichte van de prijs van $20,32 van een week eerder.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Federal Reserve

In de afgelopen twee weken is de goudprijs met bijna $100 omlaag gegaan, voornamelijk doe toedoen van de Amerikaanse centrale bank. Janet Yellen liet weten dat het stimuleringsprogramma nog dit jaar volledig wordt afgebouwd en dat we in de loop van 2015 weer rekening moeten houden met een mogelijke stijging van de rente. Uiteraard maakt de Federal Reserve geen harde beloftes, maar op de goudmarkt wordt het effect van minder monetaire stimulering al in de prijs verwerkt. In haar kielzog neemt goud ook zilver mee omlaag. de prijs van het grijze metaal staat op het moment van schrijven slechts 2% hoger dan het niveau van begin dit jaar. Ter vergelijking: goud staat dit jaar zowel in euro's als in dollars op een winst van 7,6%.

Sterke euro

Ondanks de plannen van Yellen om monetaire stimulering af te bouwen wint de dollar nauwelijks terrein ten opzichte van de euro. De wisselkoers zakte in een week tijd van 1,3782 naar 1,3752, een kleine daling van 0,22%. Jens Weidmann van de Bundesbank wist de euro onlangs wat omlaag te krijgen, door de woorden 'negatieve rente' in de mond te nemen. De ECB denkt na over een negatieve rente voor reserves die Europese banken bij de centrale bank parkeren, indien de inflatie nog verder zakt. De Eurozone kruipt langzaam richting deflatie, maar volgens Weidmann is er nog geen sprake van een neerwaartse spiraal. "De Eurozone bevindt zich nog niet in een neerwaartse spiraal van dalende prijzen, wat normaal gesproken de definitie is van deflatie", zo verklaarde Weidmann tegenover Reuters. Weidmann waarschuwde wel voor de gevolgen van een langdurig lage rente: "Bedrijven kunnen gewend raken aan de huidige lage rente, wat een risico kan betekenen voor de financiële stabiliteit".

Rusland koopt opnieuw goud

De afgelopen week werd bekend dat de Russische centrale bank in februari opnieuw goud aan haar reserves heeft toegevoegd, namelijk 7,24 ton. De centrale bank bezit overwegend valutareserves (bijna $500 miljard, omgerekend naar dollars), maar heeft door jarenlang goud te kopen ook een substantiële goudreserve opgebouwd. Gewaardeerd tegen de actuele goudprijs vormt de Russische voorraad van 1042 ton ongeveer 9% van de totale reserves.

Goudhandelaren meest negatief sinds 2009

Ondanks de kleine herstelrally die goud begin dit jaar gemaakt heeft zijn handelaren vrij negatief over het gele metaal. De verwachting dat de Federal Reserve de stimulering gaat afbouwen en volgend jaar de rente gaat verhogen is voor veel handelaren reden om minder positief te zijn over goud. Volgens Bloomberg is het sentiment onder de goudhandelaren het meest negatief sinds 2009. Een rondvraag leerde dat 16 handelaren volgende week een prijsdaling verwachten, terwijl slechts vijf handelaren positief zijn en één handelaar een neutrale positie inneemt.

Georgette Boele, grondstoffenanalist van de ABN Amro, verklaarde tegenover Bloomberg dat goud minder aantrekkelijk is in een omgeving met een stijgende rente en een lage inflatie. Het wordt dan minder aantrekkelijk goud te bezitten, omdat het gele metaal geen rente oplevert.

Lezers Marketupdate positief over goud

Terwijl het sentiment onder goudhandelaren volgens Bloomberg uitzonderlijk laag staan is het sentiment onder de Marketupdate lezers juist erg positief. Onlangs hielden een een enquête op onze website met de vraag of dit een goed moment was om goud te kopen. De prijs klom op dat moment richting de $1.400 per troy ounce. Van de 143 mensen die de moeite namen om een keuze te maken gaf 44% aan dat het een goed moment was om in te stappen, terwijl de goudprijs toen bijna $100 hoger stond dan nu. Nog eens 36% gaf aan goud te kopen, ongeacht de prijsontwikkeling. Slechts 12% zag de hoogste goudprijs in zes maanden tijd als een goed moment om een deel te verkopen. Ook opvallend, van alle Marketupdate lezers die de enquête invulden koopt slechts 8% geen goud.

Veel Marketupdate lezers kopen goud, ongeacht de prijsontwikkeling

Goud-ETF's beginnen aan een comeback?

Door de  stijging van de goudprijs neemt ook de belangstelling voor goud-ETF's toe. Volgens analisten van Barclays hebben deze beleggingsinstrumenten gezamenlijk 9,6 ton aan goud binnengehaald in maart. Het grootste exchange-traded fund voor goud (GLD) zag in februari ook al een beperkte instroom van goud. Opvallend is dat er bij een daling van de goudprijs veel meer fysiek goud uit de ETF's gehaald wordt dan wat erbij komt bij een stijgende goudprijs. Beleggers die aandelen in een ETF kopen hebben alleen indirect invloed op de goudprijs. Pas als de waarde van de aandelen hoger is dan de intrinsieke waarde van het fysieke goud zullen zogeheten bullion banks fysiek goud naar het ETF brengen in ruil voor nieuwe aandelen. De goudprijs wordt vastgesteld op de Comex, waar vrijwel uitsluitend claimbewijzen op goud verhandeld worden. Vraag en aanbod van deze contracten bepaalt waar de goudprijs heen gaat, terwijl aankopen van fysiek goud en van aandelen van goud-ETF's alleen indirect invloed uit kan oefenen op de goudprijs.

Goudprijs stijgt, maar het brengt weinig goud in ETF's

De goudprijs bleef afgelopen week netto vrijwel onveranderd. De prijs steeg van €963,09 naar €964,05 per troy ounce, een winst van 0,1%. Zilver deed het de afgelopen week beter, de prijs van dit edelmetaal steeg met 1,41% van €504,11 naar €511,39 per kilo. Beide edelmetalen nemen een adempauze na de krachtige rally van vorige week en weten het hoogste niveau in drie maanden tijd vast te houden.

In dollars steeg de goudprijs van $1.318,79 naar $1.324,48 per troy ounce, een plus van 0,43%. De zilverprijs steeg van $21,48 naar $21,85 per troy ounce, een winst van 1,72%. De hogere percentages in dollars laten zien dat de dollar weer wat verzwakt is tegenover de euro. De wisselkoers steeg in een week tijd van $1,3679 naar $1,3741 (+0,45%). De wisselkoers blijft ondanks de tapering van de Federal Reserve relatief hoog, wat mogelijk te verklaren is door het terughoudende beleid van de ECB.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Euro blijft sterk

De centrale bank van de Eurozone wil ondanks de dreiging van deflatie nog niet interveniëren. Door een afnemende inflatie(verwachting) wordt de waarde van de euro op de valutamarkt hoger ingeschat. Het zit het IMF overduidelijk dwars dat de ECB niet meedoet aan het monetair stimuleren (balans ECB krimpt al enige tijd), want deze week bepleitte IMF topvrouw La Garde opnieuw een soepeler monetair beleid bij de Europese Centrale Bank. De woorden van het IMF worden gehoord, maar de ECB lijkt haar strategie er geheel niet op aan te passen.

Goud en zilver boven 200DMA

Technisch analisten die de prijzen van goud en zilver in de gaten houden hebben ongetwijfeld gezien dat we weer boven het 200-daags gemiddelde staan. Begin vorig jaar doken de prijzen van beide edelmetalen al onder deze belangrijke trendlijn. Dat de prijzen de afgelopen week stand hebben gehouden is een zeer positief teken voor de edelmetalen. De volgende grafieken van Kitco laten de prijsontwikkeling van goud en zilver over de afgelopen vijf jaar zien.

Goudprijs en het 200-daags gemiddelde

Zilverprijs en het 200-daags gemiddelde

"Ambitieus maar realistisch beleid"

Tijdens de G20 top in Sydney hebben verschillende ministers van Financiën hun intentie uitgesproken om de wereldeconomie de komende vijf jaar weer harder te laten groeien. Er wordt ons maar liefst 2% bovenop de normale economische groei voorgespiegeld. Om die doelstelling te halen moet er in de komende vijf jaar in totaal voor omgerekend €1.500 miljard in de economie gepompt worden. Een nieuwe ronde van stimulering die volgens de Australische minister van Financiën Joe Hockey tientallen miljoenen banen moet opleveren. Iedereen weet inmiddels dat de arbeidsmarkt het grootste knelpunt is sinds het uitbreken van de crisis. De aandelenkoersen zijn alweer hersteld, maar zo lang de werkloosheid op een verhoogd niveau blijft kan er geen duurzame economische groei ontstaan. De grote vraag is natuurlijk of het opnieuw stimuleren van de economie met nog meer schulden wel de oplossing is voor het probleem. Keer op keer graven we ons dieper in de schulden, in een poging de economie weer aan te zwengelen. Dat gaat goed zo lang elke dollar schuld een positieve bijdrage levert aan het bbp, maar dat punt zijn we al voorbij. In de Verenigde Staten hebben de stimuleringen van de overheid welgeteld $1 economische groei opgeleverd voor iedere $31 aan investeringen. Het is geen duurzaam groeimodel, maar het is wel de weg met de minste weerstand. De volgende grafiek verscheen afgelopen vrijdag al in de Marketupdate Weekendeditie.

$31 aan overheidsstimulering levert slechts $1 aan extra GDP op (Bron: STA Wealth Management)

De goudkoers steeg deze week van €922,35 naar €929,49 per troy ounce, een plus van 0,77%. Zilver deed het een stuk beter, want het goedkopere edelmetaal klom met 3,44% van €456,48 naar €472,20 per kilo. De prijs van goud kwam voor het eerst in meer dan twee maanden weer boven de €30.000 per kilo, al wist dat prijsniveau deze week nog geen stand te houden.

De prijs van zilver zat afgelopen week stevig in de lift, waarmee een deel van de achterstand op het gele metaal wordt ingelopen. Sinds het begin van dit jaar is de goudkoers in euro’s met 6,1% gestegen, terwijl zilver op een plus van 3,5% staat.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

In dollars steeg de prijs van het gele metaal van $1.244,48 naar $1.266,62 per troy ounce (+1,78%) en wist zilver door de grens van $20 per troy ounce te breken. De zilverkoers steeg van $19,17 naar $20,02 (+4,43%). De hogere rendementen in dollars weerspiegelen een stijging van de wisselkoers tussen de euro en de dollar. Daalde de wisselkoers vorige week nog met bijna anderhalf procent, de afgelopen week sterkte de euro weer met 0,57% aan tot $1,3636.

Opmerkelijke beweging goudkoers

Van woensdag tot en met vrijdag klom de goudprijs in de ochtend, om vervolgens weer minstens zo hard weg te zakken na de opening van de handel in de Verenigde Staten. De derde grafiek laat goed zien dat de prijs steeds tussen 8 en 10 uur 's morgens (New York tijd) daalt. Blijkbaar zijn dat geen goede tijdstippen om goud in de portefeuille te hebben... (?)

De prijs daalde drie dagen op rij omstreeks om hetzelfde tijdstip.... (Bron: Goldprice.org)

China schroeft import goud op

De Chinezen hebben in december weer meer goud geïmporteerd via Hong Kong, zo blijkt uit cijfers die onlangs werden vrijgegeven. De netto import kwam uit op 94,54 ton goud, een stijging van ruim 23% ten opzichte van de relatief zwakke maand november. De bruto import vanuit Hong Kong steeg maand op maand met 18% naar 126,64 ton. De volgende grafieken, die we eerder deze week al op Marketupdate publiceerden, laat zien dat China in 2013 bruto veel meer geel metaal heeft ingevoerd dan in 2012.

De netto import van goud lag in de tweede helft van vorig jaar gemiddeld rond de 100 ton per maand. Om dat in perspectief te plaatsen: China importeerde in een half jaar netto een hoeveelheid goud gelijk aan de totale Nederlandse reserve (~612 ton). En dan vindt er ook nog import van goud plaats via andere invoerkanalen, bijvoorbeeld via Shanghai.

Chinese bruto import van goud via Hong Kong in 2012 en 2013

Bruto versus netto import vanuit Hong Kong in 2013

Goudprijs heeft bodem bereikt?

Volgens analisten van Citi heeft de goudkoers de bodem wellicht bereikt. Het momentum om de aandelenmarkt is op dit moment negatief, terwijl goud juist weer wat op lijkt te krabbelen. De bodem die de goudprijs eind vorig jaar neerzette is dit jaar niet meer getest. Sterker nog, de koers is dit jaar al met meer dan 6% gestegen. Op de weekgrafiek is te zien dat de prijs uit de neerwaartse trend lijkt te breken. Dat is voor technisch analisten een zeer positief signaal. Als de goudprijs het opwaartse momentum weet te behouden, dan ligt een stijging van ongeveer $100 tot $1.361 per troy ounce in het verschiet, zo stellen analisten van de bank.

Goud lijkt uit negatief trendkanaal te breken

Citi maakt ook een vergelijking met de jaren '70 van de vorige eeuw. Toen had het edelmetaal ook een heel slecht jaar achter de rug, voordat de prijs de weg naar boven weer wist te vinden. Volgens analisten van Citi moeten we op de weekgrafiek van de Dow Jones het 55-weeks gemiddelde van 15.218 punten goed in de gaten houden. Zakken we daar doorheen, dan is dat mogelijk zeer positief voor goud. Voor de S&P 500 praten we dan over een 55-weeks gemiddelde van 1.672 punten.

Goudkoers in de jaren zeventig

Goud versus Dow Jones weekgrafiek

De goudprijs zakte de afgelopen week van €928,75 naar €922,35 per troy ounce, een daling van -0,69%. De zilverprijs ging van €468,21 naar €456,48 per kilo, een verlies van 2,5%. De prijzen van beide edelmetalen bleven dicht bij huis, al was er in aanloop naar de FOMC meeting op woensdag een kleine stijging zichtbaar. De goudprijs is al drie maanden gevangen in een bandbreedte tussen de €875 en €975 per troy ounce, terwijl de zilverprijs in deze periode verder wegzakte van meer dan €500 naar minder dan €460 per kilogram.

In dollars zakte de goudprijs van $1.270,22 naar $1.244,48 per troy ounce (-2,03%) en ging de zilverprijs omlaag van $19,92 naar $19,17 per troy ounce (-3,77%). De grotere prijsdaling in dollars weerspiegelt een lagere wisselkoers tussen de euro en de dollar. De EUR/USD zakte in een week tijd van $1,3689 naar $1,3489 (-1,46%).

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

De drijfveren voor een hogere goudprijs zijn op korte termijn niet zichtbaar. De officiële inflatie laat een dalende trend zien, terwijl centrale banken alles binnen hun mogelijkheden zullen doen om deflatie te voorkomen. Ook zijn er geen acute dreiging aan de horizon zichtbaar die een vlucht richting goud als veilige haven zal ontketenen.

Tapering

De financiële markten lijken onder de indruk te zijn van het optreden van de Amerikaanse centrale bank, want die heeft deze week opnieuw het mes gezet in het monetaire stimuleringsprogramma. Werd de QE vorige maand nog teruggeschroefd van $85 naar $75 miljard per maand, nu gaat er opnieuw $10 miljard af. Met $65 miljard per maand aan staatsobligaties en hypotheekleningen haalt de Federal Reserve nog steeds veel schuldpapier uit de markt. De eerste stappen naar het afbouwen van monetaire stimulering zijn weliswaar gezet, maar we zijn nog lang niet terug bij de normale situatie van voor de crisis. In die zin is het ook moeilijk om van een echt economisch herstel te spreken.

Opkomende markten

De tapering heeft niet alleen uitwerking op de prijzen van goud en zilver, maar ook op de valutamarkt. Opkomende markten zien kapitaal van buitenlandse investeerders wegstromen uit hun economie, waardoor de valuta van opkomende markten onder druk komt te staan. Van Argentinië tot Rusland en van Turkije tot Zuid-Afrika worden door centrale banken maatregelen genomen om de waardedaling van de munt te remmen. Sommige landen kiezen voor een renteverhoging (India, Zuid-Afrika en Turkije), andere landen grijpen in door buitenlandse valuta te verkopen (Rusland, Kroatië) of door het aanbod van dollars in eigen land te beperken (Argentinië).

Bankiers plegen zelfmoord?

In een korte tijd hebben een 39-jarige bankier van JP Morgan en een 58-jaar oude gepensioneerde bankier van Deutsche Bank zelfmoord gepleegd. Eerstgenoemde viel meer dan 150 meter naar beneden vanaf de top van het Europese hoofdkantoor van JP Morgan in Londen. Laatstgenoemde had zichzelf opgehangen, bijna een jaar nadat hij met pensioen was gegaan. Zijn deze twee tragische gebeurtenissen slechts toeval? Of hebben sommige insiders meer informatie over de markt en verwachten ze dat er nieuwe lijken uit de kast zullen komen? The Economic Collapse Blog heeft een uitvoerige analyse.